2021年甘肅省隴南市注冊會計財務(wù)成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.

第

13

題

某公司2009年稅前經(jīng)營利潤為1000萬元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷為100萬元，經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加300萬元，經(jīng)營性流動負債增加120萬元，金融性流動負債增加70萬元，長期資產(chǎn)凈值增加400萬元，經(jīng)營性長期債務(wù)增加200萬元，金融性長期債務(wù)增加230萬元，利息費用30萬元，假設(shè)公司不保留額外金融資產(chǎn)，則下列說法不正確的是（）

2.下列關(guān)于股利理論的表述中，正確的是（）。

A.股利無關(guān)論認為股利分配對公司的股票價格不會產(chǎn)生影響

B.稅差理論認為，由于股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策

C.客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票

D.代理理論認為，在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時，債權(quán)人為保護自身利益，希望企業(yè)采取高股利支付率

3.下列有關(guān)債券價值影響因素的表述中，不正確的是（）

A.對于分期付息的債券，當期限接近到期日時，債券價值向面值回歸

B.債券價值的高低受利息支付頻率的影響

C.假設(shè)其他條件相同，一般而言債券期限越長，債券價值越大

D.當市場利率上升時，債券價值會下降

4.

第

19

題

2007年關(guān)于內(nèi)部存貨交易的抵銷處理中，對遞延所得稅項目的影響額為（）萬元。

A.－15B.－2.5C.－17.5D.2.5

5.某公司電梯維修合同規(guī)定，當每年上門維修不超過3次時，維修費用為5萬元，當超過3次時，則在此基礎(chǔ)上按每次2萬元付費，根據(jù)成本性態(tài)分析，該項維修費用屬于（）。

A.半變動成本B.半固定成本C.延期變動成本D.曲線變動成本

6.某企業(yè)每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金60％，另外的40％要到下季度才能收回現(xiàn)金。若預算年度的第四季度銷售收入為40000元．則預計資產(chǎn)負債表中年末“應收賬款”項目金額為（）元。

A.16000B.24000C.40000D.20000

7.如果產(chǎn)品的單價與單位變動成本上升的百分率相同，其他因素不變，則盈虧臨界點銷售量。

A.不變B.上升C.下降D.不確定

8.甲公司進入可持續(xù)增長狀態(tài)，股利支付率50％，權(quán)益凈利率20％，股利增長率5％，股權(quán)資本成本10％。甲公司的內(nèi)在市凈率是（??）。

A.2B.10．5C.10D.2．1

9.下列各項中能夠提高短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備

B.為擴大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同

C.補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量

D.提高流動負債中的無息負債比率

10.某項目經(jīng)營期為5年，預計投產(chǎn)第一年年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為50萬元，預計第一年經(jīng)營性流動負債為15萬元，投產(chǎn)第二年年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為80萬元，預計第二年經(jīng)營性流動負債為30萬元，預計以后每年的經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額金額為80萬元，經(jīng)營性流動負債均為30萬元，則該項目總結(jié)點一次回收的經(jīng)營營運資本為（）萬元。

A.35B.15C.95D.50

11.關(guān)于企業(yè)管理會計報告的分類，下列各項中正確的是（）A.按照企業(yè)管理會計報告使用者所處的管理層級可以分為戰(zhàn)略層管理會計報告、經(jīng)營層管理會計報告和業(yè)務(wù)層管理會計報告

B.按照責任中心可以分為綜合（整體）企業(yè)管理會計報告和專項（分部）管理會計報告

C.按照企業(yè)管理會計報告內(nèi)容可以分為管理規(guī)劃報告、管理決策報鋰、管理控制報告和管理評價報告

D.按照管理會計功能可以分為成本中心報告、利潤中心報告和投資中心報告

12.下列變動成本差異中，無法從生產(chǎn)過程的分析中找出產(chǎn)生原因的是。

A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.材料價格差異D.直接人工效率差異

13.某公司當初以100萬元購入一塊土地，目前市價為80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則（）。

A.項目的機會成本為100萬元B.項目的機會成本為80萬元C.項目的機會成本為20萬元D.項目的機會成本為180萬元

14.下列關(guān)于投資基金的說法中，錯誤的是（）

A.投資基金也稱為互助基金或共同基金，是通過公開發(fā)售基金份額募集資本然后投資于證券的機構(gòu)

B.投資基金進行證券投資活動的方式是資產(chǎn)組合方式

C.投資基金的運作方式可以采用封閉式或開放式

D.開放式投資基金是指基金份額總額不固定、基金份額持有人不得申請贖回的基金

15.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中，不正確的有（）。

A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉(zhuǎn)移價格

B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，則不采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價格

C.采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，供應部門和購買部門承擔的市場風險不同

D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能會使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策

16.下列各項中，不屬于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款目的的是（）。

A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

B.能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失

C.限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報

D.保護債券投資人的利益

17.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2020年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是（）。

A.公司的目標資本結(jié)構(gòu)B.2019年末的貨幣資金C.2019年實現(xiàn)的凈利潤D.2020年需要增加的投資資本

18.2018年某公司凈利潤為5000萬元，利息費用300萬元，平均所得稅稅率為25%，折舊與攤銷500萬元，則營業(yè)現(xiàn)金毛流量為（）萬元

A.5225B.5725C.5525D.5600

19.

第

6

題

其他因素不變，如果折現(xiàn)率提高，則下列指標中其數(shù)值將會變大的是（）。

20.

第

10

題

債權(quán)人提出破產(chǎn)申請的，人民法院應當自收到申請之日起（）日內(nèi)通知債務(wù)人。債務(wù)人對申請有異議的，應當自收到人民法院的通知之日起（）曰內(nèi)向人民法院提出。人民法院應當自異議期滿之日起（）日內(nèi)裁定是否受理。

A.5710B.357C.7710D.557

21.關(guān)于利潤中心業(yè)績報告，下列說法不正確的是（）

A.利潤中心的考核指標通常為該利潤中心的邊際貢獻、分部經(jīng)理邊際貢獻和該利潤中心部門邊際貢獻

B.利潤中心的業(yè)績報告需要將實際與預算進行對比，分別計算差異

C.利潤中心列示的內(nèi)容只包括分部經(jīng)理可控的成本

D.利潤中心的業(yè)績報告是自下而上逐級匯編的

22.下列關(guān)于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，不正確的是（）。

A.它因項目的系統(tǒng)風險大小不同而異

B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異

C.它受企業(yè)負債比重和債務(wù)成本高低的影響

D.當投資人要求的報酬率超過項目的預期報酬率時，股東財富將會增加

23.下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的是（）。

A.實物期權(quán)通常在競爭性市場中交易

B.實物期權(quán)的存在增加投資機會的價值

C.延遲期權(quán)（時機選擇期權(quán)）是一項看跌期權(quán)

D.放棄期權(quán)是一項看漲期權(quán)

24.

