1、2023年注冊會計師考試財務(wù)成本管理估分摸底卷二1 單選題（江南博哥）甲公司是一家咖啡生產(chǎn)廠家，主要生產(chǎn)并銷售咖啡粉。已知甲公司將咖啡粉包裝后出售每千克需支付5元，市場售價為每千克20元。如果甲公司將咖啡粉進(jìn)一步加工為固體飲料并包裝出售，需要增加專屬成本3元千克，包裝成本仍為每千克5元，市場售價可提高至每千克30元。假設(shè)不考慮其他因素，甲公司可接受的追加變動成本最高為()元千克。A.2B.5C.7D.10正確答案：C 參考解析：選項(xiàng)C正確，決策相關(guān)成本只包括進(jìn)一步深加工所需的追加成本。本題中，包裝成本為決策非相關(guān)成本，不予考慮；深加工需要增加的專屬成本為決策相關(guān)成本，應(yīng)予以考慮。進(jìn)一步深加工增

2、加的收入=3020=10(元千克)，所以，在不考慮其他因素的情況下，甲公司可接受的最高追加變動成本=10一3=7(元千克)。2 單選題 銷售息稅前利潤率等于()。A.安全邊際率乘以變動成本率B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率乘以安全邊際率C.安全邊際率乘以邊際貢獻(xiàn)率D.邊際貢獻(xiàn)率乘以變動成本率正確答案：C 參考解析：選項(xiàng)C正確，銷售息稅前利潤率=安全邊際率邊際貢獻(xiàn)率。3 單選題 下列各項(xiàng)中，屬于品種級作業(yè)的是()。A.行政管理B.機(jī)器加工C.產(chǎn)品檢驗(yàn)D.工藝改造正確答案：D 參考解析：選項(xiàng)A屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)；選項(xiàng)B屬于單位級作業(yè)；選項(xiàng)C屬于批次級作業(yè)；選項(xiàng)D屬于品種級(產(chǎn)品級)作業(yè)。4 單選題 恒達(dá)企業(yè)基

3、本生產(chǎn)車間生產(chǎn)甲產(chǎn)品，依次經(jīng)過三道工序，工時定額分別為20小時、40小時和30小時，月末完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品采用約當(dāng)產(chǎn)量法(加權(quán)平均法)分配成本。假設(shè)制造費(fèi)用隨加工進(jìn)度在每道工序陸續(xù)均勻發(fā)生，各工序月末在產(chǎn)品平均完工程度為70。第三道工序月末在產(chǎn)品數(shù)量4000件，分配制造費(fèi)用時，第三道工序月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量是()件。A.3600B.3660C.4000D.5000正確答案：A 參考解析：選項(xiàng)A正確，第三道工序月末在產(chǎn)品的完工程度=(20+40+3070)(20+40+30)100=90，月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=400090=3600(件)。5 單選題 已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定經(jīng)營成本為9萬

4、元，利息費(fèi)用為1萬元，不存在資本化利息，假設(shè)不考慮其他因素，則利息保障倍數(shù)為()。A.2B.25C.3D.4正確答案：C 參考解析：選項(xiàng)C正確，已知：經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定經(jīng)營成本)息稅前利潤=(息稅前利潤+9)息稅前利潤=4，得：息稅前利潤=3(萬元)，利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息支出=31=3。6 單選題 甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，每股收益05元，預(yù)期增長率4。與甲公司可比的4家制造業(yè)企業(yè)的平均市盈率為25倍，平均預(yù)期增長率為5，用修正平均市盈率法估計的甲公司每股價值是()元。A.10B.125C.13D.1313正確答案：A 參考解析：選項(xiàng)A正確，修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈

