中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法及指南解讀

中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法及指南解讀2011年12月倡導(dǎo)提出“高收益?zhèn)?012年2月著手起草辦法和規(guī)則2012年3月21日決定由交易所備案2012年4月證監(jiān)會牽頭協(xié)調(diào)辦法規(guī)則2012年5月23日試點辦法及配套指南發(fā)布中小企業(yè)私募債推出進(jìn)程2012年4月24日過主席辦公會2012年6月7日首批9只中小企業(yè)私募債通過深交所備案2012年6月18日起9只中小企業(yè)私募債在深交所協(xié)議平臺轉(zhuǎn)讓2011年12月倡導(dǎo)提出“高收益?zhèn)?012年2月著手起草辦監(jiān)管制度框架《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法》《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券試點業(yè)務(wù)指南》對中小企業(yè)私募債備案條件、備案程序、轉(zhuǎn)讓服務(wù)要求、投資者適當(dāng)性管理、信息披露及投資者權(quán)益保護(hù)等進(jìn)行規(guī)范《證券公司開展中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點辦法》明確證券公司開展私募債券業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范其盡職調(diào)查義務(wù)和私募債券承銷業(yè)務(wù)《中小企業(yè)私募債券試點登記結(jié)算業(yè)務(wù)實施細(xì)則》明確中小企業(yè)私募債券登記托管方式，為債券轉(zhuǎn)讓提供逐筆全額非擔(dān)保等結(jié)算服務(wù)深圳證券交易所證券業(yè)協(xié)會中證登結(jié)算公司證監(jiān)會監(jiān)管制度框架《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法》《在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券試點期間，僅限符合《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》【工信部聯(lián)企業(yè)（2011）300號】規(guī)定的，未在上海、深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè)，但暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)。工信部標(biāo)準(zhǔn)如何認(rèn)定？房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)如何認(rèn)定？城投公司、地方融資平臺？深、滬上市公司控股子公司？中小企業(yè)私募債定義在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公工信部聯(lián)企業(yè)（2011）300號《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)與金融企業(yè)行業(yè)年營業(yè)收入（億元）資產(chǎn)總額（億元）從業(yè)人數(shù)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)2

工業(yè)41000建筑業(yè)88批發(fā)業(yè)4200零售業(yè)2300交通運輸業(yè)31000倉儲業(yè)3200郵政業(yè)31000住宿業(yè)1300餐飲業(yè)1300信息傳輸業(yè)12000軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)1300租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)12300其他未列明行業(yè)

300工信部聯(lián)企業(yè)（2011）300號《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)發(fā)行條件中國境內(nèi)注冊的有限責(zé)任公司或股份有限公司債券期限應(yīng)在一年（含）以上發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的三倍本所規(guī)定的其他條件目前試點范圍包括哪些省市？一年（含）以上如何理解？發(fā)行條件中國境內(nèi)注冊的有限責(zé)任公司或股份有限公司

