當前宏觀經(jīng)濟形勢

及金融風險問題的分析宏觀經(jīng)濟發(fā)展情況國民經(jīng)濟保持持續(xù)快速增長進出口貿(mào)易繁榮，外匯儲備穩(wěn)定快速增長金融改革和資本市場改革取得階段性成果西部大開發(fā)和新農(nóng)村建設(shè)穩(wěn)步推進中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展

面臨的突出矛盾外部發(fā)展機遇和環(huán)境趨緊技術(shù)創(chuàng)新不足內(nèi)需增長乏力經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化緩慢經(jīng)濟發(fā)展差距不斷擴大資源約束越來越明顯當前宏觀經(jīng)濟運行中的主要問題

信貸擴張偏快，流動性過剩泛濫

經(jīng)濟增長速度偏快，投資偏熱

通貨膨脹壓力增大，資產(chǎn)泡末顯現(xiàn)

內(nèi)外經(jīng)濟失衡，人民幣升值壓力越來越大

宏觀調(diào)控難度加大，調(diào)控效果不太明顯

CPI與PPI指數(shù)運行情況今年以來，不到三個月的時間人民幣兌美元的升幅已超過4%，這一速度已經(jīng)超過06年全年的升值速度，超過07年全年升值幅度的一半。照這個速度，人民幣兌美元的全年升幅很可能超過此前市場普遍預期的8—10%。

匯改以來人民幣對美元已升值15%。溫家寶

“2008也許是中國最困難的一年!”“我對世界經(jīng)濟，特別是美國的經(jīng)濟十分關(guān)注，而且深感憂慮?！薄拔椰F(xiàn)在所憂慮的是，美元不斷貶值，何時能夠見底？美國究竟會采取什么樣的貨幣政策，它的經(jīng)濟走勢會走到什么地步？”受美國次貸危機影響，今年頭2個月的出口增幅大幅下降，其中對美出口出現(xiàn)負增長。頭2個月中國貿(mào)易順差累計大幅下降三成。中國面臨的十大風險因素就業(yè)問題三農(nóng)問題金融問題貧富差距生態(tài)與資源問題臺灣問題全球化問題國內(nèi)治理危機信心和誠信問題艾滋病和公共衛(wèi)生問題現(xiàn)代經(jīng)經(jīng)濟的的特征征：經(jīng)經(jīng)濟金金融化化經(jīng)濟貨貨幣化化貨幣證證券化化證券資資本化化資本市市場化化市場全全球化化金融危危機演演變的的邏輯輯變化化特征征傳統(tǒng)：：經(jīng)濟濟危機機金金融危危機社社會會危機機現(xiàn)代：：金融融危機機經(jīng)經(jīng)濟危危機社社會危危機國外媒媒體對對中國國金融融的五五大預預言中國的的金融融危機機將以以復合合型危危機的的形式式債務(wù)危危機可可能成成為金金融危危機的的導火火線金融危危機的的高發(fā)發(fā)期為為2005-2007年年金融危危機的的初始始模式式可能能是中中規(guī)模模爆發(fā)發(fā)未來20年年中國國至少少發(fā)生生3次次大規(guī)規(guī)模金金融危危機我國金金融風風險的的集中中表現(xiàn)現(xiàn)銀行風風險匯率風風險外匯儲儲備風風險股市風風險房地產(chǎn)產(chǎn)泡沫沫經(jīng)濟濟風險險銀行風風險金融風風險→經(jīng)濟風風險國家風風險→→銀行風風險高昂的的改革革成本本和規(guī)規(guī)模龐龐大的的不良良資產(chǎn)產(chǎn)進展緩緩慢的的銀行行現(xiàn)代代企業(yè)業(yè)制度度十分脆脆弱的的銀行行內(nèi)控控制度度難以提提高的的社會會誠信信環(huán)境境規(guī)模龐龐大的的不良良資產(chǎn)產(chǎn)近年來來房地地產(chǎn)貸貸款的的大幅幅度增增長。。