1、財 務 分 析 報 告(2015屆)題 目： 重慶啤酒(600132) 2011-2013年度 財務分析報告 學 院： 會計學院 專 業(yè)： 會計學（注冊會計師方向） 班 級： 2011級1班 學 號： * 姓 名： * 指導教師： * 完成日期： 2015年4月30日 目錄一、戰(zhàn)略分析1（一）公司簡介1（二）行業(yè)分析1（三）戰(zhàn)略選擇2二、會計分析3（一）資產負債表分析31.資產負債表水平分析32.資產負債表垂直分析9（二）利潤表分析111.利潤表水平分析112.利潤表垂直分析11（三）現(xiàn)金流量表分析121.現(xiàn)金流量水平分析122.現(xiàn)金流量垂直分析12三、財務績效分析13（一）企業(yè)盈利能力分析1

2、31.盈利能力趨勢分析132.盈利能力同行業(yè)分析14（二）企業(yè)營運能力分析151.營運能力趨勢分析162.營運能力同行業(yè)分析16（三）企業(yè)償債能力分析181.償債能力趨勢分析182.償債能力同行業(yè)分析20（四）企業(yè)進展能力分析221.進展能力趨勢分析222.進展能力同行業(yè)分析23四、綜合財務分析與評價杜邦財務分析24五、財務報告綜合分析26（一）差不多財務情況和要緊成績及重點事項26（二）問題分析和改進意見26結論28參考文獻29致謝30附錄：311、資產負債表（2011-2013年）312、利潤表（2011-2013年）333、現(xiàn)金流量表（2011-2013年）35重慶啤酒(600132)2

3、011-2013年度財務分析報告 一、 戰(zhàn)略分析 （一）公司簡介重慶啤酒股份有限公司始建于1958年，是西南地區(qū)啤酒業(yè)中最早的上市公司。公司以啤酒為主業(yè)，致力于啤酒以及相關產品的生產和研發(fā)。2002年，公司總資產已達14.2億元，實現(xiàn)經營收入7.8億元，稅利1.9億元。公司生產的“山城”、“重慶”、“麥克王”、“國人”以及“大梁山”等品牌啤酒系列產品，以其口味純正、淡爽（醇厚）、包裝美觀大方、風味保鮮穩(wěn)定、符合消費時尚等特點，在國內具有專門高的知名度。1999年，“重慶啤酒”榮登“慶祝建國50周年”和“澳門回歸”國宴用酒；2001年，“重慶啤酒”、“山城啤酒”和“麥克王”啤酒等六個品牌又榮獲“

4、中國優(yōu)質新品啤酒”榮譽稱號！ （二）啤酒行業(yè)宏觀環(huán)境分析 1.政治環(huán)境作為中國釀造產業(yè)的主力軍，啤酒產業(yè)的技術密集、資金密集度較高，關于整個國民經濟結構的高度化具有一定的拉動作用，因此中國的總體啤酒產業(yè)政策確實是積極鼓舞、適當進展。 稅收阻礙：國家對啤酒業(yè)采取了高稅賦政策，除征收17的增值稅，3的營業(yè)稅外，還從量定額地對每噸啤酒征收220元的消費稅以及33的所得稅。這種高稅賦會給啤酒企業(yè)增加了運營成本，但這恰恰造成了中國啤酒產業(yè)市場集中度低，因為高稅賦能給當?shù)卣斦杖霂淼目捎^收入，使其有了盲目建廠的沖動。 另一方面，國家從2001年5月起對糧食白酒和薯類白酒在維持現(xiàn)行的出廠價的25%和1

5、5%消費稅稅率的從價征收方法的前提下，再對每斤白酒按0。5元從量征收一道消費稅，同時取消現(xiàn)行的以外購酒勾兌生產酒的企業(yè)能夠扣除其購進已納消費稅的抵扣政策。稅收調整使白酒產量大幅度下滑，但從另一個角度分析，作為白酒的替代產品，此舉卻有利于啤酒、葡萄酒的行業(yè)進展。 地點愛護主義阻礙：中央政府差不多多次運用宏觀政策的力量，力圖整頓規(guī)范市場競爭秩序，然而地點愛護主義具有一定的“慣性”。一些既得利益者唯恐市場化后他們的利益喪失，因此盡量維護這種“慣性”，所謂“上有政策，下有對策”，這就在某種程度上形成了啤酒市場競爭中的地點特色。 依照中國釀酒工業(yè)協(xié)會2015年規(guī)劃,我國對啤酒的產業(yè)政策和規(guī)劃內容包括：

6、依靠科技進步,提高產品檔次,創(chuàng)立世界名牌； 重點進展口味純正、醇厚的高檔啤酒；逐步提高國產啤酒在高檔消費市場中的比例，接著開發(fā)不同類型、不同風味特點和使用不同后修飾技術的啤酒,使品種更加多樣化,以滿足不同消費者的需要；大力進展純生啤酒,2015年純生啤酒占啤酒總產量要達到20%以上；進展中國的大麥基地,擴大國產大麥的使用量。國家的宏觀政策：國家降息的目的要緊是刺激消費，這對啤酒銷售來講更是一個契機。由此看來，金融危機、降息以及看似與啤酒業(yè)進展不相關的政府行為，都在一定程度上阻礙啤酒業(yè)的進展。經濟環(huán)境 區(qū)域經濟優(yōu)勢：啤酒要緊產區(qū)集中在東部沿海地帶。經濟優(yōu)勢是這些地區(qū)的啤酒消費量高速增加。 原材料

7、的價格上漲：經濟危機以來在國際大麥出口銳減的同時，中國啤酒行業(yè)對大麥的需求卻在增加。通過連番的并購、擴張，中國啤酒行業(yè)差不多連續(xù)多年維持高速進展，并成為世界上最大的啤酒大麥進口國。目前中國啤酒行業(yè)進展速度仍高達15%。然而,對啤酒大麥需求巨大的中國卻并非大麥的傳統(tǒng)種植國家。大麥上漲導致啤酒業(yè)的生產成本大大增加。聯(lián)合國糧農組織公布的最新一期作物展望和糧食狀況報告指出，可能2009年2010年度全球谷物產量將達到22.08億噸，比上一年度減少 3.4%。 3技術環(huán)境由于生產技術進展的阻礙：上個世紀，日本朝日啤酒憑借對啤酒文化的深刻理解，發(fā)明了“純生啤酒”，給世界啤酒工業(yè)帶來一場革命。而我國廣州珠江

