公用事業(yè)請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露2究——周報(bào)評(píng)級(jí)看好看好左前明能源行業(yè)首席分析師分析師有限公司CINDASECURITIESCOLTD本期內(nèi)容提要:日，山西電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)周度均價(jià)為391.06元/MWh，周環(huán)比上漲6.13%，周同比上漲42.27%；實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)周度均價(jià)為367.14元h：請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露3光基地送受兩端地區(qū)的煤礦予以重點(diǎn)支持；2)美國自由港LNG出口設(shè)施重啟計(jì)劃有序進(jìn)行。迎來盈利改善和價(jià)值重估。在電力供需緊缺的態(tài)勢(shì)下，煤電頂峰價(jià)值下，電價(jià)趨勢(shì)有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量補(bǔ)償電價(jià)等機(jī)，主要受益標(biāo)的：商和靈活性改造技術(shù)類公司也有望受益于煤電新周期的開啟，設(shè)備制量的恢復(fù)增長，城燃業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)毛差穩(wěn)定和氣量高增；同時(shí)，擁有低成本長協(xié)氣源和接收站資產(chǎn)的貿(mào)易商可根據(jù)市場(chǎng)情況自主選擇擴(kuò)大進(jìn)口量或把握國際市場(chǎng)轉(zhuǎn)售機(jī)遇以增厚利潤空間。天然氣主要受益標(biāo)進(jìn)緩慢,電煤長協(xié)保供政策的執(zhí)行力度不及預(yù)期,國內(nèi)天然氣消費(fèi)增速請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露4 表目錄圖1：各行業(yè)板塊一周表現(xiàn)(%) 6圖2：公用事業(yè)各子行業(yè)一周表現(xiàn)(%) 6圖3：電力板塊重點(diǎn)個(gè)股表現(xiàn)(%) 7圖4：燃?xì)獍鍓K重點(diǎn)個(gè)股表現(xiàn)(%) 7圖5：秦皇島動(dòng)力煤(Q5500)年度長協(xié)價(jià)(元/噸) 7圖6：秦皇島港市場(chǎng)價(jià)：動(dòng)力煤(Q5500)：山西產(chǎn)(元/噸) 8圖7：產(chǎn)地煤炭價(jià)格變動(dòng)(元/噸) 8圖8：國際動(dòng)力煤FOB變動(dòng)情況(美元/噸) 8圖9：廣州港：印尼煤庫提價(jià)(元/噸) 8斯?fàn)朜EWC指數(shù)價(jià)格(美元/噸) 8圖11：秦皇島港煤炭庫存(萬噸) 9變化情況(萬噸) 9圖13：沿海8省區(qū)煤炭庫存變化情況(萬噸) 9 化情況(萬噸) 10(天) 10沿海8省區(qū)煤炭可用天數(shù)變化情況(天) 10圖18：三峽出庫量變化情況(立方米/秒) 10日度均價(jià)情況(元/MWh) 11日度均價(jià)情況(元/MWh) 11日度均價(jià)情況(元/MWh) 11日度均價(jià)情況(元/MWh) 11日度均價(jià)情況(元/MWh) 12日度均價(jià)情況(元/MWh) 12交易中心LNG出廠價(jià)格全國指數(shù)(元/噸) 12 LNG英熱) 13圖28：國際三大市場(chǎng)天然氣現(xiàn)貨價(jià)格(美元/百萬英熱) 13圖29：歐盟天然氣供應(yīng)量(百萬方) 14 圖31：2022-2023年歐盟天然氣供應(yīng)結(jié)構(gòu)(百萬方) 14圖32：2022-2023年歐盟管道氣供應(yīng)結(jié)構(gòu)(百萬方) 14圖33：歐盟天然氣庫存量(百萬方) 14 圖35：歐盟天然氣消費(fèi)量估算(百萬方) 15請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露5圖36：國內(nèi)天然氣月度表觀消費(fèi)量(億方) 15圖37：國內(nèi)天然氣月度產(chǎn)量(億方) 15LNG口量(萬噸) 16 請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露6圖1：各行業(yè)板塊一周表現(xiàn)(%)2.62.52.43.02.62.52.42.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.02.01.61.51.41.41.11.10.90.80.70.50.40.3-1.1-1.2-1.2-1.20.0-0.1-0.2-0.3-0.4-0.7-1.1-1.2-1.2-1.2資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心3.503.002.502.001.501.000.500.003.34資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心司漲幅后三名分別為：國電電力(-0.51%)、中國核電(0.17%)、浙江新能(0.25%)；本周燃漲幅后三名分別為：新天然氣(-0.34%)、百川能源(0.45%)、陜天然氣(0.55%)。請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露7現(xiàn)(%)113300001011002020000000000002122313133131313222232121013213131211000003030330201 10資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心現(xiàn)(%)33221100010000003 231122011121200000003資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心Q。