項目資金形式股本金（自有資金）債務資金其他1編輯ppt股本金股本金是指由投資者認繳的出資額，項目法人不需要為這部分資金的任何利息；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不得以任何方式抽回。2編輯ppt債務資金債務資金是以負債方式從金融機構、證券市場等取得的資金。債務資金具有以下特點：資金在使用上具有時間性限制，到期必須償還；無論項目的融資主體今后經(jīng)營效果好壞，均需按期還本付息，從而形成企業(yè)的財務負擔；資金成本(括資金籌集費用和資金占用費用)一般比權益資金低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權。3編輯ppt企業(yè)生命周期理論種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期種子期是指企業(yè)正式建立之前的一段時間。初創(chuàng)期是剛剛創(chuàng)立，且沒有足夠資金以及資源成長期產(chǎn)品已經(jīng)進入市場，企業(yè)成功的盈利模式變得清晰起來。國外有關資料表明,在研究開發(fā)活動中,從創(chuàng)意提出到形成具有商業(yè)開發(fā)價值的項目,淘汰率高達95%。4編輯ppt成熟期企業(yè)發(fā)展速度減慢,甚至出現(xiàn)發(fā)展停止現(xiàn)象,但是效益提高,財務狀況良好;產(chǎn)品逐漸向多元化發(fā)展,并且形成了有特色的產(chǎn)品,甚至名牌產(chǎn)品;

會形成自己的經(jīng)營方式、企業(yè)文化和管理模式;創(chuàng)新精神減退,思想趨于保守。

企業(yè)稍有不慎,就會掉進“衰退的陷阱”,因此,企業(yè)在這一階段需要不斷的資金融入,保持企業(yè)的不斷成熟壯大,通過管理創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、技術創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新以及市場創(chuàng)新從而避免走向衰退。編輯ppt衰退期經(jīng)過成熟期以后,大量的企業(yè)會因為逐漸老化而走進衰退期。“大企業(yè)病”日益嚴重,管理官僚化;技術裝備陳舊,生產(chǎn)工藝落后,產(chǎn)品老化,從而導致企業(yè)生產(chǎn)萎縮,效益降低,利潤下降,負債沉重企業(yè)經(jīng)歷衰退期后,面臨著兩種可能性:一是死亡;二是蛻變,即開始下一個生命周期過程。編輯ppt伊查克·愛迪斯(IchakAdizes)的《企業(yè)生命周期》編輯ppt企業(yè)不同生命周期階段融資方式選擇融資方式種子期初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期股權融資

核心股東★★☆☆☆私人風險資本★★

風險資本

★★

☆股票上市

★★

債權融資

★☆個人投資者

☆★☆

租賃☆★☆☆☆商業(yè)銀行貸款

☆★

政府資助☆★

-主要融資方式☆

-參考融資方式8編輯ppt編輯ppt融資分類公募/私募；股權/債權公募股權融資公募債務融資私募股權融資私募債務融資10編輯ppt公募融資(publicoffering)是指以社會公開方式，向公眾投資人出售股權或債權進行的融資私募(PrivateEquity,PE)融資是指通過與特定投資人協(xié)商、招標等非社會公開方式，出售股權或債權進行的融資。11編輯ppt公募/私募公募的特點：（1）以眾多投資者為發(fā)行對象；（2）籌集潛力大；（3）投資者范圍大（不特定對象的投資者）；（4）可申請在交易所上市；（5）信息披露公開透明。私募特點：（1）有確定的投資者；（2）發(fā)行手續(xù)簡單；（3）可以節(jié)省發(fā)行時間和費用；（4）信息披露程度比較低。

12編輯ppt

私募基金公募基金募集對象少數(shù)特定的投資者，包括機構和個人廣大社會公眾募集方式非公開發(fā)售公開發(fā)售信息披露對信息披露要求較低，具有較強的保密性對信息披露有非常嚴格的要求，其投資目標、投資組合等信息都要披露投資限制投資限制由協(xié)議約定在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配上有嚴格的限制業(yè)績報酬除固定管理費外，還收取業(yè)績報酬費不提取業(yè)績報酬，只收取固定管理費投資門檻一般至少為100萬，追加最低認購資金至少為10萬或10萬的整數(shù)倍一般1000元（含）以上，定投也有100元起的監(jiān)管機構銀監(jiān)會證監(jiān)會13編輯ppt企業(yè)（項目）融資安排基礎品種股本債務（通過資本市場）公募首次公開發(fā)行（IPO,Initialpublicofferings）再融資（增發(fā)配股）私募公司設立前初次募集（招股）公司設立后再次募集（引進戰(zhàn)略投資者）（不通過資本市場）（不通過資本市場）短期債務(銀行貸款)(通過資本市場)長期債務(債券)編輯ppt15市場狹義定義：買賣雙方進行商品交換的場所。廣義定義：商品交換關系的總和。按交易對象：商品市場、技術市場、勞動力市場、金融市場、信息市場編輯ppt金融市場金融市場又稱為資金市場，是資金融通市場，包括貨幣市場和資本市場。資本市場：capitalmarket亦稱“長期金融市場”、“長期資金市場”。期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場所。主要構成：股票市場、國債市場、企業(yè)中長期債券市場、中長期放款市場。一級市場：債券和股票首次發(fā)行；在首次發(fā)售后，它們就可以在二級市場交易。貨幣市場是融通短期資金的市場。包括金融同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場、大面額可轉(zhuǎn)讓存單市場等。編輯ppt金融市場按交易標的物劃分為：

①貨幣市場②資本市場③金融衍生品市場④外匯市場⑤保險市場⑥黃金及其他投資品市場金融衍生產(chǎn)品(derivatives)是指其價值依賴于基礎資產(chǎn)(underlyings)價值變動的合約(contracts)。金融衍生產(chǎn)品是指以貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品為基礎，以杠桿性的信用交易為特征的金融產(chǎn)品。保證金越低，杠桿效應越大，風險也就越大。根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)，可以分為遠期、期貨、期權和掉期四大類。根據(jù)原生資產(chǎn)大致可以分為四類，即股票、利率、匯率和商品。編輯ppt18金融投資者與戰(zhàn)略投資者金融投資者，指以取得投資回報為主要目的的投資者。這類投資者包括風險投資或私募股權投資基金、養(yǎng)老基金、保險公司和富有的個人投資者等。戰(zhàn)略投資者是引資企業(yè)的相同或相關行業(yè)的企業(yè)。如果引資企業(yè)希望在降低財務風險的同時，獲得投資者在公司管理或技術的支持，通常會選擇戰(zhàn)略投資者。這有利于提高公司的資信度和行業(yè)地位，同時可以獲得技術、產(chǎn)品、上下游業(yè)務或其他方面的互補，以提高公司的盈利和盈利增長能力。而且，企業(yè)未來有進一步的資金需求時，戰(zhàn)略投資者有能力進一步提供資金。編輯ppt19

