中國農(nóng)村金融改革背景下外資銀行的“迂回策略”

一、引言2007年3月，中國首家村鎮(zhèn)銀行四川儀隴惠民村鎮(zhèn)銀行成立。2007年8月9日，匯豐銀行宣布，經(jīng)監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)，中國香港上海匯豐銀行有限公司獲準(zhǔn)籌建成立湖北隨州曾都匯豐村鎮(zhèn)銀行有限責(zé)任公司，為當(dāng)?shù)匕l(fā)展提供金融服務(wù)。由此，匯豐成為第一家獲準(zhǔn)進(jìn)入中國農(nóng)村地區(qū)的外資銀行。村鎮(zhèn)銀行作為農(nóng)村金融改革最重要的試點(diǎn)之一，4年來經(jīng)歷了試點(diǎn)—提速—趨緩—全面提速的發(fā)展歷程。2007年政策首度開閘，截至當(dāng)年年底，開業(yè)19家；2008年攀升至91家；2009年末，村鎮(zhèn)銀行總量僅為148家，增速低于2008年；2010年4月，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱銀監(jiān)會(huì)）發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)有關(guān)事宜的通知》，宣告村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展進(jìn)入全面提速階段，截至2010年底全國已設(shè)立村鎮(zhèn)銀行349家。據(jù)銀監(jiān)會(huì)《新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)2009-2011年總體工作安排》，計(jì)劃到2011年末全國設(shè)立1027家村鎮(zhèn)銀行。在全面提速之前，地方中小銀行作為村鎮(zhèn)銀行主要發(fā)起人，通過密集布局實(shí)現(xiàn)跨區(qū)經(jīng)營；國有銀行積極性并不高，通過零星布局以示政策表態(tài)；相比之下，向來以高端金融服務(wù)著稱的外資銀行高調(diào)布局村鎮(zhèn)銀行的舉措尤為引人注目。全面提速之后，外資銀行又通過合資的形式加緊開辦村鎮(zhèn)銀行。其目的是政策表態(tài)，還是跨區(qū)經(jīng)營，抑或是意在長遠(yuǎn)。本文選取曾都匯豐村鎮(zhèn)銀行為案例，探索在中國農(nóng)村金融改革背景下，外資銀行高調(diào)布局村鎮(zhèn)銀行的原因，并結(jié)合其發(fā)展現(xiàn)狀嘗試性地指出外資銀行在中國農(nóng)村金融改革路上的未來走向。二、匯豐村鎮(zhèn)銀行設(shè)立的原因分析1.外資銀行搶灘中國農(nóng)村的“迂回策略”匯豐村鎮(zhèn)銀行之所以能引起廣泛關(guān)注，關(guān)鍵在于此舉挑戰(zhàn)了慣常思維——在華利潤率遠(yuǎn)沒有達(dá)到預(yù)期的情況下，外資銀行不集中資源發(fā)展金融高端市場爭取優(yōu)質(zhì)客戶，反而試圖進(jìn)軍中資銀行紛紛退出的農(nóng)村金融市場。筆者將這種現(xiàn)象概括為外資銀行進(jìn)軍中國金融市場的“迂回策略”。而此策略的實(shí)施有著深刻的制度淵源。(1)流動(dòng)性悖論與中資銀行撤離農(nóng)村。周立(2007)把中國金融體系的流動(dòng)性過剩，與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性危機(jī)、農(nóng)村部門的流動(dòng)性不足同時(shí)并存的現(xiàn)象，稱為流動(dòng)性悖論。而流動(dòng)性悖論的背后是長期以來城鄉(xiāng)不等價(jià)交換帶來城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)失衡的結(jié)果，是片面扶持正規(guī)金融體系壓抑民間金融的結(jié)果。更深層的原因，則與資本雇傭勞動(dòng)①的產(chǎn)業(yè)體系在全球的擴(kuò)張，以及在中國更加走向極端化有關(guān)。中資銀行是在整體流動(dòng)性過剩與農(nóng)村流動(dòng)性不足的雙重脅迫下撤離農(nóng)村市場的。整體流動(dòng)性過剩使得中資銀行不得不集中優(yōu)勢資源在城市大舉擴(kuò)張鞏固核心市場，而農(nóng)村金融市場的流動(dòng)性不足則使得中資銀行不得不裁并效益相對(duì)低下的分支機(jī)構(gòu)撤離農(nóng)村，追求更合理的邊際收益以實(shí)現(xiàn)整體效益最優(yōu)。