衛(wèi)星遙感洞天察地，我國正從一流邁向領(lǐng)先遙感是一種無接觸的目標信息探測手段，航天遙感由于性價比優(yōu)勢有逐步成為主要的探測手段遙感(oteing，簡稱)概念產(chǎn)生于0世紀0年代，伴隨人造衛(wèi)星和多光譜掃描儀、熱紅外傳感器、雷達成像儀等傳感器的出現(xiàn)而誕生。其基本運作原理為使用無接觸的遠距離探測手段獲取目標物的電磁波信息，以此得到關(guān)于目標的幾何特征、物理特征和時間特征及其變化的信息（空間分辨率、光譜分辨率、輻射分辨率和時間分辨率。感測方式根據(jù)是否主動發(fā)射電磁波分為被動式遙感（可見光遙感等）和主動式遙感（微波遙感）兩大類。隨遙感基礎(chǔ)理論及技術(shù)的進步，遙感衛(wèi)星載荷向著更高分辨率、高光譜、多光譜等多維信息獲取方式以及智能化等信息處理加工功能方向邁進。圖1：可見光遙感原理及成像圖 圖2：微波遙感原理及成像圖 wikipedia、深圳衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)協(xié)會、航天世景、太空與網(wǎng)絡(luò)、

kpda、圳衛(wèi)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)協(xié)會航天景、空網(wǎng)絡(luò)、表1：遙感衛(wèi)星成像方式類別子子類主要載荷 特點 衛(wèi)星示例普通彩光學(xué)遙

遙感體系主要組成部分，服務(wù)于制圖、建筑、采礦、建規(guī)、土地利用、資源、理、農(nóng)業(yè)環(huán)境調(diào)查以及救災(zāi)、軍事方向上。優(yōu)點：光譜分辨率高，成像波段多：具有突出的地物識別和分類能力；“圖譜

美國Worldiew-4（016）、法國Pleids-1（211）美國-1Hypeion、中國境高光譜遙感一”的成像技術(shù)；能反映探測目標的精細信息。缺點：高光譜分辨率，導(dǎo)致空間分辨率的相對降低；多個光譜波段，導(dǎo)致數(shù)據(jù)冗光學(xué) 余，使用時需要做許多降維和去噪處理。優(yōu)點：能在同一時間獲得同一目標不同波段信息，可根據(jù)影像的形態(tài)和結(jié)構(gòu)、光多光譜遙感特性的差異判別地物。缺點：相對高光譜而言，成像波段較少，反應(yīng)精細結(jié)構(gòu)信息少。

一號（2008）、中國高分五號（2018）中國資源一號02C星（211）激光雷達精度和角分辨率高，抗干擾能力強；但視場小，搜索能力較差；不依賴太陽輻射， 美國8可以晝夜工作。微載R 主動式微波遙感器，不受光照和氣候條件的限制，實現(xiàn)全天時、全天候?qū)Φ赜^測；中國高分三號（2016）、歐洲搜索能力強；與光學(xué)遙感器具有互補性，有很強的地表特征區(qū)分能力。 Sentiel-12015）通過對NSS掩星觀測數(shù)據(jù)幅度與相位延遲信息進行處理，可以反演得到傳統(tǒng)氣掩星 象遙感衛(wèi)星數(shù)據(jù)難以構(gòu)建的中性大氣溫濕壓廓線以及電離層電子密度廓線，是對全 歐洲空間局AC＋計劃球數(shù)值天氣預(yù)報模型的極大補充。衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)發(fā)白皮、按照載具及高度的不同，可以把遙感技術(shù)分為地面遙感、航空遙感和航天遙感三類地面遙感以地面設(shè)備為主，載具包括車船等；航空遙感是飛機、氣球、飛艇等空中平臺搭載遙感設(shè)備，高度在幾百米到幾十公里不等；航天遙感則是在衛(wèi)星上搭載遙感設(shè)備，高在幾百公里及以上。隨著航天技術(shù)的發(fā)展，衛(wèi)星遙感有望逐步成為主流的感測手段。與飛機相比，衛(wèi)星感具備感測面積大、范圍廣、速度快、效果好，可定期或連續(xù)監(jiān)視一個地區(qū)，不受國界和地理條件限制，能取得其他手段難以獲取的信息等優(yōu)點，在大范圍探測中具備更高的性價比優(yōu)勢。圖3：遙感設(shè)備搭載方式 圖4：飛機和衛(wèi)星影像圖對比河南日報、 攬宇方圓、遙感數(shù)據(jù)銷售分為自產(chǎn)自銷、代理銷售兩類，各廠商逐步推進自有星建設(shè)，我國商業(yè)遙感衛(wèi)星星座已接近世界一流水平數(shù)據(jù)銷售廠商按照是否具備自有衛(wèi)星可分為兩類：中四維、長光衛(wèi)星、歐比特、世紀空間、航天宏圖（2023年）為代表的具備自有衛(wèi)星的廠商和以航天世景、東方道邇等代表的代理廠商。我國商業(yè)遙感衛(wèi)星星座能力已接近世界一流水平。根長光衛(wèi)星招股書，目前美國的星球?qū)嶒炇遥≒lanetLabs）擁有全球最大的商業(yè)遙感衛(wèi)星星座，衛(wèi)星數(shù)量合計200余顆，最高分辨率可達到0.5m，與之對比，我國長光衛(wèi)星的“吉林一號”衛(wèi)星星座是目前全球大的亞米級商業(yè)遙感衛(wèi)星星座，擁有72顆在軌衛(wèi)星，空間分辨率可達到0.5m。國內(nèi)廠商持續(xù)加大星座建設(shè)，向世界領(lǐng)先更進一步。航天宏圖計劃于2023年發(fā)射4顆自研AR衛(wèi)星，并通過設(shè)立專項投資基金的方式參與完成10顆光學(xué)+12顆C波段+12顆X波段SR衛(wèi)星建設(shè)；長光衛(wèi)星的“吉林一號”衛(wèi)星星座建設(shè)項目（二期）擬研制并發(fā)射63顆遙感衛(wèi)星，日采集能力將達到2,884萬平方公里，進一步實現(xiàn)海量高清遙感數(shù)據(jù)的儲備。表2：遙感衛(wèi)星數(shù)據(jù)銷售公司星座情況國國家 屬性 公司 星座建設(shè)情況 經(jīng)營特點美國 自有 PlaneLas

擁有目前全球最大的商業(yè)遙感衛(wèi)星星座，其中“SkySat”主要擁有“SkySat”、“Dv”衛(wèi)的衛(wèi)星空間分辨率為亞米級，最高分辨率可達到05；星星座，目前合計共有200顆在“Dove”星座的空間分辨率平較低，最高可達到3.5m。通（星球?qū)嶒炇遥┸壭l(wèi)星，其中“SkySat”星有21過所有在軌衛(wèi)星配合，能夠提供全球日覆蓋的遙感數(shù)據(jù)，但分美國 自有

Digitllobe

顆在軌衛(wèi)星。擁有eoEye1（1顆）、WorldVew系列（3顆）在衛(wèi)

辨率不高；通過“SkySat”對全球任意地點實現(xiàn)每天5~7重訪。通過eoEye1、WordView-、WorldVew-2、WoldVew-3衛(wèi)星提供數(shù)據(jù)服務(wù)，能夠每月覆蓋地球60%的面積。遙感據(jù)（數(shù)字地球公司）星。擁有高景系列（SuperView在

