第二章企業(yè)融資決策

2023/3/41chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!節(jié)融資管理概述一、企業(yè)融資的動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)：企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)，其直接結(jié)果是企業(yè)資產(chǎn)總額和資本總額的增加。償債性籌資動(dòng)機(jī)：企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)或償還債務(wù)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)?；旌闲曰I資動(dòng)機(jī)：同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。2023/3/42chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!二、企業(yè)融資的基本原則效益性原則：成本與收益的權(quán)衡合理性原則：結(jié)構(gòu)合理、期限匹配及時(shí)性原則安全性原則合法性原則2023/3/43chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!三、企業(yè)融資的渠道政府財(cái)政資本：政策性強(qiáng)，國(guó)企主要來源銀行信貸資本：各類企業(yè)籌資的重要來源非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本民間資本：居民個(gè)人資本企業(yè)內(nèi)部資本國(guó)外和港澳臺(tái)資本

2023/3/44chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!第二節(jié)企業(yè)的資本金制度資本金是企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金。非發(fā)行股票籌集資本金的主要方式：吸收直接投資企業(yè)內(nèi)部積累（留存收益融資）2023/3/45chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!吸收直接投資評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：能夠提高企業(yè)的信譽(yù)和借款能力；能盡快形成生產(chǎn)能力；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低缺點(diǎn)：資本成本較高；分散企業(yè)控制權(quán)；不便于產(chǎn)權(quán)交易2023/3/46chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：融資費(fèi)用低；使企業(yè)所有者獲得稅收上的利益；能夠提高企業(yè)的借款能力缺點(diǎn)：留存收益的數(shù)量會(huì)受到某些股東的限制；留存收益過多會(huì)影響企業(yè)的外部融資和在證券市場(chǎng)上的形象2023/3/47chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!二、股票的分類按股東權(quán)益劃分：普通股、優(yōu)先股按是否記名：記名股票與不記名股票按面額形態(tài)分：面值股票與份額股票持股主體：國(guó)家股、法人股、個(gè)人股按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)：本幣股票（A股）、外資股（B股、H股、N股）2023/3/48chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!三、股票的發(fā)行1.股票發(fā)行的要求股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。同股同權(quán)同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同股票發(fā)行價(jià)格可以平價(jià)，也可以溢價(jià)，但不得低于票面金額（即折價(jià)）。2023/3/49chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!3、股票的發(fā)行方式公開發(fā)行：公募。擴(kuò)大股東范圍；提高公司知名度；發(fā)行成本高；受市場(chǎng)影響大非公開發(fā)行：私募。降低發(fā)行成本、流動(dòng)性差、發(fā)行范圍小2023/3/410chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!5.股票的發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格的種類：通常有等價(jià)、時(shí)價(jià)和中間價(jià)三種股票發(fā)行的定價(jià)原則：同次發(fā)行同價(jià)、認(rèn)購(gòu)每股同價(jià)、發(fā)行價(jià)≥票面價(jià)等2023/3/411chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!股票上市的條件（P57）股票已向社會(huì)公開發(fā)行股本總額不少于人民幣5000萬元開業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利千人千股公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15%以上公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載2023/3/412chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!五、普通股籌資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：沒有固定的股利負(fù)擔(dān)；永久性資本；能夠提高企業(yè)的信譽(yù)和借款能力；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低缺點(diǎn)：資本成本較高；分散企業(yè)控制權(quán)；可能導(dǎo)致股價(jià)下跌2023/3/413chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!

