1、摩根斯坦利盡職調(diào)查第1頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三目錄上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM2第1章中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)第2章盡職調(diào)查的范圍第3章盡職調(diào)查的組織安排第4章盡職調(diào)查對(duì)交易的影響第2頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)第1章中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)第3頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)中國(guó)并購(gòu)業(yè)務(wù)環(huán)境上市公司收

2、購(gòu)管理辦法培訓(xùn)1注包括金額在1億美元以上的交易近年來(lái)，一股強(qiáng)勁的并購(gòu)浪潮在中國(guó)興起。2005年，中國(guó)企業(yè)所參與的并購(gòu)交易的總金額高達(dá)287億美元，而10年之前，這個(gè)數(shù)字只有7億美元中國(guó)吸引外商直接投資的形式已由較原始的合資合作逐步向更高級(jí)的收購(gòu)與兼并轉(zhuǎn)變。內(nèi)向并購(gòu)金額占外商直接投資的比例近年來(lái)不斷上升，從1995年的1.1%上升到2005年的21.5%然而，這一比例和全球58.7%的平均水平來(lái)比較，還有很大的差距。這也證明中國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)仍存在很大的發(fā)展空間L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 A

3、UG 20062:12 PM4中國(guó)已公布的并購(gòu)交易 (1)十億美元交易數(shù)量?jī)?nèi)向并購(gòu)占外商對(duì)中國(guó)直接投資的比例資料來(lái)源 Thompson Financial資料來(lái)源 聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議(UNCTAD)、Thompson FInancial第4頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)增長(zhǎng)背后的驅(qū)動(dòng)因素上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM5如果把歷年波動(dòng)的交易金額分解來(lái)看，在剔除母公司向海外上市公司注入資

4、產(chǎn)這一中國(guó)特有的并購(gòu)形式后，內(nèi)向并購(gòu)、外向并購(gòu)和境內(nèi)企業(yè)間的并購(gòu)之上升趨勢(shì)十分明顯由于中國(guó)市場(chǎng)開放程度不斷提高，跨國(guó)公司對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的興趣有增無(wú)減，這使得內(nèi)向并購(gòu)交易不斷加速由于領(lǐng)先的中國(guó)公司開始尋找海外增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，外向并購(gòu)也在不斷發(fā)展由于行業(yè)整合的出現(xiàn)，境內(nèi)公司間并購(gòu)開始初具規(guī)模 政府私有化進(jìn)程則是向海外上市公司注入資產(chǎn)的原動(dòng)力2外向并購(gòu)十億美元交易數(shù)量資料來(lái)源 Thompson Financial內(nèi)向并購(gòu)十億美元交易數(shù)量資料來(lái)源 Thompson Financial資產(chǎn)注入十億美元交易數(shù)量資料來(lái)源 Thompson Financial境內(nèi)并購(gòu)十億美元交易數(shù)量資料來(lái)源 Thompson Fina

5、ncial第5頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)內(nèi)向并購(gòu)趨勢(shì)跨國(guó)公司和私募資本公司的并購(gòu)活動(dòng)不斷增加上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM6注2000年1月1日至2005年12月31日跨國(guó)公司和私募資本公司對(duì)中國(guó)的興趣越來(lái)越濃厚并購(gòu)活動(dòng)日趨活躍的主要原因在于中國(guó)國(guó)內(nèi)購(gòu)買力和私人消費(fèi)力不斷上升，以及中國(guó)政府在允許外國(guó)企業(yè)參與國(guó)內(nèi)各行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中，迫切希望為其國(guó)有企業(yè)吸引更多的外國(guó)資金和技術(shù)中國(guó)監(jiān)管

6、制度的放寬也擴(kuò)大了外商投資的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和地理覆蓋范圍中國(guó)在2001年加入世貿(mào)組織時(shí)所做的有關(guān)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)自由化的承諾，則構(gòu)成了這些推動(dòng)并購(gòu)活動(dòng)發(fā)展因素的基礎(chǔ)內(nèi)向并購(gòu)中金融業(yè)成為最受青睞的行業(yè)并不足為奇，因?yàn)殪柟探鹑隗w系，如期進(jìn)一步放寬對(duì)銀行業(yè)的管制，已成為中國(guó)政府的一個(gè)工作重點(diǎn)3內(nèi)向并購(gòu)行業(yè)細(xì)分內(nèi)向并購(gòu)國(guó)家細(xì)分第6頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)內(nèi)向并購(gòu)趨勢(shì)外商直接收購(gòu)現(xiàn)有企業(yè)的原因上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG

7、20062:12 PM7跨國(guó)公司看重中國(guó)企業(yè)最初是因?yàn)樗鼈兡転槠涮峁┥a(chǎn)出口產(chǎn)品所需的廉價(jià)勞動(dòng)力，時(shí)至今日它們則已把關(guān)注的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了中國(guó)消費(fèi)者身上外商投資越來(lái)越多地采用直接收購(gòu)現(xiàn)有企業(yè)股份而不是新建合資項(xiàng)目的形式快速進(jìn)入市場(chǎng)4第7頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)內(nèi)向并購(gòu)趨勢(shì)經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部2006年實(shí)況調(diào)查上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)注不包括中國(guó)全球中包括中國(guó)的公司L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM8根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部