具有高空間分辨率的特點，最高可達到031。擁有0.5米分辨率高景一號業(yè)遙感衛(wèi)星星座，統(tǒng)籌運管約30中國 自有

中國四維

衛(wèi)星，其中高景一號有4顆軌

顆國產(chǎn)民商遙感衛(wèi)星資源，并且代理Worldiew、eoEe、+代理 星。2022年7月，發(fā)射了高二號KompSat、eios等5顆外主流商業(yè)遙感衛(wèi)星，可向市場01、02星。中國 自有 長光衛(wèi)星 擁有“吉林一號”衛(wèi)星星座，該座目前有72顆在軌衛(wèi)星。運控“北京二號”衛(wèi)星星座，共3顆衛(wèi)星；擁有“北京三號”衛(wèi)星

提供50余顆各類型遙感衛(wèi)星據(jù)資源及成像服務(wù)?！凹忠惶枴毙l(wèi)星星座是目前全球最大的亞米級商業(yè)遙感衛(wèi)星星座，可對全球任意地點實現(xiàn)每天23~5次重訪。依托衛(wèi)座，公司能夠提供海量遙感數(shù)據(jù)，衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品的空間辨率以05m和075m為主。通過運營“北京二號”、“北京三號”衛(wèi)星星座提供遙感數(shù)據(jù)服務(wù)和空間信息綜合應(yīng)用服務(wù)。其中“北京二號”衛(wèi)星星座由中國 自有 世紀空間

星座，目前有2顆在軌衛(wèi)星此還有2顆國際合作星。擁有“珠海一號”遙感微納衛(wèi)星星

英國薩里公司研制，具有全球任意地點1~2天重訪能力，間分辨率達到0.8m?！氨本┤钡腁星、-“南寧一號”星空間分辨率為0.5。通過運營“珠海一號”遙感微納衛(wèi)星星座，提供衛(wèi)星大數(shù)據(jù)產(chǎn)中國 自有 歐比特

座，該星座共設(shè)計有34顆衛(wèi)，目品及服務(wù)。目前，“珠海一號”衛(wèi)星星座對特定區(qū)域重訪周期中國（擬）自有 航天宏圖+合作共建

前擁有12顆在軌。已規(guī)劃商業(yè)衛(wèi)星星座“女媧”，由16顆-（含自研4顆12顆C-R和10顆光學(xué)衛(wèi)星

為1天，并可在25天完成球覆蓋，該星座以高光譜衛(wèi)星和視頻衛(wèi)星組成?？蓪崿F(xiàn)全球20天級覆蓋、每形變監(jiān)測，具備3小時級快重訪能力，最高分辨率優(yōu)于5m航天世景 航天世景 代理Worldiew-3、DEMS-2、KMPSAT-5、ALS-1國外衛(wèi)星數(shù)據(jù)，以及高景一號、高分多模等國產(chǎn)衛(wèi)星數(shù)據(jù)，最高空間分辨率可達到.31m中國 代理中國 代理 東方道邇 代理Worldiew-1、orldiw-2、eoEye-1、apidyeuickird、Cartsat1等國衛(wèi)星數(shù)據(jù)，可提供優(yōu)于0.m空間分辨率的影像長衛(wèi)星股書航宏圖公、n、他山之石：美國商業(yè)遙感初期靠政府，未來靠商業(yè)美國商業(yè)遙感的發(fā)展離不開政策支持、直接訂單和管理優(yōu)化美國是商業(yè)遙感衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先者，更少的技術(shù)參數(shù)限制、直接的政府訂單資金持、明確的法律法規(guī)、統(tǒng)一的數(shù)據(jù)購買單位等因素是行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動因素：對分辨率限制政策的放寬使得高分辨率遙感影像具備商用價值。1m分辨率能夠識別艦船飛機、車輛的尺寸和類型，如果有更高分辨率則可以分辨不同車輛裝備特定型號，2003年后美國逐步放寬光學(xué)遙感衛(wèi)星圖像的限制，從空間分辨率0.5米調(diào)至0.25米，使圖像數(shù)據(jù)價值量大幅提升帶來了商業(yè)價值。圖5：空間分辨率越高，影像價值量越大廣省國資源術(shù)心、自資源測繪準化究、航天景、宇方、訂單支持直接解決了衛(wèi)星成本給商業(yè)廠商帶來的資金難題。衛(wèi)星屬于重資產(chǎn)，需要量前期資金投入且研制周期長，根據(jù)paceNes，orldiew-1、orldiew-2兩顆衛(wèi)星成本合計成本9億美元，根據(jù)ikipedia，兩顆衛(wèi)星的設(shè)計壽命7.25年，折合每年攤銷成本1.24億美元，在商業(yè)化收入尚不明朗的情況下，美國2003-010年發(fā)布的leariew、xtiew、Enhancediew采購計劃，直接支持了DigitalGlobe等商用遙感衛(wèi)星公司的發(fā)展。許可制管理、明確統(tǒng)一的采購單位使得遙感衛(wèi)星的準入、數(shù)據(jù)獲取、分發(fā)和使用都到了監(jiān)管，遙感商業(yè)化的同時國家安全也得到了保障。1992年《LademoteeningolicyAc《國土遙感政策法案）明確由NOAA（美國商務(wù)部國家海洋和大氣管理局）負責(zé)向私營遙感影像數(shù)據(jù)公司頒發(fā)運營許可；2010年《onalandommercialpceograms《美國國家商業(yè)航天政策）明確了美國政府對商業(yè)遙感衛(wèi)星的支持，也賦予了政府對影像數(shù)據(jù)的獲取分發(fā)的直接否決權(quán)；2018年以前NGA（美國國家地理空間局）是商業(yè)遙感數(shù)據(jù)的主要采購部門，美國實現(xiàn)了從準入到最終使用的全流程管理，2010-209年取得NOAA許可的公司從10家增至27家，代表著美國商業(yè)遙感衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展圖6：取得A商業(yè)遙感衛(wèi)星運營許可的公司數(shù)量大幅提升 圖7：美國商業(yè)遙感行業(yè)發(fā)展的三大因素艾咨詢、