5、率(可比企業(yè)平均預(yù)期增長率100)=25(5100)=5，甲公司每股價值=修正平均市盈率目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率100目標(biāo)企業(yè)每股收益=5410005=10(元)。7 單選題 以某公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為55元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，到期日相同。目前該股票的價格是44元，看漲和看跌的期權(quán)費(fèi)(期權(quán)價格)均為5元。如果到期日該股票的價格是34元，則同時購進(jìn)1份看跌期權(quán)與1份看漲期權(quán)組合的到期日凈損益為()元。A.-5B.-10C.6D.11正確答案：D 參考解析：選項(xiàng)D正確，該投資組合為多頭對敲組合，組合凈損益=看跌期權(quán)凈損益+看漲期權(quán)凈損益，看跌期權(quán)凈損益=(5534

6、)一5=16(元)，看漲期權(quán)凈損益=05=一5(元)，則投資組合凈損益=16-5=11(元)。8 單選題 甲公司在2021年1月1日發(fā)行了4年期的甲債券，面值為1000元，票面利率8，每半年支付一次利息，到期還本。假設(shè)有效年折現(xiàn)率為1025，乙公司在2022年4月1日購買該債券時，可接受的最高價格為()元。(P/A，5，5)=4.3295，(PF，5，5)=0.7835A.89171B.91373C.92591D.97266正確答案：D 參考解析：選項(xiàng)D正確，有效年折現(xiàn)率=（1+計息期折現(xiàn)率）2=10.25%，因此，計息期折現(xiàn)率=5，該債券在2022年6月30日的價值=100082+10008

7、2(P/A，5，5)+1000(PF，5，5)=99668(元)，該債券在2022年4月1日的價值，投資人在購買債券時的價格不應(yīng)當(dāng)高于該債券的價值。9 單選題 某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，項(xiàng)目資本成本為12，有四個方案可供選擇：甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為085：乙方案的內(nèi)含報酬率為1058；丙方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1020萬元：丁方案的壽命期為11年，凈現(xiàn)值的等額年金為19245萬元。則最優(yōu)的投資方案是()。(PA，12，10)=56502A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案正確答案：D 參考解析：甲方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行：乙方案的內(nèi)含報酬率1058小于項(xiàng)目資本成本12，也不可

8、行所以排除選項(xiàng)AB；由于丙、丁方案壽命期不同，應(yīng)選擇等額年金法進(jìn)行決策。由于資本成本相同因此可以直接比較凈現(xiàn)值的等額年金。丙方案凈現(xiàn)值的等額年金=1020(PA，12，10)=102056502=18052(萬元)，小于丁方案凈現(xiàn)值的等額年金19245萬元，所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丁方案。10 單選題 已知甲公司股票與市場組合報酬率之間的相關(guān)系數(shù)為06，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為03，該股票的標(biāo)準(zhǔn)差為052，平均風(fēng)險股票報酬率是10，市場的無風(fēng)險利率是3，則普通股的資本成本是()。A.728B.1028C.104D.134正確答案：B 參考解析：選項(xiàng)B正確，甲公司股票的系數(shù)=0605203=104，根

9、據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，普通股資本成本=3+104(10一3)=1028。11 單選題 已知風(fēng)險組合M的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為18和25，無風(fēng)險報酬率為12。假設(shè)投資者甲自有資金100萬元，按無風(fēng)險報酬率取得25萬元的資金，并將其投資于風(fēng)險組合M，則投資組合的總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。A.1950和3125B.17和30C.1675和3125D.1365和25正確答案：A 參考解析：選項(xiàng)A正確，投資于風(fēng)險組合M的資金占投資者自有資本總額比例Q=(100+25)100=125，(1Q)=一25，投資組合的總期望報酬率=12518+(一25)12=1950，投資組合的總標(biāo)準(zhǔn)差=12525=3

