中國移動專題報告1.中國移動：領先的綜合信息服務商，過去20年的輝煌與落寞中國移動有限公司在中國內地所有三十一個省、自治區(qū)、直轄市以及中國香港特別行政區(qū)提供全業(yè)務通信服務，業(yè)務主要涵蓋移動話音和數(shù)據(jù)、有線寬帶以及其他信息通信服務，是中國內地最大的通信服務供應商，亦是全球網(wǎng)絡和客戶規(guī)模最大、盈利能力領先、市值排名位居前列的世界級電信運營商。1997年9月3日，中國移動在香港成立，并于1997年10月22日和23日分別在紐約證券交易所和香港聯(lián)合交易所有限公司上市。1.1.回顧過往二十載，探究中國移動的冰與火我們回顧中國移動上市至今股價走勢，以2008年為分界點，將中國移動劃分為兩個階段：階段一：上市至2008年，模擬信號轉向數(shù)字信號，移動終端普及率快速提升，從

中國移動的業(yè)務指標數(shù)據(jù)來看，2003年-2008年，ARPU值雖然逐步下滑，但是用戶數(shù)增速基本保持在20%左右，因此，反應在最終的財務報表上，歸母凈利潤增速均保持高速增長（2003年-2008年利潤增速分別為9.11%、18.12%、28.55%、22.78%、30.26%以及29.50%，CAGR增速為26.7%）。1997年至2008年，國內運營商持續(xù)享受移動用戶數(shù)增長帶來的業(yè)績增長。階段二：傳統(tǒng)業(yè)務進入增長疲軟階段，運營商業(yè)績增速開始逐步放緩，主要原因為：1）用戶角度：移動終端滲透率逐步達到高位，用戶增長紅利逐步消退；同時國內運營商的服務質量逐步提升，因此用戶的需求關注度逐步從服務轉向內容；2）話語權的角度：用戶關注度重心的轉移，給互聯(lián)網(wǎng)廠商帶來更多地機會，運營商逐步淪為管道商，丟失定價話語權；3）政策角度：政府工作報告以及國務院等部門不斷提出提速降費要求，運營商流量資費連降多年，營收驅動力受到傷害。綜上來看，中國移動隨著移動用戶增長紅利的逐步減弱，同時疊加ARPU值的連降，歸母利潤增速開始逐步放緩。目前，中國移動是中國最大的電信運營商，亦是全球網(wǎng)絡和客戶規(guī)模最大、盈利能力領先、市值排名位居前列的世界級電信運營商。截止2021年12月，中國移動客戶數(shù)為9.56億戶，市場份額為58.22%；截至2021年6月，移動有線寬帶客戶數(shù)為2.26億戶，市場份額為47.01%。截止2021年11月，中國移動已有5G基站超過56萬個，占全球5G基站總數(shù)的36%以上，5G終端連接數(shù)超過1.6億個，占全球總量的40%以上，數(shù)據(jù)中心機架超過108萬架，處于全球行業(yè)領先位置。1.2.經(jīng)營水平穩(wěn)步提升，業(yè)績指標初見拐點4G時期中國移動營收和歸母凈利潤增速放緩。2019年公司實現(xiàn)總營收7490.31億元，同比上升1.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤1001.67億元，同比下降10.7%。2020年公司實現(xiàn)總營收7701.01億元，同比上升2.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤1041.92億元，同比上升4.02%。2021年前三季度公司實現(xiàn)總營收6846億元，同比上升12.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤872億元，同比上升6.9%，業(yè)績增長趨勢顯現(xiàn)業(yè)務轉型，語音業(yè)務占比下降，數(shù)據(jù)業(yè)務占比上升。