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文檔簡介

第八章債券定價和風(fēng)險管理CAPM,APT:treatsecuritiesatahighlevelofabstraction,assumingimplicitlythataprior,detailedanalysisofeachsecurityalreadyhadbeenperformed,andthatitsriskandreturnfeatureshadbeenassessed.Specificanalysesofparticularsecuritymarkets:valuationprinciples,determinantsofriskandreturn,portfoliostrategiescommonlyusedwithinandacrossthevariousmarkets固定收益證券Promiseeitherafixedstreamofincomeorastreamofincomethatisdeterminedaccordingtoaspecifiedformula.Havetheadvantageofbeingrelativeeasytounderstandbecausethelevelofpaymentsisfixedinadvance.Riskconsiderationareminimalaslongastheissuerofthesecurityissufficientlycreditworthy.B纖o港n慢d抓a盟n屠a濫l籠y蜘s淺i扮sB仰o剃n鵲d秩a笛t扎t留r攜i窄b武u錦t即e統(tǒng)sB殺o停n腥d橡p呢r賓i駛c讓i址n冰gA狹p糾p機r旦o煌p香r忽i畏a切t雅e錄y眉i盞e榆l池d巧t麻o鄉(xiāng)豐m罪a貞t屯u萌r懂i俘t誦yI茅n葛t合r圈i證n荒s各i木c憐v華a芝l揪u爪eT古h利e科r雁e怒l甲a幟t狹i參o湯n啟s持h世i俗p兇b處e壞t并w金e季e基n海t私h弓e內(nèi)y召i柱e你l閉d凍a址n訓(xùn)d錘p閉r膛i牽c范eB分o晌n咱d御r他i絲式s孩k殃m魂a打n熟a墾g救e銷m語e驚n投tW抬h鎖e案n睡t婆h憐e董m狗a增t柄u驕r河i預(yù)t擔(dān)y差a婆n零d鉆t甩h嚼e澡p差a販y傘m至e美n鞭t伯t摸i蛛m筍e襲i云s枯n瞎o網(wǎng)t潑c非o騎n從s著i品s原t嗎e傍n舌tI膚n愚t慮e冶r軋e揀s愧t智r細i睬s芳kR疊e忽i抓n活v錘e菊s瞞t而m夾e薄n匆t乎r應(yīng)i嘩s揪kT恢h斬e短a吩p帥p受r鉆o鮮a州c燭h毛o卡f點r婦i釀s霜k霜m品a蜻n絮a拋g頸e樂m躺e朽n結(jié)tD脹u長r無a留t聾i筆o窮nC羨o粒n豬v濟e租x艙i仇t強y1電.琴B和o之n疑d灘a川n圣a襖l諷y腥s額i叮s債幕券屑是港最候基憐本熊的挨固網(wǎng)定濟收控益厚證時券蹄。債摘券秘的塵定摔價債哨券紗的盯特爸性1禽.從1寺C昏a房誠p捆i浮t脖a擠l陪i紹z囑a稻t影i駕o羨n嘴o楊f忽I障n膀c努o享m檔e挖M謹e仔t畜h監(jiān)o鏟d紡o失f延V惡a朋l掏u駐eP飯r棒o蔑m遮i步s擁e碰d內(nèi)y意i貴e娛l我d撿-美t終o米-葛m蛇a鑒t辭u番r賺i的t輪y如振果型,涼則或定適價杏過牌低豎(堡u沿n競d祥e哈r盜p制r因i筑c并e對d屈)診。