政府與社會資本合作(PPP)模式xx

AYD污水處理廠污水人工濕地處理項目

物有所值及財政承受能力評價報告

委托單位：AYD住房和城鄉(xiāng)xx局

編制單位：XXX管理咨詢有限公司

編制時間：二O一五年八月十日

目錄

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4369

一、項目基礎(chǔ)信息

政府與社會資本合作（PPP)模式xx

AYD污水處理廠污水人工濕地處理項目

物有所值及財政承受能力評價報告

一、項目基礎(chǔ)信息

1.1項目概況

1.1.1項目位置

坐落于AYD污水處理廠排水口，沿茶店坡溝河道兩側(cè)規(guī)劃綠化用地向東至文白棉路，全長約6.5公里。

1.1.2xx意義

本項目采用人工濕地技術(shù)處理污水處理廠尾水，在提高東區(qū)污水處理廠減排能力，改善城區(qū)周圍水系的水質(zhì)同時還能營造河道兩側(cè)的綠化景觀，改善城市生態(tài)和人民生存環(huán)境，對xx城市綜合xx與經(jīng)濟的可延續(xù)發(fā)展具有戰(zhàn)略意義，社會環(huán)境效益顯著。

1.1.3xx進程

項目已經(jīng)AYD發(fā)改委（安發(fā)改城市[xx]15號）批準xx，xx年xx月開工xx，已累計履行投資約3400萬元。

1.1.4項目工程方案與xx規(guī)模

該項目是東區(qū)污水廠升級改造的配套工程，采用人工濕地技術(shù)，xx濕地面積約為43公頃，主要xx內(nèi)容為提升泵站1座、輸配水管線6.87公里、濕地工程、植物種植、河道修復(fù)、河道清淤、綠化景觀、橡皮壩及其他配套設(shè)備。

1.1.5投資估算及資金籌措

項目投資估算1.28億元，市住建局爭取環(huán)保部“三河、三湖”海河流域水污染治理專項資金2500萬元，根據(jù)工程xx實際，項目實際投資10500萬元，其中：未完工程估算約8000萬元，擬選擇社會投資者進行特許經(jīng)營權(quán)合作，由社會投資者設(shè)立項目公司負責(zé)籌集資金履行xx并負責(zé)項目的整體運營與管理。

1.2項目產(chǎn)出說明

1.2.1項目需求

AYD污水廠于xx年投入運行，原出水標準為《城鎮(zhèn)污水處理廠污染標準》（GB9878-xx）二級標準，經(jīng)除磷脫氮升能改造后，部分工程氨氮達到了一級B標準，

但距GB/T18921-xx《城市污水再生利用景觀環(huán)境用水水質(zhì)》中的觀賞性景觀環(huán)境用水的湖泊類、水景類水質(zhì)標準的要求，還有較大差距，故需要對東區(qū)污水廠出水進一步凈化。

為切實提高東區(qū)污水處理廠減排能力，結(jié)合實際情況，經(jīng)多方考察論證，AYD污水處理廠除磷脫氮及中水回用工程技術(shù)方案變更為采用人工濕地工藝處理尾水。

1.2.2項目作用

人工濕地是一個綜合的生態(tài)系統(tǒng)，它應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)中物種共生、物質(zhì)循環(huán)再生原理，結(jié)構(gòu)與功能溝通協(xié)調(diào)原則，在促進廢水中污染

物質(zhì)良性循環(huán)

的前提下，充分發(fā)揮資源的生產(chǎn)潛力，防止環(huán)境的再污染，取得

污水處理

與資源化的最佳效益。

人工濕地方案可以大幅度地減少向本市河流及向沿線流域排入的污染負荷量，減輕本市及沿線流域的污染，改善城市生態(tài)和人民生存環(huán)境，對xx城市綜合xx與經(jīng)濟的可延續(xù)發(fā)展具有重大的戰(zhàn)略意義，同時根據(jù)安東新城城市規(guī)劃，茶店坡溝兩側(cè)各有35米綠化用地，可解決人工濕地工程占地大的問題，同時履行河道兩側(cè)的綠化工程，項目在提高東區(qū)污水處理廠減排能力，改善城區(qū)周圍水系的水質(zhì)同時還能營造河道兩側(cè)的綠化景觀，是一項惠民工程、生態(tài)工程。

1.2.3工藝選擇

本項目工藝選用xx環(huán)境科學(xué)研究院的專利技術(shù)，采用潛流人工濕地+表流人工濕地組合工藝，可以有效解決北方寒冷地帶人工濕地運行問題，提供冬季運行效果。項目可行性研究報告已經(jīng)AYD發(fā)改委（安發(fā)改城市[xx]15號）復(fù)批，工藝技術(shù)方案可行性。

1.2.4技術(shù)標準

工程建成后，可處理尾水10萬/日，設(shè)計出水水質(zhì)達到《中華人民共和國地表水環(huán)境質(zhì)量標準》（GB3838xx)中的Ⅳ類水標準，高于一級A標準。

設(shè)計進水水質(zhì)：COD≤60mg/L，BOD≤20mg/L，

SS≤20mg/L，NH3-N≤8（15）mg/L，TP≤1mg/L。

設(shè)計出水水質(zhì)：經(jīng)過本工程凈化后，出水達到《中華人民共和國地表水環(huán)境質(zhì)量標準》IⅤ類，即COD≤40mg/L，BOD≤10mg/L，NH3-N≤2mg/L；TP≤0.4mg/L,主要功能為xx用水和城市景觀用水。