8、2006年的實(shí)況調(diào)查，42%的北美公司、32%的歐洲公司和34%的亞洲公司表示在中國(guó)曾經(jīng)或者正在考慮進(jìn)行收購(gòu)在推動(dòng)外國(guó)公司在中國(guó)進(jìn)行收購(gòu)合并活動(dòng)的主要因素中， “進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)”為最關(guān)鍵的動(dòng)因另外，和北美地區(qū)的企業(yè)相比，歐洲地區(qū)的企業(yè)更看重“低成本的制造能力”這一因素。這說(shuō)明北美企業(yè)在落戶中國(guó)方面先走了一步，目前它們已把中國(guó)大陸本身視為一個(gè)重要的市場(chǎng)，而處于相對(duì)落后位置的歐洲企業(yè)尚未發(fā)展到這一較高的階段5在中國(guó)曾經(jīng)或者正在考慮進(jìn)行收購(gòu)的公司的比例%推動(dòng)在中國(guó)進(jìn)行收購(gòu)合并活動(dòng)的主要因素%(1)(2)第8頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)內(nèi)向并購(gòu)趨勢(shì)中國(guó)

9、的并購(gòu)環(huán)境已發(fā)生巨大變化6上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)之前現(xiàn)在很多行業(yè)都受到產(chǎn)業(yè)目錄對(duì)外商投資的限制加入WTO后，更多行業(yè)已開放 外商投資的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和地理覆蓋范圍擴(kuò)大了一般采用新建合資合作項(xiàng)目公司的形式直接收購(gòu)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性股權(quán) 從少數(shù)股權(quán)到100%控股權(quán)外國(guó)投資者只在中國(guó)建立單個(gè)項(xiàng)目型的公司外國(guó)投資者在中國(guó)進(jìn)行全方位的收購(gòu)、合并投資A股上市公司受到合格的境外投資者的資格限制A股上市公司對(duì)外國(guó)戰(zhàn)略投資者開放跨國(guó)收購(gòu)中只允許用現(xiàn)金作為支付手段跨國(guó)收購(gòu)中允許用股權(quán)作為支付手段由于并購(gòu)監(jiān)管環(huán)境的不斷改善，以中國(guó)公司為目標(biāo)的跨國(guó)并購(gòu)交易活動(dòng)已經(jīng)在近年來(lái)達(dá)到歷史上最高峰2003年出臺(tái)的外國(guó)投資者對(duì)上市公司

10、戰(zhàn)略投資管理辦法允許外國(guó)戰(zhàn)略投資者通過(guò)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓和定向增發(fā)方式購(gòu)買A股流通股，這進(jìn)一步擴(kuò)大了目標(biāo)公司的范圍，使之包括了國(guó)內(nèi)A股上市公司新出臺(tái)的外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定允許投資者用境外上市的股票來(lái)作為收購(gòu)境內(nèi)公司的支付手段，這將會(huì)促使新一輪中國(guó)并購(gòu)交易的涌現(xiàn)從90年代的單一項(xiàng)目合資公司到現(xiàn)在的全方位收購(gòu)，中國(guó)繼續(xù)保持著吸引外商直接投資最多國(guó)家的地位第9頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)外向并購(gòu)趨勢(shì)中國(guó)公司活動(dòng)愈加頻繁上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)7從2000年的起步階段開始，中國(guó)公司外向型并購(gòu)交易量于2005年達(dá)到64億美元，其中還不包括如中海油競(jìng)標(biāo)尤

11、尼科、中國(guó)移動(dòng)競(jìng)標(biāo)巴基斯坦電信、中國(guó)移動(dòng)競(jìng)標(biāo)Millicom、海爾競(jìng)標(biāo)美泰（Maytag）等未完成的交易能源和高科技公司是外向型并購(gòu)的主流力量，主要出于豐富能源儲(chǔ)備、業(yè)務(wù)縱向整合和獲得技術(shù)優(yōu)勢(shì)等戰(zhàn)略考慮因此，海外目標(biāo)公司目前多位于資源豐富的發(fā)展中國(guó)家和具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的發(fā)達(dá)國(guó)家外向并購(gòu)行業(yè)細(xì)分外向并購(gòu)國(guó)家細(xì)分注2000年1月1日至2005年12月31日第10頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)外向并購(gòu)趨勢(shì)走向國(guó)際上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.p

12、ptA2XP28 AUG 20062:12 PM11隨著中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)接軌，越來(lái)越多的中國(guó)公司正在考慮海外擴(kuò)張以成為全球型的跨國(guó)公司收購(gòu)海外公司或?qū)Ｍ夤具M(jìn)行投資是走向國(guó)際化的有效且具有吸引力的方式目前的外向并購(gòu)才剛剛開始，絕大多數(shù)海外收購(gòu)關(guān)注的還是自然資源、技術(shù)及牌照等基礎(chǔ)資源8第11頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)外向并購(gòu)趨勢(shì)White & Case 公司調(diào)查上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)9考慮建立業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的區(qū)域 (1)(2)%通過(guò)海外投資希望達(dá)到的目標(biāo) (1)(2)%(3)在全球化的浪潮下，公司需要在全球配置資源以取得最優(yōu)的業(yè)績(jī)和運(yùn)營(yíng)隨著中國(guó)公

