一、原油背景知識介紹發(fā)現(xiàn)歷史古代中國中國是世界上最早發(fā)現(xiàn)和應(yīng)用石油的國家，900年前宋代著名學(xué)者沈括在公元1080年（元豐三年），出知延州（今延安）在任上他發(fā)現(xiàn)和考察了鹿延境內(nèi)石油礦藏與用途，并對石油的屬性和用途有文字記載。沈括當(dāng)時認為石油的主要用于煙墨制造，雖然這與石油當(dāng)今的主要用途并不一致，但沈括預(yù)料到“此物后必大行于世”，這一預(yù)見日后得以了驗證。中文中“石油”一詞也是由沈括提出。近現(xiàn)代石油工業(yè)的興起1867年，石油在一次能源消費結(jié)構(gòu)中的比例達到40.4%，超過了煤炭所占比例的38.8%。此時，石油在工業(yè)生產(chǎn)中的大規(guī)模使用帶動了石油需求的增長和石油貿(mào)易的擴大。這一年，人類正式進入“石油時代”。一戰(zhàn)前，石油主要用于照明，美國和俄羅斯是當(dāng)時的主要產(chǎn)油國和主要的消費國。在一戰(zhàn)中，石油作為燃料的高效和輕便性得以彰顯，提高了軍隊的戰(zhàn)斗力。20世紀20年代，石油成為內(nèi)燃機的動力，這使得石油需求和貿(mào)易迅速擴大。到20世紀30年代末，美國和前蘇聯(lián)成為主要的石油出口國，石油國際貿(mào)易開始在全球能源貿(mào)易中占據(jù)顯要位置，推動了能源國際貿(mào)易的迅速增長，并動搖了煤炭在國際能源市場中的主體地位。二戰(zhàn)期間，石油的地位舉足輕重。美國在二戰(zhàn)期間成為盟國的主要能源供應(yīng)者。二戰(zhàn)后，美國一度掌握世界原油產(chǎn)量的為。從1859年在賓夕法尼亞打出了第一口油井到二戰(zhàn)之后的一段時間，世界能源版圖被稱之為“墨西哥灣時代‘。王亞棟認為，“墨西哥灣時代”的形成發(fā)展期同時也是美國的政治、經(jīng)濟和軍事實力不斷膨脹，最終在西方世界確立其霸權(quán)的時期。這一時期幾乎與美國國內(nèi)的石油開發(fā)同步。美國在“墨西哥灣時代”對石油的控制，促進鞏固了美國在世界政治經(jīng)濟格局中的地位。石油成為美國建立世界霸權(quán)道路上的重要助推劑。原油的成分原油由不同的碳氫化合物混合組成，其主要組成成分是烷烴，此外石油中還含硫、氧、氮、磷、釩等元素。原油是一種黑褐色的流動或半流動粘稠液，略輕于水，是一種成分十分復(fù)雜的混合物；就其化學(xué)元素而言，主要是碳元素和氫元素組成的多種碳氫化合物，統(tǒng)稱“烴類‘。平均而言，原油由以下幾種元素或化合物組成：碳（84%），氫（14%），硫（1到3%）--其中含硫物質(zhì)主要為硫化氫、硫化物、二硫化物和單質(zhì)硫，氮（低于1%）--主要來自于帶胺基的堿性化合物，氧（低于1%）--主要存在于二氧化碳、苯酚、酮和羧酸等有機化合物中），金屬（低于1%）有鎳、鐵、釩、銅、砷等，鹽類（低于1%）包括有氯化鈉、氯化鎂、氯化鈣。原油的主要用途石油主要被用來作為燃油和汽油，燃料油和汽油組成目前世界上最重要的一次能源之一。石油也是許多化學(xué)工業(yè)產(chǎn)品一一如溶劑、化肥、殺蟲劑和塑料等的原料。原油儲存和裝卸的基本要求原油和油品儲存的主要方式有散裝儲存和整裝儲存，整裝儲存是指以標準桶的形式儲存，散裝儲存是指以儲油罐的形式儲存，儲油罐可分為金屬油罐和非金屬油罐，金屬油罐又可分為立式圓筒形和臥式圓筒形。按照油庫的建造方式不同，散裝原油或油品還可采用地上儲油、半地下儲油和地下儲油、水封石洞儲油、水下儲油等幾種方式。但不管采用哪種儲存

方式，原油特別是油品的儲存都應(yīng)滿足以下基本要求：（1）防變質(zhì)（2）降損耗（3）提高油品儲存的安全性。原油和油品的裝卸包括以下幾種形式：鐵路裝卸、水運裝卸、公路裝卸和管道直輸。其中根據(jù)油品的性質(zhì)不同，可分為輕油裝卸和粘油裝卸；從油品的裝卸工藝考慮，又可分為上卸、下卸、自流和泵送等類型。但除管道直輸外，無論采用何種裝卸方式，原油和油品的裝卸必須滿足以下基本要求：（1）必須通過專用設(shè)施設(shè)備來完成。（2）必須在專用作業(yè)區(qū)域內(nèi)完成。（3）必須由受過專門培訓(xùn)的專業(yè)技術(shù)人員來完成。（4）裝卸的時間和速度有較嚴格的要求。原油的煉油的生產(chǎn)流程常壓蒸誠壓蒸?催化重整燃油t留命■*富氫氣體§氣油組分W*甲苯輕蜒通分

