我國(guó)啤酒業(yè)盈利增長(zhǎng)緩解泡沫之爭(zhēng)盡管啤酒行業(yè)究竟有無泡沫仍存在不同看法，但近年來啤酒行業(yè)的盈利狀況好轉(zhuǎn)確是不爭(zhēng)的事實(shí)。盡管現(xiàn)在啤酒行業(yè)的盈利狀況仍被行業(yè)內(nèi)的權(quán)威人士稱為“微利時(shí)代”，但是這其中卻透露著關(guān)于這個(gè)行業(yè)正在發(fā)生樂觀變化的重要信息，或許這更有助于我們熟悉啤酒行業(yè)的泡沫問題。

盈利持續(xù)增長(zhǎng)

依據(jù)中國(guó)釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)的有關(guān)數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)啤酒行業(yè)總計(jì)生產(chǎn)啤酒3515萬千升，同比增長(zhǎng)14.82%，為近5年來最大增幅。與此同時(shí)，啤酒行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額46.24億元，同比增長(zhǎng)25.8%，也成為2000年以來利潤(rùn)增幅最高的一年。不僅如此，這也是整個(gè)啤酒行業(yè)收入增幅連續(xù)第三年超過產(chǎn)量增幅，利潤(rùn)增幅連續(xù)其次年超過收入增幅。

業(yè)內(nèi)專業(yè)人士認(rèn)為，我國(guó)啤酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期和成熟期的臨界點(diǎn)，行業(yè)利潤(rùn)提升的拐點(diǎn)已經(jīng)開頭顯現(xiàn)。從8家啤酒類上市公司整體來看，2022年8家公司均實(shí)現(xiàn)贏利，這與前幾年總有一兩家公司處于虧損狀況的情形有所變化。更重要的是，2022年這8家公司共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入222.51億元，同比增長(zhǎng)18.69%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.02億元，較2022年增長(zhǎng)39.94%，利潤(rùn)增長(zhǎng)超過收入增長(zhǎng)的情形特別明顯。

從詳細(xì)公司來看，2022年青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒等上市公司均實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)量、收入、利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。

其中，青島啤酒2022年實(shí)現(xiàn)啤酒銷量454萬千升，同比增長(zhǎng)12%；其中主品牌銷量163萬千升，同比增長(zhǎng)22%；實(shí)現(xiàn)銷售收入117億元，同比增長(zhǎng)17%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)43490萬元，同比增長(zhǎng)43%。

而燕京啤酒當(dāng)年產(chǎn)銷售啤酒333萬千升，同比增長(zhǎng)16.84%；加上受托經(jīng)營(yíng)企業(yè)共生產(chǎn)銷售啤酒352萬千升；實(shí)現(xiàn)銷售收入61億元，同比增長(zhǎng)15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30692萬元，同比增長(zhǎng)11%。

實(shí)力稍遜一籌的重慶啤酒增長(zhǎng)更為驚人，2022年實(shí)現(xiàn)啤酒銷量95.5萬千升，實(shí)現(xiàn)銷售收入18億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14833萬元，分別比上年度增長(zhǎng)了29％、22％和88％。

以華潤(rùn)雪花啤酒、珠江啤酒等為代表的行業(yè)內(nèi)知名非上市公司2022年在行業(yè)中的產(chǎn)銷量、贏利等也均取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

此外，值得關(guān)注的是，這8家公司收入、利潤(rùn)集中度也特別高。2022年、2022年青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒3家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額分別占到了全部8家公司收入總額的89.74%和88.14%；凈利潤(rùn)總額分別占到全部8家凈利總額的92.17%以及88.82%。

行業(yè)環(huán)境好轉(zhuǎn)

從贏利力量增加的緣由分析來看，啤酒行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境好轉(zhuǎn)是重要緣由。首先，經(jīng)過多年來啤酒行業(yè)的不斷兼并重組、行業(yè)集中度不斷，行業(yè)整合效應(yīng)開頭顯現(xiàn)，導(dǎo)致主要啤酒生產(chǎn)公司的議價(jià)力量得到明顯提高。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2022年前十大啤酒公司的產(chǎn)銷量達(dá)到整個(gè)行業(yè)的62.4%，集中度進(jìn)一步得到提高。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)啤酒銷售價(jià)格也從2022年起持續(xù)上漲，單價(jià)從2022年的2092元/千升到2022年的2365元/千升，3年共上漲14%，平均每年上升4.49%。

其次，居民消費(fèi)力量提升，啤酒消費(fèi)升級(jí)也是推動(dòng)啤酒企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要緣由。2022年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)村居民人均純收入分別增長(zhǎng)12.1%和10.2%，收入水平的提高奠定了消費(fèi)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，也為啤酒消費(fèi)增長(zhǎng)供應(yīng)了可能。詳細(xì)表現(xiàn)為，中高檔啤酒市場(chǎng)的大幅增長(zhǎng)。2022年以來，我國(guó)中高檔酒市場(chǎng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到28%，成為增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的華南市場(chǎng)，高檔啤酒占到30%以上。

目前，青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、華潤(rùn)雪花等主要啤酒公司在鞏固原有市場(chǎng)份額的同時(shí)，大力增加中高檔產(chǎn)品產(chǎn)能和銷售，高檔產(chǎn)品開頭成為這些公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的最強(qiáng)勁支撐。數(shù)據(jù)表明，2022年燕京啤酒憑借其總產(chǎn)量20%的高端啤酒實(shí)現(xiàn)了50%的利潤(rùn)。

經(jīng)營(yíng)效率提升贏利

從經(jīng)營(yíng)的角度來看，我國(guó)啤酒公司贏利力量增加主要源于管理力量的增加，成本和期間費(fèi)用得到了良好的掌握、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率明顯提高。

以青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒三家上市公司為例，由于生產(chǎn)成本掌握良好，盡管期間遭受小麥、水電、運(yùn)費(fèi)等各方面的成本上漲影響，三家公司近6年來的銷售毛利率基本保持在一個(gè)特別穩(wěn)定的狀態(tài)，如青島啤酒的毛利率基本維持在40%-42%之間；燕京啤酒在38%-41%之間；重慶啤酒在45%-50%之間。據(jù)了解，燕京啤酒是由于銷售價(jià)格核算中不含瓶，故毛利率較低。相反，贏利力量較差的公司，毛利率起伏就比較大。

在期間費(fèi)用方面，各上市公司也掌握得比較好。其中，自2022年以來，青島啤酒、燕京啤、西藏進(jìn)展、蘭州黃河的期間費(fèi)用都保持在一個(gè)較小的范圍內(nèi)變動(dòng)，而重慶啤酒、惠泉啤酒的期間費(fèi)用均處于小幅下降趨勢(shì)。

在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，自2022年以來，青島啤酒等上市公司的周轉(zhuǎn)率就始終處于不斷提高過程中。其中，青島啤酒將資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2022年的0.6925，提高到2022年的1.2177，5年間幾乎提高了一倍，成為目前上市公司中資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高的公司。在此期間，重慶啤酒的周轉(zhuǎn)率也提高了1.35倍，從0.384提高為0.9027。相反，那些凈利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢的公司，不僅資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率本身很低，而且其提高幅度也明顯要緩慢得多。

不過應(yīng)當(dāng)看到，雖然啤酒行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境正