證券公司行業(yè)季度觀察－－2022年第三季度摘要：2022年季度股指震蕩行融額業(yè)務模較季末現(xiàn)回，投業(yè)表穩(wěn)以券他要均面較下壓券公債發(fā)行規(guī)模環(huán)比幅增202年前三季，上證券司營業(yè)收和凈潤同均明顯下。證券營險控無重風事發(fā)體信水保穩(wěn)。? 行業(yè)監(jiān)管進一步優(yōu)化化“機構(gòu)人員雙罰趨愈發(fā)清晰嚴監(jiān)管態(tài)續(xù)。? 證券公司發(fā)行債務資具規(guī)模環(huán)比有所增長行債券利差收窄不別行主體利差仍存在顯分度。? 2022年以來中小券商O明顯提速222年三季度證券公司資本補趨續(xù)，多家中小券商劃過增發(fā)方式增強自資實力。? 股票指數(shù)震蕩下行自業(yè)務持續(xù)承壓債券市指數(shù)表現(xiàn)平場外衍品務在增強業(yè)績穩(wěn)定和險管理方面的重要日凸顯。? 市場交投活躍度同下，經(jīng)紀業(yè)務增長動不。? 股權(quán)項目募集資金規(guī)模同比環(huán)比均有所增長；債券承銷規(guī)模同比環(huán)比均有所下降；投行業(yè)務表現(xiàn)健成為業(yè)績的重要保。? 資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模利均呈下降態(tài)勢，整表一般。? 滬深兩融余額環(huán)比所落市場質(zhì)押股份市續(xù)下降資本中介業(yè)模收縮預計將帶來利凈入的下。一、監(jiān)管動態(tài)資本市場改革繼續(xù)化相關(guān)配套制度及法法逐漸完善進一壓實場參與各責任行業(yè)延續(xù)嚴監(jiān)管態(tài)在黨的二十大報告中深化金融體制改革完善管體系外健全資本市場功能，提高直接融資比重等政策布局亦對證券行業(yè)服務實體經(jīng)濟的能力提出了新的要求2022年三度資場深改政陸出，基制進步善022年1月，最人民法發(fā)布關(guān)于審證券市虛假述侵權(quán)事賠償件的干規(guī)定范了證發(fā)和易保護資合權(quán)護公公公的券市秩讓證券場假述權(quán)事賠案有可202年1國監(jiān)會202年統(tǒng)作會議出以面行票發(fā)注制主，入推資市改。22年4月第十三屆國人大委會三十四會議表通過《中華民共和期貨衍生品法全面系規(guī)了貨場衍生市各基制為打一規(guī)放有力、有韌的本場供堅實法保，有常重而深的義。2022年9月證會修訂的關(guān)合境機構(gòu)資和民合境外構(gòu)投資境證交登結(jié)算務規(guī)管辦修制依民幣合境機投（Q入用圍根據(jù)VP改要超買形下中國證登記結(jié)有限任公司以下簡“中結(jié)算）約處具體規(guī)，改為結(jié)算按相業(yè)規(guī)處據(jù)際作調(diào)整于誤易范責任擔三方協(xié)的案求該定的布施進步實了VP改的度基礎(chǔ)理了相關(guān)度接。2022年10月黨二大勝召黨二大報中總記出“深金融體制設代銀行強完代金監(jiān)強金定保體依法將類融動部入監(jiān)守不生性風底健資場功提直接融比加反和反正競破方保和政壟法規(guī)和導資本健發(fā)“持展經(jīng)的力放實經(jīng)濟等策局證券業(yè)法合規(guī)經(jīng)、務體濟的力方提了的要。表102年前三季度證券業(yè)相關(guān)政策及監(jiān)管政策時間1月》1月見1月準1月》1月》2月》2月》2月》2月見4月見4月》5月》5月》5月》6月》聯(lián)合點評7月中國證監(jiān)、國家發(fā)展改革委、全國商聯(lián)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動債券市場更支持民營企業(yè)改革發(fā)展的通知》旨在通過加強金融服務引導、市場監(jiān)管規(guī)范和部門溝通協(xié)作等方式增債券市場服務民營企業(yè)改革發(fā)展質(zhì)效，合力推動民營企業(yè)健康發(fā)展8月在證監(jiān)會統(tǒng)籌指導下，深交所發(fā)布《圳證券交易所信用保護工具業(yè)務指引（202年修訂》標志著深交所CDX合約業(yè)務正式開展試點，為包括民營企業(yè)在內(nèi)的一子債券參考實體提供信用保護，豐富了風險對沖策略，有助于進一步完善定價機制、提升市場活力、增強信用保護工具效能8月券》著理9月外》資資A號數(shù)據(jù)來源證監(jiān)會網(wǎng)站、中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站，聯(lián)合資信整理處罰情況2022年第三季度，監(jiān)管構(gòu)對證券公司作出暫業(yè)務等重大處罰較，務合規(guī)現(xiàn)良好但證券公司監(jiān)處罰頻次維持高位多證券公司因營業(yè)部控投行業(yè)務開未勤勉盡責等問題到管措施。