13、司日漸成熟，他們將收購(gòu)海外業(yè)務(wù)視為向全球擴(kuò)張、緩解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的法寶在一份80家中國(guó)公司參與的調(diào)查中問(wèn)及“哪里是考慮建立業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的區(qū)域”，77%選擇了亞洲，答北美和西歐的分別占56%和44%在這份調(diào)查中，當(dāng)被問(wèn)及“通過(guò)海外投資最希望達(dá)成的目標(biāo)”時(shí)，建立分銷渠道占77%，是最普遍的答案，而獲得管理經(jīng)驗(yàn)技能與技術(shù)次之，分別占34%和30%注White & Case 公司于2005年7月對(duì)80家中國(guó)公司展開調(diào)查公司可給與多個(gè)回應(yīng)東南亞占69%; 日本, 28%; 韓國(guó), 20%第12頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)外向并購(gòu)趨勢(shì)展望未來(lái)10中國(guó)公司在

14、不斷努力成為全球型的一流企業(yè)政府積極的態(tài)度及激勵(lì)手段大量的外匯儲(chǔ)備進(jìn)入海外市場(chǎng)對(duì)具有戰(zhàn)略價(jià)值的自然資源的控制權(quán)掌握最新技術(shù)中國(guó)公司收購(gòu)戰(zhàn)略資產(chǎn)在很多發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體中很可能會(huì)受到政治勢(shì)力的阻撓或遭遇監(jiān)管環(huán)境問(wèn)題，也正是由于這一點(diǎn)，海外并購(gòu)較為活躍的中國(guó)公司選擇俄羅斯、中東、非洲和拉美等地區(qū)在選擇收購(gòu)目標(biāo)上中國(guó)公司目前和今后都將非常謹(jǐn)慎。外向型并購(gòu)對(duì)領(lǐng)先的中國(guó)公司取得今后增長(zhǎng)將發(fā)揮越來(lái)越重要的作用摩根士丹利相信中國(guó)公司的雄心壯志會(huì)實(shí)現(xiàn)，他們中的一些能夠成為世界一流的跨國(guó)公司中國(guó)政府對(duì)公司海外擴(kuò)張的支持和鼓勵(lì)十分關(guān)鍵并購(gòu)將成為這些公司達(dá)到戰(zhàn)略目標(biāo)的重要工具近來(lái)外向型并購(gòu)活動(dòng)的增多才只是剛剛開始。我們預(yù)

15、計(jì)這種勢(shì)頭還將保持并在交易量上有顯著增長(zhǎng)并購(gòu)所涉及的行業(yè)也將從資源類尤其是石油產(chǎn)業(yè)向其它對(duì)合并后企業(yè)的全球品牌，營(yíng)銷、研發(fā)管理有著特殊要求的領(lǐng)域拓展上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)第13頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)境內(nèi)并購(gòu)趨勢(shì)中國(guó)公司之間的并購(gòu)活動(dòng)日益活躍上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM14境內(nèi)并購(gòu)在交通、公共事業(yè)和一般工業(yè)領(lǐng)域最為常見行業(yè)重組通常是由政府有關(guān)部門主導(dǎo)協(xié)調(diào)，旨在整合資源、擴(kuò)大企

16、業(yè)規(guī)模行業(yè)整合通常是同行業(yè)的不同公司之間的兼并和收購(gòu)私有化同樣是境內(nèi)并購(gòu)的重要驅(qū)動(dòng)元素11境內(nèi)并購(gòu)行業(yè)細(xì)分行業(yè)整合案例國(guó)泰航空收購(gòu)港龍航空國(guó)美電器收購(gòu)永樂(lè)電器分眾傳媒與聚眾傳媒合并上海第一百貨通過(guò)換股的方式吸收合并收購(gòu)上海華聯(lián)商廈華源集團(tuán)收購(gòu)北京醫(yī)藥集團(tuán)、魯抗集團(tuán)和上海醫(yī)藥集團(tuán)光大銀行收購(gòu)申銀萬(wàn)國(guó)證券 行業(yè)重組案例中國(guó)石化收購(gòu)上市子公司齊魯石化、揚(yáng)子石化、中原油氣、石油大明；中國(guó)石油收購(gòu)其上市子公司遼河油田、錦州石化、吉林化工農(nóng)工商集團(tuán)、上海市糖業(yè)煙酒集團(tuán)以及錦江集團(tuán)組建上海食品業(yè)超級(jí)航母 - 光明食品集團(tuán)中國(guó)電信分拆成南北兩部分，后者并入網(wǎng)通和吉通以組建中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)通過(guò)整合9家云南的煙草公司

17、成立紅塔和昆明兩大煙草集團(tuán)私有化案例國(guó)匯收購(gòu)杭州繞城公路的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)浙江省國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司收購(gòu)了國(guó)有健力寶飲料公司 80% 的股份東方控股向安徽皖通高速公路股份有限公司收購(gòu)合巢蕪高速公路的經(jīng)營(yíng)權(quán)注2000年1月1日至2005年12月31日第14頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)境內(nèi)并購(gòu)趨勢(shì)上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)國(guó)內(nèi)并購(gòu)業(yè)務(wù)最活躍的板塊是市場(chǎng)集中度低、亟待整合的行業(yè)中央政府充分認(rèn)識(shí)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的價(jià)值并鼓勵(lì)行業(yè)整合但除了政府指令下的重組之外，真正的商業(yè)交易的規(guī)模目前還很小，主要受到支付方式和公司融資途徑的制約我們認(rèn)為隨著中國(guó)A股上市公司股權(quán)分置