私募債發(fā)行、轉(zhuǎn)讓基本流程券商取得證券業(yè)協(xié)會承銷試點資格

券商組織相關(guān)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計和發(fā)行準(zhǔn)備到證券交易所備案后發(fā)行到登記結(jié)算公司辦理集中登記向證券交易所申請掛牌轉(zhuǎn)讓私募債發(fā)行、轉(zhuǎn)讓基本流程提交申請方式備案申請通過本所會員業(yè)務(wù)專區(qū)辦理私募債券承銷商登錄本所會員業(yè)務(wù)專區(qū)，通過“公文及報表上傳—中小企業(yè)私募債試點業(yè)務(wù)—備案材料提交”欄目提交備案材料本所接受材料后，應(yīng)當(dāng)在3個工作日內(nèi)向本所報送備案材料原件承銷商可以通過本所會員業(yè)務(wù)專區(qū)查詢備案工作進(jìn)度備案申請?zhí)峤簧暾埛绞絺浒干暾垈浒覆牧夏夸泜浒傅怯洷砗蛡浒腹ぷ鞅戆l(fā)行人章程、營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、有權(quán)機(jī)構(gòu)決議承銷協(xié)議、募集說明書、盡職調(diào)查報告受托管理協(xié)議及持有人會議規(guī)則經(jīng)具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格會計師事務(wù)所審計的最近兩個完整會計年度財務(wù)報告法律意見書發(fā)行人董、監(jiān)、高對備案申請文件真實性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書承銷商取得證券業(yè)協(xié)會備案的文件發(fā)行人董、監(jiān)、高及持股5%以上股東名冊本所規(guī)定的其他文件，包括發(fā)行人與承銷商保證私募債券備案材料電子文檔與原件完全一致的承諾函等文件備案申請備案材料目錄備案申請備案流程本所對備案材料的完備性進(jìn)行核對，備案材料不齊全的，將要求承銷商重新提交；備案材料齊全的，本所確認(rèn)接受材料。承銷商應(yīng)當(dāng)于本所確認(rèn)接受材料后三個工作日內(nèi)報送備案材料原件交易所自接受材料之日起十個工作日內(nèi)決定接受備案或要求重新補(bǔ)充材料，并出具《接受備案通知書》或者《補(bǔ)充材料通知書》完備性核對如何理解？交易所內(nèi)部備案流程如何安排？備案流程本所對備案材料的完備性進(jìn)行核對，備案材料不齊全的，將備案流程私募債券發(fā)行人取得《接受備案通知書》后，應(yīng)當(dāng)在六個月內(nèi)完成發(fā)行；《接受備案通知書》自出具之日起六個月后自動失效，逾期未發(fā)行的，應(yīng)當(dāng)重新備案。分期發(fā)行如何適用6個月期限？每期發(fā)行額度限制？備案流程私募債券發(fā)行人取得《接受備案通知書》后，應(yīng)當(dāng)在六個月產(chǎn)品設(shè)計非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品可以單獨發(fā)債，也可以兩個以上發(fā)行人集合形式發(fā)債計息方式可以貼現(xiàn)式或附息式固定利率、浮動利率等可以附加轉(zhuǎn)股或認(rèn)股條款，但應(yīng)符合法律法規(guī)及非上市公眾公司管理的規(guī)定可以設(shè)置附發(fā)行人贖回、上調(diào)票面利率選擇權(quán)或者投資者回售選擇權(quán)是否進(jìn)行信用評級、擔(dān)保等措施由買賣雙方及承銷商自主協(xié)商確定試點初期需要關(guān)注哪些方面？產(chǎn)品設(shè)計非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品中介機(jī)構(gòu)的基本要求發(fā)行私募債應(yīng)由取得證券業(yè)協(xié)會備案資格的證券公司承銷，但不與保薦制掛鉤財務(wù)報告須經(jīng)具證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所審計私募債發(fā)行須經(jīng)律師事務(wù)所發(fā)表法律意見中介機(jī)構(gòu)的基本要求發(fā)行私募債應(yīng)由取得證券業(yè)協(xié)會備案資格的證券投資者適當(dāng)性管理合格投資者經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險公司等；上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等注冊資本不低于人民幣1000萬元的企業(yè)法人合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣5000萬元，實繳出資總額不低于人民幣1000萬元的合伙企業(yè)經(jīng)交易所認(rèn)可的其他合格投資者投資者適當(dāng)性管理合格投資者其他投資者發(fā)行人董、監(jiān)、高及持股比例超過5%的股東可以參與本公司發(fā)行私募債券的認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓，但僅允許通過承銷商交易單元進(jìn)行承銷商可以參與其承銷私募債券的認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓有關(guān)法律法規(guī)或者監(jiān)管部門對上述投資主體投資私募債券有限制性規(guī)定的，遵照其規(guī)定QFII和RQFII？投資者適當(dāng)性管理其他投資者投資者適當(dāng)性管理流程設(shè)計證券公司應(yīng)當(dāng)建立完備的投資者適當(dāng)性管理制度，在接收投資者申請開通私募債券認(rèn)購與轉(zhuǎn)讓權(quán)限時，確認(rèn)其為具備一定的風(fēng)險識別和承擔(dān)能力的合格投資者證券公司應(yīng)當(dāng)要求合格投資者在首次認(rèn)購或受讓私募債券前，簽署《風(fēng)險認(rèn)知書》，并于《風(fēng)險認(rèn)知書》簽署的下一工作日，為其開通私募債券認(rèn)購與轉(zhuǎn)讓權(quán)限。證券公司應(yīng)當(dāng)在合格投資者開通權(quán)限的當(dāng)日，通過本所會員業(yè)務(wù)專區(qū)上報已開通權(quán)限的所有合格投資者名單投資者適當(dāng)性管理流程設(shè)計投資者適當(dāng)性管理投資者適當(dāng)性管理流程設(shè)計（續(xù)）直接持有或租用本所交易單元的合格投資者，可以不簽署《風(fēng)險認(rèn)知書》，直接參與私募債券的認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓。直接持有或租用本所交易單元的合格投資者包括哪些？投資者適當(dāng)性管理流程設(shè)計（續(xù)）轉(zhuǎn)讓服務(wù)轉(zhuǎn)讓服務(wù)申請私募債券完成發(fā)行并辦理集中登記后，發(fā)行人應(yīng)委托承銷商作為推薦人向本所提交轉(zhuǎn)讓服務(wù)申請承銷商登錄本所會員業(yè)務(wù)專區(qū)，通過“公文及報表上傳—中小企業(yè)私募債試點業(yè)務(wù)—轉(zhuǎn)讓服務(wù)申請”欄目提交轉(zhuǎn)讓服務(wù)申請材料