第

17

題

根據(jù)（P/F，12%，5）=0.5674，可知（F/A，12%，5）等于（）。

A.7.0216B.0.1574C.4.6067D.6.3535

25.若變動制造費用效率差異為1800元，變動制造費用的標準分配率為3元/小時，固定制造費用的標準分配率為2.5元/小時，則固定制造費用的效率差異為（）元

A.1200B.1550C.1400D.1500

26.第

1

題

法律對利潤分配進行超額累積利潤限制的主要原因的是（）。

A.避免損害少數(shù)股東權(quán)益B.避免資本結(jié)構(gòu)失調(diào)C.避免股東避稅D.避免經(jīng)營者出現(xiàn)短期行為

27.將股票回購分為場內(nèi)公開收購和場外協(xié)議收購兩種的分類標準是（）

A.按照股票回購的地點不同B.按照籌資方式不同C.按照回購價格的確定方式不同D.按照股票回購的對象不同

28.某公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

29.利潤最大化是財務(wù)管理的目標之一。下列關(guān)于利潤最大化觀點的表述中，錯誤的是（）。

A.利潤代表了公司新創(chuàng)造的財富，利潤越多越接近公司的目標

B.利潤最大化觀點考慮了所獲利潤和所投入資本額的關(guān)系

C.利潤最大化觀點沒有考慮利潤的取得時間和相關(guān)風險

D.很多公司將提高利潤作為公司的短期目標

30.

第

12

題

已知某投資項目的全部投資均干建設(shè)起點一次性投入，建設(shè)期為0，投產(chǎn)后每年的凈流量相等，按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是8，則該項目的靜態(tài)投資回收期是（）年。

A.2.5B.3.2C.8D.無法計算

二、多選題(20題)31.下列屬于金融資產(chǎn)特點的有（）。

A.流動性B.人為的可分性C.實際價值不變性D.人為的期限性

32.下列屬于存貨的儲存變動成本的有（）。

A.存貨占用資金的應計利息B.緊急額外購入成本C.存貨的破損變質(zhì)損失D.存貨的保險費用

33.

第

13

題

下列說法不正確的是（）。

A.成本控制時，對所有的成本費用支出要一視同仁

B.成本控制系統(tǒng)應該具有靈活性

C.員工都有主人翁意識，會積極配合成本控制

D.成本控制系統(tǒng)應該具有通用性

34.下列關(guān)于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的有（）。

A.在成本差異數(shù)額不大時宜采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持-致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法

35.下列關(guān)于用平均年成本法進行固定資產(chǎn)更新決策的說法正確的有（）

A.如果不考慮貨幣的時間價值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值

B.殘值收入作為現(xiàn)金流入來考慮

C.平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備

D.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案

36.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券說法中，不正確的有（）

A.轉(zhuǎn)換價格通常比發(fā)行時的股價低

B.可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股。這種轉(zhuǎn)換，在資產(chǎn)負債表上只是負債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本

C.設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換條款，是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，實現(xiàn)發(fā)行公司擴大權(quán)益籌資的目的

D.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以長于債券的期限

37.下列措施中，可以提高銷售息稅前利潤率的有()。

A.提高安全邊際率B.提高邊際貢獻率C.降低變動成本率D.降低盈虧臨界點作業(yè)率

38.下列關(guān)于財務(wù)杠桿的表述中，正確的有（）。

A.財務(wù)杠桿越高，稅盾的價值越高

B.如果企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中包括負債和普通股，則在其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率，財務(wù)杠桿系數(shù)不變

C.企業(yè)對財務(wù)杠桿的控制力要弱于對經(jīng)營杠桿的控制力

D.資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變動通常會改變企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)

39.甲公司2011年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元，折舊和攤銷為55萬元，經(jīng)營營運資本凈增加80萬元，分配股利50萬元，稅后利息費用為65萬元，凈負債增加50萬元，公司當年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中，正確的有（）。

A.公司2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元

B.公司2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬元．

C.公司2011年的實體現(xiàn)金流量為65萬元

D.公司2011年的資本支出為l60萬元

40.以下關(guān)于杠桿效應的表述正確的有（）

A.財務(wù)杠桿表明息稅前利潤變動對每股收益的影響

B.經(jīng)營杠桿表明產(chǎn)銷量變動對息稅前利潤變動的影響

C.經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)以及聯(lián)合杠桿系數(shù)恒大于1

D.聯(lián)合杠桿系數(shù)表明產(chǎn)銷量變動對每股收益的影響

41.下列關(guān)于機會集曲線表述正確的有（）。

A．揭示了風險分散化的內(nèi)在效應

B．機會集曲線向左凸出的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小

C．表示了投資的有效集合

D．完全負相關(guān)的投資組合，其機會集曲線是一條直線

42.企業(yè)的下列經(jīng)濟活動中，影響經(jīng)營現(xiàn)金流量的有（）。

A.經(jīng)營活動B.投資活動C.分配活動D.籌資活動

43.當流動資產(chǎn)大于流動負債時，下列表述正確的有（）。

A.流動比率大于1B.長期資本大于長期資產(chǎn)C.速動比率大于1D.營運資本大于0

44.第

11

題

由影響所有公司的因素引起的風險，可以稱為（）。

A.可分散風險B.不可分散風險C.系統(tǒng)風險D.市場風險

45.下列關(guān)于股利發(fā)放的表述中，正確的有()。

A.上市公司經(jīng)常采用“l(fā)0股轉(zhuǎn)增10股”的方式發(fā)放股利，因此，資本公積也可以用來發(fā)放股票股利

B.任何情況下，股本都不能用來發(fā)放股利

C.上市公司計劃發(fā)放較高的股利，有可能受到控股股東的反對

D.公司面臨一項投資機會，從資本成本角度考慮，公司會采取高股利政策

46.關(guān)于經(jīng)濟增加值評價的優(yōu)缺點，下列說法中錯誤的有（）

A.經(jīng)濟增加值是一種全面財務(wù)管理和薪酬激勵框架

B.經(jīng)濟增加值是一種治理公司的內(nèi)部控制制度

C.經(jīng)濟增加值便于不同規(guī)模公司的業(yè)績進行比較

D.經(jīng)濟增加值可以廣泛使用

47.

