機(jī)械設(shè)備行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、子行業(yè)分化情況、虧損原因及機(jī)械行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

一、2019年一季度機(jī)械設(shè)備行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析

1、行業(yè)景氣度有所回升

2018年機(jī)械工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體比較平穩(wěn)，工業(yè)增加值、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速在6%左右，利潤(rùn)增速低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速，進(jìn)出口貿(mào)易適度增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)持續(xù)多年的高速發(fā)展，我國(guó)機(jī)械工業(yè)規(guī)模達(dá)到年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入21萬(wàn)億元的高水平。

2019年機(jī)械工業(yè)宏觀環(huán)境不會(huì)有大的改變，國(guó)際貿(mào)易摩擦影響的不確定性會(huì)對(duì)機(jī)械工業(yè)產(chǎn)生影響，初步預(yù)計(jì)2019年機(jī)械工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體將比較平穩(wěn)，主要指標(biāo)與2018年大體相當(dāng)或略低于2018年。預(yù)計(jì)2019年機(jī)械行業(yè)用鋼或保持平穩(wěn)。

截至2018年末，機(jī)械工業(yè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的64種主要產(chǎn)品中，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)的有30種，占比47%，同比減少17種；同比下降的有34種，占比53%。其中有19種產(chǎn)品產(chǎn)量由上年增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為下降，兩種產(chǎn)品由上年同比下降轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)。產(chǎn)量同比增長(zhǎng)的產(chǎn)品有如下特征：一是工程機(jī)械類產(chǎn)品在上年高基數(shù)的基礎(chǔ)上保持增長(zhǎng)，挖掘機(jī)增速接近50%，裝載機(jī)、壓實(shí)機(jī)械、電動(dòng)叉車產(chǎn)量增長(zhǎng)15%左右。二是原材料行業(yè)生產(chǎn)用相關(guān)設(shè)備保持增長(zhǎng)，金屬冶煉設(shè)備、起重機(jī)械等產(chǎn)量增長(zhǎng)30%左右，水泥專用設(shè)備增長(zhǎng)10%，礦山專用設(shè)備、金屬軋制設(shè)備產(chǎn)量增長(zhǎng)均超過(guò)6%。三是應(yīng)用面廣泛的通用設(shè)備和各類零配件類產(chǎn)品普遍增長(zhǎng)，風(fēng)機(jī)、閥門(mén)、電線電纜、鍛件產(chǎn)量增速10%左右。產(chǎn)量下降的產(chǎn)品主要是前些年持續(xù)高速增長(zhǎng)的農(nóng)業(yè)機(jī)械設(shè)備、發(fā)電設(shè)備、汽車以及為汽車配套的發(fā)動(dòng)機(jī)與儀表等產(chǎn)品。

經(jīng)歷兩年多的低迷后，2018年以來(lái)機(jī)械工業(yè)固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。機(jī)械工業(yè)主要涉及的五個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)大類，通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，2018年固定資產(chǎn)投資同比增速分別為8.6%、15.4%、3.5%、7.5%和13.4%。其中除汽車制造業(yè)外，其他行業(yè)投資增速均高于同期全社會(huì)投資增速（5.9%）。從趨勢(shì)看，2018年以來(lái)機(jī)械工業(yè)所涉及主要行業(yè)大類中汽車制造業(yè)投資增速前高后低，儀器儀表制造業(yè)波動(dòng)回升，其他行業(yè)投資增速均逐月穩(wěn)步上升，總體表現(xiàn)出平穩(wěn)向好的趨勢(shì)。

2018年全國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口總額1.46萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)10.6%；其中：機(jī)械設(shè)備和運(yùn)輸工具分別出口4294億美元和1181億美元，同比分別增長(zhǎng)12.1%和12.7%，儀器儀表出口715億美元，同比增長(zhǎng)1.2%。全國(guó)機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口總額9656億美元，同比增長(zhǎng)13%；其中：機(jī)械設(shè)備進(jìn)口2020億美元，同比增長(zhǎng)19.1%，運(yùn)輸工具進(jìn)口1150億美元，同比增長(zhǎng)7.2%，儀器儀表進(jìn)口1026億美元，同比增長(zhǎng)5.3%。