Q5500)年度長協(xié)價(jià)(元/噸)5000資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露8圖6：秦皇島港市場(chǎng)價(jià)：動(dòng)力煤(Q5500)：山西產(chǎn)(元/噸)00.0000.0000.0000.00000.00800.00600.00400.00200.000.00資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心圖7：產(chǎn)地煤炭價(jià)格變動(dòng)(元/噸)內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價(jià)25000資料來源：煤炭資源網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心圖8：國際動(dòng)力煤FOB變動(dòng)情況(美元/噸)圖9：廣州港：印尼煤庫提價(jià)(元/噸)爾NEWC動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)歐洲ARA港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)力煤現(xiàn)貨價(jià)500002020-022020-042020-062020-082021-022021-042021-062021-082022-022022-042022-062022-08資料來源：CCTD，信達(dá)證券研發(fā)中心0.00500.00000.0000資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心紐卡斯?fàn)朜EWC指數(shù)價(jià)格(美元/噸)5004504003503002502005000500資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露901-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2901-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2801-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-28圖11：秦皇島港煤炭庫存(萬噸)2023202220212020800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心2023202220212020000800000060000004000000資料來源：CCTD，信達(dá)證券研發(fā)中心01-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1401-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-28382740003500300025002000資料來源：CCTD，信達(dá)證券研發(fā)中心101-011-161-312-153-023-174-014-165-015-165-3106-156-3007-157-308-148-299-139-2801-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-161-011-161-312-153-023-174-014-165-015-165-3106-156-3007-157-308-148-299-139-2801-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2812-1212-2701-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-282023202220212020450.00400.00350.00300.00250.00200.00資料來源：CCTD，信達(dá)證券研發(fā)中心2020202120222023300.00250.00200.00150.00100.0050.00資料來源：CCTD，信達(dá)證券研發(fā)中心202320222021202040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.00資料來源：CCTD，信達(dá)證券研發(fā)中心01-0101-1601-3102-1503-0203-1704-01001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2812-1212-2740.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00資料來源：CCTD，信達(dá)證券研發(fā)中心情況(立方米/秒)202320222021202060000.0050000.0040000.0030000.0020000.00000.000.00資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心11 202300.0000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11資料來源：泛能網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心 202220231400.001200.001000.00800.00600.00400.00200.000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1資料來源：泛能網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心700.00600.00500.00400.00300.00200.00.000.00 20222023資料來源：泛能網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心0.0000.0000.00400.0000.00200.0000 