全球原油生產(chǎn)及出口情況分析：OPEC國家原油出口量下滑，美國原油出口量大幅增加

我們此前在油運(yùn)行業(yè)深度報告《油運(yùn)“勢能理論”之（四）：新格局，新征程》中指出：全球原油生產(chǎn)“三足鼎立”新格局的開啟（OPEC、俄羅斯和美國），所導(dǎo)致的原油運(yùn)輸格局的變遷，將促進(jìn)油運(yùn)市場中長期需求大幅改善。原油生產(chǎn)“新格局”開啟的原因一方面來自O(shè)PEC成員國產(chǎn)油量的大幅下滑。在OPEC成員國中，原油儲量最大的4個國家（委內(nèi)瑞拉、沙特、伊朗和伊拉克），除了沙特之外，其他三個國家都直接或者間接被美國制裁，最終導(dǎo)致這三個國家的原油產(chǎn)量不同程度下滑，合計原油產(chǎn)量僅和沙特持平。OPEC成員分布數(shù)據(jù)來源：公開資料整理OPEC成員原油儲量數(shù)據(jù)來源：公開資料整理OPEC成員原油產(chǎn)量（千桶/天）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

美國方面，頁巖油全周期開采成本在50美元/桶左右，目前的油價水平同樣適合頁巖油生產(chǎn)。美國借此大幅增加原油產(chǎn)量，市場影響力不斷提升：2018Q4，美國單月原油產(chǎn)量超越俄羅斯和沙特，全球原油生產(chǎn)“三足鼎立”新格局逐步形成。美國頁巖油全周期開采成本在50美元/桶左右數(shù)據(jù)來源：公開資料整理目前油價高于美國頁巖油全周期開采成本數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2018Q4，美國原油產(chǎn)量超越俄羅斯和沙特，數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

同時，在政治事件（美國制裁伊朗等事件）和OPEC減產(chǎn)的共同影響下，OPEC國家產(chǎn)油量從2017年開始逐步下滑，并在2018年底加速。而美國則大幅增加原油產(chǎn)量，填補(bǔ)OPEC減產(chǎn)帶來的原油空缺，原油生產(chǎn)“三足鼎立”新格局加速形成。由于OPEC減產(chǎn)和美國制裁伊朗等事件，原油生產(chǎn)“新格局”加速開啟數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

由于OPEC國家原油產(chǎn)量下滑，原油出口同樣顯著惡化：委內(nèi)瑞拉和伊朗原油出口量分別自2017年7月和2018年7月之后大幅下滑；沙特在減產(chǎn)之后，原油出口量同樣呈現(xiàn)趨勢性下滑。委內(nèi)瑞拉原油出口量大幅下滑數(shù)據(jù)來源：公開資料整理伊朗原油出口量大幅下滑數(shù)據(jù)來源：公開資料整理沙特原油出口量大幅下滑數(shù)據(jù)來源：公開資料整理伊拉克原油出口量維持穩(wěn)定數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

美國則借機(jī)大幅增加原油出口，大致填補(bǔ)了OPEC原油出口減少量：2017年1月-2019年6月，OPEC核心成員原油出口量下滑286.4萬桶/天，而美國原油出口量則增加244.8萬桶/天。因此，從原油生產(chǎn)到原油出口，“新格局”的演化都在不斷推進(jìn)。

全球原油出口9成以上通過油輪進(jìn)行跨洋運(yùn)輸，因此，原油出口是油運(yùn)需求的直接來源。從歷史數(shù)據(jù)看，全球原油出口量增速與油輪海運(yùn)量增速具有較高的相關(guān)性。OPEC國家原油出口量逐漸下滑，美國原油出口量大幅增加數(shù)據(jù)來源：公開資料整理美國原油出口增量大體彌補(bǔ)OPEC核心國家的出口下滑數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

從美國的原油出口目的地國家結(jié)構(gòu)來看：2015年以前，美國9成以上的原油通過管道出口至加拿大；在取消出口禁令之后，美國將大量原油出口至韓國、中國、英國等其他國家。美國原油出口目的地國家或地區(qū)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

如果對美國原油出口目的地國家及地區(qū)按照洲際分類，可以看到主要分布在亞洲和歐洲地區(qū)：2018年，在美國原油出口地區(qū)中，亞洲和歐洲分別各占45.3%和28.5%；從出口增量來看，出口亞洲的占到近6成，出口歐洲的占到近3成。美國原油出口目的地洲際結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理美國原油出口增量目的地洲際結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

美國原油出口打破原有格局，產(chǎn)能釋放進(jìn)一步拉高需求側(cè)。2010年起需求端較為平穩(wěn)，油輪運(yùn)輸保持周轉(zhuǎn)率年均2.8%增速。原有的原油市場由中東國家主導(dǎo)，歷史上運(yùn)價受其減產(chǎn)增產(chǎn)的的變化。2018年美國出口原油9300萬噸，較去年同期增長99%，為中東所有地區(qū)產(chǎn)量的50%，超過沙特與俄羅斯。預(yù)計2019年三季度100-150萬桶/天的管道產(chǎn)能釋放，2020年預(yù)計有100萬桶/天的管道產(chǎn)能釋放，預(yù)計2024年美國仍為全球最主要的原油出口國，增速為4.08mb/d，超過第二位的巴西2.91mb/d。預(yù)計2024年主要國家原油供給增速（mb/d）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

近期結(jié)束的中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商會議后，中美雙方確認(rèn)達(dá)成實(shí)質(zhì)性第一階段協(xié)議，中國自美國進(jìn)口各類農(nóng)產(chǎn)品、油氣等的預(yù)期將再度提升。隨著干散貨、油運(yùn)船隊需求上升，未來運(yùn)價預(yù)計將進(jìn)一步提升。參考上半年5月中方訪美進(jìn)行經(jīng)貿(mào)問題十一輪磋商前的貿(mào)易緩和期，我國與北美洲/美國東岸進(jìn)口貿(mào)易海運(yùn)指數(shù)（CSI）分別較4月上升7.9%/46.2%，數(shù)據(jù)表明中美進(jìn)口貿(mào)易量在談判階段出現(xiàn)了較大幅度的增長，BDTI運(yùn)價指數(shù)也在同一時間內(nèi)沖上高點(diǎn)，兩周內(nèi)漲幅超過11%，數(shù)據(jù)表明