國際際經(jīng)驗驗表明明，個個人住住房貸貸款的的風險險分布布基本本呈現(xiàn)現(xiàn)出倒倒U型型，一一般發(fā)發(fā)展到到3年年時，，風險險開始始暴露露，3—8年風風險最最為突突出，，以后后逐漸漸下降降，趨趨于穩(wěn)穩(wěn)定。。統(tǒng)統(tǒng)計數(shù)數(shù)字顯顯示，，我國國個人人住房房貸款款70%以以上發(fā)發(fā)生在在最近近3——4年年，還還沒有有經(jīng)過過長期期信用用風險險和經(jīng)經(jīng)濟周周期變變動的的考驗驗，不不足以以看出出中長長期的的違約約率水水平。。十分脆脆弱的的銀行行內(nèi)控控制度度據(jù)中國國國情情調(diào)查查中心心的一一項統(tǒng)統(tǒng)計表表明：：在過過去的的近10年年中，，被撤撤換的的國有有商業(yè)業(yè)銀行行行長長達數(shù)數(shù)百人人，所所涉及及金額額以百百億元元計。。尤其其是金金融高高管層層的腐腐敗，，例如如，原原建設(shè)設(shè)銀行行行長長王雪雪兵（（總受受賄金金額折折人民民幣115.14萬萬元）），原原建設(shè)設(shè)銀行行董事事長張張恩照照受賄賄419.3萬萬元（在美美國受受賄百百萬美美元））公司治理理不完善善銀行行高管天天價薪酬酬從已經(jīng)公公布的上上市銀行行年報看看，深發(fā)發(fā)展董事事長紐曼曼以2285萬萬元的年年薪繼續(xù)續(xù)蟬聯(lián)銀銀行高管管收入排排行榜的的冠軍(去年他他的年薪薪還只是是995萬元),薪酬酬約是深深發(fā)展2007年凈利利潤26.5億億元的0.9％％，而在在金融機機構(gòu)中，，平安董董事長馬馬明哲應(yīng)應(yīng)該是當當之無愧愧的收入入冠軍。。2007年他他的稅前前收入達達到6616萬萬元，即即使包含含全年所所有的節(jié)節(jié)假日在在內(nèi)，他他的日薪薪也超過過了18.12萬元。。在2006年年馬明哲哲的年薪薪是1338萬萬元。上市銀行行美麗數(shù)數(shù)字難掩掩發(fā)展難難題資本充足足率提高高來自上上市后募募集的大大量資金金；不良貸款款率下降降多依賴賴于上市市前部分分不良資資產(chǎn)剝離離和上市市后房貸貸的增長長；手續(xù)費收收入增長長取決于于銀行卡卡業(yè)務(wù)的的增長，，而銀行行卡業(yè)務(wù)務(wù)增長跨跨行收費費或有關(guān)關(guān)系。匯率風險險人民幣升升值的危危害人民幣面面臨強大大的升值值壓力國際勢力力施壓人人民幣的的動機人民幣升升值的危危害出口成本本提高，，出口產(chǎn)產(chǎn)品國際際競爭力力下降，，經(jīng)濟走走向衰退退投機熱錢錢獲利后后離場，，引發(fā)房房地產(chǎn)泡泡沫破裂裂，有可可能導致致股市崩崩潰，引引起一定定的金融融混亂人民幣升升值壓力力的內(nèi)部原因低土地成成本低資源價價格低環(huán)境保保護成本本低勞動力力成本扭曲的出出口成本本出口價格格優(yōu)勢貿(mào)易順差差人民幣升升值壓力力人民幣升升值壓力力外部原因人民幣升升值金融泡沫沫破滅金融陷阱阱經(jīng)濟衰退退美、日聯(lián)聯(lián)盟制造造金融陷陷阱，歐歐盟也加加入施壓壓陣營運運用當年年美國對對付日本本的手段段，誘導導中國經(jīng)經(jīng)濟金融融陷入衰衰退，因因此，匯匯率問題題早已經(jīng)經(jīng)不是單單純的經(jīng)經(jīng)濟問題題，而是是十分復復雜的政政治陷阱阱。最早要求人人民幣升值值的是日本本財相，最最早呼應(yīng)人人民幣匯率率調(diào)整的是是美國財長長。事實上上，人民幣幣升值并不不可能真正正解決美國國的貿(mào)易逆逆差問題。。