22023資料來源：泛能網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心h1210000.009000.008000.007000.006000.0010000.009000.008000.007000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00 20222023800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.0012/1資料來源：泛能網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.00.005/1資料來源：泛能網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心GG圖25：上海石油天然氣交易中心LNG出廠價(jià)格全國指數(shù)(元/資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心JCCLNG平均價(jià)格日本原油雞尾酒價(jià)格(美元/桶，右)00資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心1312345123456789123456789120345678912345678912.000.00.000.000.0040.00.0020.00.00資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心市場(chǎng)天然氣現(xiàn)貨價(jià)格(美元/百萬英熱)400歐洲TTF現(xiàn)貨美國HH現(xiàn)貨中國現(xiàn)貨2021/3/312021/4/202021/5/302021/7/92021/7/292021/9/72021/9/272022/3/62022/3/262022/5/52022/5/252022/7/42022/7/242022/9/22022/9/2222023/2/9供需及庫存?供給：歐盟天然氣供應(yīng)量周環(huán)比上升上升11%，進(jìn)口俄羅斯管道氣4.4億方(占?xì)W盟天然氣供應(yīng)量的7.8%)。方(占?xì)W盟天然氣供應(yīng)量的7.6%)。14357921232527293133353739414345474951353579357921232527293133353739414345474951353579535德國意大利法國荷蘭奧地利匈牙利捷克波蘭斯洛伐克西班牙羅馬尼亞拉脫維亞丹麥比利時(shí)保加利亞克羅地亞葡萄牙8.3%100%87.1%61.5%95%54.0%56.6%71.241.9%10.18.04.74.63.93.979.7%圖29：歐盟天然氣供應(yīng)量(百萬方)2021202220239,0008,5008,0007,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,000147101316192225283134374043464952資料來源：Bruegel，信達(dá)證券研發(fā)中心圖30：歐盟LNG供應(yīng)量(百萬方)202220230500000-13579111315171921232527293133353739414345474951資料來源：Bruegel，信達(dá)證券研發(fā)中心圖31：2022-2023年歐盟天然氣供應(yīng)結(jié)構(gòu)(百萬方)管道氣LNG9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-資料來源：Bruegel，信達(dá)證券研發(fā)中心圖32：2022-2023年歐盟管道氣供應(yīng)結(jié)構(gòu)(百萬方)俄羅斯挪威阿爾及利亞6,0005,000,0003,000001,000-資料來源：Bruegel，信達(dá)證券研發(fā)中心圖33：歐盟天然氣庫存量(百萬方)-資料來源：Bruegel，信達(dá)證券研發(fā)中心WhTWh庫存水平資料來源：GIE，信達(dá)證券研發(fā)中心15圖35：歐盟天然氣消費(fèi)量估算(百萬方)300011121232223133333131資料來源：Bruegel，信達(dá)證券研發(fā)中心?供給：國產(chǎn)氣量穩(wěn)步增長G觀消費(fèi)量(億方)2021202200000003000300002000200001月2月3月月月月月月月10月11月12月資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心方)2019202020212022400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心16202200000000000000000000000030000200001月2月3月月月月月月月10月11月12月資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心0000000000000000月3月月月月月月月10月11月12月資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心內(nèi)投資專項(xiàng)管理辦法》的通知公開發(fā)布。通知中關(guān)于光伏策較好的煤礦企業(yè)；(三)大型風(fēng)電光伏基地送受兩端地區(qū)的煤礦；(四)智能化建設(shè)示范煤礦；(五)煤礦瓦斯抽采利用率超過50%的地區(qū)和煤礦企業(yè)；(六)欠發(fā)達(dá)地輔助服務(wù)市場(chǎng)有效降低了云南電力系統(tǒng)運(yùn)行成本，充分發(fā)揮了市場(chǎng)在資源配17，大幅提升粵港澳大灣區(qū)和華南地區(qū)的天然氣供應(yīng)保障能力。；年減2022年度業(yè)績預(yù)盈公告：預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為22億元到32億元，同比【晉控電力】2022年度業(yè)績預(yù)告：預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.5億元到-8億元，同比下降【大唐發(fā)電】2022年度業(yè)績預(yù)虧公告：預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-4億元到-5.5億元。