10、125。12 單選題 某公司年末的資產(chǎn)總額85000萬元，流動負(fù)債5000萬元，長期借款20000萬元，股東權(quán)益60000萬元，則該公司的長期資本負(fù)債率是()。A.3333B.2941C.2353D.25正確答案：D 參考解析：長期資本負(fù)債率=非流動負(fù)債(非流動負(fù)債+股東權(quán)益)100=20000(20000+60000)100=2513 單選題 與普通合伙企業(yè)相比，下列各項(xiàng)中，屬于股份有限公司缺點(diǎn)的是()。A.承擔(dān)無限責(zé)任B.難以籌集大量資本C.股權(quán)轉(zhuǎn)讓需經(jīng)其他股東同意D.企業(yè)組建成本高正確答案：D教材頁碼：p3-4 參考解析：股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓、并且無須經(jīng)過其他股東同意、容易在資本市場籌集大量資本

11、和承擔(dān)有限責(zé)任是股份有限公司的優(yōu)點(diǎn)。其缺點(diǎn)包括雙重課稅(企業(yè)和個人所得稅)；組建公司成本高；存在代理問題。所以選項(xiàng)D是答案。14 多選題 企業(yè)在短期經(jīng)營決策中應(yīng)該考慮的成本有()。A.聯(lián)合成本B.共同成本C.差量成本D.專屬成本正確答案：C,D 參考解析：根據(jù)與企業(yè)短期經(jīng)營決策是否相關(guān)，成本可分為相關(guān)成本與不相關(guān)成本(無關(guān)成本)。相關(guān)成本是指與決策方案相關(guān)的、有差別的未來成本，在分析評價時必須加以考慮，它隨著決策的改變而改變。不相關(guān)成本是指與決策沒有關(guān)聯(lián)的成本，或者說不相關(guān)成本不隨決策的改變而改變。選項(xiàng)A、B不符合題意，聯(lián)合成本屬于共同成本，共同成本屬于與短期經(jīng)營決策不相關(guān)成本；選項(xiàng)C、D符合

12、題意，差量成本和專屬成本屬于短期經(jīng)營決策的相關(guān)成本。15 多選題 采用作業(yè)成本法的公司大多具有的特征有()。A.從公司規(guī)?？?，公司的規(guī)模比較大B.從產(chǎn)品品種看，產(chǎn)品多樣性程度高C.從成本結(jié)構(gòu)看，制造費(fèi)用在產(chǎn)品成本中占有較大比重D.從外部環(huán)境看，公司面臨的競爭環(huán)境不是很激烈正確答案：A,B,C 參考解析：采用作業(yè)成本法的公司一般應(yīng)具備以下條件：(1)從公司規(guī)?？矗@些公司的規(guī)模比較大(選項(xiàng)A正確)；(2)從產(chǎn)品品種看，這些公司的產(chǎn)品多樣性程度高(選項(xiàng)B正確)；(3)從成本結(jié)構(gòu)看，這些公司的制造費(fèi)用在產(chǎn)品成本中占有較大比重(選項(xiàng)C正確)；(4)從外部環(huán)境看，這些公司面臨的競爭激烈(選項(xiàng)D錯誤)。1

13、6 多選題 資本成本的用途主要包括()。A.用于營運(yùn)資本管理B.用于企業(yè)價值評估C.用于投資決策D.用于籌資決策正確答案：A,B,C,D 參考解析：公司的資本成本主要用于投資決策(選項(xiàng)C符合題意)、籌資決策(選項(xiàng)D符合題意)、營運(yùn)資本管理(選項(xiàng)A符合題意)、企業(yè)價值評估(選項(xiàng)B符合題意)和業(yè)績評價。17 多選題 下列各項(xiàng)中，屬于財務(wù)業(yè)績評價優(yōu)點(diǎn)的有()。A.可以反映企業(yè)的綜合經(jīng)營成果B.更體現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)業(yè)績C.容易從會計系統(tǒng)中獲得相應(yīng)的數(shù)據(jù)D.可以避免非財務(wù)業(yè)績評價只側(cè)重過去、比較短視的不足正確答案：A,C 參考解析：選項(xiàng)B不符合題意，財務(wù)業(yè)績體現(xiàn)的是企業(yè)當(dāng)期的財務(wù)成果，反映的是企業(yè)的短期業(yè)績