轉(zhuǎn)讓服務(wù)申請書私募債券登記證明文件轉(zhuǎn)讓服務(wù)推薦書本所要求的其他材料，包括發(fā)行人信息披露事務(wù)專員、主承銷指定督導(dǎo)員聯(lián)系信息以及私募債券認(rèn)購人名單等轉(zhuǎn)讓服務(wù)轉(zhuǎn)讓服務(wù)申請轉(zhuǎn)讓服務(wù)轉(zhuǎn)讓服務(wù)方式與渠道私募債券以現(xiàn)貨及本所認(rèn)可的其他方式轉(zhuǎn)讓私募債券投資者通過綜合協(xié)議交易平臺進(jìn)行轉(zhuǎn)讓私募債券可否做回購？私募債券可否不進(jìn)行轉(zhuǎn)讓？券商柜臺轉(zhuǎn)讓與協(xié)議平臺轉(zhuǎn)讓什么關(guān)系？轉(zhuǎn)讓服務(wù)轉(zhuǎn)讓服務(wù)方式與渠道轉(zhuǎn)讓規(guī)則私募債券投資者應(yīng)當(dāng)持有A股證券賬戶參與私募債券認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓私募債券代碼區(qū)間為“118001—118999”，代碼按順序編制協(xié)議平臺接受私募債券投資者申報的時間為每個交易日9:15至11:30、13:00至15:30，申報當(dāng)日有效私募債券面值100元，價格最小變動單位0.001元；私募債券成交價格在前收盤價的上下30%之間確定；當(dāng)日收盤價為債券當(dāng)日所有轉(zhuǎn)讓成交的成交量加權(quán)平均價；當(dāng)日無成交的，以前收盤價為當(dāng)日收盤價私募債券單筆現(xiàn)貨交易數(shù)量不得低于5000張或者交易金額不得低于人民幣50萬元試點初期，協(xié)議平臺僅接受私募債券投資者“成交申報”指令，不接受“意向申報”和“定價申報”指令?！俺山簧陥蟆敝噶畎ㄗC券賬號、證券代碼、買賣方向、交易價格、交易數(shù)量和對手方交易單元代碼等內(nèi)容私募債券持有賬戶數(shù)不得超過200人，但不采用“穿透原則”

