1、【精編匯總版】行業(yè)動(dòng)態(tài)研究陳說(shuō)合集】21/21【精編匯總版】行業(yè)動(dòng)態(tài)研究陳說(shuō)合集cupm行業(yè)動(dòng)態(tài)研究陳說(shuō)行業(yè)研究Page 1石化與化工石化謹(jǐn)慎推薦化工中性（維持評(píng)級(jí)）化工行業(yè)首席剖析師：邱偉也誘1858E-mail: HYPERLINK mailto:qiuw qiuw石化行業(yè)剖析師：陳愛華電話1831Email: HYPERLINK mailto:chenah chenah化工行業(yè)剖析師：張劍峰電話1813E-mail： HYPERLINK mailto:zhangff zhangff2Q06 年 11

2、 月 20 日相關(guān)研究陳說(shuō):油價(jià)間落敢應(yīng)浮現(xiàn).柳化煤與化裝置意火期近 化工行業(yè)11月月度陳說(shuō)06/11/13“博舞后油價(jià)持續(xù)季節(jié)性回落步驟石化行業(yè)11 月月虎報(bào)冬06/11/14石化.化工產(chǎn)物周楸：博彝居油偷持續(xù)季節(jié)性6? 求步優(yōu)，有機(jī)硅單體：需求良好.代價(jià)上漲06/11/06石化.化工產(chǎn)物腐投：手也因素博養(yǎng)油價(jià)季節(jié)44 回落步i七新安蟆份；雙主業(yè)配合友展06/10/30石化.化工產(chǎn)物用報(bào)：戰(zhàn)產(chǎn)暫級(jí)油價(jià)季節(jié)性四善 步驟；：由價(jià)回落回落效應(yīng)初浮現(xiàn)06/10/23化工產(chǎn)物代價(jià)泛起分化，上調(diào)中石化06年EPS為0.60元/股氣象轉(zhuǎn)暖及暖冬預(yù)期支牀原油代價(jià)持續(xù)回落本周，由于氣象持續(xù)暖和、未來(lái)暖冬預(yù)期和

3、庫(kù)存上升的影響，原油代價(jià)持續(xù) 季節(jié)性回落步驟，靠近一年的低點(diǎn).BRENT. WTL DUBAI周跌幅分辯為 0.5%. 3.9%, 1.6%,從9月至今累計(jì)跌幅曾經(jīng)抵達(dá)我們前期猜想的20% 左右的幅度.隨著冬季需求淡季的即將到臨和美國(guó)中期大選的竣事，原油價(jià) 格有概略再次泛起上漲,最新代價(jià)分辯為567 56.5. 55.5美元/桶.國(guó)外廢品油代價(jià)止跌回升，國(guó)內(nèi)汽油、柴油代價(jià)下調(diào)預(yù)期減小本周，受餡分油&汽油庫(kù)存下降、煉廠開工率下降的影響，國(guó)外廢品油代價(jià) 止跌回升.新加坡市場(chǎng)三種產(chǎn)物代價(jià)環(huán)比分辯上漲7.3%. 3.2%. 5.4%. 最新代價(jià)分辯為62,5. 70.8. 58.1美元/桶.國(guó)內(nèi)汽油.

4、柴油代價(jià)保持不變， 石腦油出廠代價(jià)下調(diào)5.7%.隨著冬季取暖油需求淡季的到臨，11月為廢品 油需求由淡季轉(zhuǎn)為淡季的過(guò)濾月份,原油和廢品油的代價(jià)概略在平穩(wěn)中略有 上升.目前，國(guó)內(nèi)廢品油代價(jià)仍沒(méi)有任何的調(diào)整動(dòng)態(tài)，我們認(rèn)為隨著冬季來(lái) 臨，國(guó)內(nèi)廢品油代價(jià)下調(diào)的概略性減小.油價(jià)下降提升煉油行業(yè)盈利本事，上調(diào)中石化盈利猜想，維持“謹(jǐn)慎 推薦”評(píng)級(jí)由于原油代價(jià)下跌、國(guó)內(nèi)廢品油代價(jià)維持前期程度不調(diào)整，使得國(guó)內(nèi)煉油行 業(yè)的盈利微力大幅提升，我們懂得到，10月份的煉油毛利曾經(jīng)呈正值，虧 損狀態(tài)大福改良.對(duì)于國(guó)內(nèi)煉油業(yè)務(wù)比重戢大的中國(guó)石化來(lái)說(shuō)，非論國(guó)內(nèi)成 品油代價(jià)是否隨著當(dāng)前的原油代價(jià)上漲而上調(diào)，0前的廢品油代價(jià)程