8、啤酒公司，也正是由于這項技術的引進走向了輝煌。日前，隨著PET瓶涂層技術的不斷創(chuàng) 新，使得塑料化包裝的輕便、安全、環(huán)保等優(yōu)點日漸突出，這種科技進步降低了運輸成本，有利于拉動寬敞農村市場需求。從產業(yè)生命周期理論來看，上述技術創(chuàng)新能夠達到使整個產業(yè)跳躍進展的效果。GK模型中提出了關于創(chuàng)新的思想，也確實是講在產業(yè)中出現(xiàn)新產品替代往常的舊產品的情況能夠幸免產業(yè)走向衰退期，而直接走向新的增長期。 信息技術的阻礙：在瞬息萬變的市場競爭中，企業(yè)必須捕捉有效的信息才能果斷決策，立于不敗之地，這就要求企業(yè)必須以更短的反應時刻來進行更多的協(xié)調和操縱工作。將營銷治理與計算機技術、網絡技術、數(shù)據(jù)處理技術相結合，建立包

9、括銷售、采購、庫存、財務治理和操縱等核心業(yè)務一體化的信息化治理系統(tǒng)，已成為現(xiàn)代啤酒企業(yè)的重要的特征。在傳統(tǒng)的信息環(huán)境中信息的傳遞過程強調了正向流：由制造商消費者;而忽視了反向流：消費者制造商，消費者只是產品信息被動的同意者。而今，互聯(lián)網絡的迅猛進展為信息雙向傳遞的實現(xiàn)提供了技術支持，使點對點的信息溝通成為現(xiàn)實，并為企業(yè)提供了豐富的調研工具。制造商可通過因特網獵取消費者的偏好等等，更好，地實現(xiàn)營銷的最終目標滿足客戶的需求。社會文化環(huán)境 作為一種快速消費產品，啤酒年消費量顯然與一個國家的人口結構變化有專門大關系。在中國，一般而言年青人的啤酒消費量大于老年人，而都市人口的啤酒消費量要大于農村人口。中

10、國有人口老齡化的趨勢：同時，由于人均壽命的延長，這種趨勢在相當長一段時刻內不可逆轉，這可能會弱化啤酒消費市場的消費能力。中國農村向都市的人口流淌已是大勢所趨：全國大中都市的農民工占到跨省流淌農民工總數(shù)的60%以上，外來工人口比重排在前4位的都市分不是深圳、上海、北京、廣州，比例較高的17個大都市占了全國外來人口總數(shù)的45%。隨著中國政府“城鎮(zhèn)化”政策的縱深推進，以及工業(yè)化進程的深入，中國的都市化趨勢將不可幸免，這種居民身份的變化又可能導致啤酒消費能力的上升。 中國酒類消費者的偏好正在發(fā)生改變：90年代初，中國人均的年啤酒消費量只有6升，而到2006年則攀升為23。5升；同時中國啤酒占飲料酒的比

11、重也不斷攀升，啤酒正在成為極受歡迎的飲料酒。 （三)戰(zhàn)略選擇1.低成本戰(zhàn)略啤酒業(yè)依舊屬于一個標準化較高的行業(yè)，不管是啤酒瓶依舊毎罐的量。隨著原材料的價格上漲，啤酒業(yè)的成本水漲船高，如何降低成本也是難題，況且還要走低成本的戰(zhàn)略。重啤能夠走那個戰(zhàn)略的緣故有兩個：一是重啤有專門大的規(guī)模，從每年超過280萬噸的產能能夠看出來，大規(guī)模的生產以及市場占有率不低，重啤有走那個戰(zhàn)略的充分條件。二是目前成本本來就在不斷上升（原材料上漲），走那個戰(zhàn)略的必要條件。2.差異化戰(zhàn)略目前的市場上的啤酒產品過于集中，定位全是18-60歲之間的人群，反而還有細分市場有龐大的潛在的消費者，婦女和老年人。而且確實是一般市場，啤酒

12、也是差異化專門小。重啤能夠選擇那個戰(zhàn)略也有兩個緣故：一是啤酒行業(yè)的定位太集中，其他細分市場有機會。而是重啤的市場覆蓋率比較高，而且現(xiàn)在也進軍國外市場，走差異化的路線，能夠搶占在一個細分市場的高占有率，制造更多利潤。 二、會計分析 （一）資產負債表水平分析1.總資產規(guī)?？傮w分析：表1 重慶啤酒總資產水平分析表2011年2012年2013年流淌資產（萬元流淌資產（萬元）217422277388264486資產總計（萬元）358433465791433844表2 總資產規(guī)模2011-2013變動狀況表2011-20122012-2013 變動額（萬元）1073

13、58-31947 變動率（%）29.95-6.86 圖1 流淌資產與非流淌資產比較由表1、表2、圖1、分析可知,總資產在近三年呈現(xiàn)先大幅增長后又小幅降低的趨勢,其中2011年為358433萬元,在2012年達到了最高峰465791萬元,后又在2013年下降到433844萬元,其中2011年至2012年的變動額為107358萬元,變動率為29.95%,2012年至2013年的變動額為-31947萬元,變動率為-6.86%,變動率由29.95%下降到-6.86%,進一步分析能夠發(fā)覺:流淌資產總額在近3年呈現(xiàn)先大幅增長后又小幅下降的趨勢,從2011年的141011萬元大幅增長到2012年的18840

