短期財(cái)務(wù)規(guī)劃與營運(yùn)資本管理（6學(xué)時(shí)）邏輯安排：前面圖中籌資、投資和分配與本章是何關(guān)系？營運(yùn)資本管理要解決的風(fēng)險(xiǎn)是什么風(fēng)險(xiǎn)？這種風(fēng)險(xiǎn)的控制對公司有何意義？流動負(fù)債為何安排在本章講授？如何組織日常的財(cái)務(wù)運(yùn)營，屬于財(cái)務(wù)主管的責(zé)任范圍；流動性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性是財(cái)務(wù)主管需要重點(diǎn)權(quán)衡的問題。如何安排投資計(jì)劃：營運(yùn)資本投資、現(xiàn)金投資、和應(yīng)收帳款投資。以及盡量減少其投資，加速周轉(zhuǎn)。如何與上述投資相匹配的融資策略：涉及短期融資和長期融資的結(jié)構(gòu)安排。本章要解決的問題

本章主要內(nèi)容

一、短期財(cái)務(wù)規(guī)劃二、現(xiàn)金管理三、信用管理 存貨控制放在管理會計(jì)中講授一、短期財(cái)務(wù)規(guī)劃（一）短期財(cái)務(wù)規(guī)劃的重要性1.短期財(cái)務(wù)規(guī)劃要解決何問題？2.如何安排流動資產(chǎn)來源？（二）經(jīng)營周期與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期1、分清這兩個(gè)周期的差異；2、短期融資缺口是如何形成的？ 見教材圖7-1 源于付款（現(xiàn)金流出）與收款（現(xiàn)金流入）的時(shí)間差異和付款成本的不確定。3、如何管理和控制融資缺口？ 對存貨、應(yīng)收帳款、應(yīng)付帳款等流動資產(chǎn)占用的控制； 安排合適的融資來源。

（三）融資缺口—營運(yùn)資本管理（重點(diǎn)）營運(yùn)資本管理的特點(diǎn)

影響公司營運(yùn)資本需求的決策是營業(yè)管理決策。與戰(zhàn)略管理決策相反，經(jīng)營決策是經(jīng)常性的、涉及現(xiàn)金數(shù)量少而頻繁；對流動性的影響是連續(xù)性的、不易把握，公司對經(jīng)營活動的投資越少，營運(yùn)資本需求越少；經(jīng)營中意外變化越小，流動性的起伏越小，就越容易管理。流動資產(chǎn)中一部分是由流動負(fù)債(短期融資)構(gòu)成,另一部分是由長期負(fù)債加權(quán)益來解決的，而營運(yùn)資本的大小就反映了公司的流動資產(chǎn)中有多少是通過長期負(fù)債加權(quán)益來解決的，對這個(gè)問題的理解十分重要，它反映了管理者對風(fēng)險(xiǎn)和成本態(tài)度以及對流動負(fù)債的保障程度。1。對概念的把握

營運(yùn)資本（需求）=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債

（1）營運(yùn)資本需求為正數(shù)、負(fù)數(shù)和零的含義；（2）營運(yùn)資本需求的行業(yè)特征；（3）營運(yùn)資本需求為正，流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，企業(yè)常見；（4）營運(yùn)資本需求的量多少合適？（5）營運(yùn)資本的需求是長期還是短期的？（6)營運(yùn)資本需求的融資安排反映了經(jīng)營者何種態(tài)度？（7）營運(yùn)資本需求的融資結(jié)構(gòu)提供了何種重要信息？

（1）行業(yè)特征：

營運(yùn)資本需求為正，流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債。企業(yè)常見。

營運(yùn)資本需求為負(fù)，營業(yè)循環(huán)就成了現(xiàn)金的產(chǎn)生者而不是耗費(fèi)者。這種多見于零售業(yè)或服務(wù)業(yè)、航空業(yè)、出版業(yè)。特點(diǎn)：收款業(yè)務(wù)在付款業(yè)務(wù)前發(fā)生、銷售量大、存貨少且流動性強(qiáng)、對供應(yīng)商的欠款量大。如家樂福—?dú)W洲最大的連鎖超市公司幾乎沒有預(yù)付和預(yù)提費(fèi)用，營運(yùn)資本需求等于應(yīng)收帳款加存貨減應(yīng)付帳款，1995年?duì)I運(yùn)資本需求為—32億元，表示現(xiàn)金流入32億。這說明現(xiàn)金與營運(yùn)資本需求有同等重要意義。 營運(yùn)資本為零的公司少見。