5、度都能 夠使得煉油行業(yè)泛起正的蛆利.一旦可以順利調(diào)整，將提高中石化的整體盈 利程度.因此，需求淡季得到階段性的高盈利和持久的盈利本事改良都將對(duì) 中石化發(fā)作較大的收益奉獻(xiàn).我們上調(diào)中國(guó)石化06、07EPS分辯為0.60 元、0.70元.維持“逆慎推薦”評(píng)級(jí).化工產(chǎn)物代價(jià)泛起分化隨著油價(jià)在58美元/桶左右持續(xù)版蕩，石化類化工產(chǎn)物代價(jià)起頭泛起分化. 本周外盤氯乙烯單體持續(xù)了 10月份以來(lái)的跌勢(shì)，人平易近幣完稅價(jià)從上周的 7031元/噸跌至6981元/噸。相應(yīng)的國(guó)內(nèi)PVC代價(jià)也有所調(diào)整，不外調(diào)整 的幅度起頭變小，S700代價(jià)基本平穩(wěn)在6900元/噸，SG-3-5的代價(jià)則在 6700-6750元/噸左右

6、.詁務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部份全球覿身本土聰明| Page 2雖然外盤丙烯的代價(jià)有所下跌、國(guó)內(nèi)丙婦代價(jià)則略有上漲，中原油田丙諦的報(bào) 價(jià)從上周的10800元/噸上漲到11050元/噸.丙烯酸廠家還提高了丙烯胺及其 酯的報(bào)價(jià)，北京東方丙烯酸報(bào)價(jià)提高100元/噸至10600元/噸，丁酯的代價(jià)則 在上周提高400元/噸的忠礎(chǔ)上再次提高了 200元/噸，16600元/噸”甲醇：代價(jià)持續(xù)上漲據(jù)有關(guān)部份統(tǒng)計(jì)，2006年110月份.全國(guó)累計(jì)出產(chǎn)甲醇587.2萬(wàn)噸，比客歲 同期增長(zhǎng)33.8%.其中10月份全國(guó)甲萼產(chǎn)量更是抵達(dá)70.3萬(wàn)噸.比客歲同期 增長(zhǎng)53.2%。雖然目前國(guó)內(nèi)甲醇的產(chǎn)能及產(chǎn)量增長(zhǎng)很快，但由

7、于國(guó)內(nèi)需求的增 長(zhǎng)，甲醇代價(jià)屢創(chuàng)新高，本周山東魯南化工的報(bào)價(jià)再次上調(diào)到3720元/噸，而 月初還只有3550元/噸. TDI:起頭逐步企穩(wěn)TDI本周暫時(shí)止住了大幅上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，基本保持平穩(wěn).長(zhǎng)三角地域的市場(chǎng)價(jià)基 本保持在34000-34500加噸.滄州大化的出廠價(jià)也基本保持在33000元/噸. BASF漕涇裝置也曾經(jīng)起頭舉行調(diào)試，此外陋著出口 TDI的逐步到貨,前期緊 張的供應(yīng)形勢(shì)會(huì)有所緩解，后市TDI代價(jià)持續(xù)大幅上漲的概略性不大.表格模板1：本周石油及煉油行業(yè)主臭產(chǎn)物的代價(jià)變卦生事石油及廢品油當(dāng)前代價(jià)変化率（%）52周范國(guó)1周4周52用BFENT美元/橫）56.71-0.46-7.000.05