移動互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展沖擊著語音業(yè)務，2012年后語音業(yè)務收入持續(xù)下滑，2015年數(shù)據(jù)業(yè)務對總營收貢獻超過語音業(yè)務。在數(shù)據(jù)業(yè)務中，短信業(yè)務受OTT業(yè)務替代的影響，對收入的貢獻持續(xù)下滑，無線上網(wǎng)業(yè)務成為收入增長的主要驅動力。業(yè)務指標角度：ToC業(yè)務客戶增長現(xiàn)瓶頸，ARPU降幅收窄。2020年移動業(yè)務用戶數(shù)為9.42億戶，相比2019年（9.5億戶）小幅下降0.08億戶，2021年末移動業(yè)務用戶數(shù)為9.56億戶，客戶規(guī)模有所上升。2020年移動業(yè)務ARPU為47.4元，同比下降3.46%；2021年前三季度移動業(yè)務ARPU為50.1元，同比上升2.45%，移動ARPU小幅上升。4G用戶占比上升，5G套餐用戶規(guī)模擴大。2021年末，4G用戶占比85.94%，相比2018年末（77.08%）上升8.86pp，凈增加1.1億戶。5G套餐快速增長，截止2021年12月，中國移動

5G套餐用戶數(shù)達到3.87億戶，5G滲透率達到40.42%。DOU突破9GB增速放緩。2021年第三季度末，手機上網(wǎng)DOU達到12.3GB，相比2020年末（9.4GB）增加2.9GB，但整體增速放緩。2019年手機上網(wǎng)DOU增速為86%，為2012年以來首年增速低于100%，2021年手機上網(wǎng)DOU增速較2020年繼續(xù)下降,2021年Q3DOU同比增速為35.16%。ToB業(yè)務成為收入增長新引擎。2020年政企客戶數(shù)為1384萬家，同比增長34.63%，2021年上半年達到1553萬家，凈增加169萬戶。2020年DICT收入為435億元，同比增長66.51%，2021年上半年DICT收入為333.98億元，同比增長59.78%，DICT業(yè)務增勢明顯。2019年中國移動折舊及攤銷為1828.18億元，同比增長18.24%，占總營收比為24.41%，同比增長3.47pp，其主要原因系自5G網(wǎng)絡建設以來，相應資本開支增加，公司折舊及攤銷比小幅上升。2020年折舊及攤銷為1724.01億元，同比下降5.70%，占營收比為22.39%，同比下降2.02pp。2021年上半年折舊及攤銷占營收比為22.42%，我們認為，該比例能夠匹配公司營收與資本性支出。2020年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到3077.61億元，同比增長24.30%，占營收比為39.96%，同比增長6.91pp。2021年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為1616.18億元，占營收比為36.43%，環(huán)比下降3.53pp。2018-2020年期間，中國移動的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額占總資產(chǎn)比例不斷攀升。2021年上半年，占收比雖然有所下降，但仍然保持較高水平，公司資產(chǎn)利用率較好。2.從當前時點，我們應該如何看待中國移動的投資價值2.1.業(yè)務角度：CHBN合力驅動業(yè)績向上2.1.1.C端業(yè)務壓力逐步釋放，業(yè)績穩(wěn)步提升政策利好競爭，提速降費壓力減輕。2015-2021年，政府對提速降費的要求有所放寬，2020年后未對移動網(wǎng)絡資費提出要求，運營商的提速降費壓力減小。5G用戶數(shù)穩(wěn)步提升：2020年中國移動