18、改革的成功，將使國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)在今后在促進(jìn)并購(gòu)交易方面發(fā)揮更重要的作用12前五名行業(yè)參與者的市場(chǎng)份額%資料來(lái)源 中國(guó)市場(chǎng)年鑒、亞洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)第15頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三中國(guó)并購(gòu)交易的發(fā)展趨勢(shì)資產(chǎn)注入趨勢(shì)上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM16過(guò)去股市上投資者需求不足以支持大型中國(guó)國(guó)企整體上市，因此將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)先上市、待時(shí)機(jī)成熟再注入其余資產(chǎn)的分步上市方式被采用，而且變得越來(lái)越普遍是否需要更多的分步上市和資產(chǎn)注

19、入很大程度上取決于政府對(duì)民營(yíng)化和重組采取何種計(jì)劃最近包括中國(guó)建設(shè)銀行在內(nèi)的多起中國(guó)公司海外首次公開發(fā)行的成功可以證明，現(xiàn)在投資者對(duì)優(yōu)質(zhì)中國(guó)公司股份的需求極大。因此，將部分資產(chǎn)上市再進(jìn)行資產(chǎn)注入的必要性正在逐漸降低13第16頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三第2章盡職調(diào)查的范圍上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)第17頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)盡職調(diào)查的范圍示意性的并購(gòu)交易流程圖簽署最終協(xié)議賣方確定目標(biāo)/流程賣方股權(quán)、業(yè)務(wù)重組 (如需)賣方估值預(yù)期確定潛在投資者準(zhǔn)備市場(chǎng)推介材料電話講稿信息摘要機(jī)密信息備忘錄接觸潛在投資者電話信息

20、摘要簽署保密協(xié)議 (和股權(quán)靜止協(xié)議)分發(fā)流程通知和機(jī)密信息備忘錄初步不具約束力競(jìng)標(biāo)標(biāo)書分析選擇入圍第二階段的投資者第二階段的準(zhǔn)備工作管理層報(bào)告實(shí)地訪問(wèn)資料室傳閱買賣協(xié)議要求最終約束力競(jìng)標(biāo)商談估值商談最終文件買賣協(xié)議信息披露文件股東協(xié)議要約協(xié)議不可撤銷保證協(xié)議簽署協(xié)議在媒體上發(fā)表聲明要約收購(gòu) (如需)最終競(jìng)標(biāo)初步競(jìng)標(biāo)進(jìn)入市場(chǎng)14準(zhǔn)備階段買方盡職調(diào)查(第一階段)買方盡職調(diào)查(第二階段)最終談判完成政府審批股東批準(zhǔn)交割完成L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM18盡職調(diào)查

21、是買方認(rèn)知賣方的過(guò)程，雖然第一階段和第二階段的盡職調(diào)查工作比較繁重，但其實(shí)盡職調(diào)查工作貫穿于整個(gè)并購(gòu)交易的始末第18頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三盡職調(diào)查的范圍盡職調(diào)查的重要性上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM1915買方和賣方之間存在著信息不對(duì)稱，買方所獲得的信息也是不完備的，盡職調(diào)查可以減少這種信息的不對(duì)稱，盡可能地降低買方的收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)盡職調(diào)查的結(jié)果和買方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力可能決定了并購(gòu)是否能繼續(xù)往前推進(jìn)盡職調(diào)

22、查的結(jié)果也是買賣雙方估值討論的基礎(chǔ)盡職調(diào)查也是買賣雙方知己知彼從而編制合并后合作業(yè)務(wù)計(jì)劃書的基礎(chǔ)收購(gòu)兼并不成功主要原因%受訪者資料來(lái)源經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部2006年實(shí)況調(diào)查不能達(dá)到財(cái)務(wù)目標(biāo)欠缺對(duì)收購(gòu)目標(biāo)適當(dāng)?shù)膶徍吮镜貙?duì)手能力超出預(yù)算知識(shí)產(chǎn)權(quán)保障欠佳本地及中央當(dāng)局負(fù)面的壓力沒(méi)有能力去保留主力的雇員收購(gòu)目標(biāo)不愿公開未披露的債務(wù)如果合約被違反，沒(méi)有能力合法地實(shí)施收購(gòu)合并協(xié)議欠缺對(duì)當(dāng)?shù)剡\(yùn)作環(huán)境的了解第19頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三盡職調(diào)查工作的主要障礙%受訪者盡職調(diào)查的范圍東西方企業(yè)的差異上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining Mater

