1、1內(nèi)容提要第一部分：期貨市場(chǎng)及焦炭期貨的作用第二部分：焦炭期貨合約概況2期貨市場(chǎng)及焦炭期貨的作用3期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生19世紀(jì)中期的芝加哥是美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品集散地，大量的農(nóng)民、糧食貿(mào)易商和加工商匯聚于此-收獲期供過于求，農(nóng)民利益受損-春夏時(shí)供不應(yīng)求，加工商成本過高-貿(mào)易商儲(chǔ)糧過冬，面臨冬儲(chǔ)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)如何解決這些問題？-簽訂遠(yuǎn)期合約4期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生通過簽訂遠(yuǎn)期合約-農(nóng)民在收獲前賣出糧食，保證收益-加工商提前采購(gòu)，控制成本-貿(mào)易商兩頭簽約，鎖定倒賣收益，規(guī)避冬儲(chǔ)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)1848年，芝加哥期貨交易所(CBOT)成立，是第一家現(xiàn)代期貨交易所5期貨市場(chǎng)是干什么的？投資者可以在期貨市場(chǎng)上通過承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，博取高收益，但這

2、不是期貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)功能！期貨市場(chǎng)最基礎(chǔ)的功能是規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)6焦炭?jī)r(jià)格的波動(dòng)性93-08年出口價(jià)格變化情況部分地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格走勢(shì)圖 7價(jià)格波動(dòng)是企業(yè)必須面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)是永恒的影響市場(chǎng)的因素國(guó)際化市場(chǎng)沒有常勝將軍企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大 8世界糧食價(jià)格波動(dòng)國(guó)際糧食貿(mào)易商是如何控制價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保證企平穩(wěn)運(yùn)行的？9路易達(dá)孚的啟示路易達(dá)孚公司（Louis Dreyfus）是一家跨國(guó)集團(tuán)，由法國(guó)人列奧波德路易達(dá)孚創(chuàng)建于1851年，開創(chuàng)和發(fā)展了歐洲谷物出口貿(mào)易，現(xiàn)在是世界第三及法國(guó)第一糧食輸出商。 堅(jiān)持利用期貨市場(chǎng)規(guī)避糧食現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是路易達(dá)孚成為百年老店的秘訣之一。10企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的理念成功

3、的企業(yè)不在于一時(shí)盈利，而在于有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)存在本身就是一種成功！ -規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，平穩(wěn)發(fā)展1112怎樣通過期貨市場(chǎng)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)？市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)=開口頭寸(采購(gòu)量、生產(chǎn)量、庫存量、銷售量)價(jià)格變化開口頭寸是可以管理的風(fēng)險(xiǎn)源通過在期貨市場(chǎng)上建立與實(shí)際經(jīng)營(yíng)相反的頭寸，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)13 企業(yè)通過套期保值規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)套期保值：企業(yè)為預(yù)計(jì)買入或賣出商品的價(jià)格保險(xiǎn)。原理：期貨價(jià)格是對(duì)現(xiàn)貨遠(yuǎn)期價(jià)格的預(yù)測(cè)，與現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)系緊密，波動(dòng)相似套期保值的作用：提前鎖定生產(chǎn)成本、銷售收入，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)減少庫存成本和資金占用14套期保值實(shí)例-(例)某東莞PE加工企業(yè)，12月中旬接到2000噸訂單，對(duì)應(yīng)原材料為L(zhǎng)LDPE

4、，但要3月底交貨。此時(shí)商品市場(chǎng)正從暴跌中逐步恢復(fù)過來，3個(gè)月后的價(jià)格難以判斷。企業(yè)盈利空間只有200元，如果原料價(jià)格上漲，企業(yè)利潤(rùn)壓縮甚至虧損。若要現(xiàn)在采購(gòu)，資金壓力太大。15套期保值實(shí)例企業(yè)規(guī)避了采購(gòu)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，成功地鎖定了采購(gòu)成本16利用期貨市場(chǎng)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)套期保值不需要實(shí)物交割(也不禁止)價(jià)格波動(dòng)相似的不同質(zhì)量商品同樣適用價(jià)格波動(dòng)相似的不同品種同樣適用焦煤焦炭-焦煤17 期貨市場(chǎng)的其它作用通過多方博弈形成公平的市場(chǎng)價(jià)格，企業(yè)參考期貨價(jià)格有計(jì)劃地決定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)通過期貨市場(chǎng)買賣商品，擴(kuò)大現(xiàn)貨渠道，增加交易對(duì)象利用企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的理解和預(yù)判能力合理投資18 焦炭期貨合約概況19交易品種冶金焦炭交易