在外部環(huán)境發(fā)生深刻變化、國(guó)際貿(mào)易摩擦升級(jí)的背景下，我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品的對(duì)外貿(mào)易表現(xiàn)出一定的韌性。

2018年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)資料工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)由年初4%左右的增速回落至年末1%左右；原料業(yè)生產(chǎn)資料工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)由年初7%左右增速回落至年末1%左右；均表現(xiàn)出明顯的回落趨勢(shì)。但機(jī)械工業(yè)價(jià)格指數(shù)全年僅微幅波動(dòng)，1-2月同比增長(zhǎng)0.2%，4月、5月一度同比下降0.1%，此后增幅在0.2%-0.3%，至12月同比微漲0.2%。這反映出機(jī)械制造企業(yè)產(chǎn)品議價(jià)能力低，原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致的成本上升只能在行業(yè)內(nèi)消化。

申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備行業(yè)2019年一季度營(yíng)業(yè)收入為2629.55億元，較2018年同期增加了9.9%；歸母凈利潤(rùn)為159.70億元，較2018年同期增加了18.5%。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年基建投資的回暖帶動(dòng)了機(jī)械行業(yè)的景氣，2016-2017年?duì)I收增速均保持在兩位數(shù)，歸母凈利潤(rùn)也均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。受宏觀經(jīng)濟(jì)及資金面等因素影響，2018年行業(yè)發(fā)展速度有所下滑，歸母凈利潤(rùn)同比下降42.3%，但行業(yè)營(yíng)收仍在高基數(shù)下保持了7.5%的增長(zhǎng)。進(jìn)入2019年以來(lái)，行業(yè)景氣度有所回升，營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)均保持了較高速度的增長(zhǎng)。SW機(jī)械設(shè)備行業(yè)營(yíng)業(yè)收入

SW機(jī)械設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤(rùn)

2019年一季度行業(yè)整體凈利率回升至6.6%，較2018年提升了2.7個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)毛利率變化不大，基本穩(wěn)定在23%左右；行業(yè)期間費(fèi)用率整體來(lái)看處在下降區(qū)間，2018年行業(yè)費(fèi)用率為12.19%，2019年一季度小幅升高至12.87%。SW機(jī)械設(shè)備行業(yè)利潤(rùn)率及費(fèi)用率

整體來(lái)看，進(jìn)入2019年以來(lái)，行業(yè)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)均保持了較高速度的增長(zhǎng)，利潤(rùn)率有所回升，費(fèi)用率略有上升。上市公司的業(yè)績(jī)情況也與證明了行業(yè)景氣度開(kāi)始提升的現(xiàn)象：2019年一季度營(yíng)收正增長(zhǎng)的SW機(jī)械設(shè)備上市公司有190家，占比為57.9%，其中營(yíng)收增速超過(guò)100%的有48家，較2018年多了13家；營(yíng)收出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的有138家，較2018年少了14家。SW機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司歸母凈利潤(rùn)增速分布情況

2、行業(yè)周轉(zhuǎn)效率持續(xù)改善

行業(yè)的存貨水平保持快速提升狀態(tài)，2019年一季度行業(yè)存貨規(guī)模達(dá)到了3785.06億元。行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)近年來(lái)保持下降的趨勢(shì)，2018年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為137.2天。應(yīng)收賬款額度緩慢提升，2018年行業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模為3781.42億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為119天。從2018年數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)存貨和應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)提升，周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)下降，行業(yè)的周轉(zhuǎn)效率持續(xù)改善。SW機(jī)械設(shè)備行業(yè)存貨情況

SW機(jī)械設(shè)備行業(yè)應(yīng)收賬款情況

2019年一季度機(jī)械設(shè)備行業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額繼續(xù)下降至-62.37億元，去年同期為-825.23億元；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為-197.81億元，去年同期為-760.66億元SW機(jī)械設(shè)備行業(yè)現(xiàn)金流情況

