貨幣銀行學(xué)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)第三篇金融機(jī)構(gòu)

第九章非銀行金融機(jī)構(gòu)一.本章的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排非銀行金融機(jī)構(gòu)投資機(jī)構(gòu)

保險公司

其他金融機(jī)構(gòu)

保險公司的產(chǎn)生與功能

保險公司的種類

保險公司的主要業(yè)務(wù)證券公司投資基金管理公司信托機(jī)構(gòu)融資租賃機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司郵政儲蓄機(jī)構(gòu)、信用服務(wù)機(jī)構(gòu)一.本章的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排

★主要討論的問題:

☆保險公司的功能及在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用

☆保險公司的分類和主要業(yè)務(wù)

☆投資基金管理公司的主要作用

☆信托業(yè)務(wù)、融資租賃公司業(yè)務(wù)的分類

☆我國郵政儲蓄機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)種類二、若干基本概念的識記●保險費(fèi)（insurancepremium）:保險公司為承擔(dān)一定的保險責(zé)任向投保人收取的費(fèi)用?！蛞彩峭侗Ｈ藶槿〉毛@得賠付的權(quán)力所付出的代價;

◎通常根據(jù)保險標(biāo)的危險程度、損失概率、保險期限、經(jīng)營費(fèi)用等因素來確定;二、若干基本概念的識記●保險基金（insurancefunds）:由保險費(fèi)、保險公司的資本以及保險盈余共同構(gòu)成，是補(bǔ)償投保人損失及賠付要求的后備基金。

◎?qū)s定范圍的事故所造成的損失予以補(bǔ)償；

◎保險公司還要對剩余資金進(jìn)行積極的投資運(yùn)作，以提高公司資金的盈利水平。

二、若干基本概念的識記●再保險（re-insurance）：保險公司即讓與公司對承擔(dān)的風(fēng)險進(jìn)行再次分散的一種方法。讓與公司通過購買再保險可以把部分或全部的償付責(zé)任轉(zhuǎn)移給再保險公司，而再保險公司為讓與公司的保險人提供再保險協(xié)議中所包括的賠償支付項(xiàng)目進(jìn)行償付?！裾咝员ｋU公司：依據(jù)國家政策法令專門組建的保險機(jī)構(gòu)，不以盈利為經(jīng)營目的，其風(fēng)險內(nèi)容關(guān)系到重大經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，如國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會安定等。政策性保險公司主要有出口信用保險公司、投資保險公司、存款保險公司等。

二、若干基本概念的識記●互助保險：是由一些對某種危險有相同保障要求的人或單位，合股集資積聚保險基金，組織互助性保險合作社來經(jīng)營的保險。在互助保險中，當(dāng)其中某個成員受到災(zāi)害損失時，其余成員將共同分擔(dān)，即全體社員分?jǐn)倯?yīng)支付的賠償損失保險金?！裢顿Y基金管理公司（investmentfunds）：專門為投資者服務(wù)的投資機(jī)構(gòu)，通過發(fā)行基金證券匯集眾多分散的個人或企業(yè)的閑置資金，并通過多元化的資產(chǎn)組合進(jìn)行投資。

二、若干基本概念的識記●轉(zhuǎn)租賃（sub-lease）：租賃公司先以第一承租人的身份向其他租賃公司或廠商租進(jìn)其用戶所需要的設(shè)備，然后再以第二出租人的身份把設(shè)備租給第二承租人?！蜣D(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)涉及4個當(dāng)事人，即第一出租人、第二出租人和第一承租人、第二承租人、設(shè)備供應(yīng)商?！蛞炗?個合同：購貨合同，由第一出租人和設(shè)備供應(yīng)商簽訂；租賃合同，由第一出租人和第一承租人簽訂；轉(zhuǎn)租賃合同，由第一承租人即第二出租人與第二承租人簽訂。