23、ialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM2016經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部近期的一項(xiàng)對(duì)中國(guó)并購(gòu)近況的調(diào)查顯示目標(biāo)企業(yè)缺乏透明度以及缺少目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)信息是實(shí)施并購(gòu)的主要障礙而盡職調(diào)查工作方面存在的主要的障礙在于信息不完整不準(zhǔn)確及收購(gòu)目標(biāo)未披露債務(wù)實(shí)際情況調(diào)查顯示外國(guó)企業(yè)更多地依靠對(duì)目標(biāo)企業(yè)開展盡職調(diào)查工作來(lái)發(fā)現(xiàn)其存在的不足和問(wèn)題，這也正是它們?nèi)绱酥匾暡①?gòu)進(jìn)程中這一環(huán)節(jié)的原因，而中國(guó)企業(yè)的管理人士則把資產(chǎn)估值資料不準(zhǔn)確甚至是存在水分視為普遍存在，對(duì)比他們并不感到意外，也不會(huì)在盡職調(diào)查方面花太多時(shí)間事實(shí)上，提高透明度，盡可能提供完備的資料是降低雙

24、方交易成本，提升交易成功機(jī)率的最有效的方法?？s小在盡職調(diào)查上的東西方文化差異有別于進(jìn)一步促進(jìn)跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的蓬勃發(fā)展實(shí)施并購(gòu)的主要障礙%受訪者收購(gòu)目標(biāo)欠缺透明度收購(gòu)目標(biāo)欠缺資料限制規(guī)例對(duì)于怎樣維持顧客，供貨商及政府三方面的關(guān)系了解不足企管文化合并之后可能出現(xiàn)的文化沖擊危機(jī)防衛(wèi)措施政府及經(jīng)理們依賴防衛(wèi)機(jī)制停止并購(gòu)活動(dòng)或限制外資收購(gòu)或擁有企管的程度繳稅事項(xiàng)利益相關(guān)者的反對(duì)僵化的勞動(dòng)市場(chǎng)其它公眾不滿公眾反對(duì)收購(gòu)合并的活動(dòng)較喜歡首次公開發(fā)行股票資料來(lái)源經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部2006年實(shí)況調(diào)查第20頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三盡職調(diào)查的范圍盡職調(diào)查的范圍和組成部分上市公司收購(gòu)管理辦法

25、培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM21盡職調(diào)查就其范圍而言需對(duì)公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法律等各方面作全面的評(píng)估，從而降低交易的風(fēng)險(xiǎn)，減小交易的成本17行業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境市場(chǎng)架構(gòu)和特色競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)公司定位機(jī)遇和挑戰(zhàn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)和不足發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)品和品牌目標(biāo)客戶定價(jià)政策銷售和分銷渠道促銷和廣告制造生產(chǎn)過(guò)程原材料和供應(yīng)商研發(fā)、信息技術(shù)平臺(tái)財(cái)務(wù)預(yù)算和預(yù)測(cè)收入、成本的推動(dòng)因素和假設(shè)資本支出流動(dòng)資金需求資本結(jié)構(gòu)會(huì)計(jì)審計(jì)師報(bào)告和意見會(huì)計(jì)政策會(huì)計(jì)估計(jì)歷史趨勢(shì)分析或有負(fù)債一次性項(xiàng)目稅收優(yōu)惠稅務(wù)

26、合規(guī)性法律公司架構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)牌照和許可證公司章程、股東協(xié)議、入股協(xié)議董事會(huì)和企業(yè)治理知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律糾紛關(guān)聯(lián)交易主要合同監(jiān)管監(jiān)管部門政策法規(guī)企業(yè)的社會(huì)義務(wù)審批程序法律制度演變趨勢(shì)地域政治和政府支持人事組織結(jié)構(gòu)圖人事制度管理層職銜經(jīng)驗(yàn) / 履歷工資和激勵(lì)機(jī)制雇員按部門分的人數(shù)福利環(huán)境環(huán)境監(jiān)測(cè)管理部門相關(guān)政策、法規(guī)、規(guī)章環(huán)境顧問(wèn)的合規(guī)性檢測(cè)審核程序目前的操作做法潛在的隱性成本盡職調(diào)查組成部分第21頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三盡職調(diào)查的范圍行業(yè)盡職調(diào)查上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation

27、_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM2218目標(biāo)理解公司所處的宏觀大環(huán)境，行業(yè)所處的生命周期和前景，市場(chǎng)的規(guī)模、整合度，公司與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的各自特點(diǎn)和所占市場(chǎng)份額，今后面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)找誰(shuí)談？首席執(zhí)行官市場(chǎng)銷售主管行業(yè)協(xié)會(huì)成員市場(chǎng)調(diào)研顧問(wèn)找哪些資料讀？行業(yè)年鑒、期刋行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站市場(chǎng)調(diào)研顧問(wèn)報(bào)告公司文件中對(duì)行業(yè)的分析報(bào)告分析師對(duì)行業(yè)的分析報(bào)告可比公司招股書、招債書或定期報(bào)告中對(duì)行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)的描述新聞檢索注意哪些問(wèn)題？當(dāng)?shù)卣?、?jīng)濟(jì)穩(wěn)定與否？行業(yè)整體是否處于上升期或是衰退期？技術(shù)變革是否有可能使行業(yè)不復(fù)存在？是否有新的內(nèi)資或外資的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入從而帶來(lái)更好的產(chǎn)品或引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)