二、子行業(yè)呈現(xiàn)分化狀態(tài)，高增長(zhǎng)板塊值得關(guān)注

2019年機(jī)械工業(yè)宏觀環(huán)境不會(huì)有大的改變，國(guó)際貿(mào)易摩擦影響的不確定性會(huì)對(duì)機(jī)械工業(yè)產(chǎn)生影響，初步預(yù)計(jì)2019年機(jī)械工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體將比較平穩(wěn)，主要指標(biāo)與2018年大體相當(dāng)或略低于2018年。預(yù)計(jì)2019年機(jī)械行業(yè)用鋼或保持平穩(wěn)。

從營(yíng)業(yè)收入額來(lái)看，機(jī)械設(shè)備行業(yè)營(yíng)業(yè)收入主要由工程機(jī)械、鐵路設(shè)備、金屬制品III三個(gè)子行業(yè)貢獻(xiàn)。從營(yíng)收增速來(lái)看，18個(gè)子行業(yè)中有10個(gè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收正增長(zhǎng)，其中紡織服裝設(shè)備增長(zhǎng)幅度最大，為86.2%，冶金礦采化工設(shè)備（53.3%）、其它通用機(jī)械（40.2%）則緊隨其后；有8個(gè)子行業(yè)營(yíng)收出現(xiàn)下降的情況，降幅較大的有印刷包裝機(jī)械(-35.6%)、機(jī)械基礎(chǔ)件(-26.9%)、機(jī)床工具(-20.1)。2019年Q1SW機(jī)械設(shè)備三級(jí)子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入及同比增速

從歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，工程機(jī)械、鐵路設(shè)備、其他專用機(jī)械三個(gè)子行業(yè)的歸母凈利潤(rùn)最大，SW機(jī)械設(shè)備的子行業(yè)呈現(xiàn)出分化的狀態(tài)。18個(gè)子行業(yè)中有11個(gè)實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)正增長(zhǎng),7個(gè)出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，其中增幅和降幅超過(guò)50%的各有4個(gè)子行業(yè)，分別為制冷空調(diào)設(shè)備（594.3%）、冶金礦采化工設(shè)備(211.9%)、工程機(jī)械(91.4%)、紡織服裝設(shè)備(75.2%)，以及機(jī)床工具(-881.6%)、內(nèi)燃機(jī)(-95.2%)、環(huán)保設(shè)備(-85.1%)、磨具磨料(-63.2%)。2019年Q1SW機(jī)械設(shè)備三級(jí)子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及同比增速

綜合來(lái)看，2019年一季度SW機(jī)械設(shè)備行業(yè)各細(xì)分子行業(yè)呈現(xiàn)出分化的狀態(tài)，其中制冷空調(diào)設(shè)備、冶金礦采化工設(shè)備、紡織服裝設(shè)備等子行業(yè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，而工程機(jī)械行業(yè)則在高基數(shù)下實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，值得關(guān)注。

三、、需求萎縮、競(jìng)爭(zhēng)加劇是虧損主要原因

市場(chǎng)疲軟、需求不足是一段時(shí)期以來(lái)持續(xù)困擾機(jī)械行業(yè)發(fā)展的問(wèn)題電力、冶金、煤炭等傳統(tǒng)用戶行業(yè)處于產(chǎn)能調(diào)整期，需求下降，同時(shí)機(jī)械工業(yè)行業(yè)前期積累了巨大產(chǎn)能，供需矛盾更加突出。

2019年一季度出現(xiàn)虧損的機(jī)械設(shè)備公司有57家，其中虧損額最大的10家公司見(jiàn)下表?？梢钥吹?，行業(yè)需求萎縮、競(jìng)爭(zhēng)加劇是很多公司出現(xiàn)虧損的主要原因。2019年Q1主要虧損的機(jī)械設(shè)備上市公司

