請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容證券研究報(bào)告|2022年12月31日新能源車單月銷量再創(chuàng)新高，硅料價(jià)格下行帶動(dòng)光伏行業(yè)景氣上行超配光伏：硅料價(jià)格已進(jìn)入下行通道，在促進(jìn)行業(yè)整體放量的同時(shí)，也帶動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)鏈盈利改善。我們推薦：1)電池環(huán)節(jié)，未來1-2個(gè)季度大尺寸產(chǎn)能相對緊缺，盈利性將顯著提升，同時(shí)N型電池議價(jià)能力更強(qiáng)，首推鈞達(dá)股份；2)組件環(huán)節(jié)由于簽單周期較長，具備一定期貨屬性，有望在原材料價(jià)格下行周期受益，推薦硅片自供比例較低的天合光能，N型TOPCon量產(chǎn)進(jìn)度及技術(shù)工藝領(lǐng)先的晶科能源，以及單瓦盈利能力持續(xù)領(lǐng)先的晶澳科技；3)膠膜價(jià)格目前處在低位，未來隨著組件環(huán)節(jié)盈利壓力緩解，膠膜有望迎來價(jià)格上漲，具備供應(yīng)鏈管理優(yōu)勢和資金優(yōu)勢的頭部企業(yè)有望受益，N型技術(shù)滲透率提升帶來POE類膠膜需求提升，推薦海優(yōu)新材。風(fēng)電：今年受疫情、風(fēng)機(jī)設(shè)計(jì)定型等因素影響的裝機(jī)將遞延到2023年，明年陸風(fēng)和海風(fēng)新增裝機(jī)容量增速接近100%。目前風(fēng)電企業(yè)全年業(yè)績承壓情緒基本釋放完畢，市場預(yù)期開始向明年切換。今年4-5MW陸上機(jī)型是批量交付的第一年，風(fēng)電整機(jī)設(shè)計(jì)仍有較大優(yōu)化空間，2023年設(shè)計(jì)降本疊加大宗價(jià)格下行將為整機(jī)企業(yè)帶來盈利能力的邊際修復(fù)。我們長期看好風(fēng)電行業(yè)景氣度，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)海纜企業(yè)東方電纜、漢纜股份，關(guān)注訂單量快速上行、成本具有突出優(yōu)勢的整機(jī)企業(yè)三一重能和海上風(fēng)電整機(jī)龍頭明陽智能，關(guān)注后續(xù)供給緊張的大兆瓦輪轂底座環(huán)節(jié)和海上塔筒/管樁環(huán)節(jié)，建議關(guān)注日月股份。的預(yù)期。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及投資評級公司代碼公司名稱投資評級昨日收盤(元)總市值(億元)EPSPE2022E2023E2022E2023E300750寧德時(shí)代增持393.42960911.9016.6833.123.6688116天奈科技增持77.14792.163.7635.720.5688223晶科能源增持14.6514650.280.5351.527.7300827上能電氣買入58.84400.441.47133.140.1資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測行業(yè)研究·行業(yè)投資策略電力設(shè)備證券分析師：王昕宇0證券分析師：王昕宇021-60375422010-88005313wangweiqi2@wangxinyu6@S0980520080003聯(lián)系人：陳抒henshuyang@S0980522090002聯(lián)系人：李iquan2@市場走勢資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理相關(guān)研究報(bào)告《組件降價(jià)幅度小于上游、海風(fēng)招標(biāo)建設(shè)維持高景氣-光伏、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格周評(12月第3周)》——2022-12-18《擴(kuò)大內(nèi)需重大政策點(diǎn)評-貫徹落實(shí)我國擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃電力建設(shè)加速推進(jìn)》——2022-12-15《光伏產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)降價(jià)、物流放開交付有望加速-光伏、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格周評(12月第2周)》——2022-12-11《光伏主鏈開啟降價(jià)通道、海風(fēng)開發(fā)節(jié)奏明顯加快-光伏、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格周評(12月第1周)》——2022-12-04《電力設(shè)備新能源2023年度投資策略：科技創(chuàng)新推動(dòng)雙碳產(chǎn)業(yè)升級》——2022-12-02請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2證券研究報(bào)告容目錄電力設(shè)備與新能源市場回顧 5 新能源車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)跟蹤 6國內(nèi)：11月新能源車滲透率再創(chuàng)新高 6海外：11月歐美新能源車市場表現(xiàn)亮眼 9動(dòng)力電池?cái)?shù)據(jù)跟蹤 