金融投資者的目標金融投資者以取得投資回報為主要目的。為了控制風險，金融投資者通常對投資對象在如下幾個方面有嚴格要求：1.規(guī)范的管理。2.良好的業(yè)績記錄和/或潛在的盈利能力。3.退出機制。編輯ppt20戰(zhàn)略投資者戰(zhàn)略投資者通常比金融投資者的投資期限更長，因為戰(zhàn)略投資者在進行的任何股權投資常常與其整體發(fā)展戰(zhàn)略有關系。戰(zhàn)略投資者在進行有關的股權投資決策時，往往是出于對其生產(chǎn)、成本、市場等方面的總體戰(zhàn)略考慮，而不僅僅著眼于短期的財務回報。編輯ppt概念及辨析戰(zhàn)略投資者與財務投資者區(qū)別：同行業(yè)的企業(yè)一般被看作是戰(zhàn)略投資者(M&A,MergersandAcquisitions,企業(yè)并購)與發(fā)行人具有合作關系或合作意向和潛力,并愿意按照發(fā)行人配售要求與發(fā)行人簽署戰(zhàn)略投資配售協(xié)議的法人，是與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。財務投資者沒有產(chǎn)業(yè)背景，投資是出于財務上的考慮財務投資者更注重直接的、短期的利益戰(zhàn)略投資由于規(guī)模大、投資者數(shù)目少，價格問題相對簡單一些；財務投資由于涉及更多的機構投資對象，發(fā)行價格更市場化，但操作的空間也更大。編輯ppt相關概念私募基金起源于美國。1976年，華爾街著名投資銀行貝爾斯登的三名投資銀行家合伙成立了一家投資公司KKR，專門從事并購業(yè)務，這是最早的私募股權投資公司。迄今，全球已有數(shù)千家私募股權投資公司，KKR公司、凱雷、高盛、美林和黑石集團都是其中的佼佼者。國外私募股權投資基金經(jīng)過30年的發(fā)展，成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。編輯ppt管理層收購（MBO（ManagementBuy-Outs））是指：公司的經(jīng)理層利用所融資本或股權交易收購該公司的一種行為，從而引起公司所有權、控制權、剩余索取權、資產(chǎn)等變化，以改變公司所有制結(jié)構。通過收購使企業(yè)的經(jīng)營者變成了企業(yè)的所有者由于管理層收購在激勵內(nèi)部人員積極性、降低代理成本、改善企業(yè)經(jīng)營狀況等方面起到了積極的作用，因而它成為20世紀70-80年代流行于歐美國家的一種企業(yè)收購方式編輯pptKKR的管理層收購第一階段:為資金的籌措。首先由公司的最高層管理人員和/或接管專家們領導的收購集團以少量資本組建執(zhí)行收購的空殼公司。他們提供約10％的資金所需資金的50％～60％通過以目標公司資產(chǎn)為抵押向銀行申請有抵押的收購貸款。該貸款一般由數(shù)家商業(yè)銀行組成的貸款提供(這有利于分散和控制風險)，也可以由保險公司或?qū)ｉT進行風險資本投資和杠桿收購的有限責任合伙企業(yè)提供。其他資金由各種級別的次等債券形成，通過私募(面向養(yǎng)老基金、保險公司、風險投資企業(yè)等)或公開發(fā)行高收益率債券(即垃圾債券)來籌措。到90年代，由于垃圾債券聲名狼藉，使這一部分的資金轉(zhuǎn)為主要依靠投資銀行的過橋貸款提供(這些貸款通常在隨后的幾年被公司發(fā)行的長期債券所替代)；編輯ppt第二階段：在成功籌措資金后，組建起來的收購集團購買目標公司所有發(fā)行在外的股票并使其轉(zhuǎn)為非上市公司(購買股票式)或購買目標公司的所有資產(chǎn)；第三階段：管理人員通過削減經(jīng)營成本、改變市場戰(zhàn)略，力圖增加利潤和現(xiàn)金流量。他們將整頓和重組生產(chǎn)設備、改變產(chǎn)品的質(zhì)量定價，甚至是改變生產(chǎn)線和經(jīng)營方向；第四階段：如果調(diào)整后的公司能夠更加強大，并且該收購集團的目標已經(jīng)達到，那么該集團可能使公司重新變?yōu)樯鲜泄?即反向杠桿收購)，以降低公司過高的財務杠桿率，并使收購者的利益得以套現(xiàn)。編輯ppt管理層收購案例新浪MBO案例分析--資本運營案例分析伊利MBO案例分析MBO案例分析我國國企、集體企業(yè)的私有化的問題：定價分紅融資資產(chǎn)轉(zhuǎn)移編輯ppt私募在中國中國所謂的基金準確應該叫證券投資基金，例如大成、華夏、嘉實、交銀施羅德等，這些公募基金受證監(jiān)會嚴格監(jiān)管，投資方向與投資比例有嚴格限制，它們大多管理數(shù)百億以上資金。私募在中國是受嚴格限制的，因為私募很容易成為“非法集資”，兩者的區(qū)別就是：是否面向一般大眾集資，資金所有權是否發(fā)生轉(zhuǎn)移，如果募集人數(shù)超過50人，并轉(zhuǎn)移至個人賬戶，則定為非法集資，非法集資是極嚴重經(jīng)濟犯罪，可判死刑，如浙江吳英、德隆唐萬新、美國麥道夫。編輯ppt浙江吳英案成立本色控股集團有限公司前，即以每萬元每日35元、40元、50元不等的高息或每季度分紅30%、60%、80%的高投資回報為誘餌，從俞亞素、唐雅琴、夏瑤琴、徐玉蘭等人處集資達1400余萬元吳英在已負債上千萬元的情況下，為資金鏈的延續(xù)，于2005年下半年開始，繼續(xù)以高息和高額回報為誘餌，大量非法集資，并用非法集資款先后虛假注冊了多家公司。編輯ppt德隆系案例在短短的三年多的時間里，“新疆德隆”控制的三家上市公司——“新疆屯河”、“合金股份”、“湘火炬”（下稱“老三股”），股價已分別上漲了1100%、1500%和1100%。在整個“老三股”的操作中先后共使用了4萬多個股東賬戶；有關聯(lián)關系的上市公司19家；合金投資、湘火炬復權后股價的最高漲幅超過1600%，新疆屯河復權股價后最高漲幅將近十倍；與大盤指數(shù)的累計偏離度最高分別達到1400%、1800%和1000%；市盈率于2001年達到最高，分別為500倍、150倍和超過150倍。編輯ppt德隆通過先控股一家上市公司，通過這個窗口融資，投入產(chǎn)業(yè)發(fā)展，“提高”公司業(yè)績，然后再融資進入下一個循環(huán)。德隆通過將持有的法人股抵押貸款，或者通過所屬公司互相擔保貸款來解決資金問題。相繼控制了170余家企業(yè)，包括天山股份、ST中燕、重慶實業(yè)、沱牌曲酒等新的上市公司，以及德恒證券、恒信證券、東方人壽、南昌商業(yè)銀行等數(shù)十家金融企業(yè)。以這類公司為載體，德隆加大了資金借貸，并從控股公司套取大量資金，進入了更多實業(yè)領域。編輯ppt三駕馬車對金融擴張貢獻有限由于“三駕馬車”所能貢獻的利潤有限，而且均處在不能夠產(chǎn)生大量現(xiàn)金流的行業(yè)——一個更重要的現(xiàn)實是，德隆始終無法靠良好績效在股市上獲得增發(fā)的資格。所以，實業(yè)整合出現(xiàn)的績效并不能支持金融擴張所需要的資金流量。而到后期，為了支撐龐大而高息的融資平臺，唐萬新反而被迫從實業(yè)公司中抽取資金向金融板塊輸血。根據(jù)有關的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，這一部分的資金輸送總計超過40億元。所以，其所謂的“產(chǎn)融整合、雙輪驅(qū)動”效應一直停留在理論層面，從來就沒有真正實現(xiàn)過。編輯ppt德隆坐莊根據(jù)郎咸平的計算，到2001年3月，德隆莊家從這種坐莊活動中總計獲利52億元。其中，湘火炬從1997年起換手率達到440%，按莊家持倉成本為18元計算，賬面獲利19億元；合金投資從1997年起換手率為400%，按莊家進入時的每股12元股價計算，賬面贏利同樣為19億元；德隆進入新疆屯河是1996年，換手率同樣高達400%，按每股20元的建倉成本來計算，賬面贏利為14億元。編輯ppt（三）德隆的融資渠道第一種操作手法是將上市公司作為“殼資源”，向銀行大量貸款。普遍采用的方式是：先由上市公司貸出用于下一步并購所需的資金，在并購完成后，再由下一級被并購企業(yè)向銀行貸款，反過來由上市公司擔保。在“德隆系”內(nèi)，上市公司之間存在大量嚴重的關聯(lián)交易現(xiàn)象。它先后密切合作過的上市公司多達40多家。這些公司之間的互相擔保、資金輸送、重復質(zhì)押等現(xiàn)象比比皆是。后來根據(jù)有關公告顯示，被德隆占用的上市公司資金總額超過了40億元。編輯ppt重慶實業(yè)一案體現(xiàn)了其典型做法這是一家1997年上市的地方國有控股公司，主營業(yè)務不突出，負債較少。1999年，德隆與大股東重慶國際經(jīng)濟技術合作公司達成受讓協(xié)議，以3960萬元的成本獲得重慶實業(yè)的實際控制權。出面完成收購的是一家名叫中經(jīng)四通的影子公司，它的注冊地是在北京一間只有15平方米的寫字樓里。中經(jīng)四通并購所需的3960萬元其實只付出了1000萬元，其余的將近3000萬元竟是間接挪用重慶實業(yè)的資金。編輯ppt挪用資金德隆控股這家上市公司后，迅速將它作為下一輪并購的資金平臺。它發(fā)起設立了一家人壽保險公司并參股江蘇、四川等地的上市公司，為系內(nèi)的相關公司提供大量擔保，同時還先后向重慶、深圳等地的銀行進行抵押貸款。到“德隆系”崩潰的2005年4月，重慶實業(yè)發(fā)布年報稱，因為被大股東大額占用資金、違規(guī)擔保壞賬及債務等原因，實際造成公司負債9.57億元，公司每股收益為－14.08元，每股凈資產(chǎn)為－9.86元，每股收益和每股凈資產(chǎn)2項數(shù)據(jù)均創(chuàng)下當時中國證券市場的財務指標之最。編輯ppt第二個渠道：代人理財?shù)诙N操作手法是委托理財。德隆以較高的利息，通過金融機構向民間融集巨額資金，其性質(zhì)類同私募基金。為了融集盡可能多的資金，德隆控制了多家信托金融機構，最主要的有金新信托、新疆金融租賃、伊斯蘭信托、德恒信托、中富證券等等，同時在銀行、證券、金融租賃、保險、基金等多個領域，通過種種合法或非法的方式開展委托理財業(yè)務。日后的調(diào)查表明，德隆通過這些手段共融資250億元。這種灰色及不規(guī)范的運作模式，讓德隆漸漸衍變成一頭規(guī)模驚人且無比危險的金融怪獸。為了支撐這個金融平臺，德隆長期開出12~22%的年息，其融資成本之高，讓這個游戲從一開始就注定將是慘敗的命運。編輯ppt美國麥道夫前納斯達克主席，美國證監(jiān)會的顧問他的基金不斷的做著購買大盤增長基金和定額認股權等等生意。他在透過棕櫚灘鄉(xiāng)村俱樂部或其它慈善團體的場合，廣交朋友，并利用一些已落入他陷阱的投資客做介紹人，介紹更多客戶給他，那些介紹人可以收取回傭。麥道夫的基金一共管理著171億美元，2008年事發(fā)前規(guī)模每月增長5.6%。數(shù)以百計的銀行、對沖基金和富裕的個人都放心的把自己手中的錢交給麥道夫基金，因為他承諾的是一個如此誘人的數(shù)字——即使是艱難時勢，一年仍有10%到15%的增長率編輯pptPE五大優(yōu)勢私募基金一般是封閉式的合伙基金，不上市流通。在基金封閉期間，合伙投資人不能隨意抽資，封閉期限一般為5年至10年，故運作期穩(wěn)定，無資金贖回的壓力。和公募基金嚴格的信息披露要求相比，私募基金在這方面的要求低得多，加之政府監(jiān)管比較寬松，故私募基金的投資更具隱蔽性、專業(yè)技巧性，收益回報通常較高?；疬\作的成功與否與基金管理人的自身利益緊密相關，故基金管理人的敬業(yè)心極強，并可用其獨特有效的操作理念吸引到特定投資者，雙方的合作基于一種信任和契約，故很少出現(xiàn)道德風險。投資目標更具針對性，能為客戶度身定做投資服務產(chǎn)品，能滿足客戶特殊的投資要求。如索羅斯的量子基金除投資全球股市外，還大量投資外匯、期貨等，創(chuàng)造了很高的收益率。組織結(jié)構簡單，經(jīng)營機制靈活，日常管理和投資決策自由度高。相對于組織機構復雜的官僚體制，在機會稍縱即逝的關鍵時刻，私募基金競爭優(yōu)勢明顯。編輯ppt私募股權基金分類-投資策略創(chuàng)業(yè)投資基金（VentureCapital）:成長基金（GrowthCapital）：基金投資于中后期的企業(yè)，投入的資本主要用于增加產(chǎn)量、銷量以及研發(fā)新產(chǎn)品，從而提升利潤空間。并購基金（BuyoutFund）：該基金的投資意在獲得企業(yè)的控制權。并購基金包含多種形式，其中杠桿收購（LeveragedBuyout）頻繁得獲得應用，MBO,MBI（ManagementBuy-Outs/In）便是其下的收購形式。夾層基金（MezzanineFund）：一種介于股權投資和債權投資之間，可以非常靈活地組合二者各自優(yōu)勢的投資基金。此類基金投資者既受益于公司財務增長所帶來的股權收益，同時也兼顧了次級債權收益。其投資工具通常為次級債、可轉(zhuǎn)換債和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等金融工具的組合。基金的基金（FundofFunds）：以其它基金作為投資對象的投資基金編輯ppt概念次級債券：是指在清償順序上排在存款和高級債券之后，優(yōu)先股和普通股之前的債券品種?？赊D(zhuǎn)換債券：是債券的一種，它可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，通常具有較低的票面利率。優(yōu)先股：優(yōu)先股股東的特別權利就是可優(yōu)先于普通股股東以固定的股息分取公司收益并在公司破產(chǎn)清算時優(yōu)先分取剩余資產(chǎn)，但一般不能參與公司的經(jīng)營活動，其具體的優(yōu)先條件必須由公司章程加以明確?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股：是指發(fā)行后，在一定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。編輯ppt美國次級貸、次級債編輯ppt私募股權投資的分類–投資階段資料來源：市場公開資料編輯pptPE投資獲得高額回報高盛25.8億美金入股工行，目前市值約79億美金，帳面增值200％凱雷年均回報率高達34%KKR平均年回報率27%軟銀4000萬美元投資盛大網(wǎng)絡發(fā)展，獲得10余倍回報黑石企業(yè)股權投資年回報率23%，房地產(chǎn)投資年回報率29%CDH摩根士丹利、鼎暉、英聯(lián)投資蒙牛4.77億港元，上市套現(xiàn)金額達26.13億港元，投資回報率約500%幾大著名PE的回報情況中國的成功案例凱雷投資攜程網(wǎng)800萬美元，退出1億美元，獲取15倍的回報紅杉資本6號基金的年化內(nèi)部回報率為110%，7號基金的內(nèi)部回報率為174%編輯pptPE基金的募資與運作模式PE基金的資金來源國外資金來源國內(nèi)資金來源