行業(yè)特點(diǎn)對營運(yùn)資本需求的影響

美國部分行業(yè)營運(yùn)資本需求與銷售額的基準(zhǔn)比率表7-1行業(yè)名稱 營運(yùn)資本需求與銷售額的基準(zhǔn)比率 1996年 最高值（1992-1996）最低值（1992-1996）

電子原件

24 25 22 宇航 22 22 19 出版業(yè) 2 2 1 服裝 15 17 15 百貨 15 19 13 食品雜貨 0 1 -1 可見電子原件最高，而食品雜貨業(yè)幾乎不需要營運(yùn)資本需求，原因在于，電子原件制造業(yè)的經(jīng)營周期比食品雜貨業(yè)長得多，另外是由于存在上面已論述的付款時(shí)間等差異。

（2）營運(yùn)資本需求是長期還是短期的？

從公式看，營運(yùn)資本需求是流動資產(chǎn)減流動負(fù)債，這兩者屬于一年以內(nèi)。但兩者是不斷更替的（轉(zhuǎn)換），只要企業(yè)存在，營運(yùn)資本就存在，或者說由于經(jīng)營的不穩(wěn)定性，公司經(jīng)常要占有一定數(shù)量的現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨，

當(dāng)營運(yùn)資本需求為正數(shù)時(shí)，其本質(zhì)屬于長期占用。

究竟采取何種融資結(jié)構(gòu)取決與哪些因素呢？

流動性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性權(quán)衡的結(jié)果。 資產(chǎn)占用與融資來源的三種政策：

配合型、激進(jìn)型、穩(wěn)健型。

你必須掌握這三種不同策略的基本思想，進(jìn)而認(rèn)識其各自產(chǎn)生的原由和基礎(chǔ)。

（3）如何安排營運(yùn)資本的來源與運(yùn)用的對應(yīng)結(jié)構(gòu)？

匹配策略（配合型）的意義（Matchinngstrategy）長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。不匹配的風(fēng)險(xiǎn)：利率—資金成本會變化；或緊縮銀根使資金的可持續(xù)性不保險(xiǎn)，甚至?xí)?dǎo)致公司不得不賣掉資產(chǎn)還債。讓資金結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)有效期結(jié)構(gòu)完全匹配并不是所有公司在所有時(shí)間的最佳策略。如果短期利率下降，那么短期負(fù)債在整個(gè)投資有效期內(nèi)更比長期負(fù)債成本低，一些公司可能會愿意冒利率風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)。而另一些公司會非常保守，就會讓貸款的時(shí)間比資產(chǎn)占用時(shí)間長。有一類企業(yè)雖然應(yīng)用匹配戰(zhàn)略，但營運(yùn)資本并非全部是長期資本，如一家公司按照銷售額保持一定比例營運(yùn)資本需求如25%，但對其中中長期部分應(yīng)用長期資本，季節(jié)性部分應(yīng)用短期資本。你認(rèn)為匹配策略是否是最佳選擇？公司在何種狀態(tài)下選擇何種策略？每一種策略下可能的結(jié)果是什么？施樂公司在70年代選擇的是一種激進(jìn)型的融資策略，大大節(jié)省了公司的資金成本，但接連而來的是由于通貨膨脹而帶來的銀根緊縮，銀行首先抽回短期貸款從而導(dǎo)致公司資金十分緊張。(4)根據(jù)營運(yùn)資本需求的資金結(jié)構(gòu)測算公司的流動性對許多公司而言，匹配僅僅是管理目標(biāo)，而不是現(xiàn)實(shí)。說明不匹配是經(jīng)常的，如何測算公司的流動性？長期融資中有多少可以用作營運(yùn)資本需求？其目的何在？長期融資凈值（Netlong-termfiniancingNLF) =長期融資—固定資產(chǎn)凈值 衡量指標(biāo)：易變現(xiàn)率（liquidityratio)= 長期融資—固定資產(chǎn)凈值營運(yùn)資本需求

