課程簡介怎樣整合、提煉大量的財務數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的優(yōu)劣所在？怎樣將生硬的財務數(shù)據(jù)，清晰直觀地表達出來，讓使用者一目了然？怎樣通過財務分析為決策者提供更有效的參考依據(jù)/財務支持？目的——掌握公司財務分析的有效方法和工具，有效跟蹤公司財務狀況。量化分析具體的財務數(shù)據(jù)，并結合企業(yè)整體戰(zhàn)略，為企業(yè)決策和管理提供有力的財務信息支持

。第一頁，共103頁。引例

有一家經(jīng)濟發(fā)展公司在向銀行的首次貸款申請中，提出了一次性貸款4200萬元人民幣的請求。銀行信貸人員在對該公司進行信貸調查分析時發(fā)現(xiàn)，公司當年上半年財務會計報表顯示：公司注冊資金4950萬元，總資產5.13億元，其中對外債權投資總額近2.5億元（占總資產的比例大約為48.73%），應收及預付款金2億元（占總資產的比例大約為38.99%），其余為固定資產和存貨（約占總資產的12.28%）。而其當時的負債總額中，長期與短期借款總額約為2.45億元，與總司同期的對外債權投資總額相差無幾。

由此銀行信貸人員初步產生了一種猜測，懷疑該公司幾乎沒有自己的主要經(jīng)營項目，而存在著通過挪用銀行貸款，以更高的利率水平向其他企業(yè)轉貸以獲取利差收益的可能行為。第二頁，共103頁。續(xù)…基于報表分析上的這一猜測，信貸人員開始有針對性地對該公司的資金往來及其主要業(yè)務活動進行深入細致的調查，最終證實了自己的猜測。于是，在向銀行負責人員如實匯報了分析與調研結果之后，銀行基于信貸風險和資金安全的考慮，果斷拒絕了該公司的貸款請求。一年多后，該公司由于受其債務鏈上某些企業(yè)經(jīng)營不善的影響，導致資金鏈中斷，資金無法如期收回，步入了清算的邊緣。而這家銀行由于分析得當，避免了一大筆不良貸款的產生。第三頁，共103頁。財務分析怎么理解？第四頁，共103頁。財務分析財務分析是以會計核算和報告資料及其他相關資料為依據(jù)①采用一系列專門的分析技術和方法②對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在的有關籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況（分析對象）③等進行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債權者、經(jīng)營者及其他關心企業(yè)的組織或個人（服務對象）④了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來（目的）⑤，做出正確決策與估價提供準確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應用學科。第五頁，共103頁。怎樣理解財務活動與企業(yè)經(jīng)營活動內在關聯(lián)？1）企業(yè)的業(yè)務活動、經(jīng)營方式及競爭戰(zhàn)略從根本上決定了該企業(yè)的財務結構。2）財務活動決策也能顯著影響企業(yè)的經(jīng)營活動。會計是經(jīng)營的記分牌，將公司的經(jīng)營活動轉化成一組客觀數(shù)字，提供客觀信息。財務就是解釋這些數(shù)字，并據(jù)以評價經(jīng)營活動業(yè)績和規(guī)劃未來活動。第六頁，共103頁。財務活動貨幣資金未完工產品資金儲備資金成品資金貨幣資金固定資金籌資活動投資活動資金營運活動收益分配活動對外投資投資者、債權人、其他單位個人投出資金投資收益，投資回收彌補生產耗費，進行自我積累工資及其他生產費用退出第七頁，共103頁。課程內容：四個部分（四篇）第一部分財務分析概論第二部分財務報告分析第三部分財務效率分析第四部分財務綜合分析評價第八頁，共103頁。第一篇財務分析概論財務分析理論財務分析程序與方法財務分析信息基礎第九頁，共103頁。第二篇財務報告分析資產負債表分析利潤表分析現(xiàn)金流量表分析所有者權益變動表分析第十頁，共103頁。第三篇財務效率分析企業(yè)盈利能力分析企業(yè)營運能力分析企業(yè)償債能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析第十一頁，共103頁。第四篇財務綜合分析評價綜合分析與業(yè)績評價趨勢分析與預測分析企業(yè)價值評估第十二頁，共103頁。課程重點