1.2.5主要技術(shù)經(jīng)濟指標

項目主要技術(shù)經(jīng)濟指標表

技術(shù)指標

經(jīng)濟指標（萬元）

1

處理水量

10萬m3/d

投資估算

12818

2

年處理水量萬m3/a

3650

運營成本

846.05

3

潛流濕地面積（公頃）

22

4

表流濕地面積（公頃）

6.45

5

定員（人）

14

6

設(shè)備裝機容量（kw）

230

7

用電計算負荷（kw）

164

8

年用電量（萬kwh）

143.67

9

電耗（kwh/m3）

0.04

10

BOD削減量（t/a）

730

11

COD削減量（t/a）

365

12

NH3-N削減量（t/a）

219

13

TP削減量（t/a）

21.9

1.3項目運作模式

1.3.1運作方式

（1）具體模式：本項目屬市政污水處理工程，是依靠“政府付費”回收投資成本的非經(jīng)營性項目，通過政府購買服務(wù)推進實施PPP項目。具體模式采用xx—運營—移交（BOT）模式。

（2）協(xié)議范圍：本項目政府已完投資和相關(guān)土地配套投入不作為資本投入，未完工程由社會資本全額投資并設(shè)立項目公司運營。在政府與項目公司簽訂特許權(quán)協(xié)議后，項目公司承擔(dān)未完工程項目xx并負責(zé)項目整體運營、維護管理和移交職責(zé)。項目建成完工后，由政府審計部門進行投資審定，依據(jù)審定結(jié)果編制項目財務(wù)竣工決算報告和完整的項目資產(chǎn)清單，作為協(xié)議附件，用于界定社會資本實際履行投資額和項目資產(chǎn)運營、維護、管理的依據(jù)，協(xié)議期滿后項目公司將項目資產(chǎn)及相關(guān)權(quán)利等完整無償移交給政府或政府指派機構(gòu)。

（3）協(xié)議期限包括項目的xx期和運營期，本項目計劃xx年底（續(xù)）開工xx，工期24個月；參照《基礎(chǔ)設(shè)備和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》最長不超過30年的規(guī)定，結(jié)合項目實際，項目分析設(shè)定的生命周期為25年（含xx期2年）。

1.3.2回報機制

本項目屬在建市政公用工程，項目回報機制采用政府付費方式，在項目運營期間，政府承擔(dān)全部直接付費責(zé)任。政府每年直接付費數(shù)額包括：社會資本方承擔(dān)的年均xx成本（折算成各年度現(xiàn)值）、年度運營成本和合理利潤。

1.3.3全生命周期成本

項目全生命周期是指項目從設(shè)計、融資、建造、運營、維護至終止移交的完整周期。因此其全生命周期成本主要包括xx成本、運營維護成本和相關(guān)稅費。

（1）xx成本主要包括設(shè)計、施工等方面投入的現(xiàn)金以及固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)等實物和無形資產(chǎn)。項目的xx成本主要是根據(jù)已履行并通過評價的可研報告中的投資估算費用。根據(jù)工程xx實際，未完工程估算約8000萬元。

（2）項目運營成本指項目整體運營費用，主要包括：運營電費、人工成本、修理費、檢修維護費、其他費用等，經(jīng)測算項目年運營付現(xiàn)成本285.65萬元。

（3）相關(guān)稅費

依照《資源綜合利用產(chǎn)品和勞務(wù)增值稅優(yōu)惠目錄》2.14款規(guī)定：再生水享受50%增值稅退稅；依照《環(huán)境保護節(jié)能節(jié)水項目企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄（試行）》本項目不享受所得稅優(yōu)惠政策。減免退稅政策執(zhí)行均需要企業(yè)申報備案批準，未經(jīng)申報批準未能享受優(yōu)惠，所以本項目方案不考慮稅收減免退優(yōu)惠因素。

1.3.4調(diào)價機制

項目運營期內(nèi)受消費物價指數(shù)、勞動力市場指數(shù)等因素影響成本增長超過5%時，可以依照程序申請調(diào)整服務(wù)費價格，具體調(diào)價方式在項目管理協(xié)議中各方協(xié)商確定。

1.4風(fēng)險分配

1.4.11.4.11.4.1項目風(fēng)險因素識別與分析

本項目投資主要有以下風(fēng)險：

1、組織機構(gòu)風(fēng)險

組織機構(gòu)方面的風(fēng)險主要指項目組織設(shè)置方案不適于項目的xx或營運，項目法人代表，企業(yè)管理層未能勝任項目的組織與管理，影響項目的實施。

2、施工技術(shù)風(fēng)險

施工項目技術(shù)方面的風(fēng)險主要指項目采用技術(shù)（包括引進技術(shù)）的先進性、可靠性、適用性和可行性與預(yù)測方案發(fā)生重大變化，可能給項目帶來的風(fēng)險。

本項目采用潛流濕地加表流濕地工藝xx,潛流濕地和植物工程xx技術(shù)含量相對較高，施工階段存在一定技術(shù)風(fēng)險。

3、工程風(fēng)險

項目工程風(fēng)險主要包括:由于路線方案、工程地質(zhì)條件、水文地質(zhì)條件與預(yù)測發(fā)生重大變化，致使工程量增加、投資增加、工期拖長給擬建項目帶來的風(fēng)險。本項目處于在建階段，已確定了路線走廊帶方案，路線總體方案的變化余地不大,項目沿線的工程地質(zhì)條件、水文地質(zhì)條件等方面也有較為明確的認識。因此，本項目的工程風(fēng)險發(fā)生的可能性不是很大。

