第九章投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

投資項(xiàng)目評(píng)估中，始終存在著各種不確定性的影響因素，給項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。為了分析其對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益造成的危害，以便有效采取防范措施，有必要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。學(xué)習(xí)本章，要求掌握盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析的方法。9.1項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)概述9.1.1風(fēng)險(xiǎn)及分類風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)言之，即不確定性，或者說(shuō)是由于某種活動(dòng)因素的不確定性引起活動(dòng)結(jié)果的不確定性，表現(xiàn)為活動(dòng)的實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)期目標(biāo)，從而給活動(dòng)造成損失。一般可分為：（1）自然風(fēng)險(xiǎn)（2）社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)（3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)9.1.2產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因（1）市場(chǎng)供求變化的影響。（2）技術(shù)變化的影響。（3）經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響。（4）社會(huì)、政治、法律、文化等方面的影響。（5）自然條件和資源方面的影響。（6）項(xiàng)目評(píng)價(jià)人員的主觀因素影響。

9.1.3風(fēng)險(xiǎn)分析的一般程序（1）選擇關(guān)鍵變量（2）估計(jì)不確定性因素的變化范圍，進(jìn)行初步分析。（3）進(jìn)行敏感性分析。（4）進(jìn)行概率分析。9.2盈虧平衡分析盈虧平衡是指項(xiàng)目當(dāng)年的銷售收入等于其產(chǎn)品成本。

盈虧平衡分析是通過(guò)盈虧平衡點(diǎn)（BreakEvenPoint，簡(jiǎn)稱BEP）分析項(xiàng)目成本與收益平衡關(guān)系的一種方法。盈虧平衡點(diǎn)通常是根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價(jià)格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量等表示。

（1）將產(chǎn)品的生產(chǎn)成本劃分成固定成本和變動(dòng)成本。（2）產(chǎn)品銷售量和生產(chǎn)量相等（即各年產(chǎn)品全部售出）。（3）項(xiàng)目生產(chǎn)的是單一產(chǎn)品，如同時(shí)生產(chǎn)幾種類似產(chǎn)品，則應(yīng)把幾種產(chǎn)品組合折算為一種產(chǎn)品。（4）產(chǎn)品的銷售價(jià)格，在不同的銷售水平條件下保持不變。

（5）所采用的數(shù)據(jù)均為正常生產(chǎn)年份（即達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期）的數(shù)據(jù)。

9.2.1線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析是指投資項(xiàng)目的銷售收入和銷售成本與產(chǎn)品銷售量呈線性關(guān)系情況下的盈虧平衡分析。這種線性關(guān)系可表示為：S=P×QC=F+V×Q（1）圖解法收入或成本圖解法主要是通過(guò)繪制盈虧平衡圖的方法來(lái)分析產(chǎn)量、成本和盈利之間的關(guān)系，找出盈虧平衡點(diǎn)（保本點(diǎn)），如圖9-1中兩條直線的交點(diǎn)就是盈虧平衡點(diǎn)（BEP）。虧損區(qū)域變動(dòng)成本固定成本固定成本線變動(dòng)成本線Q*盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)銷量x產(chǎn)量圖9-1盈虧平衡圖成本線盈利區(qū)域銷售收入線總成本盈虧平衡點(diǎn)BEP（2）代數(shù)法產(chǎn)品產(chǎn)銷量、生產(chǎn)能力利用率代數(shù)法是指通過(guò)求解方程，求得盈虧平衡點(diǎn)。即有：P×Q=CF+CV=F+V×Q

這個(gè)基本平衡等式中沒有包括稅金因素，在實(shí)際分析中，應(yīng)按財(cái)稅制度規(guī)定考慮應(yīng)繳納的稅金因素，

設(shè)T為在盈虧平衡點(diǎn)處的單位產(chǎn)品銷售稅金。式變?yōu)镻×Q=F+V×Q+T×Q

①用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)設(shè)Q＊為盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)量（銷售量），由式有即：

