低風(fēng)險(xiǎn)基金能進(jìn)能退

股價(jià)大幅上升后，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也在增大。為了削減因股市波動(dòng)而造戰(zhàn)的損失，投資基金是一種奪錯(cuò)的選擇。目前，風(fēng)險(xiǎn)較低的基金包括指數(shù)基金，封閉式基金和貨幣基金。

從目前來看，通貨膨脹的壓力已經(jīng)開頭變得真實(shí)。不過和上世紀(jì)80年月的通貨膨脹相比，城市家庭由于食品消費(fèi)比重的降低，對(duì)豬肉、蔬菜等食品價(jià)格的上漲已不那么敏感，相反，資產(chǎn)價(jià)格的上漲在此階段卻成為加速分化財(cái)寶階層的助推劑。那么從長(zhǎng)期來看，如何才能跟上通脹的腳步呢?對(duì)于很多活躍型的投資者來說，持有低風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)就是應(yīng)對(duì)通脹的最有效方式之一。

金融資產(chǎn)反抗通脹

就基本數(shù)據(jù)而言，目前消費(fèi)價(jià)格的上漲好像并不猛烈。但值得留意的是，我國的CPI指數(shù)中，并未將房產(chǎn)價(jià)格納入統(tǒng)計(jì)范疇。同時(shí)顯而易見的是，假如把房產(chǎn)價(jià)格的上漲計(jì)算入CPI，這一數(shù)據(jù)早已應(yīng)當(dāng)超過5％。換句話說，假如把錢存到銀行，享受微不足道的利息，你的資金其實(shí)是在以每年至少3％的速度貶值。假如把未持有房產(chǎn)或金融資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本計(jì)算在內(nèi)，那么實(shí)際上，現(xiàn)金縮水的速度比3％快得多。而在同期我們發(fā)覺，金融資產(chǎn)上漲的速度早已超過了100％。

很明顯，在宏觀經(jīng)濟(jì)處于通脹的階段中，持有金融資產(chǎn)是抵擋通脹最好的方法之一。它的資產(chǎn)流淌性較好，能進(jìn)能退，對(duì)于很多較為活躍的投資者來說，是一個(gè)上佳的選擇。相反，在加息周期中，長(zhǎng)期債券就并不是一個(gè)適合的選擇。那么依據(jù)當(dāng)前的市場(chǎng)狀況，持有什么樣的金融資產(chǎn)才是比較合適的呢?就證券市場(chǎng)來看，近一年來價(jià)格的大幅上漲早已超出了很多人的想象，因此近期在政策等多種因素的作用下，市場(chǎng)也消失了巨大的震蕩。顯而易見，其風(fēng)險(xiǎn)在將來也是不容忽視的。從這個(gè)角度來說，一些低風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)就可以納入我們的視線。相比較而言，不少和證券市場(chǎng)相關(guān)的基金就是比較好的方向。另外，假如覺得還有必要進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)，持有一部分以短期債為投資目標(biāo)的貨幣市場(chǎng)基金也是不錯(cuò)的選擇。

指數(shù)基金抓住大勢(shì)

在人民幣升值、宏觀經(jīng)濟(jì)向好，同時(shí)伴隨通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)條件下，和股票相關(guān)的資產(chǎn)往往呈現(xiàn)較大的漲幅，其中指數(shù)基金是很好的選擇。其中最為關(guān)鍵的，就是指數(shù)基金剔除了很多質(zhì)地不佳的股票，避開了在選股上的風(fēng)險(xiǎn)。

從美國的閱歷來看，長(zhǎng)期牛市中，往往是指數(shù)基金表現(xiàn)好于主動(dòng)型基金，同時(shí)投資指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)往往要小于個(gè)股。一般來說，牛市中，指數(shù)投資的優(yōu)越性主要來自于指數(shù)進(jìn)出效應(yīng)。通常主動(dòng)型基金對(duì)股票的掩蓋量比較小，而且還保持比較高的現(xiàn)金頭寸，致使基金在牛市中，有時(shí)候無法把握股票上漲的節(jié)奏，而指數(shù)基金恰好彌補(bǔ)了這一不足。

