應(yīng)收(Shou)賬款第六小組第一頁，共六十八頁。1

應(yīng)收賬(Zhang)款是指企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中，因銷售商品、產(chǎn)品或提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)而形成的債權(quán)，它是商業(yè)信用的產(chǎn)物，對企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、提高銷售量和市場占有率有很大的促進(jìn)作用。同時，應(yīng)收賬款又是許多企業(yè)財(cái)務(wù)管理的薄弱環(huán)節(jié)，企業(yè)資產(chǎn)在這方面的流失量和沉淀量很大，對其管理的好壞決定著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能否順利進(jìn)行，能否提高資產(chǎn)使用效率。

知識點(diǎn)回顧：第二頁，共六十八頁。2一、應(yīng)收帳款產(chǎn)生的原(Yuan)因（一）商業(yè)信用的產(chǎn)物在當(dāng)今市場競爭日益激烈的情況下，企業(yè)要想不斷的擴(kuò)大商業(yè)規(guī)模，千方百計(jì)吸引客戶和中間商，所采取的一項(xiàng)重要措施便是向下游客戶提供商業(yè)信用。在商品交換中，由于商品和貨幣在時間和空間上的分離而形成的企業(yè)之間的直接信用行為，從而產(chǎn)生了企業(yè)的應(yīng)收賬款。（一第三頁，共六十八頁。3（二）擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營收入的手段

只要是購買方經(jīng)審查符合企業(yè)的信用資格要求，企業(yè)可以在購買方不(Bu)支付任何資金的情況下銷售貨物或提供勞務(wù)，這樣一方面擴(kuò)大了企業(yè)的銷售收入，另一方面也給購貨方提供了一種資產(chǎn)使用成本很低的短期融資渠道，因此，賒銷是一種雙方互利共贏的手段，在企業(yè)極為常見。第四頁，共六十八頁。4（一）信用風(fēng)險導(dǎo)致的應(yīng)收賬款風(fēng)險應(yīng)收賬款是基于商業(yè)信用而產(chǎn)生的，商業(yè)信用本身除了受歷史影(Ying)響以外，更多的受到未來不確定因素的影(Ying)響，因此，商業(yè)信用本身充滿了不確定性。商業(yè)信用本身的不確定性意味著企業(yè)未來回收應(yīng)收賬款存在的風(fēng)險。企業(yè)經(jīng)營的歷史告訴我們，即使企業(yè)制定非常嚴(yán)格的信用的標(biāo)準(zhǔn)，仍然難免部分應(yīng)收賬款收不回來，從而發(fā)生壞賬。二應(yīng)收賬款的風(fēng)險第五頁，共六十八頁。5（二）巨額應(yīng)收賬款帶來的資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險

應(yīng)收賬款在企業(yè)流動資產(chǎn)中占有較大比重，對企業(yè)的營運(yùn)資產(chǎn)管理至關(guān)重要。如果企業(yè)產(chǎn)生巨額應(yīng)收賬款，即使企業(yè)的營運(yùn)資金非常充裕，但是因?yàn)闆]有充裕的貨幣資金可供支用，也可能給企業(yè)帶來償債或固定資產(chǎn)方面的困難。如果說信用風(fēng)險是來自購買方的風(fēng)險，那么資金周轉(zhuǎn)則是來自企業(yè)自身的風(fēng)險。應(yīng)收賬款是一把“雙刃劍”。從銷售方來看，賒銷帶來企業(yè)營業(yè)收入增加的同時，也增加了應(yīng)收賬款資金的機(jī)會成本，同時壞賬風(fēng)險隨之增加，在企業(yè)目前的信用標(biāo)準(zhǔn)下可能導(dǎo)致的壞賬也可能增加。因此，企業(yè)在賒銷帶來利益和可能發(fā)生的損失(Shi)之間進(jìn)行權(quán)衡，根據(jù)企業(yè)具體的情況確定合理的應(yīng)收賬款的水平。第六頁，共六十八頁。6法律保護(hù)也比較薄弱。企業(yè)在確定是否賒銷以及確定折扣政策時必須考慮各個方面的因素，將客戶的情況調(diào)查清楚才能進(jìn)行賒銷。但有些企業(yè)為了追求銷售量，經(jīng)營者并沒有把注意力放在對客戶的信用調(diào)查上，往往存在僥幸心理，沒有派有關(guān)人員展(Zhan)開調(diào)查就同客戶進(jìn)行商業(yè)往來，這樣做會出現(xiàn)兩種情況，一是賬目上銷售量逐漸擴(kuò)大，但是利潤并沒有隨之有所提升。另外，盲目進(jìn)行賒銷也容易導(dǎo)致呆賬、壞賬的發(fā)生，而且盲目為了擴(kuò)大銷售，給予對方折扣，并不一定會為企業(yè)帶來應(yīng)有的利潤，這對于企業(yè)的發(fā)展(Zhan)是十分不利的，嚴(yán)重的情況下企業(yè)很可給拖垮。第七頁，共六十八頁。7