重柴油諧芬減屈t留分減壓渣油催化裂化延遲焦化焦化氣氣化裂石油產(chǎn)品精制常壓蒸誠壓蒸?催化重整燃油t留命■*富氫氣體§氣油組分W*甲苯輕蜒通分

重柴油諧芬減屈t留分減壓渣油催化裂化延遲焦化焦化氣氣化裂石油產(chǎn)品精制（Cl.C2）*裂化汽油?裂化翳由*直謂煤油＞直憎輕柴油*焦化翳由*焦化汽油一.出石油焦原油在整個生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈中處于最上游的位置，壟斷性較強，所以這使得原油的金融屬性和投機性較強。原油的分類和容量原油有三種分類方式。1.按組成分類：石蠟基原油、環(huán)烷基原油和中間基原油三類；2.按硫含量分類：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四類；3.按比重分類：輕質(zhì)原油、中質(zhì)原油、重質(zhì)原油以三類。石油最常用的衡量單位“桶”為一個容量單位，即42加侖。因為各地出產(chǎn)的石油的密度不盡相同，所以一桶石油的重量也不盡相同。一般地，一噸石油大約有8桶。國際原油市場定價的形成國際原油市場定價，都是以世界各主要產(chǎn)油區(qū)的標準油為基準。然后根據(jù)標準油的價格在現(xiàn)貨及期貨市場中的價格加上上升貼水計算出其結(jié)算價格。其公式為P=A+D這其中，A代表基準價，D為上升貼水。世界原油市場有三大基準價格：一、紐約交易所的WTI（WESTTEXASINTERMEDIUM），即美國西得克薩斯出產(chǎn)的中間基原油。美國生產(chǎn)或是銷往美國的原油，計價時一般使用輕質(zhì)低硫的WTI作為基準油。通常所說“紐約市場油價”就是指紐約商品交易所大致下一個月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格。因為美國這個超級原油買家的實力，加上紐約期交所本身的影響力，以WTI為基準油的原油期貨交易，就成為全球商品期貨品種中成交量的龍頭。公眾和媒體平時談到油價突破多少美元時，主要就是指這一價格。二、倫敦國際石油交易所（IPE）推出布倫特原油期貨合約，這一合約使用北海布倫特（Brent）輕質(zhì)低硫的原油為基準油作價。用此合約作為基準的國家包括了西北歐、北海、地中海、非洲以及也門等國家和地區(qū)。這一期貨合約滿足了石油工業(yè)的需求，被認為是“高度靈活的規(guī)避風(fēng)險及進行交易的工具”。通常所說“倫敦市場油價”就是指大致下一個月交貨的倫敦國際石油交易所北海布倫特原油期貨價格。相對而言，布倫特原油一般供應(yīng)穩(wěn)定，受當(dāng)?shù)匾蛩氐挠绊戄^小。而WTI原油價格更容易受到美國當(dāng)?shù)毓┬桕P(guān)系的影響，從這一層面上來說，WTI對美國油價的代表性超過了其國際代表性。三、阿聯(lián)酋迪拜原油為基準價作價。中東作為全球石油產(chǎn)量最大的基地，大量石油供應(yīng)給了亞洲，所以這一基準價格數(shù)據(jù)它往往可以反映亞洲地區(qū)對原油的供求關(guān)系。其現(xiàn)貨主要以較小的交易量在新加坡和東京交易，迪拜的原油價格大約比WTI和Brent的低30%左右。除此三大價格體系外，還有馬來西亞的塔皮斯輕質(zhì)原油（tapis）和印度尼西亞的米納斯原油（minas），這兩個體系主要用于遠東原油市場的參照。東南亞的輕質(zhì)原油大部分以tapis為基準油作價。以印度尼西亞官方價ICP方式作價的主要有印尼原油以及遠東地區(qū)部分國家的部分原油，如越南的白虎、中國的大慶等。國際原油現(xiàn)貨市場概況世界原油的現(xiàn)貨市場主要有5個：1、西北歐市場2、地中海市場3、加勒比海市場4、新加坡市場5、美國市場。