艾咨《球高辨率商遙感星的狀與展《知商業(yè)天、gtalle、axar&PlantLabs：政府訂單提供穩(wěn)定增長，商業(yè)市場打開成長空間目前美國的商業(yè)遙感衛(wèi)星公司可大致分為兩類：以gitalGlobe（后被axar于2017年收購）為代表的主要服務(wù)于政府部門的廠商、以netLabs為代表的主要服務(wù)于商業(yè)客戶的廠商。表3：美國主要的遙感衛(wèi)星應(yīng)用廠商MaxarPlanetLbsSpirelobalBlackSkySatellogcSpaceX成立時間2017年2010年2012年2013年2010年2002年工作衛(wèi)星數(shù)約4顆約200顆約110顆約10顆約20顆約3,50顆（以通信主，后續(xù)計劃發(fā)射帶遙感載荷的星盾衛(wèi)星）上市時間2017202112202132021720221-上市估值-28億美元16億美元14.0億美元8.50億美元-2021年總營收17.0億美元1.13億美元0.43億美元0.34億美元0.04億美元-2022年總營收16.5億美元1.31億美元----同比增速-9.32%15.9%----中金融例中、華大學(xué)道口融學(xué)、未網(wǎng)kpiai各公司網(wǎng)、axar&gitalGloe：政府客戶較為優(yōu)質(zhì)，訂單持久、穩(wěn)定且呈周期性，可為公司的發(fā)展提供長久助力axar（麥克薩科技）是全球領(lǐng)先的空間技術(shù)和信息公司。該公司是2017年由加拿衛(wèi)星通信信息公司acDonaldr&ociates（MA）以24億美元收購全球領(lǐng)先的高分辨率衛(wèi)星影像供應(yīng)商igitalGlobe（數(shù)字地球公司）后兩者合并而來，2020年出售DA在加拿大的所有業(yè)務(wù)后，成為總部位于美國的公司，主要業(yè)務(wù)包括空間基礎(chǔ)設(shè)施（產(chǎn)品）和信息（服務(wù)）兩部分，可為美國政府機構(gòu)、軍方、商業(yè)客戶提供從衛(wèi)星硬件計及集成、地面系統(tǒng)建設(shè)到遙感數(shù)據(jù)等產(chǎn)品及服務(wù)。圖8：Maar主要業(yè)務(wù)包括空間基礎(chǔ)設(shè)施和信息兩部分aa、axar的主要收入為向美國客戶提供高分辨率商業(yè)影像數(shù)據(jù)及服務(wù)，主要由子公司gitalGloe貢獻。根據(jù)axar，207-222年營業(yè)收入從12.57億美元增長至16.05億美元（AR+5.01%，其中服務(wù)占營收的比重從30.2%提升至67.17%，美國客戶提供的收入從55.53%提升至81.93。圖9：Mxr營業(yè)收入及構(gòu)成（億美元、） 圖10：Mxr營業(yè)收入構(gòu)成（）aa、 aa、gitalGloe是全球著名的高分辨率商業(yè)影像數(shù)據(jù)提供商。該公司于1992年在美國成立并于1993年獲得收集高分辨率的商業(yè)銷售數(shù)字地球圖像的許可，運營有全球著名的eoEye及WordView系列星星座，可每月覆蓋地球60的面積，最高空間分辨率可達到0.3m，我國的航天世景、東方道邇等均為其代理廠商，217年被Maar收購并成為其息業(yè)務(wù)（服務(wù)）板塊的主要資產(chǎn)。政府客戶為gitalGloe的初期增長貢獻了長久且穩(wěn)定的動力。202及以前公司政府客戶的收入占營收的比例達到70-80%，leariewxtiewEnhancediew三個合同價值量分別為0.72535億美元，其中Enhancediew交付期限長達10年，平均每年可為公司提供3.5億美元的確定性收入，超過2010年簽訂當(dāng)年的總營收。圖11：gitlGlbe和Mxr的信息務(wù)板塊營收及發(fā)展史（億美元、）艾咨詢iialb、Ma、n，07及以的數(shù)為Mxar的athtllece業(yè)務(wù)入，剔內(nèi)部抵額政府客戶訂單呈現(xiàn)一定周期性。根據(jù)美國政府采購新聞網(wǎng)，2019-022年可統(tǒng)計的標訂單金額分別為4.74/625/0.9534.1/1.2億美元，呈明顯的周期波動特征，交付期限一般在1年以上，從3年到10年不等。表4：近年來的政府訂單（億美元）日期中標公司客戶訂單金額（億美元）交付期限20195MaarNASA3.7500.04NASAMaar、SpceX等多公司20195NA20202MaarNASA1.4220206MaarNA20202MaarNASA1.4220206Maar0.235年20207Maar國際國防和客戶1.20續(xù)簽了四項多年期協(xié)議20207Maar等多家公司NASA60.0020211MaarDIU0.093年20217Maar澳大利亞國防部20219MaarNA0.6020219MaarNA0.265年20225Maar32.4010年20227Maar、LckeedNAA0.0510個月20229MaarNA1.76合同續(xù)簽20232MaarNA1.925年

0.95美國政府采購新聞網(wǎng)（https:/），注：ioce美國軍CM（國特作戰(zhàn)令、（美國家地空間、（國國防創(chuàng)新部、（國國安全（美國商部國海洋大氣管局、R國家察公室）Platas：商業(yè)客戶的潛在市場空間更大Platas（星球?qū)嶒炇遥┦敲绹b感衛(wèi)星應(yīng)用龍頭。netLabs由前美國宇航局（A）科學(xué)家威爾?馬歇爾和同事于2010年創(chuàng)建，致力于利用技術(shù)將衛(wèi)星變得更小更簡便、更節(jié)約成本，從而以更低風(fēng)險部署大量衛(wèi)星。圖12：PlantLbs的發(fā)展階段 圖13：PlantLbs擁有目前全球最的商業(yè)遙感衛(wèi)星星座letab、 letas官、Platas擁有目前全球最大的商業(yè)遙感衛(wèi)星星座。根據(jù)netLabs官網(wǎng)、中國金融案例中心，PlanetLabs已發(fā)射462顆衛(wèi)星，其中約200顆處于工作狀態(tài)，包括21顆最高分辨率達0.5m的天空衛(wèi)星群（kyt）以及約180顆分辨率3m級的行星鏡衛(wèi)星群（netScope，也稱“ove）組成，每天可新增約300萬張照片（約25TB）的數(shù)據(jù)，覆蓋超過3.5億平方公里的地球面積（占地球總面積的68.63%，平均對每處地塊均可提供約1700張歷史照片。圖14：天空衛(wèi)星群SkSt）05m辨率成像圖 圖15：行星鏡衛(wèi)星群（PlantSopem分辨率成像圖 letab、 letab、以遙感影像采集和分析為主業(yè)并衍生出六大產(chǎn)品。ntLabs通過機器學(xué)習(xí)等技術(shù)提取圖像中的關(guān)鍵信息，并將其整合為文字數(shù)據(jù)，提供時間序列分析，根據(jù)不同的使用場衍生出行星監(jiān)測（廣域監(jiān)測、行星底圖（還原底圖、行星檔案（歷史數(shù)據(jù)、行星平臺（分析平臺、行星任務(wù)（高頻高分監(jiān)測）和行星數(shù)據(jù)分析（分析特定要素）六大產(chǎn)品。產(chǎn)品 簡介表5：PlantLb產(chǎn)品 簡介行星監(jiān)PlatMoitin） 提供地上過3平方里地的.7米級辨率度的像，蓋全天4小時訂閱產(chǎn)品客戶可以據(jù)自分析應(yīng)用求行相應(yīng)展，得更個性的像資料。行星底PlatBsmas） 借助高圖像理技，用可定義可反射或表反射，可能減光線地形大氣傳感器特等因?qū)D帶來影，滿足同應(yīng)需求。行星檔PlatAcve） 擁有過0億方公的動像數(shù)據(jù)，并日更頻率持新。圖時間追至9年（專有據(jù)集或2（公數(shù)據(jù)集。行星平PlatPlafm） 全自動的圖分析臺，日載、儲并管超過B的數(shù)。該平提供AI（用程編程接口和GI圖形戶接）使客戶以輕地訪和集數(shù)。行星任PlatTkin） 適用于高頻高分率需的戶。允用戶某一域獲每日7次（市最高率的0厘米級精的高圖像行星數(shù)分析PlatAyicFs） 針對圖中的定要進行析將圖像息轉(zhuǎn)為文信息典例子如區(qū)域船舶飛機數(shù)量、雨面積變化行觀和析。letab、中金案例中