三、應(yīng)收賬款在管理(Li)中存在的問題

（一）在賒銷前存在的問題企業(yè)為了擴(kuò)大自身的銷量，打開市場，會采用賒銷的方式與客戶開展商業(yè)往來，在往來的過程中也包括了折扣問題，例如商業(yè)折扣、現(xiàn)金折扣問題。商業(yè)折扣是一種折價銷售，現(xiàn)金折扣是為了鼓勵客戶提早付款而采用的一種收款政策，無論如何，這都是企業(yè)在利用商業(yè)信用開展商業(yè)往來。但是企業(yè)在確定客戶時，往往存在著一定程度上的盲目性。我國的市場經(jīng)濟(jì)正處于初級階段，商業(yè)信用體系并不似發(fā)達(dá)國家那樣完善，（第八頁，共六十八頁。8（二）相關(guān)職能部門的責(zé)任不明確，考核不到位在一些企業(yè)里，對營銷部門工作重點(diǎn)的界定，一方面是怎樣去調(diào)查了解市場、開拓市場、占有市場進(jìn)而提高市場占有率；另一方面采(Cai)取銷售額作為考核營銷部門的指標(biāo)，銷售額與營銷業(yè)績掛鉤的考核辦法，使得營銷部門只抓市場和銷售，對銷售回款則不重視，再加上財(cái)務(wù)部門對各客戶的欠款信息不及時反饋，使銷售回款指標(biāo)沒有真正落實(shí)到具體的部門，由此造成各部門的責(zé)任不明確。第九頁，共六十八頁。9（三）企業(yè)的經(jīng)營觀念落后，盲目追求收入、利潤，提高產(chǎn)品的市場占有率一些企業(yè)存在著一味抓生產(chǎn)、重產(chǎn)值；抓銷售、重收入的觀念，而忽視了對資金的，忽視了資金作為企業(yè)經(jīng)營“血液”的作用，他們?nèi)狈Κ?dú)立開拓市場、占據(jù)市場的意識，為了擴(kuò)大銷售，完成任務(wù)，盲目地通過賒銷去爭奪市場，使其不能正確處理好眼前利益(Yi)與長遠(yuǎn)利益(Yi)、局部利益(Yi)與整體利益(Yi)的關(guān)系，最終造成資源的極大浪費(fèi)第十頁，共六十八頁。10（四）企業(yè)風(fēng)險意識低，缺乏足夠的風(fēng)險防范

思想企業(yè)在進(jìn)入市場之初，為了盡快打開營銷局面，在事先未對資信作深入調(diào)查，對風(fēng)險進(jìn)行正確評估的情況下，采取和客戶簽訂短期(Qi)的、一定賒銷額度的銷售合同來吸引客戶，爭奪市場。只重視賬面的高額利潤，而忽視了被客戶拖欠所占用的大量流動資金難以收回會給企業(yè)帶來風(fēng)險等一系列的問題。還有一種情況就是，在基本建設(shè)領(lǐng)域，施工單位為了中標(biāo)，而建設(shè)單位資金不能按時到位，甚至長期(Qi)拖欠，從而形成呆賬、壞賬。第十一頁，共六十八頁。11四、應(yīng)(Ying)收賬款管理對策研究

（一）建立相對獨(dú)立的信用管理部門，堅(jiān)持信用評估制度為了加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，大中型企業(yè)應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要建立相對獨(dú)立的信用管理部門，同時配備專業(yè)的信用管理人員，專門負(fù)責(zé)對應(yīng)收賬款的管理，確保信用管理職能的實(shí)現(xiàn)。信用管理部門一般由財(cái)務(wù)總監(jiān)領(lǐng)導(dǎo)，是銷售部門和財(cái)務(wù)部門的橋梁。信用管理部門的基本職能包括建立客戶信用檔案，管理客戶信用，進(jìn)行信用風(fēng)險分析，科學(xué)制定客戶的信用額度，執(zhí)行應(yīng)收賬款監(jiān)督等。第十二頁，共六十八頁。12

企業(yè)要根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(Ying)情況和客戶不同信譽(yù)情況制定合理、可行的信用政策，并在經(jīng)營(Ying)活動中認(rèn)真執(zhí)行，這是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個重要組成部分，也是企業(yè)為達(dá)到應(yīng)收賬款管理的目的，防范和化解應(yīng)收賬款風(fēng)險的重要措施。因此，必須堅(jiān)持對申請賒銷的客戶進(jìn)行信用狀況分析。根據(jù)對客戶信用評估，確定客戶壞賬損失率的高低，這些基本上決定是否給客戶提供賒銷以及提供賒銷的額度。第十三頁，共六十八頁。13（二）建立客戶管理檔案對客戶進(jìn)行資信評價客戶既是企業(yè)最大的財(cái)富來源，也是最在的風(fēng)險來源，做好客戶資信調(diào)查是加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理的基本工作?，F(xiàn)代企業(yè)必須建立客戶檔案，通過收集其信息，對客戶的資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營能力、償債能力、以往記錄、企業(yè)信譽(yù)等進(jìn)行客觀、深入地調(diào)查分析。根據(jù)調(diào)查的結(jié)果來評定其信用等級，并建立賒銷客戶信用等級檔案，掌握每個客戶的信用狀況：一是財(cái)務(wù)報(bào)表；二是銀行證明；三是企業(yè)間證明。對不同資信客戶不同對待，根據(jù)設(shè)定的信用等級評價標(biāo)準(zhǔn)，利用既有或潛在客戶的報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算各自的指標(biāo)值，并與指標(biāo)值進(jìn)行比較分析，然后根據(jù)經(jīng)驗(yàn)及主、客觀條件詳盡地對客戶的拒(Ju)付風(fēng)險做出準(zhǔn)確的判斷，以便于企業(yè)提高應(yīng)收賬款投資決策的效果。第十四頁，共六十八頁。14（三）實(shí)施具體的信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是給予或拒絕客戶信用的依據(jù)，一旦企業(yè)決定給予客戶信用優(yōu)惠時，就需要考慮具體的使用條件，企業(yè)在接收客戶信用訂單時，要向其明白提出付款時間及其他支付賒銷款項(xiàng)相關(guān)要求，包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限方面的約定。