5G套餐用戶數(shù)為1.65億戶，較2019年用戶數(shù)增加1.62億戶，2021年5G套餐用戶數(shù)達3.87億戶，較2020年用戶數(shù)上升134.54%，增加2.22億戶。2020年5G套餐滲透率為17.5%，2021年達40.42%，顯著提升。2020年手機上網(wǎng)DOU為9.4GB，移動ARPU為47.4元。由于5G業(yè)務的快速發(fā)展，以及5G套餐的廣泛滲透，2021年首三季度DOU升至12.3GB；移動ARPU止跌轉盈，升至50.1元。2021年上半年5G套餐客戶ARPU為88.9元，較去年同期上升10.0%（2020年上半年5GARPU為80.8元）。2021年上半年5GDOU為20.7GB，較去年同期上升29.4%

（2020年上半年5GDOU為16.00GB）。新型終端市場廣闊，未來需求空間廣闊。根據(jù)賽迪研究院的預測，2021年中國AR/VR市場規(guī)模將達到544.5億元，同比增長95.2%。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的預測，2022年中國可穿戴設備市場規(guī)模將達到964.2億元，2017-2022年CAGR約為35.31%。2.1.2.H端業(yè)務規(guī)模增進，業(yè)績大幅提升中國移動全面推動智慧家庭服務升級，持續(xù)提升寬帶接入速度與質量。截至2021年6月末，中國移動家庭寬帶客戶達2.05億戶，成為國內市場客戶規(guī)模最大的家庭寬帶運營商和大屏內容服務提供商。公司全面拓展千兆網(wǎng)絡應用領域，基于“魔百和”引入影視、少兒、健康、教育、游戲、音樂六大類內容，2021年覆蓋合作方約300家，產(chǎn)品客戶達1.54億戶。2021年1-6月，公司家庭寬帶綜合ARPU為41.10元，同比增長16.23%。同時，大屏點播、智能組網(wǎng)、家庭安防、智能遙控器等增值業(yè)務快速增長，2020年智慧家庭增值業(yè)務收入達155.81億元，同比提升25.66%；2021年1-6月智慧家庭增值業(yè)務收入達100.94億元，同比提升35.60%。2.1.3.B端業(yè)務話語權提升，成為又一增長驅動力2018-2021上半年，中國移動

ToC業(yè)務收入占比由75.78%下降至64.99%，ToB業(yè)務收入占比由12.12%提升至18.58%。2021年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1129.20億元，同比增長25.78%，同比增速提升15.40pp，2020年政企客戶達1384萬家，較2019年同比增長34.63%。持續(xù)向ToB市場投入資源。中國移動壯大ToB團隊、完善新型基礎設施，截至2020年10月份，已在全國340個城市部署5G基站，擁有超35萬IDC機柜、4萬臺移動云資源池服務器、400T出口帶寬，共有上千人的統(tǒng)籌管理團隊、上萬人的研發(fā)團隊以及十萬人的ToB全國團隊。中國移動在政企市場發(fā)展迅猛，聚焦重點產(chǎn)品、重點行業(yè)，持續(xù)推進“網(wǎng)+云+DICT”

融合發(fā)展，提質增收，強化云資源產(chǎn)品能力，加強云領域人才建設。2017-2021年上半年政企市場收入均保持較高增速，2020年收入達1,129.20億元，YoY+25.78%，2021年上半年收入為730.74億元，較去年同期上升32.37%，增速創(chuàng)歷史新高。同時，政企客戶數(shù)量也在不斷增加，2019年至2021年，同比增速一直保持在30%以上，2021年上半年達到1,553萬家，較去年同期增加169萬家，YoY+37.56%。網(wǎng)絡切片是5G服務ToB業(yè)務的基礎。網(wǎng)絡切片通過將網(wǎng)絡切割成多個虛擬的端到端的網(wǎng)絡，每一個都可獲得邏輯獨立的網(wǎng)絡資源，各切片之間可相互隔離。