14、3萬元,增長率為33.61%,后又降低到2013年的169358萬元,增長率為-10.11%.非流淌資產近三年來同樣呈現(xiàn)先大幅增長后又小幅下降的趨勢,從2011年的217422萬元大幅增長到2012年的277388增長率為27.58%,后又小幅下降到2013年264486萬元.增長率為-4.65%,其中2011年至2012年,流淌資產增加了47392萬元,增長率為33.61%,這使得總資產增長了13.22%,非流淌資產增長了59966萬元,增長率為27.58%,這使得總資產增長了16.73%,兩者結合使得總資產增長了107358萬元,增長率為29.95%.而2012年到2013年,流淌資產降低

15、了19045萬元,增長率為-10.11%,這使得總資產降低了4.39%,非流淌資產2012年到2013年降低了12902萬元,增長率為-4.65%,這使得總資產降低了2.77%,兩者結合使得總資產降低了31947萬元,增長率為-6.86%。流淌資產要緊項目分析：表3 流淌資產要緊項目總額2011年2012年2013年貨幣資金（萬元）313274595333822預付賬款（萬元）3465 3321 2673存貨（萬元）96707129475124456應收賬款（萬元）6880 6333 4885 A.貨幣資金下降表4 貨幣資金變動2011-20122012-2013變動額（萬元）14626-12

16、131變動率（%）46.69-26.40 圖2貨幣資金變動情況由表3、表4、圖2、分析可知2011-2012年貨幣資金本期增長了14626萬元，增長幅度為46.69%，對總資產的阻礙為4.08%。本期貨幣資金的增長的緣故要緊是銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金增長所致.2013年貨幣資金降低了12131萬元，下降的幅度為26.40%，對總資產的阻礙為-2.60%。貨幣資金的減少，要緊緣故為支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金及支付的各項稅費增長所致。這使得企業(yè)的資產的流淌性有所減弱，在滿足資金流淌性上有一定的負阻礙，但在資金的利用效果上依舊比較合理的，在職工收入方面的增加有利于提高職工的勞動積極性，提高企

17、業(yè)的生產能力。 B.存貨的變動表5存貨的變動2011-20122012-2013變動額（萬元） 32768 -5019變動率(%)33.88 -3.88 圖3 存貨變動由表3、表5、圖4可知2011-2012年存貨本期增長了32768萬元，增長幅度為33.88%，對總資產的阻礙為9.14%。2013年降低了5019萬元，增長幅度為-3.88%，對總資產的阻礙為-2.60%。2011-2012年存貨的增加是為了配合公司的銷售，但也可能會造成庫存的積壓，不利于資金的流淌性,2012年以后企業(yè)的銷售規(guī)模擴大,存貨又相應的減少了。3.非流淌資產要緊項目分析：表6 非流淌資產要緊項目總額2011/12/

18、312012/12/312013/12/31固定資產（萬元）173889207566193577在建工程（萬元）1434996777 A、在建工程的變化表7 在建工程變化2011-20122012-2013變動額(萬元)-438-219變動率（%）-30.54-21.99 圖4 在建工程增長由表6、表7、圖5可知，2011-2012年在建工程本期降低了438萬元，增長幅度為-30.54%，對總資產的阻礙為-0.12%。2013年在建工程降低了219萬元，增加幅度為-21.99%，對總資產的阻礙為-0.05%。2012年、2013年在建工程的降低在于公司生產基地的建設之前差不多差不多完工,差不多

19、無需再過多建筑。 B、固定資產表8 固定資產的變動2011-20122012-2013變動額（萬元） 37972-13989變動率（%） 10.59-6.74 圖5 固定資產的變動 由表6、表8、圖5可知2011-2012年固定資產本期增長了37972萬元，增長幅度為10.59%，對總資產的阻礙為10.59%。2013年固定資產本期降低了13989萬元，增長幅度為-6.74%，對總資產的阻礙為-3.00%。固定資產的規(guī)模體現(xiàn)了一個企業(yè)的生產能力，但僅僅依照固定資產凈值的變動并不能夠得出企業(yè)生產能力上升或者下降的結論，固定資產凈值反應了企業(yè)在固定資產項目上占用的資金，其既受固定自查原值變動的阻礙

20、，也受固定資產折舊的阻礙。2012年固定資產凈值的增加一方面是由于經營規(guī)模的增長，購置機器設備的增加，另一方面是因為固定資產當年計提的折舊也造成了其價值的減少。4.權益總額分析：2012年該企業(yè)權益總額較上年同期增加107358萬元，增長速度為29.95%，講明企業(yè)2012年權益總額有較大幅度的增長，進一步分析能夠發(fā)覺：負債本期增加了69981萬元，增長的幅度為33.26%，使得權益總額增長了19.52%；股東權益本期增長了37377萬元，增長速度為25.25%，使得權益總額增長了10.43%；兩者合計使得權益總額本期增加107358萬元，增長速度為29.95%。2013年該企業(yè)權益總額較上年

21、同期降低了31947萬元，增長速度為-6.86%，講明企業(yè)2013年權益總額有較小幅度的下降，進一步分析能夠發(fā)覺：負債本期降低了26538萬元，增長的幅度為-10.45%，使得權益總額降低了5.70%；股東權益本期降低了5409萬元，增長幅度為-3.00%，使得權益總額降低了1.20%；兩者合計使得權益總額本期降低了31947萬元，增長速度為-6.86%。表9 公司負債水平分析表2011-12-312012-12-312013-12-31流淌負債合計205606280387253849非流淌負債合計480000負債合計210406280387253849表10 流淌負債與非流淌負債對總額變動比

22、較2011-20122012-2013流淌負債（%）20.86-5.70非流淌負債（%）-1.340 圖6 流淌資產和非流淌資產變得圖由表9、表10、圖7可知，該公司的流淌負債呈現(xiàn)先大幅增長后又小幅降低的趨勢，非流淌負債在2011-2012年小幅度降低，2012-2013年不變?yōu)?。5.流淌負債的變動表11 流淌負債要緊項目總額2011-12-312012-12-312013-12-31短期借款（萬元）93120126550113650應付賬款（萬元）209421987916581一年內到期的非流淌負債（萬元）5300207750A、受短期借款變動的阻礙表12短期借款2011-2013變動狀況