企業(yè)允許客戶購貨款賒欠一定時間，會在一定程度上擴(kuò)大銷售、增加毛利。確定信用期，主要是引入機(jī)會成本，利用“差量分析法”計(jì)算不同信用期的稅前損益差異，制定客戶的信用期，并根據(jù)賒銷單位資信情況和歷史(Shi)收款質(zhì)量，分析改變現(xiàn)行信用期對收入和成本的影響，確定最優(yōu)信用期。但不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限，會引起應(yīng)收賬款第十五頁，共六十八頁。15機(jī)會成本和收賬費(fèi)用的增加，也許還會造成壞賬損失。因此，企業(yè)必須要求因信用期限的延長帶來邊際收入的新增量大于邊際成本的上升數(shù)。企業(yè)在延長信用期限的同時，為了加速資金周轉(zhuǎn)，及時收回貨款，減少壞賬損失，對在規(guī)定期限內(nèi)提前償付貨款的客戶可以按銷售收入的適當(dāng)比率給予折扣。現(xiàn)金折扣是企業(yè)為及時收款縮短平均收款期而向債務(wù)人提供的債務(wù)扣除，制定現(xiàn)金折扣政策要考慮折扣所能帶來的收益與喪失的折扣成本的利弊，相機(jī)抉擇。因此，采取現(xiàn)金折扣的前提，就是要企業(yè)通過加速收款帶來的機(jī)會收益能夠多剩有余地補(bǔ)償現(xiàn)金折扣的付出。至于給予客戶現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的期限和程度應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身需(Xu)要，在信用成本前后收益比較基礎(chǔ)上，擇定一個期量結(jié)合的最佳數(shù)據(jù)方案。第十六頁，共六十八頁。16（四）制定最佳收賬政策在正常情況下(Xia)，客戶應(yīng)按信用條件的規(guī)定到期及時付款，履行其責(zé)任。但是，由于種種原因，有的客戶拖欠貨款。收賬政策就是指對于逾期的欠款公司應(yīng)采取的收賬策略。企業(yè)對于信用質(zhì)量的客戶要采取不同的收賬政策收取應(yīng)收賬款。對于信用質(zhì)量高的客戶，可以采用寬松的政策；對于信用質(zhì)量差的客戶，應(yīng)采取積極的、嚴(yán)格的收賬政策。企業(yè)在制定收賬政策時，應(yīng)視賬款逾期時間長短、欠繳金額大小、不同的客戶、不同的產(chǎn)品來制定各種信用條件，并且要靈活掌握。同時，要在增加收賬費(fèi)用與減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款機(jī)會成本之間進(jìn)行比較、權(quán)衡，以前者小于后者為基本目標(biāo)，掌握好寬嚴(yán)界限，擬定可取的收賬計(jì)劃，使收賬成本最低、效益最大。第十七頁，共六十八頁。17此外，還應(yīng)注意講究收賬技巧，即對不同類型的客戶采取不同策略，既要賬收回，又要不失去客戶。對于無力償付與故意拖欠，以及欠款期不同的企業(yè)要采取不同的收賬策略進(jìn)行收賬，如：暫不打擾、信函催收（電子郵件等通訊方式）、電話催收、上門催收、雙方協(xié)商解決、借助于有權(quán)威的第三者調(diào)解、由仲裁機(jī)關(guān)仲裁解決、上訴司法機(jī)關(guān)，加強(qiáng)司法執(zhí)行力度，還可通過“債轉(zhuǎn)(Zhuan)股”，將應(yīng)收賬款置換為股權(quán)；通過資產(chǎn)置換，將應(yīng)收賬款置換為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；設(shè)立清欠應(yīng)收賬款公司實(shí)現(xiàn)債權(quán)人和債務(wù)雙贏；通過應(yīng)收賬款證券化融資。第十八頁，共六十八頁。18（五）加強(qiáng)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)工作，設(shè)置規(guī)范的應(yīng)收賬款賬戶(Hu)

為加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，在總分類賬的基礎(chǔ)上，又按信用客戶的名稱設(shè)置明細(xì)賬戶，并以合規(guī)有效的賒銷合同登記應(yīng)收賬款檔案，詳細(xì)、序時記載應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因、時間、合同施行情況、增減變動及每筆賬齡信息。通過專人負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款的管理，定期檢查清欠情況，以便及時發(fā)現(xiàn)問題，采取措施，防止壞賬風(fēng)險。第十九頁，共六十八頁。19（六）建立壞賬準(zhǔn)備金制度，提高企業(yè)承擔(dān)壞賬風(fēng)險的能力商業(yè)信用的存在不可避免地帶來壞賬損失，這是市場經(jīng)濟(jì)中不可忽視的現(xiàn)實(shí)問題。近年來壞賬損失日趨嚴(yán)重，因此，企業(yè)要遵循穩(wěn)健性原則，對壞賬損失的可能性預(yù)先進(jìn)行估計(jì)，積極建立壞賬準(zhǔn)備金制度。這樣，資產(chǎn)負(fù)債表上反映的是應(yīng)收賬款的可變現(xiàn)凈值，使應(yīng)收賬款實(shí)際占用資金接近實(shí)際，避免企業(yè)虛增利潤，清除了虛列的應(yīng)收賬款，有利于加快(Kuai)資金周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)承擔(dān)壞賬風(fēng)險的能力，更好地適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，促進(jìn)企業(yè)及時處理應(yīng)收賬款，防止?jié)撎澓腿莻脑侔l(fā)生。