5、單位100噸/手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸 最小變動(dòng)單位1元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的4合約月份1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12交易時(shí)間每周一至周五上午9:0011:30，下午13:3015:00最后交易日合約月份第十個(gè)交易日最后交割日最后交易日后第二個(gè)交易日交割等級(jí)大連商品交易所焦炭交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)交割地點(diǎn)大連商品交易所焦炭指定交割倉(cāng)庫最低交易保證金合約價(jià)值的5交割方式實(shí)物交割交易代碼J上市交易所大連商品交易所20品種。交割時(shí)間。質(zhì)量。交割地點(diǎn)。數(shù)量。交割方式。規(guī)格。交割流程。 。XX期貨合約交易所對(duì)除價(jià)格外的所有其它因素作出規(guī)定合約價(jià)格是唯一的可變因素21交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

6、設(shè)計(jì)思路以交割區(qū)域鋼廠爐型為主，大多在5002000立方米之間，很多鋼廠沒有自建配套焦化廠體現(xiàn)1000立方米以上主流高爐的需求，10002000立方米完全滿足(35%)，2000立方米以上作為輔助 兼顧1000立方米以下的高爐需求(40%)22高爐大型化趨勢(shì)爐容50004000-49993000-39992000-29991000-1999400-999400數(shù)量31218721192251272324 不同容積高爐對(duì)焦炭質(zhì)量的要求 容積級(jí)別(m3)10002000300040005000M407882848586M108.07.57.06.56.0反應(yīng)后強(qiáng)度CSR5860626465反應(yīng)性指

7、數(shù)CRI2826252525焦炭灰分131312.51212焦炭硫分0.70.70.70.60.6焦炭粒度(mm)75-2575-2575-2575-2575-3025交割標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)量要求指標(biāo)允許范圍（）灰分Ad12.5硫分St,d0.65抗碎強(qiáng)度M4082耐磨強(qiáng)度M107.5反應(yīng)性CRI28反應(yīng)后強(qiáng)度CSR62揮發(fā)分Vdaf1.5焦末（12.5且13.0每增加0.1，扣價(jià)313.0且13.5每增加0.1，扣價(jià)513.5且14.0每增加0.1，扣價(jià)10硫分St,d0.65且0.70每增加0.01，扣價(jià)30.70且0.75每增加0.01，扣價(jià)50.75且0.80每增加0.01，扣價(jià)10反應(yīng)后強(qiáng)度C

8、SR55且28且32抗碎強(qiáng)度M4078且7.5且8.527 水分作為計(jì)重指標(biāo)水分Mt要求5.0，超過部分按實(shí)際水分四舍五入至小數(shù)點(diǎn)后一位扣重。例如，實(shí)測(cè)水分為6.32，扣重1.3。28交割制度倉(cāng)庫交割：位于現(xiàn)貨貿(mào)易集中區(qū)域，具備便利的倉(cāng)儲(chǔ)物流條件和較大的輻射能力 -傳統(tǒng)物流港口設(shè)為焦炭交割倉(cāng)庫廠庫交割：符合國(guó)內(nèi)焦炭供需點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的貿(mào)易形式-選擇大型焦化企業(yè)作為廠庫29交割方式廠庫交割：信用倉(cāng)單以廠代庫，符合國(guó)內(nèi)焦炭供需點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的貿(mào)易形式交割便捷，減少運(yùn)輸費(fèi)用和耗損，降低交割成本不需存儲(chǔ)，解決庫容問題，避免逼倉(cāng)行為，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定30交割地點(diǎn)設(shè)計(jì)在華北貿(mào)易活躍區(qū)內(nèi)選擇河北、山東、天津、江蘇等地作為基準(zhǔn)交