11全球動(dòng)力電池裝機(jī)數(shù)據(jù)跟蹤 11國內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)數(shù)據(jù)跟蹤 11光伏產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤 13風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤 15月度觀點(diǎn)與業(yè)績回顧 17 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3證券研究報(bào)告圖表目錄圖1：中信一級行業(yè)月漲跌幅(%，2022.12.1-2022.12.29) 5圖2：電氣設(shè)備及新能源子行業(yè)漲跌幅(%，2022.12.1-2022.12.29) 5圖3：中國新能源汽車銷量(萬輛) 6圖4：中國乘用車中新能源車滲透率(%) 6圖5：國內(nèi)新能源乘用車分級別銷量(輛) 6 輛) 8 新能源乘用車銷量情況(萬輛) 10GWh 1 GWh 2 圖20：國內(nèi)分類型組件成交均價(jià)(元/W) 13圖21：出口分類型組件成交均價(jià)(美元/W) 13圖22：2022年光伏組件招標(biāo)容量(MW)(不完全統(tǒng)計(jì)) 14圖23：2022年光伏組件中標(biāo)容量(MW)(不完全統(tǒng)計(jì)) 14圖24：我國出口組件金額(億美元) 14圖25：我國出口逆變器金額(億美元) 14圖26：國內(nèi)光伏月度新增并網(wǎng)裝機(jī)容量(GW) 14圖27：國內(nèi)光伏年度新增并網(wǎng)裝機(jī)容量(GW) 14 圖29：陸風(fēng)風(fēng)機(jī)投標(biāo)價(jià)格走勢(不含塔筒)(元/kW) 15請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容4證券研究報(bào)告 表2：歐洲主要國家銷量(輛) 9表3：陸上風(fēng)電、海上風(fēng)電各月招中標(biāo)容量與裝機(jī)容量(GW) 15表4：風(fēng)電招標(biāo)明細(xì)(MW)(不完全統(tǒng)計(jì)) 16表5：風(fēng)電機(jī)組中標(biāo)明細(xì)(MW)(不完全統(tǒng)計(jì)) 16表6：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及估值(2022.12.31) 18證券研究報(bào)告電力設(shè)備與新能源市場回顧板塊回顧新能源板塊下跌4.02%，在電新二級子版塊中，漲幅前二的板塊為鋰電池(+1.82%)和儲能(-2.27%)，跌幅前兩名的板塊為：綜合能源設(shè)備(-9.36%)和車用電機(jī)電控(-9.22%)。圖1：中信一級行業(yè)月漲跌幅(%，2022.12.1-2022.12.29)Wind券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖2：電氣設(shè)備及新能源子行業(yè)漲跌幅(%，2022.12.1-2022.12.29)Wind券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告新能源車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)跟蹤國內(nèi)：11月新能源車滲透率再創(chuàng)新高國內(nèi)11月新能源乘用車滲透率近36%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，11月國內(nèi)新能源車銷量78.6萬輛，同比+72%，環(huán)比+14%。其中純電動(dòng)車銷量61.5萬輛，同比+67%，環(huán)比+14%；插電混動(dòng)車銷量17.1萬輛，同比+923%，環(huán)比略降。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，11月國內(nèi)新能源乘用車滲透率達(dá)到35.9%，同比+16.0pct，環(huán)比+5.1pct。11月國內(nèi)新能源乘用車出口量為8.2萬輛，同比+152%、環(huán)比-20%。其中特斯拉中國/上汽乘用車/比亞迪/東風(fēng)易捷特出口量分別為3.8/1.8/1.2/0.5萬輛。圖3：中國新能源汽車銷量(萬輛)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖4：中國乘用車中新能源車滲透率(%)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理同比+26%，環(huán)比+9%；占比19.2%,環(huán)比+0.3pct。A0級新能源乘用車銷量為10.4萬輛，同比+111%，環(huán)比+4%，占比14.3%，環(huán)比-0.5pct。A級新能源乘用車銷量為23.0萬輛，同比+74%，環(huán)比-3%，占比降至31.5%，環(huán)比-3.6pct。B級新能源乘用車銷量為23.0萬輛，同比+82%，環(huán)比+25%，占比31.6%，環(huán)比+4.4pct。圖5：國內(nèi)新能源乘用車分級別銷量(輛)資料來源:乘聯(lián)會(huì)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖6：國內(nèi)新能源乘用車分級別占比，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理11月外資品牌銷量占比提升。