按“全價”方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，當(dāng)日交易可以回轉(zhuǎn)承銷商可以通過協(xié)議平臺對私募債券轉(zhuǎn)讓進(jìn)行做市轉(zhuǎn)讓成交信息在交易所網(wǎng)站專區(qū)向市場披露轉(zhuǎn)讓規(guī)則私募債券投資者應(yīng)當(dāng)持有A股證券賬戶參與私募債券認(rèn)購和發(fā)行人信息披露信息披露專員私募債券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)指定專人負(fù)責(zé)信息披露事務(wù)。私募債券承銷商應(yīng)當(dāng)指定專人輔導(dǎo)、督促和檢查發(fā)行人的信息披露義務(wù)信息披露要求《發(fā)行結(jié)果公告》和《募集說明書》在協(xié)議平臺進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的公告書派息、兌付公告董監(jiān)高及持股5%以上股東轉(zhuǎn)讓私募債券的情況私募債券轉(zhuǎn)股/回售/贖回業(yè)務(wù)提示性公告和結(jié)果公告重大事項公告發(fā)行人信息披露信息披露專員信息披露要求（續(xù)）重大事項公告情形未能清償?shù)狡趥鶆?wù)新增債務(wù)或擔(dān)保超上年末凈資產(chǎn)20%放棄債權(quán)、財產(chǎn)或發(fā)生損失超上年末凈資產(chǎn)10%發(fā)行人減資、合并、分立、破產(chǎn)、重大訴訟等重大事項發(fā)行人涉及重大訴訟、仲裁事項或受到重大行政處罰發(fā)行人高級管理人員涉及重大民事或刑事訴訟，或已就重大經(jīng)濟(jì)事件接受有關(guān)部門調(diào)查定期報告豁免披露，但募集說明書另有約定的除外披露渠道交易所會員專區(qū)交易所認(rèn)可的其他方式發(fā)行人信息披露信息披露要求（續(xù)）發(fā)行人信息披露中小企業(yè)私募債具有高風(fēng)險和非標(biāo)準(zhǔn)化的特征，參照資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，中小企業(yè)私募債作為新設(shè)品種獨立與交易所其他上市債券品種管理由證券公司負(fù)責(zé)股份和資金的前端監(jiān)控信息披露暫定在會員業(yè)務(wù)專區(qū)實現(xiàn)，后續(xù)根據(jù)市場發(fā)展情況籌劃設(shè)計深交所網(wǎng)站專區(qū)技術(shù)安排中小企業(yè)私募債具有高風(fēng)險和非標(biāo)準(zhǔn)化的特征，參照資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資者權(quán)益保護(hù)償債保障金規(guī)定發(fā)行人應(yīng)當(dāng)設(shè)立償債保障金專戶，用于兌息兌付資金管理付息日10個工作日前將利息全額存入保障金專戶本金到期30日前累計提取的保障金余額不低于債券余額的20%限制股息分配措施規(guī)定發(fā)行人如未能足額提取償債保障金的，不得以現(xiàn)金方式進(jìn)行利潤分配投資者權(quán)益保護(hù)償債保障金規(guī)定25投資者權(quán)益保護(hù)債券受托管理人應(yīng)當(dāng)為私募債券持有人聘請私募債券受托管理人，一般為承銷商或商業(yè)銀行為私募債券發(fā)行提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)不得擔(dān)任本期私募債券的受托管理人債券受托管理人職責(zé)持續(xù)關(guān)注公司和保證人的資信狀況，出現(xiàn)可能影響債券持有人重大權(quán)益的事項時，召集債券持有人會議監(jiān)督發(fā)行人對募集說明書約定的應(yīng)履行義務(wù)（包括募集資金用途、提取償債保障金）的執(zhí)行情況，并出具受托管理人事務(wù)報告公司不能償還債務(wù)時，受托參與整頓、和解、重組或者破產(chǎn)的法律程序在債券持續(xù)期內(nèi)勤勉處理債券持有人與公司之間的談判或者訴訟事務(wù)公司為債券設(shè)定抵押或質(zhì)押擔(dān)保的，債券受托管理人應(yīng)在債券發(fā)行前取得抵押、質(zhì)押權(quán)，并在擔(dān)保期間妥善保管預(yù)計公司不能償還債務(wù)時，要求公司追加擔(dān)保，或者依法申請法定機(jī)關(guān)采取財產(chǎn)保全措施25投資者權(quán)益保護(hù)債券受托管理人債券受托管理人持續(xù)關(guān)注公司和債券持有人大會制度發(fā)行人應(yīng)與私募債券受托管理人制定私募債券持有人會議規(guī)則，約定私募債券持有人通過私募債券持有人會議行使權(quán)利的范圍、程序和其他重要事項應(yīng)召開債券持有人會議的情形擬變更私募債券募集說明書的約定擬變更私募債券受托管理人發(fā)行人不能按期支付本息發(fā)行人減資、合并、分立、解散或者申請破產(chǎn)保證人或者擔(dān)保物發(fā)生重大變化發(fā)生對私募債券持有人權(quán)益有重大影響的事項

投資者權(quán)益保護(hù)債券持有人大會制度投資者權(quán)益保護(hù)可以采取內(nèi)外部增信措施包括但不限于下列方式：限制發(fā)行人將資產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人第三方擔(dān)保和資產(chǎn)抵押、質(zhì)押商業(yè)保險試點初期是否要求必須提供增信措施？投資者權(quán)益保護(hù)可以采取內(nèi)外部增信措施投資者權(quán)益保護(hù)其他事項相關(guān)費用試點期間，暫免向發(fā)行人收取轉(zhuǎn)讓服務(wù)費用轉(zhuǎn)讓經(jīng)手費等費用，參照公司債券標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行