Platas收入呈快速增長態(tài)勢，未來四年年化復(fù)合增長率有望達到1.6%。根據(jù)netLabs官網(wǎng)，2016-202年公司營業(yè)收入從0.43億增長至1.31億美元，AR高達+20.4%，遠高于axar（2017-022年營業(yè)收入從12.7億美元增長至16.05億美元，G+5.01%，公司預(yù)測2026年營業(yè)收入有望達到6.93億美元，2022-06年R有望達到51.66%。圖16：PlantLbs營業(yè)收入歷史及司預(yù)測情況（億美元、）letab、三重方面提供增長潛力：1、第一重：應(yīng)用領(lǐng)域多元化根據(jù)Plata，202年國防、政府、商用占比分別為22%、3%、45%。目公司擁有770家用戶，行業(yè)遍布農(nóng)業(yè)、林業(yè)、國防、政府、地圖、能源、金融、保險等。業(yè)方面能夠監(jiān)測農(nóng)作物生長趨勢和害蟲情況；林業(yè)方面可以自動監(jiān)控森林健康狀態(tài)、跟森林采伐和退化情況；國防和方面可利用高頻衛(wèi)星提供早期；政府方面可支持政府在土利用、基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)控、自然資源管理等方面的決策。圖17：PlantLbs目前主要的行業(yè)用領(lǐng)域letab，2026年公司的收入構(gòu)成和應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒏佣嘣?，營收有望達到6.3億美元，其中商業(yè)客戶貢獻收入提升至6%，潛在市場空間在120億美元以上，其中商業(yè)市場占比高達65%：根據(jù)netLabs，在收入方面，2026年公司營收有望達到6.93億美元，2022206年R高達51.66%，商業(yè)客戶貢獻的收入占比有望提升至68%，包括金融保險、商業(yè)分析、教育研究等將形成規(guī)模化收入；在市場空間方面，2027年市場規(guī)?？蛇_1290億美元，其中政府及國防市場占比34.88%，商業(yè)市場占比則有望高達65.12。具體包括政府管理290億美元、工業(yè)供應(yīng)鏈240億美元、能源220億美元、金融保險180億美元、國防160億美元、農(nóng)業(yè)10億美元、林業(yè)80億美元。圖18：201年P(guān)lantLbs收入構(gòu)及206年預(yù)計（） 圖19：207年遙感應(yīng)用潛在市場空間120億美元lntLbs、 letab、2、第二重：客戶粘性逐漸提升，同時購買更多產(chǎn)品、收入的可持續(xù)性增強隨著用戶習(xí)慣的養(yǎng)成，單個客戶價值量逐漸提升。據(jù)netLabs，2020-222使用公司3個及以上產(chǎn)品的客戶數(shù)量占比從48提升至70%，并且2021Q1-022Q2可續(xù)性收入占比從50提升至74，大單占收入的比重從44降低至20%，2022Q4可持續(xù)性收入占比進一步提升至92。圖20：客戶類型構(gòu)成） 圖21：收入構(gòu)成（）lntLbs、 letab、3、第三重：從幕后走向臺前，商業(yè)模式由數(shù)據(jù)生產(chǎn)向決策前支持演進netLabs目前已收集超過30B的數(shù)據(jù)，并且全部經(jīng)過了機器學(xué)習(xí)分析，商業(yè)模式也在從數(shù)據(jù)生產(chǎn)向監(jiān)測統(tǒng)計等解決方案升級，未來將進一步提煉數(shù)據(jù)價值，向政府、國防、農(nóng)業(yè)、金融等客戶提供決策前研究支持邁進，可為碳排放、EG評價、大宗商品價格、經(jīng)濟活動情況提供決策依據(jù)。圖22：商業(yè)模式逐步升級 圖23：四大行業(yè)應(yīng)用的價值lntLbs、 letab、啟示：四大增量有望助力我國商業(yè)遙感行業(yè)持續(xù)高景氣我國為什么要大力發(fā)展商業(yè)遙感？對政府客戶來說造不如買，商業(yè)遙更加靈活、更具性價比復(fù)盤美國商業(yè)遙感發(fā)展歷程可以看出，政府在行業(yè)發(fā)展的初期本就至關(guān)重要，疊加我國的特點，我們認為我國政府客戶的需求對整個商業(yè)遙感產(chǎn)業(yè)鏈的影響程度比美國更高在當(dāng)前經(jīng)濟情況下，外采商業(yè)遙感數(shù)據(jù)具備顯著的性價比優(yōu)勢：1、遙感為客戶提供了重要的視覺信息，大量部門涉及與環(huán)境的感知和交互，需要低成本、更靈活的信息獲取渠道。根據(jù)著名實驗心理學(xué)家赤瑞特拉（reicher，人類獲取的信息的83來自視覺，以國務(wù)院的26個組成部門為例，自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、交通運輸部水利部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、應(yīng)急管理部等部門均需要定期、不定期獲取對應(yīng)領(lǐng)域的環(huán)境信息和數(shù)據(jù)，如何以更低成本、更便捷的方式獲取更全面、有針對性的信息和數(shù)據(jù)是客戶的長期需要。圖24：調(diào)整后的國務(wù)院組成部門及機構(gòu)國院、觀新，2、衛(wèi)星制造、發(fā)射及運營具備重資本、長周期的特點，衛(wèi)星的研制周期較長、成較高。衛(wèi)星制造包括設(shè)計、制造、組裝、測試等環(huán)節(jié)，根據(jù)頭豹研究院，衛(wèi)星制造成本占衛(wèi)星遙感產(chǎn)業(yè)鏈上游總成本的40，其中材料及加工成本占比最高約為70，其次為衛(wèi)星設(shè)計約為20及衛(wèi)星測試約為10，以1噸以上的大衛(wèi)星為例，研制周期在5-8年，單星總成本在5千萬美元（約為3.25億人民幣）以上，對于政府部門而言時間成本和金錢成本高。圖25：衛(wèi)星制造成本及220年我國感衛(wèi)星研制發(fā)射情況頭研究、

3、目前我國遙感衛(wèi)星數(shù)據(jù)銷售及應(yīng)用仍處于發(fā)展初期，單一部門用到的功能有限商業(yè)化運作可以減少功能閑置、冗余等問題，更加符合成本效益原則。目前我國遙感數(shù)據(jù)在政府部門中的應(yīng)用以支持定期不定期的普查、調(diào)查和監(jiān)測為主單個部門對數(shù)據(jù)的更新頻率需求有限，衛(wèi)星交由商用公司進行運作可以最大化調(diào)配資源功能，用市場化的方式更快速、高效地滿足多個不同部門的不同需求，減少冗余、閑置資金浪費。我國商業(yè)遙感行業(yè)市場空間達540億，增長點在下游應(yīng)用、單客戶價量、I賦能和應(yīng)用出海我們認為從遙感衛(wèi)星應(yīng)用的角度看，我國與美國的差距并不大，且在政府支持+技術(shù)步的驅(qū)動下，未來十年有望保持高景氣，四大增量（下游多行業(yè)應(yīng)用、單客戶價值、AI挖掘數(shù)據(jù)價值、全球數(shù)據(jù)采集）使得2028年我國商業(yè)遙感市場空間有望達到540億。一個基石：政府支持技術(shù)進步帶動成本降低，有望驅(qū)動我國未來十年商業(yè)遙感衛(wèi)星數(shù)量級提升，產(chǎn)業(yè)鏈進入高景氣時代1、政策層面：空間分辨率限制與美國一致、鼓勵民企進入衛(wèi)星領(lǐng)域、支持下游行業(yè)應(yīng)用。分辨率上：我國光學(xué)遙感衛(wèi)星數(shù)據(jù)采集的空間分辨率限制與美國均為.5。政策上：國家明確十四五期間加快遙感應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展，地方積極引進并落地衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈，衛(wèi)星數(shù)據(jù)產(chǎn)品獲得政府采購上的優(yōu)先支持。政策原則上統(tǒng)一堅持“能用用”原則，鼓勵政府各部門和市屬國有企業(yè)根據(jù)業(yè)務(wù)管理和社會服務(wù)需求，優(yōu)先使用衛(wèi)星技術(shù)，優(yōu)先采購衛(wèi)星相關(guān)數(shù)據(jù)及產(chǎn)品，在政府采購、重大工程設(shè)計及招標等領(lǐng)域優(yōu)先向星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)傾斜；在遙感應(yīng)用方面，著力推進一體化動態(tài)遙感體系的建設(shè)，加強在國規(guī)劃、城市管理、環(huán)境保護、城市安全、防災(zāi)救災(zāi)、水務(wù)監(jiān)測、氣象服務(wù)、資產(chǎn)管理等域的衛(wèi)星應(yīng)用。表6：國家和地方部分支持政策一覽主體主體 時間 政策 主要內(nèi)容國防