23、2011-20122012-2013變動額（萬元）33430-12900變動率（%）35.90-10.19 圖7 短期負債變動由表11、表12、圖7可知，2012年短期借款本期增加了33430萬元，增長的幅度為35.90%，對權益總額的阻礙為9.33%，2013年短期借款降低了12900萬元，增長的幅度為-10.19%，對權益總額的阻礙為-2.77%。2012年短期借款的大幅度增加講明企業(yè)需要大量的流淌負債來維持企業(yè)的運轉。2013年短期借款的小幅度降低講明企業(yè)的運轉已相對穩(wěn)定,對短期借款的需求降低。B、應付賬款表13 應付賬款2011-2013年變動狀況2011-20122012-2013變

24、動額（萬元）-1063-3298變動率（%）-5.08-16.59圖8 應付賬款變動由表11、表13、圖8可知，2012年應付賬款降低了1063萬元，增長幅度為-5.08%，對權益總額的阻礙為0.30%。2013年應付賬款降低了3298萬元，增長幅度為-16.59%，對權益總額的阻礙為0.71%。2011-2013年應付賬款連續(xù)降低，講明企業(yè)負債減少，增強了企業(yè)的償債能力,提高了企業(yè)的商業(yè)信用。 6.所有者權益分析：2012年所有者權益中歸屬于母公司的股東權益本期增長6224萬元，增長的幅度為4.37%，對權益總額的阻礙為1.74%。2013年所有者權益中歸屬于母公司的股東權益本期增長4961

25、萬元，增長的幅度為3.34%，對權益總額的阻礙為1.07%。其中對所有者權益阻礙最大的因素是未分配利潤，2012年所有者權益的較大幅度增長和2013年所有者權益增長的較小幅度增長的要緊緣故是未分配利潤的變動：表14 未分配利潤總額2011-12-312012-12-312013-12-31未分配利潤（萬元）700157562180904表15 2011-2013年未分配利潤的變動狀況2011-20122012-2013變動額（萬元）56065283變動率（%）8.016.99 圖9 未分配利潤變動由表14、表15、圖9可知，未分配利潤2012年本期增長5606萬元，增長的幅8.01%，對權益總

26、額的阻礙為1.56%，2013年增長5283萬元，增長的幅度為6.99%，對權益總額的阻礙為1.13%。（二）資產負債表垂直分析1.資產結構的分析評價A.靜態(tài)分析表16 流淌資產和非流淌資產變動2011年2012年2013年流淌資產占資產總額比重（%）39.3440.4539.04非流淌資產占資產總額比重（%）60.6659.5560.96 圖10 流淌資產和非流淌資產變動 由表16、圖10可知，靜態(tài)方面分析，一般來講公司非流淌資產變現(xiàn)能力較差，且其資產風險較大，而流淌資產變現(xiàn)能力強，資產風險較小。本公司3年內的流淌資產相比于非流淌資產占總資產的比率都低20%左右，考慮到本公司為制造業(yè)企業(yè)固定

27、資產相對較多，且3年來各部分比率都無較大變化，講明公司資本結構較為穩(wěn)定。綜合來講,該公司資產的流淌性一般，資產風險適中。B.動態(tài)分析 表17 流淌資產和非流淌資產結構變動情況2011-20122012-2013流淌資產結構變動情況（%）1.11-1.41非流淌資產結構變動情況（%）-1.111.41 圖11 流淌資產和非流淌資產結構變動情況 由表17、圖11可知，從動態(tài)方面分析，本公司2012年的流淌資產比率較2011年增長了1.11%，非流淌資產比率降低1.11%，變動幅度較小，2013年較2012年流淌資產比率降低1.41%，非流淌資產比率增加1.41%，變動幅度較小，再結合各資產項目的結

28、構變化情況來看，各項目變動幅度均不是專門大，表明本公司的資產結構相對較為穩(wěn)定。資本結構的分析評價 A.靜態(tài)角度表18 負債和所有者權益占總權益的比重 2011年2012年2013年負債占總權益比重（%）58.7039.8041.49所有者權益占總權益比重（%）41.3060.2058.51 圖12 負債和所有者權益占總權益的比重由表18、圖12可知，從2011至2013年，該公司的股東權益在2011年占到權益總額的58.70%，而負債只占到了41.30%,這表明該公司在2011年股東權益比重比負債比重高,這表面該公司在2011年經營相對安全,但同時企業(yè)也會負擔較多的資金成本,而2012年和20

29、13年該公司的股東權益所占的比重大概為40%左右,而負債所占的比重大概為60%左右,這表明該公司在2012年和2013年相關于2011年的經營相對風險較大,但同時企業(yè)負擔的資金成本相關于2011年較低.但近3年如此的財務結構是否合適，僅從以上分析專門難做出推斷，必須結合企業(yè)的盈利能力，通過權益結構優(yōu)化分析才能予以講明。B.動態(tài)角度表19 負債和所有者權益占總權益比重的變動率 2011-2012 2012-2013負責結構變動情況（%）18.9-1.69所有者權益結構變動情況（%）-18.91.69 圖13 負債和所有者權益占總權益比重的變動率由表19、圖13可知，2012到2013年公司的資本

30、結構變動不大，股東權益和負債比率差距都不大，但2011年到2012年負債占權益總額的比率卻增長了18.9%，股東權益占權益總額的比率降低了18.9%，使公司的財務實力下降，財務風險增大，調查得知，此次大幅下跌是因為未分配利潤大幅度下降引起的從2011年的82352萬元大幅降低到2012年的68531萬元，大幅度降低的緣故是企業(yè)用2011年的未分配利潤償還了債務，2011年之后公司采取了一些補救措施，使得股東權益比率增加和負債比率降低，其中2013年相較于2012年股東權益所占比率小幅上升1.69%,使得股東權益占權益總額比率變?yōu)?1.49%，負債占權益總額比率變?yōu)?8.51%，使公司財務實力略