同時(shí)，指數(shù)基金的另一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是，其成本(包括手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi))較低，這也能間接提高投資者的實(shí)際收益。相較于主動(dòng)投資基金，指數(shù)基金的管理費(fèi)和托管費(fèi)都較低。同時(shí)，由于跟蹤復(fù)制指數(shù)，指數(shù)基金所持有的股票的換手率遠(yuǎn)低于一般股票基金，交易費(fèi)用極低。

對(duì)于投資者來說，選擇指數(shù)基金，最重要的是選擇指數(shù)。目前被選用最多的指數(shù)包括上證50、上證180、深證100、滬深300，還有一些外資機(jī)構(gòu)供應(yīng)的指數(shù)，比如銀華基金選取了道瓊斯88指數(shù)，華安旗下指數(shù)基金所選用的摩根斯坦利指數(shù)，等等。

不同的指數(shù)具有不同的特征。比如上證50ETF，所跟蹤的就是上證50指數(shù)，其50個(gè)成份股涵蓋石化、銀行、航運(yùn)、鋼鐵、電力、電信、汽車、制藥、家電等行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司數(shù)量占滬市A股的6％，流通市值占33％，流通股分紅額占41％，主要包括一些盈利力量強(qiáng)、市值大、市盈率低的藍(lán)籌股。

而上證180指數(shù)的成份股數(shù)量就明顯增加，有180個(gè)，因而其代表性可能要優(yōu)于上證50指數(shù)，同時(shí)受個(gè)股漲跌的影響也較小。但180和50指數(shù)孰優(yōu)孰劣則很難定論。在股市走勢(shì)較弱時(shí)，通常大盤股抗跌性強(qiáng)，而且一旦行情反彈，領(lǐng)漲的也是這些股票。這時(shí)候，50指數(shù)的收益率可能會(huì)比較高。而在強(qiáng)牛市中，個(gè)股呈百花齊放狀態(tài)，180指數(shù)由于其代表性更廣泛，因而收益率有望超過市場(chǎng)平均水平。投資者需要依據(jù)自己的需要，來選擇合適的指數(shù)產(chǎn)品。

當(dāng)前市場(chǎng)上有兩類指數(shù)產(chǎn)品，一種是一般的指數(shù)基金，通過代銷渠道購買，另一種是ETF。ETF產(chǎn)品分別有上證50指數(shù)ETF、深證100指數(shù)ETF和上證180指數(shù)ETF。相對(duì)一般的指數(shù)基金而言，ETF更值得推舉。其不僅是交易成本低，同時(shí)可以像股票一樣買賣，操作特別便利，這對(duì)寵愛波段操作的趨勢(shì)性投資者特別有利。

封基有個(gè)“平安墊”

具有折價(jià)率的封閉式基金也是特別好的投資產(chǎn)品。

第一個(gè)顯而易見的價(jià)值就是封閉式基金存在的“折價(jià)率”，目前封閉式基金普遍的折價(jià)水平在8折左右。換句話說，假如根據(jù)目前的折價(jià)水平買入封閉式基金，相當(dāng)于根據(jù)8折左右的價(jià)格買進(jìn)了一籃子股票和債券，價(jià)值是顯而易見的。

除此以外，封閉式基金的另一大價(jià)值可能就是其“封閉”的特征。封閉雖然會(huì)造成交易的不便，但同時(shí)又具有開放式基金不行比擬的優(yōu)點(diǎn)。拿一般開放式基金來說，凈值相當(dāng)于基金每天的凈資產(chǎn)/基金份額。因而基金份額和凈值有直接的關(guān)系。當(dāng)基金規(guī)模變大的時(shí)候，基金經(jīng)理不行能短時(shí)間內(nèi)把現(xiàn)金都買成股票或者債券，這意味著份額雖然增加，但凈資產(chǎn)卻不變，那么基金凈值反而會(huì)由于規(guī)模的增加下降了。規(guī)模擴(kuò)張或削減，對(duì)開放式基金凈值的影響從去年至今更加明顯，相比之下，封閉式基金的優(yōu)點(diǎn)顯而易見。