1、西北歐市場分布在阿姆斯特丹一鹿特丹一安特衛(wèi)普（ARA），鹿特丹是西北歐市場的核心。原油主要來自獨聯(lián)體國家、北海油田原油和ARA地區(qū)。西北歐市場主要為德國、英國、荷蘭、法國服務(wù)。2、地中海市場分布在意大利的地中海沿岸，油品供應(yīng)來自沿海岸島嶼的獨立煉油廠，另外有部分來自經(jīng)由黑海的獨聯(lián)體國家的原油。3、加勒比海市場是較小的現(xiàn)貨市場，對美國和歐洲的供需平衡起著重要的調(diào)節(jié)作用。該市場的原油及油品主要流入美國市場，但如果歐美兩地價差大，就會流入歐洲市場。4、新加坡市場南亞和東南亞的石油交易中心。原油及油品來自中東和當(dāng)?shù)氐臒捰蛷S。石腦油和燃料油在該市場占有很大份額。5、美國市場墨西哥灣的休斯頓、大西洋的波特蘭港和紐約港。國際原油期貨市場概況世界原油期貨市場主要有如下四個：1、紐約商業(yè)交易所NYMEX2、洲際交易所ICE3、東京商品交易所TOCOM4、新加坡交易所SGX1、紐約商業(yè)交易所NYMEX地處紐約曼哈頓金融中心，與紐約證券交易所相鄰。NYMEX推出的輕質(zhì)低硫原油期貨合約是目前流動性最大的原油交易平臺，也是是目前世界上成交量最大的商品期貨品種之一。其流動性良好和價格透明，促使該合約價格成為全球原油定價的基準價格。幾個重要的歷史日期包括1、1978年11月上市取暖油期貨合約2、1982年上市含鉛汽油期貨合約，1986年被無鉛汽油期貨合約取代3、1986年上市西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）期貨合約。2、洲際交易所ICE位于倫敦國際石油交易所，交易出產(chǎn)于北大西洋北海布倫特地區(qū)的布倫特原油期貨合約。ICE布倫特原油期貨合約是可以進行實物交割的合約，同時合約可以選擇期轉(zhuǎn)現(xiàn)進行結(jié)算。合約有以下特征：1、靈活性大2、價格透明3、小批量交易4、合約安全性強。3、東京商品交易所TOCOM該所是日本唯一的一家綜合商品交易所，主要進行期貨交易，并負責(zé)管理在日本進行的所有商品的期貨及期權(quán)交易。于1999年7月上市汽油、煤油期貨合約，于2001年9月上市原油期貨合約。4、新加坡交易所SGX新加坡證券交易所（SingaporeExchangeLimited縮寫為SGX簡稱新交所），是亞洲僅次于東京、香港的第三大交易所，亞洲的主要金融中心之一。于1989年SIMEX上市高硫燃料油期合約，于2002年4月與TOCOM簽署合作協(xié)議交易中東原油期貨合約。原油期貨合約圖例如下商品代碼CL交易市場CMEGlobex,CMEClearPort,公開喊價（紐約）CMEGLOBEX周一至周四：18:00-17:15（美東時間）/17:00-15:15以及15:30-16:30（美中時間）,每天17:15（美東時間）/16:15（美中時間）開始休息45分鐘交易時間CMEClearPort周日至周五：18:00-17:15（美東時間）/17:00-16:15（美中時間）,每天17:15（美東時間）/16:15（美中時間）開始休息45分鐘公開喊價：周一至周五：09:00-14:30（美東時間）/08:00-13:30（美中時間）合約單位1,000桶報價美元/每桶最小的價格波動值$0.01每桶

交易合約原油期貨合約時間達9年，依下列時間表：今年與未來5年的連續(xù)月份，第6年后每年6月及12月。其余月份將在12月合約到期后每年更新，因此未來9年每年6月及9月以及第6年連續(xù)月份也將納入。結(jié)算方式實物交割可交割原油WTIBRENT西德克薩斯布倫特原油德克薩斯斯克里福地斯原油新墨西哥奧斯博格北德克薩斯以科菲斯克俄克拉馬荷南德克薩斯布倫特混合伯尼輕質(zhì)夸伊博奧斯博格混合CusianaOPEC（石油輸出國組織）的成立及其影響力OPEC（歐佩克），全稱為OrganizationofthePetroleumExportingCountries中文名稱為石油輸出國組織，成立于1960年9月14日，其宗旨是協(xié)調(diào)和統(tǒng)一成員國的石油政策，維護各自的和共同的利益?