第二十頁，共六十八頁。20（七）發(fā)揮會計(jì)(Ji)監(jiān)督作用，及時掌握應(yīng)收賬款的變化情況應(yīng)收賬款形成以后，相關(guān)責(zé)任人應(yīng)定期與債務(wù)方對賬，動態(tài)掌握客戶情況，尤其對有疑問的賬款必須及時核對，請對方在對賬單上簽字，并加蓋單位公章予以確認(rèn)，以防止“清欠”人員與債務(wù)有關(guān)人員惡意串通，故意拖欠款項(xiàng)的支付與收取，定期讓債務(wù)方確認(rèn)“應(yīng)收賬款”金額，也是最終通過法律手段尋求債權(quán)保護(hù)的起碼要求。第二十一頁，共六十八頁。21（八）制定應(yīng)收賬款回收責(zé)任制為了加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，防止銷售人員為了片面追求完成銷售任務(wù)而強(qiáng)銷盲銷，企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格實(shí)行貨款回收與銷售責(zé)任結(jié)合起來，在具體操作過程中，要根據(jù)審批權(quán)進(jìn)行把關(guān)制約，每筆賒銷要手續(xù)完備嚴(yán)密，責(zé)任到人。同時，制定嚴(yán)格的資金回款考核制度，以實(shí)際收到貨款數(shù)作為銷售部門的考核指標(biāo)，每個銷售人員必須對每一項(xiàng)銷售業(yè)務(wù)從簽訂合同到資金收回全過程負(fù)責(zé)，即把回款和銷售緊密結(jié)合起來，誰賒銷，誰收賬。使應(yīng)收賬款的回收率(Lv)成為銷售業(yè)績考核的一項(xiàng)指標(biāo)。使銷售完成與收款和個人收益捆綁起來，與個人收入掛鉤，明確風(fēng)險意識，加強(qiáng)貨款的回收。第二十二頁，共六十八頁。22結(jié)(Jie)論

應(yīng)收賬款管理的目的是節(jié)約企業(yè)在應(yīng)收賬款上墊支的流動資金，提高成本費(fèi)用利潤率和資金利用效率，為企業(yè)贏得更多的流動資金用于生產(chǎn)。應(yīng)收賬款日益膨脹的原因是多方面的，但企業(yè)要控制應(yīng)收賬款風(fēng)險，加速應(yīng)收賬款的回收，減少壞賬損失的發(fā)生，主要應(yīng)在健全信用政策管理和加強(qiáng)內(nèi)部控制方面下功夫，只有抓好信用政策的管理，嚴(yán)格控制應(yīng)收賬款投資，才能減低投資風(fēng)險，使壞賬損失控制在較小范圍內(nèi)；而加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，挖掘內(nèi)部潛力，完善管理辦法，防微杜漸，積極清理舊債，嚴(yán)格防止新的呆賬、壞賬發(fā)生是必不可少的，把應(yīng)收賬款可能帶來的損失從源頭上予以控制。第二十三頁，共六十八頁。23

四(Si)川長虹應(yīng)收賬款管理案例分析案例背景案例材料討論案例分析第二十四頁，共六十八頁。24案例背景:四川長虹概(Gai)況四川長虹是1988年6月由國營長虹機(jī)器廠獨(dú)家發(fā)起并控股成立的股份制試點(diǎn)企業(yè)；同年7月經(jīng)中國人民銀行綿陽市分行批準(zhǔn)向社會公開發(fā)行普通股3600萬元。1994年3月11日，四川長虹在上海A股上市，每股發(fā)行價1元，但上市首日開盤價達(dá)到16.80元，收盤為19.69元。在1997年5月一度達(dá)到66.18元的歷史最高位。長虹的凈資產(chǎn)從3950萬元迅猛擴(kuò)張到133億元，曾為“中國彩電大王”，“長虹”品牌也成為全國馳名商標(biāo)。第二十五頁，共六十八頁。25案例背景:應(yīng)(Ying)收賬款問題應(yīng)收款項(xiàng)居高不下一直是嚴(yán)重困擾家電行業(yè)上市公司的主要問題之一從當(dāng)初PT水仙(原600625，現(xiàn)已終止上市)的巨虧，一直到2003年ST長嶺(000561)等家電行業(yè)上市公司的巨虧，無一不是和巨額的應(yīng)收款項(xiàng)密切相關(guān)。長虹也存在著應(yīng)收賬款居高不下的隱患。上市之初，四川長虹的利潤連年快速增長，然而在利潤高速增長的背后，應(yīng)收賬款也迅速增加，并且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，且明顯低于其它3家彩電業(yè)上市公司的同期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。巨額應(yīng)收賬款的存在，大幅度減少了經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額，很有可能造成企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的困難，增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險。第二十六頁，共六十八頁。26案(An)例材料:海外擴(kuò)張四川長虹上市之初的好景并沒有持續(xù)太長，從1998年開始，彩電價格戰(zhàn)愈演愈烈為遏制經(jīng)營業(yè)績的下滑以及由此而帶來的股價下跌，2001年2月，原長虹集團(tuán)總經(jīng)理倪潤峰再度出山，選擇了走海外擴(kuò)張之路，力求成為“全球彩電霸主”，欲為四川長虹尋找一個新的利潤來源。第二十七頁，共六十八頁。27案例材料(Liao):美國經(jīng)銷商Apex

數(shù)次赴美考察后，四川長虹與美國ApexDigitalInc公司進(jìn)行了商談。四川長虹自2001年7月開始將彩電發(fā)向海外，由Apex公司在美國直接提貨。然而彩電發(fā)出去了，貨款卻未收回。按照出口合同，接貨后90天內(nèi)Apex公司就應(yīng)該付款，否則長虹方面就有權(quán)拒絕發(fā)貨。然而，四川長虹一方面提出對賬的要求，一方面繼續(xù)發(fā)貨，直到2004年初，四川長虹又發(fā)出了3000多萬美元的貨給Apex。而且，在四川長虹的海外銷售額中，Apex公司作為四川長虹對美出口最大的經(jīng)銷商，一直占有較高的比例(見表1)。第二十八頁，共六十八頁。28第二十九頁，共六十八頁。29