②用銷售售收入表表示的盈盈虧平衡衡點(diǎn)③用生產(chǎn)產(chǎn)能力利利用率表表示的盈盈虧平衡衡點(diǎn)設(shè)E﹡為盈虧平平衡時(shí)的的生產(chǎn)能能力利用用率，由由式有式中：Q0為項(xiàng)目設(shè)設(shè)計(jì)生產(chǎn)產(chǎn)能力即：④用價(jià)格格表示的的盈虧平平衡點(diǎn)設(shè)P為盈虧平平衡時(shí)的的產(chǎn)品價(jià)價(jià)格，由由式有：：0*QFVTP++=*⑤用單位位產(chǎn)品變變動(dòng)成本本表示的的盈虧平平衡點(diǎn)設(shè)V為盈虧平平衡時(shí)的的單位產(chǎn)產(chǎn)品變動(dòng)動(dòng)成本，，由式有有0*QFTPV--=*即：[例9-1]設(shè)設(shè)某項(xiàng)項(xiàng)目生產(chǎn)產(chǎn)某產(chǎn)品品的年設(shè)設(shè)計(jì)生產(chǎn)產(chǎn)能力為為5萬(wàn)件件，每件件產(chǎn)品的的售價(jià)為為5000元，，該項(xiàng)目目投產(chǎn)后后年固定定成本總總額為3000萬(wàn)元，，單位產(chǎn)產(chǎn)品變動(dòng)動(dòng)成本為為1500元，，單位產(chǎn)產(chǎn)品所負(fù)負(fù)擔(dān)的稅稅金為500元元，若產(chǎn)產(chǎn)銷率為為100%，試試對(duì)該項(xiàng)項(xiàng)目進(jìn)行行盈虧平平衡分析析。解：盈虧平衡衡時(shí)的產(chǎn)產(chǎn)量盈虧平衡衡時(shí)的銷銷售收入入盈虧平衡衡時(shí)的生生產(chǎn)能力力利用率率盈虧平衡衡時(shí)的價(jià)價(jià)格盈虧平衡衡時(shí)的單單位產(chǎn)品品變動(dòng)成成本非非線性性盈虧平平衡分析析當(dāng)產(chǎn)品的的年總成成本與產(chǎn)產(chǎn)量不成成線性關(guān)關(guān)系，銷銷售收入入與產(chǎn)量量也不呈呈線性關(guān)關(guān)系時(shí)，，要用非非線性盈盈虧平衡衡分析方方法進(jìn)行行分析。。假定非線線性收入入函數(shù)成成本函數(shù)數(shù)均可以以用一元元二次函函數(shù)表示示如下銷售函數(shù)數(shù)：S（（Q）=aQ+bQ2銷售成本本函數(shù)：：C（Q）=c+dQ+eQ2式中：a、b、、c、d、e為為常數(shù)；；Q為產(chǎn)產(chǎn)量。根據(jù)盈虧虧平衡原原理，在在平衡點(diǎn)點(diǎn)有S（（Q）=C（Q），即即：aQ+bQ2=c+dQ+eQ2解此二次次方程，，可得盈盈虧平衡衡點(diǎn)的產(chǎn)產(chǎn)量式中表示示銷售收收入曲線線與銷售售成本曲曲線有兩兩個(gè)交點(diǎn)點(diǎn)，因此此解得兩兩個(gè)盈虧虧平衡點(diǎn)點(diǎn)Q1*和Q2*。只有在在Q1*和Q2*限定的產(chǎn)產(chǎn)量之間間，項(xiàng)目目才能盈盈利。示示意圖可可見9——2。當(dāng)當(dāng)產(chǎn)品銷銷售量在在Q1*和Q2*之間時(shí)時(shí)，項(xiàng)項(xiàng)目有有盈利利（設(shè)設(shè)為ππ）為為：在最大大利潤(rùn)潤(rùn)點(diǎn)上上，邊邊際利利潤(rùn)為為零。。因此此，通通過(guò)對(duì)對(duì)式（（9——13）進(jìn)進(jìn)行求求導(dǎo)，，可以以求得得最大大利潤(rùn)潤(rùn)點(diǎn)產(chǎn)產(chǎn)量Qmaxπ。令=0，有有由圖9-2可知知，在在最大大利潤(rùn)潤(rùn)點(diǎn)左左側(cè)，，利潤(rùn)潤(rùn)率是是上升升的；；在最最大利利潤(rùn)點(diǎn)點(diǎn)右側(cè)側(cè)，利利潤(rùn)率率是下下降的的。固定成本F銷售量（產(chǎn)量）收入和成本maxπ｝S（Q）C（Q）O圖9-2非線性性盈虧虧平衡衡分析析示意意圖[例9-2]有有一一工業(yè)業(yè)產(chǎn)品品項(xiàng)目目，根根據(jù)歷歷史資資料預(yù)預(yù)測(cè)其其單位位產(chǎn)品品價(jià)格格為，，單位位產(chǎn)品品變動(dòng)動(dòng)成本本為1000元元，固固定成成本為為10萬(wàn)元元，設(shè)設(shè)固定定成本本與產(chǎn)產(chǎn)量成成線性性關(guān)系系，擬擬定生生產(chǎn)規(guī)規(guī)模為為年產(chǎn)產(chǎn)130件件，試試對(duì)該該項(xiàng)目目進(jìn)行行盈虧虧平衡衡分析析。解：（（1）列出出銷售售收入入和銷銷售成成本的的函數(shù)數(shù)方程程式：：（2））根據(jù)據(jù)盈虧虧平衡衡原理理，列列平衡衡方程程式，，求解解平衡衡點(diǎn)（（見圖圖9-3））。由R（（Q））=C（Q）（3））求解解利潤(rùn)潤(rùn)最大大點(diǎn)的的產(chǎn)量量QmaxB由銷售量（件）C(Q)=100000+1000Q40000080000012000001600000200000024000002800000405380120160200188固定成本收入和成本（元）圖9-3盈虧平衡圖110｝maxπ解得Q=110（件件）在該點(diǎn)點(diǎn)上的的利潤(rùn)潤(rùn)為：：由以上上計(jì)算算所得得結(jié)果果可知知，該該項(xiàng)目目存在在兩個(gè)個(gè)盈虧虧平衡衡點(diǎn)，，項(xiàng)目目盈利利前景景比較較好，，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)承受受能力力也比比較強(qiáng)強(qiáng)，但但合理理經(jīng)濟(jì)濟(jì)規(guī)模模最好好選擇擇在年年產(chǎn)100件到到120件件之間間。