，F(xiàn)有11個成員國是：沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯聯(lián)合酋長國、卡塔爾、利比亞、尼日利亞、阿爾及利亞、印度尼西亞和委內(nèi)瑞拉。OPEC當(dāng)時成立的背景是因為石油的定價權(quán)掌握在西方發(fā)達國家手中，所以O(shè)PEC成立的目的是要讓亞洲、非洲、拉丁美洲一些產(chǎn)油國家聯(lián)合起來，為抵制國際石油壟斷資本的控制、保衛(wèi)石油資源從而維護民族利益。值得關(guān)注的一個重大歷史事件是，在1973年發(fā)生的石油危機，歐佩克拒絕運送石油至于贖罪日戰(zhàn)爭（十月戰(zhàn)爭）支持以列對抗埃及和敘利亞的西方國家。這使油價上升4倍，從1973年10月17日至1974年3月18日，持續(xù)5個月之久。這一事件體現(xiàn)了OPEC的決定對國際油價的巨大的影響力。歐佩克對國際石油市場并沒有絕對的控制力，其成員國的石油、天然氣產(chǎn)量分別只占世界石油、天然氣總產(chǎn)量的40%和14%。但是，歐佩克成員國出口的石油占世界石油貿(mào)易量的60%，所以當(dāng)其決定減少或增加石油產(chǎn)量時，影響力就會明顯。在現(xiàn)今的新時代，歐佩克的地位遇到了嚴峻的挑戰(zhàn)，主要來自三大方面：一、主要石油消費大國和進口大國石油戰(zhàn)略的調(diào)整或變化。二、非歐佩克成員國石油生產(chǎn)的發(fā)展形勢。三、歐佩克成員國內(nèi)部協(xié)調(diào)的新困難。這里，有一些值得關(guān)注的事情，一方面，美國通過對阿富汗和伊拉克的戰(zhàn)爭，企圖借此控制中東灣的石油，尤其體現(xiàn)在美國試圖讓伊拉克新政府推出OPEC。再一方面，世界石油進口國在嘗試著實施多元化的戰(zhàn)略，盡量減少對歐佩克成員國的石油的完全依賴。非OPEC的產(chǎn)油國典型代表有俄羅斯，以及南美洲、墨西哥、加拿大、北歐等石油出口國。二、對原油價格的分析對原油價格進行分析的過程中，基本面和技術(shù)面都很重要。這是因為原油生產(chǎn)方的壟斷性很強，使得原油的金融屬性較強，在市場投機行為中被炒作的效果比較明顯。對于原油基本面的分析上，主要需要關(guān)注來自于三個方面的信息：1.供給2.需求3.庫存。下面的列表列出了來自于分析中一般需要關(guān)注的一些具體要素。供給需求庫存金融市場OPEC產(chǎn)量經(jīng)濟增速商業(yè)庫存投機剩余產(chǎn)能工業(yè)產(chǎn)出戰(zhàn)略庫存相關(guān)冏品非OPEC產(chǎn)量天氣外匯地緣政治能耗設(shè)備革新利率通過如下一些統(tǒng)計學(xué)的圖表做一些原油價格分析的說明

?需求方對原油價格的影響從這個圖中可以看出，原油價格與全球消費的水平是密切的正相關(guān)的關(guān)系。同時，全球的消費水平大體上和全球GDP的增長率的走向是一致的。這里可以看到的是，在2008-2010年由于美國次貸危機引發(fā)的世界金融危機期間，由于世界經(jīng)濟的整體不景氣使得全球消費水平整體下降，WTI在此期間也出現(xiàn)了非常明顯的一個下跌。?供給方對原油價格的影響非OPEC產(chǎn)量與WTI原油價格■非DPH產(chǎn)量變化Cmb|：cl)-WT實際價格■［右軸)2001200220032004200520062007200B20092010201120122013OPEC目標產(chǎn)量與WTI原油價格^■3三匚目標產(chǎn)量同比CmbpcDWT價■格同比［%）〔右軸）石油油輸出國組織（OPEC）和非OPEC國家的供給對油價的作用原理有所不同，產(chǎn)量與價格的關(guān)系有著主動與被動的區(qū)別。