第

34

題

股票回購的方式有（）。

48.質(zhì)量、成本、交貨期（工期）是緊密相關(guān)的三個要素。提高質(zhì)量，通常（）

A.短期會增加預防成本B.短期會增加鑒定成本C.長期會增加成本D.不會影響交貨期

49.在比率分析法中，對比率指標類型的有關(guān)說法不正確的有（）。

A.構(gòu)成比率反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系

B.效率比率反映部分與總體的關(guān)系

C.相關(guān)比率反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系

D.可以利用構(gòu)成比率指標，考察企業(yè)相互關(guān)聯(lián)；的業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障經(jīng)營活動順暢進行

50.甲銀行接受乙公司的申請，欲對其發(fā)放貸款，信貸部門要對公司債務(wù)資本成本進行評估，經(jīng)過調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該公司沒有上市的債券，由于業(yè)務(wù)特殊也找不到合適的可比公司，那么不可以采用的方法有（）A.到期收益率法B.可比公司法C.風險調(diào)整法D.財務(wù)比率法

三、3.判斷題(10題)51.融資租賃方式下,租賃期滿,設(shè)備必須作價轉(zhuǎn)讓給承租人。()

A.正確B.錯誤

52.與其他籌資方式相比較，商業(yè)信用籌資是無代價的。()

A.正確B.錯誤

53.如果債券不是分期付息，而是到期時一次還本付息，那么平價發(fā)行債券，其到期收益率與票面利率相同。()

A.正確B.錯誤

54.當公司用債務(wù)資本部分地替換權(quán)益資本時，隨債務(wù)資本在全部資本中的比重不斷加大，加權(quán)平均資本成本也會隨之下降，公司總價值也會不斷提高。()

A.正確B.錯誤

55.盈利企業(yè)不一定給股東創(chuàng)造了價值，但虧損企業(yè)吞蝕了股東財富。()

A.正確B.錯誤

56.處于成長中的公司一般采取偏低的股利政策,而處于經(jīng)營收縮階段的公司則多采取偏高的股利政策。()

A.正確B.錯誤

57.兩種證券可能收益率的協(xié)方差是衡量兩種證券一起變動而非單獨變動程度的標準。()

A.正確B.錯誤

58.如果以上市公司作為可比企業(yè)對非上市公司進行價值評估時，應在直接按照可比企業(yè)標準所得出評估價值的基礎(chǔ)上，加上一定金額的控制權(quán)價值，減去與上市成本比例相當?shù)慕痤~，調(diào)整后的余額才可作為非上市公司的評估價值。()

A.正確B.錯誤

59.從承租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。()

A.正確B.錯誤

60.在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算的方法不適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很大的情況。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.A、B兩家公司同時于2012年1月1日發(fā)行面

值為l000元、票面利率為10％的5年期債券，A公司債券規(guī)定利隨本清，不計復利，8公司債券規(guī)定每年6月底和12月底付息，到期還本。

要求：

(1)若2014年1月1日的A債券市場利率為12％(復利，按年計息)，A債券市價為1050元，問A債券是否被市場高估?

(2)若2014年1月1日的8債券等風險市場利率為l2％，8債券市價為1050元，問該資本市場是否完全有效?

(3)若c公司2015年1月1日能以1020元購入A公司債券，計算復利有效年到期收益率。

(4)若c公司2015年1月1日能以1020元購入B公司債券，計算復利有效年到期收益率。

(5)若C公司2015年4月113購人8公司債券，若必要報酬率為12％，則B債券價值為多少?

62.A公司是一家生產(chǎn)草莓罐頭的上市公司，因為草莓罐頭市場需求越來越大，之前的生產(chǎn)線效率低且產(chǎn)品單一，為滿足市場需求，2020年12月31日，A公司準備引進一條先進生產(chǎn)線，目前正在進行項目可行性研究，相關(guān)資料如下：(1)該生產(chǎn)線購置成本3000萬元，無需安裝即可投入使用。按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線使用直線法計提折舊，折舊年限為5年，預計殘值率為5％，該項目預期可持續(xù)4年，項目結(jié)束后變現(xiàn)價值為1200萬元。(2)A公司引進生產(chǎn)線后預計生產(chǎn)凍干草莓和草莓罐頭兩種產(chǎn)品，生產(chǎn)凍干草莓需增加一棟廠房、一臺設(shè)備及一項專利技術(shù)。公司恰好有一棟空置廠房可以使用，該廠房一直對外出租，每年末租金收入100萬元；設(shè)備購置成本500萬元，使用雙倍余額遞減法計提折舊，折舊年限5年，預計殘值率5％，項目結(jié)束后變現(xiàn)價值150萬元；專利技術(shù)使用費800萬元，期限4年，根據(jù)稅法規(guī)定，專利技術(shù)使用費可在使用期內(nèi)進行攤銷，所得稅前扣除，期滿無殘值。(3)2021年凍干草莓預計每年銷量80萬罐，每罐售價100元，單位變動制造成本50元；草莓罐頭預計每年銷量100萬罐，每罐售價60元，單位變動制造成本20元，且兩類產(chǎn)品的銷量以后每年按5％增長。2021年～2024年付現(xiàn)固定制造成本分別為300萬元、400萬元、500萬元、600萬元，每年銷售費用和管理費用占營業(yè)收入的10％。(4)該項目預計需增加營運資本600萬元，項目開始時投入，項目結(jié)束后收回。(5)為籌集項目投資所需資金，A公司準備通過發(fā)行債券和股票進行籌資，債券發(fā)行期限5年，面值1000元，票面利率8％，每年末付息，發(fā)行價格980元，發(fā)行費用率為發(fā)行價格的3％；公司目前的資產(chǎn)負債率為50％，目標資產(chǎn)負債率為60％，貝爾塔值為1．5，無風險報酬率4．66％，市場組合的風險收益率4％。(6)企業(yè)所得稅稅率25％，假設(shè)項目的收入和成本支出都發(fā)生在年末。要求：(1)計算稅后債務(wù)資本成本、股權(quán)資本成本及項目加權(quán)平均資本成本。(2)計算項目2021—2024年年末的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值(計算過程和結(jié)果填入下方表格中)。(3)根據(jù)凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，判斷該項目是否可行，并說明理由。注：除加權(quán)平均資本成本取整數(shù)外，計算過程和結(jié)果如不能除盡則保留兩位小數(shù)。

63.