對(duì)對(duì)盈盈虧平平衡分分析的的評(píng)價(jià)價(jià)盈虧平平衡分分析的的作用用主要要有以以下幾幾點(diǎn)：：（1））可用用于對(duì)對(duì)項(xiàng)目目進(jìn)行行定性性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分析析，考考察項(xiàng)項(xiàng)目承承受風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的能力力；（2））可用用于進(jìn)進(jìn)行多多方案案的比比較和和選擇擇，在在其他他條件件相同同的情情況下下，盈盈虧平平衡點(diǎn)點(diǎn)值低低的方方案為為優(yōu)選選方案案；（3））可用用于分分析價(jià)價(jià)格、、產(chǎn)銷銷量、、成本本等因因素變變化對(duì)對(duì)項(xiàng)目目盈利利能力力的影影響，，尋求求提高高盈利利能力力的途途徑。。盈虧平平衡分分析也也存在在一些些局限限性：：（1））它只只能對(duì)對(duì)項(xiàng)目目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)進(jìn)行行定性性分析析，無(wú)無(wú)法定定量測(cè)測(cè)度風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大大小；；（2））由于于它所所假設(shè)設(shè)的條條件往往往和和實(shí)際際情況況有出出入，，加上上它沒沒有考考慮資資金時(shí)時(shí)間價(jià)價(jià)值和和項(xiàng)目目整個(gè)個(gè)壽命命期內(nèi)內(nèi)現(xiàn)金金流量量變化化，所所以分分析欠欠準(zhǔn)確確；（3））它只只是分分析了了價(jià)格格、產(chǎn)產(chǎn)銷量量、成成本等等因素素變化化對(duì)盈盈利能能力的的影響響，而而不能能確定定盈利利能力力的大大??；；9.3敏敏感性性分析析敏感性性分析析是研研究影影響項(xiàng)項(xiàng)目建建設(shè)的的主要要影響響因素素發(fā)生生變化化時(shí)，，所導(dǎo)導(dǎo)致的的項(xiàng)目目經(jīng)濟(jì)濟(jì)指標(biāo)標(biāo)的變變化幅幅度，，從而而判斷斷外部部條件件發(fā)生生變化化時(shí)，，投資資項(xiàng)目目的承承受能能力。。敏敏感感性分分析的的步驟驟（1））選擇擇敏感感性分分析指指標(biāo)一般來(lái)來(lái)講，，凈現(xiàn)現(xiàn)值、、內(nèi)部部收益益率、、貸款款償還還期、、投資資回收收期、、投資資利潤(rùn)潤(rùn)率等等指標(biāo)標(biāo)應(yīng)作作為分分析對(duì)對(duì)象。。（2））選取取不確確定性性因素素在選取取不確確定因因素時(shí)時(shí)應(yīng)同同時(shí)找找出敏敏感性性因素素。一一般應(yīng)應(yīng)根據(jù)據(jù)項(xiàng)目目的特特點(diǎn)，，以及及有關(guān)關(guān)因素素的客客觀變變化趨趨勢(shì)來(lái)來(lái)探索索。（3））進(jìn)行行敏感感性分分析進(jìn)行敏敏感性性分析析時(shí)，，應(yīng)先先確定定不確確定性性因素素的變變化范范圍。。（4））作圖圖分析析單單因因素敏敏感性性分析析單因素素敏感感性分分析是是分析析單個(gè)個(gè)因素素的變變動(dòng)對(duì)對(duì)項(xiàng)目目經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益益指標(biāo)標(biāo)的影影響程程度。。[例9-3]：：有一一生產(chǎn)產(chǎn)家用用取暖暖器的的投資資項(xiàng)目目，進(jìn)進(jìn)行確確定性性分析析的數(shù)數(shù)據(jù)是是根據(jù)據(jù)對(duì)未未來(lái)的的可能能出現(xiàn)現(xiàn)的情情況預(yù)預(yù)測(cè)估估算的的，由由于對(duì)對(duì)未來(lái)來(lái)影響響經(jīng)濟(jì)濟(jì)環(huán)境境的某某些因因素把把握不不大，，項(xiàng)目目的投投資額額、經(jīng)經(jīng)營(yíng)成成本、、和產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)價(jià)格均均有可可能在在±20%的幅幅度內(nèi)內(nèi)變動(dòng)動(dòng)，項(xiàng)項(xiàng)目壽壽命周周期內(nèi)內(nèi)有關(guān)關(guān)財(cái)務(wù)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)見表表9-1，，設(shè)折折現(xiàn)率率為10%，試試就上上述三三個(gè)不不確定定因素素進(jìn)行行敏感感性分分析。。年份012—1011投資（I）15,000