資產負債表分析企業(yè)盈利能力分析企業(yè)營運能力分析企業(yè)償債能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析第十三頁，共103頁。預習要求熟悉財務報表中各會計科目的內涵及其各會計科目之間的相互關系。對相關會計處理方法等有一定的了解?！鶑土暬A會計知識。第十四頁，共103頁。

第一章

財務分析基礎理論

主要內容：第一節(jié)財務分析的起源第二節(jié)財務分析的內涵財務分析的主體財務分析的基本內容財務分析的作用第十五頁，共103頁。第一節(jié)財務分析的起源

財務分析的形成

財務分析的發(fā)展第十六頁，共103頁。一、財務分析的產生與發(fā)展財務分析開始于銀行家1895年，紐約州銀行協(xié)會經(jīng)理委員會采納要求機構貸款人提交書面的、有其簽字的資產負債報表的決定使財務報表被主要銀行推薦使用。1900年，紐約州銀行協(xié)會發(fā)布了申請貸款的標準表格中包括一部分資產負債表。1900年，湯姆斯發(fā)表了題為《鐵路報告分解》的小冊子,在處理各種鐵路報表因素時,使用了現(xiàn)代分析方法。1900年，一名叫貝奇利爾的法國人寫了一篇題為《投機理論》的博士論文。這篇關于證券市場統(tǒng)計研究內容的論文，被認定是標志財務學從經(jīng)濟學獨立出來的里程碑。

貸款人和投資者對財務報表信息的需要是財務分析產生的根源，并影響著財務分析的發(fā)展。財務分析的產生第十七頁，共103頁。財務分析的發(fā)展

現(xiàn)代財務分析的領域不斷擴展，早已不限于初期的銀行信貸分析和一般投資分析。全面、系統(tǒng)的籌資分析、投資分析、經(jīng)營分析是財務分析的基本領域。財務分析在資本市場、企業(yè)重組、績效評價、企業(yè)評估等領域的應用也越來越廣泛。第十八頁，共103頁。財務分析技術的發(fā)展1919年，亞歷山大建立了比率分析體系。1923年，JamesH.Bliss提出，在每個行業(yè)都有以行業(yè)活動為基礎并輔以行業(yè)特點的財務和經(jīng)營比率-標準比率。1925年趨勢百分比出現(xiàn)。如今預測分析技術、實證分析技術、價值評估技術、電算化分析技術等被廣泛地用于財務分析。第十九頁，共103頁。第二節(jié)財務分析的內涵財務分析的概念財務分析的主體及關注重點財務分析的基本內容財務分析的目的與作用財務分析與相關學科第二十頁，共103頁。財務分析財務分析的概念的不唯一、確定。目的：一般是希望通過對所分析的經(jīng)濟主體（如公司）一段時間內運營活動的成因、過程與結果的綜合比較與評價，為分析者下一步的經(jīng)濟活動和相關決策提供所需要的財務依據(jù)和參考建議。第二十一頁，共103頁。一、財務分析的主體財務主體：包括公司的利益相關者。在公司內部治理結構中：包括權益投資人、經(jīng)理人、員工；在公司外部治理結構中：包括公司債權人、政府機構、資本市場上潛在投資者、業(yè)務關聯(lián)單位、中介機構以及市場上的公司接管者。第二十二頁，共103頁。投資者現(xiàn)有的股東潛在的投資者最關心企業(yè)未來獲利能力和財務狀況。當前和長期收益水平高低目前財務狀況，資本結構決定的風險和報酬如何與其他競爭者相比，公司處于何種地位有控制力的股東和控制力弱的股東關心點一樣嗎？第二十三頁，共103頁。債權人是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人短期信用提供者。長期信用提供者。短期貸款者：關心資產的流動甚于關心其獲利能力。長期貸款者：關心其利息和本金能否按期償還第二十四頁，共103頁。企業(yè)管理部門

企業(yè)管理團隊（Management）既要從股東的角度，又要從債權人的角度分析數(shù)據(jù)。融資結構：保持短期負債、長期負債和所有者權益的合理比例，控制財務風險。資產結構：保持合理的流動性和獲利能力。流動性和獲利能力之間存在矛盾，但這些目標必須同時得到滿足。第二十五頁，共103頁。供應商：為企業(yè)提供原材料、設備和勞務等單位

