Word豬價再現(xiàn)“寒熱病”或制約年內(nèi)貨幣政策空間近期，豬肉價格一度飆升，4個月漲幅接近三成，創(chuàng)下3年新高。根據(jù)歷史經(jīng)驗，豬肉價格與居民消費價格指數(shù)（CPI）相關(guān)性較強，如果豬價快速上漲帶動物價超預(yù)期回升，貨幣政策甚至有可能被迫轉(zhuǎn)向。機構(gòu)分析認(rèn)為，豬價走高可能在一定程度上制約下半年貨幣政策空間，降息、降準(zhǔn)的頻率很可能低于上半年，但是至少從年內(nèi)看，貨幣政策仍將保持松緊適度的基調(diào)不變。

暴漲豬價再現(xiàn)“寒熱病”

豬價上漲趨勢仍在延續(xù)。農(nóng)業(yè)部市場與經(jīng)濟信息司的最新數(shù)據(jù)顯示，目前全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉價格平均價格約為22元/公斤至23元/公斤，相比3月初18元水平，漲幅接近30%，創(chuàng)下三年來新高。而實際上，這已是豬肉價格連續(xù)第四個月上漲，在2月份同比下降1.5%后，從3月到6月，豬肉價格同比分別上漲2%、8.3%、5.3%、7%。

監(jiān)測數(shù)據(jù)還顯示，6月底以來豬價漲速明顯加快，與4月中旬相比，7月中旬豬后臀尖肉、豬五花肉全國均價上漲均超17%，分地區(qū)看，超過九成省區(qū)市豬肉價格上漲，其中遼寧、吉林、黑龍江、山東的價格漲幅居前，在39.7%至48.1%之間。

對于豬價連漲的原因，農(nóng)業(yè)部農(nóng)村經(jīng)濟研究中心宏觀經(jīng)濟研究室副主任姜楠認(rèn)為，目前國內(nèi)豬肉價格連續(xù)回升，主要是由前期生豬供應(yīng)量的持續(xù)下降引起的。交通銀行金融研究中心研究員劉學(xué)智也表示，過去兩年豬肉價格持續(xù)下降，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖虧損擴大，生豬存欄量和能繁母豬存欄量持續(xù)下跌至有記錄以來最低，這是當(dāng)前豬肉價格反彈的主要原因。

據(jù)生豬市場調(diào)查分析報告統(tǒng)計，過去幾個月國內(nèi)生豬存欄量和能繁母豬存欄量持續(xù)下降，其中3月末國內(nèi)能繁母豬存欄量僅剩4000多萬頭，跌破了農(nóng)業(yè)部規(guī)定的4800萬頭警戒線，農(nóng)業(yè)部日前發(fā)布的4000個監(jiān)測點生豬存欄信息也顯示，5月份生豬存欄同比減少9.8%，能繁母豬存欄同比減少15.5%。

對此，業(yè)內(nèi)人士普遍擔(dān)憂這是新一輪“豬周期”到來的信號。華泰證券研究所的數(shù)據(jù)顯示，上輪豬肉價格的高峰在2021年，之后3年連續(xù)下跌，很多養(yǎng)殖戶被淘汰。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授孫立堅說，養(yǎng)殖戶對豬價異常敏感，價格高時就多養(yǎng)殖，價格低時就少養(yǎng)殖，但是供求關(guān)系對終端價格的影響有時會滯后，也就表現(xiàn)出價格忽高忽低的一輪豬周期。

價格變動極易誘發(fā)“追漲殺跌”，豬價的“寒熱病”已經(jīng)成為行業(yè)的一大陰影。而因此輪豬價暴漲，銷售端方面受到嚴(yán)重的負(fù)面影響?！督?jīng)濟參考報》記者日前在北京新發(fā)地市場豬肉大廳采訪多位商戶了解到，豬肉市場尤其是零售市場近一個月受到很大的打擊，滯銷現(xiàn)象非常嚴(yán)重，很多商戶因為賣不出去，目前都是零利潤運營。

影響制約年內(nèi)貨幣政策空間

對于豬肉價格下一步的走勢，申萬宏源證券研究所董事總經(jīng)理李慧勇認(rèn)為，目前豬糧比已經(jīng)回升至盈虧平衡點以上，有利于養(yǎng)殖戶走出虧損困境和行業(yè)恢復(fù)，7月、8月氣溫升高造成豬肉需求減弱，價格可能穩(wěn)中有漲，9月以后進(jìn)入需求旺季，預(yù)計豬肉價格將進(jìn)入新一輪上漲。

為了應(yīng)對豬價連續(xù)上漲對市場帶來的不利影響，孫立堅建議，除了規(guī)?；B(yǎng)殖外，針對豬肉價格的波動，政府應(yīng)完善補貼政策，加強供應(yīng)，發(fā)揮價格調(diào)節(jié)作用，防止價賤傷農(nóng)。此外，完善市場價格發(fā)現(xiàn)機制，提高預(yù)警信號，及時向養(yǎng)殖戶傳遞價格動態(tài)。

值得一提的是，近期多項食品價格也伴隨著豬價上漲相繼回暖，據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，全國36個大中城市食用農(nóng)產(chǎn)品市場價格已連漲數(shù)周。

由豬價引發(fā)的食品價格上漲，甚至可能影響下半年貨幣政策的取向。招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒介紹說，過去一段時間以來豬肉價格快速上漲，而且6月CPI同比增速高于預(yù)期，在路演過程中明顯感受到投資者對下半年通貨膨脹形勢的擔(dān)憂。如果CPI月度環(huán)比增速持續(xù)上升，貨幣政策勢必需要收緊加以應(yīng)對。在年內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期與通脹預(yù)期雙雙回升的背景下，貨幣政策可能有所調(diào)整，除仍將以降準(zhǔn)來補充基礎(chǔ)貨幣投放外，邊際上政策寬松程度將低于上半年。

國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平亦稱，綜合考慮下半年豬價大漲、經(jīng)濟回升預(yù)期、美聯(lián)儲加息、人民幣年底將有望納入SDR等因素，預(yù)計貨幣政策將延續(xù)6月以來的觀望期，邊際上沒有之前寬松。下一步貨幣政策將以對沖外匯占款下降，以及向