PE基金的運作模式公司制信托制合伙制編輯pptPE基金的募資（資金來源）國外資金來源富有的個人、基金的基金（Fundoffund）養(yǎng)老基金、大學基金保險公司等國內(nèi)資金來源民營資本國有產(chǎn)業(yè)資本國有金融資本等編輯ppt國內(nèi)活躍私募股權投資機構專門的獨立投資基金，如TheCarlyleGroup,BlackStone大型的多元化金融機構下設的直接投資部，如MorganStanleyAsia,JPMorganPartners，GoldmanSachsAsia,CITICCapitaletc由中方機構發(fā)起，外資入股，在海外設立的基金，如弘毅投資等大型企業(yè)的投資基金，服務于其集團的發(fā)展戰(zhàn)略和投資組合，如GECapital等政府背景的投資基金，如Temasek（淡馬錫控股公司），GIC（新加坡政府投資公司）編輯ppt境內(nèi)基金分類開放式基金和封閉式基金。公司型投資基金和契約型投資基金。契約型投資基金也稱信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金。成長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金。股票型、債券型、貨幣市場型基金編輯ppt境內(nèi)基金狀況LegendGroupIDGChengweiShanghaiVenturesFidelityIDGAccelGeneralAtlanticSequoiaChinaDCM-DollCapitalGraniteGlobalNEADTVenturesChinaValueCDH3I凱雷新橋GSPIA投資規(guī)模TemasekGIC華平上市前擴張早期創(chuàng)業(yè)成長獨資企業(yè)轉(zhuǎn)型LegendHony