公司的顧客：公司成為某個客戶的重要的商品或勞務的供應商。顧客關心的是公司連續(xù)提供商品或勞務的能力。因此，通過財務分析判斷企業(yè)的長期生存能力。關注重點：多數(shù)供應商關心短期償債能力，另應方面長期供應商關心長期償債能力。第二十六頁，共103頁。其他使用者員工與工會政府以及其他機構（財政、稅務、統(tǒng)計、工商等）注冊會計師證券分析師競爭對手社會公眾第二十七頁，共103頁。投資者政府及其他管理部門債權人企業(yè)職工關聯(lián)單位公司經(jīng)營與獲利能力及潛在成長性，資本保全與資本增值，凈資產報酬率等已有債務與既往信用、償債能力、獲利能力整體發(fā)展與資金動向、納稅情況及遵守法律、法規(guī)情況財務及盈利狀況、發(fā)展前景、競爭環(huán)境等發(fā)展前景、合作機會、競爭環(huán)境與對手分析、信用分析等企業(yè)經(jīng)營管理者第二十八頁，共103頁。二、財務分析的內容財務分析的內容構成：1、財務報表解讀2、盈利能力分析3、營運能力分析4、償債能力分析5、發(fā)展能力分析6、財務綜合分析

第二十九頁，共103頁。第三十頁，共103頁。三、財務分析的作用1.從企業(yè)投資者角度來看盈利能力償債能力營運能力2.從企業(yè)債權者角度來看

償債能力盈利能力3.從企業(yè)經(jīng)營者角度來看

盈利能力營運能力償債能力 不僅僅是結果，而且對原因和過程進行分析4.從其他財務分析主體角度來看與企業(yè)經(jīng)營有關的企業(yè)：

搞清企業(yè)的信用狀況：商業(yè)信用和財務信用國家行政管理與監(jiān)督部門：監(jiān)督檢查國家各項政策的執(zhí)行情況為宏觀決策提供可靠信息（一）財務分析的目的第三十一頁，共103頁。（二）財務分析的作用（1）財務分析可正確評價企業(yè)過去（2）財務分析可全面反映企業(yè)現(xiàn)狀（3）財務分析可用于估價企業(yè)未來

第三十二頁，共103頁。四、財務分析與相關學科的關系財務分析與財務會計財務分析與財務管理第三十三頁，共103頁。（一）財務分析與財務會計1.財務分析以財務會計核算的報表資料為主要依據(jù)。2.

財務分析還包括對管理會計資料、其他業(yè)務核算資料和市場信息資料的分析。3.財務分析中的財務報表會計分析，以會計原則、會計政策選擇等為依據(jù)進行，因此，在某種程度上，會計分析也是財務分析的一部分。4.除會計分析外，財務分析還包括財務效率分析、財務綜合分析與評價等步驟。第三十四頁，共103頁。（二）財務分析與財務管理相同點：都以財務問題為研究對象不同點：

1、財務分析與財務管理的職能與方法不同

財務分析的著眼點在于分析。財務管理的著眼點在于管理。管理包含預測、決策、計劃、預算、控制、分析、考核等。

2、財務分析與財務管理研究財務問題的側重點不同

財務分析側重于財務活動狀況和結果的研究。財務管理側重于對財務活動全過程的研究。第三十五頁，共103頁。財務分析與財務管理不同點：

3、財務分析與財務管理結果的確定性不同

財務分析結果具有確定性。財務管理的結果通常是不確定的。

4、財務分析與財務管理的服務對象不同

財務分析的服務對象具有多元性。財務管理的服務對象主要是在企業(yè)內部的經(jīng)營者和所有者。第三十六頁，共103頁。財務分析財務學XXX會計學XXX經(jīng)濟學管理學財務分析同會計學和相關學科的關系第三十七頁，共103頁。第二章財務分析的方法一、財務分析基本理念二、財務分析的程序與步驟三、財務分析的具體方法——比較分析與因素分析第三十八頁，共103頁。一、財務分析涉及的基本價值觀念資金運動時間價值觀念風險