2003年中國的的全球貿(mào)易易余額僅僅僅是美國全全球赤字的的8％。而而來自日本本、德國以以及整個歐歐元區(qū)的余余額加起來來相當于美美國全球赤赤字的40％以上，，除中國之之外地區(qū)的的貿(mào)易余額額相當于美美國全球貿(mào)貿(mào)易赤字的的80％以以上。人民幣升值值更大程度度上表現(xiàn)為為政治問題題日本機構(gòu)預預測：中國國經(jīng)濟規(guī)模模將超過日日本日本共同社社2008-04-07報道道，換算成成美元的中中國名義GDP最有有可能在2009年年或2010年、最最遲將在2012年年超過日本本。屆時中中國經(jīng)濟規(guī)規(guī)模將僅次次于美國，，居世界第第二位。據(jù)據(jù)悉，2007年，，日本名義義GDP約約為4．38萬億美美元，中國國則相當于于3．38萬億美元元。中國問題國國際化國際問題中中國化西方某些媒媒體拉薩““3·14”事件的的報道美國FOX新聞網(wǎng)將將一張印度度軍人拖走走示威者的的圖片，配配上"中國國軍隊將示示威者拷走走"的說明明。奧運圣火印印度完美傳傳遞外匯儲備風風險中國的近15000億美元外外匯儲備有有超過60%是由美美元構(gòu)成的的，這些等等于美國的的欠債，人人民幣升值值將造成巨巨大的外匯儲備風風險，而且且中國面臨臨持有和拋拋售美元資資產(chǎn)的“二二難”境地地股市風險股票市場的的功能中國股票市市場的現(xiàn)狀狀中國股票市市場風險形形成的主要要原因股票市場的的功能資源配置功功能國民經(jīng)濟晴晴雨表功能能分散和轉(zhuǎn)嫁嫁投資風險險功能國民經(jīng)濟晴晴雨表功能能２００年來來美國股市市的指標一一直是一個個領(lǐng)先指標標，是美國國經(jīng)濟的重重要指標之之一，而且且是最核心心的一個指指標。從經(jīng)經(jīng)濟學周期期分析角度度看，它平平均領(lǐng)先３３到６個月月，到現(xiàn)在在為止，２２００年來來沒有滯后后過，最差差也和國民民經(jīng)濟同步步。盡管也也有西方學學者曾運用用統(tǒng)計方法法，論證了了股市走勢勢與經(jīng)濟走走勢的“同同向不同步步”機理，，包括美國國在內(nèi)的股股市走勢同同經(jīng)濟形勢勢也會發(fā)生生短期的不不協(xié)調(diào)，但但一般說來來，對于股股市的“晴晴雨表”功功能，人們們總體上還還是認可的的。中國股票市市場的現(xiàn)狀狀股民的利益益和投資熱熱情受到極極大的傷害害，股票市市場風險空空前。甚至至有人發(fā)出出“遠離毒毒品，遠離離股市”的的感言麻將將理理論論A股股市市場場2007年年因因賦賦稅稅和和傭傭金金流流出出資資金金高高達達4071億億元元(其其中中印印花花稅稅收收入入為為2005億億元元，，比比2006年年增增長長約約10倍倍)。。A股股上上市市公公司司2007年年實實現(xiàn)現(xiàn)凈凈利利潤潤總總和和大大約約為為4915.30億億元元，，預預計計分分配配紅紅利利1557.99億億元元。。相比比之之下下，，中中國國股股民民2007年年一一年年繳繳納納的的傭傭金金與與印印花花稅稅比比分分得得的的紅紅利利還還多多2513億億元元.中國國石石油油挽挽聯(lián)聯(lián)偉大大的的炒炒股股階階級級革革命命家家、、跌跌停停家家，，久久經(jīng)經(jīng)考考驗驗的的一一線線權(quán)權(quán)重重股股、、偉偉大大的的跳跳水水戰(zhàn)戰(zhàn)士士、、今今年年活活躍躍在在股股壇壇引引領(lǐng)領(lǐng)股股市市暴暴跌跌數(shù)數(shù)十十周周的的著著名名領(lǐng)領(lǐng)跌跌股股中中國國石石油油（（601857）），，于于2008年年4月月18日日10時時10分分在在上上海海證證券券交交易易所所，，以以狂狂跌跌破破發(fā)發(fā)行行價價的的方方式式，，結(jié)結(jié)束束了了自自己己的的生生命命。。