同時(shí)開放式基金通常得保留肯定的現(xiàn)金，用來應(yīng)對(duì)基金贖回。在贖回規(guī)模比較大的時(shí)候，還不得不變賣資產(chǎn)，假如時(shí)機(jī)不好還會(huì)影響到基金凈值的表現(xiàn)。

相較而言，封閉式基金就沒有這些問題。基金經(jīng)理可以把全部的錢都投入股票和債券，最大程度地獵取收益。而且不會(huì)由于基金份額的增加就沖淡了基金的凈值。在封閉式基金中，基金經(jīng)理可以最大程度地貫徹投資理念，不需要為了吸引投資者而追求短期收益。

對(duì)一般投資者來說，假如不考慮封閉轉(zhuǎn)開放，封閉式基金能帶來兩大收益，第一是基金凈值增長(zhǎng)的收益，這取決于基金經(jīng)理的投資水平，以及市場(chǎng)的走勢(shì)；其次就是封閉式基金價(jià)值被發(fā)覺后交易價(jià)格上漲的收益。當(dāng)然，那些即將到期的封閉式基金，還可能有一波“封轉(zhuǎn)開”行情。

就風(fēng)險(xiǎn)來說，封閉式基金最大風(fēng)險(xiǎn)在于市場(chǎng)將來的走勢(shì)，這一點(diǎn)和其他基金產(chǎn)品并無二致。無論如何，封閉式基金至少擁有所謂的“平安墊”，平安系數(shù)相對(duì)高一些。

貨幣基金抗通脹

金融類資產(chǎn)中，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)偷呢泿攀袌?chǎng)基金往往也是抗通脹的有效工具。

貨幣基金的投資對(duì)象主要是短期政府債券、回購協(xié)議、商業(yè)票據(jù)、銀行存款和其他高流淌性低風(fēng)險(xiǎn)的證券。相對(duì)于股票型基金而言，貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)小得多，幾乎接近儲(chǔ)蓄。而相對(duì)于債券基金來說，貨幣基金由于投資于短期債，應(yīng)對(duì)加息的力量良好。

簡(jiǎn)而言之，債券的資產(chǎn)價(jià)格通常和利率呈反向增長(zhǎng)的關(guān)系。利率有上升的預(yù)期或者實(shí)際的正向變動(dòng)時(shí)，通常債券的收益率會(huì)增加，資產(chǎn)價(jià)格隨之下跌，這種顯著的變化尤以長(zhǎng)期債券為甚。而貨幣市場(chǎng)基金的投資標(biāo)的，最長(zhǎng)的期限也只有1年。這個(gè)期限，使得其資產(chǎn)價(jià)格對(duì)利率的敏感度相對(duì)低許多。

長(zhǎng)期來看，貨幣市場(chǎng)基金的收益可以做到與通貨膨脹保持同步增長(zhǎng)。緣由很簡(jiǎn)潔，首先，銀行間市場(chǎng)中，投資工具的利率是市場(chǎng)化的，市場(chǎng)利率會(huì)隨著通貨膨脹率同步上升。長(zhǎng)期來看，基金的收益亦會(huì)隨著利率的上調(diào)而同步上升，可以大部分排解通貨膨脹所帶來的資本縮水的負(fù)面影響。

其次，短期資金市場(chǎng)投資基金的主要投資工具，比如短期債券，回購協(xié)議的期限都特別短，對(duì)利率變化的敏感度相當(dāng)有限，只要組合適當(dāng)，利率的影響相當(dāng)小。