28、？公司是否有區(qū)別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)？公司的市場(chǎng)份額是否有下滑趨勢(shì)？第22頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三盡職調(diào)查的范圍業(yè)務(wù)盡職調(diào)查上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM2319目標(biāo)理解公司業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)的各主要方面，從側(cè)面驗(yàn)證公司的優(yōu)勢(shì)和不足以及公司發(fā)展戰(zhàn)略的有效性，對(duì)兼并收購(gòu)后所能產(chǎn)生的收入和成本等方面協(xié)同效應(yīng)作估計(jì)找誰(shuí)談？首席執(zhí)行官首席財(cái)務(wù)官首席運(yùn)營(yíng)官各部門主管各地區(qū)主管該行業(yè)特有領(lǐng)域的技術(shù)顧問(wèn)找哪些資料讀？公司提供的

29、內(nèi)部資料公司的網(wǎng)站、管理層報(bào)告、招股書、招債書、定期報(bào)告和公告分析師、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于公司的分析報(bào)告注意哪些問(wèn)題？董事會(huì)記錄和決議中對(duì)過(guò)往成績(jī)和失誤的分析和對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略的決策性意見分銷商、客戶的集中度是否過(guò)高？產(chǎn)品單價(jià)是否下滑嚴(yán)重？新產(chǎn)品是否曾不斷成功推出？供應(yīng)商的集中度和依賴度是否過(guò)高？與分銷商和供應(yīng)商在價(jià)值鏈中所處的談判地位是否在削弱？生產(chǎn)制造是否有安全隱患，是否符合投資方當(dāng)?shù)氐陌踩?？生產(chǎn)產(chǎn)能是否存在瓶領(lǐng)而需立即擴(kuò)建？是否需要?jiǎng)舆w？預(yù)期有哪些新產(chǎn)品在近期上市？對(duì)行業(yè)特殊領(lǐng)域如原油儲(chǔ)備、技術(shù)先進(jìn)性、房地產(chǎn)凈資產(chǎn)值等需要專業(yè)顧問(wèn)評(píng)估意見第23頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星

30、期三盡職調(diào)查的范圍財(cái)務(wù)盡職調(diào)查上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM2420目標(biāo)理解公司財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)假設(shè)，確保公司的作為估值基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)的合理性和在近期和遠(yuǎn)期的可實(shí)現(xiàn)性找誰(shuí)談？首席執(zhí)行官首席財(cái)務(wù)官首席運(yùn)營(yíng)官市場(chǎng)銷售主管會(huì)計(jì)師各部門/地區(qū)負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的人員找哪些資料讀？歷史財(cái)務(wù)報(bào)表及附注對(duì)歷史業(yè)績(jī)的管理層分析與討論公司提供的未來(lái)510年的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)公司提供的過(guò)去2年及今后2年的按季度的財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)過(guò)去的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與實(shí)際的偏差注意哪些問(wèn)題？預(yù)測(cè)

31、往往會(huì)基于某一主導(dǎo)假設(shè)因素，試用另外的方面驗(yàn)證這是否合理？如是否單單以收入增長(zhǎng)率作為假設(shè)結(jié)果導(dǎo)致應(yīng)含的市場(chǎng)份額過(guò)高？是否僅僅以費(fèi)用占收入的百分比作為假設(shè)致使在公司地域急速擴(kuò)張的狀態(tài)下隱含的單位成本過(guò)低？是否隱含的產(chǎn)品單價(jià)不降反升？假設(shè)是否與市場(chǎng)一般預(yù)期或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的預(yù)期有很大出入？未來(lái)趨勢(shì)是否與歷史不一致？是否某項(xiàng)指標(biāo)有突然的增加或減少？資本開支假設(shè)、運(yùn)營(yíng)資本假設(shè)是否與公司擴(kuò)張速度相一致？是否有對(duì)融資成本的過(guò)于樂(lè)觀的假設(shè)？第24頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三盡職調(diào)查的范圍會(huì)計(jì)盡職調(diào)查上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining Mate

32、rialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM2521目的確認(rèn)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，理解生成財(cái)務(wù)報(bào)表背后的內(nèi)控機(jī)制、報(bào)告機(jī)制、會(huì)計(jì)假設(shè)和估計(jì)，對(duì)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表作趨勢(shì)分析，對(duì)公司的稅務(wù)合規(guī)性進(jìn)行確認(rèn)找誰(shuí)談？首席財(cái)務(wù)官財(cái)務(wù)總監(jiān)司庫(kù)主要財(cái)務(wù)部人員會(huì)計(jì)師找哪些資料讀？財(cái)務(wù)報(bào)表及附注告慰函會(huì)計(jì)師對(duì)管理層的建議書獨(dú)立會(huì)計(jì)師盡職調(diào)查報(bào)告可比公司對(duì)其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的管理層分析和討論注意哪些問(wèn)題？近期是否曾更換審計(jì)師？審計(jì)師報(bào)告是否有保留意見？對(duì)管理層建議書是否較長(zhǎng)且指出內(nèi)控的許多不足？會(huì)計(jì)政策是否與投資方所在國(guó)有很大出入？對(duì)壞帳等的會(huì)計(jì)估計(jì)是否過(guò)于樂(lè)