銷售收入（S）

22,00022,000經(jīng)營(yíng)成本（C）

15,20015,200銷售稅金及附加（T）

2,2002,200期末殘值（L）

2,000凈現(xiàn)金流量-15,00004,6006,600表9-1投投資項(xiàng)項(xiàng)目基基本情情況表表解：先先畫出出該項(xiàng)項(xiàng)目壽壽命周周期內(nèi)內(nèi)的現(xiàn)現(xiàn)金流流量圖圖，如如圖9-415,00012345678910114,6002,00004,6004,6004,6004,6004,6004,6004,6004,6004,600圖9-4投投資項(xiàng)項(xiàng)目現(xiàn)現(xiàn)金流流量圖圖再根據(jù)據(jù)表9-1數(shù)據(jù)據(jù)，選選定凈凈現(xiàn)值值為進(jìn)進(jìn)行敏敏感性性分析析的經(jīng)經(jīng)濟(jì)效效益指指標(biāo)，，有：：下面面分分析析投投資資、、經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)成成本本和和產(chǎn)產(chǎn)品品價(jià)價(jià)格格變變化化對(duì)對(duì)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值的的影影響響：：設(shè)投投資資的的變變化化幅幅度度為為X，則則投投資資變變化化時(shí)時(shí)的的凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值的的計(jì)計(jì)算算公公式式為為：：設(shè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)成成本本的的變變化化幅幅度度為為Y，則則其其變變化化時(shí)時(shí)：：如果果設(shè)設(shè)價(jià)價(jià)格格的的變變化化幅幅度度為為Z，則則：：根據(jù)據(jù)上上述述公公式式，，分分別別計(jì)計(jì)算算各各因因素素在在不不同同變變化化幅幅度度時(shí)時(shí)的的凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值數(shù)數(shù)值值，，計(jì)計(jì)算算數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)見見表表9-2：表9-2敏感感性性分分析析計(jì)計(jì)算算表表單位位：：萬(wàn)萬(wàn)元元