31、微增強，財務風險略微降低。 （四）利潤表分析 1.利潤表水平分析表20 利潤水平分析四大項目變動情況表利潤水平分析四大項目變動情況表 單位：萬元2011-20122012-2013增減額增減率（%）增減額增減率（%）營業(yè)毛利 1818315.411703212.50營業(yè)利潤 -1661 -9.441 4058.82利潤總額-1061-5.29 -1909-10.05凈利潤-2906 -19.09-2150-17.45 A凈利潤分析 由表20可知，2012年實現(xiàn)凈利潤12318相比上年降低2906,增長率為-19.09%,降低幅度較小,要緊緣故是利潤總額比上年降低1061萬元,同時所得稅比上年增

32、長1845萬元,兩者結合使得凈利潤降低2906萬元.2013年實現(xiàn)凈利潤10168萬元,相比上年降低2150萬元,增長率為-17.45%,降低幅度較小,要緊緣故是利潤總額比上年降低1909萬元,同時所得稅比上年增長241萬元.兩者結合使得凈利潤降低2150萬元。 B利潤總額分析 由表20可知，2012年利潤總額相較于上年降低1061萬元,增長率-5.29%,利潤總額降低的要緊緣故是:公司營業(yè)外收入增長452萬元,增長率為13.42%,營業(yè)利潤降低1661萬元,增長率-9.44%,同時營業(yè)外支出降低148萬元,增減因素相抵使得利潤總額降低1061萬元.2013年利潤總額相較于上年降低1909萬元

33、,增長率-10.05%,利潤總額降低的要緊緣故是:公司營業(yè)外收入降低807萬元,增長率為-21.12%,營業(yè)利潤增長1405萬元,增長率8.82%,同時營業(yè)外支出增長2507萬元,增減因素相抵使得利潤總額降低1909萬元。 C營業(yè)利潤分析由表20可知，2012年公司營業(yè)利潤相較于去年降低1661萬元,增長率-9.44%,營業(yè)利潤降低的要緊緣故:營業(yè)收入增長45433萬元,然而由于營業(yè)成本,應交稅金,財務費用,治理費用,銷售費用,投資損失等因素增加47094萬元,因此增減因素相抵使得營業(yè)利潤降低1661萬元,2013年公司營業(yè)利潤相較于去年增長1405萬元,增長率8.82%,營業(yè)利潤增長的要緊緣

34、故:營業(yè)收入增長23758萬元,然而由于營業(yè)成本,應交稅金,財務費用,治理費用,銷售費用,投資損失等因素增加22353萬元,因此增減因素相抵使得營業(yè)利潤增長1405萬元。 2.利潤表垂直分析 表21 利潤垂直分析四大項目變動情況表2011201220132011-2012變動情況2012-2013變動情況營業(yè)毛利（%）43.8043.25 45.25-0.552.00營業(yè)利潤（%） 6.53 5.06 5.12-1.470.06利潤總額（%）7.44 6.035.05 -1.41-0.98凈利潤 (%)5.653.913.00-1.74-0.91 A.各項財務成果的構成分析 由表21可知，20

35、12年營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為5.06%比上年降低1.47%,利潤總額比重為6.03%,比上年降低1.41%,凈利潤比重3.91%比上年降低1.74%,可見企業(yè)的盈利能力比上年有所降低.同理企業(yè)2013年的盈利能力相較2012年也有所降低,然而降低幅度更小。 B.各項財務成果構成的緣故分析 從營業(yè)利潤結構上看,要緊是營業(yè)成本,營業(yè)稅費,銷售費用,財務費用結構上升所致,講明營業(yè)成本及稅金和財務費用上升是營業(yè)利潤比重降低的全然緣故.此外,營業(yè)外收入比重的降低也是導致營業(yè)利潤降低的一個緣故.另外投資凈收益比重下降,治理費用,資產減值損失,營業(yè)外支出和所得稅結構的提高,對營業(yè)利潤,利潤總額和凈利潤結

36、構都帶來一定的不利阻礙。（五）現(xiàn)金流量表分析 1.現(xiàn)金流量水平分析：表22 現(xiàn)金流量水平分析表2011-20122012-2013增減額(萬元)增減率（%）增減額(萬元)增減率（%）經營活動現(xiàn)金流入小計5090216.25346359.51經營活動現(xiàn)金流出小計6991625.19-4522-1.30經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額-19014-53.3339157235.42投資活動現(xiàn)金流入小計-9120-67.30-3877 -87.50投資活動現(xiàn)金流出小計-8043-40.83-3030 -26.00投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-1076-17.50 -847 -11.72籌資活動現(xiàn)金流入小計 7

37、5261 77.17 -42231 -24.44籌資活動現(xiàn)金流出小計 50646 42.41 18049 10.61籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額 24615 112.45-10797 -396.22經營活動現(xiàn)金流量分析由表22可知，本公司近年來的經營現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)先降低后上升的趨勢，由2011年的35647萬元下降到2012年的16633萬元隨后上升到2013年的55790萬元，要緊緣故是經營活動現(xiàn)金收入以及經營活動現(xiàn)金支出綜合作用的結果，其中經營活動現(xiàn)金收入由2011年的12765萬元上升到2013年的398716萬元，而經營現(xiàn)金支出呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，由2011年的277532萬元增長

38、到2012年的347448萬元隨后下降到2013年的342926萬元，其增加幅度低于經營活動現(xiàn)金支出的增加幅度，減少的要緊緣故是：本年銷售商品收到貨款減少以及支付的工資、稅費及其他與經營活動有關的現(xiàn)金增加所致。B.投資活動現(xiàn)金流量分析本公司近年來的投資活動現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)下降的趨勢，由2011年的-6149萬元下降到2012年的-7225萬元，隨后下降到2013年的-8072萬元。結合本公司的經營活動現(xiàn)金流量分析可知，降低的要緊緣故是：近年來購買固定資產,無形資產以及工程項目支付的款項減少所致。C.籌資活動現(xiàn)金流量分析本公司近年來的籌資活動現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，由2011年的-2