要求：

(1)確定年無風險利率；

(2)若年收益率的標準差不變，利用兩期二叉樹模型計算股價上行乘數(shù)與下行乘數(shù)，并確定以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)的價格；

(3)利用看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理確定看跌期權(quán)價格(按照名義利率折算)；

(4)某投資者同時購入甲股票的1份看跌期權(quán)和1份看漲期權(quán)，判斷采取的是哪種投資策略，并計算該投資組合的預期收益。

64.計算使用舊設(shè)備的各年的現(xiàn)金凈流量和凈現(xiàn)值(NPV)。

65.

第

35

題

B公司年初所有者權(quán)益為3200萬元，有息負債為2000萬元，不存在金融資產(chǎn)，預計今后四年每年可取得稅后經(jīng)營利潤400萬元，最近三年每年發(fā)生本期凈投資為200萬元，加權(quán)平均資本成本為6%，若從預計第五年開始可以進入穩(wěn)定期，經(jīng)濟利潤每年以2%的速度遞增，則企業(yè)實體價值為多少?1234（P/s，6%，n）0.94340.89000.83960.7921

五、綜合題(2題)66.某投資人擬投資股票，目前有兩家公司股票可供選擇：

(1)A公司股票本年度每股利潤1元，每股股利0．4元，每股凈資產(chǎn)10元，預計公司未來不發(fā)行股票，且保持經(jīng)營效率、財務(wù)政策不變。(2)B公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年增長10%，第2年增長10%，第3年增長6%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。

(3)當前國債利率為4%，股票市場平均收益率為7%，A公司股票的系統(tǒng)風險與市場風險一致，B公司股票的β系數(shù)為2。

要求：

(1)計算兩家公司股票的價值。

(2)如果A股票的價格為10元，B股票的價格為25元，計算兩股票的預期報酬率。

67.甲公司運用標準成本系統(tǒng)計算產(chǎn)品成本，并采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異，有關(guān)資料如下。

（1）單位產(chǎn)品標準成本

直接材料標準成本：5公斤×2元/公斤＝10（元）

直接人工標準成本：4小時×3元/小時＝12（元）

變動制造費用標準成本：4小時×2.5元/小時＝10（元）

固定制造費用標準成本：4小時×1元/小時＝4（元）

單位產(chǎn)品標準成本：10＋12＋10＋4＝36（元）

（2）本期耗用直接人工2100小時，支付工資6620元，支付變動制造費用5400元，支付固定制造費用1900元；生產(chǎn)能量為2000小時。其他情況：

原材料：期初庫存原材料100公斤，本期購入2000公斤，單價2.1元/公斤，耗用2050公斤，在生產(chǎn)開始時一次性投入。

在產(chǎn)品：期初在產(chǎn)品存貨40件，完工程度60%，期末在產(chǎn)品60件，完工程度30%，本月投產(chǎn)500件，完工入庫480件。

產(chǎn)成品：期初產(chǎn)成品存貨30件，期末產(chǎn)成品存貨50件。

（3）成本計算賬戶設(shè)置

設(shè)置“原材料”、“產(chǎn)成品”、“生產(chǎn)成本”等存貨賬戶，均按標準成本計價。

成本差異賬戶設(shè)置九個：材料價格差異、材料數(shù)量差異、直接人工工資率差異、直接人工效率差異、變動制造費用效率差異、變動制造費用耗費差異、固定制造費用閑置能量差異、固定制造費用耗費差異、固定制造效率差異。

要求：

（1）計算產(chǎn)品標準成本差異（直接材料價格差異按采購量計算，固定制造費用差異使用三因素分析法）；

（2）分析各項變動成本差異產(chǎn)生的原因（寫出兩個即可），對于超支差要說明責任歸屬；

（3）計算本月“生產(chǎn)成本”賬戶的借方發(fā)生額合計數(shù)并寫出相應的會計分錄（可以合并寫）；

（4）編寫采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異的分錄（將差異轉(zhuǎn)入“主營業(yè)務(wù)成本”賬戶）；

（5）計算并結(jié)轉(zhuǎn)本月的主營業(yè)務(wù)成本；

（6）計算企業(yè)期末存貨成本。

參考答案

1.B經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷=1000×(1-25%)+100=850(萬元)

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量-(經(jīng)營現(xiàn)金增加+經(jīng)營流動資產(chǎn)增加-經(jīng)營流動負債增加)=850-(50+250-120)=670(萬元)

實體現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量-凈經(jīng)營性營運資本增加-資本支出=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量-凈經(jīng)營性營運資本增加-(長期凈經(jīng)營資產(chǎn)增加+折舊攤銷)=850-(50+250-120)-(400-200+100)=370(萬元)

債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息-債務(wù)凈增加=30×(1-25%)-(70+230)=-277.5(萬元)

股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量=370-(-277.5)=647.5(萬元)

2.AA【解析】稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，所以選項B的表述不正確；客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票，所以選項C的表述不正確；在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時，債權(quán)人為保護自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率，所以選項D的表述不正確。

3.C選項A表述正確，對于分期付息的債券，不管是折價、溢價還是平價發(fā)行，當?shù)狡谌张R近時，債券價值都向面值回歸；

選項B表述正確，折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值下降；溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值上升；平價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值不變；

選項C表述錯誤，如果票面利率高于市場利率，債券期限越長，債券價值越大；如果票面利率低于市場利率，債券期限越長，債券價值越小；如果票面利率等于市場利率，債券期限長短對債券價值無影響；