Capital單位：美元3000萬1500萬500萬5000萬1000萬渤?；鹁庉媝pt境內(nèi)基金分類及監(jiān)管環(huán)境§

境內(nèi)，除證券投資領域的開放式基金、封閉式基金、交易所基金處于證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管以外，其他投資基金、產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)業(yè)投資仍處于多頭領導，監(jiān)管部門往往對投資行為及操作過程實施對口管理?！煊捎谛姓姆指艄芾?，基金類型劃分與境外有一定出入，除證監(jiān)會管理的開放式基金與境外共同基金的范疇基本對應外，境內(nèi)人為地把私募基金分為產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)投、外商投資創(chuàng)投。

國內(nèi)具體載體屬性劃分主管機構相關法律備注證券投資開放式基金基金規(guī)?？勺冏C監(jiān)會《證券法》、《證券投資基金法》公募封閉式基金基金規(guī)模不變交易所基金在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。基金券商集合資產(chǎn)管理計劃單位投資信托，投資基金的第四種形式證監(jiān)會《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務實施細則》私募，實際上賦予券商特殊目的信托職能，證監(jiān)會暫時不再審批。編輯ppt境內(nèi)基金分類及監(jiān)管環(huán)境（續(xù)）國內(nèi)具體載體屬性劃分主管機構相關法律備注（續(xù)上）集合資金信托計劃（續(xù)上）單位投資信托，投資基金的第四種形式銀監(jiān)會《信托法》、《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》私募證券投資基金