價值觀念機會成本理念成本效益理念第三十九頁，共103頁。（一）時間價值資金經(jīng)歷一定時間的投資再投資所增加的價值。一般采用復利計算,俗稱“利滾利”。例子假設有人購買了一輛汽車，經(jīng)銷商給出的付款方式有三種：第一種方式是目前立即支付車款全價20萬元；第二種方式是從現(xiàn)在開始，每半年末支付5萬元，連續(xù)支付4次（兩年），合計也是20萬元；而第三種方式則是兩年以后一次性支付車款20萬元。假設三種付款方式只影響購買方獲得對汽車完全產權的時間而不影響他對汽車的及時使用權，此人會選擇那種方式？

假設經(jīng)銷商處于時間價值的考慮而對上述付款方式有所調整：即保持第一種方式不變，依然是目前支付全款20萬元；但第二種方式調整為重現(xiàn)在開始，每半年末支付5.4萬元，連續(xù)支付4次（兩年），合計需要支付21.6萬元；第三種方式還是兩年后一次性支付車款，不過金額提高到22.5萬元。我們又會選擇哪種方式呢？第四十頁，共103頁。

例如某個公司計劃將目前暫時閑置的部分資產用于整體對外投資，假設市場與投資部門的相關人員經(jīng)過可行性分析之后，提出了A、B、C三個備選方案其中A方案預計獲利總額將達到86萬元；B方案預計可以獲得的總利潤為73萬元；而C方案的預計獲利總額為64萬元。若一項資源可用于多種用途或多類經(jīng)濟業(yè)務，那么當選擇了某一用途或方案而由此失去了獲得其它用途或方案所可能取得的最佳收益的機會，就是機會成本。（二）機會成本理念第四十一頁，共103頁。（三）風險價值觀念

風險----事物本身的不確定性。

從總體趨勢來看，風險與收益是成正相關關系的風險價值：是超出時間價值的那部分額外收益或額外的損失的減少。 等量風險要帶來等量收益資本資產定價模型風險的種類：系統(tǒng)風險（不可分散風險）非系統(tǒng)風險（可分散風險或公司特有風險）第四十二頁，共103頁。公司風險：商業(yè)風險、經(jīng)營風險、財務風險等商業(yè)風險——銷售的不確定性對營業(yè)利潤的影響。經(jīng)營風險——總成本費用中固定成本的比重對營業(yè)利潤的影響。財務風險——資金來源的構成因素對每股收益產生的不確定性影響。第四十三頁，共103頁。（四）成本效益理念企業(yè)進行相關經(jīng)營決策時，必須堅持綜合效益大于成本。

為未來的長期利益而適當增加成本開支的行為也符合成本效益觀念。

第四十四頁，共103頁。二、財務分析的步驟與程序（一）財務分析信息搜集整理階段（二）戰(zhàn)略分析與會計分析階段（三）財務分析實施階段（進行分析計算）（四）財務分析綜合評價階段（得出分析結論）第四十五頁，共103頁。（一）財務分析信息搜集整理階段1.明確分析目的報表分析人必須事先明確分析目的。分析目的是因人（企業(yè)家、銀行家、投資者、經(jīng)營者？）而異的。2.確立分析范圍根據(jù)具體情況有選擇地確立分析范圍，按照成本效益的原則，進行重點分析。3.設計分析程序（或制定財務分析計劃）確定分析時采用的技術方法；確定分析到什么層次為止；確定比較時采用的比較標準等。4.收集財務分析信息資料財務分析信息資料包括：財務報表、審計報告以及企業(yè)的公告和內部資料等。書中的第1、2、3點第四十六頁，共103頁。（二）戰(zhàn)略分析與會計分析階段1.戰(zhàn)略分析企業(yè)戰(zhàn)略分析是指通過對企業(yè)所在行業(yè)或企業(yè)擬進入行業(yè)的分析，明確企業(yè)自身地位及因采取的競爭戰(zhàn)略。包括：行業(yè)分析和競爭策略分析行業(yè)分析：解決行業(yè)的盈利能力和潛力，它主要受行業(yè)的競爭程度和市場談判或議價能力影響。企業(yè)競爭策略分析：通過了解企業(yè)的經(jīng)濟狀況和經(jīng)濟環(huán)境，而客觀的進行財務分析。第四十七頁，共103頁。（二）戰(zhàn)略分析與會計分析階段2.會計分析會計分析的目的：評價企業(yè)會計所反映的財務狀況和經(jīng)營成果的真實程度。通過分析評價會計信息的質量差異和會計信息的可靠性，來消除會計信息失真的問題。分析的程序：對會計報表閱讀——比較——解釋——修正見下頁第四十八頁，共103頁。會計分析的程序閱讀會計報表比較會計報表在閱讀會計報表的基礎上，重點對會計報表進行比較。比較方法包括水平分析法、垂直分析法和趨勢分析法。解釋會計報表在比較會計報表的基礎上，考慮企業(yè)采取的會計原則、會計政策、會計核算方法等，說明會計報表差異產生的原因。修正會計報表信息對發(fā)現(xiàn)的會計信息差異，應通過一定的方式加以說明或調整，消除會計信息失真的問題。第四十九頁，共103頁。（三）財務分析實施階段（進行分析計算）選用一定的分析方法，對資料數(shù)據(jù)進行指標計算和分析，解釋各財務報表資料中隱含的重要關系及相互間的影響因素。1.財務指標分析包括絕對數(shù)指標（比如年初數(shù)與年末數(shù)的比較）和相對數(shù)指標（如：流動比率、速動比率、資產負債比率等）。2.基本要素分析采用因素分析法解釋各個因素的變動對任務完成情況的影響程度。書中的第4點第五十頁，共103頁。（四）財務分析綜合評價階段（得出分析結論）