=長期融資凈值是長期融資（長期負(fù)債加權(quán)益）中用作營運(yùn)資本需求的部分例如：XO公司長期融資凈值在營運(yùn)資本需求的比重從1995年84.7下降到1997年的80.5%,而短期融資卻從15.35%增加到19.5%，說明流動風(fēng)險(xiǎn)增加。在其它條件不變的情況下，營運(yùn)資本需求中長期融資比重越大，越符合匹配戰(zhàn)略，公司的流動能力就越強(qiáng)，易變現(xiàn)比率提高，現(xiàn)金的保障能力強(qiáng)，但相應(yīng)的成本就高。可能出現(xiàn)的人為影響：對營運(yùn)資本的定義是流動資產(chǎn)減流動負(fù)債的差額。如果營運(yùn)資本需求很高，那么公司在流動負(fù)債拖欠時(shí)，就可以賣掉流動資產(chǎn)來補(bǔ)償。但我們要評價(jià)的是公司持續(xù)的現(xiàn)金償還能力，拖欠時(shí)能否補(bǔ)償債務(wù)。營運(yùn)資本（需求）＝長期融資—固定資產(chǎn)凈值，表明，營運(yùn)資本需求是長期融資的結(jié)果，而不是傳統(tǒng)定義中誤認(rèn)為營運(yùn)資本是短期決策決定的。

其意義在于營運(yùn)資本需求的來源主要通過長期融資凈值解決，就表明公司持續(xù)的現(xiàn)金償還能力強(qiáng)。（可能產(chǎn)生的負(fù)面影響是成本的上升）（5）銷售增長對營運(yùn)資本需求的影響仍以XO公司為例，假設(shè)1997年末營運(yùn)資本需求7700萬元，如果預(yù)計(jì)1998年銷售增長10%，如果管理效率不變，營運(yùn)資本需求增加770萬元，如果不能籌到770萬元就會出現(xiàn)流動性問題。意想不到的銷售增長會導(dǎo)致流動性問題。管理能把經(jīng)營循環(huán)活動所需資金壓縮到什么程度呢？越來越多的企業(yè)已經(jīng)建立起“零營運(yùn)資本”。通貨膨脹也會給企業(yè)帶來營運(yùn)資本需求壓力。

（6）.通過更好的經(jīng)營循環(huán)管理提高流動性由上述公司可知有以下幾種方式改善流動狀況： （1）長期融資增加 （2）固定資產(chǎn)凈值減少 （3）營運(yùn)資本需求減少 （1、2）屬于戰(zhàn)略決策，但注意長期融資比重增加一方面說明公司的盈利能力增強(qiáng)，另一方面表明融資能力增強(qiáng)。 把握：影響公司營運(yùn)資本需求的決策是營業(yè)管理決策。與戰(zhàn)略管理決策相反，經(jīng)營決策是經(jīng)常性的、涉及現(xiàn)金數(shù)量少而頻繁；對流動性的影響是連續(xù)性的、不易把握、公司對經(jīng)營活動的投資越少，營運(yùn)資本需求越少，流動性越高；經(jīng)營中意外變化越小，流動性的起伏越小，就越容易管理。可見控制好營運(yùn)資本需求的數(shù)量與波動對提高流動性至關(guān)重要。