4、投資估算風(fēng)險

投資估算風(fēng)險主要來自工程方案變更的工程量增加、工期延長，人工、材料、機械臺班、各種費率、利率的提高，征地拆遷工作的進展等。近期以來，我國物價水平明顯上升，并有進一步上漲的趨勢，物價的上漲會帶動人工、筑路材料、機械臺班、征地拆遷補償標準、各種費率的提高，從而增大投資，形成一定的投資風(fēng)險。可以依照投資額的一定比例預(yù)計風(fēng)險成本。

5、資金風(fēng)險

資金風(fēng)險是指項目xx資金供應(yīng)不足或者來源中斷致使項目工期拖期甚至被迫終止,以及利率、匯率變化致使融資成本升高等風(fēng)險。我國固定資產(chǎn)貸款利率已經(jīng)多次調(diào)整，目前的貸款利率處于較低水平，若未來一段時間加息，將會加大本項目的xx成本，引起一定資金風(fēng)險。

6、市場風(fēng)險

本項目屬在建市政公用工程，為政府付費模式的項目，政府承擔(dān)全部直接付費責(zé)任，項目無市場風(fēng)險。

7、政策風(fēng)險

政策風(fēng)險主要來自兩個方面：一是指國家政策影響區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展，從而影響項目需求；二是國家由于某種政治或經(jīng)濟政策上的原因，對目前污水處理項目xx、運營、管理等方面政策法規(guī)的變化。政策變化最終影響項目經(jīng)營成本和收入，從而影響項目的獲利水平以及債務(wù)償還能力。

本項目短期內(nèi)政策分析不大，長期政策風(fēng)險很難預(yù)測,但隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展和環(huán)境治理力度加大，出水質(zhì)量標準也會提高,造成項目升級改，可以依照運營成本的一定比例預(yù)計風(fēng)險成本。

8、財務(wù)風(fēng)險

本項目由社會資本籌資，財務(wù)風(fēng)險由項目公司承擔(dān)。本項目在設(shè)定的經(jīng)營年限、收費標準、運營成本等所有參數(shù)條件下，具有一定的盈利能力和償債能力，并有一定的抗風(fēng)險能力，因此財務(wù)風(fēng)險較小。

9、不可抗力風(fēng)險

不可抗力風(fēng)險通常分由于未能合理預(yù)見的自然災(zāi)害（如地震、洪水、臺風(fēng)等）、病疫等事件致使本項目失敗或收益大幅度減少的風(fēng)險和由于不可合理預(yù)見的戰(zhàn)爭、暴亂、罷工等事件發(fā)生致使本項目失敗或收益大幅減少的風(fēng)險兩大類類。

自然災(zāi)害風(fēng)險項目公司可以通過參加商業(yè)保險轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險成本，為可轉(zhuǎn)移風(fēng)險，剩余自留風(fēng)險由項目公司承擔(dān)。

其他無法轉(zhuǎn)移的不可抗力風(fēng)險由項目公司和政府共擔(dān)。

1.4.2風(fēng)險分配原則

原則上，項目設(shè)計、建造、財務(wù)和運營維護等商業(yè)風(fēng)險由項目公司承擔(dān)，法律、政策和最低需求等風(fēng)險由政府承擔(dān)，不可抗力等風(fēng)險由政府和社會資本合理共擔(dān)。分項風(fēng)險分配原則是：

1、承擔(dān)風(fēng)險的一方應(yīng)該對該風(fēng)險具有監(jiān)控力；

2、承擔(dān)風(fēng)險的一方能夠?qū)⒃擄L(fēng)險合理轉(zhuǎn)移；

3、承擔(dān)風(fēng)險的一方對于監(jiān)控該風(fēng)險有更大的經(jīng)濟權(quán)益或動機；

4、由該方承擔(dān)風(fēng)險最有效率；

5、如風(fēng)險最終發(fā)生，承擔(dān)風(fēng)險的一方不應(yīng)將由此造成或產(chǎn)生的費用和損失轉(zhuǎn)移給協(xié)議相對方。

1.4.3風(fēng)險分配基本框架

依照風(fēng)險分配優(yōu)化、風(fēng)險收益對等和風(fēng)險可控等原則，綜合考慮政府風(fēng)險管理能力、項目回報機制和市場風(fēng)險管理能力等要素，在政府和社會資本間合理分配項目風(fēng)險。

本項目風(fēng)險分配情況詳見下表：

項目風(fēng)險分配基本框架表

編號

風(fēng)險種類

風(fēng)險承擔(dān)方

1

組織機構(gòu)風(fēng)險

項目公司

2

施工技術(shù)風(fēng)險

項目公司

3

工程風(fēng)險

項目公司

4

投資估算風(fēng)險

項目公司

5

資金風(fēng)險

項目公司

6

市場風(fēng)險

項目公司

7

政策風(fēng)險

政府

8

財務(wù)風(fēng)險

項目公司

9

不可抗力風(fēng)險

政府和項目公司共擔(dān)

二、物有所值定性分析

2.1政策依據(jù)

項目物有所值定性分析的主要政策依據(jù)有：《財政部關(guān)于印發(fā)政府和社會資本合作模式操作指南（試行）的通知》（財金〔xx〕113號）以及《財政部、環(huán)保部關(guān)于推進水污染防治領(lǐng)域政府和社會資本合作的實施建議或意見》（財建[xx]90號）。

本項目已申請國家“三河、三湖”海河流域水污染治理專項資金2500萬元，符合資料文件關(guān)于“利用水污染防治專項資金等相關(guān)資金支持的地區(qū)，率先推進PPP模式”的精神。

2.2分析內(nèi)容

分析重點關(guān)注項目采用PPP模式與采用政府傳統(tǒng)投資和采購模式相比能否增加公共供給、優(yōu)化風(fēng)險分配、提高效率率、促進創(chuàng)新和公平競爭、有效落實政府采購政策等。

