1聲明1聲明S1130522030001S1S1130522030001集流體這邊際上關(guān)注精密齒輪賽道的估值重塑機(jī)會(huì)。爆發(fā)行情。復(fù)合集流體關(guān)注設(shè)備+制造環(huán)節(jié)布局較好的標(biāo)的，我們認(rèn)為今年年底到明年上半年，行業(yè)將迎來(lái)全面敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明2 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明3 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明4圖表1：德國(guó)乘用車產(chǎn)量(輛)圖表2：德國(guó)乘用車出口量(輛)40000000000000000000002019年2020年2021年2022年2023年40000000000000000000002019年2020年2021年2022年2023年圖表3：歐洲九國(guó)汽車銷量(輛)圖表4：歐洲九國(guó)電動(dòng)車銷量(輛)0000000400000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年40000000000000250000200000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年等敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明5圖表5：歐洲九國(guó)BEV銷量(輛)圖表6：歐洲九國(guó)PHEV銷量(輛)0000000000000002019年2020年2021年2022年2023年000060000400002000002019年2020年2021年2022年2023年ACCFA歐洲九國(guó)銷量(輛)敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明6位下跌史高位平臺(tái)期，但連續(xù)三月環(huán)比降低。夏季月二手車交易疲軟符合歷史規(guī)律。圖表8：德國(guó)二手車均價(jià)(歐元)000,0000€圖表9：美國(guó)汽車銷量(萬(wàn)輛)圖表10：美國(guó)電動(dòng)車銷量(輛)8060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年000060000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明7圖表11：美國(guó)BEV銷量(輛)圖表12：美國(guó)PHEV銷量(輛)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月250002000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年望在未來(lái)重獲全然保持高位，同比-3.6%/+7%，環(huán)比+1.9%/+1%。圖表13：美國(guó)二手車/新車交易均價(jià)(美元)2.3庫(kù)存：輕型乘用車庫(kù)存保存低位恢復(fù)敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明835000030000025000020000350000300000250000200000000002021年2022年2023年5020010020003.1供給：墨西哥供給端支持堅(jiān)挺圖表15：墨西哥汽車產(chǎn)量(輛)圖表16：墨西哥汽車出口量(輛)4000003500003000002500002000005000002021年2022年2023年增。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明92020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/9202020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/60040000000002019年2020年2021年2022年2023年圖表17：日本汽車銷量(輛)圖表18：澳大利亞汽車銷量(輛)000040000000000002019年2020年2021年2022年2023年2)拉美國(guó)家方面，巴西6月銷售電車596輛，同/環(huán)比+41.23%/+10.58%。墨西哥6月銷量591輛，同/環(huán)比92%/+29.32%。3.3價(jià)格：日本二手車價(jià)格增長(zhǎng)動(dòng)規(guī)律。圖表19：日本二手車成交均價(jià)(萬(wàn)日元)00特別聲明特別聲明10%。Q圖表20：美國(guó)特斯拉銷量(萬(wàn)輛).06.05.04.03.02.00.