首先，整體流動(dòng)性過剩主要表現(xiàn)為金融市場由貸差狀態(tài)轉(zhuǎn)為存差狀態(tài)，并使銀行的主營業(yè)務(wù)貸款服務(wù)由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場，“城市爭奪戰(zhàn)”就是從這時(shí)候掀起的。衡量流動(dòng)性過剩的指標(biāo)包括存貸差、貸存比、貨幣化比率、資金拆借利率、資產(chǎn)價(jià)格上漲率等，其中以存貸差和貸存比指標(biāo)最為直觀。圖1顯示，在1996年之前，中國金融體系一直處于貸差狀態(tài)。但是，自1996年以來，存差出現(xiàn)并連年大幅攀升，而貸存比則不斷下降，到2007年第三季度，金融機(jī)構(gòu)的貸存比達(dá)到了69.5%，存貸差已達(dá)120519.7億元。即使考慮存款準(zhǔn)備金、備付金、銀行投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變等因素，吸納存款的30%，即12萬億元人民幣滯留在金融體系內(nèi)部，是一個(gè)基本的事實(shí)。若再考慮人民幣升值預(yù)期帶來的境外資金流入，為沖銷巨額外匯儲(chǔ)備而投放的本幣等諸多因素，國內(nèi)的流動(dòng)性過剩，更為明顯。流動(dòng)性過剩炒高了房價(jià)、推高了CPI、影響了證券市場，于是銀行也緊鑼密鼓地爭先到發(fā)達(dá)地區(qū)拓展業(yè)務(wù)。圖1中國金融系統(tǒng)資金余缺情況變化(1979-2007)數(shù)據(jù)來源：1998年及以前為國有銀行數(shù)據(jù)，來自《新中國五十年統(tǒng)計(jì)資料匯編》；1999-2003為全部金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，來自《中國金融年鑒》(2004)，2004-2005來自《中國金融年鑒》(2006)，2006年和2007年9月份的數(shù)據(jù)來自中國人民銀行網(wǎng)站“統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)”欄其次，農(nóng)村及農(nóng)村金融部門流動(dòng)性不足十分嚴(yán)重，“支農(nóng)主力軍”和4大國有商業(yè)銀行紛紛從農(nóng)村撤離。被定位為“支農(nóng)主力軍”的農(nóng)村信用社，雖然在20世紀(jì)90年代中后期遭遇擠兌風(fēng)潮中得到資金注入，在2004年地方化、商業(yè)化改革時(shí)得到票據(jù)貼現(xiàn)和再貸款支持，一次又一次的資本注入?yún)s未使其擺脫流動(dòng)性危機(jī)。更有甚者，伴隨著2006年以來為治理流動(dòng)性過剩將存款準(zhǔn)備金率提高到歷史高位，農(nóng)村信用社的流動(dòng)性危機(jī)進(jìn)一步加劇。事實(shí)上，無法克服農(nóng)村信貸市場4大問題：信息不對(duì)稱、抵押物缺乏、特質(zhì)性成本與風(fēng)險(xiǎn)、非生產(chǎn)性借貸的農(nóng)村信用社早已將資金投向非農(nóng)部門。1990年后期，工商、農(nóng)業(yè)、中國、建設(shè)4大國有商業(yè)銀行也開始大規(guī)模從農(nóng)村撤退，急劇收縮鄉(xiāng)村機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1999年至今4大國有銀行撤并了31000多家地縣以下基層機(jī)構(gòu)，這種趨勢甚至到現(xiàn)在仍在繼續(xù)。農(nóng)村金融單筆業(yè)務(wù)量小、成本高、利潤微薄，與國有銀行商業(yè)化改革目標(biāo)存在較大的背離。國有銀行進(jìn)行股份制改造并上市時(shí)，為了改善報(bào)表需要?jiǎng)冸x不贏利的業(yè)務(wù)，農(nóng)村業(yè)務(wù)自然首當(dāng)其沖被砍掉，目前國有銀行僅在縣城保留極少數(shù)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)用于吸收存款；而在城市金融市場，只要能談下一家信用級(jí)別高的大型國有企業(yè)，一筆就可以簽下數(shù)千萬甚至上億元的授信合同，而且貸款利潤還很有保障。這使得“先天不足”②的農(nóng)村金融市場在遭遇后天培育不足的情況下陷入低水平均衡陷阱?？陀^上也為外資銀行進(jìn)軍農(nóng)村金融市場提供了廣泛的發(fā)展空間。(2)被動(dòng)等待不如主動(dòng)出擊。隨著對(duì)WTO協(xié)議的一步步兌現(xiàn)，中國正在逐步放開金融市場的管制。但是比起一進(jìn)入其他發(fā)展中國家就可以大舉收購當(dāng)?shù)劂y行的狀況，中國金融市場放開的步伐③顯然沒能達(dá)到外資銀行的預(yù)期。