其他事項相關(guān)費用

中小企業(yè)私募債上市公司債券企業(yè)債券中期票據(jù)、短期融資券監(jiān)管機(jī)構(gòu)交易所（中國證監(jiān)會）中國證監(jiān)會國家發(fā)改委中國銀行間市場交易商協(xié)會（中國人民銀行）審核方式備案制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制注冊制發(fā)行人類型非上市公司、中小企業(yè)上市公司非上市公司、企業(yè)具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）分期發(fā)行6個月內(nèi)需完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行；應(yīng)在注冊后6個月內(nèi)完成首期發(fā)行不可分期發(fā)行，在國家發(fā)改委核準(zhǔn)后6個月內(nèi)完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行，應(yīng)在注冊后2個月內(nèi)完成首期發(fā)行審核時間10天以內(nèi)，審批速度快1個月左右理論上審核時間為6個月，實際有可能超過6個月理論上審核時間為3個月，實際上會受央行貨幣政策影響凈資產(chǎn)要求無，發(fā)行門檻低實踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元實踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元未作具體要求，實際操作中要求一般高于企業(yè)債券盈利能力要求無，發(fā)行門檻低最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年利息最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年利息未作具體要求債券品種特點比較中小企業(yè)私募債上市公司債券企業(yè)債券中期票據(jù)、短期融資券監(jiān)管

中小企業(yè)私募債上市公司債券企業(yè)債券中期票據(jù)、短期融資券評級審計要求不強(qiáng)制要求評級；兩年財務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計；需評級；三年財務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計；需評級；三年財務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計；需評級；三年財務(wù)需審計；發(fā)行規(guī)模無限制不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%發(fā)行期限一年期以上中期，3-5年中長期，5年以上中期票據(jù)為中短期，3-5年；短期融資券為1年以內(nèi)募集資金用途無限制，較為靈活常用于置換銀行貸款和補(bǔ)充流動資金常用于項目投資和補(bǔ)充流動資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，不可用作資本金，后續(xù)監(jiān)管嚴(yán)格發(fā)行交易場所交易所、證券公司交易所銀行間市場和交易所銀行間市場債券品種特點比較中小企業(yè)私募債上市公司債券企業(yè)債券中期票據(jù)、短期融資券評級3131擔(dān)保人（如有）評級機(jī)構(gòu)（如有）費用評級會計師審計驗資費用擔(dān)保發(fā)行人募集資金項目承銷商合格投資者資金資金資金收入債券律師費用法律意見書費用債券及傭金證券交易所通過協(xié)議平臺進(jìn)行私募債轉(zhuǎn)讓接受備案

私募債券市場結(jié)構(gòu)圖提交申請備案核對備案材料的完備性履行信息披露義務(wù)3131擔(dān)保人（如有）評級機(jī)構(gòu)（如有）費用評級會計師審計費用中小企業(yè)私募債券的優(yōu)勢發(fā)行人準(zhǔn)入門檻較低發(fā)行手續(xù)相對簡便，發(fā)行周期較短不設(shè)行政許可，采取證券交易所備案制，并于接受材料之日起十個工作日內(nèi)作出備案與否的決定靈活、非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品設(shè)計利率和還本付息方式選擇認(rèn)股權(quán)、轉(zhuǎn)股及選擇權(quán)條款不強(qiáng)制擔(dān)保和信用評級安排逐步規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控控制制度，完善財務(wù)信息披露制度