二、2019年機(jī)械行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

1、機(jī)械工業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)研判

2019年影響機(jī)械工業(yè)發(fā)展的因素沒(méi)有發(fā)生根本變化。預(yù)計(jì)2019年全年機(jī)械工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體將比較平穩(wěn)，工業(yè)增加值、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在6.5%左右，利潤(rùn)增速受2018年低基數(shù)的影響，增速會(huì)在5%左右，進(jìn)出口貿(mào)易適度增長(zhǎng)難度將大于上年。

2、具體子行業(yè)形勢(shì)研判

汽車行業(yè)：2019年汽車市場(chǎng)受到環(huán)境綜合影響，下行壓力較大。居民負(fù)債率增加，消費(fèi)意愿下降致使汽車需求下滑，高負(fù)債區(qū)域的汽車銷量降幅更大。長(zhǎng)期來(lái)看汽車工業(yè)增長(zhǎng)的空間很大，但短期的情況不容樂(lè)觀，如沒(méi)有政策等因素的刺激，預(yù)計(jì)全年下降2%-3%。其中：乘用車銷售2100萬(wàn)輛，較2018年微減；商用車預(yù)計(jì)銷售440萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1%；新能源汽車銷售160萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.3%。

電工電器行業(yè)：作為機(jī)械工業(yè)第二大分行業(yè)電工電器行業(yè)，“十三五”以來(lái)進(jìn)入了調(diào)整期。電工電器行業(yè)近兩年受到電網(wǎng)投資減少的影響，產(chǎn)銷量下降較為明顯。2019年火電去產(chǎn)能力度不減，特高壓建設(shè)降溫，發(fā)電設(shè)備及輸變電設(shè)備產(chǎn)量持續(xù)下行，相關(guān)企業(yè)設(shè)備采購(gòu)訂單甚至出現(xiàn)了兩位數(shù)的負(fù)增長(zhǎng)，電工電器行業(yè)運(yùn)行下行壓力較大。

農(nóng)機(jī)行業(yè)：目前農(nóng)機(jī)市場(chǎng)整體保有量接近飽和，導(dǎo)致市場(chǎng)需求萎縮，景氣度較低。整體需求2018年延續(xù)了2017年的下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以走出低谷，2019年仍持續(xù)低迷狀態(tài)。

石化通用設(shè)備行業(yè)：作為機(jī)械工業(yè)第三大行業(yè)，全年運(yùn)行穩(wěn)中向好。2018年國(guó)際油價(jià)上漲帶動(dòng)了相關(guān)行業(yè)的投資。石化通用機(jī)械產(chǎn)品市場(chǎng)領(lǐng)域比較寬泛，目前相關(guān)各行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨好，特別是高耗能領(lǐng)域節(jié)能產(chǎn)業(yè)政策的趨緊，其技術(shù)改造市場(chǎng)需求的增加，重點(diǎn)在冶金、建材、紡織等耗能大的領(lǐng)域。風(fēng)機(jī)、水泵、壓縮機(jī)等小行業(yè)都是主打存量市場(chǎng)，以節(jié)能牽動(dòng)的更新?lián)Q代和配件需求發(fā)揮了較大作用。預(yù)計(jì)2019年石化通用設(shè)備市場(chǎng)將繼續(xù)改善，景氣度繼續(xù)向好。

通用零部件行業(yè)：作為主機(jī)行業(yè)的配套行業(yè)，通用零部件行業(yè)有量大面廣的特點(diǎn)，增勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，運(yùn)行形勢(shì)略好于主機(jī)行業(yè)，自主創(chuàng)新更是帶動(dòng)高端軸承、液壓件的增長(zhǎng)。高鐵、挖掘機(jī)等產(chǎn)品配套的軸承、液壓件近年已取得了突破性增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2019年將持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。儀器、儀表行業(yè)近年隨著我國(guó)智能制造和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的國(guó)家戰(zhàn)略帶動(dòng)，增速穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)2019年仍呈現(xiàn)較快的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

工程機(jī)械行業(yè)：工程機(jī)械行業(yè)改變了多年銷量連續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，在2017年高速增長(zhǎng)之后，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)