案例材料:Apex巨額欠(Qian)款從表1中可看出，來自Apex的長期拖欠款使四川長虹的應(yīng)收賬款年年創(chuàng)出新高。應(yīng)收賬款在主營業(yè)務(wù)收入中的比例也與年俱增。截至2003年底，應(yīng)收賬款的期末余額高達(dá)50.84億元，而在這筆巨額應(yīng)收賬款中，僅來Apex公司一家的欠款就高達(dá)44.51億元。大量的應(yīng)收賬款集中于一家經(jīng)銷商，其風(fēng)險不言而喻。而在2002年年報(bào)時，Apex公司拖欠四川長虹的貨款金額為38.29億元，當(dāng)時就已經(jīng)受到市場很大的質(zhì)疑，而公司2003年年報(bào)應(yīng)收Apex公司的欠款不僅比年初時增加了6.22億元，同時還出現(xiàn)了9.34億元賬齡在一年以上的欠款。四川長虹雖已經(jīng)為此計(jì)提了9338萬元的壞賬準(zhǔn)備，但應(yīng)收賬款給公司帶來的風(fēng)險已經(jīng)開始顯現(xiàn)。第三十頁，共六十八頁。30

案例材料(Liao):Apex背景

Apex公司1999年底才在美國市場亮相，公司由季龍粉與徐安克共同創(chuàng)建，主要銷售Apex品牌的DVD，但僅用一年時間就超越了索尼和松下等知名品牌，成為美國DVD市場的新霸主。然而，Apex公司雖然表面輝煌，實(shí)際經(jīng)營上卻存在著嚴(yán)重的問題。其主要通過小額交易建立信譽(yù)，然后用賒賬的方式與供應(yīng)商交易，拖欠了國內(nèi)多家DVD制造商數(shù)千萬美元的貨款。如此一家劣跡斑斑的銷售商，卻作為四川長虹對美出口最大的經(jīng)銷商，這實(shí)在是一個巨大的風(fēng)險。第三十一頁，共六十八頁。31案例(Li)材料:虧損年報(bào)終于，在2004年12月28日，四川長虹發(fā)布了年度預(yù)虧提示性公告。在公告中首次承認(rèn)，受應(yīng)收賬款計(jì)提和短期投資損失的影響，預(yù)計(jì)2004年度將出現(xiàn)大的虧損。2005年4月，四川長虹披露的年報(bào)報(bào)出上市以來的首次虧損，2004年全年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入115.38億元，同比下降18.36%。全年虧損36.81億，每股收益-1.701元。截至2004年底，公司對Apex公司所欠貨款按個別認(rèn)定法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的金額約25.97億元，該項(xiàng)會計(jì)估計(jì)變更對2004年利潤總額的影響數(shù)約22.36億元。同時，截至年報(bào)披露日，公司逾期未收回的理財(cái)本金和收益累計(jì)為1.83億元。第三十二頁，共六十八頁。32同時(Shi)，在2004年12月14日，四川長虹以一組與Apex于2004年10月簽訂的一系列協(xié)議為據(jù)，向美國加利福尼亞州洛杉磯高等法院申請臨時(Shi)禁止令，要求禁止Apex轉(zhuǎn)移資產(chǎn)及修改賬目。長虹在上報(bào)法院的資料中稱，按照“協(xié)議”，Apex共欠長虹4.72億美元貨款。自此開始了漫長的追討歷程。第三十三頁，共六十八頁。332005年3月，四川省綿陽市領(lǐng)導(dǎo)在一個新聞發(fā)布會上透露，長虹已經(jīng)從Apex追回1億美元。2005年7月，雙方達(dá)成協(xié)議，Apex公司向長虹提供三部(Bu)分資產(chǎn)抵押作為其部(Bu)分欠款1.5億美元的擔(dān)保。Apex公司抵押的三部(Bu)分資產(chǎn)：一是Apex公司的不動產(chǎn)；二是Apex及其總裁季龍粉持有的香港創(chuàng)業(yè)板上市公司“中華數(shù)據(jù)廣播控股有限公司”的股權(quán)；三是Apex商標(biāo)。三部(Bu)分資產(chǎn)的抵押登記手續(xù)于當(dāng)月辦理完畢。第三十四頁，共六十八頁。34截至2006年4月22日，長虹發(fā)布信息披露，已于2006年4月11日與美國Apex公司及季龍粉三方簽署協(xié)議，約定Apex公司承擔(dān)對長虹的1.7億美元(約13.6億元)債務(wù)，三方由此終止在美國的所有訴訟。該協(xié)議經(jīng)雙方確認(rèn)無異議于4月20日生效。而資料顯示，截止2005年末，四川長虹應(yīng)收Apex公司的貨款為4.576億美元，累計(jì)(Ji)計(jì)(Ji)提壞賬準(zhǔn)備3.138億美元。這意味著，如果Apex公司償還了長虹1.7億美元的債務(wù)，那么在財(cái)務(wù)上，長虹將會增加約13.6億現(xiàn)金流入，同時公司還能沖掉已計(jì)(Ji)提的壞賬準(zhǔn)備，此部分保守估計(jì)超過2億元，意味著長虹的每股收益將增加0.11元。這對于夕日龍頭企業(yè)的發(fā)展無疑將是一個巨大的推進(jìn)。此外，長虹集團(tuán)以其持有的公司2.66億股股份，抵償其已形成的對公司的非經(jīng)營性資金占用及其資金占用利息11.95億元。2006年4月11日公司直接從長虹集團(tuán)股票賬戶上將定向回購股份予以注銷。公司注冊資本相應(yīng)減少，這樣有利于改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高收益的水平。第三十五頁，共六十八頁。35案例材料:重(Zhong)獲新生Apex事件讓四川長虹經(jīng)歷了上市以來的36.81億元的首次巨虧，但在充分釋放了風(fēng)險后，2005年，四川長虹實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入150.61億元，比2004年同期增長30.53%；凈利潤2.85億元，比2004年同期增長107.74%。2006年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.10億元，比2005年增長7.32%。同時，2006年12月，長虹發(fā)布資產(chǎn)置換關(guān)聯(lián)交易公告透露，上市公司將對美國Apex公司的4億元債權(quán)和近12億元存貨悉數(shù)甩給母公司，長虹集團(tuán)將長虹商標(biāo)和土地使用權(quán)置入上市公司進(jìn)行資產(chǎn)置換。隨著此次公告的出臺，一直困擾長虹的“歷史遺留問題”—Apex糾紛終于與上市公司無關(guān)。第三十六頁，共六十八頁。36討(Tao)論應(yīng)收賬款的功能和成本是什么？企業(yè)進(jìn)行應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)是什么？四川長虹應(yīng)收賬款管理出了什么問題？怎樣加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理？第三十七頁，共六十八頁。37案例分(Fen)析：應(yīng)收賬款的意義應(yīng)收賬款作為企業(yè)一項(xiàng)重要流動資產(chǎn)，管理好應(yīng)收賬款，迅速提高應(yīng)收賬款回收率，挽回企業(yè)呆賬、壞賬損失，建立企業(yè)信用管理體系，對于全面提升企業(yè)銷售管理和財(cái)務(wù)管理水平，增強(qiáng)企業(yè)抵抗風(fēng)險能力，提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力無疑有著重大意義。