14、，無法反映管理者在企業(yè)的長期業(yè)績改善方面所作的努力；選項(xiàng)D不符合題意，非財務(wù)業(yè)績評價可以避免財務(wù)業(yè)績評價只側(cè)重過去、比較短視的不足。18 多選題 下列有關(guān)零基預(yù)算法的說法中，正確的有()。A.相對于增量預(yù)算法，零基預(yù)算法的編制工作量小B.零基預(yù)算法適用于預(yù)算編制基礎(chǔ)變化較大的預(yù)算項(xiàng)目C.零基預(yù)算法編制時不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約D.當(dāng)預(yù)算期的情況發(fā)生改變時，預(yù)算數(shù)額會受到基期不合理因素的干擾正確答案：B,C 參考解析：選項(xiàng)A表述錯誤，相對于增量預(yù)算法，零基預(yù)算法的編制工作量大；選項(xiàng)B表述正確，零基預(yù)算法適用于企業(yè)各項(xiàng)預(yù)算的編制，特別是不經(jīng)常發(fā)生的預(yù)算項(xiàng)目或預(yù)算編制基礎(chǔ)變化較大的預(yù)算項(xiàng)目；

15、選項(xiàng)C表述正確，應(yīng)用零基預(yù)算法編制費(fèi)用預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)是不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約，能夠調(diào)動各部門降低費(fèi)用的積極性；選項(xiàng)D表述錯誤，增量預(yù)算法的缺點(diǎn)是當(dāng)預(yù)算期的情況發(fā)生變化時，預(yù)算數(shù)額會受到基期不合理因素的干擾，可能導(dǎo)致預(yù)算的不準(zhǔn)確，不利于調(diào)動各部門達(dá)成預(yù)算目標(biāo)的積極性。19 多選題 下列說法中正確的有()。A.從數(shù)量上看，正常標(biāo)準(zhǔn)成本應(yīng)該大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本，但又小于歷史平均水平B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本可以揭示實(shí)際成本下降的潛力C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以用來對存貨和銷貨成本進(jìn)行計價D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本與各期實(shí)際成本對比，可以反映成本變動的趨勢正確答案：A,C,D 參考解析：現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本，是指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生

16、的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預(yù)計的標(biāo)準(zhǔn)成本。在這些決定因素變化時，需要按照改變了的情況加以修訂。這種標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評價實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。正常標(biāo)準(zhǔn)成本是指在效率良好的條件下，根據(jù)下期一般應(yīng)該發(fā)生的生產(chǎn)要素消耗量、預(yù)計價格和預(yù)計生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度制定出來的標(biāo)準(zhǔn)成本。在制定這種標(biāo)準(zhǔn)成本時，把生產(chǎn)經(jīng)營活動中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計算在內(nèi)，使之切合下期的實(shí)際情況，成為切實(shí)可行的控制標(biāo)準(zhǔn)。要達(dá)到這種標(biāo)準(zhǔn)不是沒有困難，但是可能達(dá)到的。從具體數(shù)量上看，它應(yīng)大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本，但又小于歷史平均水平?；緲?biāo)準(zhǔn)成本與各期實(shí)際成本對比，可反映成本變動的趨勢。因此AC

17、D正確。理想標(biāo)準(zhǔn)成本它的主要用途是提供一個完美無缺的目標(biāo)，揭示實(shí)際成本下降的潛力。因其提出的要求太高，不宜作為考核的依據(jù)。選項(xiàng)B錯誤20 多選題 下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)長期借款合同一般性保護(hù)條款的有()。A.限制企業(yè)股權(quán)再融資B.限制企業(yè)租入固定資產(chǎn)的規(guī)模C.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額D.限制企業(yè)增加具有優(yōu)先求償權(quán)的其他長期債務(wù)正確答案：B,D 參考解析：選項(xiàng)A不符合題意，股權(quán)再融資會提高企業(yè)償債能力，有利于維護(hù)債權(quán)人的利益，債權(quán)人一般不會在長期借款合同中作出此類限制；選項(xiàng)C不符合題意，其屬于特殊性保護(hù)條款的內(nèi)容。21 多選題 關(guān)于衡量投資方案風(fēng)險的下列說法中正確的有()。A.預(yù)期報酬率的