39、1890萬元大幅上升到2012年的2725萬元后下降到2013年的-57555萬元，要緊緣故是籌資活動現(xiàn)金流量流入呈現(xiàn)先增長后降低的趨勢由2011年的97520萬元增長到2012年的172781萬元后下降到2013年的130550萬元而籌資活動現(xiàn)金流量流出呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，由2011年的119410萬元上升到2012年的170056萬元，隨后又上升到2013年的188105萬元，上升的要緊緣故是：分配股利,利潤的增加,以及償付銀行利息的增加,表明了企業(yè)注意商業(yè)信用和積極回報投資者的態(tài)度?，F(xiàn)金流量表垂直分析A.現(xiàn)金流入結構分析表23 現(xiàn)金流入結構百分比分析項目 2011 2012 2013經營

40、活動現(xiàn)金流入73.82%67.26%75.25%投資活動現(xiàn)金流入3.19%0.82%0.10%籌資活動現(xiàn)金流入22.99%31.92%24.64%現(xiàn)金流入小計 100%100%100% 由表23可知，本公司2013年現(xiàn)金流入總量為529820萬元,其中經營活動現(xiàn)金流入量,投資活動現(xiàn)金流入量和籌資活動現(xiàn)金流入量所占的比重分不為75.25%,0.10%,24.64%.,同理再分析2012年以及2011年的情況可知本公司的現(xiàn)金流入要緊由經營活動產生.2013年相較于2012年經營活動產生的現(xiàn)金流入所占比率有所上升,籌資活動產生的現(xiàn)金流入所占比率有所下降.要緊緣故是取得借款收到的現(xiàn)金以及汲取投資收到的

41、現(xiàn)金減少所致。 B.現(xiàn)金流出結構分析表24 現(xiàn)金流出結構百分比分析項目 2011 2012 2013經營活動現(xiàn)金流出66.61%65.66%63.55%投資活動現(xiàn)金流出4.73%2.20%1.60%籌資活動現(xiàn)金流出28.66%32.14%34.86%現(xiàn)金流出小計 100%100%100%由表23可知，本公司2013年現(xiàn)金流出總量為539657萬元,其中經營活動現(xiàn)金流出量,投資活動現(xiàn)金流出量和籌資活動現(xiàn)金流出量所占的比重分不為63.55%,1.60%,34.86%,同理再分析2012年以及2011年的情況可知本公司的現(xiàn)金流出量由經營活動占據(jù)了最大的比重,籌資活動次之.2011年到2013年的籌資

42、活動現(xiàn)金流出所占比重有小幅度增長,要緊緣故是償還債務支付的現(xiàn)金不斷增長所致。 三、財務績效分析 （一）企業(yè)盈利能力分析 1.盈利能力趨勢分析表25 盈利能力趨勢分析表項 目201120122013凈資產收益率（%）10.7910.7110.34總資產酬勞率（%）4.303.863.53主營業(yè)務利潤率（%）33.7133.6035.90營業(yè)利潤率（%）6.535.065.12成本費用利潤率（%）8.106.395.35銷售凈利潤率（%）5.653.913.00 圖14 盈利能力趨勢分析圖 由表25、圖14可知，表現(xiàn)企業(yè)盈利能力的財務指標要緊有4項:即毛利率,凈利率,投資酬勞率,凈資產收益率.為了

43、分析得更加深入且幸免贅述,本文要緊做銷售凈利率與凈資產收益率的分析。銷售凈利率分析 銷售凈利率由企業(yè)的稅后凈利潤比銷售額產生.它衡量企業(yè)的銷售額在減去各種費用和稅務之后的利潤狀況,從下表中2011年至2013年重慶啤酒和行業(yè)平均的凈利率的情況能夠看出重慶啤酒的凈利率一直處于行業(yè)平均水平的下方尤其是2013年距離行業(yè)平均凈利率有接近3倍的差距, 而2011年和2012年與行業(yè)平均值的差距較小,這表明重慶啤酒的單位銷售盈利能力較差.重慶啤酒的凈利潤從2011年的15361萬元到2012年的15904萬元再到2013年的15874萬元,變動并不大,然而主營業(yè)務收入卻從2011年的269494萬元增長

44、到2012年的314927萬元后又增長到2013年的338685萬元,主營業(yè)務收入不斷增長,而凈利潤卻停滯不前,這種狀態(tài)導致重慶啤酒的凈利率不斷下降,而2013年啤酒行業(yè)凈利率普遍大幅升高,使得重慶啤酒凈利率與行業(yè)平均水平的差距越來越大.本公司應該采取措施適當降低各項成本,同時適當提升銷售價格來改善這種局面。 B.凈資產收益率分析 凈資產收益率由企業(yè)的稅后凈利潤比凈資產產生,經分解之后也可看作凈利率,總資產周轉率與權益系數(shù)這三項財務指標的乘積.從圖中來看2011年到2013年間,重慶啤酒的凈資產收益率差不多穩(wěn)定不變,然而一直都高于行業(yè)平均水平,這種差距在2012年達到最大但在2013年立即降為

45、最低,甚至2013年重慶啤酒只比行業(yè)平均水平高1.05%,而2012年重慶啤酒比行業(yè)平均水平高出6.19%.造成這種現(xiàn)象的要緊緣故是2013年啤酒行業(yè)凈資產負債率普遍大幅增長所致.2011年至2013年重慶啤酒的凈資產利潤率普遍高于行業(yè)標準講明了公司在2011年至2013年間運用自有資本盈利的效率較高,自有資本帶來的收益也較高。盈利能力同行業(yè)分析A.凈資產收益率對比分析： 表26 凈資產收益率同行業(yè)對比 2011 2012 2013重慶啤酒 10.79 10.71 10.34行業(yè)均值7.204.529.29 圖15 凈資產收益率同行業(yè)對比 由表26、圖15可知，重慶啤酒2011-2013凈資產

46、收益率分不為10.79%、10.71%和10.34%，近3年來有小幅度下降趨勢要緊是因為公司凈利潤小幅度下降，平均凈資產小幅度增長，使得凈資產收益率下降。2013年凈資產收益率下降至10.34%，這講明公司的投入產出水平越來越差，獲利能力有所下降。由于近3年重慶啤酒在行業(yè)內較高的資產負債率有放大凈資產收益率的效果因此2011-2013年重慶啤酒凈資產收益率一直高于行業(yè)平均水平，講明2011-2013年重慶啤酒的盈利能力在同行業(yè)中處于較高水平。 B.銷售凈利潤對比分析 表27 銷售凈利率同行業(yè)對比 2011 2012 2013重慶啤酒 5.65 3.91 3.00行業(yè)均值 6.82 4.32 9