銀行理財銀監(jiān)會商業(yè)銀行《個人理財業(yè)務管理暫行辦法》、《個人理財業(yè)務風險管理指引》、《開辦代客境外理財業(yè)務管理暫行辦法》等銀行柜臺市場，私募。產(chǎn)業(yè)基金產(chǎn)業(yè)基金私募基金，但投資規(guī)模的定位模糊，無明確界限國家發(fā)改委《產(chǎn)業(yè)投資基金試點管理辦法》相關法規(guī)仍在討論中創(chuàng)業(yè)投資創(chuàng)投公司國家發(fā)改委等10部委聯(lián)合發(fā)文《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》、《關于促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關稅收政策的通知》在國家發(fā)改委及省級地方政府備案管理外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)商務部等5部委聯(lián)合發(fā)文《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》由省級商務廳報商務部編輯ppt編輯ppt債務/債權融資債務融資1.1銀行借款1.2公司債券1.3可轉(zhuǎn)換債券1.4商業(yè)信用1.5商業(yè)票據(jù)股權融資2.1所有者股權2.2風險資本2.3普通股2.4優(yōu)先股52編輯ppt信用工具信用工具也叫金融工具，是重要的金融資產(chǎn)，是金融市場上重要的交易對象。信用工具是指以書面形式發(fā)行和流通、借以保證債權人或投資人權利的憑證，是資金供應者和需求者之前繼續(xù)進行資金融通時，用來證明債權的各種合法憑證。53編輯ppt信用工具分類按信用形式劃分，可分為商業(yè)信用工具，如各種商業(yè)票據(jù)等；銀行信用工具，如銀行券和銀行票據(jù)等；國家信用工具，如國庫券等各種政府債券；證券投資信用工具，如債券、股票等。按期限劃分，可分為長期、短期和不定期信用工具。編輯ppt1.1銀行借款1債務融資銀行借款，是指企業(yè)以借款的方式通過銀行籌集資金的一種融資方式。通常根據(jù)放款人可覺察的風險程度對放款計息，要求以企業(yè)的固定現(xiàn)金流償付，并且在企業(yè)處于財務困境時，賦予債權人優(yōu)先索取權。歷史上私人公司和許多上市公司借款的最初來源是商業(yè)銀行。55編輯ppt目前，發(fā)達國家企業(yè)融資的方式主要可以分為兩大模式：以英美為代表的以證券融資為主導的模式，證券融資約占企業(yè)外部融資的55%以上以德國、日本為代表的以銀行貸款融資為主導的模式，銀行貸款融資約占企業(yè)外部融資的80%。56編輯ppt銀行借款對于企業(yè)的好處它適用于小數(shù)額的資金，而債券發(fā)行則是規(guī)模越大成本越低；由于債券融資面向廣大的公眾投資者，如果公司不為人所知或未被廣泛關注，發(fā)行債券則不太可行；公司發(fā)行債券必須提請評級，相形之下，銀行借款即節(jié)省費用又比較容易處理，同時也可以使公司必須公開的信息最小化。57編輯ppt1.2公司債券公司債券，公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價證券。在美國，二至十年的債券屬于中期債券，只有十年以上（最常見的為15年和30年）的債券才被稱為長期債券。發(fā)行債券有以下優(yōu)點：第一，因為債券融資風險為眾多的金融市場投資者所分攤，與銀行借款相比通常具有更加優(yōu)越的融資條件；第二，債券發(fā)行的發(fā)行者可以依據(jù)公司的實際需要和市場的情況對債券的具體特征進行設計，不僅大大提高了企業(yè)融資的靈活性，也為購買者提供了更多的選擇，這是銀行借款所無法實現(xiàn)的。58編輯ppt為什么要發(fā)行企業(yè)債？為了降低籌資成本，三峽總公司在銀行的貸款將逐漸萎縮，而發(fā)行債券的力度將在三期工程期間進一步加強。以10年期99三峽債為例，它每年向投資者支付的利息率只有4%，即便加上發(fā)行費用，最終還是要比向銀行貸款的利率低1.6到1.7個百分點。也具有債務融資稅前付息的稅盾優(yōu)勢。