預(yù)計(jì)【華能國際】2022年度業(yè)績預(yù)虧公告：預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-70億元到-84億元。預(yù)計(jì)減虧49.75億元到51.65億元；較上年同期(重述后)減虧49.92億元到51.82億元。預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市 比上年同40%。預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為51.90億元到58.39億元，較上年同期(重述后)下降10%-20%。億元，較上年同期(調(diào)整后)增長10.52%。外投資公告：為積極發(fā)展清潔能源，進(jìn)一步做大做強(qiáng)光伏封裝膠膜產(chǎn)業(yè)，公司控股子公司18?！拘绿炀G能】新天綠色能源股份有限公司關(guān)于發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市事項(xiàng)獲得河北建設(shè)投資集團(tuán)有限023]1號(hào))，河北建投批復(fù)同意公司在瑞士證券交易所發(fā)行GDR，發(fā)擁有低成本長協(xié)氣源和接收站資產(chǎn)的貿(mào)易商可根據(jù)市場(chǎng)情況自主選擇擴(kuò)大進(jìn)口量或把握國際市場(chǎng)轉(zhuǎn)售機(jī)遇以稱價(jià)歸母凈利潤(百萬元)EPS(元/股)2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E火電板塊-38.51.544988.4077.80302.761262.863.38.83513.20.874723658.85002.5060.874.4366831力061.3320178.56.774526.313-829695646.17016.9514.633.28370.17.69控電力46.67.077.16#DIV/0!5.77水電板塊.21399.00337.694.81.45#DIV/0!7.10.5923.74.724042.994284.55-桂冠電力.52.6085.40.37核電板塊71.022.16.14綠源00.02-19電龍?jiān)措娏?9.076842.966646.218745.6710323.560.820.791.041.2323.36.05板新天綠能10.292294.782310.683011.673717.300.550.550.720.8918.78塊浙江新能12.19907.831064.751416.411717.300.440.510.680.8327.93.81江蘇新能13.52297.34651.68798.131061.860.330.730.901.1940.53吉電股份6.07595.28886.101169.911575.790.210.320.420.5628.45福能股份12.451835.382485.942785.313140.120.941.271.431.6113.264中閩能源5.74717.22846.191100.671236.200.380.440.580.6515.234儲(chǔ)能15.231181.291050.561165.151270.750.370.330.360.4041.2146.3341.770其 南網(wǎng)能源7.74551.50628.91823.281049.06東方電氣20.092922.882977.883978.884826.860.150.170.220.2853.16446.632.950.940.951.281.5521.44.04他龍?jiān)醇夹g(shù)8.49101.0193.00145.00341.000.190.180.280.6643.6247.389青達(dá)環(huán)保26.3656.5875.86115.03161.130.600.801.211.7044.107.75西子潔能17.19165.69219.99545.87773.790.220.300.741.0576.696.28天新奧股份18.314050.394768.235746.786529.641.311.541.852.1114.019然九豐能源23.33951.481097.421356.991591.681.521.752.172.5515.33氣*廣匯能源9.995003.0011631.0016191.6920581.591.621.772.473.1312.9781板新天然氣23.35842.73904.19991.741059.641.992.132.342.5011.75塊藍(lán)焰控股8.96534.19561.00720.001037.000.550.580.741.0716.236盈利預(yù)測(cè)來源于萬得一致預(yù)測(cè)，數(shù)據(jù)截至月10日)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致用電量增速不及預(yù)期,電力市場(chǎng)化改革推進(jìn)緩慢,電煤長協(xié)保供政策的執(zhí)行力度不及預(yù)期,國內(nèi)天請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露20究團(tuán)隊(duì)簡介左前明，中國礦業(yè)大學(xué)(北京)博士，注冊(cè)咨詢(投資)工程師，兼任中國信達(dá)能源家委員，中國地質(zhì)礦產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)委員，中國國際工程咨詢公司專家?guī)斐蓡T，曾任中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)咨詢處副處長(主持工作)，從事煤炭源板塊的研究。高升，中國礦業(yè)大學(xué)(北京)采礦專業(yè)博