股票投資分析報告

分析對象：萬科A

證券代碼：000002

目錄

基本面分析..........................................................1

1.宏觀經(jīng)濟分析......................................................1

（1）財政政策.......................................................1

（2）貨幣政策.......................................................1

（3）匯率政策.......................................................2

2行業(yè)分析..........................................................2

好

17X利

2

空

2利

7\

3

論

3!\結(jié)

/3

3.公司財務(wù)分析......................................................4

（1）公司財務(wù)橫向分析............................................4

（2）公司財務(wù)縱向分析...........................................11

技術(shù)面分析..........................................................13

1.K線理論分析.....................................................13

（1）K線與成交量..................................................14

（2）K線與籌碼圖.................................................14

（3）K線與均線系統(tǒng)...............................................14

2.切線理論分析...................................................14

（1）趨勢線.........................................................14

（2）通道線.........................................................16

（3）甘氏線.........................................................17

（4）線性回歸線....................................................19

（5）黃金分割線和百分比線.........................................-20

3.形態(tài)理論分析...................................................22

（1）反轉(zhuǎn)形態(tài).....................................................22

（2）持續(xù)形態(tài).....................................................24

4.技術(shù)指標分析...................................................27

（l）MACD、DMA、TRIX指標...........................................27

（2）DMI、EMV指標.................................................28

（3）BB、BOLL、WIDTH指標.........................................29

一、基本面分析

1.宏觀經(jīng)濟分析

與2009年相比，2010年中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境將得到明顯改善，歐洲、美

國、日本等主要經(jīng)濟體相繼復(fù)蘇，中國出口貿(mào)易逐步增加。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策具

有連續(xù)性，經(jīng)濟增長動力仍然充足，經(jīng)濟有望實現(xiàn)穩(wěn)定較快增長。

2010年中國經(jīng)濟內(nèi)部環(huán)境將繼續(xù)得到好轉(zhuǎn)。從供給方面看：一是資金供給

潛力巨大，國內(nèi)儲蓄率一直維持在40%以上；二是勞動力資源極為豐富，勞動力

人口總量處于上升階段，素質(zhì)不斷提高，人口紅利仍然存在；三是科技進步加快,

高新技術(shù)快速發(fā)展和廣泛應(yīng)用，成為經(jīng)濟快速增長的重要動力；四是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)

