WorldEconimicOutlookApril2012--GrowthResuming,DangersRemain增長(zhǎng)恢復(fù)危機(jī)仍在政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）全球經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)：消費(fèi)者和投資者的信心不足發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體恢復(fù)乏力，產(chǎn)出缺口將持續(xù)一段時(shí)間發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對(duì)政策：達(dá)成一致的中長(zhǎng)期財(cái)政調(diào)整；寬松的貨幣政策；及時(shí)解決歐元區(qū)危機(jī)新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體政策應(yīng)對(duì)：確保軟著陸2發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策注意短期和中長(zhǎng)期的協(xié)調(diào)增強(qiáng)金融部門(mén)保持寬松的貨幣政策處理歐元區(qū)危機(jī)政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）2.增強(qiáng)金融部門(mén)縮減規(guī)模和去杠桿化歐洲阻止無(wú)序和破壞性的去杠桿化，像私有部門(mén)提供足夠的信貸流量監(jiān)督者必須確保在不對(duì)經(jīng)濟(jì)造成傷害的同時(shí)去杠桿化其他地區(qū)應(yīng)該支持銀行流動(dòng)性方式：掉期互換、地區(qū)互助、尋求IMF支持、提高存款保證更好的審慎政策和框架對(duì)于重建全球金融系統(tǒng)是必須的挑戰(zhàn)：BaselIII；改進(jìn)影子銀行的監(jiān)督；確保銀行不依賴(lài)于多變的大規(guī)模融資；加速監(jiān)督部門(mén)的逐日跨邊境合作政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）53.保持寬松的貨幣政策ECB仍有空間降低政策利率Inflation:1.5%<2%日本、UK、US的政策利率已經(jīng)接近底線(xiàn)。非常規(guī)方法（如直接補(bǔ)貼中小企業(yè)）政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）64.處理歐元區(qū)危機(jī)短期提供充分的流動(dòng)性以預(yù)防過(guò)高的融資成本EFSF/ESM從低增長(zhǎng)、不斷惡化的財(cái)政循環(huán)中走出來(lái)各國(guó)銀行部門(mén)應(yīng)合作，以避免過(guò)快的去杠桿化中期：糾正EMU設(shè)計(jì)的缺陷急需建立履行財(cái)政政策的機(jī)制以歐元區(qū)更一體化的金融系統(tǒng)為基礎(chǔ)，建立私有部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)共享機(jī)制調(diào)整財(cái)政和金融體系之間的不平衡（加速產(chǎn)品和貨物市場(chǎng)的一體化及勞動(dòng)市場(chǎng)的改革）政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）7新興和發(fā)展中國(guó)家政策財(cái)政政策方面20國(guó)集團(tuán)中，阿根廷、印度、俄羅斯、土耳其可能會(huì)有更緊縮的政策？低赤字和債務(wù)水平國(guó)家，政策空間更大中國(guó)必須用審慎的政策和框架來(lái)處理金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題（信貸增長(zhǎng)、資產(chǎn)價(jià)格上漲）9政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）財(cái)政政策方面應(yīng)對(duì)資本流入的波動(dòng)時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體的另一挑戰(zhàn)宏觀審慎政策主要包括：對(duì)資本流入征稅規(guī)定最少持有期特種貨幣需求允許匯率波動(dòng)調(diào)整外匯儲(chǔ)備水平使財(cái)政和貨幣政策一致10大宗商品價(jià)格和全球經(jīng)濟(jì)中國(guó)：增長(zhǎng)放緩和存貨水平大宗商品價(jià)格差異和供給動(dòng)態(tài)全球石油供給和地理政治風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)題：大宗商品評(píng)價(jià)1432由Nordri?（

）設(shè)計(jì)提供全球食品市場(chǎng)供給反彈5大宗商品價(jià)格和全球經(jīng)濟(jì)對(duì)商品價(jià)格的影響渠道基本相同（右上圖）主要包括：商品需求和存貨運(yùn)輸成本共同影響因素：全球工業(yè)生產(chǎn)最近商品價(jià)格下降和全球增長(zhǎng)放緩有關(guān)非預(yù)期的金融市場(chǎng)波動(dòng)傾向于和商品價(jià)格

呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系（右下圖）專(zhuān)題：大宗商品評(píng)論13中國(guó)：增長(zhǎng)放緩和存貨水平很難直接獲取中國(guó)存貨數(shù)據(jù)間接證據(jù)：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（如進(jìn)口）和商品需求（如名義消費(fèi)）之間的差距當(dāng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增加，而名義消費(fèi)（apparentconsumptions）減少時(shí)，意味著存貨水平下降。反之亦然。？（30）專(zhuān)題：大宗商品評(píng)論14大宗商品價(jià)格差異和供給