11月新能源乘用車中外資品牌銷量達(dá)到10.0萬輛，證券研究報(bào)告同比+89%、環(huán)比+39%，市場占比13.7%，環(huán)比+3.0pct。自主品牌銷量為51.0萬輛，同比+104%，環(huán)比+6%，市場占比69.9%，環(huán)比-1.4pct。造車新勢力方面，11月銷量達(dá)到7.8萬輛，同比+10%，環(huán)比+1%，市場占比降至10.7%。圖7：2022年11月國內(nèi)新能源乘用車市場結(jié)構(gòu)證券經(jīng)濟(jì)研究所整理分企業(yè)來看，比亞迪持續(xù)領(lǐng)跑市場。11月比亞迪/特斯拉中國/上汽通用五菱位列新能源乘用車批發(fā)銷量前三，銷量分別為23.0/10.0/7.6萬輛，同比+154/90/52%，環(huán)比+6/40/46%。11月新能源乘用車批發(fā)銷量超萬輛的車企達(dá)到14家，同比持平、圖8：2022年11月國內(nèi)新能源車企電動(dòng)車銷量排名(輛)資料來源:乘聯(lián)會(huì)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告表1：部分造車新勢力各月銷量(輛)年79年90年0290097年4739015年86323508年38007年141404年80433346448年05117年25年2728年62年652年年985年74002167087年年031年566年578591年05年01年11證券經(jīng)濟(jì)研究所整理分車型來看，ModelY銷量回升至第一，宏光MINI保持第二。11月ModelY銷量上升至第一，單月銷量達(dá)到6.9萬輛，同比+158%、環(huán)比+67%；宏光MINI位居第二，單月銷量為6.9萬輛，同比+50%、環(huán)比+43%；比亞迪宋位列第三，銷量為6.4萬輛，同比+226%，環(huán)比+13%。圖9：2022年11月國內(nèi)新能源乘用車分車型銷量排名(萬輛)資料來源:乘聯(lián)會(huì)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告海外：11月歐美新能源車市場表現(xiàn)亮眼11月歐洲八國新能源車銷量為23.3萬輛，同比+31%，環(huán)比+38%；其中純電動(dòng)車環(huán)比+24%。挪威、德國等國家2023年開始補(bǔ)貼進(jìn)一步滑坡或取消，因而年底新能源車銷售呈現(xiàn)沖量態(tài)勢。表2：歐洲主要國家銷量(輛)年年40157年15533年080443320888年40085001375年4年561839年3357323年64973446605年42941437年978年88035年561839年4988940年25350年4387258年24218204887年8437年25273804年672544025682年5380391年57481132年美國新能源車銷量穩(wěn)步增長。11月美國新能源車銷量8.8萬輛，同比+22%，環(huán)比+2%，滲透率7.5%，環(huán)比+0.3pct；其中，純電動(dòng)車銷量達(dá)到7.2萬輛，同比+29%，環(huán)比+2%；插電式混動(dòng)車銷量1.6萬輛，同比-1%，環(huán)比+1%。圖10：美國新能源車銷量情況(萬輛)Marklines證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告10月受季初因素影響，全球新能源車銷量環(huán)比略有下降。根據(jù)CleanTechnica數(shù)據(jù)，2022年10月全球新能源乘用車銷量93.2萬輛，同比+58%、環(huán)比-10%。圖11：全球新能源乘用車銷量情況(萬輛)資料來源:Cleantechnica，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告動(dòng)力電池?cái)?shù)據(jù)跟蹤全球動(dòng)力電池裝機(jī)數(shù)據(jù)跟蹤根據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)，2022年10月全球動(dòng)力電池裝車量達(dá)到48.0GWh，同比+74%，環(huán)比-12%，主要受到季度初新能源車銷量回調(diào)影響。2022年1-10月全球動(dòng)力電池累計(jì)裝車量達(dá)到390.4GWh，同比+75%。分企業(yè)看，10月寧德時(shí)代裝車量位居第一，裝車18.1GWh，市占率為37.6%，同tGWh同比+4.6pct、環(huán)比+3.4pct；LG新能源裝車量位居第三，裝車5.4GWh，市占率11.3%，同比-3.8pct、環(huán)比-2.8pct。2022年1-10月寧德時(shí)代裝車量位居首位，裝車137.7GWh，市占率為35.3%，同比+4.1pct；LG新能源位列第二，裝車53.7GWh，市占率為13.8%，同比-7.0pct；比亞迪列第三，裝車51.5GWh，市占率13.2%，同比+4.7pct。圖12：全球動(dòng)力電池逐月配套量(GWh)SNEResearch券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖13：2022年10月全球動(dòng)力電池企業(yè)配套量(GWh)SNEResearch券經(jīng)濟(jì)研究所整理國內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)數(shù)據(jù)跟蹤磷酸鐵鋰電池裝機(jī)占比穩(wěn)步上升。11月，國內(nèi)動(dòng)力電池裝車量34.3GWh，同比增長65%，環(huán)比增長12%。