7

《關(guān)促衛(wèi)應(yīng)產(chǎn)業(yè)《意》十條分明了衛(wèi)星用業(yè)展指思、目標推衛(wèi)通廣產(chǎn)集化委、委

1

發(fā)展若意》《國發(fā)改委

發(fā)展促衛(wèi)導(dǎo)產(chǎn)規(guī)化發(fā)展政措等根這《》到220年我將成用衛(wèi)星從驗用向務(wù)務(wù)轉(zhuǎn)建立較善衛(wèi)應(yīng)產(chǎn)體。鼓勵業(yè)展星信用衛(wèi)航應(yīng)、星感用航配產(chǎn)業(yè)并對項供金技支發(fā)改財政部

24月

廳、政辦廳于組持，進星應(yīng)產(chǎn)的模場應(yīng)，撐民濟大域用需，動星應(yīng)全業(yè)快織實衛(wèi)及用業(yè)發(fā)速發(fā)。展專的知》國務(wù)

3

到220年我衛(wèi)導(dǎo)產(chǎn)創(chuàng)發(fā)展局本成產(chǎn)應(yīng)規(guī)國際水大提，業(yè)模過《國衛(wèi)導(dǎo)產(chǎn)中長0億，斗星航統(tǒng)兼容品國經(jīng)重行和領(lǐng)域到泛用在眾費逐公廳 9月發(fā)改、

期發(fā)規(guī)》

步推普，國衛(wèi)導(dǎo)應(yīng)場的獻到％重應(yīng)領(lǐng)達到以，全市具較強的際爭。鼓勵用部根自業(yè)需特定用標組利不星不同列衛(wèi)和據(jù)源構(gòu)本財政

5

《國民空基設(shè)施領(lǐng)域星合用系實多息的續(xù)取綜應(yīng)。極行業(yè)區(qū)、業(yè)、際及技國防局中共

0

中長發(fā)規(guī)5年》

發(fā)展多面遙、信導(dǎo)合應(yīng)示，強領(lǐng)資共信息合務(wù)力加與聯(lián)、云計、數(shù)及他技、用的合促衛(wèi)應(yīng)產(chǎn)可發(fā)展提新信化術(shù)用水平。規(guī)極地進業(yè)天星應(yīng)的業(yè)發(fā)。要構(gòu)泛高的息絡(luò)加建高、動安、在新信息礎(chǔ)施推信網(wǎng)技廣辦公國務(wù)公廳

63月

《“三”劃要》泛運，成物聯(lián)人交天地體網(wǎng)空。理劃衛(wèi)星率軌資?？扉g聯(lián)網(wǎng)部，現(xiàn)間地設(shè)互通。國務(wù)院6年《“三”家技創(chuàng)作為科新230一大目之一推天信網(wǎng)未互、移通網(wǎng)全融，成蓋7月 新規(guī)

全球天一化息絡(luò)。明確要科自自作國展的略撐為科新230一重項”一推天信息1年《“四”和235網(wǎng)、來聯(lián)、動信的融合形覆全的地體息網(wǎng)。星為要空基設(shè)發(fā)改等 3月

年遠目綱

施是務(wù)國建和濟設(shè)略資，快強星業(yè)展面加網(wǎng)安保體和力設(shè)的重依。設(shè)速在天體、成聯(lián)安高的息設(shè)施增數(shù)感、輸存和運算力打全覆、效的通、航遙空基設(shè)系，設(shè)業(yè)天射。浙江省16月浙江省

《浙省字濟“十五規(guī)》《浙省字村“十五規(guī)》

布局在聯(lián)絡(luò)推高中速物網(wǎng)同署建北時能服平，動斗術(shù)三實景重、分感的成用。推進鄉(xiāng)絡(luò)體建，通站、道桿、房建全入鄉(xiāng)建規(guī)，先一鄉(xiāng)絡(luò)規(guī)劃建、務(wù)標，快農(nóng)業(yè)體號覆。快廣衛(wèi)星航統(tǒng)遙技在業(yè)村應(yīng)用以波溫、山臺地的家海牧示區(qū)重推進視、能、息系建設(shè)，面廣斗衛(wèi)通等在海捕中應(yīng)，極展船聯(lián)。化船密控力建設(shè)，善洋絡(luò)礎(chǔ)加推船寬衛(wèi)終配，立進合涉涉多數(shù)的能管與分析臺建漁綜數(shù)庫星寬通網(wǎng)海安生預(yù)、沿智漁網(wǎng)漁安精智控平，現(xiàn)船全命期環(huán)監(jiān)。用空天感衛(wèi)航系等基全國空基信息平，善村地水、氣象農(nóng)生、業(yè)漁等數(shù)據(jù)系推鄉(xiāng)資多合，強化村源護利和管。加強星絡(luò)鍵術(shù)核部發(fā)攻，快進座網(wǎng)布面應(yīng)終和營務(wù)產(chǎn)，富和推應(yīng)場，能慧市，服城管。衛(wèi)網(wǎng)、應(yīng)用導(dǎo)術(shù)人、本服等1

《北市持星絡(luò)產(chǎn)創(chuàng)新素京集加培衛(wèi)絡(luò)優(yōu)企，動G通、子息等關(guān)業(yè)同展構(gòu)具引北京市 1月

業(yè)發(fā)的干施

領(lǐng)性衛(wèi)網(wǎng)星和營臺展衛(wèi)網(wǎng)重應(yīng)場，造火箭衛(wèi)、面端運服及核心硬、統(tǒng)控衛(wèi)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，育斗新融應(yīng)產(chǎn)業(yè)態(tài)明“箭星產(chǎn)布局和礎(chǔ)勢科資豐，人才集從業(yè)策科攻核心造環(huán)，新政持方式，施費貼政基收渡，導(dǎo)會量持業(yè)新展。0

《上市進型礎(chǔ)設(shè)推動星聯(lián)基設(shè)建。國家略推技創(chuàng)、業(yè)、市應(yīng)、維務(wù)，成信上海市 5

施建行方(20-網(wǎng)絡(luò)基配設(shè)建，步衛(wèi)星聯(lián)信服能。施天網(wǎng)新期程建網(wǎng)運控2年》 制中，成內(nèi)顆軌技證衛(wèi)以相配衛(wèi)的制試和射。上海市11月深圳市2