8、53-77WTI（吳元姍）56.47-3.85-8.15-1.5257-78D16AI（美元/桶）55.54-1.61-5.498.9150-73新加坡92#無(wú)鉛汽訕代價(jià)（美元/桶）62.517.261.8111.3954-89新加坡REG0.5%聚油儕格1美元涮）70.843.24-0.3213.1761-88新加坡石腦油代價(jià)（美元隔）58.075.371.827.1349-73中石化上海90#汽油蜿發(fā)階（元 Mt）62090.000.0017.595153-6209中石化上海0#般油批發(fā)價(jià)（元MJ55130.000.0016.064597-5513長(zhǎng)冷石化/非化肥石腦油出廠偷（無(wú)2）497

9、0-5.69-5.69-5.514146-5950資外起原：Bloomberg.隆眾石化閥.國(guó)信證原經(jīng)濟(jì)研究所表格模板2：本周主巣化工產(chǎn)物代價(jià)變卦元/噸次要化 工產(chǎn)物省的代價(jià)PVC （乙燥法）6900PVC （電石法）6720糊橫器10500VCM6981燉值 （99% ）1816甲酣3682尿素1550乙二啓8000疑能切身1熱地裝航鉄）N.A.PTA10400PX11220內(nèi)酮7000峯齡13200以蛤A12800BDO18360內(nèi)姆峻10600環(huán)氧丙烷14300DMF7460MDI （ M200）21000茶接11900TDI34200變卦阜（）-0.58-5.09-0.44-4.680

10、0-0.71-9750.892.022.851.57-3.13-3.130-17.10I2A）52周局限-1.436400-79002.446150-7550-0.9410200-105004.04597733712.031580-182055.752080-3720-7.741530-18003.907500-9650N.A.10400-1190022.357900-1050033.578000-140007.366300-715048.318900-137002.4012500-12800-7.1716500-21000-29.809900-15100-13.8614300-1660025

11、.385850-7800-15.3221000-3000014.4210300-1380057.6021700-34500請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部份全球視野本土聰明nOTinI Page 3“甲茶7810-0.510.2624.966150-9550甲基環(huán)發(fā)氧憂295101.728.4523225510-3201。費(fèi)林來(lái)驛：陵眾石化碑.國(guó)體鋒蘇拄濟(jì)研究所表格模板3: A股次要石化、化工公司盈利猜想與估值程度投資評(píng)圾般價(jià)(06/11/17)PE (06E)PE (07E)PBEV/EBITDAEPS06EEPS07E用汽船該慎推薦4.2513.2810.631.027.050.320.40

12、泰3石油屮性5.3641.2335.733.0129.100-130.15上海石化中性5.11102.2025.551.995.940.050.20中國(guó)石化謹(jǐn)慎格蒂7.312.1710.432.664.580 600.70云南延化中4411.4320.0518.142.1724.430.570.63黨搭秋份中性12.1822.9817.152.578.890.530.71浙江龍義中，性3.9610.3910.132.039.650.380.39紅星開展中性4.569.508.601.414.860.480.53新關(guān)故份推薦13-1014.4010.923.608.530-911.20云云化+-

13、K10-218.107.402.008.511.261.38三女密推薦7.0517.6310.073.4011.170.400.70煙臺(tái)萬(wàn)華中性191529.4622.2710.2025.060 650.861k湖髀把中性20.1621.6718.328.4516.370.931.10金發(fā)科法推薦26.3528.9621.967.3239.290.911.20沈陽(yáng)化工推薦5.2515.4410.711.5911.110 340.49山e三維汪慎推蒂6.6820.8813.921.7410.510.320.48枷化股份相若9.3014.319.792.3817.540.650.95資料未邀：Bl

14、oomberg,舊信江蘇拄濟(jì)研究所 其o.山曲三娘EPS按照增發(fā)8000萬(wàn)股拽蕉盤算圖1: 05.06.0196.11.17國(guó)際原油代價(jià)走勢(shì) 美元/桶圖2: 05.01.01Q6.11.17美國(guó)石油庫(kù)存周數(shù)據(jù)材料起原：Bloomberg.國(guó)信證弟經(jīng)濟(jì)研究所資林氽通：Bloo描erg、國(guó)信證蘇線濟(jì)研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部份全球視野本土聰明nOTinI Page 4圖3: 0401/6.11.17國(guó)表里汽油代價(jià)走勢(shì) 元他圖4: 04O1N6.11.17國(guó)表里柴油代價(jià)走勢(shì) 元植-8*健力2。支純用 (龜/4)小 AAJM)帕卬 w*i)材料來(lái)過(guò)：隆眾石化睥.國(guó)信證券姪濟(jì)研究所圖 6: 0