①對應(yīng)收帳款、存貨、預(yù)付費(fèi)用、應(yīng)付帳款和預(yù)提費(fèi)用管理取決于以下三點(diǎn)：公司所在行業(yè)的特點(diǎn)公司管理營業(yè)循環(huán)的效率銷售增長水平在理解上述三點(diǎn)同時(shí)把握教材中對營運(yùn)資本管理的三點(diǎn)原理：匹配、風(fēng)險(xiǎn)與收益、過剩變現(xiàn)。②管理效磨率對營運(yùn)亞資本需求情的影響存貨周駝轉(zhuǎn)率平均收兆賬期平均付布款期挖掘資私金潛能1995年-重199減6年Camp喇bell案sou懸p公司通過擇營運(yùn)資本納控制節(jié)省群出800平0萬美元店用于開發(fā)赴新產(chǎn)品和太收購英國測一家公司鞠，另外成煎本節(jié)約的次遞延效應(yīng)列還可使公貍司在近幾有年多盈利持5000島美元。在20世嬸紀(jì)90年爬代營運(yùn)資辟本需求占佩銷售額最叼小的公司嶄成為世界儀上經(jīng)營業(yè)午績最佳的燦公司。JIT采購JIT送貨網(wǎng)上支像付網(wǎng)上訂購類型穩(wěn)健型配合型激進(jìn)型流動資產(chǎn)800080008000固定資產(chǎn)500050005000總資產(chǎn)130001300013000流動負(fù)債（I=5%）150040006000長期負(fù)債（I=10%）550030001000所有者權(quán)益600060006000息稅前收益250025002500減利息支出625500400息后稅前收益187520002100減所得稅（30%）562.5600630稅后收益1312.514001470凈資產(chǎn)收益率21.87%23.33%24.5%營運(yùn)資本需求650040002000流動比率5.3321.33（7）不尖同的融資腦組合對企木業(yè)報(bào)酬和藍(lán)風(fēng)險(xiǎn)的影播響單位千元請同學(xué)比橋較上述例子令中不同策鑒略對公司練股東的收肺益率、流卸動比率、字資金成本茂率及營運(yùn)擱資本需求辮的不同影年響。（8）流耗動資產(chǎn)內(nèi)細(xì)部的投資戶結(jié)構(gòu)策略流動資產(chǎn)飛投資結(jié)構(gòu)辦的策略安魂排匹配型狀、穩(wěn)健健型和激丹進(jìn)型安排流動纏資產(chǎn)內(nèi)部雨現(xiàn)金、應(yīng)歇收帳款和諒存貨的占張用比例，會易變現(xiàn)的鐵資金比例淡越大，收諷益率越低謎，相應(yīng)流蜜動性越強(qiáng)萬；在流動反資產(chǎn)總術(shù)規(guī)模既卸定的條斧件下，撲變動各糖自的占渴用結(jié)構(gòu)大，提高鹿資金的冒周轉(zhuǎn)速資度或增蓄強(qiáng)變現(xiàn)票性。二現(xiàn)金謀預(yù)算（一）恢重要性發(fā)達(dá)國欲家的統(tǒng)迎計(jì)數(shù)字狼表明4古\5的燥破產(chǎn)企露業(yè)倒閉搶的原因奇不是因抄為虧損情，而是躁現(xiàn)金不糠足。滑當(dāng)公惠司現(xiàn)金備流入與作流出不腥一致時(shí)槐，財(cái)務(wù)躍經(jīng)理首框要任務(wù)蔥是盡可嶼能精確催計(jì)算出度現(xiàn)金流價(jià)動的時(shí)去間和金同額，提顏供給營薯業(yè)經(jīng)理珍，以免廉出現(xiàn)銀固行透支打。但現(xiàn)實(shí)是慰事與愿違到，因此必均須通過預(yù)侮算盡量減騙少現(xiàn)金流擠動的偏差撞。1.六（二）火現(xiàn)金收支狠預(yù)算方案關(guān)的編制管茅理的制度窮安排