債券與股票的區(qū)別區(qū)別股票債券發(fā)行者股份公司股份公司和其他部門是否還本不還本到期還本付息收益來源來源于公司利潤(rùn)債息記入成本權(quán)益參與管理、利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)分配無參與權(quán)收益不同股息不固定利息固定2023/3/414chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!（三）發(fā)行債券的資格與條件：見教材P63（四）債券的發(fā)行價(jià)格平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)票面利率高于市場(chǎng)利率，溢價(jià)發(fā)行；反之，折價(jià)發(fā)行；兩者一致時(shí)，平價(jià)發(fā)行債券價(jià)格的計(jì)算--內(nèi)在價(jià)值（現(xiàn)值）其中，i是合理的收益率，F(xiàn)為票面金額，I為利息2023/3/415chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!二、長(zhǎng)期借款融資長(zhǎng)期借款是企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限一年以上的借款。長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款：一般性保護(hù)條款：對(duì)企業(yè)的流動(dòng)資金、現(xiàn)金股利、資本支出、其他長(zhǎng)期債務(wù)進(jìn)行限制例行性保護(hù)條款：定期提交財(cái)務(wù)報(bào)表、如期繳納稅金、不準(zhǔn)以企業(yè)資產(chǎn)作擔(dān)?；虻盅旱忍厥庑员Ｗo(hù)條款產(chǎn)：?？顚Ｓ谩⑾拗聘呒?jí)職員的薪金等2023/3/416chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!三、短期負(fù)債融資（一）短期借款1、短期借款的種類按用途分：生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款、賣方信貸按償還方式分：一次性償還借款、分期償還借款按利息支付方法分：收款法借款、貼現(xiàn)法借款、加息法借款按有無擔(dān)保分：抵押借款、信用借款2023/3/417chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!

（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。例：企業(yè)與銀行約定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為1000萬元，年度內(nèi)使用了600萬元，假設(shè)貸款的年利率為12%，年承諾費(fèi)率為0.5％。則企業(yè)年終向銀行支付的利息和承諾費(fèi)各多少萬元？2023/3/418chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!（4）借款抵押銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大或?qū)ζ湫抛u(yù)不甚把握的企業(yè)發(fā)放貸款，有時(shí)需要有抵押品擔(dān)保。貸款金額占抵押品價(jià)值的比率取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)限制企業(yè)財(cái)產(chǎn)的使用和借款能力（5）償還條件：到期一次償還、定期等額償還（6）其他承諾2023/3/419chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!4、短期借款利息的支付方式（P73）

（1）收款法（利隨本清法）：借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于實(shí)際利率。

（2）貼現(xiàn)法：銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金。這種方法將導(dǎo)致實(shí)際利率高于名義利率。（例：見教材P73）2023/3/420chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!5、短期借款融資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：籌資比較方便、彈性較高缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較高、限制較多2023/3/421chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!1、應(yīng)付賬款（P75）

①應(yīng)付賬款的成本免費(fèi)信用：折扣期內(nèi)付款有代價(jià)信用：超過折扣期但在信用期內(nèi)付款，放棄折扣展期信用：超過信用期推遲付款

2023/3/422chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!2、應(yīng)付票據(jù)商業(yè)匯票籌資成本低，但有期限限制。若延期，則要支付罰金，風(fēng)險(xiǎn)較大。3、預(yù)收賬款4、商業(yè)信用融資評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：籌資便利、成本低、限制條件少缺點(diǎn)：期限較短2023/3/423chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!

2.融資租賃的方式直接租賃：融資租賃的典型形式。售后租回：承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆現(xiàn)金，同時(shí)因?qū)⑵渥饣囟Ａ袅速Y產(chǎn)的使用權(quán)。杠桿租賃：租賃公司既是出租人又是借資人，既要收取租金又要支付債務(wù)。2023/3/424chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!

4.融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：能夠迅速獲得所需資產(chǎn)、限制條件較少、可以避免設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)：籌資成本較高；固定的租金可能成為企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)2023/3/425chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!2.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：有利于降低資本成本、有利于籌集更多資本、有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處；持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)發(fā)行公司將承受償債壓力；若轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行遭受籌資損失2023/3/426chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!四、期權(quán)融資期權(quán)，也稱選擇權(quán)，是期權(quán)買方向賣方支付了期權(quán)費(fèi)后獲得的，在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利。按權(quán)利內(nèi)容，分為看漲期權(quán)（買權(quán)）和看跌期權(quán)（賣權(quán)）區(qū)別于其他交易方式的特征在于其較易對(duì)象是一種權(quán)利具有杠桿作用2023/3/427chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!資本成本的作用是選擇融資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加融資方案的重要依據(jù)是評(píng)價(jià)投資方案、進(jìn)行投資決策的重要標(biāo)準(zhǔn)是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依據(jù)2023/3/428chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!1、長(zhǎng)期借款成本（KL）

式中：L為長(zhǎng)期借款本金；F為籌資費(fèi)率；I為年利息；T為所得稅稅率；i為年利率當(dāng)籌資費(fèi)很小時(shí)，可忽略不計(jì)，則：例：見教材P88【例1】