化升級，供給質(zhì)量將得以改善。

從需求方面來看：一是農(nóng)村消費市場潛力巨大。目前，中國尚有7億農(nóng)民，

隨著農(nóng)民購買力的較快增加，農(nóng)村消費將隨之不斷擴大，對耐用消費品需求將進

入快速增長的階段；二是城鄉(xiāng)居民教育、醫(yī)療保健、文化娛樂、旅游、休閑等消

費潛力巨大，城鎮(zhèn)就業(yè)持續(xù)擴大將帶動內(nèi)需的增長；三是汽車、通訊器材、計算

機、住房及其裝修成為新的消費熱點；四是政府投資和企業(yè)投資需求仍然很大，

非國有經(jīng)濟投資需求潛力將得到巨大釋放；五是外商直接投資將繼續(xù)保持較快增

長。

從政策層面來看，2009年12月中央經(jīng)濟工作會議指出要繼續(xù)實施積極的財

政政策和適度寬松的貨幣政策，同時提出了五個更加注重，即更加注重提高經(jīng)濟

增長質(zhì)量和效益，更加注重推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，更加注重推

進改革開放和自主創(chuàng)新、增強經(jīng)濟增長活力和動力，更加注重改善民生、保持社

會和諧穩(wěn)定，更加注重統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局。

縱觀2010年中國宏觀經(jīng)濟政策，分析如下：

(1)財政政策：積極的財政政策，重視市場配置資源的作用。

《經(jīng)濟藍皮書》指出，2009年我國采取了積極的財政政策，而且得到了較好

的執(zhí)行，2009年第二季度政策效果開始顯現(xiàn)，積極財政政策對抵制經(jīng)濟下滑發(fā)揮

了重要支撐作用，推動了經(jīng)濟若干方面的發(fā)展。從宏觀經(jīng)濟態(tài)勢和需求來看，要

堅持積極財政政策，以穩(wěn)定和鞏固來之不易的大好局面。

2010年積極的財政政策既要堅持又要在2009年的基礎(chǔ)上提升和深化，要結(jié)合

國家發(fā)展任務(wù)進行必要的調(diào)整。主要應(yīng)著眼于以下五個方面：第一，著眼于選擇

近期發(fā)展和遠期發(fā)展相結(jié)合的公共投資項目，以支持我國長期發(fā)展。第二，著眼

于支持國家氣候變化應(yīng)對政策的實施，這既是國內(nèi)發(fā)展需要，也是國際公約的要

1

求。第三，著眼于保民生，特別是承擔國家在社會保障上的需要。第四，著眼于

提高低收入群體收入，以有利于擴大內(nèi)需，提高消費需求。第五，著眼于支持科

技創(chuàng)新和經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。這主要通過支持基礎(chǔ)研究和基礎(chǔ)教育實現(xiàn)，等等。

專家指出，積極財政政策要圍繞政府職能的需要，并重視促進市場發(fā)揮配置資源

的基礎(chǔ)性作用，這是積極財政政策的關(guān)鍵點，為此，必須要支持國家的改革部署,

并貫徹財政體制的改革。

(2)貨幣政策：寬松的貨幣政策，逐步推進金融體制改革。

當前我國經(jīng)濟發(fā)展正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，外部形勢依然嚴峻，經(jīng)濟環(huán)

境的不確定性仍然存在，經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。為保持我國經(jīng)濟平穩(wěn)較快增

長，2010年我國仍然堅持適度寬松的貨幣政策，這涉及兩層含義：一是堅持真正

意義的“適度寬松”；二是對過度寬松的情況進行調(diào)整。我國應(yīng)關(guān)注信貸迅速

“海量”擴張以及經(jīng)濟過度刺激引發(fā)的問題和潛在風險。避免由于信貸增長過

快，投資和總需求反彈過快可能帶來的顯著通脹壓力。因此，對2010年適度寬松

的貨幣政策必須認真把握力度和提高調(diào)控水平，做到以下三個方面的把握：

第一，動態(tài)把握適度寬松。堅持繼續(xù)落實適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外

經(jīng)濟走勢和價格變化，注重運用市場化手段進行動態(tài)微調(diào)，把握好適度寬松貨幣

政策的重點、力度和節(jié)奏，妥善處理發(fā)揮支持經(jīng)濟發(fā)展與防范化解金融風險的關(guān)

系，進一步增強調(diào)控的有效性，維護金融體系的穩(wěn)定。

第二，貨幣信貸發(fā)展要適度把控。靈活運用貨幣政策工具，合理安排公開市

場工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，保持銀行體系流動性及貨幣市場利率水平的

合理適度。對當前存在的流通量過大問題，要通過相關(guān)手段，促進貨幣流通量向

適度轉(zhuǎn)化。

第三，金融改革要適時推進。金融改革是我國中長期的改革重點之一，要抓

住當前的有利時機，推進金融改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，進一步改革投融資體制，啟動民

間投資，金融支持轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，促進我國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