第三十八頁，共六十八頁。38案例分析：應(yīng)收賬款管理的認(rèn)(Ren)識應(yīng)收賬款管理是一個持續(xù)的過程，目前國內(nèi)很多企業(yè)不太重視應(yīng)收賬款管理，據(jù)有關(guān)部門調(diào)查指出，我國企業(yè)應(yīng)收賬款占流動資金的比重為50%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家20%的水平。很多企業(yè)只重視銷售，殊不知事前的盲目銷售會導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款鳳險的加大，同時帶來事后追討成本的加大，四川長虹的坎坷經(jīng)歷證明了這一點(diǎn)。因此，應(yīng)收賬款管理是一種事前防范、事中和事后控制的管理，而認(rèn)識到這一點(diǎn)是很重要的。第三十九頁，共六十八頁。39案(An)例分析：應(yīng)收賬款管理的認(rèn)識目前，海外應(yīng)收賬款管理也日漸重要，由于中國加入世貿(mào)組織，經(jīng)濟(jì)一體化使很多企業(yè)出口額在總營業(yè)額中占的比重加大。國內(nèi)家電行業(yè)又是一個應(yīng)收賬款比重居高的行業(yè)，這更加大了其在國際競爭中的風(fēng)險。由于沒有自主品牌和獨(dú)立渠道，又想搶占市場先機(jī)，國內(nèi)家電企業(yè)出口時必然要依賴當(dāng)?shù)剡M(jìn)口商，而且一般采用賒賬方式，很少采用較為穩(wěn)妥的信用證方式。實(shí)際上長虹并不是第一個深受海外應(yīng)收賬之害的企業(yè)，而且也不會是最后一個。據(jù)了解，目前，正有一些國際專業(yè)機(jī)構(gòu)開始致力于拓展國內(nèi)企業(yè)的應(yīng)收賬管理教育和討債服務(wù)，在他們看來，中國企業(yè)正在面臨越來越多的海外應(yīng)收賬風(fēng)險。第四十頁，共六十八頁。40案例分析：應(yīng)收賬款(Kuan)的策略四川長虹之所以在此次巨額應(yīng)收賬款的“黑洞”中損失慘重，與其激進(jìn)的策略有關(guān)，但也暴露出其應(yīng)收賬款管理上的缺陷。企業(yè)為擴(kuò)大市場份額，競爭日益激烈，賒銷也成為一種競爭手段，能為企業(yè)招攬到更多的客戶，故而，應(yīng)收賬款增加是企業(yè)發(fā)展中的主流趨勢。其防范風(fēng)險也是勢在必行。第四十一頁，共六十八頁。41案例分析：應(yīng)收賬款(Kuan)的策略一是樹立壞賬風(fēng)險意識，建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險。根據(jù)《企業(yè)會計(jì)制度》的規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末分析各項(xiàng)應(yīng)收賬款的可收回性，并預(yù)計(jì)可能產(chǎn)生的壞賬損失。根據(jù)謹(jǐn)慎性原則的要求，企業(yè)對預(yù)計(jì)可能發(fā)生的壞賬損失計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。早在2003年，Apex拖欠貨款的問題早已暴露出極大的風(fēng)險，但四川長虹方面卻一直信奉“沉默是金”原則，從未公告面臨的巨大風(fēng)險，還在各種場合表示與APex的合作并不存在問題。第四十二頁，共六十八頁。42案例分(Fen)析：應(yīng)收賬款的策略二是建立完善的內(nèi)控制度，信用管理部門確定賒銷授信額度和進(jìn)行資信調(diào)查，財(cái)務(wù)部門對應(yīng)收賬款進(jìn)行分析管理，內(nèi)部審計(jì)發(fā)揮其監(jiān)督作用。建立專門的信用管理機(jī)構(gòu)，對賒銷進(jìn)行管理，對客戶進(jìn)行風(fēng)險管理，其目的是防患于未然。了解客戶的資信情況，給客戶建立資信檔案并根據(jù)收集的信息進(jìn)行動態(tài)管理。財(cái)務(wù)部門應(yīng)定期對應(yīng)收賬款的回收、賬齡、成本等情況進(jìn)行分析，在分析中應(yīng)利用比率、比較、趨勢、結(jié)構(gòu)等分析方法，分析逾期債權(quán)的壞賬風(fēng)險及對財(cái)務(wù)狀況的影響，以便確定壞賬處理和當(dāng)前賒銷策略。內(nèi)部審計(jì)檢查內(nèi)控制度的執(zhí)行情況，檢查有無異常應(yīng)收賬款現(xiàn)象，有無重大差錯、玩忽職守、內(nèi)部舞弊、故意不收回賬款等情況，確保應(yīng)收賬款的回收。第四十三頁，共六十八頁。43案例分(Fen)析：應(yīng)收賬款的策略三是強(qiáng)化應(yīng)收賬款的日常管理，財(cái)務(wù)、信用和銷售部門進(jìn)行應(yīng)收賬款跟蹤管理服務(wù)。從賒銷過程一開始，到應(yīng)收賬款到期日前，對客戶進(jìn)行跟蹤、監(jiān)督，從而確?？蛻粽ＶЦ敦浛?，最大限度地降低逾期賬款的發(fā)生率。在工作中財(cái)務(wù)、信用和銷售部門要互相配合，分清各自在跟蹤服務(wù)中的職責(zé)，達(dá)到相互監(jiān)督、相互促進(jìn)，提高應(yīng)收賬款回收率，促進(jìn)企業(yè)銷售的目的。很顯然，四川長虹在這方面做得是不夠的，雖在美國設(shè)立了一個聯(lián)絡(luò)點(diǎn)，但這個聯(lián)絡(luò)點(diǎn)卻不負(fù)責(zé)Apex項(xiàng)目的監(jiān)管，只負(fù)責(zé)接待。第四十四頁，共六十八頁。44總之，樹立壞賬風(fēng)險意識、建立完善的應(yīng)收賬款內(nèi)部控制制度以及加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理，均是企業(yè)在實(shí)(Shi)施對應(yīng)收賬款全過程管理與控制中的有效手段和重要環(huán)節(jié)。企業(yè)只有實(shí)現(xiàn)了對應(yīng)收賬款的有效管理和良好監(jiān)控，才能盤活企業(yè)的資金存量和提高資金的使用效率，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性，最終在市場上立于不敗之地。第四十五頁，共六十八頁。452011年(Nian)四川長虹財(cái)務(wù)狀況2011年四川長虹財(cái)務(wù)狀況2011年四川長虹財(cái)務(wù)狀況第四十六頁，共六十八頁。462011年12月6日，四川長虹第八屆董事會第十三次決議通過了《關(guān)于公司應(yīng)收APEX公司賬款壞賬核銷的議案》，核銷的壞賬金額總計(jì)為人民幣22.92億元。APEX公司全稱為美國APEXDigital.inc，四川長虹與APEX的巨額債務(wù)糾紛，是四川長虹前董事長倪潤峰執(zhí)掌期間的遺留問題。2001~2004年期間，四川長虹與APEX達(dá)成合作，銷售電視(Shi)機(jī)和DVD等視(Shi)聽產(chǎn)品，隨后APEX公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難，拖欠公司貸款無力兌付，導(dǎo)致四川長虹爆出4.6億美元巨額債權(quán)無法收回的丑聞。第四十七頁，共六十八頁。47