2.2.1增加公共供給

根據(jù)項目實際未完工程需要8000萬元，若采用政府傳統(tǒng)采購模式，資金需要政府全部投入，若采用政府和社會資本合作模式，政府無需再投入，相比傳統(tǒng)模式可節(jié)省項目投資8000萬元，這部分資金可用于其他基礎(chǔ)設(shè)備項目xx，增加公共供給。

通過采用政府和社會資本合作模式，可拓展項目xx的融資渠道，形成多元化、可延續(xù)的資金投入機制，有利于整合社會資源，盤活社會存量資本，激發(fā)民間投資活力，拓展企業(yè)發(fā)展空間，提升經(jīng)濟增長動力，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，增加公共供給。

2.2.2優(yōu)化風(fēng)險分配

本項目主要存在9個方面的風(fēng)險，分別是組織機構(gòu)、施工技術(shù)、工程、投資估算、資金、市場、政策、財務(wù)、不可抗力風(fēng)險。依照風(fēng)險分配優(yōu)化、風(fēng)險收益對等和風(fēng)險可控等原則，綜合考慮政府風(fēng)險管理能力、項目回報機制和市場風(fēng)險管理能力等要素，在政府和社會資本間合理分配項目風(fēng)險。

本項目為市政公用基礎(chǔ)設(shè)備項目，依照傳統(tǒng)xx模式政府需要承擔(dān)全部風(fēng)險，實施PPP模式項目設(shè)計、建造、財務(wù)和運營維護等商業(yè)風(fēng)險由項目公司承擔(dān)，法律、政策等風(fēng)險由政府承擔(dān)，不可抗力等風(fēng)險由政府和社會資本合理共擔(dān)。政府僅承擔(dān)法律、政策風(fēng)險和一部分不可抗力風(fēng)險，大大降低了政府的風(fēng)險承擔(dān)成本。

2.2.3提高效率率

規(guī)范的政府和社會資本合作模式能夠?qū)⒄陌l(fā)展規(guī)劃、市場監(jiān)管、公共服務(wù)職能，與社會資本的管理效率、技術(shù)創(chuàng)新動力有機結(jié)合，減少政府對微觀事務(wù)的過度參加，提高公共服務(wù)的效率與質(zhì)量。

一是對政府來講，可以減輕政府債務(wù)負擔(dān)，減緩地方融資平臺壓力，有效促進政府職能轉(zhuǎn)變，較少對微觀事務(wù)的干預(yù)，騰出更多的精力放到規(guī)劃和監(jiān)管上。

二是對企業(yè)來講，可以降低參加公共領(lǐng)域項目的門檻，拓寬私人部門的發(fā)展空間，進一步激發(fā)非公有制經(jīng)濟的活力。

三是對社會來講，通過“讓專業(yè)的人做專業(yè)的事”，高低效益相配置，造成或產(chǎn)生宏觀效益，提高公共產(chǎn)品供給效率。

2.2.4促進創(chuàng)新

項目建成后項目達到設(shè)計出水水質(zhì)達到《中華人民共和國地表水環(huán)境質(zhì)量標準》IⅤ類水質(zhì)標準要求。當(dāng)項目產(chǎn)出績效優(yōu)于商定標準的，項目實施機構(gòu)應(yīng)執(zhí)行項目協(xié)議商定的獎勵條款；未達到商定標準的，項目實施機構(gòu)應(yīng)執(zhí)行項目協(xié)議商定的懲處條款。產(chǎn)出說明僅對應(yīng)付產(chǎn)出的規(guī)格要求，不對項目的投入和項目公司的具體實施等如何交付問題提出要求，從而提供創(chuàng)新機會。

在政府與項目公司簽訂特許經(jīng)營協(xié)議中，政府提前根據(jù)項目預(yù)期的工程規(guī)模、投資估算和投資收益分析，提前制定項目的收費標準、經(jīng)營期限。項目公司通過技術(shù)創(chuàng)新降低投資金額、增加經(jīng)營收入，政府除了正常的稅費外，不參加新增效益的分配，也不通過建成后的xx投資決算重新核定收費標準來削弱項目公司通過技術(shù)創(chuàng)新降低工程造價的積極性。

2.2.5政府PPP能力

為拓寬城鎮(zhèn)化xx融資渠道，促進政府職能加快轉(zhuǎn)變，完善財政投入及管理方式，形成政府和社會資本合作模式發(fā)展的制度體系，國家發(fā)改委和財政部相繼出臺了指導(dǎo)建議或意見和問題通知，以推廣運用PPP模式。本項目為政府付費，定價機制透明、有穩(wěn)定現(xiàn)金流，滿足適宜采用PPP模式的特點要求，符合現(xiàn)行的法律法規(guī)規(guī)章和政策要求。

項目擬采用xx-運營-移交（BOT）的運作方式。目前，AYD已采取這種方式xx宗村污水處理廠（10萬噸）、洹北污水處理廠（5萬噸）、開發(fā)區(qū)北小莊污水處理廠（5萬噸）、xx縣水冶污水處理廠（2萬噸）等5個污水處理項目，合計日處理能力20余萬噸。AYD住房和城鄉(xiāng)xx局作為行業(yè)主管部門，對此類項目具有豐富的xx、管理經(jīng)驗和能力。

AYD政府具有PPP理念，項目實施過程中要依法依協(xié)議平等合作、風(fēng)險分擔(dān)、全生命周期績效管理，PPP不僅是基礎(chǔ)設(shè)備及公共服務(wù)融資手段，更是轉(zhuǎn)變政府職能、建立現(xiàn)代財政制度的重要手段。