(3)匯率政策：我國實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制，

以維護人民幣匯率相對穩(wěn)定

我國現(xiàn)行匯率制度概括起來說就是，以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理

的浮動匯率制。以市場供求為基礎(chǔ)指的是匯率生成機制是由市場機制決定的，匯

率水平的高低是以市場供求關(guān)系為基礎(chǔ)的；單一性是指中國人民銀行每日公布的

人民幣市場匯價適用于外匯指定銀行(中資與外資)進行的所有外匯與人民幣的

結(jié)算與兌換，包括經(jīng)常項目收支和資本項目收支，適用于中資企業(yè)和外商投資企

業(yè)的外匯收支往來；適用于居民與非居民的交往活動。總之是適用于所有交易范

圍的一切外匯與人民幣之間的交易；有管理性主要體現(xiàn)在銀行間外匯市場上，中

2

央銀行設(shè)有獨立的操作室，當市場波動幅度過大，中央銀行要通過吞吐外匯來干

預(yù)市場，保持匯率穩(wěn)定；在零售市場上，中央銀行規(guī)定了銀行與客戶外匯的買賣

差價幅度；而其浮動性則一是表現(xiàn)為中央銀行每日公布的人民幣市場匯價是浮動

的；二是各外匯指定銀行制定的掛牌匯價在央行規(guī)定的幅度內(nèi)可自由浮動。

當前，人民幣匯率問題成為世人關(guān)注的焦點，以美國和日本為首的一些國家

不斷對我國政府施加壓力，要求我國改變現(xiàn)行的人民幣匯率政策，使人民幣匯率

大幅升值。面對升值壓力，我國政府堅持自己的原則，在匯率問題上既獨立自主,

又高度負責。對匯率的改革，我國政府以自己的時間表和對自己合適的力度進行

調(diào)整。2008年，人民幣結(jié)束了匯率以來單邊升值的趨勢，走出幾輪下跌行情。

中國高層也曾多次表態(tài)要“增加匯率彈性”，因此市場普遍預(yù)期今年人民幣將出

現(xiàn)大幅貶值，同時波幅也將擴大。接受本報采訪的部分專家也認為，當下是非常

時期，考慮到出口和就業(yè)的嚴峻形勢，央行更傾向于人民幣貶值，但為減少經(jīng)濟

波動，匯率政策以“維穩(wěn)”為主，0.5%的波幅可能保持不變。

2.行業(yè)分析

近年來，我國房地產(chǎn)市場持續(xù)高速發(fā)展，改革開放以后，進行的城市土地使

用制度的改革和住房制度的改革，從根本上打破了傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟對房地產(chǎn)市場

的束縛，為房地產(chǎn)市場的發(fā)展創(chuàng)造了良好的條件。房地產(chǎn)正成為推動我國經(jīng)濟快

速發(fā)展的重要推動力量，并且在未來幾年里，房地產(chǎn)將仍然起到不可替代的重要

作用。但是在房地產(chǎn)快速發(fā)展的今天，同樣也暴露了不少問題，如房價收入偏高,

投資性購房比例偏大，供求結(jié)構(gòu)的矛盾等。

房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也是近幾年國家經(jīng)濟建設(shè)的熱點問題，國家出臺一系列相關(guān)

政策規(guī)范房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，通過對有關(guān)政策的研究分析我們可以發(fā)現(xiàn)，其中既有對

其利好又有對其利空的方面，現(xiàn)分析如下：

(1)利好

第一，國家實施積極的財政政策，支持實施保障性安居工程。加大保障性住

房特別是廉租住房的投資建設(shè)力度。嚴格按照規(guī)定，將住房公積金增值收益和土

地出讓凈收益用于廉租住房保障。繼續(xù)落實對廉租住房建設(shè)等方面的稅費優(yōu)惠政

策，落實好對首次購買普通住房的各項稅費優(yōu)惠政策，鼓勵居民購買自住性、改

善性住房。實施對住房轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)營業(yè)稅等相關(guān)減免政策，促進住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整,