33、觀和寬松？存貨和應(yīng)收帳款帳齡分析歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同期比較變化的原因和業(yè)務(wù)上的推動(dòng)因素？按產(chǎn)品或地域分的分部會(huì)計(jì)報(bào)表分析按產(chǎn)品或地域分的銷量和單價(jià)、毛利、促銷費(fèi)用、管理人員數(shù)量和人均開支、研發(fā)人員數(shù)量和人均開支、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率、資本開支占收入比例等比較分析擔(dān)保訴訟等或有負(fù)債的詳細(xì)分析目前的稅收優(yōu)惠是否在兼并收購(gòu)后還能延續(xù)公司歷史賦稅是否合規(guī)？避稅操作是否合法？第25頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三盡職調(diào)查的范圍法律盡職調(diào)查上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation

34、_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM2622目的確保公司依法成立并擁有經(jīng)營(yíng)其業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，找出任何實(shí)際的和潛在的法律訴訟法律風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)影響財(cái)務(wù)（例如賠償損失）甚至于直接影響業(yè)務(wù)（例如停業(yè)整頓或回收已銷售產(chǎn)品等）找誰(shuí)談？公司內(nèi)部律師法律顧問(wèn)專業(yè)顧問(wèn)（如知識(shí)產(chǎn)權(quán)顧問(wèn)等）找哪些資料讀？公司章程股東協(xié)議董事會(huì)記錄和決議主要合同（采購(gòu)、銷售、管理層、關(guān)聯(lián)交易）訴訟文件知識(shí)產(chǎn)權(quán)文件新聞檢索公司工商登記檢索注意哪些問(wèn)題？所有權(quán)結(jié)構(gòu)是否明確？股權(quán)是否已抵押或質(zhì)押？主要合同是否合規(guī)？是否有特殊性條款會(huì)對(duì)公司兼并收購(gòu)后造成不利？續(xù)簽有何條件？公司成立是否有相關(guān)部門的審查批準(zhǔn)？營(yíng)業(yè)執(zhí)

35、照是否有效？是否按時(shí)進(jìn)行年檢？是否有任何產(chǎn)品責(zé)任、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、勞資關(guān)系等方面的訴訟或訴訟威脅？企業(yè)是否已對(duì)主要資產(chǎn)投保？土地使用證、房產(chǎn)權(quán)證是否完備？將來(lái)法律法規(guī)的發(fā)展趨勢(shì)對(duì)公司產(chǎn)生什么影響？第26頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三盡職調(diào)查的范圍監(jiān)管盡職調(diào)查上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM2723目的理解公司所處的政治和監(jiān)管環(huán)境，理解兼并收購(gòu)所涉及的審批程序，以便及早開展游說(shuō)工作、獲得支持、降低獲準(zhǔn)審批的不確定性找

36、誰(shuí)談？公司內(nèi)部律師法律顧問(wèn)政治顧問(wèn)找哪些資料讀？相關(guān)法律、法規(guī)行業(yè)管理?xiàng)l例產(chǎn)業(yè)政策政府鼓勵(lì)或限制的措施注意哪些問(wèn)題？有哪些政府部門會(huì)對(duì)公司有管轄權(quán)？各政府部門之間如何協(xié)調(diào)？對(duì)收購(gòu)兼并的審批程序如何？是否有對(duì)公司業(yè)務(wù)有直接或間接影響的新法規(guī)或條例出臺(tái)？例如對(duì)產(chǎn)品定價(jià)的限制，對(duì)反壟斷的審閱要求，對(duì)資產(chǎn)充足率的底限公司需要承擔(dān)什么樣的社會(huì)責(zé)任？是否有普遍服務(wù)義務(wù)？目前的政治氣氛如何？如何運(yùn)用政治伙伴的力量游說(shuō)政府、獲取支持？第27頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三盡職調(diào)查的范圍人事盡職調(diào)查上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining Mater

37、ialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM2824目的理解目前的人事制度、人力資源結(jié)構(gòu)，確保沒(méi)有對(duì)社保機(jī)構(gòu)拖欠員工福利，提前為兼并收購(gòu)帶來(lái)的人事變動(dòng)做好準(zhǔn)備找誰(shuí)談？首席執(zhí)行官公司人事主管公司內(nèi)部律師人力資源專業(yè)顧問(wèn)找哪些資料讀？組織結(jié)構(gòu)圖人事制度手冊(cè)管理層簡(jiǎn)歷公司提供的人事工作報(bào)告注意哪些問(wèn)題？兼并收購(gòu)后對(duì)目前管理層的安置？是否需要簽非競(jìng)爭(zhēng)承諾？對(duì)管理層的考核和激勵(lì)機(jī)制是否有效？能否留住人才？員工的工資水平在行業(yè)中是否有競(jìng)爭(zhēng)力？員工的離職率是否高于行業(yè)平均水平？是否存在人員過(guò)盛？員工合約中對(duì)于裁員有何賠償要求？公司內(nèi)部的工會(huì)組織勢(shì)力