9、割地山西作為焦炭期貨非基準(zhǔn)交割地，相對(duì)基準(zhǔn)交割地貼水200元/噸 31華北地區(qū)的重要性生產(chǎn)2009年國(guó)內(nèi)各地區(qū)焦炭產(chǎn)量比例 12345山西河北山東河南遼寧7632.2 4885.2 3227.52179.7 1884.7 678910內(nèi)蒙陜西云南江蘇四川1770.6 1368 1357.9 1212.3 1159.9 2009年排名前10位省份焦炭產(chǎn)量32華北地區(qū)的重要性消費(fèi)2009年國(guó)內(nèi)各地區(qū)焦炭消費(fèi)量比例 2009年排名前10位省份焦炭消費(fèi)量12345河北山東遼寧江蘇山西7080.912853.612738.922483.971692.42678910湖北河南上海天津安徽1058.8710

10、52.34967.30954.27899.1933華北地區(qū)的重要性2008年，山西外運(yùn)焦炭6422萬噸，占國(guó)內(nèi)焦炭省際間貿(mào)易凈流出量的80%以上。 地區(qū)名稱所需焦炭量/萬噸生產(chǎn)焦炭量/萬噸基本輸入輸出量/萬噸河北7384.303923.50-3460.80山西2097.038235.946138.91遼寧2719.881738.12-981.76上海1204.21705.78-498.43江蘇2659.241076.52-1582.72山東3239.312885.57-353.743435交割地點(diǎn)設(shè)計(jì)華北是焦炭貿(mào)易最活躍的區(qū)域，8000萬噸貿(mào)易量 華北在全國(guó)焦炭的生產(chǎn)消費(fèi)格局中占據(jù)主導(dǎo)地位 華

11、北產(chǎn)生了全國(guó)最主要的貿(mào)易量 華北焦炭貿(mào)易流向輻射全國(guó) 冀、魯、津、蘇北（連云港）為基準(zhǔn)交割地天津、日照、連云港交割倉(cāng)庫山東鄒平、兗州，河北唐山、邢臺(tái)、邯鄲等地的大型焦化企業(yè)作為廠庫 36交割地點(diǎn)設(shè)計(jì)基準(zhǔn)交割地：該地區(qū)價(jià)格即盤面價(jià)格山西為非基準(zhǔn)交割地，貼水200元/噸在太原、介休、洪桐等地設(shè)置廠庫；公路運(yùn)輸扮演重要角色，公路外運(yùn)比例逐年提高，從2005年的38%上升至2008年的49%，與鐵路外運(yùn)持平 ；設(shè)置合理貼水，買方可以汽車外運(yùn)；擬定的山西省廠庫都位于交通要道上。37地區(qū)間公路和鐵路運(yùn)費(fèi)始發(fā)地目的地運(yùn)輸方式運(yùn)費(fèi)（元/噸）山西天津鐵路約85唐山鐵路約95連云港鐵路約105石家莊天津鐵路約80天津唐山公路約50上海海路約32連云港上海海路約30廣州海路約90南京水路約4538山西交割地點(diǎn)升貼水從價(jià)差看2008年前，河北、山東焦炭?jī)r(jià)格比山西高200元/噸左右；2009年1-9月，河北的焦炭?jī)r(jià)格比山西的平均高90元/噸，山東比山西平均高50元/噸左右。 運(yùn)費(fèi)和其他附加費(fèi)合計(jì)150元-200/噸山西鐵運(yùn)到天津、唐山運(yùn)費(fèi)約90元/噸，到連云港運(yùn)費(fèi)約105元/噸，汽運(yùn)到天津150元/噸山西省對(duì)焦炭外運(yùn)收取排污費(fèi)、可持續(xù)發(fā)展基金等費(fèi)用，合計(jì)最高達(dá)100元/噸，已在包