15、3.01.04-06.11.17 PVC. VCM 代價(jià)走勢(shì) 元/噸圖5: 05.01.01Q6.11.17國(guó)表里石腦油代價(jià)的走勢(shì) AM瓷并親張：隆眾石化冋.國(guó)信證券炫濟(jì)研究所10000700020009000800060005000400030001000費(fèi)林來(lái)雑：隆眾石化網(wǎng)，國(guó)信證并姪濟(jì)研究所圖8: 04.12.0396.11.17綣儼、原*代價(jià)變卦 AM圖7: 04.05.11Q6.11.03PVC糊樹髓代價(jià)變卦 AM200018001500140012001000800600400200 0資補(bǔ)起原：Chemsina.闖鉆證券住濟(jì)研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部份全球視野本土聰明m

16、 o i盤g caUOBBRI Page 5“圖9: 02.09.04-06.11.17環(huán)氧丙炕代價(jià)走勢(shì) 元也圖10: O3Z11O7S6/117DMF代價(jià)走勢(shì) 元植1800016000140001200010000 90unr 43 sin 84 SISS 350 Siew 3A5 3IS3 36a 3.UHT S3 SA5D zo-s9000BODO7000600050008oz 802 90nr 擘 B z 3A50 KHM we 312 3費(fèi)樸宏源：陵眾石化網(wǎng)，國(guó)恰位界經(jīng)濟(jì)研究所資料來(lái)浙：陵眾石化網(wǎng)，聞需證赤經(jīng)濟(jì)研究所圖11: 03.09.20S6.11.17甲醉和法的代價(jià)變卦 元/噸

17、圖12: 05.022596.11.10國(guó)表里氯化鉀代價(jià)走勢(shì) 元/噸3-eQ 8Ag 490W 90享 902 86Q WV-0O 8皂 耳與8笠資樸永淞：隆眾石化附.訓(xùn)信證券婭濟(jì)研究所堂科起原：較字商務(wù)網(wǎng),講信證參經(jīng)濟(jì)研究所圖13: 05.01.07R6.11.10尿素、煤的代價(jià)變卦元/噸圖14: 02.01.04Q6.11.10國(guó)除尿素和天然氣代價(jià)指數(shù)變卦 I.SJ/M牝濟(jì)金拈4植價(jià)8.6Z 8.2- 8.卓 8;r 8.S WN 與3 XR0 TO-W 8.6Z 85 8.3 8= w* 8資外來(lái)油：數(shù)字商務(wù)網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)身究所材料起原：Bkorrt)era.闖信證券經(jīng)濟(jì)開咒所請(qǐng)務(wù)必閱

18、讀正文之后的免責(zé)條款部份全球視野本土聰明aUOBBRI Page 6圖15: 03Q1.04XJ6.11.17PTA和PX代價(jià)走勢(shì) 元隴圖16: 03.02,1496.11.17聚品切片、PTA代價(jià)走勢(shì) 元/噸 O.856PTA姨理柒敬14000 0.65PX PTA12C00 0.323MWG+0 856PTA1D000800060001200010C00 8C006C0040004C0020002C008.SZ 90-v s.l Siu 0J5z 315Z 3.? Siu M9? 0ooio 冷力 s.wa02 845 &0._90-w 811 g上8.oz Siow KHM So-A。

19、s.s 3-02 3r W-Ae8.5Z g.de$ 號(hào)W 9o.f 00.5s.u0.8z 9o.des s4 9f we SOGr貴外來(lái)海：修眾石化閾,爲(wèi)信迎爾經(jīng)濟(jì)研究所資料起原：陸眾石化網(wǎng).用信話豕經(jīng)濟(jì)研究所圖19: 05.01.03心6.11.17笨酚/丙明代價(jià)變卦元他圖20: 04.09.08心6.11.17甲基環(huán)硅氧烷代價(jià)變卦 元/噸1600014000120001000080006000400040000350003000025000200001500010000- 8loz ?rw 90 合 / 00.1 ?0H SO-M若工量 8.1 so-wr ?oz w-s8.SZ 8飲