《關(guān)全推上城市加快設(shè)字礎(chǔ)施推千帶、衛(wèi)互網(wǎng)高網(wǎng)覆，建高能共力心打人數(shù)字轉(zhuǎn)的見布》工智、塊、業(yè)聯(lián)等平臺堅支經(jīng)發(fā)、民和城治等領(lǐng)的字應(yīng)。《深市民濟社會發(fā)展十個年劃和重點繞間測衛(wèi)導(dǎo)、遙感衛(wèi)通、字間領(lǐng)展空科關(guān)技攻。施來4月 二〇五遠目要》

產(chǎn)業(yè)領(lǐng)劃深北系推用，持通衛(wèi)寬通系展。充分揮圳息術(shù)裝制業(yè)發(fā)和場體躍優(yōu)，我國斗星航統(tǒng)遙衛(wèi)系2

《深市于持星及列以通衛(wèi)系，建際、國領(lǐng)的衛(wèi)+創(chuàng)生支持星交物、洋濟然深圳市 2

應(yīng)用業(yè)展工見》

資源城安、境護行新應(yīng)，展衛(wèi)+智農(nóng)智慧源智物、慧運慧交通智應(yīng)、慧市以星互網(wǎng)衛(wèi)物網(wǎng)天災(zāi)測與警應(yīng)探。勵府部門和屬有業(yè)據(jù)務(wù)理會服需，先用星術(shù)先采衛(wèi)相數(shù)及品。國院、改委國科工局國家天局各政及門官網(wǎng)航天圖招、2、工藝層面，衛(wèi)星制造和火箭發(fā)射技術(shù)的進步驅(qū)動衛(wèi)星制造、火箭發(fā)射成本下降。完整的衛(wèi)星制造過程主要分為：設(shè)計、單機部組件生產(chǎn)、系統(tǒng)測試、總裝及境試驗四階段，涉及的成本主要為人工、材料費用、設(shè)備折舊、能源等其他費用：微納尺度工程技術(shù)的發(fā)展使得衛(wèi)星小型化成為可能；星載一體化技術(shù)+載荷平臺融合等設(shè)計理念使得載荷設(shè)計具備靈活性的同時，大減少了平臺結(jié)構(gòu)，進而降低整體重量和成本；批量化生產(chǎn)、測試實現(xiàn)了人力的高效復(fù)用；根據(jù)長光衛(wèi)星招股書，正在研制中的第四代衛(wèi)星在保證滿足用戶使用要求的高性能標前提下，重量可降低至20kg，目標單顆制造成本可降低至400萬元，正在逐漸向paceX的50萬美元（含制造和發(fā)射）接近。小型衛(wèi)星可“拼單發(fā)射，一箭多星逐步降低發(fā)射成本：根據(jù)長光衛(wèi)星招股書，以長征1號為例測算，能搭載最衛(wèi)數(shù)從2顆200kg級星升至20顆20kg級星衛(wèi)體小，能分用箭衛(wèi)星搭載平，而低射本。與美國相比，我國在火箭動力領(lǐng)域的積累相對較弱，在近地軌道的運載能力較小但由于我國供應(yīng)鏈基礎(chǔ)較好，單位載荷發(fā)射價格相對較低，具備一定的成本優(yōu)勢。表7：主要的火箭發(fā)射廠商及成本性質(zhì)公司名稱成立時間代表產(chǎn)品單次發(fā)射價格（萬美元）LEO運力（）萬美元/g國營航天科集團-長征二丙.4航天科集團-快舟1號.7藍箭航天 5 朱雀一號 暫未實穩(wěn)定功發(fā)射星際榮耀 6 雙曲線號藍箭航天 5 朱雀一號 暫未實穩(wěn)定功發(fā)射民零壹空間 5 重慶兩之民

暫未實穩(wěn)定功發(fā)射深藍航天 6 星云M 完成了1公級垂起飛降落VTV）飛試驗星河動力 8 谷神星號 0萬B（約.9萬美）

0 .5ScX-獵鷹9.1ScX-獵鷹9重型.8美國洛克?！ゑR丁-宇宙神5.6聯(lián)合發(fā)同盟A-德爾塔.5俄羅斯俄羅斯-聯(lián)盟2.8中國天、各司、維百科灰機ii、舟號、3、未來十年我國遙感衛(wèi)星數(shù)量有望提升一個數(shù)量級我國遙感衛(wèi)星數(shù)量全球第二。202-022的十年間，我國遙感衛(wèi)星數(shù)量從201年末的26顆（占全球遙感衛(wèi)星的18%）提升至2022年4月的296顆（占全球遙感衛(wèi)星的26僅次于美國492（占全球遙感衛(wèi)星的44%，位居全球第二。圖26：我國遙感衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量逐年提升（顆、） 圖27：我國遙感衛(wèi)星數(shù)量全球第二（顆）C、 C、近年來國營、民營單位紛紛合作發(fā)布商業(yè)遙感衛(wèi)星星座計劃，未來十年內(nèi)可查的商用遙感衛(wèi)星計劃在249顆以上。各地區(qū)逐步公布并推進自有商業(yè)遙感衛(wèi)星計劃，如山東、夏、四川、陜西、吉林、深圳、北京等已有部分遙感衛(wèi)星成功發(fā)射并實現(xiàn)商業(yè)化運營，作形式通常為民營和國資共同參與。表8：商業(yè)遙感衛(wèi)星星座計劃（不完全統(tǒng)計）星座名稱運營公司性質(zhì)計劃發(fā)射數(shù)量天仙星座中國電科國有微景一號深圳航東方海特星有公司國有中國四新一商業(yè)感衛(wèi)系齊魯星座 山東省齊魯星座 山東省業(yè)技研究院 國有

中國四測繪術(shù)有公司 國有 三亞一、三一號）天府號四川省星技總體究院三亞一、三一號）天府號四川省星技總體究院國有深圳一號深圳中遙感星有公司國有8中高分率光遙感座天儀研院民營靈鵲星座北京零空間術(shù)有公司民營陜西一號西安翱衛(wèi)星術(shù)有公司民營“星時”I成都國宇航技有公司民營亞米級軌遙星座天輔高分京科有限司民營高分辨光學(xué)感星座天儀研院民營高分辨微波感星座天儀研院民營吉林一號長光衛(wèi)技術(shù)限公司民營麗水一號浙江利電子技有公司民營天行者座北京和宇航術(shù)有公司民營“女媧座”航天宏信息術(shù)股有限司等民營珠海一號珠海歐特宇科技份有公司民營“絲路圖”座北京未宇航間技研究院民營千乘星（千一號千乘號）北京千探索技有公司民營高分辨商業(yè)感衛(wèi)“星計”深圳中星橋天數(shù)科技限司民營北京二、北三號十一世空間術(shù)應(yīng)股份限司民營5

三亞中遙感究所 國有 各司官、航科、寧夏報、筐遙、環(huán)網(wǎng)中國江網(wǎng)、觀新等、4、技術(shù)層面，我國民用、商用遙感衛(wèi)星已達到國際一流水平，可以監(jiān)測精細目標我國遙感衛(wèi)星已具備亞米級成像能力，未來有望向0.m級空間分辨率升級。我國術(shù)的不斷進步下，2016年我國發(fā)射了首枚自主研制的商業(yè)遙感衛(wèi)星“高景一號”，空間分辨率達到0.5m，可以實現(xiàn)精細目標的監(jiān)測，目前高分多模系列、內(nèi)蒙古一號、安溪鐵觀音號等衛(wèi)星的空間分辨率均可達到0.5m，我國遙感衛(wèi)星實力已達到國際一流水平。表9：我國遙感衛(wèi)星已具備亞米級成像能力主要用途主要用途成圖比例尺國外代表衛(wèi)星國內(nèi)代表衛(wèi)星分辨率（米）高分一m多譜寬lastm)、lasttm、