選項D表述正確，市場利率上升時，債券折現(xiàn)率上升，債券價值下降。

綜上，本題應選C。

4.D2007年的抵銷分錄：

抵銷年初數(shù)的影響：

借：未分配利潤一年初80

(母公司2006年銷售存貨時結(jié)轉(zhuǎn)的存貨跌價準備)

貸：存貨一存貨跌價準備80

借：未分配利潤一年初80

貸：營業(yè)成本80

借：存貨一存貨跌價準備160

貸：未分配利潤一年初l60

抵銷本期數(shù)的影響：

借：營業(yè)成本40

貸：存貨40

借：營業(yè)成本40

貸：存貨一存貨跌價準備40

2007年末集團角度存貨成本80萬元，可變現(xiàn)凈值為90萬元，存貨跌價準備的余額應為0，已有余額lO（20一10）萬元，故應轉(zhuǎn)回存貨跌價準備10萬元。

2007年末子公司存貨成本120萬元，可變現(xiàn)凈值90萬元，存貨跌價準備的余額為30萬元，已有余額50（100-50）萬元，故轉(zhuǎn)回存貨跌價準備20萬元。

借：資產(chǎn)減值損失lO

貸：存貨一存貨跌價準備10

2007年初集團角度遞延所得稅資產(chǎn)期初余額25萬元，期末余額=（120-80）×25%=10（萬元），本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額-15萬元。

2007年初子公司遞延所得稅資產(chǎn)期初余額25萬元，期末余額=（120-90）×25%=7.5（萬元），本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額一l7.5萬元。

借：遞延所得稅資產(chǎn)2.5(17.5—15)

貸：所得稅費用2.5

5.C延期變動成本是指在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超出特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本，因此C選項正確。

6.A第四季度銷售收入有l(wèi)6000(40000X40％)元在預算年度末未收回，即為年末應收?賬款金額，填入預計資產(chǎn)負債表中。

7.C若單價與單位變動成本同比上升，其差額是會變動的，隨著上升的比率增加，差額也會不斷增加。單價和單位變動成本的差額是計算盈虧臨界點銷量的分母，因此，固定成本(分子)不變時，盈虧臨界點銷售量會下降。

8.A內(nèi)在市凈率=股利支付率×權(quán)益凈利率/(股權(quán)資本成本-股利增長率)=50%×20%/(10%-5%)=2。

9.CC【解析】營運資本=長期資本一長期資產(chǎn)，選項C可以導致營運資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。選項A和選項B屬于降低短期償債能力的表外因素。降低短期償債能力的表外因素包括3項：(1)與擔保有關(guān)的或有負債；(2)經(jīng)營租賃合同中的承諾付款；(3)建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款。選項D不會影響流動負債的數(shù)額，不會提高短期償債能力。

10.D【答案】D

【解析】第一年所需經(jīng)營營運資本=50-l5=35(萬元)

首次經(jīng)營營運資本投資額=35-0=35(萬元)第二年所需經(jīng)營營運資本=80-30=50(萬元)第二年經(jīng)營營運資本投資額=本年經(jīng)營營運資本需用額－上年經(jīng)營營運資本需用額=50-35=15(萬元)經(jīng)營營運資本投資合計=15+35=50(萬元)。

11.A選項A正確，按照企業(yè)管理會計報告使用者所處的管理層級，可以分為戰(zhàn)略層管理會計報告、經(jīng)營層管理會計報告、業(yè)務(wù)層管理會計報告；

選項B不正確，按照企業(yè)管理會計報告內(nèi)容（整體性程度），可以分為綜合（整體）企業(yè)管理會計報告、專項（分部）管理會計報告；

選項C不正確，按照管理會計功能，可分為管理規(guī)劃報告、管理決策報告、管理控制報告、管理評價報告；

選項D不正確，管理會計報告按照責任中心，可分為成本中心報告、利潤中心報告、投資中心報告。

綜上，本題應選A。

管理會計報告的類型

12.C解析：材料價格差異是在采購過程中形成的,不應由耗用材料的生產(chǎn)部門負責,而應由采購部門對其作出說明。變動制造費用效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支;變動制造費用耗費差異是反映耗費水平的高低;直接人工效率差異是指直接人工實際工作時數(shù)脫離標準工作時數(shù)而形成的人工成本差異。因此,選項A，B，D中的三種差異均和生產(chǎn)過程有著密切的聯(lián)系。

13.B只有土池的現(xiàn)行市價才是投資的代價，即其機會成本。

14.D選項A、B正確，資基金也稱為互助基金或共同基金，是通過公開發(fā)售基金份額募集資本，然后投資于證券的機構(gòu)。投資基金由基金管理人管理，基金托管人托管，以資產(chǎn)組合方式進行證券投資活動，為基金份額持有人的利益服務(wù)；

選項C正確，投資基金的運作方式可以采用封閉式基金或開放式基金：

（1）封閉式的投資基金，是指經(jīng)核準的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。

（2）開放式的投資基金，是基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金（選項D錯誤）。

綜上，本題應選D。

15.A

16.D設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款。它同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；或限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報。選項D，設(shè)置贖回條款保護的是發(fā)行公司的利益。

17.B剩余股利政策是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，選項ACD需要考慮；分配股利的現(xiàn)金問題，是營運資金管理問題，與長期籌資無關(guān)，選項B無需考慮。

18.B稅后經(jīng)營凈利潤＝凈利潤＋稅后利息費用＝5000＋300×（1－25%）＝5225（萬元）

營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊與攤銷＝5225＋500＝5725（萬元）

綜上，本題應選B。

19.D折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小，因此，凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率是反方向變動。投資利潤率是非折現(xiàn)指標，所以不受折現(xiàn)率高低的影響，內(nèi)部收益率是方案本身的報酬率，因此也不受折現(xiàn)率高低的影響。

20.A本題考核破產(chǎn)案件的受理?！镀髽I(yè)破產(chǎn)法》規(guī)定，債權(quán)人提出破產(chǎn)申請的，人民法院應當自收到申請之日起5日內(nèi)通知債務(wù)人。債務(wù)人對申請有異議的，應當自收到人民法院的通知之日起7日內(nèi)向人民法院提出。人民法院應當自異議期滿之日起l0日內(nèi)裁定是否受理。