加快住房二級市場和住房租賃市場發(fā)展。

第二，從10年的貨幣政策,我們可以看出，增加資金供給,確保市場流動性,

是今年央行工作的首要任務(wù)。對此,有關(guān)專家認為，去年降息等措施的累計效果將

3

在今年體現(xiàn),并為股市樓市的回暖奠定基礎(chǔ)。目前我國5年期以上中長期貸款利

率為5.94%,專家預(yù)計今年中期,這一利率有望降至5.3%左右,對于貸款購房者來

說,如果享受7折優(yōu)惠,實際利率將降至3.7%左右,利息負擔減輕21.66%,相當于

房價下降20%以上,對提振房市將起到明顯效果。

第三，據(jù)有關(guān)方面研究報告指出，前…階段的中央經(jīng)濟工作會議傳遞出兩大

利好，將對下一階段地產(chǎn)股投資起到“撥云見日”之效。一是“支持改善性購房

需求”的表述掃除了前期市場對政策的擔憂；二是提出“放寬中小城市和城鎮(zhèn)戶

籍限制”，二三線城市的城市化進程將有望加快，將利好二三線及中西部的區(qū)域

龍頭。前期干擾地產(chǎn)股的因素均已消除，地產(chǎn)股的跨年度行情即將展開。

(2)利空

目前針對房價上漲過快等房地產(chǎn)業(yè)不健康的發(fā)展狀況，國務(wù)院也出臺了一系

列相關(guān)措施：

加大差別化信貸政策執(zhí)行力度，收緊二套房貸政策。根據(jù)這一原則，明年銀

行將會針對不同類型的房地產(chǎn)開發(fā)和購房需求予以不同的金融對待。此外，對于

國務(wù)院常務(wù)會議提出的“加強房地產(chǎn)信貸風險管理”的提法，專家預(yù)計明年銀行

會對房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸款進行從嚴管理。銀根緊縮限制了房產(chǎn)商借錢的數(shù)量，一

年國家只發(fā)2000億的貸款

(3)結(jié)論

綜上所述，國家近年出臺了一系列的相關(guān)措施促進放房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但同

時，針對如房價增長過快等一些不健康的發(fā)展問題也出臺了相關(guān)措施進行抑制。

即國家宏觀經(jīng)濟政策對房地產(chǎn)業(yè)既有利好又有利空，但總的來說利好大于利空，

在以后幾年的發(fā)展中，房地產(chǎn)業(yè)對我國的經(jīng)濟增長仍將發(fā)揮不可替代和極其關(guān)鍵

的作用，前景良好。

3.公司財務(wù)分析

4

(1)公司財務(wù)橫向分析

選擇萬科A、中航地產(chǎn)、萊茵置業(yè)三家公司對其資產(chǎn)負債、現(xiàn)金流量、利潤

與盈利能力、每股收益等項目進行進行比較。

1)主要財務(wù)指標

萬科A

1Illi?

1指標'日期12009-09-3012008-12-31|2007-12-3112006-12-311

Illi

11I1

1凈利潤(萬元)1295759.22|403317.00|484423.551229788.381

1凈利潤增長率觥)129.92I-16.74|110.81170.171

1凈資產(chǎn)收益率(%)18.46112.65I16.55115.39|

1資產(chǎn)負債比率(%)167.29I67.44|66.11165.041

1凈利潤現(xiàn)金含量(%)1258.19172.69|130.111326.151

L__________________????

中航地產(chǎn)

?11???

1指標,日期12009-09-30|2008-12-31|2007-12-31|2006-12-31I

1I??

11I

1凈利潤(萬元)1564.90|2869.77|15039.36I7207.54I

1凈利潤增長率(%)1-5.04|-80.92|108.66I60.41I

1凈資產(chǎn)收益率(%)10.34|1.98|10.03|14.76|

1資產(chǎn)負債比率(%)168.51163.39|56.02173.311

1凈利潤現(xiàn)金含量酚19768.01|-770.99|392.87|-35.22|

L_________________????___________1

萊茵置業(yè)

1111?1

1指標'日期12009-09-30|2008-12-31|2007-12-3112006-12-311

???

1111

1凈利潤(萬元)15823.70|10453.42|10892.37|9025.691

1凈利潤增長率(%)1-4.881-4.03|20.68I3027.801

1凈資產(chǎn)收益率(%)I10.56|21.22|28.39|34.26|

1資產(chǎn)負債比率(%)175.71I73.67|79.37I83.87I

1凈利潤現(xiàn)金含量閭118.54|34.77|79.39|37.24|

L_________________????]

由上可以看出，以上三家公司中，萬科A的凈利潤最高，凈利潤增長率最大,

資產(chǎn)負債比率最小。

2)資產(chǎn)與負債

5

萬科A

111???

