請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www不必過度擔(dān)憂景氣度修復(fù)的持續(xù)性不必過度擔(dān)憂景氣度修復(fù)的持續(xù)性數(shù)的影響，我們認(rèn)為，這不應(yīng)成為市場過度擔(dān)憂景氣度修復(fù)持續(xù)性的因為活躍。非制造業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏也在進(jìn)一步加快。非制造業(yè)景氣度已經(jīng)連續(xù)三個月持指數(shù)均有上升，但整體非制造業(yè)回升的拉力主要源于建筑業(yè)景氣度的回民日常消費保持修復(fù)態(tài)勢；二是交通運輸景氣度較高也顯示出商旅出行制造業(yè)在基建投資和服務(wù)業(yè)修復(fù)的推動下，也有望保持業(yè)企業(yè)的資金壓力有所緩解、非制造業(yè)企業(yè)的融資難比例有所下降。再景氣度修復(fù)或仍具備持續(xù)性，建議關(guān)注政策支持力度較大的基建和消費 3 7 8 9 3 4 4 5 6 6 7 8 8 9為51.6%，而實際上制造業(yè)景氣度比市場預(yù)但是依舊強(qiáng)于往年春節(jié)后的景氣度走勢。5352515049484746%PMI%資料來源:Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心40原材料庫存在手訂單40原材料庫存在手訂單 2022-02 2022-022023-022023-03PMI生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期60生產(chǎn) 5550供貨商配送時間 5550主要原材料購進(jìn)價格產(chǎn)成品庫存出廠價格采購量進(jìn)口資料來源:Wind，信達(dá)證券研發(fā)中生產(chǎn):%201820192021202220235856545250484644資料來源:Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心新訂單:%—2018—2019—2021—20222023565452504846444240資料來源:Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心購成本和物流成本問題有所緩解，有利于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)%PMI:采購量PMI:從業(yè)人員PMI:生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期6058565452504846444240資料來源:Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心42-2-4-6-8-10%—經(jīng)濟(jì)動能（新訂單-產(chǎn)成品庫存）資料來源:Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心%5453525150494847464544PMI:大型企業(yè)PMI:中型企業(yè)PMIPMI:小型企業(yè)榮枯線資料來源:Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心造業(yè)回升的拉力主要源于建筑業(yè)景氣度的回暖。策和專項債資金的支持下，建筑業(yè)或仍能保持較高景氣度?！侵圃鞓I(yè)—非制造業(yè)PMI:建筑業(yè)—非制造業(yè)PMI:服務(wù)業(yè)-0-非制造業(yè)PMI:商務(wù)活動68635853484338資料來源:Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心%—非制造業(yè)PMI:新訂單65─非制造業(yè)PMI:建筑業(yè):新訂單65—非制造業(yè)PMI:服務(wù)業(yè):新訂單60555045403530資料來源:Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心復(fù)的推動下，也有望保持修復(fù)態(tài)勢，我們認(rèn)為景氣度位58565452504846444240%-0-中國綜合PMI:產(chǎn)出指數(shù)資料來源:Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心weichong@fanrong@秘僑zhanglanxi@cindasc.wangzheyu@wuguo@guopengcheng@cindascjiali@wangheran@wangliuyang@wangyufei@zhengqingqing@cindasc.songwangfeiyi@cindas負(fù)責(zé)本報告全部或部分內(nèi)容的每一位分析師在此申明師,以勤勉的職業(yè)態(tài)度,獨立、客觀地出具本報信達(dá)證券股份有限公司(以下簡稱“信達(dá)證券”)具有中國證監(jiān)會本報告是針對與信達(dá)證券簽署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進(jìn)行投資決策時務(wù)均有嚴(yán)格約定。本報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達(dá)證券不會因接收人收到本報告戶?？蛻魬?yīng)當(dāng)認(rèn)識到有關(guān)本報告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點的簡要溝通，對本報告的參考本報告是基于信達(dá)證券認(rèn)為可靠的已公開信息編制，但信達(dá)證券不保證所載信息的準(zhǔn)確性和完整測僅為本報告最初出具日的觀點和判斷，本報告所指的證券或投資標(biāo)的的價格、價值及投資收入可能會出現(xiàn)不同程證券或投資標(biāo)的的歷史表現(xiàn)不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的保證。在不同時期，或因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)，采用不同觀點和分在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標(biāo)、財求?？蛻魬?yīng)考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應(yīng)尋求專家意見。在法律允許的情況下，信達(dá)證券或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，并可能會為這些公本報告版權(quán)僅為信達(dá)證券所有。未經(jīng)信達(dá)證券書面同意，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制任何部分。若信達(dá)證券以外的機(jī)構(gòu)向其客戶發(fā)放本報告，則由該機(jī)構(gòu)獨自為此發(fā)送行為負(fù)責(zé)，信達(dá)證券對此等行為不承擔(dān)如未經(jīng)信達(dá)證券授權(quán)，私自轉(zhuǎn)載或者轉(zhuǎn)發(fā)本報告，所引起的一切后果及法律責(zé)任由私自轉(zhuǎn)載或轉(zhuǎn)發(fā)者承擔(dān)。信達(dá)證券將股票投資評級增持：股價相對強(qiáng)于基準(zhǔn)5%~20%;