21.C選項A不符合題意，利潤中心的考核指標通常為該利潤中心的邊際貢獻、分部經(jīng)理邊際貢獻和該利潤中心部門邊際貢獻；

選項B不符合題意，利潤中心業(yè)績報告通過實際與預算的對比，分別計算差異，據(jù)此進行差異的調(diào)查、分析產(chǎn)生差異的原因；

選項C符合題意，利潤中心的業(yè)績報告分別列出其可控的銷售收入、變動成本、邊際貢獻、經(jīng)理人員可控的可追溯固定成本、分部經(jīng)理邊際貢獻、分部經(jīng)理不可控但高層管理部門可控的可追溯的固定成本、部門邊際貢獻的預算數(shù)和實際數(shù)；

選項D不符合題意，利潤中心的業(yè)績報告是自下而上逐級匯編的，直至整個企業(yè)的息稅前利潤。

綜上，本題應選C。

22.D【答案】D

【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知，投資人要求的報酬率=無風險收益率+貝塔系數(shù)×(平均股票的必要收益率一無風險收益率)，其中，貝塔系數(shù)衡量項目的系統(tǒng)風險，故選項A、?B正確；根據(jù)計算加權(quán)平均資本成本公式可知選項c正確；根據(jù)內(nèi)含報酬率法等評價方法的基本原理可知，當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，項目的凈現(xiàn)值大于0，增．加股東財富，所以選項D表述不正確。

23.BB【解析】實物期權(quán)是作出特定經(jīng)營決策（例如資本投資）的權(quán)利。實物期權(quán)和金融期權(quán)的一個關(guān)鍵區(qū)別在于，實物期權(quán)及其標的資產(chǎn)通常不在競爭性的市場中交易。所以，選項A的說法不正確。實物期權(quán)允許決策者在獲得新信息后，再選擇最具有吸引力的備選投資項目，實物期權(quán)的存在增加了投資機會的價值。所以，選項B的說法正確。延遲期權(quán)是延遲投資的選擇權(quán)，如果延遲投資更有利，則會延遲投資，這時行使的是延遲期權(quán)，所以，延遲期權(quán)是看漲期權(quán)，具體地說，是歐式看漲期權(quán)。因此，選項C的說法不正確。放棄期權(quán)是離開項目的選擇權(quán)，如果項目結(jié)果是不成功，就可放棄該項目，由此可知，放棄期權(quán)是看跌期權(quán)。所以，選項D的說法不正確。

24.D根據(jù)普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）的數(shù)學表達式（F/A，i，n）＝[1/(P/F，i，n)-1]/i，所以，（F/A，12%，5）＝(1/0.5674－1)/12%=6.3535。

25.D變動制造費用效率差異＝（實際工時－標準工時）×變動制造費用標準分配率＝（實際工時－標準工時）×3＝1800（元），則，實際工時－標準工時＝600（小時），

固定制造費用效率差異＝（實際工時－標準工時）×固定制造費用標準分配率＝600×2.5＝1500（元）。

綜上，本題應選D。

26.C本題的主要考核點是超額累積利潤約束的含義。對于股份公司而言，由于投資者接受股利繳納的所得稅要高于進行股票交易的資本利得所交納的稅金，因此許多公司可以通過積累利潤使股價上漲方式來幫助股東避稅。

27.A按照股票回購的地點不同，可分為場內(nèi)公開收購和場外協(xié)議收購兩種；

按照股票回購的對象不同，可分為在資本市場上進行隨機回購，向全體股東招標回購，向個別股東協(xié)商回購；

按照籌資方式不同，可分為舉債回購、現(xiàn)金回購和混合回購；

按照回購價格的確定方式不同，可分為固定價格要約回購和荷蘭式拍賣回購。

綜上，本題應選A。

28.A根據(jù)題意可知，R=80．00元，1=1500元，現(xiàn)金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元已經(jīng)超過現(xiàn)金控制的上限21000元，所以，企業(yè)應該用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平，因此，應當投資于有價證券的金額=22000—8000=14000(元)。

29.B選項B表述錯誤，利潤最大化觀點的局限性主要表現(xiàn)在：(1)沒有考慮利潤的取得時間；(2)沒有考慮所獲利潤和所投入資本額的關(guān)系；(3)沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關(guān)系。

30.C在全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為O，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，投資回收期=原始投資額/每年相等的凈現(xiàn)金流量＝I/NCF，凈現(xiàn)值為0時：NCF×(P/A，IRR，N)一I=0，所以年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，IRR，N)=I/NCF=靜態(tài)投資回收期，因此，答案為C。

31.ABDABD【解析】金融資產(chǎn)的特點包括：流動性、人為的可分性、人為的期限性、名義價值不變性。

32.ACD存貨的儲存變動成本是指與存貨數(shù)量相關(guān)的成本，包括存貨占用資金的應計利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用等。而緊急額外購入成本屬于缺貨成本。（參見教材221頁）

【該題針對“（2015年）存貨的成本”知識點進行考核】

33.ACD成本控制時，對正常成本費用支出可以從簡控制，而格外關(guān)注各種例外情況，由此可知，A的說法不正確；成本控制系統(tǒng)應具有靈活性，面對已更改的計劃，出現(xiàn)了預見不到的情況，控制系統(tǒng)仍能發(fā)揮作用，所以，B的說法正確；成本控制涉及全體員工，并且不是一件令人歡迎的事情，必須由最高當局來推動，有效控制成本的關(guān)鍵是調(diào)動全體員工的積極性，由此可知，C的說法不正確；成本控制系統(tǒng)必須個別設(shè)計，要適合特定企業(yè)的特點、適合特定部門的要求、適合職務(wù)與崗位責任要求、適合成本項目的特點，由此可知，D的說法不正確。（參見教材421－422頁）

【該題針對“成本控制概述”知識點進行考核】

34.AD采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標準成本是真正的正常成本，這種方法的賬務(wù)處理比較簡便。但是，如果差異數(shù)額較大或者制定的標準成本不符合實際的正常水平，則不僅使存貨成本嚴重脫離實際成本，而且會歪曲本期經(jīng)營成果，因此，在成本差異數(shù)額不大時采用此種方法為宜。由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理