如捕果尖,穩(wěn)則遼定顧價棗過雅高司(腔o令v誕e勒r添p紐奉r膝i份c熔e勤d兔)芹。的鍬確宏定可依蠅賴擺于愚債桌券待的安特降征各以連及公現(xiàn)艘時服的鑼市茅場臂條脊件棍。例侵子遮:貌一爭個煎債患券頃,棍現(xiàn)倆價雜為隱9狗0丸0嗚元做,家面絞值集為趙1淡0旱0粒0旬元嗎,淺三塌年廢到守期保,厚息易率義為滋6哥%寇。津得渴到如豈果誓通散過侍分熔析痛,蹦得摟到問五題錫:諸定桂價償如戒何訊?盛如閱何邁確托定氣?I飯n境t趣r取i諷n枝s咸i偵c錯v可a端l香u至e例虛子烘:兩蚊種惱程襖序竭所跨得前結(jié)支果劣的烏一碎致嗎性秧,刺即首價睜格胖與揮回陜報獻率斃之藍間劈燕的釘關(guān)賊系零。為班了耕利蠢用瓜C庫a浴p蹤蝶i滿t遼a陽l撿i球z隱a雁t蛋i帥o煤n拐o哄f恐I谷n走c牲o沉m畏e權(quán)M搜e予t墊h幸o盛d褲o愈f倦V丙a室l親u雷e佩,朽必厲須匙決繁定床,血,意的愁值涉。和籃容乖易臨確搖定的拔確工定慚依淡賴惹于售投半資茅者責(zé)對元債終券菊的哄特段征宇的洲主透觀賣看天法駱,劇以校及礎(chǔ)現(xiàn)缺實聲的壩市攏場響條僻件分。鹿從陪而猛債強券駛分疑析沫中躲,她最益關(guān)牧鍵美的顆部寫分始是醬確蠶定1者.憲2槐B避o崇n騾d趙a本t蠅t鎮(zhèn)r孫i暮b追u梨t旦e程s在臟債慮券陳定朵價偷過粘程少中且,窩債吐券侵的絕六捆個戴重核要弱的很屬虹性荷:l趕e虧n帥g們t則h譯o豈f刮t趕i臥m填e例u狠n悲t慎i滲l息m甩a扶t憤u天r嗚i革t禮yc慰o揉u咸p永o節(jié)n濕r通a賊t憐ec虎a附l效l摩p稻r孔o熱v間i昆s撓i舅o盆n肯st際a擱x擋s界t易a媽t貢u畢sm艇a娘r睜k北e廟t乖a億b錘i行l(wèi)愈i前t遵yl悲i染k叛e獨l擊i岸h踩o惜o賊d細o栽f盞d刑e貢f逝a尾u助l兔t在榜任帥何禿時竊間釣,炸這槳些閱性敲質(zhì)蔬不意同果的證債宏券并的春市啄場沾價秋格快結(jié)璃構(gòu)繩,昂以畜到辛期憂收訴益突來豎描罰述互。銀整慰個典結(jié)阿構(gòu)黑也展稱距為磨收桃益膽結(jié)義構(gòu)齡(短y陷i慢e做l浪d襪s掏t監(jiān)r懲u勒c需t僻u傳r偶e造)身。期姜限柔結(jié)刮構(gòu)予(臨d悟i品f辜f硬e薄r逗e蒙n快t箏m里a纏t披u鍵r誓i隸t聞i凈e隆s婦)按:蓬不充同直到把期盯日風(fēng)馬險邁結(jié)拖構(gòu)付(育d傭i舍f堵f邁e捏r暮e速n溝t宗d景e藝f督a倒u滴l丸t獸r限i哭s京k宅)手:之不橋同眾違界約牛風(fēng)躲險y遭i固e訴l款d上s檢p眾r謙e棄a臘d旁:約兩末種字債悲券獸之妨間懼的薯收額益值差攪。被止考無慮曲債鬼券岸和越具察有廳相略同警的巧到挽期呀日敲和脫息淚率聚的湖無虹違抗約粒風(fēng)步險立債鋒券定槍價債是初一蘆個賢相那對女的率概予念C惰o牲u龜p騾o童n拼r飾a陸t頸e亂a焰n還d亡l山e椒n竄g純t徒h道o茂f請t現(xiàn)i螞m押e撇u跟n挨t歐i艱l機m攝a抄t盆u輝r交i吹t裂y這販兩撕個水性互質(zhì)糠決引定海了還發(fā)惰行出者抖承金諾贊支顧付吊給胳持德有窄者努的爸現(xiàn)何金尸流習(xí)的知時眠間擾和舉規(guī)繁模泰。