優(yōu)于 可用于范圍環(huán)境測和化測，如省生環(huán)境化評分

幅、高分m多光譜寬）高分一、高六號、

last8、last9

:0

析、森資源查監(jiān)、礦資調(diào)查監(jiān)測可用于地保、地災(zāi)害查海洋自資源查監(jiān)與生保.2

資源一、資三號、中巴資源高分二、高七號、

stst7 優(yōu)于:0護、疫防控?？捎糜诶韲O(jiān)測地變調(diào)、違法地常化監(jiān)、衛(wèi)執(zhí)1 北京二、長衛(wèi)星 ik、kmpst、 :0

法、省基礎(chǔ)理信數(shù)據(jù)建更新海海島發(fā)利監(jiān)管國土空間劃等.5

高景一、高多模列、內(nèi)古一、安鐵觀音號

ye、ldvie、 :0leissstldvie2、ldvie、

除了于:0例尺量要更新、比例電子圖制外還可以用違法筑圖的提和細目標監(jiān)測能呈現(xiàn)路邊、轉(zhuǎn)箭頭斑線等細，可清晰辨別被<.5 暫無

ldvie4、Pleisye、kmpst

優(yōu)于:0種類，成數(shù)統(tǒng)計精細作廣省國資源術(shù)心、自資源測繪準化究、航天景、宇方、增量一：在日益擴張的數(shù)據(jù)源下，下游行業(yè)應(yīng)用有望多點開花遙感衛(wèi)星數(shù)量的提升直接帶動我國數(shù)據(jù)信息量成倍提升、均價下降：遙感數(shù)據(jù)量成倍擴張。以中國資源衛(wèi)星應(yīng)用中心陸地遙感數(shù)據(jù)為例，2007年至2018年間其數(shù)據(jù)存檔量從0.18B增長194倍至35。遙感數(shù)據(jù)價格持續(xù)下降。根據(jù)《衛(wèi)星應(yīng)用，2022年，高分辨率光學(xué)數(shù)據(jù)價格計將跌至10.7美元景，較上一年下降約15。同期，雷達數(shù)據(jù)價格預(yù)計將跌至57.1美元/景，較上一年下降約12；根據(jù)《中國航天，全球數(shù)據(jù)增值服務(wù)價格從百萬美元量級向千美元量級逐步下降。圖28：我國在軌商業(yè)遙感衛(wèi)星數(shù)量（截至222年6月） 圖29：全球高分辨率遙感衛(wèi)星數(shù)據(jù)（光學(xué)/雷達）價格走勢圖衛(wèi)星用中國天R、國資衛(wèi)星用心、 衛(wèi)星用中國天、、國資衛(wèi)星用心、在數(shù)據(jù)量擴張及各級主管部門政策的支持下，遙感衛(wèi)星應(yīng)用方向逐步增多。衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)可用于自然資源調(diào)查監(jiān)測（實景三維中國建設(shè)、災(zāi)害預(yù)警與災(zāi)情評估（應(yīng)急管理體建設(shè)、生態(tài)環(huán)境治理與保護（數(shù)字孿生流域、氣象預(yù)報與服務(wù)、海洋環(huán)境調(diào)查、農(nóng)業(yè)監(jiān)測與估產(chǎn)（智慧農(nóng)業(yè)、特殊區(qū)域環(huán)境信息保障等社會經(jīng)濟和國防安全（特種領(lǐng)域，衛(wèi)星遙感已經(jīng)成為政府精細監(jiān)管、社會協(xié)同治理以及國家安全不可或缺的技術(shù)手段，在我國土資源大調(diào)查、西氣東輸、南水北調(diào)、三峽工程等重大工程建設(shè)和重大任務(wù)中發(fā)揮了不替代的作用。圖30：典型的衛(wèi)星遙感應(yīng)用領(lǐng)域衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)發(fā)白皮，增量二：隨著客戶習(xí)慣的養(yǎng)成，單個客戶有望逐步使用更多應(yīng)用功能推升PU我們認為對客戶而言，遙感數(shù)據(jù)及應(yīng)用系統(tǒng)的底層價值在于：替代人工、無人機等進行自動化信息數(shù)據(jù)的統(tǒng)計和感知；以更低的成本實現(xiàn)更廣范圍的信息數(shù)據(jù)收集和探索，最大程度上減少時間、空間地理環(huán)境等的限制；遙感獲取到的地面信息是不斷變化的，這從根本上意味著遙感數(shù)據(jù)的價值在于縱向的時間序列的比較，而不僅僅是橫向的時間截面的分析，因此我們認為隨著客戶對遙感數(shù)的認知程度的加深，客戶的使用習(xí)慣將逐步累積，粘性逐步增強。當(dāng)客戶意識到遙感可以更低成本、更便捷的方式提供更大范圍的數(shù)據(jù)時，客戶有自發(fā)的去不斷探索更多功能的動力推升AU值，例如2020-222年使用netLabs3個及以上產(chǎn)品的客戶數(shù)量占比從48提升至70，國內(nèi)可為客戶提供標準化產(chǎn)品的訂閱制公司望充分受益。增量三：可結(jié)合AI多模態(tài)大模型進一步挖掘數(shù)據(jù)價值累積的數(shù)據(jù)可通過AI進一步挖掘數(shù)據(jù)價值，海量數(shù)據(jù)的AI訓(xùn)練有望“涌現(xiàn)”新的業(yè)態(tài)，帶來新的價值。短期內(nèi)，遙感影像具備宏觀性、全局性、廣域性的特點，縱向序列影像經(jīng)過機器學(xué)習(xí)和處理后可形成宏觀數(shù)據(jù)庫，例如可根據(jù)近十年全國影像圖提取農(nóng)業(yè)區(qū)域生物量、產(chǎn)量數(shù)據(jù)，并可調(diào)用AI能力實現(xiàn)對未來全國農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量的預(yù)測，用以指導(dǎo)大宗商品定價、產(chǎn)量劃等為決策提供支持，目前netLabs數(shù)據(jù)已接入彭博終端，可為農(nóng)業(yè)客戶提供蟲害預(yù)警、為林業(yè)客戶提供供應(yīng)鏈和EG管理服務(wù)；長期來看，以GPT為代表的大模型不斷隨著海量數(shù)據(jù)的訓(xùn)練涌現(xiàn)出新的能力，遙感數(shù)據(jù)天然具備規(guī)則標準、質(zhì)量較高、可不斷累積等特點，在經(jīng)過AI訓(xùn)練后有望形成新價值。圖31：PlantLbs數(shù)據(jù)已接入彭博端letab，增量四：視角隨著國家發(fā)展從國內(nèi)轉(zhuǎn)向全球，遙感數(shù)據(jù)銷售和應(yīng)用出海開拓藍?？臻g除了關(guān)注國內(nèi)，遙感衛(wèi)星也可采集國外信息并為國外客戶提供服務(wù)并獲取收入。如天世景、東方道邇均為DigitalGlobe的orldiew系列衛(wèi)星的國內(nèi)代理公司。根據(jù)gitalGlobe，2006-06年美國以外的區(qū)域每年貢獻了30左右的營收，從0.33億美元增長至2.04億美元（A+19.81%圖32：gitlGlbe營收構(gòu)成（億美、） 圖33：吉林一號開放生態(tài)商城gtall、 、根據(jù)中國國家航天局地球觀測系統(tǒng)和數(shù)據(jù)中心和新華社，國際社會對遙感數(shù)據(jù)的需求巨大。