OPEC擁有世界上絕大部份探明原油儲量，其產(chǎn)量和價格政策對世界原油供給和價格具有重大影響，慣用的方法是通過增加產(chǎn)量來抑制油價。而非OPEC國家主要是作為價格接受者存在，根據(jù)價格調(diào)整產(chǎn)量。所以，以上兩圖反應(yīng)了非OPEC國家產(chǎn)量和OPEC國家目標產(chǎn)量與原油價格之間截然不同的相關(guān)關(guān)系。OPEC的目標產(chǎn)量與油價表現(xiàn)正相關(guān)，是因為當(dāng)油價上升時，OPEC國家為維持油價穩(wěn)定會通過增產(chǎn)的方法壓制油價繼續(xù)上漲。與此不同的是，相對于OPEC國家這種為維持油價穩(wěn)定而采取的通過產(chǎn)量來調(diào)整價格的策略，非OPEC國家的供給與油價有著負相關(guān)的國家，也就是說，非OPEC國家的石油產(chǎn)量是被動的跟著供求市場的力量走的。庫存與原油相關(guān)性原油庫存分為戰(zhàn)略原油庫存與商業(yè)原油庫存。戰(zhàn)略原油庫存是國家為戰(zhàn)略考慮，防備石油短缺而儲備的石油庫存。這是因為原油具有戰(zhàn)略物資的屬性，其價格和供應(yīng)很大程度上受政治勢力和政治局勢的影響。除了戰(zhàn)略屬性外，原油同時具有其商業(yè)屬性。商業(yè)屬性方面需要關(guān)注商業(yè)原油庫存，它是高于安全義務(wù)庫存量的部分，原動力來自于經(jīng)濟的需要，因此與價格緊密相關(guān)。每周三EIA（EnergyInformationAdministration美國能源情報署）會在美國東部時間早10：00公布庫存報告，市場的關(guān)注重點在商業(yè)庫存上，通過商業(yè)庫存量來預(yù)測原油的價格走勢。除EIA的數(shù)據(jù)外，OPEC的庫存水平和API（AmericanPetroleumInstitute美國石油學(xué)會）發(fā)布的API原油庫存（APICrudeOilInventories）也是重要的評判依據(jù)。根據(jù)市場經(jīng)濟理論最基本的原理，庫存對原油價格的作用機制通常表現(xiàn)為：庫存量的減少利好原油上漲，反之利空原油下跌。商業(yè)庫存起著調(diào)節(jié)期貨價格與現(xiàn)貨價格關(guān)系平衡的作用。大體上說，當(dāng)期貨價格低于現(xiàn)貨價格時，石油公司傾向于減少商業(yè)庫存，現(xiàn)貨價格下降，期貨現(xiàn)貨價差減?。幌喾吹那闆r，當(dāng)期貨價格遠高于現(xiàn)貨價格時，石油公司傾向于增加商業(yè)庫存，刺激現(xiàn)貨價格上漲，期貨現(xiàn)貨價差也會減小。原油庫存是供給和需求之間的一個緩沖，對穩(wěn)定油價有積極作用。OECD的庫存水平已經(jīng)成為國際油價的指示器。（OECD，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織OrganizationforEconomicCo-operationandDevelopment，是由30多個市場經(jīng)濟國家組成的政府間國際經(jīng)濟組織，旨在共同應(yīng)對全球化帶來的經(jīng)濟、社會和政府治理等方面的挑戰(zhàn)，并把握全球化帶來

的機遇。）下圖反應(yīng)的是商業(yè)庫存對原油期貨價格與現(xiàn)貨價格差的調(diào)節(jié)作用。QECD庫存與WTI期貨價差^0EC3庫存變化（mb）價差變化（美元，桶）可以從圖中非常明顯的看出，OECD庫存同價差間存在著清晰的正相關(guān)。OECD的庫存有效的制約著原油期貨價同現(xiàn)貨價之間價差的擴大，能夠使得價差回歸到為零的中間位置。在下一頁中我們可以看到比較詳細的全球原油供給、消費和庫存數(shù)據(jù)。