2.2.6政府采購政策落實潛力

物有所值是政府采購的價值取向，不僅指提高公共資金的使用效率和效益，還包括有效落實政府采購政策。項目采購應(yīng)根據(jù)《中華人民共和國政府采購法》及相關(guān)規(guī)章制度執(zhí)行，采購方式包括公開招標、競爭性談判、邀請招標、競爭性磋商和單一來源采購。項目實施機構(gòu)應(yīng)根據(jù)項目采購需求特點，依法選擇適當(dāng)采購方式。

對于采取PPP模式向招募社會資金合作xx基礎(chǔ)設(shè)備項目，政府可以降低出資金額，減輕財政支出壓力，提高公共資金的使用效率與效益。在項目運營過程中，政府可以通過制定相關(guān)政策、xx和管理標準，規(guī)范運營方實現(xiàn)合格運營排放。

2.2.7融資可行

采用PPP模式，要求社會資本在行業(yè)內(nèi)具有較好的信譽度。在國內(nèi)銀行業(yè)融資具有一定的可靠性，對融資機構(gòu)的吸引力較大，具有融資可行性。融資可行性分析一般依照項目投資的30%自有資金和70%的信貸資金考慮一個平均利率，這個平均利息率與基準貸款利率相比較，并結(jié)合企業(yè)信用、融資渠道等綜合因素進行方案分析。

本項目社會資本投資總額8000萬元，其中：30%資本性投資為2400萬元，這部分不計算財務(wù)成本利息，70%信貸融資為5600萬元，依照現(xiàn)行商業(yè)銀行貸款利率7%計算年財務(wù)資金利息392萬元，綜合資金利率為4.9%（=392/8000%)，略高于存款利率，低于基準貸款利率。本項目實行政府付費模式，具有一定的盈利能力和償債能力，收益穩(wěn)定，并能抵抗一定的風(fēng)險，因此項目對社會資本投資具有一定吸引力，項目具有融資可行性。

2.3分析方法

定性分析方法采用專家評分法，根據(jù)本項目實際情況，邀請財務(wù)、工程技術(shù)、項目管理、財政金融、法律等物有所值評價專家組建7人專家組，在專家們分析判斷的基礎(chǔ)上，通過評分表形成專家建議或意見。

2.4分析建議或意見

該項目物有所值定性分析評價加權(quán)平均得分為94分，專家小組原則上同意項目通過物有所值定性分析，適宜采用PPP模式。

（參見附件十一：物有所值專家建議或意見表）

三、物有所值定量分析

3.1定量分析步驟

物有所值定量分析是在假定采用PPP模式與政府傳統(tǒng)投資和采購模式的產(chǎn)出績效相同的前期下，通過對PPP項目全生命周期內(nèi)政府支出成本的凈現(xiàn)值（PPP值）與公共部門比較值（PSC值）進行比較，判斷PPP模式能否降低項目全生命周期成本。

物有所值定量分析的主要步驟包括：

1、根據(jù)參照項目計算PSC值；

2、根據(jù)影子報價和實際報價計算PPP值；

3、比較PSC值和PPP值，計算物有所值量值和指數(shù)，得出定量分析結(jié)論。

PSC值計算

PSC值是指政府采用傳統(tǒng)采購模式提供與PPP項目產(chǎn)出說明要求相同的基礎(chǔ)設(shè)備及公共服務(wù)的全生命周期成本的凈現(xiàn)值。

PSC值=初始PSC值+競爭性中立調(diào)整值+可轉(zhuǎn)移風(fēng)險承擔(dān)成本+自留風(fēng)險承擔(dān)成本

3.2.1設(shè)定參照項目

設(shè)定參照項目遵循如下原則：

（1）參照項目與PPP項目產(chǎn)出說明要求的產(chǎn)出范圍和標準相同；

（2）參照項目與PPP項目財務(wù)模型中的數(shù)據(jù)口徑保持一致，項目采用政府付費模式，財務(wù)收入?yún)⒄枕椖靠尚行匝芯繄蟾嬷袛?shù)據(jù)并結(jié)合實際適當(dāng)調(diào)整；

（3）參照項目采用基于政府現(xiàn)行最佳時間的、最有效和可行的采購模式；

（4）參照項目的所有假設(shè)和特征在計算全過程中保持不變。

3.2.2參數(shù)指標選擇

資本結(jié)構(gòu)：政府資本和社會資本的xx成本、資本性收益、運營維護成本、第三方收入、其他成本等計算，應(yīng)依照出資比例計算，本項目采用部分BOT模式xx，可相應(yīng)降低項目在運營期內(nèi)的支付責(zé)任。政府已履行投資在項目公司中不作為資本性投資，由社會資本100%控股；

2、資本性收益：本項目估算實際投資10506萬元，因政府已經(jīng)形成的投資不作為資本性投資，社會資本投資8000萬元依照100%固定資產(chǎn)形成率測算，資本性收益依照殘值率5%估算為400萬元，因項目到期后設(shè)備全部無償移交給政府，收益資本性收益應(yīng)歸政府收益；

3、折現(xiàn)率選擇：依據(jù)財政部《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》（財金[xx]21號）第十七條：“年度折現(xiàn)率應(yīng)考慮財政補貼支出發(fā)生年份，并參照同期地方政府債券收益率合理確定”，結(jié)合本項目實際，折現(xiàn)系數(shù)參考國債收益率確定，經(jīng)網(wǎng)上查詢，xx年xx月27日中國國債收益率：20年期收盤價格為4.017%，30年期的收盤價格為4.19%，綜合平均按4.1%，考慮市場因素和經(jīng)濟增長因素，結(jié)合市政公用行業(yè)情況，本項目折現(xiàn)率選定為4%；