20、 8g 8.&S 8.6s 8金 8.3Z 90余 81 8.&S 8.fes I 84 o資樸氽雑：陵眾石化月.國(guó)信證券蛙濟(jì)研究所材料來(lái)祝：中陽(yáng)化工在我.國(guó)侑證弟經(jīng)濟(jì)研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部份全球視野本土聰明| Page 7圖21: 05Q2.0196.11.17雙酚A代價(jià)變卦 元植圖 22: 03.11.07S6.11.17BDO 代價(jià)變卦 元/噸25000200001500010000500025000200001500010000號(hào)po 8-5 84 樂(lè)* 9QS go-3 sqf g寺當(dāng)AON 樂(lè)戸 堂9oz 90-5ny *纟 扌AON 扌F so- so-otg 3A

21、ON 3&HV 3am-資樸氽雑：陵眾石化月.Cbemsina,因信證存蛀濟(jì)研究折材料起原：Chemsina.中信證券姪濟(jì)研究階請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部份全球視野本土聰明nOTin附錄：石化、化工行業(yè)財(cái)富鏈麻林收入中間備請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部份全球視野本土聰明nOTinI Page 9“國(guó)信證券投資評(píng)級(jí)：類別縱別定義股票投資評(píng)級(jí)推薦現(xiàn)計(jì)6個(gè)月內(nèi),膠價(jià)表格模板現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)20%以上謹(jǐn)慎推薦預(yù)計(jì)6個(gè)月內(nèi)，股價(jià)表格模板現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)10%-20%之間中性預(yù)計(jì)6個(gè)月內(nèi),股價(jià)盤現(xiàn)介于市場(chǎng)指般10%之間躲避餞計(jì)6個(gè)月內(nèi),股價(jià)表格模板現(xiàn)弱于市場(chǎng)指數(shù)10%以上行業(yè)投資評(píng)級(jí)推薦債計(jì)6個(gè)月內(nèi)，行蛆

22、指數(shù)裊現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)10%以上謹(jǐn)慎推薦莪計(jì)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指般表格模板現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)5%10%之間中性預(yù)計(jì)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)義現(xiàn)介于市場(chǎng)指數(shù)5%之間躲避強(qiáng)計(jì)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)我現(xiàn)弱于市場(chǎng)指數(shù)5%以上免責(zé)條款：本陳說(shuō)信息均起原于地下材料，我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任 何保證.陳說(shuō)中的內(nèi)容和定見僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)所述證卷買賣的出價(jià)或詢價(jià)。 我公司及其底員對(duì)使用本陳說(shuō)及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不擔(dān)任. 我公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)概略會(huì)持有陳說(shuō)中所提到的公司所刊行的證券頭寸并舉行交 易，還概略為這些公司提供或攫取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù).本陳說(shuō)版權(quán)返國(guó)信證 券所有，未經(jīng)書面答允任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何方式翻版、復(fù)制、刊餐.請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部份全球視野本土聰明國(guó)信證券有限責(zé)任公司所長(zhǎng) 馬克勝常務(wù)副所長(zhǎng) 蔣國(guó)云副所長(zhǎng) 姚鴻斌首席銓濟(jì)學(xué)案鋼鐵有色金屬行業(yè)首席剖析師IT行業(yè)首席剖析師楊瓏龍鄭東肖利娟金融工程首席剖析師首席估值剖析師交通運(yùn)輸行業(yè)首席剖析師葛新元謝小生唐延華造紙行業(yè)首席剖析師房迫產(chǎn)行業(yè)首席剖析師魴織品與服裝行業(yè)首席剖析師李世新方漑高芳敏社會(huì)服務(wù)行業(yè)首席剖析師化工行業(yè)首席剖析師醫(yī)藥行業(yè)首席剖析師劉都邱偉賀平觴金