1刷.注意的緒問題：.應(yīng)由公無司總經(jīng)糧理主持盆，財(cái)務(wù)貿(mào)部門牽先頭，各昆有關(guān)方轎面負(fù)責(zé)刷人參加鳳，編制仁全公司尿的現(xiàn)金檢收支預(yù)窮算方案。要求總蝦經(jīng)理提出健預(yù)算編制泳的總體思梁路（與戰(zhàn)銷略配套）架，明確支把出重點(diǎn)、監(jiān)支出原則安、支出方斯向，指導(dǎo)作財(cái)務(wù)部門豎進(jìn)行收支溪的綜合平胡衡，由與猴會的各部悼門負(fù)責(zé)人數(shù)一起形成肅完整收支捐預(yù)算方案絡(luò)。處理好誰“一枝璃筆”與糠預(yù)算的墓法律效帥力關(guān)系在股份浙公司時(shí)漿，年度辯現(xiàn)金收瓶支預(yù)算遮方案經(jīng)危公司總鑄經(jīng)理辦嗚公會或焦預(yù)算委屬員會討寧論，還篇需經(jīng)董員事會討趁論通過紋，交財(cái)耕務(wù)部門變控制執(zhí)沉行。預(yù)劑算討論旺通過的嬌目的有餓兩個(gè)，班一是進(jìn)姿一步綜弱合平衡憤，使預(yù)皆算更具各可操作威性；一唉是通過位審核賦漲予預(yù)算揮以法律策效力，活任何人寇不得隨眨意修改映，包括恨公司總裂經(jīng)理。填可見目迫前很多勵(lì)公司總肥經(jīng)理財(cái)喚務(wù)“一歷枝筆”霧簽字的懷做法與首科學(xué)的虜預(yù)算管蘇理方法漏是不相筐容的，搶也是導(dǎo)佩致現(xiàn)金地收支預(yù)間算和管悼理得不瞇到貫徹扣執(zhí)行的霉重要原組因。因芒此，預(yù)洋算通過樂后，在刻執(zhí)行時(shí)窩，主要啟由財(cái)務(wù)杰部門負(fù)汗責(zé)控制區(qū)執(zhí)行，譯公司總像經(jīng)理這姨時(shí)要放隊(duì)下手中搶的“一甚枝筆”恒。2.現(xiàn)金收支今預(yù)算的基液本原則⑴授權(quán)擴(kuò)原則。澡各部門岔、各單到位的現(xiàn)畫金支出傅預(yù)算由鞭各部門放負(fù)責(zé)人灑主持編翼制，審夜核后報(bào)辦財(cái)務(wù)部灘門，經(jīng)艘公司批饒準(zhǔn)確認(rèn)倍的預(yù)算佩授權(quán)財(cái)驅(qū)務(wù)部門臥控制執(zhí)齡行。各予部門各清單位預(yù)哥算內(nèi)的泉開支由普部門負(fù)辮責(zé)人簽進(jìn)字生效任，無需喜再經(jīng)廠浴長、經(jīng)柴理簽字耗。超預(yù)歸算的意師外性支老出和資烤本性支搜出還需汪要廠長漆、經(jīng)理格簽字方值能生效守。對未廢列入預(yù)器算的項(xiàng)同目，財(cái)霸務(wù)部門麥有權(quán)拒竊絕開支巡壽。⑵細(xì)化原待則?，F(xiàn)近金收支綠預(yù)算要普精打細(xì)驢算，要艘對費(fèi)用既支出的坦項(xiàng)目進(jìn)稀行細(xì)分符，按規(guī)票定的標(biāo)世準(zhǔn)、定串額、逐久項(xiàng)核算維，項(xiàng)目軋的每一現(xiàn)個(gè)細(xì)節(jié)飼都要計(jì)賺算出來屬，只有博細(xì)致的不預(yù)算才鳥能真正府發(fā)揮預(yù)汁算的控惡制作用愈。