編輯ppt公司債券發(fā)行條件證券法第十六條公開發(fā)行公司債券，應當符合下列條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不超過國務院限定的利率水平；（不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的40%。）國務院規(guī)定的其他條件。60編輯ppt公司債分類按是否記名分按持有人是否參加公司利潤分配分按是否可提前贖回分按債券票面利率是否變動按債券有無擔保劃分：信用債券和擔保債券。按發(fā)行人是否給予持有人選擇權分：可轉(zhuǎn)換公司債券（其票面利率通常低于同等條件下的普通債券）有認股權證的公司債券可退還公司債券61編輯pptShibor上海銀行間同業(yè)拆放利率，ShanghaiInterbankOfferedRate2007-4-1成立，是中國人民銀行希望培養(yǎng)的基準利率體系Shibor在債券發(fā)行定價中發(fā)揮作用，不僅以Shibor為基準發(fā)行浮息債，全年發(fā)行的57只固定利率的企業(yè)債全部參照Shibor定價，還有部分短期融資券和中期票據(jù)也參照Shibor定價。目前，對社會公布的Shibor品種包括隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年。編輯pptShibor走勢編輯pptShibor是否意味著我國真正擁有了基準利率呢？基準利率是一國金融市場的重要指標，是全社會利率水平的“晴雨表”，而我國的Shibor尚不具備這個功能——因為Shibor變了，銀行存貸款利率不變，其它市場市場利率也不變。有了Shibor這桿“標尺”，央行的金融宏觀調(diào)控措施能更加精準有效。編輯ppt案例某公司申請發(fā)行債券時，銀行貸款利率年6.5%，擬發(fā)行債券利率6%。申請過程中銀行年息，降到了5.5%。請問該公司要不要終止債券發(fā)行的申請，轉(zhuǎn)向銀行申請貸款？該公司考慮的因素：公司信譽銀行未來是否會加息銀行貸款期限能否符合公司投資回收期要求編輯ppt1.3權證一種以約定的價格和時間（或在權證協(xié)議里列明的一系列期間內(nèi)分別以相應價格）購買或者出售標的資產(chǎn)的期權。寶鋼股份（600019）在股權分置改革方案中，提出的給流通股每10股1份認股權證，規(guī)定在股權登記日獲得認股權證的股東，在權證第378天到期日，可以4.50元的價格購買寶鋼股份股票。這就是認購權證（也叫買權權證）。在寶鋼股份的前期方案中，曾提出給流通股東每10股5份認沽權證，規(guī)定在股權登記日獲得認沽權證的股東，在權證第365天到期日，可以以5.12元的價格賣出寶鋼股份股票。這就是賣權權證（也叫認沽權證）。66編輯ppt1.4商業(yè)信用商業(yè)信用融資，是指企業(yè)之間在買賣商品時，以商品形式提供的借貸活動。企業(yè)通過增加預收款和應付款的數(shù)量和期限以占用其他企業(yè)資金的一種短期籌資行為。分類：賒購商品，延期付款。推遲應計負債支付采用商業(yè)匯票結(jié)算，商業(yè)匯票結(jié)算不需付現(xiàn)款，付款期可推遲幾個月。予收貨款，對緊俏商品可采用先收款再發(fā)貨的形式，以使取得期貨。67編輯ppt案例中國移動通信公司廣州分公司實行了一項話費優(yōu)惠活動，實際也是一種商業(yè)信用融資形式國美延遲貨款結(jié)算**公司規(guī)定先定金的客戶才可以買到貨物，并且先付全款的會在市價基礎上打折理發(fā)店、健身房的預付費會員卡購物卡等68編輯ppt商業(yè)信用工具——本票(promissorynote)是一個人向另一個人簽發(fā)的，保證即期或定期或在可以確定的將來的時間，對某人或其指定人或持票人支付一定金額的無條件書面承諾。69編輯ppt商業(yè)信用工具——銀行承兌票據(jù)(bankacceptance)承兌為匯票所獨有。匯票的發(fā)票人和付款人之間是一種委托關系，發(fā)票人簽發(fā)匯票，并不等于付款人就一定付款，持票人為確定匯票到期時能得到付款，在匯票到期前向付款人進行承兌提示。例子：支付寶70編輯ppt商業(yè)信用工具——信用證(letterofcredit)開證銀行應申請人的要求并按其指示向第三方開立的載有一定金額的，在一定的期限內(nèi)憑符合規(guī)定的單據(jù)付款的書面保證文件。信用證是國際貿(mào)易中最主要、最常用的支付方式。71編輯ppt1.5商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)(CommercialPaper)融資，是指企業(yè)通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌集短期資金的一種融資方式。在美國通常不超過45天。商業(yè)票據(jù)的發(fā)行只限于聲名卓著、信譽很高的大企業(yè)，融資成本相對較低。商業(yè)票據(jù)一般不需要以特定的資產(chǎn)作抵押，但是經(jīng)常有銀行貸款擔保。自80年代初以來，以各種應收款為基礎而發(fā)行的資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，發(fā)展十分迅速，目前僅在美國存量就達到5000億美元。例如：迪斯尼公司，憑借其強大的實力和信譽得以發(fā)行40億美元AA級商業(yè)票據(jù)，用于收購CapitalCities。72編輯ppt2.1所有者股權2股權融資許多公司的初創(chuàng)資金來自于公司的所有者，即所謂的所有者股權融資。微軟、沃爾瑪、google等當代最成功的公司，在最初創(chuàng)辦的時候都是由一個或幾個人提供啟動資金，從較小的業(yè)務開始，不斷將公司所獲得的利潤用于再投資，最終通過上市、并購而逐步發(fā)展起來的。73編輯ppt2.2風險資本（創(chuàng)業(yè)投資）較小的業(yè)務獲得成功并且規(guī)模逐漸擴大后通常遇到資金瓶頸，依靠原先的所有者已無法滿足投資和擴張對資金的需要。由于私人公司不能通過公開發(fā)行股票募集資金，融資通常在私下完成，稱為私募融資(PrivatePlacement)。在美國，私募融資的出資人一般不超過12個。較小的且具有一定風險的私人企業(yè)以其部分所有權為代價向?qū)I(yè)的風險投資機構進行股權融資，稱為風險資本(VentureCapital)融資。在美國，風險資本已經(jīng)成為高科技公司發(fā)展過程中最重要的融資渠道之一。如微軟、英特爾、網(wǎng)景、太陽微系統(tǒng)、硅谷圖形、雅虎、蘋果、海灣網(wǎng)絡等，在起步或早期發(fā)展階段都有風險資本的注入。正是風險資本給予技術以生命的活力，并為這些企業(yè)日后的發(fā)展奠定了基礎，使它們能夠從無到有，從小到大，發(fā)展成億萬美元的大型企業(yè)。74編輯ppt2.3普通股為了進一步增強融資能力，企業(yè)可以依照有關規(guī)定公開發(fā)行

(PublicInitialOffer)股票、掛牌交易；或者，企業(yè)也可以通過收購已上市公司，注入資產(chǎn)及相應業(yè)務，買殼上市。新上市公司的發(fā)行價格一般由發(fā)行機構估算確定；而已上市公司的發(fā)行價格則以當前股票的市場價格為基礎，股價越高企業(yè)融資的成本就越低。企業(yè)還可以將其中的一部分分拆后到另一個交易所第二上市，進一步拓寬融資空間。公司若無股本就難以發(fā)行債券或其他混合證券，普通股是企業(yè)得以發(fā)行其他證券的基礎。75編輯ppt2.4優(yōu)先股是一種股權證券并代表發(fā)行公司的所有權一般不具有投票權；又象是債券，發(fā)行時通常事先確定固定的股息。優(yōu)先股股東不能要求退股，但是可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由公司予以贖回。優(yōu)先權：優(yōu)先于普通股股東領取股息；當公司因解散、破產(chǎn)等進行清算時，先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。發(fā)行優(yōu)先股既能夠滿足具有不同風險偏好的投資者的需求，又由于優(yōu)先股股東沒有表決權而避免了公司經(jīng)營決策權的分散。同時，當金融市場利率下降時，公司可以行使贖回條款，通過發(fā)行新的股息率較低的優(yōu)先股股票或公司債贖回原來發(fā)行的優(yōu)先股股票，借以減少公司的股息支出。76編輯ppt3公募、私募公募公開募集資金私募發(fā)起人戰(zhàn)略投資者金融投資者77編輯ppt公募股權融資的優(yōu)勢最大的優(yōu)勢是可以在公開市場上大規(guī)?；I集資金；提升公司市盈率：上市使公司股票有了流通性，并具有公認的價格。大多數(shù)情況下，公司的整體市場價值會比未上市前高出許多。AprivateCompany’sP/Eisusually5,whereasapubliccompany’sP/Ecanbemorethan10.拓寬公司融資渠道：公司上市后由于知名度、透明度和信用度的提高，可以通過資本市場直接融資或進行私募發(fā)行。容易從供應商和銀行獲得信用。4. 開展后繼資本運作：上市后公司很容易用增發(fā)股票的方式并購其它企業(yè)、整合資源，而不需要動用大量的現(xiàn)金。公司形象，市場推廣，公共關系的好處；6. 員工的股票期權激勵：由于公司股票有了市值和流通性，易用股票期權作為激勵方法和留住關鍵員工。7. 流通性：78編輯ppt公募股權融資的缺點由于增加的股東而使公司控制部分喪失：黃光裕VS陳曉透明度與減少一定的保密性暴露在不穩(wěn)定的市場中投資者的短期期望與市場可能不符合公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略上市運作的成本，以及維持上市是非常重要的79編輯ppt私募股權融資私募股權（PrivateEquity，PE）融資指非上市企業(yè)進行的股權或準股權直接融資，包括處于種子期、初創(chuàng)期、擴張期、成熟期階段的企業(yè)。因而私募股權基金包括創(chuàng)業(yè)投資基金、成長基金、并購基金等。創(chuàng)業(yè)投資，系指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后主要通過股權轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的投資方式。80編輯ppt債務資金來源(按私募/公募分)私募商業(yè)信用民間借貸商業(yè)銀行借款政策性銀行借款銀團貸款外國政府貸款國際金融機構貸款租賃融資……公募企業(yè)債券國際債券……