采用定性和定量相結合、整體和局部相結合、靜態(tài)和動態(tài)相結合的方法，通過歸納整理，形成最終的分析結論。包括：財務綜合分析與評價、財務預測與價值評估、財務分析報告。第五十一頁，共103頁。會計分析的方法水平分析法垂直分析法趨勢分析法拓展第五十二頁，共103頁。1.水平分析法（橫向比較法）水平分析法，它是把報表資料中不同時期的同項數(shù)據(jù)進行比較。通過編制“比較財務報表”進行。第五十三頁，共103頁。營業(yè)收入的增長幅度大于營業(yè)成本及營業(yè)稅金及附加的增長幅度，但是銷售和管理費用大幅增長，幅度遠遠大于收入的增長幅度，導致營業(yè)利潤的同比下降，營業(yè)外收支的幫助使得利潤總額的降幅小于營業(yè)利潤的降幅，同時所得稅也同比下降，使得凈利潤的降幅小于利潤總額的下降幅度。說明華正公司外部市場總體表現(xiàn)尚好，內部資產使用效率不高、管理能力尚需提升。第五十四頁，共103頁。2.垂直分析法（縱向比較法、動態(tài)分析法）通過計算報表中各項目占總體的比重或結構，反映報表中項目與總體關系情況及其變動情況。處理后的報表又稱為：同度量報表、或稱總體結構報表、共同比報表。第五十五頁，共103頁。共同比報表消除規(guī)模差異影響，利于企業(yè)的不同時期以及同行的不同企業(yè)間的比較。毛利率由19.87%上升為22.43%，但營業(yè)利潤率和銷售凈利率都在下降，需要關注期間費用發(fā)生的合理性。第五十六頁，共103頁。3.趨勢分析法根據(jù)企業(yè)連續(xù)幾年或幾個時期的分析資料，運用指數(shù)或完成率的計算，確定分析期各有個項目的變動情況和趨勢的一種財務分析方法。步驟第一，計算趨勢比率或指數(shù)；第二，根據(jù)指數(shù)計算結果，評價和判斷企業(yè)各項指標的變動趨勢及其合理性。第三，預測未來的發(fā)展趨勢。第五十七頁，共103頁。第五十八頁，共103頁。第五十九頁，共103頁。三、財務分析的基本方法（一）比較分析法（二）比率分析法（三）因素分析法第六十頁，共103頁。（一）比較分析法1、比較分析法的定義—比較分析法是指將相關經(jīng)濟指標值與選定比較標準進行對比分析，以確定指標與標準間的差異或趨勢的方法。比較分析的意義100元錢是否是一筆大錢？

固定資產占總資產的50%是否正常？

需要一個“參照物”。第六十一頁，共103頁。（一）比較分析法2、比較的標準經(jīng)驗標準公司歷史指標計劃或預算指標國內外同行業(yè)先進指標或平均水平等。