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2019年2020年2022年2022021年Y圖表21：歐洲特斯拉分車型銷量(輛)00000000Model3ModelYModelSModelX特別聲明特別聲明11R拉在圖表22：美國(guó)特斯拉價(jià)格跟蹤(美元)網(wǎng)，國(guó)金證券研究所歐，截至7月1日)圖表24：特斯拉在手訂單占比估算(截至7月1日)orld19%USACanada50USACanadaEuropeChinaRestofWorld特別聲明特別聲明12圖表25：二手特斯拉庫(kù)存(輛)圖表26：特斯拉新增庫(kù)存(輛)3庫(kù)存新增ModelX庫(kù)存新增ModelY庫(kù)存新增ModelS庫(kù)存新增Model來(lái)源：特斯拉美國(guó)官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所來(lái)源：特斯拉美國(guó)官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所門檻，提著特斯拉美國(guó)銷量。+36%力海外車企電動(dòng)化加速態(tài)電池的電動(dòng)汽車特別聲明特別聲明13的里。續(xù)增長(zhǎng)，新車持續(xù)進(jìn)行。4.3.2現(xiàn)代汽車發(fā)布中長(zhǎng)期戰(zhàn)略，加快向智能移動(dòng)解決方案企業(yè)轉(zhuǎn)型型：超過(guò)10%。(2)長(zhǎng)期優(yōu)化生產(chǎn)能力和有效地管理產(chǎn)品陣容，提高品牌形象和盈利能力，扭虧為盈。電來(lái)春天。6月27日，英國(guó)汽車制造商和貿(mào)易商協(xié)會(huì)(SMMT)發(fā)布“2030宣言”，旨在加強(qiáng)汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。協(xié)會(huì)呼吁并要求政府實(shí)施舉措以支持汽車生產(chǎn)轉(zhuǎn)型、提升對(duì)電動(dòng)汽車的信心、提高勞動(dòng)者技能、帶動(dòng)全球范圍內(nèi)的汽車國(guó)汽車行業(yè)目前將重點(diǎn)放在加強(qiáng)貿(mào)易支持、完善監(jiān)管和發(fā)展電車市場(chǎng)。降低能源成本、強(qiáng)制實(shí)行充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、購(gòu)置電車的激勵(lì)政策都將是未來(lái)的關(guān)鍵因素。點(diǎn)評(píng)：英國(guó)2030宣言事實(shí)上印證著歐洲電車發(fā)展的內(nèi)在邏輯，雖然補(bǔ)貼處于退坡階段，但出于低碳角度下電車增長(zhǎng)仍將持續(xù)。23年初雖然歐洲各國(guó)補(bǔ)貼大幅退坡，如德國(guó)、英國(guó)、荷蘭等直接取消了對(duì)插混的補(bǔ)貼，法國(guó)汽車補(bǔ)貼也在緩慢退坡，致使22年底電車大幅沖量，年初需求透支銷量不佳。事實(shí)上，至6月歐洲電車市2月底歐盟禁碳政策正式通過(guò)，至2035年全面停售燃油車，為歐盟地區(qū)電車中長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供支持。23年1-5月累計(jì)84.0萬(wàn)，累計(jì)同比14%，累計(jì)滲透20%，在總量擴(kuò)大的情況下依舊保佑較高增速。我們持續(xù)看好歐洲電車的發(fā)展。在政策驅(qū)動(dòng)下歐洲中長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期。zr特別聲明特別聲明14來(lái)源：大眾官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所來(lái)源：大眾官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所流體這兩個(gè)空間精密齒輪賽道的估值重塑機(jī)會(huì)。QQ貝塔性爆發(fā)標(biāo)的，我們認(rèn)為今年年底到明年上半年，行業(yè)將迎來(lái)全面爆發(fā)。(2)國(guó)產(chǎn)替代：這輪被錯(cuò)殺的方向?！敖当竞湍杲凳菄?guó)產(chǎn)替代的催化劑而不是風(fēng)險(xiǎn)”。從國(guó)產(chǎn)替代空間看，關(guān)注安全素的影特別聲明特別聲明15行業(yè)投資評(píng)級(jí)的說(shuō)明：特別聲明特別聲明16特別聲明：、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過(guò)書(shū)面授權(quán)的引用、刊發(fā)，需注明出處為“國(guó)金證券股份有限及其研究人員認(rèn)為可信的公開(kāi)資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，但國(guó)金證券及其研究人員對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。本報(bào)告反映撰寫研究人員的不同設(shè)想、見(jiàn)解及分析方法，故本報(bào)告所載觀點(diǎn)可能與其他類似研究報(bào)告的觀點(diǎn)及市場(chǎng)實(shí)際情況不一致，國(guó)金證券不對(duì)使