網(wǎng)絡切片將網(wǎng)絡的傳輸能力以更加高效的方式滿足不同的應用和客戶需要，滿足行業(yè)用戶對業(yè)務可用、安全可信、可管可控的需求。中國移動在攻關實踐過程中，總結出網(wǎng)絡切片端到端的“三層六域七大流程”：三層指網(wǎng)絡層、管理層和運營層；六域包括CSMF、NSMF、核心網(wǎng)、傳輸網(wǎng)、無線網(wǎng)和終端；七大流程包括訂購、開通、計費、編排/配置、管理、注冊、會話等。2.1.4.N端業(yè)務保持領先，帶動網(wǎng)絡生態(tài)升級國際業(yè)務全球領先：截至2021年6月末，國際/港澳臺漫游服務覆蓋264個方向，5G開通方向43個，保持全球領先；與466家運營商客戶合作伙伴達成深度合作，“牽手計劃”覆蓋全球超30億用戶，引領全球“路、站、島”網(wǎng)絡布局全面升級；2021年1-6月營業(yè)收入達67.52億元，同比增長19.5%，占比新興市場總收入46.42%。公司利用5G網(wǎng)絡、千兆寬帶等領先技術，依托客戶與渠道規(guī)模優(yōu)勢，全力打造包括咪咕視頻在內的“咪咕”系列產(chǎn)品，聚焦奧運會、歐洲杯、中職籃等頭部賽事版權合作，率先將HDRVivid技術應用于國際大型體育賽事，2021年6月，咪咕視頻全場景月活躍用戶達2.42億戶，同比增長14.54%；公司全力打造“通信+短視頻”的視頻彩鈴服務，用戶規(guī)模達1.89億戶，2021年1-6月營業(yè)收入達76.99億元，同比上升25.1%。打造第三方支付平臺“和包支付”，持續(xù)推廣支付、保險經(jīng)紀等應用，為用戶提供通信繳費、積分商城、水電燃氣生活繳費、黨團工政務繳費、交通出行等服務。截至2021年6月末，和包支付平臺注冊用戶數(shù)已達2.93億戶，支持銀行總數(shù)185家。2.2.移動云業(yè)務收入加速增長受全球新冠疫情的影響，及各國數(shù)字化轉型的推進，全球云服務業(yè)務需求強勁。中國作為全球第二大云市場，據(jù)Canalys統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年第三季度中國大陸云基礎設施市場支出同比增長43%，達到72億美元。其中，阿里、華為、騰訊、百度四大廠商占據(jù)八成市場份額，阿里云以38.3%市場份額遙遙領先。國內中小型云廠商以金山云、優(yōu)刻得、青云等為代表，公有云市場是其核心收入來源。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2020年中國IaaS公有云市場規(guī)模達到119.3億美元，同比增長53.7%。得益于云服務市場需要猛增、國內云計算市場快速擴張，中小云玩家收入增長迅猛。截止2022年3月16日，金山云、優(yōu)刻得、青云總市值分別為45.56億元、85.18億人民幣、20.44億人民幣。截止2021年上半年，金山云實現(xiàn)營收39.87億元，同比增長36.28%，其中云服務收入29.43億元，占比73.81%。截止2021年上半年，優(yōu)刻得營業(yè)收入15.06億元，同比增幅65.20%，其中公有云收入11.87億元，占比78.8%；截止2021年上半年，青云科技實現(xiàn)2.49億元營業(yè)收入，同比增長72.54%。中國移動加速推進云業(yè)務發(fā)展，打造基于云的差異化優(yōu)勢。移動云業(yè)務是中國移動面向政企、事業(yè)單位和開發(fā)者等客戶推出的業(yè)務，它基于云計算技術、采用互聯(lián)網(wǎng)模式來提供基礎資源、平臺能力和軟件應用等服務。移動云是自主技術研發(fā)而成的公有云平臺，已實現(xiàn)“N+31+X”中心+邊緣分布式云布局，即N個集中節(jié)點、31個省級屬地化節(jié)點、X個邊緣節(jié)點，成功打造“一朵云”的全域資源布局。