2022年三度管對證公及下機人員出監(jiān)處超過2次，主要及業(yè)合行業(yè)未續(xù)導職問單監(jiān)警令正監(jiān)管談為暫業(yè)資格重處體看202第季度監(jiān)管勢舊延續(xù)證公處頻持在高管和范正持深管機對商行業(yè)違處的機人雙罰趨愈清。表202年第三季度部分券公司較重被處罰情況時間證券公司8月中金公司因在承銷“19華集01”項目，對部分事項盡職調(diào)查不充分等原因，遼證監(jiān)局對其出具警示函9月招商證券因在作為中安科重大資產(chǎn)重組的獨立財務顧問過程中未勤勉盡責等原因，國證監(jiān)會對其采取責令改正的監(jiān)管措施，并沒收業(yè)務收入350萬元，且處以同等數(shù)額的罰款數(shù)據(jù)源：證監(jiān)會網(wǎng)站，聯(lián)合資信整理二、債市追蹤一級市場發(fā)行2022年三季度證券公資金需求較222年二季度有所增長證券公司各債務融資到期規(guī)模298.10億元比下降7.9環(huán)比增長.8發(fā)行各類務融工具規(guī)模合計374.09億元，同比降33.5，環(huán)比增長7.；存量債務融資工具模有所增加；公司債和短融資為行規(guī)模前兩大發(fā)行種。2022年季，國經(jīng)濟比有蘇證公司金求二度所增。公司方證公計發(fā)公債03比降40期環(huán)增加5募資210.30億比降3.31環(huán)長8.1證公總行模的56.8，占比比降243個點，比加3.15個分點。短期資方面證司合發(fā)了5短資券降3期比加18期計資54.00元，降3942比增長2.95；證司總行模的30.2同下降2.99個百環(huán)降7.2個百點。次級債方證券司計發(fā)行17次級債比下降3期環(huán)比持合計募資486.79億同增長384環(huán)增長19.1占證公總行的13.00比同比加541個分環(huán)比降523個分。2022年季我證公司類務資具到期43比加2期比增加4到規(guī)模98.10比降7.8比加18行類債融資工具15期同少57期比加73期行模合計374.09億元同下降3.55，環(huán)比長7.12。圖1證券公司發(fā)債情況統(tǒng)（單位：億元、%）資料源i，合信2022年第三季度，證券發(fā)行同期限債券出主體評級與利差均倒情形，行利差在主體評級期上均具有明顯區(qū)分，整體利差均值有所窄。2022第季度證司發(fā)利均值3.7BP較2022二度下降4.4個BP。證券司行同券種在同體級不期限均有顯分，A行利顯于A級券公且A證司行3期司券次級券差均為51.P和64.3P遠于A證公行同期同品債的利證券司行6個9月及1年期短融券利均于A證公所述A券公在成本面勢顯。表302年第三季度證券司發(fā)債利差情況統(tǒng)計（單位：P）品種期限主體評級利差均值公司債券3個月26796個月18479個月32991年36332年32873年A29.2+15.351005年64127年339710年9168短期融資券2個月18133個月+297225396個月+429825479個月+666929971年+12.52806次級債2年32243年A36.1+18.664635年9166注：=行面率-息同限中國到收率對無全一的行限用似限替資料源i，合信2022年三度券司發(fā)利有收體評為A+及A證券發(fā)行利均同及比有所降A(chǔ)證公發(fā)行差比有上升022年第三券利差值3.7B同比下幅幾一持穩(wěn)證券司均差于A+差55.P差比下降3.5B，比降58.9B，有所收。圖2證券公司不同主體級利差變動情況（單位：P）注22年度A證公發(fā)行券資料源i，合信2022年3季，內(nèi)公司體未調(diào)變動行信水穩(wěn)。在增發(fā)債商面本度增1發(fā)券，世證券限任。三、資本補充2022年，中小券商O顯提速；三季度，券司資本補充趨勢延。由于管市準的開金業(yè)發(fā)巨化隨商銀公金管理司信公等他類的融軍產(chǎn)管融品售券承等統(tǒng)券商務券面臨競進步在此境中券需增資以應對競222年諸小券啟了O計022前季莞達證、首創(chuàng)券經(jīng)繼過審委審相于201年僅達券家錄A股中券商O顯速。據(jù)nd計，至2022年10，開證、寶券財信券已完成O材申并反饋段渤證已披露新?lián)とA券港券、華金券東證和開證正于導案態(tài)。再融方面202三度長證定增入實階段中證國海券增發(fā)均被監(jiān)受并入反階興證順利成股公司本充趨勢延。