這筆巨額壞賬成為四川(Chuan)長虹時至今日的困擾。2004年，四川長虹股東大會審議通過對APEX公司貨款余額4.6億美元采用個別認(rèn)定法，計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備計(jì)3.14億美元;2005年，APEX公司向四川長虹提供了包括不動產(chǎn)、APEX公司以及中華數(shù)據(jù)廣播控股有限公司和APEX商標(biāo)等三部分資產(chǎn)抵押，作為其部分欠款的擔(dān)保;2006年，四川長虹與APEX達(dá)成《和解框架協(xié)議》并與四川長虹電子集團(tuán)有限公司(下稱“長虹集團(tuán)”)實(shí)施了資產(chǎn)置換。2008年，四川長虹APEX應(yīng)收賬款余額為27.16億元，計(jì)提壞賬22.92億元之后，賬面凈值仍有4.24億元，并且一直持續(xù)至今。第四十八頁，共六十八頁。48

四川長虹稱，公司與APEX貿(mào)易糾紛案，至今仍通過各種方式向?qū)Ψ阶酚懬房睿?010年長虹集團(tuán)承諾將購買此筆凈值4.24億元的壞賬資產(chǎn)，以改善股份公司(即四川長虹)的資產(chǎn)狀況。通過此次交易，四川長虹表示公司可以徹底解決APEX公司應(yīng)收債權(quán)等相關(guān)遺(Yi)留問題，并可獲得4億多的現(xiàn)金流，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量得到優(yōu)化，財(cái)務(wù)指標(biāo)將明顯改善。另外一筆資產(chǎn)剝離同樣會給四川長虹帶來利潤的提升。2011年11月30日，四川長虹公告稱，董事會已經(jīng)同意，將深圳長虹科技有限公司(下稱“深圳長虹”)70%的股權(quán)，以不低于2.05億元的價格進(jìn)行公開出讓。第四十九頁，共六十八頁。492011銀行存款利率四川長虹稱目前尚無法確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓方，但這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓，將為公司實(shí)現(xiàn)投資收益約1.38億元。深圳長虹由四川長虹和長虹集團(tuán)分別出資7000萬、3000萬于2006年設(shè)立，主要負(fù)(Fu)責(zé)長虹電器和電子設(shè)備的銷售與技術(shù)服務(wù)。成立四年來，深圳長虹一直效益不佳，2010年凈利潤僅有24.13萬元;2011年1~9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2782.63萬元，凈利潤為711.19萬元。深圳長虹的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)意味著，該公司的投資收益率沒有超過銀行同期存款利率。有分析認(rèn)為，也許正基于此，四川長虹才打算出售深圳長虹的股權(quán)資產(chǎn)。第五十頁，共六十八頁。50

但深圳長虹的資產(chǎn)以為地價的攀升導(dǎo)致了增值，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，深圳長虹持有的長虹科技大廈這筆物業(yè)資產(chǎn)已經(jīng)增值為2.92億元，其固定資產(chǎn)增值率接近100%。目前仍無法確定，相關(guān)債券和資產(chǎn)的剝離，將會給四川長虹2011年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)帶來一個什么層(Ceng)面的提升，可以肯定的是，董事長趙勇等管理層(Ceng)組建的虹揚(yáng)投資，將從這幾筆資產(chǎn)剝離中獲益。第五十一頁，共六十八頁。51