移動云業(yè)務具備部署周期短，業(yè)務上線快；按需使用，降低成本；核心技術擁有完全自主知識產(chǎn)權，安全可信，服務質量有保證等優(yōu)勢。移動云業(yè)務產(chǎn)品豐富，截止2022年3月，其自研產(chǎn)品數(shù)量超過200款，已服務超過100萬客戶，在政務、教育、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、金融、農(nóng)商、工業(yè)等重點領域持續(xù)輸出自有核心能力，為客戶搭建一站式個性化的解決方案，滿足客戶的不同需求。伴隨政企客戶數(shù)智化轉型，中國移動的公有云收入份額進入業(yè)界前十。2021年上半年，中國移動移動云收入為97.21億元，同比增長118.1%。此外，2020年中國政府云服務運營市場的市場規(guī)模達到49.87億元，同比增長25%，其中移動云躋身前列，占據(jù)市場份額第三。2.3.財務角度：重視內部數(shù)字化轉型，強調降本增效2.3.1.加強內部數(shù)字化轉型建設中國移動不斷推進營銷渠道線上線下體系化轉型，充分激發(fā)網(wǎng)絡化基層活力。2021年公司開展融合運營，加強家庭、終端、政企等多觸點融合套餐推廣，有效融合率持續(xù)提升。公司升級品牌運營，結合全球通、動感地帶、神州行三大品牌內涵，融合內外部權益，有效提升個人市場收入。2021年上半年公司實現(xiàn)個人市場收入2555.45億元，同比上升0.7%。中國移動積極推進泛全聯(lián)盟直銷體系建設，促進數(shù)智化銷售模式轉型，提高產(chǎn)業(yè)鏈影響力。截止2021年9月，移動客戶數(shù)量達到9.56億戶，第三季度凈增移動客戶1020萬戶。新興技術助力公司運維。中國移動建設“業(yè)務+數(shù)據(jù)+技術”智能中臺，促進智能化運營，自行研發(fā)新一代客服系統(tǒng)，智慧客戶能力持續(xù)提升，統(tǒng)一AI研發(fā)平臺上線，支撐多個AI項目內部應用，2019年精準營銷成功率提升1.2倍。2020年，中國移動建成39萬5G基站，移動基站總數(shù)超過500萬個，擁有5.9萬網(wǎng)絡運維人員，年投入約1400億網(wǎng)絡運維費用。面對提升網(wǎng)絡質量和壓降運營成本的雙重壓力，中國移動推進網(wǎng)絡運維數(shù)智化轉型，利用人工智能等技術提升運維效率。2.3.2.聯(lián)手廣電共建共享移動廣電共享共建700MHz5G網(wǎng)絡，有望降低建設和維護成本。2021年1月26日，中國廣電和中國移動在北京簽署

“5G戰(zhàn)略”合作協(xié)議，正式啟動700MHz5G網(wǎng)絡共建共享。中國聯(lián)通產(chǎn)品中心總經(jīng)理張云勇指出，若建設一張與現(xiàn)有4G覆蓋水平相當?shù)?G網(wǎng)絡，700MHz較3.5GHz可減少無線設備及光纜、傳輸系統(tǒng)等建設投資約1900億元，每年節(jié)省電費、租費等運營成本約200億元。中國移動旗下中移通信代表中國移動31家省公司與中國廣電簽署了一系列協(xié)議，包括5G網(wǎng)絡共建共享合作協(xié)議、5G網(wǎng)絡維護合作協(xié)議、市場合作協(xié)議、網(wǎng)絡使用費結算協(xié)議。雙方將充分發(fā)揮各自的5G技術、頻率、內容等方面優(yōu)勢，堅持雙方5G網(wǎng)絡資源共享、700MHz網(wǎng)絡共建，共同打造“網(wǎng)絡+內容”生態(tài)，以高效集約方式加快5G網(wǎng)絡覆蓋。根據(jù)協(xié)議，700MHz無線網(wǎng)絡新建、擴容、更新改造由雙方按1：1比例共同投資。700MHz無線網(wǎng)絡整體資產(chǎn)由雙方按照1：1的份額享有所有權。