二、若干基本概念的識記●回租租賃（saleandleaseback）：又稱售后回租或返租賃，指企業(yè)先將自己現(xiàn)實(shí)擁有的設(shè)備、廠房的所有權(quán)按照重估價值出售給租賃公司，然后再作為承租人將其租回來使用?；刈庾赓U是一種緊急融資方式，當(dāng)企業(yè)急需資金時，可利用這種方式改善財(cái)務(wù)狀況?！裥磐袡C(jī)構(gòu)（trustcompany）：是從事信托業(yè)務(wù)、充當(dāng)受托人的法人機(jī)構(gòu)。其職能是財(cái)產(chǎn)事務(wù)管理，即接受客戶委托，代客戶管理、經(jīng)營、處置財(cái)產(chǎn)，可概括為“受人之托、為人管業(yè)、代人理財(cái)”。

三、需要重點(diǎn)把握和理解的幾個問題（一）、保險公司的社會功能和經(jīng)濟(jì)功能是什么？保險公司在承保風(fēng)險過程中，具有獨(dú)特的社會功能和重要的經(jīng)濟(jì)功能。從其特有的社會功能看，一是提供有形的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。二是提供無形的、精神上的“安全保障”。三是強(qiáng)化了投保人的風(fēng)險意識，積極防范風(fēng)險。從其重要的經(jīng)濟(jì)功能看，保險公司在為投保人提供風(fēng)險管理服務(wù)的同時，對保險資金進(jìn)行運(yùn)用，促進(jìn)了儲蓄資金向生產(chǎn)性資金的有效轉(zhuǎn)化。

（二）、如何把握保險公司的種類及主要業(yè)務(wù)？

劃分標(biāo)準(zhǔn)種類

基本業(yè)務(wù)人壽保險公司、財(cái)產(chǎn)保險公司、再保險公司

經(jīng)營目的

商業(yè)性保險公司和政策性保險公司

經(jīng)營方式

互助保險和行業(yè)自保

保險公司的主要業(yè)務(wù)包括：籌集資本金；出售保單，收取保費(fèi)；給付賠償款；資金運(yùn)作：銀行存款、證券投資、發(fā)行抵押貸款等。（三）投資基金管理公司的作用有哪些？

投資基金管理公司是一種專門為投資者服務(wù)的投資機(jī)構(gòu)，它通過發(fā)行基金證券匯集眾多分散的個人或企業(yè)的閑置資金，并通過多元化的資產(chǎn)組合進(jìn)行投資。投資基金管理公司的主要作用有：（1）提供高效的投資途徑。（2）能夠更有效地分散投資風(fēng)險。（3）有利于資源的優(yōu)化配置。（4）有利于監(jiān)督上市公司的運(yùn)作。（四）如何把握信托機(jī)構(gòu)的種類？