-20%-15%-10%-5%0+5%+10%+15%+2-%投資143941364412894121441139410644989491448394經(jīng)營(yíng)成本283742412919884156391139471492904-1341-5586產(chǎn)品價(jià)格-10725-519533558641139416924224532798333513根據(jù)據(jù)表表9-2可作作出出敏敏感感分分析析圖圖：：-15-10-505101520變動(dòng)動(dòng)幅幅度度（（%））經(jīng)營(yíng)營(yíng)成成本本產(chǎn)品品價(jià)價(jià)格格圖9-5敏敏感感性性分分析析圖圖由敏敏感感性性計(jì)計(jì)算算表表和和敏敏感感性性分分析析圖圖可可看看出出，，產(chǎn)產(chǎn)品品價(jià)價(jià)格格變變動(dòng)動(dòng)對(duì)對(duì)NPV的影影響響最最大大，，經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)成成本本變變動(dòng)動(dòng)的的影影響響次次之之，，投投資資額額變變動(dòng)動(dòng)影影響響最最小小。。利用用前前述述公公式式，，NPV=0時(shí)時(shí)，，分分別別按按上上述述公公式式計(jì)計(jì)算算出出：：X=76.0%；；Y=13.4%,Z=-10.3%即當(dāng)當(dāng)投投資資額額與與產(chǎn)產(chǎn)品品價(jià)價(jià)格格不不變變時(shí)時(shí)，，年年經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)成成本本如如果果高高于于預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)值值的的13.4%以上上；；產(chǎn)產(chǎn)品品價(jià)價(jià)格格低低于于預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)價(jià)價(jià)格格的的10.3%以上上，，方方案案就就不不可可接接受受。。多多因因素素敏敏感感性性分分析析進(jìn)行行多多因因素素的的敏敏感感性性分分析析時(shí)時(shí)，，假假定定同同時(shí)時(shí)變變動(dòng)動(dòng)的的幾幾個(gè)個(gè)因因素素都都是是相相互互獨(dú)獨(dú)立立的的，，一一個(gè)個(gè)因因素素的的變變動(dòng)動(dòng)幅幅度度、、方方向向與與其其他他因因素素?zé)o無(wú)關(guān)關(guān)。。多因因素素敏敏感感性性分分析析要要考考慮慮可可能能發(fā)發(fā)生生的的各各種種因因素素不不同同變變動(dòng)動(dòng)幅幅度度的的多多種種組組合合。。對(duì)對(duì)敏敏感感性性分分析析的的評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)（1））通過(guò)過(guò)敏敏感感性性分分析析來(lái)來(lái)研研究究相相關(guān)關(guān)因因素素的的變變動(dòng)動(dòng)對(duì)對(duì)投投資資項(xiàng)項(xiàng)目目經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效效果果評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)指指標(biāo)標(biāo)的的影影響響程程度度。。（2））通過(guò)過(guò)敏敏感感性性分分析析找找出出影影響響投投資資項(xiàng)項(xiàng)目目經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)效效果果的的敏敏感感因因素素，，并并進(jìn)進(jìn)一一步步分分析析與與之之前前有有關(guān)關(guān)的的預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)或或估估算算數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)可可能能產(chǎn)產(chǎn)生生的的不不確確定定性性。。（3））通過(guò)過(guò)敏敏感感性性分分析析，，可可區(qū)區(qū)別別不不同同項(xiàng)項(xiàng)目目方方案案對(duì)對(duì)某某關(guān)關(guān)鍵鍵因因素素的的敏敏感感性性大大小小，，以以便便選選取取對(duì)對(duì)關(guān)關(guān)鍵鍵因因素素敏敏感感性性小小的的方方案案，，減減小小投投資資項(xiàng)項(xiàng)目目的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)性性。。（4））通過(guò)過(guò)敏敏感感性性分分析析可可找找出出項(xiàng)項(xiàng)目目方方案案的的最最好好與與最最壞壞的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效效果果的的變變化化范范圍圍。。敏感感性性分分析析也也存存在在一一些些局局限限性性：：（1））只能能對(duì)對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)進(jìn)進(jìn)行行定定性性評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)，，而而不不能能對(duì)對(duì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)大大小小進(jìn)進(jìn)行行定定量量測(cè)測(cè)定定。。