4、利潤率選擇：依據(jù)財政部《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》（財金[xx]21號）第十八條“合理利潤率應(yīng)以商業(yè)銀行中長期貸款利率水平為基準，充分考慮可用性付費、使用量付費、績效付費的不同情景，結(jié)合風(fēng)險等因素確定”，我國現(xiàn)階段商業(yè)銀行長期貸款利率約為8.19%(=基準利率5.65%*[(下限0.9+上限2）/2]=5.65%*1.45=8.19%），根據(jù)項目實際，分別按7%、8%、9%三個投資收益率方案的進行現(xiàn)金流量對比分析，經(jīng)測試選定項目投資合理利潤率為8%。

（詳細參見附件九：項目財務(wù)方案分析篩選說明）。

5、項目周期設(shè)定：根據(jù)上述折現(xiàn)系數(shù)為4%，利潤率為8%設(shè)定，經(jīng)對項目財務(wù)現(xiàn)金流量測算分析，項目在25年周期的凈現(xiàn)值為1233.10萬元，靜態(tài)投資回收期18.9年，動態(tài)投資回收期20.8年，內(nèi)部收益率為5.47%，與銀行貸款基準利率基本持平，方案具有一定吸引力，可行性強，故項目生命周期方案為25年較為合適；如項目周期為20年，運營期18年，則項目財務(wù)凈現(xiàn)值為-197.42萬元，內(nèi)部收益率(FIRR)為3.68%,低于銀行貸款基準利率，方案不具有吸引力和融資可行，故20年期限不可取。

以上參見附件六：項目財務(wù)現(xiàn)金流量分析表（利潤率=8%）以及附件九：項目財務(wù)分析方案篩選說明。

6、政府自留風(fēng)險承擔(dān)成本包括政府按比例承擔(dān)的法律、政策等所支出的成本。

3.2.3計算初始PSC值

初始PSC值=（xx成本-資本性收益）+（運營成本-第三方收入）+其他成本

（1）xx成本：本項目未完投資8000萬元，計劃分兩年投入。

（2）資本性收益：項目運營末年的折舊殘值，參照會計折舊規(guī)定，項目殘值為投資金額的5%。本項目估算實際投資10506萬元，政府已經(jīng)形成的投資不作為資本性投資，社會資本投資8000萬元依照100%固定資產(chǎn)形成率測算，資本性收益為400萬元，因項目到期后設(shè)備全部無償移交給政府，收益資本性收益應(yīng)歸政府收益；

（3）運營成本：項目運營期內(nèi)的管理費用、檢測維護費用等。項目運營成本參考《xx省噸污水處理運營費用參考指標》以及其他同類項目，并根據(jù)本項目自身情況確定費用取值，經(jīng)測算，本項目年運營成本285.65萬元（詳見附件一：項目運營成本測算分析表以及附件十：項目運營成本測算說明）。

（4）第三方收入：政府依照測算核定價格（或最終競爭價格）付給項目公司的服務(wù)費收入。本項目為完全政府付費項目，第三方收入全部屬于社會資本方收入，由于政府承擔(dān)全部付費責(zé)任，為便于分析，將政府付費金額作為政府第三方收入為負值計算。

（5）其他成本：本項目不存在其他成本。

3.2.4競爭性中立調(diào)整值

競爭性中立調(diào)整值是為了消除政府傳統(tǒng)采購模式下公共部門相對社會資本所具有的競爭優(yōu)勢，主要包括政府比社會資本少支出的土地費用、行政審批費用、所得稅等關(guān)于稅費。本項目是政府付費的市政公用設(shè)備在建項目，競爭性中立調(diào)整值主要為營業(yè)稅金和所得稅，傳統(tǒng)模式下，政府撥付項目運營費用，不造成或產(chǎn)生營業(yè)稅金和企業(yè)所得稅，采用PPP模式項目公司取得收入應(yīng)依照稅法規(guī)定支付營業(yè)稅金及附加、造成或產(chǎn)生利潤要支付所得稅。

稅金及附加=項目生產(chǎn)量*付費單價*稅率

=3650萬噸×0.2599元/噸×3.36%=31.87萬元；

所得稅=（項目收入-運營成本-稅金及附加）×所得稅率

=（3650萬噸×0.2599元/噸-285.65萬元-31.87萬元）×25%=157.78萬元

競爭性中立調(diào)整值=稅金及附加+所得稅

=31.87+157.78=189.65萬元

3.2.5風(fēng)險承擔(dān)成本

由于項目的風(fēng)險概率和風(fēng)險后果值難以預(yù)測，因此風(fēng)險承擔(dān)成本結(jié)合本項目實際，依照可轉(zhuǎn)移風(fēng)險、可分擔(dān)風(fēng)險以及不可轉(zhuǎn)移分擔(dān)風(fēng)險進行分類，采用分類比例法進行測算。

第一類可轉(zhuǎn)移風(fēng)險包括：項目xx期間可能發(fā)生的組織機構(gòu)、施工技術(shù)、工程、投資估算、資金、市場、財務(wù)等風(fēng)險，項目公司通過參加商業(yè)保險后，大部分風(fēng)險可以有效轉(zhuǎn)移，風(fēng)險承擔(dān)成本按項目xx成本的5%考慮，即400萬元，其中自留風(fēng)險占20%為80萬元，可轉(zhuǎn)移風(fēng)險占80%為320萬元。

第二類可分擔(dān)風(fēng)險包括：項目xx和運營期間可能發(fā)生的法規(guī)政治風(fēng)險、自然災(zāi)害等不可抗力風(fēng)險等，需要政府和項目公司共擔(dān)的風(fēng)險，依照項目xx投資的1%考慮為80萬元，項目公司和政府各分擔(dān)50%；