47、.83 圖16 銷售凈利率同行業(yè)對比 由表27、圖16可知，2011年至2013年重慶啤酒和行業(yè)平均的凈利率的情況能夠看出重慶啤酒的凈利率一直處于行業(yè)平均水平的下方尤其是2013年距離行業(yè)平均凈利率有接近3倍的差距, 而2011年和2012年與行業(yè)平均值的差距較小,這表明重慶啤酒的單位銷售盈利能力較差.重慶啤酒的凈利潤從2011年的15361萬元到2012年的15904萬元再到2013年的15874萬元,變動并不大,然而主營業(yè)務收入卻從2011年的269494萬元增長到2012年的314927萬元后又增長到2013年的338685萬元,主營業(yè)務收入不斷增長,而凈利潤卻停滯不前,這種狀態(tài)導致重慶

48、啤酒的凈利率不斷下降,而2013年啤酒行業(yè)凈利率普遍大幅升高,使得重慶啤酒凈利率與行業(yè)平均水平的差距越來越大.本公司應該采取措施適當降低各項成本,同時適當提升銷售價格來改善這種局面。（二）企業(yè)營運能力分析1.營運能力分析 表28 營運能力分析表項 目2011年2012年2013年應收賬款周轉率(次)54.1747.6760.38存貨周轉率(次)1.651.581.46固定資產周轉率(次)1.571.641.67總資產周轉率(次)0.760.760.75流淌資產周轉率(次)1.961.911.89 A.流淌資產周轉情況分析 由表28可知，應收帳款周轉率近年來呈現(xiàn)先降低后增加的趨勢,由2011年的

49、54.17降低到2012年的47.67后又增長到2013年的60.38.因為2011年至2012年應收賬款周轉率有小幅度下降因此應收帳款回收速度相對變慢，企業(yè)治理工作的效率相對變低。這種變動不利于企業(yè)及時收回貸款，減少或幸免發(fā)生壞帳損失的可能性而且有不利于提高企業(yè)資產的流淌性，且會降低企業(yè)短期債務的償還能力。2012年到2013年資產周轉率變動情況相反,同理所造成的阻礙也相反.存貨周轉率近年來呈現(xiàn)不斷小幅度降低的趨勢,由2011年的1.65下降到2012年的1.58,后又下降到2013年的1.46,一般情況下,這種持續(xù)的小幅度變化會表明企業(yè)的銷貨成本數(shù)額小幅度降低，產品銷售的數(shù)量小幅度降低，企

50、業(yè)的銷售能力小幅度降低。這時企業(yè)要擴大產品銷售數(shù)量，增強銷售能力，就必須在原材料購進，生產過程中的投入，產品的銷售，現(xiàn)金的收回等方面做到協(xié)調和銜接。流淌資產周轉率今年來呈現(xiàn)不斷小幅度降低的趨勢,由2011年的1.96降低到2012年的1.91后又降低到2013年的1.89,一般情況下,這種持續(xù)的小幅度變化會表明企業(yè)以相同的流淌資產完成的周轉額越來越少,企業(yè)流淌資產利用的效果越來越差。更直接的表明企業(yè)的生產經營情況越來越差,盡管這種變動專門小,但企業(yè)治理層也應當注意。 B.固定資產周轉情況分析固定資產周轉情況近年來呈現(xiàn)不斷小幅度升高的趨勢,由2011年的1.57上升到2012年的1.64后又上升

51、到2013年的1.67,一般情況下,這種持續(xù)的小幅度變化會表明企業(yè)固定資產利用越來越充分，同時也能表明企業(yè)固定資產投資越來越得當，固定資產結構越來越合理，固定資產越來越能夠充分發(fā)揮效率,盡管這種變動專門小,然而企業(yè)也值得一直保持下去。 C.總資產周轉情況的分析總資產周轉情況近年來呈現(xiàn)差不多穩(wěn)定不變,僅2013年比2012年下降了0.1,假如企業(yè)接著保持這種下降的趨勢則講明企業(yè)利用全部資產進行經營的效率越來越差，最終會阻礙企業(yè)的獲得能力。如此，企業(yè)就應該采取措施提高各項資產的利用程度從而提高銷售收入或處理多余資產。2營運能力同行業(yè)比較分析A.應收賬款周轉率對比分析： 表29 應收賬款周轉率行業(yè)對

52、比分析201120122013重慶啤酒54.1747.6760.38行業(yè)均值194.85576.475.19 圖17 應收賬款周轉率行業(yè)對比分析 由表29、圖17可知，重慶啤酒近三年應收賬款周轉率呈現(xiàn)先降低后增加的趨勢,由2011年的54.17降低到2012年的47.67后又增長到2013年的60.38.而行業(yè)平均值則呈現(xiàn)先大幅升高又大幅降低的趨勢.其中2011年以及2012年重慶啤酒差不多上以較明顯的差距低于行業(yè)平均值,特不是2012年重慶啤酒的應收賬款周轉率甚至低于行業(yè)平均水平的1/10,2011年低于行業(yè)平均值的1/3,可見2011年特不是2012年重慶啤酒相關于行業(yè)平均水平在資產流淌性

53、方面的差距,直接導致企業(yè)的財務靈活性以及財務支付能力相關于行業(yè)平均水平差距極大,而2013年由于企業(yè)的內部調節(jié)使得自身應收賬款周轉率的升高以及行業(yè)大環(huán)境的大幅下降,二者相互作用使得重慶啤酒與行業(yè)平均值之間差距大幅降低僅為14.81。B.存貨周轉率對比分析： 表30 存貨周轉率行業(yè)對比分析201120122013重慶啤酒1.651.581.46行業(yè)均值4.354.324.16 圖18 存貨周轉率行業(yè)對比分析 由表30、圖18可知，存貨周轉率近3年來呈現(xiàn)不斷小幅度降低的趨勢,由2011年的1.65下降到2012年的1.58,后又下降到2013年的1.46,而行業(yè)平均值近3年來也一直呈現(xiàn)不斷小幅下降