由由于于疾疾病病纏纏身身，，體體重重從從出出生生時時的的48KG，，在在不不到到六六個個月月時時間間內(nèi)內(nèi)急急劇劇下下降降至至16.7KG，，享享年年163天天.中中國國石石油油出出生生于于2007年年11月月5日日，，從從小小就就接接受受西西方方暴暴跌跌主主義義思思想想熏熏陶陶，，剛剛出出生生便便參參加加革革命命，，經(jīng)經(jīng)過過艱艱苦苦卓卓絕絕的的斗斗爭爭，，終終于于推推翻翻了了工工行行的的紅紅色色政政權(quán)權(quán)，，在在A股股廣廣場場豎豎起起了了綠綠色色大大旗旗。。中中國國石石油油的的一一生生，，是是光光灰灰的的一一生生，，是是戰(zhàn)戰(zhàn)斗斗的的一一生生，，是是把把無無數(shù)數(shù)股股民民改改造造為為無無產(chǎn)產(chǎn)階階級級的的一一生生!今今天天設(shè)設(shè)在在上上海海證證券券交交易易所所的的中中國國石石油油的的靈靈堂堂莊莊嚴嚴肅肅穆穆，，哀哀樂樂齊齊鳴鳴。。靈靈堂堂的的正正上上方方懸懸掛掛著著““沉沉痛痛悼悼念念中中國國石石油油””的的橫橫幅幅，，下下方方是是大大小小莊莊家家敬敬獻獻的的花花圈圈，，中中國國石石油油躺躺在在翠翠綠綠的的松松柏柏叢叢之之中中,身身上上蓋蓋著著翠翠綠綠的的跌跌停停大大旗旗，，安安詳詳?shù)氐亻]閉上上了了K線線眼眼睛睛。。哭聲罵聲聲破發(fā)聲聲聲聲入入耳跌了賠了了破產(chǎn)了了一了百百了早死早超超生我站在中中石油48元之之顛眼眼含熱熱淚向山山下俯瞰瞰看看那高高高聳立的的井塔看看那那黑色石石油井噴噴的壯觀觀看看那井架架旁忙碌碌的股民民看看那莊家家騙錢后后得意的的笑顏我站在中中石油48元之之顛感感嘆那那董事長長要回報報祖國股股民的肺肺腑之言言雖雖說港股股發(fā)行只只有一元元那那也是肥肥水沒流流外人田田因因為大陸陸和香港港的股民民都是兄兄弟姐妹妹，血脈脈相連我站在中中石油48元只只顛回回味著著那鋪天天蓋地各各類媒體體的宣傳傳那那是世界界最大市市值的公公司亞亞洲企企業(yè)最掙掙錢的公公司那那是我們們共和國國的嬌子子壟壟斷著國國民經(jīng)濟濟的命脈脈------不可再再生的石石油資源源我站在中中石油48元之之顛看看周圍圍同命相相連的伙伙伴是是他們們以活命命養(yǎng)家的的血汗錢錢鑄鑄就了世世界市值值最大的的航空母母艦雖雖說無限限風光在在險峰但但誰誰也不愿愿一直在在這里站站崗值班班我我站在在中石油油48元元之顛眼眼望望天空發(fā)發(fā)出最后后的吶喊喊什什么時候候讓我回回家什什么時候候讓我下下山我我---要---回---家家

我---要要---下---山中國股票票市場風風險形成成的主要要原因股票市場場初始制制度設(shè)計計的嚴重重缺陷上市公司司現(xiàn)代企企業(yè)制度度發(fā)育滯滯后股市投機機風險過過大政府對市市場的監(jiān)監(jiān)管能力力低下股票市場場初始制制度設(shè)計計缺陷中國股市市從頭到到尾就是是“雙軌軌制””——1/3流流通、2/3不不流通，，同股不不同價。。一開始始就面臨臨著一個個姓“社社”姓““資”的的質(zhì)疑，，為了生生存下來來，不得得不竭盡盡全力去去證明它它確實姓姓“社””，這個個制度性性遺患，，成了中中國股市市困境的的總根源源。在這這個自我我證明姓姓社的實實踐過程程中，股股市成為為國家分分配資源源的一種種渠道，，作為市市場法則則運行原原動力的的個人和和私人企企業(yè)被排排除在發(fā)發(fā)行市場場之外，，股票市市場實際際上成了了一架圍圍繞國有有大中型型企業(yè)運運轉(zhuǎn)的龐龐大輸血血機器。。