⑶封收支兩狐條線。舅現(xiàn)金收案入與現(xiàn)訂金支出勝要劃清歉界限，織公司各莖部門各串單位的蜘現(xiàn)金收綁入都要據(jù)收回到各財(cái)務(wù)部悶門，任驕何單位賠不得截矮留現(xiàn)金喘收入。位各部門犁各單位遠(yuǎn)的現(xiàn)金仗支出均輪由財(cái)務(wù)汽部門按竿照預(yù)算震的規(guī)定麗劃撥，社從而有壯效地控宜制住現(xiàn)語金的收傅支。及⑷硬預(yù)環(huán)算原則無。經(jīng)過準(zhǔn)批準(zhǔn)的遲現(xiàn)金收舌支預(yù)算別具有“勵(lì)法律效梯力”，粘任何人封不得隨尸意修改來。公司陶的全部鈴現(xiàn)金收布支都要汽納入預(yù)家算控制命的范圍槐之內(nèi)，嫌沒有預(yù)冶算不得販開支，寧拒絕一芹切超預(yù)閑算開支許的現(xiàn)象曉。3.編橡制時(shí)需柄要把握羅幾點(diǎn)現(xiàn)金預(yù)算仙主要用于敘短期財(cái)務(wù)阻需求；取數(shù)來峰源于公住司的營保業(yè)預(yù)算透和專項(xiàng)郵預(yù)算；具體涉甲及到公父司的信找用政策濕、供應(yīng)蠟商的賒底購政策抗、及公洗司長期兄資本支罷出等；對現(xiàn)金余叫絀部分的廁安排同樣侮十分重要仰；現(xiàn)金預(yù)算岸的時(shí)間越駛短對短期造財(cái)務(wù)需求昨的安排越們準(zhǔn)確。4.現(xiàn)怒金收支暑法步驟：測算現(xiàn)連金流入靠；測算現(xiàn)敢金流出食；測算現(xiàn)帥金余絀射；現(xiàn)金投資籮與融通。熟悉教材襪預(yù)算編制必過程，該檔方法有何遲不足？XO公司19乘97年簡然化現(xiàn)金流肌量表沈單位：百塊萬1997牌年1月1俗日現(xiàn)金珍12營業(yè)凈粥現(xiàn)金流打11.涌2＋投資凈占現(xiàn)金流六（10.初0）＋籌資他凈現(xiàn)金聲流 （加5.2蘋）1997搜年總凈現(xiàn)列金流唐（4睡）1997咐年12月律31日現(xiàn)貫金乞8XO公司1伙997辱年損益南表 百演萬凈銷售柄收入撐48溝0很占銷售膏額%銷售成本刪（4賺00）毛利率冒80樹1癢6.7揚(yáng)%銷售及管薄理費(fèi)遷（48斬）折舊袖（8糞）營業(yè)利潤盞24沫5%息稅前利似潤 2神4 5找%利息生（律7)所得稅鐵（斧6.8燭）稅后收琴益時(shí)10.要2芬2.1拐%可見，仗該公司琴即便在阿同一年較，總凈南現(xiàn)金流論與凈利號潤也沒散有明顯串的依賴蒸關(guān)系。橫199彈7年該絡(luò)公司“孔損失”棄了40魯0萬元章現(xiàn)金，容而它卻唐創(chuàng)造了僅102區(qū)0萬元扭的凈利都潤。表明盈利印可能現(xiàn)金斥不足，虧謎損而現(xiàn)金紛可能富裕緣瑞。差異在底于不直芒接影響沈當(dāng)期盈國利的現(xiàn)段金流入黃和流出擾、以及曠非付現(xiàn)模成本，著具體在碑公司有旦哪些項(xiàng)駐目？現(xiàn)金收支尾法編制預(yù)遷算的局限猜也在此，好看不出現(xiàn)松金收支與內(nèi)利潤之間溝的關(guān)系。另一種便方式是岸調(diào)整凈囑收益法艷。是將抹按權(quán)責(zé)算發(fā)生制民計(jì)算的輩現(xiàn)金流攀量調(diào)整渾為按收芒付實(shí)現(xiàn)廉制計(jì)算揀的現(xiàn)金鋪流量，從而看塊出哪些叨不直接承影響當(dāng)訓(xùn)期收益川的項(xiàng)目知增減變滿化。5、調(diào)整凈倦收益法步驟：將權(quán)責(zé)發(fā)潤生制計(jì)算哭的稅前凈型收益調(diào)整緒為以收付徑實(shí)現(xiàn)制基疑礎(chǔ)的稅后墨凈收益；再加減預(yù)辣算期內(nèi)無壘關(guān)的現(xiàn)金系收付額；加減起旬初、期爺末余額軋及現(xiàn)金布股利；得出可慈供利用屬的現(xiàn)金涉余額。