此數(shù)據(jù)來自于美國能源情報署（EIA）月份2011年12月2012年1月2012年2月2012年3月2012年4月2012年5月2012年6月2012年7月供給a（百萬桶/天）OECD原油供給數(shù)量21.6121.9121.7821.7721.8821.7821.5521.65OECD中美國（50個兄）原油供給數(shù)量9.929.969.839.849.9109.969.96OECD中加拿大原油供給數(shù)量3.733.83.83.83.813.813.823.84OECD中墨西哥原油供給數(shù)量2.862.932.932.932.912.912.912.89OECD中北海原油供給量3.623.733.713.73.773.583.353.45其他OECD成員國原油供給數(shù)量1.491.491.511.491.491.491.51.51非OECD原油供給數(shù)量66.3767.2667.3667.4567.6567.6467.7767.79OPEC原油及液體油供給量35.5435.9536.0436.136.0736.1436.2536.32OPEC原油供給數(shù)量29.4629.7229.7829.8329.829.8629.9229.98OPEC其他液體油供給數(shù)量6.096.226.256.276.276.296.336.34非OECD中前蘇聯(lián)原油供給數(shù)量13.3713.6213.613.5913.6113.4813.4713.44非OECD中中國原油供給數(shù)量4.454.494.524.524.534.564.584.57其他非OECD原油供給數(shù)量1313.2113.2113.2413.4513.4513.4613.46全球原油總產(chǎn)量87.9889.1789.1589.2289.5389.4289.3289.44非OPEC總產(chǎn)量--------消費f（百萬桶/天）OECD原油消費數(shù)量47.4246.247.1346.6945.1344.3245.4945.46OECD中美國（5。個州）原油消費數(shù)量19.4319.1219.1619.171918.8919.3119.25OECD中美國其他地區(qū)原油消費數(shù)量0.270.270.270.270.270.270.270.27OECD中加拿大原油消費數(shù)量2.252.232.312.252.082.182.252.28OECD中歐洲原油消費數(shù)量14.4914.0614.5714.4814.0713.7314.2314.3OECD中日本原油消費數(shù)量5.124.855.134.834.243.813.964.06其他OECD成國原油消費數(shù)量5.875.685.75.695.485.455.475.32非OECD原油消費數(shù)量42.2642.9343.4442.8144.1143.4944.6844.19非OECD中前蘇聯(lián)原油消費數(shù)量4.544.784.674.084.574.554.544.77非OECD中歐洲原油消費數(shù)量0.810.760.80.810.760.760.790.79非OECD中中國原油消費數(shù)量10.0510.2610.4810.2310.7810.1210.8710.59非OECD中其他亞洲原油消費數(shù)量10.1210.2910.5210.4110.4410.4510.379.98其他非OECD原油消費數(shù)量16.7416.8416.9817.2817.5617.6118.0918.06全球原油總消賽救甕89.6889.1290.5889.589.2487.8190.1789.66庫存凈提取量（百萬桶/天）美國（5。