第六十二頁，共103頁。經(jīng)驗標準經(jīng)驗標準有時也被稱為理想標準，是依據(jù)大量且長期的實踐經(jīng)驗而形成的標準。例如，美國20世紀70年代對制造業(yè)的調查發(fā)現(xiàn)，流動比率的經(jīng)驗標準為2：1，速動比率為1：1等；當流動負債對有形凈資產的比率超過80%時,企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營困難；存貨對凈營運資本的比率不應超過80%；資產負債率通常認為應該控制在30%-70%之間。第六十三頁，共103頁。經(jīng)驗標準優(yōu)點：相對穩(wěn)定、客觀。缺點：1）并非“廣泛”適用于所有行業(yè)和企業(yè)，往往會受到行業(yè)限制和企業(yè)特定情況的限制；2）經(jīng)驗標準可能會隨時間推移而變化。第六十四頁，共103頁。歷史標準優(yōu)點：歷史標準比較可靠、客觀；具有較強的可比性。缺點：比較保守；適用范圍較窄（只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化，不能全面評價企業(yè)的財務競爭能力和健康狀況）；當企業(yè)主體發(fā)生重大變化（如企業(yè)合并）時，歷史標準就會失去意義或至少不便直接使用；企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生突變后，歷史標準的作用會受到限制。第六十五頁，共103頁。行業(yè)標準行業(yè)標準可以是行業(yè)財務狀況的平均水平，也可以是同行業(yè)中某一比較先進企業(yè)的業(yè)績水平。優(yōu)點：行業(yè)標準可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平（競爭的需要）；也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢例如，在一個經(jīng)濟蕭條時期，企業(yè)的利潤率從12%下降為9%，而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤率由12%下降為6%，那么，就可以認為該企業(yè)的盈利狀況是相當好的。第六十六頁，共103頁。行業(yè)標準問題是：同“行業(yè)”內的兩個公司并不一定是十分可比的。多元化經(jīng)營帶來的困難。不應該將它們視為目標，因為成功的企業(yè)常常有意識地與其他企業(yè)有所不同。第六十七頁，共103頁。不足：外部分析通常無法利用；預算包含主觀性，并且未必可靠，我們經(jīng)常遇到“計劃趕不上變化”的情形。

預算標準預算標準是指實行預算管理的企業(yè)所制定的預算指標。優(yōu)點：符合戰(zhàn)略及目標管理的要求；對于新建企業(yè)和壟斷性企業(yè)尤其適用。第六十八頁，共103頁。財務分析比較標準評價標準的實質是提供比較的參照物。在分析中，可以根據(jù)分析的目的和資料的可獲得性，選擇恰當?shù)姆治鰳藴省Ｈ羰菍ζ髽I(yè)的競爭地位進行評價，可使用行業(yè)標淮；若是對企業(yè)的發(fā)展趨勢進行預測，可以使用歷史標準；若是考察企業(yè)預算的完成情況，可使用預算標準。