雙方均有權充分使用700MHz無線網(wǎng)絡為各自客戶提供服務。此外，中移通信向中國廣電有償共享2.6GHz頻段的5G網(wǎng)絡。中國廣電向中移通信支付網(wǎng)絡使用費，包括700MHz無線網(wǎng)絡運行維護費、700MHz傳輸承載網(wǎng)使用費、2G/4G/5G網(wǎng)絡使用費。2.4.估值角度：歷史估值低位，未來10年發(fā)展展望好2.4.1.當前處于歷史估值低位，估值修復仍有空間截止2022年3月17日，根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，中國移動收盤價為61.03元，PBband為1.088X，處于歷史估值低位，投資價值凸顯。未來，看好移動云業(yè)務拉動估值提升。2.4.2.未來移動前景1.市場業(yè)務智慧化推進云能力跨越式發(fā)展。加快云資源池建設，促進核心關鍵領域上云，實現(xiàn)公司云能力大幅躍升。移動云產(chǎn)品針對政務、金融、教育、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)等不同行業(yè)的客戶提供定制化解決方案。加快邊緣云建設步伐，加速構建能力、產(chǎn)品及運營體系，持續(xù)增強邊緣云綜合實力。以云網(wǎng)、云邊、云數(shù)、云智融合為關鍵路徑，強化公司自身優(yōu)勢能力與移動云的整合，促進網(wǎng)絡云、IT云、移動云協(xié)同聯(lián)動，推動邊緣云資源池實現(xiàn)資源共享、統(tǒng)一調度，促進公司整體云能力的穩(wěn)步提升。建強算力和新技術基礎設施，積極參與國家“東數(shù)西算”計劃。利用云網(wǎng)融合技術以及SDN／NFV等新型網(wǎng)絡技術，將邊緣計算節(jié)點、云計算節(jié)點以及含廣域網(wǎng)在內的各類網(wǎng)絡資源深度融合在一起，通過集中控制或者分布式調度方法與云計算節(jié)點的計算和存儲資源、廣域網(wǎng)的網(wǎng)絡資源進行協(xié)同，組成新一代信息基礎設施，為客戶提供包含計算、存儲和連接的整體算力服務，并根據(jù)業(yè)務特性提供靈活、可調度的按需服務。CHBN市場全量融合。充分發(fā)揮大網(wǎng)規(guī)模效應與優(yōu)勢，加快推動產(chǎn)品融合、渠道融合、運營融合和能力融合，切實推進全量融合成為公司發(fā)展的核心優(yōu)勢。強化產(chǎn)品融合，通過移動、寬帶、通信社交、家庭娛樂、智能生活、辦公出行等產(chǎn)品的融合創(chuàng)新，為用戶提供便捷安全的跨場景、一站式信息服務?？萍忌鷳B(tài)共創(chuàng)，攜手前行。加快全流程智慧營銷轉型。堅持以客戶為中心，以“線上線下結合、自有社會并重、傳統(tǒng)新型協(xié)同”為方向，建立健全多觸點、全覆蓋、精準化的營銷渠道體系，推動營銷服務數(shù)字化轉型。深化線上線下營銷服務一體化，強化渠道相互引流、交叉營銷，大幅提高新型渠道的銷售、服務能力。打造業(yè)界領先智慧中臺。以“積淀能力、支撐發(fā)展、注智賦能”為導向，圍繞規(guī)劃、建設、運營、應用四個環(huán)節(jié)，統(tǒng)籌推進“業(yè)務+數(shù)據(jù)+技術”智慧中臺協(xié)同發(fā)展，建成業(yè)界領先的智慧中臺AaaS服務體系，對內豐富應用場景，有力支撐公司各單元的生產(chǎn)經(jīng)營和敏捷創(chuàng)新活動、實現(xiàn)資源分配最優(yōu)化和效益最大化，對外開展能力共享，持續(xù)輸出優(yōu)質高效的數(shù)智化能力。2.科技生態(tài)共創(chuàng)，攜手前行建強科技創(chuàng)新體系。