（2））僅在在進(jìn)進(jìn)行行多多方方案案比比較較時(shí)時(shí)，，敏敏感感性性分分析析的的結(jié)結(jié)果果才才可可成成為為項(xiàng)項(xiàng)目目取取舍舍的的依依據(jù)據(jù)。。（3））各不不確確定定因因素素的的變變化化方方向向和和變變化化范范圍圍實(shí)實(shí)際際上上是是不不確確定定的的，，而而敏敏感感性性分分析析沒沒有有給給出出它它們們發(fā)發(fā)生生的的概概率率，，由由此此而而得得出出的的有有關(guān)關(guān)項(xiàng)項(xiàng)目目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)結(jié)結(jié)論論顯顯然然欠欠科科學(xué)學(xué)。。（4））一個(gè)個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目目的的不不確確定定性性因因素素往往往往有有多多個(gè)個(gè)，，每每個(gè)個(gè)不不確確定定因因素素都都要要取取出出幾幾個(gè)個(gè)變變化化值值來(lái)來(lái)分分別別計(jì)計(jì)算算它它們們引引起起的的內(nèi)內(nèi)部部收收益益率率、、凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值、、貸貸款款償償還還期期等等指指標(biāo)標(biāo)的的變變化化幅幅度度。。9.4概概率分分析概率分析析是使用用概率研研究預(yù)測(cè)測(cè)各種不不確定因因素和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素素對(duì)項(xiàng)目目經(jīng)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)影響的的一種定定量分析析方法。。概概率分分析步驟驟（1）選選定投資資項(xiàng)目效效益指標(biāo)標(biāo)作為分分析對(duì)象象，并分分析與這這些指標(biāo)標(biāo)有關(guān)的的不確定定性因素素；（2）估計(jì)出每每個(gè)不確確定因素素的變化化范圍及及其可能能出現(xiàn)的的概率。。（3）計(jì)算在不不確定性性因素變變量的影影響下投投資經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益的的期望值值。（4）計(jì)算出表表明期望望值穩(wěn)定定性的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)偏差差。（5）綜合考慮慮期望值值和標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)偏差。。期期望值值計(jì)算及及應(yīng)用描述隨機(jī)機(jī)變量的的主要參參數(shù)是期期望值與與方差。。[例9-5]：假定某某投資方方案在其其壽命期期內(nèi)可能能出現(xiàn)的的五種狀狀態(tài)的凈凈現(xiàn)金流流量序列列及其發(fā)發(fā)生概率率見表9-3。各年份份凈現(xiàn)金金流量之之間互不不相關(guān)，，基準(zhǔn)折折現(xiàn)率為為10%，求方案案凈現(xiàn)值值的期望望期、方方差與標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差。。表9-3投投資方案案凈現(xiàn)金金流量變變化狀態(tài)態(tài)表變化狀態(tài)年度概率P1=0.1P2=0.2P3=0.4P4=0.2P5=0.1X1X2X3X4X50-15000-15000-15000-16500-180001000002~10163026204600506052901136304620660070607290解：對(duì)應(yīng)應(yīng)于狀態(tài)態(tài)X1，有對(duì)應(yīng)于狀狀態(tài)X2，有對(duì)應(yīng)于狀狀態(tài)X3，有對(duì)應(yīng)于狀狀態(tài)X4，有對(duì)應(yīng)于狀狀態(tài)X5，有方案凈現(xiàn)現(xiàn)值的期期望值為為：方案凈現(xiàn)現(xiàn)值的方方差為：：方案凈值值的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差為：：在方案經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益益指標(biāo)（（如凈現(xiàn)現(xiàn)值）服服從某種種典型概概率分布布的情況況下，如如果已知知其期望望值與標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差，，可以用用解析方方法進(jìn)行行方案風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分析析。若連續(xù)型型隨機(jī)變變量x服從參數(shù)數(shù)為的正正態(tài)分布布，x具有分布布函數(shù)令，，上上式可化化為標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)正態(tài)分分布函數(shù)數(shù)由標(biāo)準(zhǔn)正正態(tài)分布布表可直直接查出出的的概率率值9．4．．3對(duì)對(duì)概率率分析的的評(píng)價(jià)思考與練練習(xí)：1．什么是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分析析？