81編輯ppt4商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行：是以吸收存款、發(fā)放貸款、辦理轉(zhuǎn)帳結(jié)算為主要業(yè)務的金融機構，其業(yè)務包括負債業(yè)務、資產(chǎn)業(yè)務和中間業(yè)務。貸款種類信用貸款，系指以借款人的信譽發(fā)放的貸款。擔保貸款，系指保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款。保證貸款，第三人承諾在借款人不能償還貸款時．按約定承擔一般保證責任或者連帶責任而發(fā)放的貸款。抵押/質(zhì)押貸款，以借款人或第三人的財產(chǎn)作為抵押/質(zhì)押物發(fā)放的貸款。票據(jù)貼現(xiàn)82編輯ppt抵押/質(zhì)押質(zhì)押是指債務人或第三人將其特定財產(chǎn)移交給債權人占有、作為債權的擔保，在債務人不履行債務時，債權人有權依法以該財產(chǎn)折價或拍賣、變賣該財產(chǎn)的價金優(yōu)先受償?shù)奈餀唷?典當行)編輯ppt票據(jù)貼現(xiàn)是收款人或持票人將未到期的銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票向銀行申請貼現(xiàn)，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余款支付給收款人的一項銀行授信業(yè)務。票據(jù)一經(jīng)貼現(xiàn)便歸貼現(xiàn)銀行所有，貼現(xiàn)銀行到期可憑票直接向承兌人收取票款。貼現(xiàn)利率以3個月期限SHIBOR利率為基礎加點生成編輯ppt銀行行為分析

——以信用風險為例巴塞爾銀行監(jiān)管委員會將銀行面臨的風險分為三類：信用風險：（沒錢還、有錢也不還）銀行的借款人或交易對手不能按事先達成的協(xié)議履行其義務的潛在可能性。市場風險：（錢貶值）因市場價格變動而導致表內(nèi)外頭寸損失的風險。包括：交易賬戶中與利率有關的各類金融工具及股票所涉及的風險；整個銀行的外匯風險和商品風險。操作風險：（記錯賬）由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風險（包括法律風險）。85編輯ppt1.違約的可能性有多大？2. 違約時客戶欠銀行多少金額？3.違約風險暴露可能損失多少？“違約概率”“違約風險暴露”(ExposureatDefault)“違約損失率”(LossGivenDefault)PDLGDEAD==ELXX計算單筆風險暴露的預期損失“預期損失”(ExpectedLoss)4.信用風險有多大？86編輯ppt各風險要素的確定違約風險暴露(EAD)違約損失率(LGD)違約概率(PD)xx客戶評級客戶分類限額利用率抵押品價值抵押品類別借款人違約的概率是多少?我們在這時候的風險暴露是多少?我們有可能損失這其中的多少?針對客戶針對交易（債項）產(chǎn)品預期損失=債項評級87編輯ppt損失定義違約損失是指當交易對手發(fā)生違約，銀行采取必要的回收措施后，實際發(fā)生的全部經(jīng)濟損失，包括折扣、直接成本和間接成本。

違約損失率（LGD）就是違約損失與違約風險暴露的比率。88編輯ppt某銀行評審體系89編輯ppt某評審體系——客戶信用評級評級對象該銀行已經(jīng)或可能向其提供信用服務的客戶，包括：銀行全部種類貸款的借款人(含擔保人)；交易對手；需要進行信用評審的其他客戶。90編輯ppt某銀行評審體系——客戶信用評級主要內(nèi)容客戶信用評級是對客戶信用意愿、信用能力進行綜合評價，并用特定的等級符號標定其信用等級的過程?？蛻粜庞靡庠浮⑿庞媚芰υu價一般包括以下內(nèi)容：信用意愿——客戶的道德信用狀況、信用記錄、法人治理結(jié)構、企業(yè)管理水平；信用能力——客戶的市場狀況、企業(yè)的核心競爭力、財務狀況的穩(wěn)定性、流動性和償債能力。91編輯ppt某銀行評審體系——客戶信用評級等級劃分該銀行將客戶信用等級設置為十三級。由高到低的順序：AAA、AA+、AA、AA－；A+、A、A-