中小企業(yè)私募債券的優(yōu)勢發(fā)行人準(zhǔn)入門檻較低

特別提示證券交易所接受備案并不對私募債券的投資價值、風(fēng)險或者收益作出判斷。發(fā)行人發(fā)生經(jīng)營風(fēng)險、償債風(fēng)險及訴訟等重大問題，由發(fā)行人自行處理。私募債券投資風(fēng)險由投資者自行承擔(dān)，證券交易所不承擔(dān)責(zé)任。特別提示證券交易所接受備案并不對私募債券的投資價值、風(fēng)險或《募集說明書》內(nèi)容與格式要求本指南的規(guī)定是對募集說明書信息披露的最低要求。不論本指南是否有明確規(guī)定，凡對投資者做出投資決策有重大影響的信息，均應(yīng)當(dāng)披露。《募集說明書》內(nèi)容與格式要求本指南的規(guī)定是對募集說明書信息披關(guān)注要點重大事項提示（五）發(fā)行人認(rèn)為對投資者有重大影響的事項，包括但不限于發(fā)行人重大風(fēng)險、可能影響擔(dān)保履約的重大事項以及私募債券重大償付風(fēng)險、特殊產(chǎn)品設(shè)計等，均應(yīng)當(dāng)在募集說明書首頁中作“重大事項提示”。關(guān)注要點重大事項提示關(guān)注要點風(fēng)險揭示1、發(fā)行人應(yīng)當(dāng)遵循重要性原則，按順序披露可能直接或者間接對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況和私募債券償付能力產(chǎn)生重大不利影響的所有因素。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)針對自身的實際情況，充分、準(zhǔn)確、具體地描述相關(guān)風(fēng)險因素。2、發(fā)行人應(yīng)當(dāng)有針對地披露與本期私募債券相關(guān)的、可能影響私募債券本息償付的具體風(fēng)險因素，對這些風(fēng)險因素能作出定量分析的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行定量分析；不能作出定量分析的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行定性描述。關(guān)注要點風(fēng)險揭示關(guān)注要點風(fēng)險因素-投資風(fēng)險③償付風(fēng)險。本期私募債券本息可能不能足額償付的風(fēng)險；④本期私募債券安排所特有的風(fēng)險。本期私募債券有關(guān)約定潛在的風(fēng)險，如償債保障措施可能存在的風(fēng)險、提前償付安排可能對投資人利益的影響等；⑤資信風(fēng)險。發(fā)行人最近兩年內(nèi)資信狀況及存在的問題和可能出現(xiàn)的資信風(fēng)險；⑥擔(dān)保風(fēng)險(如有)。擔(dān)保人資信或者擔(dān)保物的現(xiàn)狀及可能發(fā)生的重大變化對本期債券本息償還的影響等。關(guān)注要點風(fēng)險因素-投資風(fēng)險關(guān)注要點風(fēng)險因素-發(fā)行人風(fēng)險②財務(wù)風(fēng)險。發(fā)行人因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和其他財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理而形成的財務(wù)風(fēng)險，對外擔(dān)保等導(dǎo)致發(fā)行人整體變現(xiàn)能力差等風(fēng)險；③經(jīng)營風(fēng)險。發(fā)行人的產(chǎn)品或者服務(wù)的市場前景、行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化、商業(yè)周期或者產(chǎn)品生命周期的影響、市場飽和或者市場分割、過度依賴單一市場、市場占有率下降等風(fēng)險；④管理風(fēng)險。發(fā)行人管理制度存在的問題及可能誘發(fā)的私募債券本息償付風(fēng)險，如因內(nèi)部控制不健全等可能對發(fā)行人產(chǎn)生直接和間接的經(jīng)濟(jì)損失，及其可能對私募債券本息償付的影響；關(guān)注要點風(fēng)險因素-發(fā)行人風(fēng)險關(guān)注要點提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)披露保證人的基本情況，至少包括下列事項：（1）基本情況簡介；（2）最近一年的凈資產(chǎn)額、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、流動比率、速動比率等主要財務(wù)指標(biāo)，并注明是否經(jīng)審計；若是個人提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)披露其合法擁有的除轉(zhuǎn)讓、抵押、質(zhì)押或者其他存在他人權(quán)利之外的剩余財產(chǎn)對本次擔(dān)保范圍的覆蓋倍數(shù)；（3）資信狀況；（4）累計對外擔(dān)保的金額；（5）累計擔(dān)保余額占其凈資產(chǎn)額的比例；（6）償債能力分析。關(guān)注要點提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)披露保證人的基本情況，至少包括下列事關(guān)注要點投資者權(quán)益保護(hù)發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露所制定的具體償債計劃及保障措施，至少應(yīng)當(dāng)包括以下內(nèi)容：（1）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)詳細(xì)說明私募債券償債計劃和償債資金來源。（2）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)設(shè)立償債保障金專戶，用于兌息、兌付資金的歸集和管理。（3）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露不能按時支付利息、到期不能兌付以及發(fā)生其他違約情況時的解決措施。關(guān)注要點投資者權(quán)益保護(hù)關(guān)注要點發(fā)行人財務(wù)會計信息（1）最近兩年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及現(xiàn)金流量表，發(fā)行人編制合并財務(wù)報表的，應(yīng)當(dāng)同時披露合并財務(wù)報表和母公司財務(wù)報表。最近兩年合并財務(wù)報表范圍發(fā)生重大變化的，還應(yīng)當(dāng)披露合并財務(wù)報表范圍的具體變化情況、變化原因及其影響；（2）最近兩年的主要財務(wù)指標(biāo)，包括但不