18、概率分布越窄，投資風(fēng)險越小B.預(yù)期報酬率的概率分布越窄，投資風(fēng)險越大C.預(yù)期報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差越大，投資風(fēng)險越大D.預(yù)期報酬率的變異系數(shù)越大，投資風(fēng)險越大正確答案：A,C,D 參考解析：選項(xiàng)B錯誤，預(yù)期報酬率的概率分布越窄說明實(shí)際報酬率和預(yù)期報酬率的偏離程度越小，標(biāo)準(zhǔn)差越小，投資風(fēng)險越小。22 多選題 某企業(yè)每年需要耗用甲材料8000噸。該材料購入價格為每噸1500元，每訂購一次的訂貨變動成本為400元，材料在倉庫中的每噸儲存變動成本為40元。假設(shè)保險儲備為零。則達(dá)到經(jīng)濟(jì)批量時的相關(guān)最低總成本及平均占用資金分別為()元。A.16000B.300000C.32000D.350000正確答案：A,B

19、參考解析：本題的主要考查點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型下的相關(guān)最低總成本及平均占用資金的計算。經(jīng)濟(jì)訂貨量=23 多選題 關(guān)于營運(yùn)資本策略，下列表述中正確的有（ ）。A.營運(yùn)資本投資策略和籌資策略都是通過對收益和風(fēng)險的權(quán)衡來確定的B.保守型投資策略其機(jī)會成本高，激進(jìn)型投資策略會影響企業(yè)采購支付能力C.保守型籌資策略下除經(jīng)營性流動負(fù)債外，在季節(jié)性低谷時也可以有其他流動負(fù)債D.適中型籌資策略下企業(yè)籌資彈性大正確答案：A,B 參考解析：營運(yùn)資本策略包括投資策略和籌資策略，二者都要權(quán)衡收益和風(fēng)險，持有較高的營運(yùn)資本，其機(jī)會成本(持有成本)較大，而持有較低的營運(yùn)資本，則會影響公司支付能力，選項(xiàng)A、B正確。適中型籌

20、資策略與保守型籌資策略下，在季節(jié)性低谷時沒有臨時性負(fù)債，選項(xiàng)C錯誤。因?yàn)檫m中型籌資策略要求企業(yè)的短期金融負(fù)債籌資計劃嚴(yán)密，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流動與預(yù)期安排相一致，所以靈活性小，因而籌資彈性小，選項(xiàng)D錯誤。24 多選題 下列關(guān)于彈性預(yù)算的的說法中，正確的有()。A.彈性預(yù)算是按一系列業(yè)務(wù)量水平編制的，從而擴(kuò)大了預(yù)算的適用范圍B.存在適應(yīng)性差和可比性差的特點(diǎn)C.彈性預(yù)算是按成本性態(tài)分類列示的，在預(yù)算執(zhí)行中可以計算一定實(shí)際業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本，以便于預(yù)算執(zhí)行的評價和考核D.一般適用于經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)定的企業(yè)正確答案：A,C 參考解析：固定預(yù)算方法存在適應(yīng)性差和可比性差的缺點(diǎn)，一般適用于經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)定，生產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)定，