小結財務報表分析人員可以將多種評價標準綜合使用，從不同角度對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果進行全面的分析與評價。第六十九頁，共103頁。（一）比較分析法3、指標數(shù)據(jù)形式：絕對數(shù)相對數(shù)第七十頁，共103頁。絕對數(shù)比較比較財務報表分析是絕對數(shù)比較分析的一個常見的類型。第七十一頁，共103頁。例2：A公司是一家生產感光材料的高科技企業(yè)，2008年和2007年簡化的比較利潤表見下表。第七十二頁，共103頁。例2將A公司2008年的利潤表項目相對于2007進行比較可以發(fā)現(xiàn)：盡管公司營業(yè)收入下降了3,396萬元（下降了7.79％），但公司通過控制成本和費用（如營業(yè)成本下降了2,049萬元，銷售費用下降了1,827萬元，管理費用下降了924萬元），增加其他收益（投資收益增加了921萬元），使得公司營業(yè)利潤上升了2,289萬元（上升了56.81％），說明公司實現(xiàn)了內涵的增長。公司營業(yè)外支出減少了3,870萬元。公司的凈利潤最終增加了4,155萬元，取得了較好的成績。第七十三頁，共103頁。相對數(shù)比較相對數(shù)比較可以揭示相對數(shù)之間的差異程度。例如，A公司今年的銷售收入增長率為8％，上年的銷售收入增長率為10％，則今年與上年相比．銷售收入增長率下降了2個百分點（不能說成是下降了百分之二，為什么？）。絕對數(shù)比較可以說明變動金額，但沒有表明變動程度，而相對數(shù)比較則可以進一步說明變動程度。絕對數(shù)比較和相對數(shù)比較可以結合使用，以便更加全面地判斷和評價公司的財務狀況。第七十四頁，共103頁。4、比較應注意的事項（1）計算口徑要一致不同公司計算比率的方法，甚至連財務比率公式也是隨處都在變化的。（2）時間覆蓋要一致會計年度終結日期的不同。（3）計算方法要一致不同的比率形式影響可比性。例如有些采用稅前，有些采用稅后數(shù)據(jù)，必須加以調整。（4）絕對數(shù)與相對數(shù)相結合第七十五頁，共103頁。（二）比率分析法1、比率分析的定義將影響財務狀況的兩個相關因素聯(lián)系起來，通過計算比率，反映它們之間的關系，借以評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種財務分析方法。2、比率分析的形式百分比：如流動比率為200%；分數(shù)：如負債為總資產的1/2比：如速動比率為1：1第七十六頁，共103頁。設計或選擇財務比率的原則理論上，財務比率可以通過任何一對數(shù)字計算出來。設計或選擇財務比率的原則：1）財務比率的分子和分母必須來自同一個企業(yè)的同一個期間的財務報表，但不一定來自同一張報表；2）財務比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯(lián)系（如因果關系）第七十七頁，共103頁。財務比率的作用：通常以百分率（Percentage）、次數(shù)（Timesperperiod）或倍數(shù)（Times）來表示，是被標準化了的相對數(shù)，便于將公司的財務比率與行業(yè)平均數(shù)或直接的競爭對手的比率進行比較，而不受公司規(guī)模的影響。追蹤財務比率在一段時間（通常是3到5年）內的變動趨勢可以發(fā)現(xiàn)公司某一方面財務能力的變化趨勢，清晰地顯示出轉折點。屬于定量分析，如果和定性分析相結合，可以獲得企業(yè)財務狀況的整個圖畫。第七十八頁，共103頁。3、財務比率的類型注意：不存在標準統(tǒng)一的財務比率及其體系，也不存在標準的財務比率計算方法。類型：（1）相關比率（2）構成比率（3）動態(tài)比率第七十九頁，共103頁。相關比率——財務指標分析相關比率是將相互聯(lián)系的財務指標的數(shù)額相除，據(jù)以對企業(yè)財務狀況進行分析的一種方法。第八十頁，共103頁。構成比率——結構分析構成比率是指將某項財務分析指標中常用的各個構成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比。其計算公式構成比率=指標某部分的數(shù)值（部分）/指標總數(shù)值（整體）X100%市場占有率、某商品的銷售額占企業(yè)總銷售額的比重、流動資產、固定資產、無形資產等占總資產的比重等第八十一頁，共103頁。（3）動態(tài)比率——趨勢分析動態(tài)比率分析就是運用動態(tài)比率對企業(yè)某同類的經(jīng)濟現(xiàn)象各個時期的變動對比分析，以掌握其發(fā)展規(guī)律個發(fā)展趨勢。增長量增長量=比較其數(shù)值（報告水平）-基期數(shù)值（基期水平發(fā)展速度第八十二頁，共103頁。第八十三頁，共103頁。4、比率分析的優(yōu)點和局限性優(yōu)點：容易獲得計算財務比率所需要的信息；財務比率容易計算且廣泛使用；它們便利了公司間的比較。