2023/3/429chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!3、普通股成本（KC）固定增長(zhǎng)的股利模型

式中：P為每股融資凈額；D1為年每股預(yù)期股利；g為股利增長(zhǎng)率例：某企業(yè)發(fā)行普通股籌資，每股發(fā)行價(jià)格12元，發(fā)行費(fèi)2元，預(yù)定年每股分派現(xiàn)金股利1元，以后每年股利增長(zhǎng)5%，求該普通股的資本成本？2023/3/430chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!三、加權(quán)平均資本成本（Kw）加權(quán)平均資本成本是以個(gè)別資本成本在總資本中所占的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。權(quán)重的三種選擇：帳面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值。例：見教材P91【例10】2023/3/431chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!五、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)決策就是要確定企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)，即在一定條件下使企業(yè)價(jià)值最大，加權(quán)平均資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)。每股收益分析法資本成本比較法2023/3/432chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!每股收益無差別點(diǎn)計(jì)算公式：EPS1=EPS2決策原則：當(dāng)預(yù)計(jì)的EBIT高于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益；反之，運(yùn)用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益。

例：見教材P93【例1】2023/3/433chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!四、企業(yè)融資的方式吸收直接投資發(fā)行股票留存收益銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券融資租賃2023/3/434chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!一、吸收直接投資按投資者不同分為：吸收國(guó)家投資、吸收法人投資、吸收社會(huì)公眾投資投資者的出資形式現(xiàn)金投資非現(xiàn)金投資：包括實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資，應(yīng)評(píng)估確定或按照協(xié)議約定的金額計(jì)價(jià)2023/3/435chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!二、留存收益融資企業(yè)凈利潤(rùn)的分配順序：彌補(bǔ)以前年度虧損提取法定盈余公積提取任意盈余公積向投資者分配利潤(rùn)形成未分配利潤(rùn)留存收益主要包括法定盈余公積、任意盈余公積和未分配利潤(rùn)2023/3/436chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!一、股票的含義和特征股票是股份公司發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲取股息和紅利的可轉(zhuǎn)讓書面憑證。普通股的特征：

期限的永久性決策的參與性報(bào)酬的剩余性責(zé)任的有限性清償?shù)母綄傩越灰椎牧鲃?dòng)性投資的風(fēng)險(xiǎn)性權(quán)益的同一性第三節(jié)發(fā)行股票融資2023/3/437chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!普通股：構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)。普通股的持有人是公司的基本股東。優(yōu)先股：給予投資者某些優(yōu)惠特權(quán)的股票。與普通股比較優(yōu)先——優(yōu)先領(lǐng)取固定股息優(yōu)先按票面清償不足——不能參與經(jīng)營(yíng)決策無優(yōu)先認(rèn)股權(quán)普通股與優(yōu)先股2023/3/438chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!2.股票發(fā)行的條件公司的組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好公司的盈利能力具有可持續(xù)性公司的財(cái)務(wù)狀況良好公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定2023/3/439chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!4.股票的銷售方式自銷：適用于非公開發(fā)行，是指股份有限公司自行直接將股票出售給認(rèn)購(gòu)股東，而不經(jīng)過證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。承銷：適用于公開發(fā)行，是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券承銷機(jī)構(gòu)代理。包銷代銷不同發(fā)行方式在成本、風(fēng)險(xiǎn)、能否提高企業(yè)知名度、資金獲取速度等方面有區(qū)別2023/3/440chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!四、股票的上市上市是指在證券交易所掛牌交易股票上市的意義：提高股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)性；避免股權(quán)過于集中；提高公司的知名度；能在更大范圍內(nèi)籌措大量資本；便于確定公司的價(jià)值。對(duì)公司可能的不利方面：信息公開的要求；股市的波動(dòng)可能歪曲公司的實(shí)際情況；可能分散公司的控制權(quán)。2023/3/441chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!股票上市的決策（P57）考察公司上市的利弊得失上市股票的股利決策：包括股利政策和股利分配方式的選擇股票上市方式的選擇股票上市時(shí)機(jī)的選擇2023/3/442chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!一、發(fā)行債券融資（一）概述債券是一種有價(jià)證券，是發(fā)行主體為籌措資金依法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)以一定利率還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的票面要素：債券的面值；償還期限；票面利率；發(fā)行人第四節(jié)企業(yè)負(fù)債融資2023/3/443chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!（二）債券的種類根據(jù)是否記名可分為記名債券、無記名債券按能否轉(zhuǎn)換為公司股票分可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券債券（只有上市公司可發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券）按利率不同分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券按有無擔(dān)保分信用債券、擔(dān)保債券（抵押、質(zhì)押、保證）按是否上市，分上市債券、非上市債券按償還方式，分到期一次償還債券、分期債券2023/3/444chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!（五）債券的信用評(píng)級(jí)：表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，評(píng)價(jià)發(fā)行人的償債能力、資信狀況、風(fēng)險(xiǎn)水平等（六）債券籌資評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：成本低；保證股東的控制權(quán)；財(cái)務(wù)杠桿作用；便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件多；籌資數(shù)額有限2023/3/445chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!長(zhǎng)期借款的利率：固定利率、浮動(dòng)利率償還方式：定期支付利息、到期一次還本定期等額償還本息平時(shí)逐期償還小額本息、期末償還剩余部分長(zhǎng)期借款融資評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：融資速度快；成本低；靈活性強(qiáng)缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)高；限制條款多；數(shù)額有限2023/3/446chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!2、短期借款的信用條件