于是在2006年末放開人民幣業(yè)務(wù)之后，外資銀行開始化被動(dòng)為主動(dòng)，一方面在東部發(fā)達(dá)城市與中資銀行展開競爭，另一方面將目光瞄準(zhǔn)廣袤的農(nóng)村市場。如果說2007年的曾度匯豐村鎮(zhèn)銀行只是一個(gè)試驗(yàn)、一個(gè)進(jìn)軍的態(tài)勢，那么以匯豐銀行為首的外資銀行在隨后不斷向銀監(jiān)會(huì)提出開辦或擴(kuò)張村鎮(zhèn)銀行的申請(qǐng)，以及花旗、渣打以各種形式進(jìn)行新的嘗試，則顯示了外資銀行化“被動(dòng)等待行政審批”為“主動(dòng)向農(nóng)村市場刨土覓食”的決心。(3)變“有利難圖”為“有利可圖”。中國農(nóng)村金融市場并非完全無利可圖，或許應(yīng)稱為“有利可圖”，因?yàn)椋簭男枨罂偭可?，農(nóng)民貸款需求旺盛。清華大學(xué)《中國農(nóng)村金融發(fā)展調(diào)查報(bào)告》顯示：中國農(nóng)村目前有1.2億農(nóng)民有貸款需求，每年資金缺口約為10000億元人民幣，現(xiàn)只能滿足60%，農(nóng)村小企業(yè)貸款的滿足率僅50%。農(nóng)民難以從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，往往通過非正規(guī)金融組織或活動(dòng)進(jìn)行融資。從利潤率上看，小額信貸有額度小成本高、存貸差高于一般工商業(yè)的特點(diǎn)，雖然目前農(nóng)村金融業(yè)務(wù)總體利潤較低，但是長期來看，利潤總量巨大。國際成功的小額信貸的存貸差約為8%～15%，且除了個(gè)別國家，幾乎所有的亞洲國家都放開了小額貸款的利率限制；在中國，如果利用已布局在農(nóng)村地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)，由于不需要建立新的金融組織來發(fā)放貸款，以5%～7%的利差為基本目標(biāo)加上約3.5%的資金成本，8%～10%的存貸差對(duì)維持農(nóng)村小額信貸機(jī)構(gòu)的基本運(yùn)營是必要的。但比起10%左右的年貸款利率帶來的資金壓力，農(nóng)民更擔(dān)心的是沒有面向他們的貸款渠道。據(jù)亞洲開發(fā)銀行的資料，貴州地區(qū)的農(nóng)戶貸款用于養(yǎng)殖，回報(bào)率能達(dá)到50%以上，河南地區(qū)的農(nóng)戶貸款回報(bào)率超過40%。據(jù)此，農(nóng)民對(duì)于較高的貸款利率的接受程度比一般的工商業(yè)高。高利率并不違反支農(nóng)本意，其與高稅費(fèi)的性質(zhì)是不同的，高稅費(fèi)具有強(qiáng)制性，而高利率是市場主體雙向選擇形成的。外資銀行進(jìn)軍農(nóng)村是從長遠(yuǎn)的角度考慮的。首先，從戰(zhàn)略角度，他們看中的是中國高度重視“三農(nóng)”問題，力圖解決農(nóng)村問題的政策因素。與改革開放初期他們看中國家富裕沿海東部地區(qū)率先發(fā)展政策一樣，建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村，破解“三農(nóng)”困境，歸根結(jié)底要靠大力發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)必然離不開金融的全面支持，國家在農(nóng)村金融上一定會(huì)出臺(tái)一些優(yōu)先發(fā)展的政策。在揣摩國家政策意圖方面，從某種程度上說，外資企業(yè)要比中資企業(yè)精明和果斷。其次，從市場預(yù)期角度，“涓滴效應(yīng)”將為農(nóng)村金融市場帶來無限生機(jī)。中國農(nóng)村擁有9億農(nóng)民，其中包含1.8億流動(dòng)人口，農(nóng)民收入正在迅速增加，外出務(wù)工的農(nóng)民每年匯往農(nóng)村的資金非常龐大；中國農(nóng)業(yè)以及農(nóng)業(yè)關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)正在崛起，急需龐大的資金輸血；中國縣城以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)的工業(yè)正在進(jìn)入新一輪的迸發(fā)期，資金需要迫切；隨著中西部地區(qū)社會(huì)固定資產(chǎn)投入的高速上升，沿海一些勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)在面臨勞動(dòng)力和土地成本重新定價(jià)的情況下，正加速在向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，這也需要龐大的資金支持。