調(diào)整凈尤收益法婦簡表項(xiàng)目襲1沸月濤2月糕3月權(quán)責(zé)發(fā)費(fèi)生制計(jì)煎算的稅停前凈收鴉益加：折舊提取壞賬預(yù)提費(fèi)用賬款收妖回額超腦過銷售達(dá)額……減：銷褲售額超根過賬款念回收額以收付實(shí)助現(xiàn)制計(jì)算立的稅后凈塘收益減稅款支搭付額以收付誼實(shí)現(xiàn)制艦計(jì)算的押稅后凈郊收益加：與收益斜無關(guān)的劇現(xiàn)金收霧入存貨的減奏少出售投弦資證券出售固定厚資產(chǎn)減：與收益無浴關(guān)的現(xiàn)金言支出存貨增防加應(yīng)付帳懇款減少償還債務(wù)巖本金購進(jìn)投資標(biāo)證券…………洽……現(xiàn)金余點(diǎn)額增加辭額加期初現(xiàn)親金余額減：期去末現(xiàn)金糠余額減：發(fā)課放股東咸現(xiàn)金股悲利可供利用洋的現(xiàn)金余雖額還款借款投資該表正向好彌補(bǔ)平了收支別法的缺位陷，首給先由權(quán)鍛責(zé)發(fā)生培制計(jì)算粱的收益暮開始調(diào)畫整，每縱一步清揀晰地列憲示出影抖響最終覺可利用加的現(xiàn)金抬余額的豈各項(xiàng)目昨的增減敢，特別握是與收媽益無直傻接關(guān)系森的增減賺和減少令。但計(jì)墾算過程績比較復(fù)療雜。你能具體吳分析產(chǎn)生蓮預(yù)算差異即的原因嗎申？揭示出何盆種重要的刃信息？三：短期醉融資安排學(xué)生自學(xué)重點(diǎn)是商婦業(yè)信用籌漫資。四現(xiàn)蒙金管理（一）現(xiàn)鞠金持有的懂目的和管雨理目標(biāo)把握：捷流動性僅、安全包性第一喊，盈利幼性第二翁；滿足正常咐需要前提瀉下將現(xiàn)金都持有額降位到最低，控并盡可能窩將閑置資鏈金獲取收疲益。（二）現(xiàn)獨(dú)金余額的凍確定鮑摩爾翼模型其假設(shè)蹄條件帶宰來運(yùn)用螞的局限小性：（1）毛公司現(xiàn)桂金支付得均衡性（2)計(jì)嗽劃期內(nèi)沒酒有現(xiàn)金收花入（3）計(jì)劃期宣的總現(xiàn)榴金需求爛已知模式給職我們的黃啟示：（1）究傳統(tǒng)的省現(xiàn)金余李額的管產(chǎn)理主要膠靠經(jīng)驗(yàn)塞估計(jì)，咸該模式植使我們撈在確定非余額時(shí)突考慮現(xiàn)勻金持有膨的成本前和轉(zhuǎn)換陡的成本糊；（2）退公司的悉最佳現(xiàn)底金余額井不可能離是一個(gè)介點(diǎn)，但結(jié)可能在慢一定期斬間或特窮定行業(yè)冤的公司淋存在一搜個(gè)最佳刺持有區(qū)杏間。米勒—饞奧爾模腦型的啟屢示：提供了逗一個(gè)現(xiàn)跳金持有但量的控桐制范圍技，并狐告知何徹時(shí)需行劈燕使轉(zhuǎn)換末。當(dāng)現(xiàn)付金量達(dá)略到控制柿上限時(shí)旺，買入盆有價(jià)證季券，當(dāng)企現(xiàn)金持懂有量達(dá)抹到下限植時(shí)，賣迅出有價(jià)許證券換聞回現(xiàn)金。以上兩向種模式償應(yīng)與公撿司行業(yè)旦特征、撫管理經(jīng)綿驗(yàn)相結(jié)制合。（三）現(xiàn)禾金內(nèi)部控形制制度1.現(xiàn)醬金支出潔的內(nèi)部笨控制（1）閣了解現(xiàn)定金支付瓶的程序（2)把臥握現(xiàn)金的安內(nèi)部控制柏制度不相容職剛務(wù)分離授權(quán)審愉批制度預(yù)算控邊制應(yīng)付憑注單制（教材中“故一支筆模漿式”你認(rèn)慶為可能出令現(xiàn)何問題新？）資金集脆中結(jié)算繪和控制資金集夏中結(jié)算悲和控制孕有何意陶義？有效監(jiān)鋸控高效配置鎖定風(fēng)奸險(xiǎn)資金控制厘的幾種模捉式的演變渴過程幾種模式搖的特點(diǎn)重點(diǎn)把西握結(jié)算揚(yáng)中心模剛式結(jié)算中心惰模式：（1）介結(jié)算中齡心的主石要職能（2）結(jié)養(yǎng)算中心的它資金集中孟過程（3）勉結(jié)算中作心模式貧的特點(diǎn)某大型福集團(tuán)公玻司結(jié)算侮中心模堵式：某石化撕集團(tuán)結(jié)迷算中心淹集中控?cái)乐葡到y(tǒng)系統(tǒng)目標(biāo)四統(tǒng)一統(tǒng)一結(jié)金算軟件統(tǒng)一票籮據(jù)傳遞統(tǒng)一結(jié)旨算報(bào)表三項(xiàng)協(xié)柜議內(nèi)部轉(zhuǎn)賬恢結(jié)算協(xié)議結(jié)算周齊轉(zhuǎn)貸款瓣協(xié)議票據(jù)貼產(chǎn)現(xiàn)和轉(zhuǎn)水貼現(xiàn)協(xié)堂議兩級財(cái)務(wù)惡控制財(cái)務(wù)公司搞總部財(cái)務(wù)公司有辦事處統(tǒng)一憑證根格式高效配置鎖定風(fēng)險(xiǎn)有效監(jiān)控（4）試馬比較結(jié)算士中心模式修與財(cái)務(wù)公刑司模式的爛的異同。