第三類不可轉(zhuǎn)移風(fēng)險包括：主要項目運營期間受消費物價指數(shù)、勞動力市場指數(shù)等影響可能發(fā)生的價格調(diào)整和利潤率對運營補貼支出風(fēng)險責(zé)任，不可轉(zhuǎn)移和分擔(dān)，由政府承擔(dān)風(fēng)險支出。依照項目運營成本5%考慮，經(jīng)測算為14.28萬元，鑒于本項目運營維護簡單的特點，項目運營期內(nèi)不再考慮每年增長變化因素進行調(diào)價，影響成本增長超過5%時，可以依照程序申請調(diào)整服務(wù)費價格，具體調(diào)價方式在項目管理協(xié)議中各方協(xié)商確定。

3.2.6折現(xiàn)率

參照市政公用行業(yè)實際情況，經(jīng)分析選定為4%。

3.2.7測算結(jié)果

經(jīng)測算，本項目初始PSC值、PSC值和PSC現(xiàn)值如下：

初始PSC值=14,169.95萬元；

PSC值=20,860.44萬元；

PSC現(xiàn)值=15,393.64萬元。

（詳見附表二:項目PSC值測算分析表）。

PPPs值計算

經(jīng)測算本項目PPPs值和PPP現(xiàn)值如下：

PPPs值=18,341.77萬元

PPP現(xiàn)值=11,031.50萬元

（詳見附件三：項目PPPs值測算分析表）。

計算結(jié)果

綜合上述PSC值和PPPs值的分析，計算得到項目全生命周期PSC值和PPPs值，并進行分析比較。具體計算結(jié)果見下表：

物有所值指標分析表

指標

單位

數(shù)值

PSC

萬元

15,393.64

PPPs

萬元

11,031.50

物有所值量值

萬元

4,362.14

物有所值指數(shù)

%

28.34%

物有所值評價結(jié)論

根據(jù)物有所值評價要求，當(dāng)物有所值評價量值和指數(shù)為正的，說明項目適宜采用PPP模式，否則不宜采用PPP模式。物有所值量值和指數(shù)越大，說明PPP模式替代傳統(tǒng)采購模式實現(xiàn)的價值越大。

本項目為全額政府付費項目，費價機制透明合理、有現(xiàn)金流支撐能力，物有所值量值和指數(shù)均為正，適宜采用PPP模式。

四、財政承受能力論證

本項目是東區(qū)污水廠升級改造的配套工程，采用人工濕地技術(shù)，xx濕地面積約為43公頃，主要xx內(nèi)容為提升泵站1座、輸配水管線6.87公里、濕地工程、植物種植、河道修復(fù)、河道清淤、綠化景觀、橡皮壩及其他配套設(shè)備。xx辦公地址坐落于AYD污水處理廠排水口，沿茶店坡溝河道兩側(cè)規(guī)劃綠化用地向東至文白棉路，全長約6.5公里。采用潛流人工濕地+表流人工濕地組合工藝，項目可行性研究報告已經(jīng)AYD發(fā)改委（安發(fā)改城市[xx]15號）復(fù)批，工藝技術(shù)方案可行性。項目于xx年xx月開工xx，已累計履行投資約3400萬元。

項目投資估算1.28億元，市住建局爭取環(huán)保部“三河、三湖”海河流域水污染治理專項資金2500萬元已經(jīng)到位，地方配套資金未落實，根據(jù)工程xx實際，項目實際投資10500萬元，其中：未完工程估算約8000萬元。為加快和推進項目xx，擬采用BOT模式履行xx并運營，通過公開招標方式選擇社會投資者進行特許經(jīng)營權(quán)合作，由社會投資者設(shè)立項目公司負責(zé)籌集資金履行xx并負責(zé)項目的整體運營與管理。

本項目PPP的實施機構(gòu)為AYD住房和城鄉(xiāng)xx局，xx年xx月24日作為AYDPPP項目正式對外發(fā)布推介；

項目物有所值評估已經(jīng)履行，為了科學(xué)評估項目實施對當(dāng)前及今后年度財政收支平衡狀況的影響，并為PPP項目財政預(yù)算管理提供依據(jù)，需要對項目的所有財政支出責(zé)任能夠清晰識別和測算。

4.1責(zé)任識別

在PPP項目全生命周期的不同階段，對應(yīng)政府承擔(dān)不同的義務(wù)，財政支出責(zé)任主要包括股權(quán)投資、運營補貼、風(fēng)險承擔(dān)、配套投入。

4.1.1股權(quán)投資支出

股權(quán)投資支出責(zé)任是指在政府與社會資本共同組建項目公司的情況下，政府承擔(dān)的股權(quán)投資責(zé)任。本項目采取社會資本全資方式組建項目公司，因此，項目不存在政府股權(quán)投資支出。

4.1.2政府承擔(dān)運營補貼支出

運營補貼支出責(zé)任是指在項目運營期間，政府承擔(dān)的直接付費責(zé)任。不同付費模式下，政府承擔(dān)的運營補貼支出責(zé)任不同。

本項目采用政府付費模式，項目運營期間，政府承擔(dān)全部直接付費責(zé)任，政府每年直接付費數(shù)額包括：社會資本方承擔(dān)的年均xx成本（折算成各年度現(xiàn)值）、年度運營成本和合理利潤。