1財務(wù)指標（單位）12009-09-3012008-12-3112007-12-3112006-12-31|

1111I

11111

1資產(chǎn)總額（萬元）112950250.9111923657.9I10009446.714991984.04I

12171911

1負債總額（萬元）18713835.9518041803.0216617494.4913246633.68I

1流動負債（萬元）16286522.6516455372.1914877398.3612201627.061

1長期負債（萬元）

1貨幣資金（萬元）12761461.6111997828.5911704650.4611074369.521

1應(yīng)收帳款（萬元）150152.32192277.48186488.30136460.971

1其他應(yīng)收款（萬元）1419054.461349609.691276405.69I67100.57|

1壞帳準備（萬元）

1股東權(quán)益（萬元）13494275.3913189192.5312927864.7611492854.771

1資產(chǎn)負債率（盼167.2870167.4440166.1124165.03691

1股東權(quán)益比率（給126.9822126.7467129.2510129.90501

1流動比率（%）11.969111.757511.956612.1921I

1速動比率（給10.589210.426810.593710.64021

L____________________?

中航地產(chǎn)

?11??1

1財務(wù)指標（單位）12009-09-30|2008-12-31|2007-12-31|2006-12-31|

1I1

111I1

1資產(chǎn)總額（萬元）1648151.56|523689.23|398653.29|230458.07|

1負債總額（萬元）1444051.34|322221.16|223332.77|168959.33|

1流動負債（萬元）I403244.42|273487.23|216463.85I124215.53I

1長期負債（萬元）-1-1-

1貨幣資金（萬元）1114490.17I59310.90I80252.08I21166.251

1應(yīng)收帳款（萬元）115213.43|17421.27|17098.08|20409.381

1其他應(yīng)收款（萬元）131288.62113170.49I10616.89I40492.001

1壞帳準備（萬元）-1-1-

1股東權(quán)益（萬元）1166981.57|144656.18I149998.63I48837.47I

1資產(chǎn)負債率（給168.5104|63.3891|56.0218|73.31451

1股東權(quán)益比率現(xiàn)）125.7627130.3697|37.6263I21.19141

1流動比率?。?1.3211|1.5233|1.5564|1.4769I

1速動比率（%）10.4518|0.3602I0.5112I0.69011

L_____________________??11

萊茵置業(yè)

6

1財務(wù)指標（單位）12009-09-30|2008-12-31|2007-12-31|2006-12-31|

1I11

1111

1資產(chǎn)總額（萬元）1242161.34|195203.64|195963.75|170456.24|

1負債總額（萬元）1183331.491143807.51|155542.201142961.261

1流動負債（萬元）1137641.49|113227.51|141019.37I122812.66I

1長期負債（萬元）-1-

1貨幣資金（萬元）125540.58|24461.14|26445.34|18095.83I

1應(yīng)收帳款（萬元）1112.46I147.69|124.21I464.10|

1其他應(yīng)收款（萬元）124205.74|3732.58|5281.92|4448.42|

1壞帳準備（萬元）-1-

1股東權(quán)益（萬元）155140.83|49267.67|38364.26|26344.83I

1資產(chǎn)負債率（%）175.7063|73.6705|79.3729|83.8697I

1股東權(quán)益比率（%）122.7702|25.2391|19.5772|15.4554|

1流動比率觥）11.5061|1.4397|1.1734|1.15311

1速動比率（給10.3652|0.2587I0.2802I0.2878I

L__________________??1?

由以上可以看出，萬科A的資產(chǎn)總額和負債總額均為最高，但其資產(chǎn)負債率

卻最低，且其流動比率和速動比率都是最低，這充分說明萬科A的資產(chǎn)負債狀況

良好。

3）現(xiàn)金流量

萬科A

?1????

1財務(wù)指標（單位）12009-09-3012008-12-3112007-12-3112006-12-31|

1111|

11111

1銷售商品收到的現(xiàn)金14135569.4214278325.7014471279.9411906330.30I

1（萬元）11111

1經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量11124120.931-3415.18I-1043771.51-302412.15|

1（萬元）111811

1現(xiàn)金凈流量（萬元）1763633.021293178.131630280.941749466.051

1經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量1-665.131-99.671245.151-458.551

1增長率閭11111

1銷售商品收到現(xiàn)金與1139.981104.371125.861106.391

1主營收入比（%）11111

1經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與1380.081-0.851-215.471-131.601

1凈利潤比（%）11111

1現(xiàn)金凈流量與凈利潤1258.19172.691130.111326.151

1比閭11111

1投資活動的現(xiàn)金凈流1-27161.761-284413.741-460403.521-155182.08|

1量（萬元）11111

1籌資活動的現(xiàn)金凈流I-333337.77I586634.0612136100.1811206416.031

7

I量（萬元）1111

L__________________I____________I____________|____________|____________|

中航地產(chǎn)

111??