（5）建軟立結(jié)算中妖心需要配薦套的內(nèi)外筍部環(huán)境（覆內(nèi)部控制昆制度的建租立、網(wǎng)絡(luò)厭、銀行）五、信鼻用管理（一）信環(huán)用銷售的津功能與代鬼價(jià)注意哪哀些成本顏是要入填賬的哪音些是決剖策時(shí)考蘭慮的。（二）臺信用管珍理目標(biāo)對信用搶控制時(shí)去應(yīng)把握茫：特別重視蹲事前控制成本效益響比建立評任估顧客弟信用情澡況的檔擔(dān)案成立信用燃控制部門建立全程燦式信用控鴉制體系（碧事前、事捉中、事后材）1、需要夾獲取哪些妙客戶信息抓？2、獲取蕩的渠道、蓬方式及成農(nóng)本。3、艇對客戶信尼息的加工洲和篩選。4、如何判符斷客戶恐的信用呆狀態(tài)（提專業(yè)機(jī)色構(gòu)判斷貿(mào)與個(gè)人純經(jīng)驗(yàn)）漢。（三）蛛、信用廳分析（四）信夕用政策的藝制定與實(shí)餃?zhǔn)┌ㄐ咆澯脴?biāo)準(zhǔn)鳥、信用荷條件、僚收賬政流策。信用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮腎的問題丸：對客戶的沙了解程度公司的競粘爭狀況與鑼策略公司目愚前的現(xiàn)填金狀況邊際成貨本與邊逗際銷售主的比較青結(jié)果信用條件傭：包括信揀用期限辮、折扣瞎期限、崇現(xiàn)金折色扣。對這三方刃面的條件執(zhí)放寬與否會，可采取隱常用的差戀量分析法延，比較放降寬后的成喪本與與效從益，最終穩(wěn)凈收益為季正表明從步財(cái)務(wù)角度械的可行性煉。注意對牽占用成忍本的計(jì)贈算按變潮動成本佳口徑，賠對機(jī)會練成本的累估算可壟采取權(quán)勝益資本村成本或岸債務(wù)成賀本。收賬政貫策成本與效祝益的比，般注意與客皺戶的長遠(yuǎn)筋合作關(guān)系碗的處理。信用政策擱的反饋信用政和策反饋染的意義表在于對逐已運(yùn)行來的信用均政策的扶結(jié)果進(jìn)浴行檢測剩，以便嗎對進(jìn)一埋步修改刃政策提厚供信息腸支持。吵見教材擾圖示：（五）應(yīng)追收帳款的誘監(jiān)督其目的迅是要解斯決公司稠個(gè)別應(yīng)矛收帳款傭和總體處應(yīng)收帳紀(jì)款水平考的狀況傅，以便旺對進(jìn)一閃步完善撤應(yīng)收帳盈款政策賄提供依犬據(jù)。1.個(gè)別速監(jiān)督賬齡分漆析平均收賬歷史分燦析2、總賬傅監(jiān)督回收期分副析總賬賬齡饑分析付款比鑰例分析（六）法應(yīng)收帳經(jīng)款讓售暈與資產(chǎn)澡證券化同樣要薦進(jìn)行風(fēng)窯險(xiǎn)、成瞇本、效峰率的比計(jì)較。本章小結(jié)營運(yùn)資本副需求是公姨司在營業(yè)近循環(huán)中的書投資。將灘公司的資瘋產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)改變成管雁理資產(chǎn)負(fù)敲債表的目息的是更好浮地分析流鏟動性。流宵動性是指語現(xiàn)金的循笑環(huán)和短期皇償債能力膨，它可以披用長期融鐵資凈值與角營運(yùn)資本膊需求的比唱值來衡量守，其中長帳期融資凈禾值等于長炕期負(fù)債和凡權(quán)益資本辱的總和減千去固定資矮產(chǎn)凈值，喂該比率越巖高，來自些于長期融營資的營運(yùn)尸資本比例倉越高，流戀動性越強(qiáng)稻。營運(yùn)資卵本需求中掠另一部分拋來自短期冶負(fù)債，短路期負(fù)債用愿于現(xiàn)金的奧那部分叫抬短期融資亦凈值。大鼓多數(shù)公司吉用短期融視資支持