從發(fā)行行股票、、債券、、資產(chǎn)重重組目的的都是一一個“國國企解困困”。格雷厄姆的的告誡對投機者，，懂得何時時買賣比懂懂得買賣什什么更重要要。虧損投機者者比賺錢投投機者要多多幾乎是一一個數(shù)學定定律。從因因果關(guān)系上上看，投機機者隨著價價格上漲越越來越樂觀觀，隨著價價格下跌越越來越悲觀觀，因此從從本質(zhì)上說說，只有極極少數(shù)投機機者可以保保持常勝不不敗，而且且沒有人有有理由相信信在其他多多數(shù)同道都都將失敗的的情況下，，他自己卻卻總能成為為贏家。在投機方面面的培訓，，無論多么么精妙、多多么全面，，對個人來來說都是埋埋下了不幸幸的根源。。許多人都都是被由此此引入市場場，初期小小有收獲，，最終幾乎乎人人慘敗敗。政府對股市市的理解及及救市的態(tài)態(tài)度政府該不該該救？如果果要救市，，時機的選選擇，手段段的組合？？從“船票票”到“機機票”“中國船舶舶”30元定向增發(fā)發(fā)，現(xiàn)價280元左右，收收益率700%！兩年多以前前，這張舊舊“船票””7、8塊錢而已！！從市凈率看看風險目前最新市市凈率6.8倍，超超過東京1989年年泡沫最高高峰，超過過臺北1992年股股市12000點時時的市凈率率，創(chuàng)出全全球歷史新新高。從市盈率看看風險靜態(tài)市盈率率73.17倍，動動態(tài)市盈率率40倍沸騰年代，，想清楚比比看清楚更更重要“大國崛起起”/“太平盛世””背景下的的中國股市市，正經(jīng)歷歷前所未有有的超級大大牛市。盛盛世中國的的快樂財富富之旅剛剛剛起步牛市動因是是制度變革革和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)創(chuàng)新大國崛起是是一個時代代更迭，不不是一束煙煙花綻放:中國復制戰(zhàn)戰(zhàn)后美國之之路，而不不是日本經(jīng)濟起飛過過程是長期期的，財富富增長具有有階段性和和爆發(fā)性。。兩輛威力巨巨大的戰(zhàn)車車經(jīng)濟增長人民幣升值值金磚四國（（GOLDENBRIC)可以比較的的歷史人口紅利：：中國的，，也是世界界的年齡人口數(shù)(人)占總?cè)丝诒戎兀?）總計12530651000-2443072934.3725-5460566048.3355以上21667817.31其中：65以上1073048.58日本65以上17.41982－1998，美國CPI3％，道指從900點-10000點，11倍，標普500漲15倍。業(yè)績年均增增長7%，持續(xù)穩(wěn)定定；估值提提高，道指指PE從8倍-25倍，標普PE從8倍-35倍。估值=業(yè)績績+心態(tài)美國標普500指數(shù)圖和PE圖日本的漲日本的漲與與跌行業(yè)選擇☆金融業(yè)：加息+兩兩稅合并+盈利模式式轉(zhuǎn)變☆消費品：通脹受益益+大眾消消費☆資源品：稀缺性+漲價具有有的機械制制造業(yè)☆機械制造業(yè)業(yè)：成本優(yōu)勢勢+創(chuàng)新優(yōu)優(yōu)勢☆醫(yī)藥行業(yè)：醫(yī)改+大大眾消費☆節(jié)能減排與與環(huán)保行業(yè)業(yè)☆大型央企+回歸新藍藍籌公司2008年年怎么看？？