1財務(wù)指標（單位）12009-09-3012008-12-31|2007-12-3112006-12-31|

11111

11111

1銷售商品收到的現(xiàn)金1179947.02|151998.79|217178.651124810.091

1（萬元）1111

1經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量18982.411-33373.401-26452.581-47469.05|

1（萬元）1111

1現(xiàn)金凈流量（萬元）155179.27|-22125.75|59085.841-2538.451

1經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量1-121.61|26.16|-44.27|-690.95|

1增長率閭1111

1銷售商品收到現(xiàn)金與1190.88|84.59|95.99I86.011

1主營收入比?。?111

1經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與11590.10|-1162.93|-175.89|-658.60|

1凈利潤比?。?111

1現(xiàn)金凈流量與凈利潤19768.01|-770.99|392.87|-35.22|

1比閭1111

1投資活動的現(xiàn)金凈流1-15099.62|-26238.85|-12285.83I-3614.84I

1量（萬元）1111

1籌資活動的現(xiàn)金凈流161296.48|38221.94|98120.51I48868.42I

1量（萬元）1111

L__________________1_???]

萊茵置業(yè)

??1???

1財務(wù)指標（單位）12009-09-30|2008-12-31|2007-12-3112006-12-31|

1I111

11111

1銷售商品收到的現(xiàn)金1103908.83|64992.33|96707.02|90700.46I

1（萬元）1111

1經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量16811.73|1415.77|-9996.35|2181.67|

1（萬元）1111

1現(xiàn)金凈流量（萬元）11079.45I3634.68|8647.0913360.97|

1經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量1-187.33|-114.16|-558.20|-72.991

1增長率閭1111

1銷售商品收到現(xiàn)金與1173.06|75.41|97.45|82.60|

1主營收入比（盼1111

1經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與1116.97|13.54|-91.77|24.17I

1凈利潤比（給1111

1現(xiàn)金凈流量與凈利潤118.54|34.77|79.39137.24I

1比閭1111

1投資活動的現(xiàn)金凈流1-2967.25|-3062.43|-281.74|1399.841

8

I量（萬元）IIIII

I籌資活動的現(xiàn)金凈流I-2765.03I5281.34|18925.18I-220.55I

I量（萬元）IIIII

由以上可以看出，萬科A現(xiàn)金凈流量最大，現(xiàn)金凈流量與凈利潤比率大于萊

茵置業(yè)，小于中航地產(chǎn)。

4）利潤構(gòu)成與盈利能力

萬科A

111?i1

1財務(wù)指標（單位）12009-09-30|2008-12-31|2007-12-3112006-12-31|

11111

11111

1主營業(yè)務(wù)收入（萬元）12954383.85|4099177.92|3552661.13|1791833.151

1主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）1-

1經(jīng)營費用（萬元）193448.42|186035.01|119454.37|62571.681

1管理費用（萬元）188737.461153079.92|176376.58185945.901

1財務(wù)費用（萬元）142434.03|65725.33|35950.01114015.16|

1三項費用增長率（盼1-6.81122.02|104.13|62.151

1營業(yè)利潤（萬元）1502274.16|636478.96|765289.751342690.68|

1投資收益（萬元）131424.21120941.14|20803.07|17081.19|

1補貼收入（萬元）1-

1營業(yè)外收支凈額（萬1-566.241-4250.39|-1129.181758.781

1元）1111

1利潤總額（萬元）1501707.92|632228.561764160.571343449.471

1所得稅（萬元）1134709.72|168241.65|232410.49I101149.761

1凈利潤（萬元）1295759.221403317.001484423.551229788.381

1銷售毛利率（給130.21|39.00|41.99|36.15|

1主營業(yè)務(wù)利潤率（%）1-

1凈資產(chǎn)收益率（%）18.46|12.65|16.55|15.39|

L__________________1_???]