（1）信貸限額信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高限額。企業(yè)在批準(zhǔn)的信貸限額內(nèi)，可隨時(shí)使用銀行借款。但是，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸限額的法律責(zé)任。2023/3/447chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!

（3）補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性余額提高了企業(yè)借款的實(shí)際利率；可降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)。例：見教材P712023/3/448chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!3、短期借款利率的類型優(yōu)惠利率：向信譽(yù)最好的客戶貸款時(shí)收取的利率浮動(dòng)優(yōu)惠利率非優(yōu)惠利率：與優(yōu)惠利率差距的大小，取決于借款企業(yè)的信譽(yù)、與銀行的往來關(guān)系及信貸市場(chǎng)的狀況2023/3/449chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁!

（3）加息法：將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和。這種方法使企業(yè)負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率高于名義利率約一倍。

例：見教材P74

總結(jié)通用公式：

實(shí)際利率＝年利息/實(shí)際可用借款額×100%

2023/3/450chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁!（二）商業(yè)信用

商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。

應(yīng)付賬款

賒購(gòu)

主要形式應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款2023/3/451chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁!

②利用現(xiàn)金折扣的決策原則若放棄現(xiàn)金折扣成本＞短期融資成本率折扣期內(nèi)付款；反之，則應(yīng)放棄折扣，信用期付款若折扣期內(nèi)的短期投資收益率＞放棄現(xiàn)金折扣成本，則應(yīng)放棄折扣，追求更高的收益2023/3/452chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第52頁!一、租賃融資

1.租賃的含義及種類租賃是出租人以收取租金為條件，在合同期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的經(jīng)濟(jì)行為。經(jīng)營(yíng)租賃：通常為短期租賃融資租賃：一般由租賃公司融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用；租賃期限較長(zhǎng)；租賃合同比較穩(wěn)定；承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)；租賃期滿時(shí)通常由承租企業(yè)留購(gòu)。第五節(jié)企業(yè)其他融資策略2023/3/453chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第53頁!

3.融資租賃的租金（P80）租金的構(gòu)成：資產(chǎn)購(gòu)買成本、租息、相關(guān)費(fèi)用租金的測(cè)算方法平均分?jǐn)偡ǎ旱阮~年金法：2023/3/454chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第54頁!二、可轉(zhuǎn)換債券1.可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)可轉(zhuǎn)換債券有時(shí)簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司普通股的債券。從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性。2023/3/455chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第55頁!三、認(rèn)股權(quán)證融資認(rèn)股權(quán)證是股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的買入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購(gòu)買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。認(rèn)股權(quán)證的持有者在認(rèn)購(gòu)股份之前，對(duì)發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，而只是擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。認(rèn)股權(quán)證的作用：為公司籌集額外的現(xiàn)金、促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用2023/3/456chapter-2企業(yè)融資決策共63頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第56頁!一、資本成本的內(nèi)涵資本成本是指企業(yè)為籌措和使用資本而付出的代價(jià)。它包括資本籌集費(fèi)和