財(cái)物價(jià)值觀貨幣時(shí)間價(jià)值的真正來(lái)源是勞動(dòng)者所創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部分，而不是投資者推遲消費(fèi)而創(chuàng)造的貨幣的時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。實(shí)際工作中，常用同期國(guó)債利率來(lái)近似表示貨幣的時(shí)間價(jià)值單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算注意：F=P+I=P+PXiXn=pX(1+iXn)一般說(shuō)來(lái)，在計(jì)算時(shí)，若不特別指明，所說(shuō)利率均指年利率；在轉(zhuǎn)換時(shí)，以一年等于12個(gè)月或360天來(lái)折算。復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算：第n年年末Fn=Fn-1+Fn-1Xi=P(1+i)n(1+i)n復(fù)利終值系數(shù)或1元的復(fù)利終值，用(F/P,i,n)表示。案例：假設(shè)今后通貨膨脹率維持在4%，40歲的駱駝祥子若想要在60歲退休時(shí)同有相當(dāng)與現(xiàn)在100萬(wàn)價(jià)值的資產(chǎn)，請(qǐng)問(wèn)他60歲時(shí)要擁有多少資產(chǎn)？F=100X(1+4%)A20=219.1萬(wàn)復(fù)利現(xiàn)值的特點(diǎn)：貼現(xiàn)率越高，貼現(xiàn)期數(shù)越多，復(fù)利現(xiàn)值越小。P=FX(1+i)-n(1+i)-n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或1元的復(fù)利現(xiàn)值，用(P/F,i,n)表示。72法則：如果年利率為i%，你的投資將在大約72/i年后翻番。例如，如果年收益率為6%，你的投資將于約12年翻番。該法則只是一個(gè)近似法則復(fù)利的計(jì)息期不總是1年，可能是季、月等，當(dāng)利息在1年內(nèi)要復(fù)利幾次或幾年復(fù)利一次時(shí)，給出的年利率是名義利率(APR)。實(shí)際利率(EAR)指1年內(nèi)復(fù)利一次的年利率，并剔除物價(jià)變動(dòng)等因素的影響.(1+i)=[1+(r/m)]Ami=[1+(r/m)]Am—1其中：i—實(shí)際利率(EAR)r一名義利率(APR)m一每年復(fù)利的次數(shù)普通年金F=Ax(1+'…1終值： i償債基金：A=F：(F/A，i，n)案例：若10年后償還10億元，已知改項(xiàng)目的收益率為15%，問(wèn)每年應(yīng)該收益多少？已知：F=10億元；i=15%；n=10求A=?i，n)15%，10)A=F小(F/A，=10i，n)15%，10)=104-20.304=0.4925(億元)(1+i)n—1, : /(1+i)ni1-(1+i)-n現(xiàn)值：投資回收額的計(jì)算：已知年金現(xiàn)值求年金，是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算?？捎?jì)算出一項(xiàng)投資(P)在壽命周期內(nèi)平均每年(每期)至少應(yīng)該回收的收益額，若實(shí)際回收額少于此金額，則表明n年內(nèi)不可能將投資的本利全部收回。1-(1+i)-nP=AX =AX(P/A,i,n)iA=P/(P/A,i,n)預(yù)付年金終值：F=AX(F/A,i,n)X(1+i)=AX[(F/A,i,n+1)-1]在不考慮通貨膨脹因素情況下，投資報(bào)酬率是時(shí)間價(jià)值率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量確定概率分布計(jì)算預(yù)期收益率計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差利用歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險(xiǎn)Q= —x100 %E計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率風(fēng)險(xiǎn)與投資報(bào)酬率的關(guān)系為：必要投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率R=RF+RR=RF+bVRR=f(風(fēng)險(xiǎn)程度)RR=f(V).假設(shè)成正比RR=bv，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率取決于全體投資人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。b統(tǒng)計(jì)測(cè)定，若大家都愿冒險(xiǎn)，則b小，RR不大，若都不冒險(xiǎn)，則b大，KR就大。資金成本資金成本的含義:企業(yè)為籌措和使用一定量的資金而付出的代價(jià)。用資費(fèi)用：因使用資金而支付的費(fèi)用?；I資費(fèi)用：因取得資金支付的費(fèi)用。某公司擬向銀行借款1000萬(wàn)元，年利率8%；溢價(jià)發(fā)行債券1100萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為2%,債券面值1000萬(wàn)元，票面年利率10%；企業(yè)所得稅稅率25%。要求：計(jì)算該公司借入資本的個(gè)別資本成本。解：由已知條件計(jì)算得：銀行借款的資本成本為：6%=8%xU-33%)=

6%1000x1000x10%x(1-25%) x100%1100x(1-2%)6.96%練習(xí)一中，若銀行要求把借款的20%留存銀行。債券按面值發(fā)行。要求：計(jì)算該公司借入資本的個(gè)別資本成本。解：由已知條件計(jì)算得：銀行借款的實(shí)際利率=8%/(1-20%)=10%銀行借款的資本成本為：K