推動發(fā)展方式從資源要素驅動向創(chuàng)新驅動轉型升級，全力鍛造強有力的科技攻堅、產(chǎn)品創(chuàng)新和生態(tài)協(xié)同能力，促進信息技術和產(chǎn)業(yè)鏈整體成熟，科技創(chuàng)新對公司收入增長和轉型升級的貢獻率大幅提升。聚合數(shù)智生活生態(tài)。開放十億級用戶市場，圍繞新型消費場景，通過產(chǎn)品融合創(chuàng)新、用戶聯(lián)合運營、渠道相互引流等方式，共享客群、共建平臺、共投資源，釋放國內市場數(shù)字消費潛力。系統(tǒng)提升泛智能終端的產(chǎn)業(yè)鏈聚合能力和銷售能力，打造泛智能終端全渠道銷售聯(lián)盟，以終端和業(yè)務融合推動客戶價值持續(xù)提升。2.5.創(chuàng)新機制角度：重視投資、股權激勵，加快新業(yè)務布局2.5.1.成立專項產(chǎn)投基金，實現(xiàn)投資版圖廣覆蓋中國移動重視中小企業(yè)成長，成立專投基金。2019年11月14日，中國移動投資公司副總經(jīng)理袁利華表示中國移動圍繞5G+資本生態(tài)圈構建，迄今已投資了40多個項目，投資規(guī)模超過人民幣1800億元。在互聯(lián)網(wǎng)領域分別布局了科大訊飛、小米、UCloud和青牛軟件等企業(yè)。投資版圖覆蓋境內外基礎電信服務、新媒體、新技術等TMT相關領域。中國移動加速轉型發(fā)展。從業(yè)務運營、資本運營兩條路徑，“產(chǎn)業(yè)+資本”，融合發(fā)展、雙擎牽引。中國移動投資公司通過“2+3”進行投資運作，即兩個直投主體：中移資本、中移投資；三個資金平臺：母基金（中移和創(chuàng)）、主控基金（中移股權基金）和聯(lián)合基金（中移創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金），構建了“7+1”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局，覆蓋國企混改、人工智能與信創(chuàng)、文創(chuàng)多媒體教育、金融與金融科技、千行百業(yè)數(shù)字化、智能硬件硬科技、網(wǎng)絡通信云計算和國際化。在手現(xiàn)金充足，未來投資版圖大。根據(jù)中國移動招股說明書，截至2021年6月30日，中國移動公司流動資產(chǎn)貨幣資金存量3670.51億元，占總資產(chǎn)的20.7%。同時，2021年1-6月投資收益68.2億元，長期股權投資1672.8億元?？煽闯鲋袊苿庸臼种匾曂顿Y，且有充足資金可以用在投資版圖上。近年來，公司全面構建規(guī)范專業(yè)的資本運營體系，面向“5G+”和CHBN重點領域完善投資布局和戰(zhàn)略協(xié)同，通過“產(chǎn)業(yè)+資本”

的雙重連接，深化產(chǎn)業(yè)合作，構建數(shù)智化產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，資本作用得到進一步發(fā)揮。中國移動董事長楊杰在2020中國移動全球合作伙伴大會主論壇上表示中國移動將共拓“數(shù)字藍?！?構建百花齊放新生態(tài)。做大價值蛋糕：開放十億級客戶市場，共享客群、共建平臺、共投資源，釋放信息消費潛力；做活合作方式，并購+參股+創(chuàng)投,未來5年并購參股達千億元，設立百億級母基金；做實共事機制，實施五百億價值分享行動，集中采購、服務引入、價值分享、主動賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2.5.2.重視員工激勵及股東回報中國移動（港股）重視員工福利、感激股東信任。2022年1月26日，中國移動計劃回購港股不超過20.48億股。2022年1月4日，中國移動發(fā)布公告回購港股