個州）原油庫存提取量1.05-0.140.350.14-0.34-0.5-0.31-0.17除美國外其他OECD國家原油庫存提取至0.260.040.420.050.02-0.410.430.14其他國家?guī)齑嫣崛⊙?.40.060.660.080.03-0.70.730.24庫存總提取量1.7-0.051.430.28-0.3-1.610.860.21截止日期庫存（百萬桶）美國商業(yè)庫存1,0631,0671,0571,0531,0631,0791,0881,093OECD商業(yè)庫存2,6032,6062,5842,5782,5882,6162,6122,613Dec-11Jan-12Feb-12Mar-12Apr-12May-12Jun-12Jul-12供給a（百萬桶/天）OECD原油供給數(shù)量21.6121.9121.7821.7721.8821.7821.5521.65OECD中美國（50個兄）原油供給數(shù)量9.929.969.839.849.9109.969.96OECD中加拿大原油供給數(shù)量3.733.83.83.83.813.813.823.84OECD中墨西哥原油供給數(shù)量2.862.932.932.932.912.912.912.89OECD中北海原油供給量3.623.733.713.73.773.583.353.45其他OECD成員國原油供給數(shù)量1.491.491.511.491.491.491.51.51非OECD原油供給數(shù)量66.3767.2667.3667.4567.6567.6467.7767.79OPEC原油及液體油供給量35.5435.9536.0436.136.0736.1436.2536.32OPEC原油供給敏童29.4629.7229.7829.8329.829.8629.9229.98OPEC其他液體油供給數(shù)量6.096.226.256.276.276.296.336.34非OECD中前蘇聯(lián)原油供給數(shù)量13.3713.6213.613.5913.6113.4813.4713.44非OECD中中國原油供給數(shù)量4.454.494.524.524.534.564.584.57其他非OECD原油供給數(shù)量1313.2113.2113.2413.4513.4513.4613.46全球原油總產(chǎn)量87.9889.1789.1589.2289.5389.4289.3289.44非OPEC總產(chǎn)量--------消費f（百萬桶/天）OECD原油消費數(shù)量47.4246.247.1346.6945.1344.3245.4945.46OECD中美國（5。個州）原油消費數(shù)量19.4319.1219.1619.171918.8919.3119.25OECD中美國其他地區(qū)原油消費數(shù)量0.270.270.270.270.270.270.270.27OECD中加拿大原油消費數(shù)量2.252.232.312.252.082.182.252.28OECD中歐洲原油消費數(shù)量14.4914.0614.5714.4814.0713.7314.2314.3OECD中日本原油消費數(shù)量5.124.855.134.834.243.813.964.06其他OECD成國原油消費數(shù)量5.875.685.75.695.485.455.475.32非OECD原油消費數(shù)量42.2642.9343.4442.8144.1143.4944.6844.19非OECD中前蘇聯(lián)原油消費數(shù)量4.544.784.674.084.574.554.544.77非OECD中歐洲原油消費數(shù)量0.810.760.80.810.760.760.790.79非OKCD中中國原油消裁數(shù)量m.ns10.261D.4R1嘴310.7810.1210.8710.5Q非OECD中其他亞洲原油消費數(shù)量10.1210.2910.5210.4110.4410.4510.379.98其他非OECD原油消費數(shù)量16.7416.8416.9817.2817.5617.6118.0918.06全球原油總消費數(shù)崖89.6889.1290.5889.589.2487.8190.1789.66庫存凈提取量（百萬桶/天）美國（5。