Word中國(guó)放寬限制助推保險(xiǎn)公司海外并購(gòu)上市公司優(yōu)勢(shì)凸顯2021年將把防控風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，重點(diǎn)圍繞公司治理、保險(xiǎn)產(chǎn)品和資金運(yùn)用三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，下決心處置潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。針對(duì)資金運(yùn)用中如舉牌或是并購(gòu)獲取控制權(quán)中暴露出的問(wèn)題，監(jiān)管部門仍需要通過(guò)進(jìn)一步完善規(guī)則來(lái)解決。

比如被舉牌企業(yè)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)改變的擔(dān)憂暴露出相關(guān)的并購(gòu)規(guī)則存在一定的缺陷;信息披露、股東權(quán)利、一致行動(dòng)人、投資者保護(hù)、如何避免股權(quán)變動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響等方面都缺乏明確的規(guī)則或指引;部分險(xiǎn)企舉牌的資金除了萬(wàn)能險(xiǎn)，還涉及部分融資杠桿工具，資金來(lái)源橫跨銀、證、保三大金融領(lǐng)域。由于監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)與合作不夠，金融跨界與聯(lián)動(dòng)帶來(lái)一定的監(jiān)管空白。

中國(guó)放寬限制助推保險(xiǎn)公司海外并購(gòu)

中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管部門正考慮推動(dòng)行業(yè)洗牌，讓最大、償付能力最強(qiáng)的那些公司恢復(fù)海外擴(kuò)張，對(duì)規(guī)模較小、風(fēng)險(xiǎn)更高的保險(xiǎn)公司則收緊審查。知情人士透露，根據(jù)目前尚在討論的計(jì)劃，中國(guó)保監(jiān)會(huì)將改變一刀切的框架，采取基于保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)、償債能力和風(fēng)險(xiǎn)承受度的監(jiān)管制度。

當(dāng)前，許多較小公司的大肆擴(kuò)張引發(fā)對(duì)金融領(lǐng)域系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升的擔(dān)心，上述計(jì)劃是保監(jiān)會(huì)推動(dòng)整治全球第二大保險(xiǎn)市場(chǎng)的更大計(jì)劃的一部分。

過(guò)去兩年，為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)投資收益下降，中國(guó)眾多保險(xiǎn)企業(yè)購(gòu)入幾十億美元的海外資產(chǎn)。許多公司還通過(guò)出售不透明的投資類理財(cái)產(chǎn)品為擴(kuò)張融資，這增加了公司的資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)2021-2021年中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)行業(yè)市場(chǎng)需求與投資咨詢報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)保險(xiǎn)公司的對(duì)外并購(gòu)交易額增加一倍，達(dá)到110億美元，與2021年增幅相當(dāng)。但過(guò)去6個(gè)月來(lái)，政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心及對(duì)資本外流的控制，令保險(xiǎn)公司向境外調(diào)配新資本更難得到批準(zhǔn)，這引發(fā)他們能否進(jìn)行更多對(duì)外交易的疑慮。

消息人士說(shuō)，幾家大型保險(xiǎn)企業(yè)認(rèn)為，不應(yīng)與規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)高的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手受到同樣限制。根據(jù)尚在討論的新規(guī)，那些償債能力好的大保險(xiǎn)公司在國(guó)內(nèi)外的擴(kuò)張將得到支持。

上市保險(xiǎn)公司優(yōu)勢(shì)凸顯

與進(jìn)取型保險(xiǎn)公司的陣痛和轉(zhuǎn)型相比，以上市保險(xiǎn)公司為代表的穩(wěn)健型保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)則更為合理和穩(wěn)健。例如，太平洋人壽首月實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)收入439.34億元，同比增長(zhǎng)50.89%。其中，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入403.37億元，同比增速55.96%;保戶投資款和投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)35.96億元，同比增長(zhǎng)10.56%。

“目前，太平洋人壽業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功、保費(fèi)收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁。其中，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以風(fēng)險(xiǎn)保障型和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)為主，長(zhǎng)期期交保費(fèi)占比、個(gè)人業(yè)務(wù)新保增速持續(xù)領(lǐng)先?！碧窖笕藟蹆?nèi)部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。

再如，平安人壽實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)收入1068.84億元，同比增長(zhǎng)35.88%。其中，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入948.53億元，同比增長(zhǎng)39.73%;保戶投資款和投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)120.31億元，同比增長(zhǎng)11.68%。

麥格理報(bào)告表示，盡管此前設(shè)定的基數(shù)較高，但是平安人壽業(yè)務(wù)繼續(xù)以35%-40%的速度快速增長(zhǎng)，首年保費(fèi)總額同比上升35%至460億元，這主要是由于其去年上半年代理人數(shù)量增加20%所致。

基于上述情況，朱俊生判斷，“上市保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)保障和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄功能優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)更為明顯。一方面是上市保險(xiǎn)公司基礎(chǔ)好、轉(zhuǎn)型早，另一方面是進(jìn)取型保險(xiǎn)公司缺乏品牌、渠道資源，承受較大的現(xiàn)金流壓力，轉(zhuǎn)型并非易事?！?/p>

而安信證券研究中心副總經(jīng)理、金融行業(yè)首席分析師趙湘懷也對(duì)記者表示，“保險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，上市保險(xiǎn)公司優(yōu)勢(shì)凸顯，預(yù)計(jì)今年上市保險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增速將維持在11%以上。此外，利率上行利于利差預(yù)期改善，提升保險(xiǎn)股估值?！?/p>

除上市保險(xiǎn)公司外，其他一些中資傳統(tǒng)型和合資人身險(xiǎn)公司也將從中受益。滬上某合資保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“這對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)而言是糾偏或扶持作用，使得大家重新回歸到保障，站在同一起跑線，使得聽(tīng)話的孩子不受欺負(fù)?！?/p>

“實(shí)際上，中短存續(xù)期產(chǎn)品并沒(méi)有真正滿足客戶需求，而且需要負(fù)擔(dān)過(guò)高的渠道手續(xù)費(fèi)用。不僅如此，誤導(dǎo)銷售等導(dǎo)致的高退保和協(xié)議退保帶來(lái)的后端成本導(dǎo)致財(cái)務(wù)虧損和聲譽(yù)受損，加之這些中短存續(xù)期產(chǎn)品往往結(jié)算利率高企，使得不得不加大對(duì)大