以“一帶一路”沿線國家為例，僅有30的國家和地區(qū)擁有相對豐富的遙感數(shù)據(jù)，由于缺乏遙感衛(wèi)星數(shù)據(jù)“一帶一路”沿線國家遭受的自然災(zāi)害損失是全球平均損失的兩多，提升自然災(zāi)害防治能力和民生安全保障能力是沿線各國共同面臨的迫切需求。全球單次遙感影像數(shù)據(jù)獲取及處理的市場空間約為40億元。根據(jù)吉林一號開放生態(tài)商城，面積為165.69平公里的0.5m光學(xué)推掃L1級傳感器校正影像的價格約為1242.5元，折合每平方公里75.15元，每級校正處理收費2元，最多可選兩級校正，折合每平方公里79.15元。根據(jù)“一帶一路”旅游大數(shù)據(jù)專題報告“一帶一路”國家總積5047萬平方公里，按照+1校正計算可得到每年單次采集“一帶一路”國家的遙感數(shù)據(jù)市場空間3894億元；根據(jù)中國科學(xué)院地理科學(xué)與資源研究所，地球總面積5.1億平方公里，按照+1校正計算可得到每年單次采集全球的遙感數(shù)據(jù)市場空間9347億元。資料來源+2校正+1校正0.5m光學(xué)推掃L1資料來源+2校正+1校正0.5m光學(xué)推掃L1級傳感器校正影均價 75.5元/平方公里 +2元/平方公里 +4元/平方公里吉林一號開放生態(tài)商城 總價格（億元） 中國陸地面積約960萬平方公里7.217.417.60中國政府網(wǎng)中國海域總面積約473萬平方公里3.553.653.74中國政府網(wǎng)“一帶一路”國家總面積5047萬平方公里37.9338.9439.95《“一帶一路”旅游大數(shù)據(jù)專題報告》地球總面積5.1億平方公里383.7393.7403.7中國科學(xué)院地理科學(xué)與資源研究所吉林一號開放生態(tài)商城、中國政府網(wǎng)、《“一帶一路”旅游大數(shù)據(jù)專題報告》、中國科學(xué)院地理科學(xué)與資源研究所、空間：有望從政府向商業(yè)、工業(yè)應(yīng)用發(fā)展，市場空間40億與美國類似，我國遙感市場有望從政府和國防向商用擴散式發(fā)展。我國雖然與美國行業(yè)劃分方式不同，但承擔(dān)的具體職責(zé)比較類似，包括應(yīng)急管理（政府管理、自然資源（農(nóng)業(yè)、林業(yè)、政府管理、氣象海洋環(huán)保（政府管理、水利（政府管理、特種（國防等領(lǐng)域已有航天宏圖、中科星圖等廠商實現(xiàn)了規(guī)?；瘧?yīng)用，在更加商業(yè)化的金融保險、能源、工業(yè)供應(yīng)鏈等領(lǐng)域，行業(yè)應(yīng)用處于起步階段，未來商用市場有望實現(xiàn)較快發(fā)展。2028年我國遙感應(yīng)用市場規(guī)模有望達到40億。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019年中國遙感應(yīng)用市場規(guī)模為155億元，同比增長18.6%，我們預(yù)計2028年國內(nèi)遙感應(yīng)用市規(guī)模有望達到545.21億元，201-228年R為15。圖34：208年我國遙感應(yīng)用市場規(guī)有望達到50億（億元、）前產(chǎn)業(yè)究院，我國之玉：長期看好業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于美國商業(yè)遙感龍頭的航天宏圖、中科星圖航天宏圖、中科星圖業(yè)績表現(xiàn)遠優(yōu)于axar和PlantLabs航天宏圖是國內(nèi)領(lǐng)先的遙感衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)提供商。公可為特種、應(yīng)急、自然資源、水利、氣象海洋環(huán)保等政府和國防客戶提供衛(wèi)星地面系統(tǒng)建設(shè)以及遙感行業(yè)應(yīng)用系統(tǒng)建設(shè)和服務(wù)，今年開始建設(shè)的“女媧”星座包含16顆X-R（含自研4顆、12顆-AR和10顆光學(xué)衛(wèi)星，有望為公司打通上游數(shù)據(jù)源，并將公司的商業(yè)模式從項目制（交系統(tǒng)、報告）升級為項目制+數(shù)據(jù)銷售制（交數(shù)據(jù)）+訂閱制（交定期報告。201-222年公司營收從2.96億元增長至24.78億元，CR達到52.91%，歸母凈利潤從0.48億元增長至2.69億元，R達到41.35%。圖35：航天宏圖主要業(yè)務(wù) 圖36：航天宏圖營業(yè)收入和歸母凈利潤（億元、）航宏圖告、 n、中科星圖是國內(nèi)數(shù)字地球領(lǐng)軍企業(yè)。公司以GEVIS6數(shù)字地球軟件平臺為基礎(chǔ)，為特種、政府及企業(yè)客戶提供數(shù)字地球處理軟件銷售與數(shù)據(jù)服務(wù)（賣軟件、技術(shù)開發(fā)與服（交系統(tǒng)、交報告、一體機產(chǎn)品（賣硬件）和系統(tǒng)集成服務(wù)，打造的GEOVISnine對谷歌地球，目前已孵化出星圖地球數(shù)據(jù)云和星圖地球今日影像兩大線上產(chǎn)品，有望為BC客戶提供云端空天數(shù)據(jù)調(diào)用、計算處理和應(yīng)用等功能，實現(xiàn)商業(yè)模式的云化升級。201-222年公司營收從2.37億元增長至16.03億元，CR達到46.52，歸母凈利潤從0.46億元增長至2.43億元，R達到39.28。圖37：中科星圖主要業(yè)務(wù)（線下） 圖38：中科星圖營業(yè)收入和歸母凈利潤（億元、） 中星圖告、 n、航天宏圖、中科星圖業(yè)績表現(xiàn)遠優(yōu)于aar和Patas。2017202年航天宏圖、中科星圖營業(yè)收入AR分別為52.91%、46.2%，遠高于axar、netLabs的5.01%、14.7%，兩公司凈利潤率也保持在1以上，遠優(yōu)于Maxar和netLabs。圖39：營業(yè)收入增對比（） 圖40：凈利潤率對比（）n、aa、aeLbs、 n、aa、aeLbs、4.2較強的技術(shù)實力、廣泛的營銷渠道、不斷升級的商業(yè)模式有望持續(xù)驅(qū)航天宏圖、中科星圖實現(xiàn)高速增長我們認為與axar、netLabs相比，航天宏圖、中科星圖具備較強的技術(shù)實力、廣泛的營銷渠道，商業(yè)模式也在不斷云化、產(chǎn)品化升級，在我國商業(yè)遙感行業(yè)持續(xù)高景氣的大背景下，未來兩公司有望保持快速增長態(tài)勢。1、均脫胎于國家重大戰(zhàn)略工程，代表國內(nèi)先進的遙感影像處理技術(shù)水平航天宏圖參與了國家高分辨率對地觀測系統(tǒng)、國家民用空間基礎(chǔ)設(shè)施、北斗衛(wèi)星以特種領(lǐng)域等多項重大戰(zhàn)略工程，并在遙感圖像處理及北斗