從資金層面上看，四川長虹在PDP項(xiàng)目(等離子顯示屏)上壓下數(shù)十億(Yi)的賭注，目前市場仍然更青睞于液晶電視。置換APEX債權(quán)，四川長虹將得到4.24億的收入(目前無法確定長虹集團(tuán)采用貨幣還是資產(chǎn)作為對價置換);通過剝離深圳長虹的股權(quán)，四川長虹有望得到2.05億元的現(xiàn)金收入。但長虹仍然需要大筆的現(xiàn)金流用于公司規(guī)?；l(fā)展家電產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略。2月6日，四川長虹公布其香港子公司——長虹(香港)貿(mào)易有限公司將發(fā)行3億元境外人民幣債券的消息，以補(bǔ)充香港長虹的日常經(jīng)營流動資金。第五十二頁，共六十八頁。52

同日，四川長虹向中信銀行成都分行申請(Qing)了7億元人民幣的綜合授信額度。除此之外，11月30日，四川長虹還公布了其公司位于上海閘北區(qū)中山北路的房產(chǎn)，將以不低于8500萬元價格出售的消息，該處房產(chǎn)在四川長虹的賬面上凈值僅為1240.24萬元，如此一來，四川長虹又將得到7300萬的營業(yè)外收入。中誠信證券評估有限公司在9月底，對四川長虹公司債券的信評級作出了調(diào)整，其信用等級由AA-升至AA。第五十三頁，共六十八頁。53

該公司分析師張丹和邵津宏認(rèn)為，四川長虹PDP項(xiàng)目已于2010年全面量產(chǎn)，但對公司未來盈利的影響仍不確定，未來PDP產(chǎn)品的競爭力存在市場不確定性，對公司盈利水平的影響仍有待于進(jìn)一步觀察。

此外，隨著資本支出增大，四川長虹的債務(wù)壓力增加，近年來，四川長虹資產(chǎn)負(fù)債率和總資本化比率不斷上升，財(cái)(Cai)務(wù)杠桿較高。2010年彩電市場降價競爭現(xiàn)象嚴(yán)重，加之銅、鋁、鋼材等主要原材料價格走高，均對公司的盈利能力提出挑戰(zhàn)。第五十四頁，共六十八頁。542011公司采取一些措施，例(Li)如：1、公司公開出讓所持有的深圳長虹科技有限責(zé)任公司70%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格不低于經(jīng)資產(chǎn)評估公司評估后的評估價值20，505萬元。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓在扣除公司初始投資成本后實(shí)現(xiàn)投資收益約1.38億元。2、公司將擁有對美國APEXDigital.inc的剩余債權(quán)，包括應(yīng)收帳款凈額（不包含已計(jì)提的壞帳準(zhǔn)備部分）、尚未確定抵債金額的APEX商標(biāo)權(quán)、其它抵債資產(chǎn)和權(quán)利全部轉(zhuǎn)讓給四川長虹(微博)(2.76,0.06,2.22%)電子集團(tuán)有限公司，經(jīng)與長虹集團(tuán)協(xié)商，同意以2010年12月31日對APEX應(yīng)收賬款賬面凈額42，384萬元為最終轉(zhuǎn)讓價格。第五十五頁，共六十八頁。55兩項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有利于改善公司財(cái)務(wù)狀況公司2010年開始出售部分與核心資產(chǎn)不相關(guān)的業(yè)務(wù)，包括出售長城證券股權(quán)，為消除與華意壓(Ya)縮(5.88,0.00,0.00%)之間的關(guān)聯(lián)交易出售江西長虹電子科技公司等，此次出售深圳長虹科技公司也是同樣的考慮。其次公司出售對美國APEXDigital.inc的剩余債權(quán)，徹底解決了此歷史問題，此兩項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓均有利于改善公司財(cái)務(wù)狀況。結(jié)合公司股東之前的增持行為，我們認(rèn)為應(yīng)積極關(guān)注公司未來的經(jīng)營成效以及資產(chǎn)質(zhì)量的改善。第五十六頁，共六十八頁。56

四川長虹(600839)財(cái)(Cai)務(wù)分析

財(cái)務(wù)狀況2011-09-21第五十七頁，共六十八頁。57

資(Zi)產(chǎn)利潤率毛利率：四川長虹(600839)05/4季1.70%;06/4季2.10%;07/4季1.85%;08/4季0%;09/4季18.48%;10/4季16.32%;行業(yè)平均05/4季-3.46%;06/4季2.66%;07/4季2.74%;08/4季11.31%;09/4季22.89%;10/4季20.88%;凈資產(chǎn)利潤率：四川長虹(600839)05/4季2.91%;06/4季3.41%;07/4季3.62%;08/4季0.35%;09/4季1.21%;10/4季2.96%;行業(yè)平均05/4季-1.04%;06/4季-1.39%;07/4季5.80%;08/4季5.72%;09/4季13.19%;10/4季16.71%;第五十八頁，共六十八頁。58成長能(Neng)力主營收入增長率：四川長虹(600839)05/4季30.54%;06/4季24.97%;07/4季21.99%;08/4季21.19%;09/4季12.63%;10/4季32.60%;行業(yè)平均05/4季6.45%;06/4季17.85%;07/4季18.80%;08/4季8.97%;09/4季15.19%;10/4季23.95%;主營利潤增長率：四川長虹(600839)05/4季107.74%;06/4季7.32%;07/4季41.48%;08/4季-92.96%;09/4季136.63%;10/4季-2.38%;行業(yè)平均05/4季-646.84%;06/4季-40.81%;07/4季172.40%;08/4季-203.54%;09/4季163.65%;10/4季-813.28%第五十九頁，共六十八頁。59現(xiàn)(Xian)金流每股收益現(xiàn)金流入：四川長虹(600839)05/4季0.66元;06