方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型(材料、人工或制造費用)、差異的大小、差異的原因、差異的時間(如季節(jié)性變動引起的非常性差異)等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確，選項D的說法正確；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔，屬于應該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異-同計算，因此，選項C的說法不正確。

35.ACD選項A表述正確，固定資產(chǎn)的平均年成本，是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值，如果不考慮貨幣時間價值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值；

選項B表述錯誤，用平均年成本法進行固定資產(chǎn)更新時，殘值收入作為現(xiàn)金流出的抵減而非現(xiàn)金流入來考慮；

選項C表述正確，平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備；

選項D表述正確，平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案。

綜上，本題應選ACD。

使用平均年成本法時應注意：

①平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案；

②平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備；

③固定資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命。必然存在一個最經(jīng)濟的使用年限，即使固定資產(chǎn)的平均年成本最小的那一年限。

36.AD選項A說法錯誤，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格通常比發(fā)行時的股價高出20%～30%；

選項B、C說法正確，可轉(zhuǎn)換債券，可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股。這種轉(zhuǎn)換，在資產(chǎn)負債表上只是負債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本，設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換條款，是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，實現(xiàn)發(fā)行公司擴大權(quán)益籌資的目的；

選項D說法錯誤，轉(zhuǎn)換期是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股份的起始日至結(jié)束日的期間?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。

綜上，本題應選AD。

認股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%~30%。

回收條款是為了保護債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風險。

37.ABD銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，所以選項A、B的措施可以提高銷售息稅前利潤率；降低盈虧臨界點作業(yè)率和變動成本率可以提高安全邊際率和邊際貢獻率，所以選項C、D的措施也可以提高銷售息稅前利潤率。

38.ABD利息稅盾＝利息×所得稅稅率，由于財務(wù)杠桿越高，表明利息越大，所以，選項A的說法正確；本題中，財務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤／（息稅前利潤－利息），由此可知，選項Ｂ和Ｄ的說法正確；由于控制利息費用比控制固定成本容易，所以，選項Ｃ的說法不正確。

【點評】本題比較新穎。

39.CD營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305(萬元)，所以選項A不正確；債務(wù)現(xiàn)金流量=65—50=15(萬元)，所以選項B不正確：實體現(xiàn)金流量=50+15=65(萬元)，所以選項C正確；資本支出=305-80-65=160(萬元)，所以選項D正確。

40.ABD選項A正確，財務(wù)杠桿系數(shù)＝每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比；

選項B正確，經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比；

選項C錯誤，當固定性經(jīng)營成本為零時，經(jīng)營杠桿系數(shù)等于1；當固定性融資成本為零時，財務(wù)杠桿系數(shù)等于1；當固定經(jīng)營性成本和固定性融資成本均為零時，聯(lián)合杠桿系數(shù)等于1；

選項D正確，聯(lián)合杠桿系數(shù)＝每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比。

綜上，本題應選ABD。

41.ABC機會集曲線揭示了風險分散化的內(nèi)在效應；機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，表示了投資的有效集合。

42.ABCD根據(jù)教材384頁的表10-14可知，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量＝凈利潤＋折舊＋應收賬款的減少－存貨的增加＋應付賬款的增加。對于選項A（經(jīng)營活動）不需要解釋；對于選項B（投資活動）的解釋如下，購置流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)都屬于廣義的投資活動（見教材第4頁），會影響存貨、應付賬款、折舊，因此，選項B是答案；對于選項C（分配活動）的解釋如下：繳納所得稅和支付利息屬于廣義的分配活動，會影響凈利潤，因此，也是答案；對于選項D（籌資活動）的解釋如下：籌資活動會影響利息，影響凈利潤，所以，是答案。

【點評】本題難度較大，綜合性較強，也可能存在很大爭議。

43.ABD選項A正確，流動比率=流動資產(chǎn)／流動負債，當流動資產(chǎn)大于流動負債時，流動比率大于1。選項B正確，長期資本+流動負債=長期資產(chǎn)+流動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)大于流動負債，所以長期資本大于長期資產(chǎn)。選項C錯誤，當流動資產(chǎn)大于流動負債時，無法判斷速動比率的大小。選項D正確，營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債，當流動資產(chǎn)大于流動負債時，營運資本大于0。

44.BCD從投資主體分析可知，風險分為非系統(tǒng)風險和市場風險。

45.BC“10股轉(zhuǎn)增10股”是上市公司使用資本公積轉(zhuǎn)增股本的一種方式，不是發(fā)放股利，所以選項A的說法不正確；受資本保全的限制，股本和資本公積不能發(fā)放股利，所以，選項B的說法正確；公司支付較高股利，會增加未來發(fā)行新股的機會，有可能稀釋控股股東的控制權(quán)，因此有可能受到控股股東的反對，選項C的說法正確；從資本成本角度考慮，公司有擴大資金需要時應采取低股利政策，所以，選項D的說法不正確。

46.CD選項A不符合題意，經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務(wù)管理和薪酬激勵框架；

選項B不符合題意，經(jīng)濟增加值是一種治理公司的內(nèi)部控制制度，在這種控制制度下，所有員工可以協(xié)同工作，積極追求最好的業(yè)績；

選項C符合題意，經(jīng)濟增加值是絕對數(shù)指標，不便于標比較不同規(guī)模公司的業(yè)績；

選項D符合題意，在計算經(jīng)濟增加值時，對于凈收益應做哪些調(diào)整以及資本成本的確定等，尚存在許多爭議，這些爭議不利于建立一個統(tǒng)一的規(guī)范，而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績評價指標，只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使用。

綜上，本題應選CD。

47.ABCD選項A、B、C和D所列方式均屬股票回購的方式。

48.AB在企業(yè)管理實踐中，質(zhì)量、成本、交貨期（工期）成為緊密相關(guān)的三個要素。提高質(zhì)量，短期會增加成本，尤其是預防成本和鑒定成本，但長期會降低成本，給企業(yè)帶來好的市場聲譽和長期經(jīng)濟效益。嚴格控制質(zhì)量，也會影響交貨期（工期）。

綜上，本題應選AB。

49.ABD此題暫無解析

50.AB選項A不可采用，如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務(wù)的稅前成本，而該公司沒有上市的債券，無法使用到期收益率法；