分結(jié)構(gòu)來看，三元電池裝車量11.0GWh，同比增長20%，環(huán)比增長2%，三元電池裝機(jī)占比32.2%，環(huán)比-3.2pct；磷酸鐵鋰電池裝車量23.1GWh，同比增長100%，環(huán)比增長17%。11月磷酸鐵鋰電池裝機(jī)占比67.4%，環(huán)比上升3.0pct。2022年1-11月國內(nèi)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量258.5GWh，同比+102%；其中三元電池裝車99.0GWh，占比為38.3%；磷酸鐵鋰電池裝車159.1GWh，占比為61.5%。分企業(yè)來看，11月寧德時(shí)代裝車量位居第一，裝車17.4GWh，市占率為50.6%，同比-4.4pct、環(huán)比+2.3pct；比亞迪裝車量位居第二，裝車8.9GWh，市占率為26.1%，同比+9.5pct、環(huán)比+0.7pct；中創(chuàng)新航裝車量位居第三，裝車2.0GWh，市占率為5.8%，同比+0.6pct、環(huán)比-0.9pct。證券研究報(bào)告2022年1-11月寧德時(shí)代裝車量位居首位，裝車124.1GWh，市占率為48.0%，同比-3.4pct；比亞迪位列第二，裝車59.7GWh，市占率為23.1%，同比+6.5pct；中創(chuàng)新航列第三，裝車17.4GWh，市占率6.7%，同比+0.9pct圖14：國內(nèi)動(dòng)力電池逐月配套量(GWh)創(chuàng)新聯(lián)盟，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告光伏產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤圖16：硅料成交均價(jià)走勢(元/kg)資料來源:SolarZoom，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖17：硅片成交均價(jià)走勢(元/片)SolarZoom證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖18：電池片成交均價(jià)走勢(元/W)SolarZoom經(jīng)濟(jì)研究所整理圖19：組件成交均價(jià)走勢(元/W)資料來源:SolarZoom，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖20：國內(nèi)分類型組件成交均價(jià)(元/W)資料來源:SolarZoom，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖21：出口分類型組件成交均價(jià)(美元/W)PVInfoLink證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖22：2022年光伏組件招標(biāo)容量(MW)(不完全統(tǒng)計(jì))資料來源:采招網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖23：2022年光伏組件中標(biāo)容量(MW)(不完全統(tǒng)計(jì))資料來源:采招網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖24：我國出口組件金額(億美元)SolarZoom國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖25：我國出口逆變器金額(億美元)SolarZoom總署，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖26：國內(nèi)光伏月度新增并網(wǎng)裝機(jī)容量(GW)圖27：國內(nèi)光伏年度新增并網(wǎng)裝機(jī)容量(GW)局，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年初至今風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)總?cè)萘?2.77GW，其中陸風(fēng)招標(biāo)76.50GW，海風(fēng)招標(biāo)16.26GW。從業(yè)主構(gòu)成來看，華能集團(tuán)10.68GW，國家能源大唐集團(tuán)6.66GW。(中國電建2023年風(fēng)電機(jī)組集采(16GW)、國家電投海上風(fēng)電競配機(jī)組框架招標(biāo)(10.5GW)未納入統(tǒng)計(jì)。)中標(biāo)價(jià)格方面，6月開始中標(biāo)均價(jià)已明顯企穩(wěn)，后續(xù)隨著行業(yè)交付景氣度的上行價(jià)格預(yù)計(jì)有較好支撐。