中航地產(chǎn)

????1?

1財務(wù)指標（單位）12009-09-3012008-12-31|2007-12-31|2006-12-311

1I1I1

11I11

1主營業(yè)務(wù)收入（萬元）194274.521179685.261226253.531145110.201

1主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）1--

1經(jīng)營費用（萬元）113774.79117522.66115067.44111123.671

1管理費用（萬元）113657.86117922.25|14707.08|9921.45I

1財務(wù)費用（萬元）1280.4513062.40|2013.1711617.481

1三項費用增長率（盼16.47121.14|40.26129.931

1營業(yè)利潤（萬元）14100.4914673.21|32370.43114574.48|

9

1投資收益（萬元）1301.91|2289.6893.37|1635.03|

1補貼收入（萬元）1一-

1營業(yè)外收支凈額（萬133.96|-13.88-123.05|248.18|

1元）111

1利潤總額（萬元）14134.45|4659.3332247.38|14822.66I

1所得稅（萬元）11913.4612285.165163.0412544.98|

1凈利潤（萬元）1564.90|2869.7715039.3617207.54|

1銷售毛利率（給138.94|28.2336.22130.431

1主營業(yè)務(wù)利潤率（%）1--

1凈資產(chǎn)收益率現(xiàn)）10.34|1.9810.03114.76|

L____________________1_?

萊茵置業(yè)

11???

1財務(wù)指標（單位）12009-09-30|2008-12-312007-12-31|2006-12-31|

11I1

1111

1主營業(yè)務(wù)收入（萬元）160041.87|86181.3199235.45|109808.09|

1主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）1--

1經(jīng)營費用（萬元）11747.97|3126.751480.69|1901.67|

1管理費用（萬元）13266.79|4052.112634.25|3651.981

1財務(wù)費用（萬元）1-60.94|36.0784.821188.971

1三項費用增長率（%）1-11.79171.79-26.87179.391

1營業(yè)利潤（萬元）110549.86115825.1318666.25114661.741

1投資收益（萬元）1-47.161-565.65403.24|522.30|

1補貼收入（萬元）1--

1營業(yè)外收支凈額（萬1-129.891-273.95-325.091-108.931

1元）111

1利潤總額（萬元）110419.97|15551.1818341.15I14552.801

1所得稅（萬元）13956.2614826.616541.6315280.471

門爭利潤（萬元）15823.70|10453.4210892.3719025.691

1銷售毛利率（盼131.69134.0529.77124.68|

1主營業(yè)務(wù)利潤率（%）1--

1凈資產(chǎn)收益率（%）110.56|21.2228.39134.261

L_____________________L_???

由上可以看出，萬科A的凈利潤總額最大，凈資產(chǎn)收益率大于中航地產(chǎn)小于

萊茵置業(yè)。

5）每股指標

10

萬科A

11????

1財務(wù)指標（單位）I2009-09-3012008-12-31|2007-12-3112006-12-31|

1??1I

11I11

1審計意見1標準無保留1標準無保留1標準無保留1

11意見1意見1意見1

1每股收益（元）10.269010.3700|0.730010.3900|

1每股收益扣除（元）10.262010.3700|0.720010.38001

1每股凈資產(chǎn)（元）13.1800I2.9000|4.260013.42001

1每股資本公積金（元）10.772810.7142|1.867111.21631

1每股未分配利潤（元）10.7814I0.5625|0.586910.19031

1每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流11.02231-0.0031|-1.51881-0.69201

1量阮）11111

1每股現(xiàn)金流量（元）10.694510.2666|0.917111.71501

L______________________1____________1

中航地產(chǎn)

?1????

1財務(wù)指標（單位）12009-09-3012008-12-3112007-12-3112006-12-31|

1111I

11111

1審計意見1標準無保留1標準無保留1標準無保留1

11意見1意見1意見1

1每股收益（元）10.025410.129110.744210.3690I

1每股收益扣除（元）10.023910.027610.7111I0.2771|

1每股凈資產(chǎn)（元）