38、有多大？是否會(huì)成為兼并收購(gòu)的阻力？第28頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三盡職調(diào)查的范圍環(huán)境盡職調(diào)查上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM2925目的評(píng)估公司所面臨的環(huán)保問(wèn)題，確保公司沒(méi)有違反環(huán)保條例，確保公司不會(huì)受環(huán)保問(wèn)題導(dǎo)致的訴訟清理環(huán)保問(wèn)題的成本可能是極其昂貴的，可能會(huì)導(dǎo)致公司的名譽(yù)損失，也可能導(dǎo)致歇業(yè)的嚴(yán)重后果找誰(shuí)談？公司內(nèi)部律師負(fù)責(zé)環(huán)境問(wèn)題的生產(chǎn)主管環(huán)境評(píng)估專業(yè)顧問(wèn)找哪些資料讀？公司排污的許可證廢水、廢氣、廢

39、渣的排放處理報(bào)告土壤、地下水檢測(cè)化驗(yàn)報(bào)告環(huán)境評(píng)估顧問(wèn)實(shí)地檢測(cè)報(bào)告注意哪些問(wèn)題？公司是否曾受到違規(guī)通知和處罰？現(xiàn)場(chǎng)走訪參觀時(shí)觀察對(duì)廢水、廢氣、廢渣的處理是否與操作規(guī)章一致？是否接到有環(huán)保方面的訴訟？排污費(fèi)是否安期支付今后環(huán)保方面的法規(guī)的立法趨勢(shì)及其對(duì)公司的影響？第29頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)第3章盡職調(diào)查的組織安排L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM30第30頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分

40、，星期三盡職調(diào)查的組織安排盡職調(diào)查的組織上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:12 PM31盡職調(diào)查，需要公司的項(xiàng)目小組、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、法律顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師以及其他顧問(wèn)通力協(xié)作26第31頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三盡職調(diào)查的組織安排盡職調(diào)查的工作流程上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)L:MARD_HKDept_OnlyTraining MaterialsMA_Presentation_CN V11.pptA2XP28 AUG 20062:1

41、2 PM32盡職調(diào)查的流程主要包括：背景調(diào)查、兩階段的盡職調(diào)查以及跟進(jìn)和總結(jié)27第32頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)盡職調(diào)查的組織安排第一階段盡職調(diào)查 保密信息備忘錄保密信息備忘錄應(yīng)提供足夠資料允許買方做出不具約束力的標(biāo)書一般不包含在商業(yè)上屬敏感性的資料保密信息備忘錄大綱執(zhí)行摘要行業(yè)概覽業(yè)務(wù)描述管理層和雇員財(cái)務(wù)概覽附錄機(jī)會(huì)概述業(yè)務(wù)描述主要的投資亮點(diǎn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘要銷售過(guò)程、時(shí)間表和聯(lián)絡(luò)人歷史競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)市場(chǎng)特色和架構(gòu)政府法規(guī)主要趨勢(shì)和統(tǒng)計(jì)數(shù)字產(chǎn)品和品牌客戶產(chǎn)品定價(jià)政策銷售、營(yíng)鎖和分銷制做生產(chǎn)過(guò)程原材料和供應(yīng)商研究和發(fā)展組織圖管理層高級(jí)人員團(tuán)隊(duì)職銜/職

42、責(zé)經(jīng)驗(yàn)雇員按部門、地點(diǎn)和等級(jí)分開的總計(jì)數(shù)目雇員福利董事會(huì)（如適用的話）財(cái)務(wù)紀(jì)錄3-5年評(píng)論管理層預(yù)測(cè)（選擇性）3-5年評(píng)論現(xiàn)今年度預(yù)算相對(duì)于至今的表現(xiàn)差異比較產(chǎn)品小冊(cè)子廣告股東名單管理層人員的履歷（經(jīng)審計(jì)）財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)借款安排（如適用）物業(yè)和設(shè)施的附表國(guó)家/行業(yè)的經(jīng)濟(jì)展望其它有用資料28第33頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)盡職調(diào)查的組織安排第二階段盡職調(diào)查數(shù)據(jù)室每一個(gè)潛在買方會(huì)一般會(huì)獲準(zhǔn)在數(shù)據(jù)室中逗留兩至三天數(shù)據(jù)室中資料包括：前瞻性的策略和財(cái)務(wù)資料關(guān)于法律和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的資料29第34頁(yè)，共40頁(yè)，2022年，5月20日，15點(diǎn)28分，星期三上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)盡職調(diào)查的組織安排第二階段盡職調(diào)查典型的數(shù)據(jù)室內(nèi)容數(shù)據(jù)室包括按目錄收集和分類的編匯材料在參觀數(shù)據(jù)室之后, 潛在投資方一般會(huì)問(wèn)一些進(jìn)一步跟進(jìn)的問(wèn)題已審計(jì)財(cái)務(wù)資料預(yù)算/財(cái)務(wù)資料預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)政策/原則詳盡的損益表和現(xiàn)金流稅務(wù)文件月度管理報(bào)告資產(chǎn)負(fù)債表要項(xiàng)的明細(xì)其它組織圖綜合的雇員數(shù)據(jù)雇員政策/福利雇用合同退休金雇員流失率工會(huì)和勞動(dòng)協(xié)議其它場(chǎng)地地圖/平面圖/相片環(huán)境報(bào)告主要的設(shè)備明細(xì)質(zhì)量控制和流程控制研究和發(fā)展管理信息系統(tǒng)貨倉(cāng)儲(chǔ)存設(shè)施/安排質(zhì)量問(wèn)題其它大多