圖28：2022年月度招標(biāo)容量(GW)、采招網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖29：陸風(fēng)風(fēng)機(jī)投標(biāo)價(jià)格走勢(不含塔筒)(元/kW)資料來源:采招網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理表3：陸上風(fēng)電、海上風(fēng)電各月招中標(biāo)容量與裝機(jī)容量(GW)招標(biāo)容量(GW)21-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-12陸上風(fēng)電1.852.962.287.341.915.9414.932.138.047.466.597.022.534.967.66海上風(fēng)電0.180.300.003.921.5001.080.801.850.200.872.860.03合計(jì)2.033.262.2811.263.417.0416.083.049.128.268.447.223.397.827.69中標(biāo)容量(GW)21-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-12陸上風(fēng)電21.023.683.467.527.328.494.168.285.664.193.744.38海上風(fēng)電0.000.380.180.600.000.101.000.600.301.130.800.000.752.772.15合計(jì)1.172.632.191.623.683.568.527.928.805.299.085.664.946.506.53累計(jì)裝機(jī)容量(GW)陸上風(fēng)電海上風(fēng)電合計(jì)21-10285.1814.45299.6321-11286.2518.61304.8621-12302.1026.38328.4822-0122-02-307.78-26.64-334.4222-03309.8726.65336.5222-04311.6126.65338.2622-05312.7026.66339.3622-06315.5826.66342.2422-07316.9826.72343.7022-08317.5226.98344.5022-09320.4027.26347.6622-10321.9827.41349.3922-11323.0427.92350.9622-12---新增裝機(jī)容量(GW)陸上風(fēng)電海上風(fēng)電合計(jì)21-101.101.262.3621-111.074.165.2321-1215.857.7723.6222-0122-02-5.68-0.26-5.9422-032.090.012.1022-041.74-1.7422-051.090.011.1022-062.88-2.8822-071.400.061.4622-080.540.260.8022-092.880.283.1622-101.580.151.7322-111.060.511.5722-12---全國平均風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)21-1021-1121-1222-01~22-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-12872042013232322239878505161201191-中電聯(lián)、采招網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告表4：風(fēng)電招標(biāo)明細(xì)(MW)(不完全統(tǒng)計(jì))招標(biāo)總量2022YTD2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12華能集團(tuán)10,6763,62206002,9533002001,27701,0046101110國家能源10,33105004601,8284421,7661,2056406405921,700557國家電投8,76350275003,9190030045000002,743華潤電力6,81968006522702427052201,8001,6605029050中國電建6,67749850280440621,3011,8001,1966502000200華電集團(tuán)6,656008002,7602001,22061040038600287大唐集團(tuán)6,6552,37701,202650742025003000804400中廣核5,38907571085060404701,6403102300500三峽集團(tuán)5,0813,1210300000050070003480其他25,7204602,0372,0362,4133453,9301,6291,8712,8241,4593,8632,854合計(jì)92,76611,2603,4127,03916,0833,0379,1228,2608,4387,2183,3917,8157,691陸風(fēng)招標(biāo)2022YTD2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12華能集團(tuán)9,0153,622002,95302001,277080400600國家能源7,731004601,8284427667056406405921,100557國家電投7,011025003,919000000002,743華潤電力6,81968006522702427052201,8001,6605029050中國電建6,49749850280440621,2211,8001,0966502000200華電集團(tuán)6,656008002,7602001,22061040038600287大唐集團(tuán)5,9512,37701,20265074202500300000400中廣核3,03507571000004706403102300500三峽集團(tuán)1,3600030000005004000480其他22,430601,5371,5352,0133453,9301,6291,8712,8241,1042,6632,820合計(jì)76,5037,3371,9125,93814,9332,1338,0427,4606,5887,0182,5264,9607,657海風(fēng)招標(biāo)2022YTD2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12華能集團(tuán)1,661006000300000200510510國家能源2,60005000001,0005000006000國家電投1,75250250000003004500000華潤電力0000000000000中國電建18000000800000000華電集團(tuán)0000000000000大唐集團(tuán)70400000000007040中廣核2,354000750604001,0000000三峽集團(tuán)3,7213,121000000300003000其他3,290300500501400000003551,20034合計(jì)16,2623,9231,5001,1011,1509041,0808001,8502008652,85534券經(jīng)濟(jì)研究所整理注：數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計(jì)，具體以各家企業(yè)實(shí)際披露為準(zhǔn)表5：風(fēng)電機(jī)組中標(biāo)明細(xì)(MW)(不完全統(tǒng)計(jì))主機(jī)商占比(%)2022YTD2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12金風(fēng)科技19%13,62650230402,5053,1507241,1551,1201,5291,250600922遠(yuǎn)景能源16%11,2173001,2805691,4668008507311,804945501,485838明陽智能15%10,9350300409841,0922,6306401,1353551,3001,3601,100三一重能9%6,7063008094002503001,3865504705001,30092250運(yùn)達(dá)股份9%6,68804731,75081903000809647380838672東方電氣8%5,5903000607681,6101,140035553800819上海電氣8%5,776030002006003652002,200304104951,002中國海裝5%3,78503002506013060425002004501,0000中車株洲所4%2,854040200272020050272044000480聯(lián)合動(dòng)力4%2,5695046060004007632302000270450山東中車3%1,99000250600400500240002600民海能源0.3%20000000200000000華銳風(fēng)電0.1%1000000000000000哈電風(fēng)能0.1%707000000000000合計(jì)100%72,1061,6223,6783,5598,5257,9228,7995,2919,0825,6584,9406,5006,532信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理注：數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計(jì)，具體以各家企業(yè)實(shí)際披露為準(zhǔn)證券研究報(bào)告月度觀點(diǎn)與業(yè)績回顧本月觀點(diǎn)：新能源車滲透率突破新高，硅料價(jià)格進(jìn)入下行通道帶動(dòng)光伏行業(yè)景氣度上行光伏：硅料價(jià)格已進(jìn)入下行通道，在促進(jìn)行業(yè)整體放量的同時(shí)，也帶動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)鏈盈利改善。我們推薦：1)電池環(huán)節(jié)，未來1-2個(gè)季度大尺寸產(chǎn)能相對緊缺，盈利性將顯著提升，同時(shí)N型電池議價(jià)能力更強(qiáng)，首推鈞達(dá)股份；2)組件環(huán)節(jié)由于簽單周期較長，具備一定期貨屬性，有望在原材料價(jià)格下行周期受益，推薦硅片自供比例較低的天合光能，N型TOPCon量產(chǎn)進(jìn)度及技術(shù)工藝領(lǐng)先的晶科能源，以及單瓦盈利能力持續(xù)領(lǐng)先的晶澳科技；3)膠膜價(jià)格目前處在低位，未來隨著組件環(huán)節(jié)盈利壓力緩解，膠膜有望迎來價(jià)格上漲，具備供應(yīng)鏈管理優(yōu)勢和資金優(yōu)勢的頭部企業(yè)有望受益，N型技術(shù)滲透率提升帶來POE類膠膜需求提升，推薦海優(yōu)新材。風(fēng)電：今年受疫情、風(fēng)機(jī)設(shè)計(jì)定型等因素影響的裝機(jī)將遞延到2023年，明年陸風(fēng)和海風(fēng)新增裝機(jī)容量增速接近100%。目前風(fēng)電企業(yè)全年業(yè)績承壓情緒基本釋放完畢，市場預(yù)期開始向明年切換。今年4-5MW陸上機(jī)型是批量交付的第一年，風(fēng)電整機(jī)設(shè)計(jì)仍有較大優(yōu)化空間，2023年設(shè)計(jì)降本疊加大宗價(jià)格下行將為整機(jī)企業(yè)帶來盈利能力的邊際修復(fù)。我們長期看好風(fēng)電行業(yè)景氣度，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)海纜企業(yè)東方電纜、漢纜股份，關(guān)注訂單量快速上行、成本具有突出優(yōu)勢的整機(jī)企業(yè)三一重能和海上風(fēng)電整機(jī)龍頭明陽智能，關(guān)注后續(xù)供給緊張的大兆瓦輪轂底座環(huán)節(jié)和海上塔筒/管樁環(huán)節(jié)，建議關(guān)注日月股份。