第八十四頁，共103頁。比率分析的優(yōu)點和局限性局限性：1.比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關因素之間的變動；2.很難綜合反映比率與計算它的會計報表的聯(lián)系；3.比率給人們不保險的最終印象；4.比率不能給人們會計報表關系的綜合觀點。第八十五頁，共103頁。（三）因素分析法因素分析是依據(jù)分析指標與其影響因素之間的關系，按照一定的程序和方法，確定各因素對分析指標差異影響程度的一種技術方法。具體包括：連環(huán)替代法差額計算法（不介紹）因素分析法適用于多種因素構成的綜合性指標分析，如成本、利潤、資金周轉率等第八十六頁，共103頁。1.連環(huán)替代法（1）連環(huán)替代法的基本原理假設某項經(jīng)濟指標為N，影響N的因素有a,b,c。N=a*b*c，則：計劃或基期指標N0=a0*b0*c0實際指標N1=a1*b1*c1差異（分析對象）ΔN=N1-N0因素的排列順序：傳統(tǒng)的數(shù)量指標在先，質量指標在后；基礎指標在先，派生指標在后；絕對數(shù)在先，相對數(shù)在后。第八十七頁，共103頁。替換順序要求:首先要確定一定的因素排列、替換順序，防止因素替換的隨意性。通常是根據(jù)經(jīng)濟指標各因素的依存關系確定排列、替換順序，即傳統(tǒng)的數(shù)量指標在先，質量指標在后；基礎指標在先，派生指標在后；絕對數(shù)在先，相對數(shù)在后。同時，對同一問題進行分析時，始終按同一順序來替換。注：湯炳亮的順口溜“從計劃開始，最后變成實際，沒變的依次變，變過的不再變”第八十八頁，共103頁。1、連環(huán)替代法（2）連環(huán)替代法的一般程序或步驟1）確定分析指標與其影響因素之間的關系：列出分析指標和影響因素之間的關系式2）根據(jù)分析指標的報告期數(shù)值與基期數(shù)值列出兩個關系式或指標體系，確定分析對象（差異）。3）連環(huán)順序替代，計算替代結果。4）比較各因素的替代結果，確定各因素對分析指標的影響程度。5）檢驗分析結果。第八十九頁，共103頁。連環(huán)替代法的一般程序或步驟1）指標分解確定分析指標與其影響因素之間的關系，通常采用指標分解方法。建立指標計算公式：Y=AXBXC第九十頁，共103頁。連環(huán)替代法的一般程序或步驟2）建立指標體系根據(jù)分析指標的報告期數(shù)值與基期數(shù)值列出兩個關系式假設基期指標設定為：A1，B1，C1，報告期指標設定為：A2，B2，C2，建立Y1和Y2兩個指標體系，即：計劃指標Y1=A1×B1×C1=10×20×30=6000

實際指標Y2=A2×B2×C2=20×10×40=8000

分析對象-得：實際比計劃多2000（8000-6000）第九十一頁，共103頁。連環(huán)替代法的一般程序或步驟3）連環(huán)順序替代用實際數(shù)值一個一個的替代基期數(shù)值用實際數(shù)20替代公式的10，得：Y1-1=20×20×30=12000

-得6000（12000-6000）即由于A1因素的影響，實際比計劃增加6000用10替代公式的第二個因素20，得：Y1-2=20×10×30=6000

④④-的-6000（6000-12000）即由于A2因素的影響，實際比計劃減少6000第九十二頁，共103頁。連環(huán)替代法的一般程序或步驟3）連環(huán)順序替代用40替代公式④中的第三個因素30，得：Y2=20×10×40=8000

⑤⑤-④得2000（8000-6000）即由于A3因素的影響，實際比計劃增加2000三個因素共同影響，使得實際比計劃多2000（6000-6000+2000）第九十三頁，共103頁。連環(huán)替代法的一般程序或步驟4）確定替代結果比較替代結果是連環(huán)進行的，即將每次替代所計算的結果與這一因素被替代前的結果進行對比，二者的差額就是替代因素對分析對象的影響程度。5）檢驗分析結果檢驗分析結果將各因素對分析指標的影響額相加，其代數(shù)和應等于分析對象。如果二者相等，說明分析結果可能是正確的；如果二者不相等，則說明分析結果一定是錯誤的第九十四頁，共103頁。舉例某企業(yè)2008年和2009年有關總資產報酬率、總資產產值率、產品銷售率和銷售利潤率的資料如下表（單位%）：要求分析各因素變動對總資產報酬率的影響程度。第九十五頁，共103頁。根據(jù)連環(huán)替代法的程序和上述對總資產報酬率的因素分解式，可得出：實際指標體系:80%×98%×30%＝23.52%基期指標體系:82%×94%×22%＝16.96%分析對象是:23.52%－16.96%＝+6.56%在此