劃分標(biāo)準(zhǔn)種類信托關(guān)系建立的方式自由信托和法定信托信托的責(zé)權(quán)利管理信托和處分信托信托財(cái)產(chǎn)的內(nèi)容貨幣資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托受益人公益信托、私益信托、自益信托、他益信托服務(wù)對象個人信托、法人信托、個人和法人通用信托（五）我國郵政儲蓄機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)主要有哪些？我國郵政儲蓄機(jī)構(gòu)開展的業(yè)務(wù)主要有三種：1.儲蓄存款；2.國內(nèi)外的匯兌業(yè)務(wù)；3.代收代付類的中間業(yè)務(wù)。2004年以前，郵政儲蓄存款吸收后全部繳存人民銀行統(tǒng)一使用，2004年新增存款由郵政儲蓄機(jī)構(gòu)自主使用。年度工作總結(jié)匯報(bào)ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點(diǎn)發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實(shí)，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨(dú)特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因?yàn)樾磐畜w現(xiàn)了基本的道德原則，而是因?yàn)樗撵`活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！▽W(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹磐蟹?quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)投資的獨(dú)特優(yōu)勢最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺信托制度框架下突出的財(cái)產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺，諸多單項(xiàng)條例即將出臺——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強(qiáng)發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計(jì)劃1053個，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財(cái)產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財(cái)產(chǎn)為資金信托，財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢?！y監(jiān)會非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10）一般特點(diǎn)由單一信托到集合信托由資金信托向財(cái)產(chǎn)信托過渡運(yùn)用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運(yùn)用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會計(jì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級外部信用增級由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司等，增級工具主要有：政府承諾函、保險、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實(shí)現(xiàn),可避免利用外部信用增級工具較容易受信用增級提供者信用等級下降風(fēng)險的影響的風(fēng)險。增級工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級，不同檔級的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級——構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風(fēng)險-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，能保證不同層次受益權(quán)對應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實(shí)現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時使風(fēng)險偏好型投資者在總體收益情況較差時自愿讓渡財(cái)產(chǎn)以補(bǔ)貼保本型投資者，而在總體收益較好時獲得獨(dú)享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國信托法律框架下的所有權(quán)概念簡析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國企國有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目某酒店式公寓收購項(xiàng)目信托解決方案某國企改革信托解決方案項(xiàng)目情況根據(jù)有關(guān)部門對某大型國有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計(jì)劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計(jì)劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者，同時在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)立特別委員會（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會組織）以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國企改革信托解決方案簡要分析本項(xiàng)目的最大特點(diǎn)是創(chuàng)造性地運(yùn)用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級來探索國有企業(yè)改革之路。同時，該項(xiàng)目通過改組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者（職業(yè)經(jīng)理人），對經(jīng)營者進(jìn)行業(yè)績考核，并在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)計(jì)特別委員會，以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的意外及重大事項(xiàng)的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時滿足了市場上各類投資者的收益及風(fēng)險預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目項(xiàng)目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國22個省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級受益權(quán)的預(yù)計(jì)收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級受益權(quán)和次級受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者。華融擁有全部次級受益權(quán)，收益超過4.17%的部分全部歸華融所有。中誠信國際評級公司預(yù)測，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來處置產(chǎn)生的AAA級現(xiàn)金流可達(dá)12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機(jī)構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受益權(quán)中誠信評級AAA級，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上述圖表根據(jù)該產(chǎn)品宣傳資料構(gòu)畫。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目簡要分析該項(xiàng)目利用資產(chǎn)證券化和信托的基本原理，借鑒了基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險隔離機(jī)制、現(xiàn)金流包裝技術(shù)、以特定資產(chǎn)為支撐的投資合同、表外處理、優(yōu)先級/次級交易信用增級模式等資產(chǎn)證券化思路，通過華融公司向投資者轉(zhuǎn)讓信托項(xiàng)下的優(yōu)先級受益權(quán)方式，創(chuàng)造性地吸引社會資金參與不良資產(chǎn)處置，獲得了加快資產(chǎn)變現(xiàn)進(jìn)度，提前收回不良資產(chǎn)處置收入良好效果。某酒店式公寓收購項(xiàng)目項(xiàng)目情況A公司擬承債式收購B公司所有的某酒店式公寓項(xiàng)目，而A公司既想發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的功能，又不想因巨額融資而提供本企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，也不想支付高額的收購契稅，經(jīng)研究擬通過信托公司發(fā)行租賃受益權(quán)信托計(jì)劃方式募集部分收購資金。某酒店式公寓收購項(xiàng)目A公司信托公司資金信托90%10%B公司A公司履約擔(dān)保社會投資者

信托公司A公司酒店式公寓租賃受益權(quán)信托到期回購優(yōu)先受益權(quán)優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓授權(quán)行使抵押權(quán)劣后受益權(quán)轉(zhuǎn)讓某酒店式公寓收購項(xiàng)目簡要分析A公司通過設(shè)立資金信托，從而使信托公司成為B公司的大股東，信托公司向其委派董事和財(cái)務(wù)總監(jiān)，加強(qiáng)對收購目標(biāo)公司的控制，以保障優(yōu)先受益權(quán)。對A公司來說，可達(dá)到對此筆融資不并表的意圖。收購目標(biāo)公司股權(quán)后，B公司與信托公司設(shè)立酒店式公寓租賃受益權(quán)信托，B公司同時為委托人和受益人。同時，B公司委托信托公司