盡管全國現(xiàn)有3萬多家以獨(dú)立法人形式存在的農(nóng)村信用社，其總份額占整個(gè)銀行業(yè)比重極小。一份調(diào)查研究顯示，中國農(nóng)村每年資金需求的缺口大約為10000億元人民幣。僅靠農(nóng)村信用社目前的資本實(shí)力、服務(wù)力量顯然難以滿足9億農(nóng)民的金融需求。外資金融機(jī)構(gòu)看準(zhǔn)的，正是農(nóng)村金融市場的巨大潛力。2.理想的“根據(jù)地”——曾都村鎮(zhèn)銀行作為新型金融機(jī)構(gòu)，選址對(duì)其經(jīng)營可持續(xù)性影響極大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前外資村鎮(zhèn)銀行的選址，主要集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、具有良好客戶資源的縣域地區(qū)。匯豐銀行作為目前組建村鎮(zhèn)銀行最多的外資銀行，已設(shè)立9家村鎮(zhèn)銀行和5家村鎮(zhèn)銀行分支機(jī)構(gòu)，但都無一例外的設(shè)立在經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)、同業(yè)競爭薄弱的地區(qū)（表1）。渣打銀行、中銀富登公司等在村鎮(zhèn)銀行選址上也采取了相同策略。曾都作為首家外資村鎮(zhèn)銀行的根據(jù)地，選址特點(diǎn)十分鮮明。首先，決策高效。2006年12月20日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策的若干意見》，降低了農(nóng)村銀行準(zhǔn)入門檻，向境外金融機(jī)構(gòu)敞開大門，2007年年初明確了6個(gè)省的36個(gè)試點(diǎn)城市，其中湖北省就有10個(gè)地區(qū)。湖北省銀監(jiān)局農(nóng)村合作處有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，銀監(jiān)局曾向花旗、匯豐等多家外資銀行發(fā)出考察邀請(qǐng)，匯豐出手最果斷，最先發(fā)來調(diào)查函，并在荊門、黃石、公安等地進(jìn)行了一個(gè)半月的實(shí)地調(diào)查后，最終選擇了曾都。其次，選址精準(zhǔn)。選擇曾都，一則因?yàn)樵嫁r(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，出口需求旺盛，進(jìn)出口貿(mào)易排名湖北省榜首，盛產(chǎn)香菇、木耳等特色農(nóng)副產(chǎn)品。中國香港從內(nèi)地進(jìn)口的蘑菇中，就有一半來自曾都。良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)為金融機(jī)構(gòu)的生存提供了豐厚的土壤，與匯豐遍布全球的網(wǎng)點(diǎn)特點(diǎn)非常吻合；二則因?yàn)檫@里還沒有成立中資的村鎮(zhèn)銀行，屬于市場空白。隨州市政府副秘書長劉愛書介紹，曾都的過去全市農(nóng)村網(wǎng)點(diǎn)約有300多家，到2010年上半年，已只剩下100多家。隨著銀行改革選取了商業(yè)化經(jīng)營的方向，郵政儲(chǔ)蓄、國有商業(yè)銀行將經(jīng)營重心更加向城市偏移。出現(xiàn)網(wǎng)點(diǎn)減少，競爭不足，帶來服務(wù)水平低、觀念落后等弊端。由于觀點(diǎn)落后，思想保守，該市主要銀行2006年共吸收230億存款，而貸款僅為70多億，存貸比高達(dá)3∶1。一方面新農(nóng)村建設(shè)、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展急需大量資金，另一方面銀行有錢不敢貸不愿貸。隨州的農(nóng)村金融市場現(xiàn)狀只是全國農(nóng)村的一個(gè)縮影。3.全資子公司的形式選擇匯豐村鎮(zhèn)銀行是總部中國香港上海匯豐銀行的全資子公司，雖然所轄范圍只包括2個(gè)縣，但并不受限于匯豐武漢分行乃至中國有限公司的商業(yè)策略。這可以充分保證村鎮(zhèn)銀行的決策獨(dú)立性，而且由于是新成立的子公司，受各種限制較少，靈活性高，創(chuàng)新能力較強(qiáng)，符合急需進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的農(nóng)村金融市場的需要，同時(shí)村鎮(zhèn)銀行由于有實(shí)體存在，有利于培養(yǎng)客戶忠誠度。