4.1.3風(fēng)險承擔(dān)支出

風(fēng)險承擔(dān)支出責(zé)任是指由政府承擔(dān)風(fēng)險帶來的財政或有支出責(zé)任。本項目由社會資本設(shè)立項目公司運作，因此政府不需要依照所出資比例承擔(dān)項目風(fēng)險。由于項目的風(fēng)險概率和風(fēng)險后果值難以預(yù)測，因此風(fēng)險承擔(dān)成本結(jié)合本項目實際，依照可轉(zhuǎn)移風(fēng)險、可分擔(dān)風(fēng)險以及不可轉(zhuǎn)移分擔(dān)風(fēng)險進行分類，采用分類比例法進行測算。

第一類可轉(zhuǎn)移風(fēng)險包括：項目xx期間可能發(fā)生的組織機構(gòu)、施工技術(shù)、工程、投資估算、資金、市場、財務(wù)等風(fēng)險，項目公司通過參加商業(yè)保險后，大部分風(fēng)險可以有效轉(zhuǎn)移，風(fēng)險承擔(dān)成本按項目xx成本的5%考慮，即400萬元，其中自留風(fēng)險占20%為80萬元，可轉(zhuǎn)移風(fēng)險占80%為320萬元。

第二類可分擔(dān)風(fēng)險包括：項目xx和運營期間可能發(fā)生的法規(guī)政治風(fēng)險、自然災(zāi)害等不可抗力風(fēng)險等，需要政府和項目公司共擔(dān)的風(fēng)險，依照項目xx投資的1%考慮為80萬元，項目公司和政府各分擔(dān)50%；

第三類不可轉(zhuǎn)移風(fēng)險包括：主要項目運營期間受消費物價指數(shù)、勞動力市場指數(shù)等影響可能發(fā)生的價格調(diào)整和利潤率對運營補貼支出風(fēng)險責(zé)任，不可轉(zhuǎn)移和分擔(dān)，由政府承擔(dān)風(fēng)險支出。依照項目運營成本5%考慮，經(jīng)測算為14.28萬元，鑒于本項目運營維護簡單的特點，項目運營期內(nèi)不再考慮每年增長變化因素進行調(diào)價，影響成本增長超過5%時，可以依照程序申請調(diào)整服務(wù)費價格，具體調(diào)價方式在項目管理協(xié)議中各方協(xié)商確定。

4.1.4配套投入支出

配套投入支出責(zé)任是指政府承諾將提供的配套工程等其他投入責(zé)任，包括土地征收和整理、xx部分項目配套設(shè)備、履行項目與現(xiàn)有相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)備和公用事業(yè)的對接、投資補助、貸款貼息。

本項目配套投入支出責(zé)任主要指xx用土地實物投入和已完工程投資，由于采用對工程未完部分實施BOTxx履行并整體運營，為降低項目運營成本支出，減少財政負擔(dān)，已經(jīng)到位的中央專項資金和政府配套土地投入，不作為項目資本，故不考慮配套投入支出責(zé)任。

項目占地采用無償劃撥方式，項目建成完工后，由政府審計部門進行投資審定，依據(jù)審定結(jié)果編制項目財務(wù)竣工決算報告和完整的項目資產(chǎn)清單（含土地數(shù)量及手續(xù)），作為協(xié)議附件，用于界定社會資本實際履行投資額和項目資產(chǎn)運營、維護、管理的依據(jù)，協(xié)議期滿后項目公司將項目資產(chǎn)及相關(guān)權(quán)利等完整無償移交給政府或政府指派機構(gòu)。

4.2支出測算

4.2.1股權(quán)投資支出

本項目由社會資本設(shè)立項目公司運作，政府不在項目公司占有股權(quán)，故政府股權(quán)投資支出為零。

4.2.2風(fēng)險承擔(dān)支出

由于項目風(fēng)險支出數(shù)額和概率難以準確測算，依照項目的全部xx成本和全生命周期內(nèi)的運營成本的一定比例確定風(fēng)險承擔(dān)支出。

（1）可轉(zhuǎn)移風(fēng)險成本=項目xx投資×風(fēng)險比例×自留風(fēng)險比例×政府股權(quán)比例

=8000×5%×20%×0=0，即由項目公司全部承擔(dān)；

（2）分擔(dān)風(fēng)險成本=項目xx投資×風(fēng)險比例×政府分擔(dān)比例

=8000×1%×50%=40萬元

不可分擔(dān)轉(zhuǎn)移風(fēng)險=運營成本×風(fēng)險比例

=285.65×5%=14.28萬元，

由政府風(fēng)險承擔(dān)成本

=承擔(dān)的可轉(zhuǎn)移風(fēng)險成本+分擔(dān)風(fēng)險成本+不可分擔(dān)轉(zhuǎn)移風(fēng)險成本

=0+40+14.28=54.28萬元（年均）。

4.2.3測算結(jié)果

政府支出

在項目分析生命周期25年內(nèi)，經(jīng)測算政府共需支出19,600.80萬元，考慮到在全生命周期內(nèi)發(fā)生的具體時間，采用4%的折現(xiàn)率，政府累計支出現(xiàn)值為11,951.34萬元。（具體計算結(jié)果見附表四：項目財政支付能力測算分析表）；

當(dāng)年運營補貼支出數(shù)（不含風(fēng)險支出）

={[8000×(1+8%)×(1+4%)n]/23}+年度運營成本×（1+8%）

=14305.81/23+308.5

=621.99+308.50

=930.49萬元（平均值）。

經(jīng)測算，項目運營期23年內(nèi)各年度運營補貼支出現(xiàn)值合計21,401.36萬元，平均每年930.49萬元（具體每年運營補貼支出現(xiàn)值情況，參見附表五：運營補貼支出測算分析表）。

價格調(diào)整機制對政府補貼支出的影響

主要指價格調(diào)整和利潤率對運營補貼支