國(guó)際金融國(guó)際資產(chǎn)組合投資第1頁(yè)/共17頁(yè)國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際貨幣市場(chǎng)對(duì)短期金融工具進(jìn)行跨境交易的市場(chǎng)滿(mǎn)足短期投融資需要，核心是歐洲貨幣市場(chǎng)包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)讓大額存單市場(chǎng)和國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期金融工具進(jìn)行跨境交易的市場(chǎng)包括中長(zhǎng)期國(guó)際信貸市場(chǎng)、國(guó)際債券市場(chǎng)和國(guó)際股票市場(chǎng)2第2頁(yè)/共17頁(yè)國(guó)際金融市場(chǎng)一體化是指國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)之間日益緊密聯(lián)系和協(xié)調(diào)，相互影響，相互促進(jìn)，逐步走向統(tǒng)一金融市場(chǎng)的狀態(tài)和趨勢(shì)包括三層含義金融機(jī)構(gòu)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)形成各國(guó)市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)鏈各國(guó)市場(chǎng)間的金融交易量增長(zhǎng)各國(guó)市場(chǎng)的利率決定機(jī)制相互影響，表現(xiàn)為相同金融工具的價(jià)格趨于一致3第3頁(yè)/共17頁(yè)金融市場(chǎng)一體化的實(shí)現(xiàn)途徑金融活動(dòng)一體化指國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)盡可能消除壁壘和障礙表現(xiàn)為金融市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、工具及貨幣一體化金融制度一體化指通過(guò)契約、法律、組織形式等將金融活動(dòng)一體化固定下來(lái)，形成必須遵守的制度涉及國(guó)家利益、政治經(jīng)濟(jì)主權(quán)等重大問(wèn)題，需要慎重對(duì)待4第4頁(yè)/共17頁(yè)金融市場(chǎng)一體化的收益促進(jìn)金融市場(chǎng)成長(zhǎng)，推動(dòng)金融發(fā)展金融一體化＝更有效的金融市場(chǎng)更低的資本成本和更高的收益率更好地獲得范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)更廣泛產(chǎn)品選擇的完善的金融市場(chǎng)增加金融市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)厚度有效監(jiān)管的一體化市場(chǎng)有利于金融穩(wěn)定5第5頁(yè)/共17頁(yè)金融市場(chǎng)一體化的收益促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化和投資組合多元化，為本國(guó)提供更多外國(guó)資本有利于金融市場(chǎng)成長(zhǎng)和金融發(fā)展，從而間接地有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6第6頁(yè)/共17頁(yè)金融市場(chǎng)一體化的風(fēng)險(xiǎn)資本自由流動(dòng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度波動(dòng)，降低金融市場(chǎng)穩(wěn)定性各國(guó)金融市場(chǎng)之間的傳染效應(yīng)使國(guó)際金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)上升金融監(jiān)管體系失效的風(fēng)險(xiǎn)提高7第7頁(yè)/共17頁(yè)國(guó)際金融市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者是國(guó)際金融市場(chǎng)上最重要的投資主體隨著各國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放和金融市場(chǎng)一體化程度的加深，機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越傾向于國(guó)際化投資，在全球范圍內(nèi)配置收益和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者在國(guó)際市場(chǎng)上的投資一方面促進(jìn)了各國(guó)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展，另一方面也給國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)8第8頁(yè)/共17頁(yè)主要機(jī)構(gòu)投資者商業(yè)銀行證券公司保險(xiǎn)公司養(yǎng)老基金投資基金9第9頁(yè)/共17頁(yè)國(guó)際組合投資20世紀(jì)80年代開(kāi)始，國(guó)際組合投資進(jìn)入了高速發(fā)展階段發(fā)達(dá)國(guó)家證券仍然受到青睞，但新興市場(chǎng)正日益成為國(guó)際組合投資的重要對(duì)象新興證券市場(chǎng)主要位于新興工業(yè)化國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)，以迅猛的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和規(guī)模擴(kuò)張為特征，投資收益率相對(duì)較高國(guó)外投資者主要通過(guò)基金進(jìn)入新興證券市場(chǎng)10第10頁(yè)/共17頁(yè)國(guó)際組合投資的動(dòng)機(jī)獲取更高的收益各國(guó)金融市場(chǎng)的收益水平不同在效率相對(duì)較低的市場(chǎng)上容易獲得超額利潤(rùn)分割的金融市場(chǎng)上可能持續(xù)存在收益差異獲取風(fēng)險(xiǎn)分散化收益不同國(guó)家證券市場(chǎng)之間的相關(guān)性較小國(guó)際證券組合投資不僅可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還可以降低國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)11第11頁(yè)/共17頁(yè)風(fēng)險(xiǎn)比較12第12頁(yè)/共17頁(yè)國(guó)際組合投資的風(fēng)險(xiǎn)除國(guó)內(nèi)證券投資風(fēng)險(xiǎn)外還包括兩類(lèi)特殊風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因一國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境變化導(dǎo)致的投資者貨幣兌換能力的不確定性匯率風(fēng)險(xiǎn)因匯率波動(dòng)導(dǎo)致的投資者貨幣兌換成本的不確定性13第13頁(yè)/共17頁(yè)國(guó)際組合投資渠道在外國(guó)市場(chǎng)上直接購(gòu)買(mǎi)外國(guó)證券在本國(guó)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)外國(guó)證券存托憑證投資共同基金分為全球基金、國(guó)際基金、區(qū)域基金、國(guó)家基金、新興市場(chǎng)基金等14第14頁(yè)/共17頁(yè)金融市場(chǎng)一體化與國(guó)際組合投資金融市場(chǎng)一體化消除了跨境投資的壁壘，使得國(guó)際組合投資成為可能但金融市場(chǎng)一體化提高了各國(guó)金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系，使得各國(guó)證券資產(chǎn)的相關(guān)性逐漸加大隨著金融市場(chǎng)一體化程度的加深，國(guó)際投資的風(fēng)險(xiǎn)分散化收益大大減少，給國(guó)際組合投資帶來(lái)新的挑戰(zhàn)15第15頁(yè)/共17頁(yè)復(fù)習(xí)要點(diǎn)金融市場(chǎng)一體化的含義和實(shí)現(xiàn)途徑金融市場(chǎng)一體化的收益和風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際金融市場(chǎng)上的主要機(jī)構(gòu)投資者為什么