定。證券研究報(bào)告表6：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及估值(2022.12.31)WIND券經(jīng)濟(jì)研究所整理與預(yù)測公司公司投資昨日收盤EPSPEPB代碼名稱評級(元)2020A2021A2022E2023E2020A2021A2022E2023E20210022026016156032180025313001293007726036066004066886766008750024980022766036936012266010166883496016696018683996.HK0021296886803008276882236885990024590028653007503931.HK603659300037300014603799688116002812688388301150300073688779002709688005002245300568688778300769301349688683金風(fēng)科技明陽智能日月股份天順風(fēng)能泰勝風(fēng)能運(yùn)達(dá)股份東方電纜國電南瑞金盤科技東方電氣漢纜股份萬馬股份江蘇新能華電重工節(jié)能風(fēng)電三一重能中國電建中國能建增持增持買入買入增持買入買入買入買入增持增持買入買入買入增持增持買入買入中國能源建設(shè)買入海優(yōu)新材上能電氣晶科能源天合光能晶澳科技鈞達(dá)股份寧德時(shí)代中創(chuàng)新航璞泰來新宙邦億緯鋰能華友鈷業(yè)天奈科技恩捷股份嘉元科技中一科技當(dāng)升科技長遠(yuǎn)鋰科天賜材料容百科技蔚藍(lán)鋰芯星源材質(zhì)廈鎢新能德方納米信德新材萊爾科技買入買入買入增持買入買入無評級增持買入增持增持買入增持增持增持增持增持買入增持買入買入增持增持買入買入增持無評級11.0025.2620.3015.137.1714.8767.8324.4036.1821.024.188.2512.935.683.8129.297.082.290.9137.66185.3058.8414.6563.7660.09185.10393.4216.1151.8943.4787.9055.6377.14131.2944.8564.5156.4014.5943.8668.7514.8821.2677.68229.59110.4620.010.700.600.950.580.370.251.290.720.540.6070.042.660.330.100.570.640.102.290.000.480.690.810.730.461.250.611.230.760.060.280.470.240.090.83-0.161.270.410.821.360.650.730.280.701.730.840.550.730.230.260.340.260.121.340.553.0030.87-1.266.520.081.261.751.422.441.273.051.813.782.150.361.152.020.580.221.854.612.020.440.961.741.160.680.331.001.761.010.670.980.240.490.640.270.301.450.786.400.440.281.651.883.3111.900.272.262.491.692.722.165.442.003.974.100.843.103.360.430.634.1013.462.780.331.242.011.671.220.571.102.841.180.861.300.320.570.790.380.321.870.8059.311.470.532.812.577.9416.681.353.053.083.294.603.757.922.675.224.681.073.535.050.750.996.0216.344.240.5715.7 41.8 21.3 26.0 19.2 60.3 52.6 33.7 66.5 35.2 23.8 38.3 75.0 68.5 39.9 25.4 13.4 20.4 8.1 111.8 69.7 180.5 140.7 112.5 93.9 1933.8 172.1 5535.6 108.1 62.6 108.6 76.3 167.2 105.0 73.2 52.6 74.2 256.4 158.6 145.5 61.7 224.7 93.2-1404.687.248.613.418.531.220.825.921.339.229.065.628.617.931.537.621.932.121.912.414.75.830.261.7237.3128.476.769.4-146.660.3203.941.324.861.822.860.643.124.838.334.025.696.342.049.854.645.411.514.517.522.221.614.938.524.253.721.517.216.820.29.811.94.719.028.9133.151.538.631.956.033.158.922.917.551.920.435.724.122.516.313.817.414.220.534.533.919.017.139.760.48.912.512.212.412.513.523.920.714.516.514.811.715.78.810.04.016.019.940.127.722.723.423.323.611.917.014.126.712.120.516.616.812.412.013.612.413.619.821.512.91.39 3.12 2.40 3.51 2.43 3.83 9.56 4.30 6.25