21、能準(zhǔn)確預(yù)測產(chǎn)品需求及產(chǎn)品成本的企業(yè)，也可用于編制固定費(fèi)用預(yù)算。BD錯誤。與按特定業(yè)務(wù)量水平編制的固定預(yù)算相比，彈性預(yù)算有兩個顯著特點(diǎn)(1)彈性預(yù)算是按一系列業(yè)務(wù)量水平編制的，從而擴(kuò)大了預(yù)算的適用范圍(2) 彈性預(yù)算是按成本性態(tài)分類列示的，在預(yù)算執(zhí)行中可以計算一定實(shí)際業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本，以便于預(yù)算執(zhí)行的評價和考核。AC正確。25 多選題 公司的經(jīng)營對股利分配常常會產(chǎn)生影響，下列敘述正確的有()。A.為保持一定的資產(chǎn)流動性，公司不愿支付過多的現(xiàn)金股利B.與普通股籌資相比，保留盈余因無須籌資費(fèi)用，故從資本成本角度考慮，公司也愿采取低股利政策C.成長型公司多采取高股利政策，而處于收縮期的公司多采用低股利

22、政策D.舉債能力強(qiáng)的公司有能力及時籌措到所需現(xiàn)金，可能采取較寬松的股利政策正確答案：A,B,D 參考解析：本題的主要考查點(diǎn)是股利分配政策的影響因素。過多的支付現(xiàn)金股利，減少自由現(xiàn)金流，會降低公司財務(wù)應(yīng)付義務(wù)的能力，選項(xiàng)A正確。留存收益籌資屬于內(nèi)源性籌資，不存在籌資費(fèi)用的問題，相對于股票籌資資本成本低，選項(xiàng)B正確。由于成長型公司面臨的投資機(jī)會多，多采用低股利政策，而處于收縮階段的公司缺乏投資機(jī)會，往往采用高股利政策，選項(xiàng)C錯誤。債務(wù)籌資的資本成本較留存收益籌資低，因此在舉債能力強(qiáng)的情況下，公司會采用負(fù)債方式籌資，而采取較寬松的股利政策，選項(xiàng)D正確。26 簡答題A公司目前的股價為20元，市場上有以

23、該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為22元，期權(quán)價格均為3元，一年后到期。甲投資者采取的是保護(hù)性看跌期權(quán)策略，乙投資者采取的是拋補(bǔ)性看漲期權(quán)策略，丙投資者采取的是多頭對敲策略，丁投資者采取空頭對敲期權(quán)策略。預(yù)計到期時股票市場價格的變動情況如下：要求：(1)回答甲投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計算該投資組合的期望收益。(2)回答乙投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計算該投資組合的期望收益。(3)回答丙投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計算該投資組合的期望收益。(4)回答丁投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計算該投資組合的期望收益。 參考解析：(1)甲投資者的保護(hù)性看跌期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時

24、買入該股票的1份看跌期權(quán)。保護(hù)性看跌期權(quán)投資策略的期望收益=(-1)03+(-1)02+101+504=16(元)(2)乙投資者的拋補(bǔ)性看漲期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時賣出該股票的1份看漲期權(quán)。拋補(bǔ)性看漲期權(quán)投資策略的期望收益=(一5)03+(-1)02+501+504=08(元)(3)丙投資者的多頭對敲投資策略構(gòu)建：買入同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。多頭對敲投資策略的期望收益=403+002+(一4)01+004=08(元)(4)丁投資者的空頭對敲投資策略構(gòu)建：賣出同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？疹^對敲投資策略的期望收益=(-4)03+002+401+004=-08(元)27

25、簡答題華南公司采用標(biāo)準(zhǔn)成本制度核算產(chǎn)品成本。變動制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為12元件，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為16元件，加工一件甲產(chǎn)品需要的必不可少的加工操作時間為14小時，設(shè)備調(diào)整時間為03小時，必要的工間休息為022小時，正常的廢品率為4。本月預(yù)算產(chǎn)量為10000件，實(shí)際產(chǎn)量為13000件，實(shí)際工時為22000小時，實(shí)際變動制造費(fèi)用與固定制造費(fèi)用分別為143000元和250000元。要求：計算下列指標(biāo)。(1)變動制造費(fèi)用效率差異。(2)變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異。(3)二因素分析下的固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異和能力差異。(4)三因素分析下固定制造費(fèi)用的耗費(fèi)差異、閑置能力差異和效率差異。 參考解析：(1)單位產(chǎn)

