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文檔簡介

第一章概論1/5/20231金融工程產生和發(fā)展的背景

全球經濟環(huán)境的變化金融創(chuàng)新的影響信息技術進步的影響市場追求效率的結果第一章概論1/5/20232金融工程與風險管理

如何運用金融工程進行風險管理？·一是轉移風險?！ざ欠稚L險。

第一章概論1/5/20233金融工程在風險管理中的優(yōu)勢具有更高的準確性和時效性。成本優(yōu)勢靈活性

第一章概論1/5/20234金融理論的發(fā)展與金融工程

1896年，美國經濟學家歐文?費雪提出了關于資產的當前價值等于其未來現金流貼現值之和的思想。1934年，美國投資理論家本杰明?格蘭罕姆（BenjiaminGraham）的《證券分析》一書，開創(chuàng)了證券分析史的新紀元。1938年，弗里德里克?麥考萊（FrederickMacaulay）提出“久期”的概念和“利率免疫”的思想。第一章概論1/5/20235金融理論的發(fā)展與金融工程1952年，哈里?馬柯維茨發(fā)表了著名的論文“證券組合分析”，為衡量證券的收益和風險提供了基本思路。1958年，莫迪利安尼（F.Modigliani）默頓?米勒（M.H.Miller）提出了現代企業(yè)金融資本結構理論的基石——MM定理。20世紀60年代，資本資產定價模型（簡稱CAPM），這一理論與同時期的套利定價模型（APT）標志著現代金融理論走向成熟。第一章概論1/5/20236金融理論的發(fā)展與金融工程20世紀70年代，美國經濟學家羅伯特?默頓（RobertMerton）在金融學的研究中總結和發(fā)展了一系列理論，為金融的工程化發(fā)展奠定了堅實的數學基礎，取得了一系列突破性的成果。1973年，費雪?布萊克（FisherBlack）和麥隆?舒爾斯（MyronScholes）成功推導出期權定價的一般模型，為期權在金融工程領域內的廣泛應用鋪平道路，成為在金融工程化研究領域最具有革命性的里程碑式的成果。第一章概論1/5/20237金融理論的發(fā)展與金融工程20世紀80年代，達萊爾?達菲（DarrellDuffie）等人在不完全資本市場一般均衡理論方面的經濟學研究為金融工程的發(fā)展提供了重要的理論支持，將現代金融工程的意義從微觀的角度推到宏觀的高度。第一章概論1/5/20238絕對定價法與相對定價法絕對定價法就是根據金融工具未來現金流的特征，運用恰當的貼現率將這些現金流貼現成現值，該現值就是絕對定價法要求的價格。相對定價法則利用基礎產品價格與衍生產品價格之間的內在關系，直接根據基礎產品價格求出衍生產品價格。第一章概論1/5/20239衍生金融產品定價的基本假設

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