表402年以來上市證券司股權(quán)融資情況融資動作公司名稱進度日期價格（元）募資總額（億元）IPO首創(chuàng)證券證監(jiān)會通過2020901----信達證券證監(jiān)會通過2020630----東莞證券證監(jiān)會通過2020224----增發(fā)國聯(lián)證券董事會預案2020929--7000長城證券實施20208228.87616中原證券證監(jiān)會已反饋2020819--7000國海證券證監(jiān)會已反饋2020819--8500國金證券實施20205108.15817配股興業(yè)證券實施20209025.010.4東方證券實施20205138.612.5財通證券實施20204256.07172中信證券實施2020215144322.6資料源i，合信理四業(yè)績表現(xiàn)2022年三季度，股票指震蕩下，證券公業(yè)增長承壓。截至202年1941上市商計現(xiàn)業(yè)入310.8元同下降21.03；合計現(xiàn)利潤02125億元同下降1.202022三度股指震蕩兩融余資業(yè)規(guī)較二度出回營業(yè)經(jīng)業(yè)業(yè)務資業(yè)務業(yè)績長權(quán)規(guī)模券銷小幅行穩(wěn)為度唯實較業(yè)的務板。自營業(yè)務股票市場指數(shù)持續(xù)蕩行自營業(yè)務持承壓外衍生品業(yè)務在增業(yè)穩(wěn)定性風險管理方面的重性益凸顯，預計將成新業(yè)績增長點。截至022年9月，綜指于024.9，上年降16.1較季度下降1101；證成于1778.1，上下降27.4較上度下降16.4；中債合價總）數(shù)收于14.09，上末增長076較季末增長064。2022三度國股市場續(xù)迷股指在5~6稍回后震蕩行上證綜和圳指出明顯落預后證公司營務持承。此括信券金公華證和宏源內(nèi)頭券持推“方向“需務展進步動場生品場發(fā)截至02年9月，上市商生融產(chǎn)模合達479.2元上年長82.0由場外生業(yè)務存“城的性對商資實風控力客資均極高而頭部商利衍品務增自業(yè)穩(wěn)性面具天優(yōu)市動加的況下場衍品成務客風管及產(chǎn)置的要來也將為券公司重的績長。圖圖3股票市場指數(shù)（單位點）圖4中債綜合凈價（總值指數(shù)（單位：點）資料源i，合信理經(jīng)紀業(yè)務市場交投活躍度同下，經(jīng)紀業(yè)務增長動不。2022年季度滬兩成量59.7元環(huán)長6.6比降2.3相較于上同市交躍度顯然交投躍處歷的對高且定維持在0億模上在指持下的況，經(jīng)業(yè)增動明不足。圖5滬深股票成交額資料源i，合信理投行業(yè)務投行業(yè)務表現(xiàn)穩(wěn)健成業(yè)績的重要保障。2022年季，監(jiān)核項總次通家分為35和31家分別上年同增加78和71；其中O審家及會家分為18和17家分較上年期加8和1家通率為88.2比長3.0百點比降3.5個百分著冊的地監(jiān)審項數(shù)在200下年到202三季度隨資市改的續(xù)深O維?；屑庸扇谝?guī)再年內(nèi)，在其業(yè)受A股負響較的況投業(yè)表現(xiàn)為眼。圖6證監(jiān)會審核項目通過況資料源i，合信理圖7IPO審核通過情況資料源i，合信理股權(quán)項目募集資金模比環(huán)比均有所增長。2022年三季度，各類股權(quán)項目融資總額584.6億元，同比增長2915，環(huán)比增長69.3要定增募集金模幅加致募資規(guī)看222三度，發(fā)可債別集金173.33億303.16元和433.4別占集資金額的2.3、5.3和8.04。222年度，過向資金額比比均出大增。圖8證券公司投行業(yè)務股類項目情況（單位：億元）資料源i，合信理圖9IPO發(fā)行情況（單位：元、家）資料源i，合信理圖10再融資情況（單位：元、家）資料源i，合信理證券公司債券承銷模比環(huán)比均有所下降。2022年季券各類券銷額256億降1.47環(huán)比17.5。圖11證券公司投行業(yè)務債承銷情況資料源i，合信理資管業(yè)務資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模持定、利潤有所下，體表現(xiàn)一般。2022年季證公資管務模續(xù)降勢至022年6月券商管規(guī)模768萬一度末降213據(jù)nd統(tǒng)222年半商資業(yè)實現(xiàn)入25084億下降0.19現(xiàn)潤3.95元同降22.務潤率為5.43同下降726百點受A股低迷多因影響商資業(yè)整體表一。圖12證券公司資管業(yè)務情（單位：億元）注：國券資金協(xié)未露22年2資業(yè)統(tǒng)數(shù)明細資料源i，合信理圖13證券公司資管業(yè)務結(jié)（單位：）資料源i，合信理信用交易業(yè)務2022年三季度股票市指數(shù)