26、品標(biāo)準(zhǔn)工時=(14+03+022)(14)=2(小時)，變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=122=6(元小時)，變動制造費(fèi)用效率差異=(22000130002)6=一24000(元)。(2)變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=(143000220006)22000=11000(元)。(3)固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=162=8(元小時)，固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=2500001000028=90000(元)，固定制造費(fèi)用能力差異=(100002130002)8=一48000(元)。(4)固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=2500001000028=90000(元)，固定制造費(fèi)用閑置能力差異=(10000222000)8=一16000(元

27、)，固定制造費(fèi)用效率差異=(22000130002)8=一32000(元)。28 簡答題2022年年初，某投資基金公司對美森上市公司普通股股權(quán)進(jìn)行估值。美森公司2021年?duì)I業(yè)收入7000萬元，營業(yè)成本(含銷貨成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等)占營業(yè)收入的70，凈經(jīng)營資產(chǎn)5000萬元，資本結(jié)構(gòu)(凈負(fù)債：股東權(quán)益)是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為1：3，并保持不變。該公司自2022年開始進(jìn)入穩(wěn)定增長期，可持續(xù)增長率為4，2022年年初流通在外普通股2000萬股，每股市價20元。該公司債務(wù)稅前利率6，股權(quán)相對債權(quán)的風(fēng)險溢價為35，股權(quán)資本成本采用債券收益率風(fēng)險調(diào)整法估計，企業(yè)所得稅稅率為25。為了簡化計算，假設(shè)現(xiàn)金流量均

28、在年末發(fā)生，利息費(fèi)用按凈負(fù)債期初余額計算。要求：(1)預(yù)計2022年美森公司稅后經(jīng)營凈利潤、實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量。(2)計算美森公司股權(quán)資本成本，使用股權(quán)現(xiàn)金流量法估計2022年年初每股股權(quán)價值，并判斷每股市價是否高估。 參考解析：(1)2022年稅后經(jīng)營凈利潤=7000(1+4)(170)(125)=1638(萬元)，2022年實(shí)體現(xiàn)金流量=163850004=1438(萬元)，2021年凈負(fù)債=50001(1+3)=1250(萬元)，2022年債務(wù)現(xiàn)金流量=12506(125)一12504=625(萬元)，2022年股權(quán)現(xiàn)金流量=1438625=143175(萬元)。(2)股權(quán)資本成

29、本=6(125)+35=8，2022年年初股權(quán)價值=143175(8一4)=3579375(萬元)，2022年年初每股股權(quán)價值=35793752000=1790(元)，每股股權(quán)價值(1790元)低于每股市價(20元)，所以每股市價被高估。29 簡答題飛翔公司是一家上市公司，2021年12月31日有關(guān)資料如下：總資產(chǎn)為6400萬元，股東權(quán)益為2560萬元，公司營業(yè)收入為8000萬元，所得稅稅率為25，實(shí)現(xiàn)凈利潤800萬元，分配股利480萬元。要求：進(jìn)行下列計算時資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)使用年末數(shù)據(jù)。(1)若公司不打算增發(fā)股票(或回購股票)，維持2021年?duì)I業(yè)凈利率、股利支付率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)不變