54、的趨勢.重慶啤酒存貨周轉率近3年來一直大幅低于行業(yè)平均值,近三年每年差不多都為行業(yè)平均值的1/3左右.這表明近3年重慶啤酒的銷貨成本數(shù)額遠低于行業(yè)平均水平，產品銷售的數(shù)量遠低于行業(yè)平均水平，企業(yè)的銷售能力遠低于行業(yè)平均水平。C.總資產周轉率對比分析： 表31 總資產周轉率行業(yè)對比分析201120122013重慶啤酒0.760.760.75行業(yè)均值0.750.740.74 圖19 總資產周轉率行業(yè)對比分析 由表31、圖19可知，總資產周轉情況近3年來呈現(xiàn)差不多穩(wěn)定不變,僅2013年比2012年下降了0.01,而行業(yè)平均水平也是差不多保持穩(wěn)定不變,僅2012年以及2013年相關于2011年降低了0

55、.01.從圖中能夠看出重慶啤酒總資產周轉率近3年一直是稍高于行業(yè)平均水平,這表明重慶啤酒運用全部資產進行經營的效率一直是稍稍領先于行業(yè)平均水平的。 （三）企業(yè)償債能力分析 表32 償債能力趨勢分析項 目2011年2012年2013年流淌比率（%）69.0067.0067.00速動比率（%）22.0021.0018.00現(xiàn)金比率（%）15.2416.3913.32資產負債率（%）58.7060.2058.51產權比率（%）142.14151.23141.03 圖20 償債能力趨勢分析 圖21 償債能力趨勢分析 1.短期償債能力分析 (1)由表20、圖21可知，流淌比率近3年來呈現(xiàn)稍稍降低的趨勢,

56、僅2012與2013年比2011年降低了0.02%,一般來講,流淌比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權人的權益越有保證依照西方企業(yè)的長期經驗,一般認為流淌比率為2比較合理,而重慶啤酒近3年的流淌比率僅僅達到了國際標準的1/3左右,這表明重慶啤酒近三年的短期償債能力可能捉襟見肘，難以如期償還債務。 (2)速動比率近3年來呈現(xiàn)持續(xù)小幅度降低的趨勢,由2011年的0.22降低到2012年的0.21后又降低到2013年的0.18.依照國際標準,一般認為速動比率為1比較合適,而重慶啤酒近3年來的速動比率僅為國際標準的1/5,這表明重慶啤酒近3年的短期償債能力比較弱,同時從速動比率變化趨勢能夠看出從2

57、011年到2013年這三年間,重慶啤酒的短期償債能力變得越來越弱。(3)現(xiàn)金比率近3年來呈現(xiàn)先小幅增長后又下降的趨勢,由2011年的15.24小幅上升到2012年的16.39后又下降到2013年的13.32.這表明重慶啤酒的短期償債能力從2011年到2013年也經歷了先小幅增長后又下降的趨勢.現(xiàn)金比率盡管能反映企業(yè)的直接支付能力，但在一般情況下，企業(yè)不可能、也無必要保留過多的現(xiàn)金類資產。2012年該企業(yè)的現(xiàn)金比率相對2011年以及2013年較高,講明該企業(yè)2012年沒有充分利用現(xiàn)金資產，沒有把現(xiàn)金投入經營。 表33 三項比率對比表.201120122013重慶啤酒行業(yè)均值重慶啤酒行業(yè)均值重慶啤

58、酒行業(yè)均值流淌比率0.691.710.671.870.672.34速動比率0.221.081.57現(xiàn)金比率15.240.816.390.9813.321.35 A.流淌比率對比分析 圖22 流淌比率對比分析 由表33、圖22可知，中能夠看出流淌比率的行業(yè)平均水平近3年一直呈現(xiàn)上升趨勢,而重慶啤酒近3年的流淌比率一直低于行業(yè)平均水平,2011年以及2012年重慶啤酒流淌比率大約為行業(yè)平均值的1/3左右而2013年甚至僅為行業(yè)平均值的1/4左右,這表明重慶啤酒的短期償債能力近3年遠遠低于行業(yè)平均水平。 B.速動比率對比分析 圖23 速動比率對比分析由圖23可知，速動比率的行業(yè)平均水平近3年一直呈現(xiàn)

59、上升趨勢,而重慶啤酒近3年的速動比率一直低于行業(yè)平均水平,2011年重慶啤酒速動比率大約為行業(yè)平均值的1/5左右而2012年為行業(yè)平均值的1/6左右,2013年僅為行業(yè)平均值的1/9左右這表明重慶啤酒的短期償債能力近3年尤其是2013年遠遠低于行業(yè)平均水平。C.現(xiàn)金比率對比分析 24 現(xiàn)金比率對比分析 由圖24可知，現(xiàn)金比率的行業(yè)平均水平近3年一直呈現(xiàn)上升趨勢,而重慶啤酒近3年的現(xiàn)金比率一直低于行業(yè)平均水平,2011年大約為行業(yè)平均水平1/5左右,2012年大約為行業(yè)平均水平的1/6左右,而2013年大約為行業(yè)平均水平的1/10左右,這表明該企業(yè)近3年的現(xiàn)金比率在同行業(yè)中特不低，,這講明公司在

60、不依靠存貨銷售及應收款的情況下， 支付當前債務的能力在同行業(yè)中特不差,公司短期償債能力在同行業(yè)中專門低。 2.長期償債能力分析 A.財務結構對長期償債能力阻礙 表34 各項比例結構表201120122013資產負債率（%）58.7060.2058.51股東權益比率(%)41.3039.8041.49負債與所有者權益比率(%)142.14151.23141.03 圖25 各項結構比率 由表34、圖25可知，資產負債率近3年來呈現(xiàn)先小幅度增長后又小幅度下降的趨勢,由2011年的58.70增長到2012年的60.20后又下降到2013年的58.51.考慮到同行業(yè)的資產負債率普遍在30%-40%之間,