選項B不可采用，如果需要計算債務(wù)成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物，而由于業(yè)務(wù)特殊也找不到合適的可比公司，不可以使用可比公司法；

選項C可采用，如果公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調(diào)整法估計債務(wù)成本；

選項D可采用，如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務(wù)比率法估計債務(wù)成本。

51.B解析：融資租賃合同期滿時,承租企業(yè)應按合同的規(guī)定,實行退租、續(xù)租或留購。

52.B

53.B解析：如果債券不是分期付息，而是一次還本付息，那么即使平價發(fā)行，根據(jù)到期收益率的定義，其到期收益率與票面利率也不相同。

54.B解析：在沒有債務(wù)的情況下，公司的總價值就是其原有股票的市場價值。當公司用債務(wù)資本部分地替換權(quán)益資本時，一開始公司總價值上升，加權(quán)平均資本成本下降；但當債務(wù)達到一定數(shù)額后，債務(wù)比重再增加，公司總價值下降，加權(quán)平均資本成本上升。

55.A解析：企業(yè)盈利不一定說明企業(yè)資產(chǎn)所帶來的收益超過資本成本，根據(jù)經(jīng)濟利潤模型(或剩余收益原理)，只有獲得超過資本成本的盈利，才能增加企業(yè)價值，給股東創(chuàng)造了價值。

56.A

57.A

58.A解析：如果以上市公司作為可比企業(yè)，則不能直接以按照可比企業(yè)標準所確定的評估價值作為非上市公司的評估價值，而應加上一定金額的控制權(quán)價值，還應減去與上市成本比例相當?shù)慕痤~。這是因為公開交易企業(yè)股票的價格與少數(shù)股權(quán)價值相聯(lián)系，不含控制權(quán)的價值，上市公司股票的流動性高于非上市公司，非上市公司的評價價值還應減去高流動性帶來的增值，一種簡便的方法是按上市成本的比例減少其評價價值。當然，如果是為了新發(fā)行的原始股定價，該股票很，決具有流動性，則無須折扣。

59.A解析：本題的主要考核點是杠桿租賃的特點。從承租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。

60.B解析：在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算的方法適用于月末在產(chǎn)品很小,或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大,但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動不大,月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對完工產(chǎn)品成本影響不大的情況。

61.(1)A債券價值=1000×(1+5×10％)×(P／F，12％，3)=1500×0．7118=1067．7(元)，債券被市場低估。

(2)B債券價值=1000×5％×(P／A，6％，6)+1000×(P／F，6％，6)=50×4．9173+1000×0．705=950．865(元)

債券價值與債券市價相差較大，資本市場不完全有效。

(3)1020=1000×(1+5×10％)×(P／F，i，2)

(P／F，i，2)=0．68

查表可得：(P／F，20％，2)=0．6944，(P／F)62.(1)①設(shè)稅前債務(wù)資本成本為i,1000×8％×(P／A，i，5)+1000×(P／F，i，5)=980×(1-3％)=950．60，i=9％時，1000×8％×3．8897+1000×0．6499=961．08，i=10％時，1000×8％×3．7908+1000×0．6209=924．16，稅后債務(wù)資本成本=9．28％×(1-25％)=6．96％。②目前資產(chǎn)負債率為50％，則產(chǎn)權(quán)比率為1／1；目標資產(chǎn)負債率為60％，則產(chǎn)權(quán)比率為3／2。，β權(quán)益=0．86×[1+(1-25％)×3／2]=1．83；股權(quán)資本成本=4．66％+1．83×4％=11．98％；(2)(3)現(xiàn)值指數(shù)=(4488．38+4246．38+4029．24+5112．69)／4900=3．65。結(jié)論：因為凈現(xiàn)值大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于1，所以該項目可行。

63.(1)根據(jù)資料4可知，該股票的貝塔系數(shù)為2，15%=年無風險利率+2×5.5%，年無風險利率：4%。

4%/4=上行概率×(1.2214-1)+(1-上行概率)×(0.8187-1)

解得：上行概率=0.4750；下行概率=1-0.4750=0.5250

Q=(12.O0×0.4750+2.16×0.5250)/(1+4%/4)=6.77(元)

cd=(2.16×0.4750+0×0.5250)/(1+4%/4)=1.02(元)

Co=(6.77×0.4750+1.02×0.5250)/(1+4%/4)=3.71(元)

(3)看跌期權(quán)價格P=-標的資產(chǎn)價格S+看漲期權(quán)價格C+執(zhí)行價格現(xiàn)值PV(X)

=-20+3.71+17.84/(1+2%)

=1.20(元)

(4)采取的是多頭對投資策略

投資組合的預期收益=0.93×0.2+(-3.07)×0.3+1.25×0.3+5.25×0.2=0.69(元)

64.0①目前賬面價值=4500-400×4=2900(萬元)目前資產(chǎn)報廢損失=2900-1900=1000(萬元)資產(chǎn)報廢損失抵稅=1000×25％=250(萬元)初始的現(xiàn)金凈流量=-(1900+250)=-2150(萬元)②第1到5年各年的現(xiàn)金凈流量=2800×(1-25％)-2000×(1-25％)+400×25％=700(萬元)③殘值報廢損失減稅=(500-400)×25％=25(萬元)第6年的現(xiàn)金凈流量=700+400+25=1125(萬元)凈現(xiàn)值=-2150+700×(P／A,12％,5)+1125×(P／F,12％,6)=-2150+700×3．6048+1125×0．5066=943．29(萬元)

65.預測期期初投資資本=所有者權(quán)益+有息負債=5200(萬元)

預計第1年的經(jīng)濟利潤=400-5200×6%=88(萬元)

預計第2年的經(jīng)濟利潤=400-5400×6%=76(萬元)

預計第3年的經(jīng)濟利潤=400-5600×6%=64(萬兀)

預計第4年的經(jīng)濟利潤=400-5800×6%=52(萬元)

企業(yè)實體價值一預測期期初投資資本+經(jīng)濟利潤現(xiàn)值

=5200+88×(P/S，6%，l)+76×(P/S，6%，2)+64×(P/S，6%，3)+52×(P/S，6%，4)+[52×(1+2%)/(6%-2%)]×(P/S，6%，4)

=5200+83.Ol92+67.64+53.7344+41