區(qū)別于全資子公司的村鎮(zhèn)銀行，外資銀行進(jìn)入中國農(nóng)村的典型方式還有以下3種：(1)采取收購參股的方式進(jìn)入中國農(nóng)村金融市場。2007年11月澳新銀行宣布收購上海農(nóng)村商業(yè)銀行19.9%的股權(quán)，而此前荷蘭合作銀行已購買杭州聯(lián)合農(nóng)村合作銀行10%的股份，還準(zhǔn)備入股天津和遼寧的農(nóng)村信用合作社。外資銀行認(rèn)為，通過收購參股的方式可以有效利用本土銀行的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)和資源優(yōu)勢，更快地進(jìn)入中國農(nóng)村金融市場。由于存在參股比例上限，外資銀行難以對(duì)中方進(jìn)行有效的重組，因而原來信貸流程不健全、風(fēng)險(xiǎn)控制體系不完善，以及收入流過于單一的問題難以得到有效改善。它的財(cái)務(wù)狀況程度之復(fù)雜，令分析師幾乎無法對(duì)其價(jià)值作出判斷。(2)直接面向農(nóng)戶的小額貸款項(xiàng)目進(jìn)入農(nóng)村金融市場。2008年初，渣打銀行向新疆阿瓦提縣烏魯卻勒鎮(zhèn)拜什艾日克村的近20名棉花種植戶提供了最長1年、最高1.5萬元的貸款。這筆貸款無須任何抵（質(zhì)）押或擔(dān)保，僅憑棉農(nóng)個(gè)人信用即可獲得。此舉使這些棉農(nóng)購買化肥和種子的錢有了著落。(3)與國有銀行合資的形式。2011年3月，中國銀行與戰(zhàn)略投資者淡馬錫富登金融控股私人有限公司在湖北合資設(shè)立蘄春中銀富登村鎮(zhèn)銀行，這是國內(nèi)首家中外合資村鎮(zhèn)銀行。中國銀行此次與外資合作，計(jì)劃5年內(nèi)在全國范圍內(nèi)選址開設(shè)200～400家村鎮(zhèn)銀行，主要向具有經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ鹑诜?wù)還不充分的中西部縣域，提供縣域內(nèi)中小企業(yè)、微型企業(yè)和個(gè)體工商戶、工薪階層和農(nóng)民國際化的金融服務(wù)。2010年5月《關(guān)于加快新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)有關(guān)事宜的通知》宣布，設(shè)立30家或以上新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的主發(fā)起人，將允許其探索組建控股公司。這使得以全資子公司形式設(shè)立村鎮(zhèn)銀行的前景更加清晰。隨著監(jiān)管當(dāng)局對(duì)跨區(qū)設(shè)分行的政策有所收緊，開辦村鎮(zhèn)銀行將成為外資銀行實(shí)施“迂回策略”的現(xiàn)實(shí)選擇。三、中國農(nóng)村金融改革的未來動(dòng)向20世紀(jì)80年代以來，伴隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融形勢的變化，中國對(duì)農(nóng)村金融體制做了三輪重大的改革，總體來看，三輪改革之后，才算真正開始啟動(dòng)以解決“三農(nóng)”融資問題為主導(dǎo)的改革。村鎮(zhèn)銀行作為農(nóng)村金融改革的最重要試點(diǎn)，被政策層寄予厚望。但4年的發(fā)展歷程顯示，由于隱性擔(dān)保缺失，資金和信息的限制和經(jīng)營規(guī)模的約束等困境，村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營實(shí)踐與政策目標(biāo)仍存在較大距離，經(jīng)營的可持續(xù)性也面臨諸多考驗(yàn)。外資銀行進(jìn)入中國農(nóng)村市場的必要前提就是深刻認(rèn)識(shí)中國農(nóng)村金融市場的歷史，把握中國農(nóng)村金融改革的動(dòng)向，并主動(dòng)投身其中。利用自身在管理、技術(shù)和信息方面的優(yōu)勢，加大研發(fā)力度，探索出適用于農(nóng)戶的金融產(chǎn)品才是外資銀行進(jìn)軍中國農(nóng)村的首選之道。從渣打銀行在新疆棉花生產(chǎn)基地進(jìn)行小額信貸以及其他外資銀行在農(nóng)村的小額信貸的試驗(yàn)，可以看出，外資銀行正在努力尋求創(chuàng)新金融產(chǎn)品以符合中國農(nóng)民的生產(chǎn)、生活需要，但是基本上都還處在初級(jí)階段，這與中國農(nóng)