30、，則2022年預(yù)期銷售增長率為多少?(2)假設(shè)2022年計劃銷售增長率為30，若不打算回購及增發(fā)股票，并且保持2021年財務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，則營業(yè)凈利率應(yīng)達(dá)到多少?(3)假設(shè)2022年計劃銷售增長率為30，若不打算回購及增發(fā)股票，并且保持2021年財務(wù)政策和營業(yè)凈利率不變，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)達(dá)到多少? 參考解析：(1)營業(yè)凈利率=8008000100=10，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=80006400=125(次)，權(quán)益乘數(shù)=64002560=25，利潤留存率=(800480)800100=40，(2)因財務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，即權(quán)益乘數(shù)不變，利潤留存率不變，2022年?duì)I業(yè)收入=8000(1+30

31、)=10400(萬元)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變，所以2022年末的資產(chǎn)與銷售收入同比例增長，即資產(chǎn)總額=6400(1+30)=8320，又因權(quán)益乘數(shù)不變，所以2022年末的股東權(quán)益=2560(1+30)=3328，因不增發(fā)股票或回購股票，故股東權(quán)益的增加即利潤留存的增加（3328-2560=768），利潤留存率不變，所以2022年凈利潤*40%=768，2022年凈利潤=1920，所以營業(yè)凈利率=1920/10400=18.46%(3)2022年?duì)I業(yè)收入=8000(1+30)=10400(萬元)，預(yù)計2022年末股東權(quán)益=2560+104001040=2976(萬元)，2022年末總資產(chǎn)=2976

32、25=7440(萬元)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=104007440=140(次)。30 簡答題乙公司是一家建設(shè)投資開發(fā)公司，業(yè)務(wù)涵蓋市政綠化、旅游景點(diǎn)開發(fā)等領(lǐng)域。近年來，夏日納涼休閑項(xiàng)目受到青睞，乙公司計劃成立一家獨(dú)立核算的甲公司，專門投資開發(fā)位于市郊A公園的W峽谷漂流項(xiàng)目(以下簡稱“W項(xiàng)目”)，目前正在進(jìn)行項(xiàng)目可行性研究，有關(guān)資料如下：(1)甲公司與A公園進(jìn)行洽談并初步約定，甲公司一次性支付給A公園經(jīng)營許可費(fèi)700萬元(稅法規(guī)定5年內(nèi)攤銷，期滿無殘值)，取得W項(xiàng)目5年的開發(fā)與經(jīng)營權(quán)；此外，甲公司還需每年按營業(yè)收入的5向A公園支付景區(qū)管理費(fèi)。(2)W項(xiàng)目前期投資包括：修建一座蓄水池，預(yù)計支出100萬元

33、；漂流景區(qū)場地、設(shè)施等固定資產(chǎn)投資200萬元；購入橡皮艇200艘，每艘市價05萬元。按照稅法規(guī)定，以上固定資產(chǎn)可在10年內(nèi)按直線法計提折舊，期滿無殘值。5年后，A公園以600萬元買斷W項(xiàng)目，甲公司退出W項(xiàng)目的經(jīng)營。(3)為宣傳推廣W項(xiàng)目，前期需投入廣告費(fèi)100萬元，按照稅法規(guī)定，廣告費(fèi)在不超過當(dāng)年?duì)I業(yè)收入15的限額內(nèi)扣除，超過部分，準(zhǔn)予結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除。甲公司經(jīng)調(diào)研預(yù)計W項(xiàng)目游客服務(wù)價格為200元人次，預(yù)計第1年可接待游客3萬人次，第2年及以后將滿負(fù)荷運(yùn)營，預(yù)計每年可接待游客4萬人次。(4)預(yù)計W項(xiàng)目第1年的人工成本支出為60萬元，第2年增加12萬元，以后各年人工成本保持不變。(5)漂流河道、橡皮艇等設(shè)施的年維護(hù)成本及其他營業(yè)開支預(yù)計為100萬元。(6)為維持W項(xiàng)目正常運(yùn)營，預(yù)計需要按照營業(yè)收入的20墊支營運(yùn)資本。(7)甲公司計劃以23(負(fù)債權(quán)益)的資本結(jié)構(gòu)為W項(xiàng)目籌資。如果決定投資該