、

BBB+、BBB、BBB-；BB、C、D。92編輯ppt某銀行評審體系——貸款評審主要內(nèi)容借款人評審項目風險評審（項目政策、技術及完工風險；資金風險；市場風險；財務風險）償債能力評審信用結(jié)構評審（政府信用、企業(yè)信用、市場信用、違約風險分擔機制）貸款風險度量和貸款貢獻度評價評審談判93編輯ppt信用評級分類：企業(yè)信用評級證券信用評級：包括長期債券、短期融資券、優(yōu)先股、基金、各種商業(yè)票據(jù)等國家信用評級其他信用評級：項目信用評級、個人信用評級主要機構：國際：穆迪（Moody）、標準普爾（S&P）、惠譽國際（Fitch）國內(nèi)：大公國際，中誠信國際，聯(lián)合資信，上海遠東資信，上海新世紀評級94編輯ppt信用評級主要指標定量指標資產(chǎn)負債結(jié)構盈利能力現(xiàn)金流量充足性資產(chǎn)流動性定性指標基本經(jīng)營和競爭地位管理水平關聯(lián)交易、擔保和其他還款保障95編輯ppt評級話語權關乎國家的經(jīng)濟命脈！國際三大評級機構看中國政府不開放這塊市場，它們就曲線進入國內(nèi)市場，以參股、控股的方式進入，像穆迪參股中誠信49%的股份，惠譽參股聯(lián)合資信49%的股份，標普注資新世紀。標普調(diào)低希臘、美國、日本的信用等級后導致的股市大跌、黃金價格飆升96編輯ppt標普評級案例標準普爾調(diào)高友邦保險評級，由“A+”調(diào)高至AA-，展望為穩(wěn)定標準普爾評級服務近日宣布，將招商銀行“BBB”長期交易對手信用評級的展望從穩(wěn)定調(diào)整為正面，并確認其評級。同時標準普爾確認招商銀行“A-2”短期交易對手信用評級和“C”的銀行基本實力評級。（2010-11-24）2010年4月28日...標準普爾評級服務公司將希臘的信用評級調(diào)降至垃圾級。我國寶鋼企業(yè)別評為A-級97編輯ppt級別評定AAA最高評級。償還債務能力極強。AA償還債務能力很強，與最高評級差別很小。A償還債務能力較強，但相對于較高評級的債務/發(fā)債人，其償債能力較易受外在環(huán)境及經(jīng)濟狀況變動的不利因素的影響。BBB目前有足夠償債能力，但若在惡劣的經(jīng)濟條件或外在環(huán)境下其償債能力可能較脆弱。BB相對于其它投機級評級，違約的可能性最低。但持續(xù)的重大不穩(wěn)定情況或惡劣的商業(yè)、金融、經(jīng)濟條件可能令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務。B違約可能性較'BB'級高，發(fā)債人目前仍有能力償還債務，但惡劣的商業(yè)、金融或經(jīng)濟情況可能削弱發(fā)債人償還債務的能力和意愿。CCC目前有可能違約，發(fā)債人須倚賴良好的商業(yè)、金融或經(jīng)濟條件才有能力償還債務。如果商業(yè)、金融、經(jīng)濟條件惡化，發(fā)債人可能會違約。CC目前違約的可能性較高。R由于其財務狀況，目前正在受監(jiān)察。在受監(jiān)察期內(nèi)，監(jiān)管機構有權審定某一債務較其它債務有優(yōu)先償付權。SD/D當債務到期而發(fā)債人未能按期償還債務時，縱使寬限期未滿，標準普爾亦會給予'D'評級，除非標準普爾相信債款可于寬限期內(nèi)清還。此外，如正在申請破產(chǎn)或已作出類似行動以致債務的償付受阻時，標準普爾亦會給予'D'評級。當發(fā)債人有選擇地對某些或某類債務違約時，標準普爾會給予"SD"評級（選擇性違約）NP發(fā)債人未獲得評級。標準普爾長期債務評級98編輯ppt標準普爾短期債務評級級別評定A-1償還債務能力較強，為標準普爾給予的最高評級。此評級可另加'+'號，以表示發(fā)債人償還債務的能力極強。A-2償還債務的能力令人滿意。不過相對于最高的評級，其償債能力較易受外在環(huán)境或經(jīng)濟狀況變動的不利影響。A-3目前有足夠能力償還債務。但若經(jīng)濟條件惡化或外在因素改變，其償債能力可能較脆弱。B償還債務能力脆弱且投機成份相當高。發(fā)債人目前仍有能力償還債務，但持續(xù)的重大不穩(wěn)定因素可能會令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務。C目前有可能違約，發(fā)債人須倚賴良好的商業(yè)、金融或經(jīng)濟條件才有能力償還債務。

R由于其財務狀況，目前正在受監(jiān)察。在受監(jiān)察期內(nèi)，監(jiān)管機構有權審定某一債務較其它債務有優(yōu)先權。SD/D當債務到期而發(fā)債人未能按期償還債務時，即使寬限期未滿，標準普爾亦會給予'D'評級，除非標準普爾相信債務可于寬限期內(nèi)償還。此外，如正在申請破產(chǎn)或已作出類似行動以致債務的付款受阻，標準普爾亦會給予'D'評級。當發(fā)債人有選擇地對某些或某類債務違約時，標準普爾會給予"SD"評級（選擇性違約）。99編輯ppt個人信用評級計分事項計分標準文化程度（滿分10分，配偶另加2分）博士9~10分碩士8~9分學士7~8分專科6~8分中?；蚋咧?分初中以下5分工作年限（滿分10分）30年以上9~10分20~30年8~9分10~20年7~8分5~10年6~7分5年以下0分職業(yè)（滿分10分，配偶可另加3分）公務員8~10分科教人員8~9分企業(yè)管理者8~10分私營業(yè)主7~10分職務（滿分10分，配偶可另加2分）局級以上10分處級8~10分科級7~8分科級以下0分職稱（滿分10分，配偶可另加2分）高級10分副高級8~10分中級7~8分中級以下0分個人年經(jīng)濟收入（滿分20分）20萬元以上20分15~20萬18~20分10~15萬17~19分8~10萬16~17分5~8萬14~16分2~5萬10~14分2萬以下0分家庭財產(chǎn)評估價值（滿分30分）50萬以上30分40~50萬26~30分30~40萬24~28分25~30萬22~25分20~25萬20~22分20萬以下0分其他分（最高10分）連續(xù)三期貸款都能按時還本付息，并有提前還清貸款的能力。5~10分連續(xù)兩期貸款都能按時還本付息，無欠帳。1~5分未曾貸款。0分100編輯ppt13家中資地產(chǎn)商獲標準普爾評級101編輯ppt5其他資金形式

——準股本金準股本資金是一種既具有資本金性質(zhì)、又具有債務資金性質(zhì)的資金，償還次序在債務之后，股本金之前。優(yōu)先股：股東先于普通股股東享受分配，通常為固定股利。優(yōu)先股收益不受公司經(jīng)營業(yè)績的影響。其主要特征有：享受固定收益、優(yōu)先獲得分配、優(yōu)先獲得公司剩余財產(chǎn)的清償、無表決權?？赊D(zhuǎn)換債券股東貸款102編輯ppt融資行為分析融資者的目標滿足企業(yè)（項目）的資金需求資金成本低不喪失控制權提升公司聲譽多目標的權衡103編輯ppt資金成本資金成本是指資金的價格,是由公司的現(xiàn)有資產(chǎn)（即投資項目）的風險決定的，是加權平均的資金成本。股權資金成本債務資金成本104編輯ppt資金使用成本列表

資金使用費

籌資費

節(jié)稅

優(yōu)先股

\/

\/

X

普通股

\/

\/

X

債券

\/

\/

\/

銀行借款

\/

\/

\/

租賃成本

\/

X

\/