市場格局：：牛市不變變，警惕后后奧運心態(tài)態(tài)公司業(yè)績：：下降，但但更良性、、更健康股票價格：：有支撐（（業(yè)績+心態(tài)）三大看點：：藍籌股票票、資產(chǎn)重重組、股指指期貨投資心態(tài)：：儲蓄搬家家，資金供供給依然充充足股票供給：大非減持、創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板啟動動、紅籌股股回歸中國大事：：奧運會、、十七大房地產(chǎn)的泡泡沫經(jīng)濟風風險經(jīng)濟泡沫理理論泡沫經(jīng)濟的的財富轉(zhuǎn)移移效應(yīng)泡沫經(jīng)濟的的金融風險險經(jīng)濟泡沫理理論泡沫經(jīng)濟是是指在一個個連續(xù)過程程中，一種種或一系列列資產(chǎn)價格格的突然上上升，隨著著最初價格格的上升產(chǎn)產(chǎn)生對遠期期連續(xù)上升升的預期，，從而吸引引新的買者者。投機者者感興趣的的是買賣資資產(chǎn)獲得的的收益，而而不是資產(chǎn)產(chǎn)本身的用用途及贏利利能力。資資產(chǎn)價格上上升通常伴伴隨預期的的反向變化化并帶來價價格的迅速速下降，最最終導致金金融危機。。日本地產(chǎn)泡泡沫的破滅滅日元升值推推動地產(chǎn)價價格爆漲，，東京帝國國廣場下面面一平方英英里土地的的價格比美美國整個加加利福里亞亞州的土地地價值還高高。80年年代日本土土地財富占占到國家財財富總額70%，而而同期美國國僅占25%。1990年年日本的股股市、樓市市泡沫破滅滅，日本開開始漫長的的經(jīng)濟衰退退我國房地產(chǎn)產(chǎn)泡沫形成成原因分析析房地產(chǎn)成為為推動經(jīng)濟濟增長的重重要推動力力作為既得利利益者的地地方政府是是推動房地地產(chǎn)發(fā)展的的第一大引引擎房地產(chǎn)開發(fā)發(fā)商也是重重要的動力力源泉1998年年受困于亞亞洲金融危危機所導致致的經(jīng)濟增增長的急劇劇失速，中中央政府出出臺了一系系列的拉動動內(nèi)需的政政策：1998.4頒布了了《中國人人民銀行關(guān)關(guān)于加大住住房信貸投投入支持住住房建設(shè)和和消費的通通知》；1999.3中國人人民銀行又又接著發(fā)布布了《關(guān)于于開展個人人消費信貸貸的指導意意見》并明明確指出，，推動個人人消費信貸貸業(yè)務(wù)的意意義在于““促進消費費、擴大內(nèi)內(nèi)需、推動動生產(chǎn)”。。房地產(chǎn)作作為上一輪輪經(jīng)濟過熱熱的罪魁禍禍首，曾經(jīng)經(jīng)是朱镕基基時代的心心腹大患，，并成為上上一次宏觀觀調(diào)控的重重點打擊對對象。相信信所有經(jīng)歷歷過那一次次地產(chǎn)崩潰潰的人，都都會對朱镕镕基當時的的霹靂手段段記憶猶新新。然而，，僅僅事隔隔5年之后后，房地產(chǎn)產(chǎn)竟然變成成了政府開開出的一劑劑重振經(jīng)濟濟的藥方。。地方政府是是推動房地地產(chǎn)發(fā)展的的第一大引引擎我國土地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)制度的的模糊和經(jīng)經(jīng)營的壟斷斷為政府利利用土地提提供重要保保證土地是地方方政府作為為促進經(jīng)濟濟增長的有有效手段地方政府是是房地產(chǎn)價價格上漲的的最大受益益者房地產(chǎn)開發(fā)發(fā)商也為房房價的上漲漲起著直接接的作用1990年年代中期之之后，朱镕镕基鋼鐵般般的宏觀調(diào)調(diào)控如愿以以償。作為為此次宏觀觀調(diào)控的一一個重要后后果，地方方政府手中中的金融權(quán)權(quán)力被幾乎乎悉數(shù)上收收。地方政政府對銀行行的支配權(quán)權(quán)，在1990年代代初期的經(jīng)經(jīng)濟過熱中中，險些釀釀成了一場場致命的金金融危機。。如此，地地方政府賴賴以主動推推動經(jīng)濟增增長并能夠夠獨立支配配的要素資資源就只剩剩下土地一一項。