個州）原油庫存提取量1.05-0.140.350.14-0.34-0.5-0.31-0.17除美國外其他OECD國家原油庫存提取至0.260.040.420.050.02-0.410.430.14其他國家?guī)齑嫣崛⊙?.40.060.660.080.03-0.70.730.24庫存總提取量1.7-0.051.430.28-0.3-1.610.860.21截止日期庫存（百萬桶）美國商業(yè)庫存1,0631,0671,0571,0531,0631,0791,0881,093OECD商業(yè)庫存?NYMEX原油價格與投機持倉變化來源：美國商品交易委員會(CFTC)由于原油處于產(chǎn)業(yè)鏈最上游的位置，生產(chǎn)方壟斷性強，使得原油呈現(xiàn)出較強的金融屬性，也就是說投機、炒作對價格影響較大。這一機制可以放到技術(shù)面上討論，本質(zhì)上屬于一個多方與空方之間的博弈行為。上圖顯示的是美國商品交易委員會(CFTC)每周五會公布NYMEX原油的持倉狀況，投資者可以從中窺探到各種交易者持倉的變化，從而了解到市場心態(tài)的變化，對于判斷后期原油的走勢具有較大價值。但是，持倉狀況對市場價格的作用具有一定的滯后性。圖中可以看出一些很明顯的技術(shù)面的現(xiàn)象，比如09年初市場的低點多方大量的買進使得原油價格在隨后的幾個月中出現(xiàn)較為強勁的反彈。原油套利交易的原理?布倫特原油和WTI原油差價交易套利，是指在買入(賣出)一種資產(chǎn)的同時賣出(買入)另一種暫時出現(xiàn)不合理價差的相同或相關(guān)的資產(chǎn)，并在未來某個時間同時將兩個頭寸同時平倉獲取利潤的交易方式。套利的經(jīng)濟學(xué)原理是一價定律，即如果兩個資產(chǎn)是相等的，他們的市場價格應(yīng)該傾向一致。價差，指的是在同一時間點上，一種資產(chǎn)價格減去另一種資產(chǎn)價格得出的數(shù)值，我的布美套利(Brent--WTI)的價差均是以布油價格減去美油價格得出。紐約交易所認為套利交易是一筆交易，這樣對于操作者而言可以最大效果的利用保證金，也可以有效減少交易費用。當(dāng)多頭頭寸抵消了空頭頭寸，交易所認為套利操作減少了市場風(fēng)險，特別是布倫特原油期貨和WTI原油得套利，因為兩個期貨合約有很好的相關(guān)性，交易所為一對一Brent/WTI套利交易提供95%保證金賒欠.交易所還為布倫特原油期貨合約提供成本控制計劃，為市場參與者縮減了大量的運作開支。?利用美國原油裂解價差的套利交易裂解價差，是衡量煉油利潤的一個指標。煉油利潤指的是煉油過程中原料成本以及其他成本與銷售產(chǎn)品的銷售額之間的差額。通常在紐約的NYMEX市場中進行原油、汽油、燃料油之間的跨品種套利交易。一個慣用的裂解價差套利模式是對X,YZ進行3:2:1的分配，X代表原油，Y代表汽油，Z代表燃料油。歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)結(jié)果顯示，WTI原油與RBOB汽油和NYMEX燃料油之間存在3:2:1的跨品種套利的可能性。但是，由于美國原油的生產(chǎn)和消費在美國境內(nèi)地區(qū)地理上的不對稱性，使得3:2:1的價差不能很好的反應(yīng)美國不同地區(qū)的煉油利潤率，所以這一價差與美國煉油廠開工率的相關(guān)性并不明顯。因此，美國原油裂解價差有可能會長期偏離均值，所以需要有新的模型和解決方案。下圖為美國原油裂解差價的一個走勢圖。原油價格對下游產(chǎn)品影響一上下游產(chǎn)品價格間的傳導(dǎo)機制石油石化產(chǎn)業(yè)鏈石油領(lǐng)域的上游通常指原油和天然氣的尋找、采收和生產(chǎn)，被稱為勘探和生產(chǎn)領(lǐng)域。還包括尋找地下或者水下油田和氣田，和鉆井等工作，以及后續(xù)開采原油和收取天然氣等油井的運營工作。下游領(lǐng)域包括石油煉廠、化工廠、石化產(chǎn)品的分配和銷售環(huán)節(jié)，以及天然氣銷售企業(yè)等。下游行業(yè)涉及數(shù)千種油品和化工產(chǎn)品，如汽油、柴油、航空燃料、取暖油、瀝青、潤滑劑、合成橡膠、塑料、化肥、防凍劑、殺蟲劑、醫(yī)藥品、天然氣和丙烷等。價格傳導(dǎo)的