為什什么要進(jìn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分析？？風(fēng)險(xiǎn)分分析思路路是什么么？2．某集集團(tuán)公司司準(zhǔn)備上上一個(gè)新新項(xiàng)目，，生產(chǎn)某某種機(jī)械械產(chǎn)品。。設(shè)計(jì)生生產(chǎn)能力力為年產(chǎn)產(chǎn)1000萬(wàn)件件，單位位產(chǎn)品售售價(jià)預(yù)計(jì)計(jì)為20元/件件，每年年的固定定成本為為4000萬(wàn)元元，單位位產(chǎn)品變變動(dòng)成本本為12元/件件。請(qǐng)分分別求出出以年產(chǎn)產(chǎn)量、生生產(chǎn)能力力利用率率、單位位產(chǎn)品售售價(jià)、單單位產(chǎn)品品變動(dòng)成成本表示示的盈虧虧平衡點(diǎn)點(diǎn)。3．某個(gè)個(gè)電子企企業(yè)準(zhǔn)備備從國(guó)外外引進(jìn)一一套先進(jìn)進(jìn)的自控控設(shè)備，，據(jù)估計(jì)投資資成本為為500萬(wàn)元，，該設(shè)備備安裝后后可使用用10年，，每年可可節(jié)省生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)費(fèi)用150萬(wàn)萬(wàn)元，設(shè)設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率率為10%，試試作單因因素的敏敏感性分分析。4．某小小型方案案投資額額為2000元元，投資資當(dāng)年即即可產(chǎn)生生收入，，壽命為為3年，，殘值為為零。假假設(shè)其年年凈收入入服從正正態(tài)分布布，各年年凈收入入期望值值均為1000元（含含折舊）），但標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差不不同，第第一年的的標(biāo)準(zhǔn)差差為200元，，第二年年的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差為300元元，第三三年為400元元，若i=10%，試試求：（1）方方案凈現(xiàn)現(xiàn)值的期期望值與與標(biāo)準(zhǔn)差差。（2）方方案凈現(xiàn)現(xiàn)值小于于零的概概率。5．試比比較三種種風(fēng)險(xiǎn)分分析方法法。9、靜夜夜四無(wú)無(wú)鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。2022/12/242022/12/24Saturday,December24,202210、雨中中黃葉葉樹，，燈下下白頭頭人。。。2022/12/242022/12/242022/12/2412/24/20223:47:58AM11、以我獨(dú)沈沈久，愧君君相見頻。。。2022/12/242022/12/242022/12/24Dec-2224-Dec-2212、故人江海海別，幾度度隔山川。。。2022/12/242022/12/242022/12/24Saturday,December24,202213、乍見翻翻疑夢(mèng)，，相悲各各問年。。。2022/12/242022/12/242022/12/242022/12/2412/24/202214、他鄉(xiāng)生生白發(fā)，，舊國(guó)見見青山。。。24十十二月20222022/12/242022/12/242022/12/2415、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。。十二月222022/12/242022/12/242022/12/2412/24/202216、行動(dòng)出成果果，工作出財(cái)財(cái)富。。2022/12/242022/12/2424December202217、做前，能夠夠環(huán)視四周；；做時(shí)，你只只能或者最好好沿著以腳為為起點(diǎn)的射線線向前。。2022/12/242022/12/242022/12/242022/12/249、沒有失敗，，只有暫時(shí)停停止成功！。。2022/12/242022/12/24Saturday,December24,202210、很多事情努努力了未必有有結(jié)果，但是是不努力卻什什么改變也沒沒有。。2022/12/242022/12/242022/12/2412/24/20223:47:58AM11、成功功就是是日復(fù)復(fù)一日日那一一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小小努力力的積積累。。。2022/12/242022/12/242022/12/24Dec-2224-Dec-2212、世間間成事事，不不求其其絕對(duì)對(duì)圓滿滿，留留一份份不足足，可可得無(wú)無(wú)限完完美。。。2022/12/242022/12/242022/12/24Saturday,December24,202213、不不知知香香積積寺寺，，數(shù)數(shù)里里入入云云峰峰。。。。2022/12/242022/12/242022/12/242022/12/2412/24/202214、意意志志堅(jiān)堅(jiān)強(qiáng)強(qiáng)的的人人能能把把世世界界放放在在手手中中像像泥泥塊塊一一樣樣任任意意揉揉捏捏。。24十十二二月月20222022/12/242022/12/242022/12/2415、楚塞三三湘接，，荊門九九派通。。。。十二月222022/12/242022/12/242022/12/2412/2