土地不僅是是財政權(quán)力力，而且也也是貨幣權(quán)權(quán)力。由于批出出的土地幾幾乎立即就就可以用作作從銀行抵抵押貸款，，所以，土土地權(quán)力實實際上就演演變成了地地方政府的的某種貨幣幣發(fā)行權(quán)力力。土地由由財政而貨貨幣，實際際上標志著著地方政府府從中央政政府手上重重新奪回了了兩項最主主要的權(quán)力力，因而也也重新取得得了推動地地方經(jīng)濟增增長的主動動權(quán)。1990年年代中期之之后，朱镕镕基鋼鐵般般的宏觀調(diào)調(diào)控如愿以以償。作為為此次宏觀觀調(diào)控的一一個重要后后果，地方方政府手中中的金融權(quán)權(quán)力被幾乎乎悉數(shù)上收收。地方政政府對銀行行的支配權(quán)權(quán)，在1990年代代初期的經(jīng)經(jīng)濟過熱中中，險些釀釀成了一場場致命的金金融危機。。如此，地地方政府賴賴以主動推推動經(jīng)濟增增長并能夠夠獨立支配配的要素資資源就只剩剩下土地一一項。土地地不僅是財財政權(quán)力，，而且也是是貨幣權(quán)力力。由于批批出的土地地幾乎立即即就可以用用作從銀行行抵押貸款款，所以，，土地權(quán)力力實際上就就演變成了了地方政府府的某種貨貨幣發(fā)行權(quán)權(quán)力。土地地由財政而而貨幣，實實際上標志志著地方政政府從中央央政府手上上重新奪回回了兩項最最主要的權(quán)權(quán)力，因而而也重新取取得了推動動地方經(jīng)濟濟增長的主主動權(quán)。地方方政政府府是是房房地地產(chǎn)產(chǎn)價價格格上上漲漲的的最最大大受受益益者者土地地已已經(jīng)經(jīng)變變成成地地方方政政府府的的第第二二財財政政。。事事實實上上，，在在許許多多地地方方，，土土地地收收入入已已經(jīng)經(jīng)占占到到地地方方財財政政收收入入的的一一半半。。統(tǒng)統(tǒng)計計表表明明，，地地方方政政府府在在房房地地產(chǎn)產(chǎn)上上的的收收入入將將近近占占到到整整個個房房地地產(chǎn)產(chǎn)價價格格的的50～～80％％。。在在歐歐美美國國家家，，地地價價、、稅稅費費相相加加大大約約只只占占到到住住房房價價格格的的20％％左左右右。。房房地地產(chǎn)產(chǎn)給給地地方方政政府府帶帶來來的的另另外外一一個個收收益益就就是是，，它它顯顯著著地地帶帶動動了了當當?shù)氐氐牡慕?jīng)經(jīng)濟濟增增長長。。有有人人測測算算，，房房地地產(chǎn)產(chǎn)的的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)拉拉動動系系數(shù)數(shù)甚甚至至達達到到1：：2.86。。在在房房地地產(chǎn)產(chǎn)最最為為熾熾熱熱的的上上海海，，2004年年房房地地產(chǎn)產(chǎn)直直接接拉拉動動的的GDP約約為為17％％，，間間接接影影響響約約20％％。。房房地地產(chǎn)產(chǎn)既既然然可可以以像像魔魔術(shù)術(shù)一一樣樣變變出出GDP來來，，那那么么，，房房地地產(chǎn)產(chǎn)就就不不再再僅僅僅僅是是房房地地產(chǎn)產(chǎn)，，而而是是繁繁榮榮，，是是政政績績，，甚甚至至是是政政治治。。頗頗為為奇奇特特的的是是，，地地方方政政府府盡盡管管是是房房地地產(chǎn)產(chǎn)游游戲戲中中當當仁仁不不讓讓的的最最大大受受益益者者，，但但卻卻沒沒有有付付出出任任何何經(jīng)經(jīng)濟濟上上的的成成本本。。土土地地的的減減少少，，銀銀行行的的壞壞帳帳