由哈這叫兩欄個佛屬質(zhì)性愿可吐以形決墨定蛛債躺券奪的底到錯期端收緊益液率革,悟再既與餃基戲準傷的隆收救益伍率稿作瓶比獨較般。原通欄常鈴以垃國疏庫疤券饅的嬌到變期端收謹益落作板為屋基僻準濟。例躺子槐:向前炒面痕例刑子抓里織的皺債房誠券責(zé)與謹下炕面饑的意國奏庫我券衰比裂較擦:蹦面對值點1艇0貫0級0鑼元混,勵息煩率槐5狂%槍,喬價伍格她9濾1幣0艘.忌6妨1汁元拌。則到冶期撥收根益東為號8融.糞5垂%晝,映y也i嫂e劑l賣d遵s澆p醫(yī)r嘗e孫a擦d險為反1趕5吩2蜜個梳基派點址。C客a暮l勻l嚴a貸n香d牽p雖u威t座p增r光o鈴v忠i順s怨i衰o懼n類sc乖a伴l戚l辭p鼠r律i碌c紀ec鹽a竟l深l吹p嘉r準e音m芳i淘u遺m當(dāng)紙收湯益舌率鐘劇忌烈擔(dān)下堪降執(zhí)后題,往債俱券躲的滾發(fā)敗行送者社回拍購嘉已瞞經(jīng)街發(fā)顫行兵的補債邀券抱具宴有信財飯務(wù)準上葉的表優(yōu)耐勢濟,選因毒為稱發(fā)蛛行淋者灑能荷夠誤用叉收寺益狹更饒低露的王債啄券漆來箏代緩替掠。例慨子籍:廳考伏慮扇1烘0貫?zāi)戬B期藏債宰券襖以講面雷值瓣(選1積0坑0墊0新元喪)訓(xùn)發(fā)驗行貝,門息紗率保為醉1幸2爐%蟻,鞠上輕市透5境年粘以騰后竟,數(shù)可碰以較以義回巷購害價凳格麗1憤0胡5這0等元材進劇行者回天購提。峰5伙年躺后義,嫂類企似械的司5逃年胖期絹的甲債撿券題的禿收黨益歇為抱8熱%改。為到什祖么巡壽會軋回碰購1其0汪年吳的借到窄期錢收遲益疤(對實匯際視回盞報包)陷為營1陸0惕.秧9乳6斗%沫。Y溜i楚e升l盆d撞t伍o央c笑a逼l出l例咐子籍:對面挑值標為導(dǎo)1雨0朽0訓(xùn)0體元澤,木息環(huán)率謊8固%妥,敞3喊0亞年粉到兄期牙的比無隨回睡購脫協(xié)曾議播的險債灘券界和價面椅值立為線1加0興0泰0流元程,睛息畝率金8擾%移,危3獅0表年壘到投期銳,陷回督購消價駝格苦為毅1易1捎0領(lǐng)0羅元京的哲債紅券p旦r陣i將c刪e1俊2循0慣01根0抹0鍬00傍5旁%單1歉0歸%增1創(chuàng)5款%碑2驅(qū)0朵%題i長n調(diào)t音e壩r殲e植s太t溫r宋a費t房誠eA腸t芳h蜻i許g黑h戴i釀n銷t續(xù)e網(wǎng)r端e終s恩t慎r競a泡t襯e亞s跳,話t著h適e絹r心i壤s叮k欺o鄰f和c來a形l回l素i背s段n澇e錘g腦l肆i行g(shù)保i添b君l哥e鐘,拖a翅n弟d事t羊h荒e臘v運a室l克u葬e屋s碰o盡f悉t運h涉e項s美t騾r惑a酬i死g泳h臂t類a棉n島d崇c磁a耀l導(dǎo)l仔a載b桑l牲e香b管o忙n惠d采s漏c廳o連n符v匯e已r掛g機e影.謙A努t裁l剖o爽w胡e南r盟r非a漲t襪e眉s順,候h李o株w樹e層v度e兩r籠,斜t帳h竟e耗v屢a寒l塑u菊e傻s狡o到f吃b謊o北n蘿d居s革b霧e卻g手i值n莫t潔o老d糞i墊v泄e巾r匠g旁e符,酸w騰i呈t鞏h訂t午h葉e摸d積i盈f并f咸e吃r擔(dān)e泄n粒c襖e憲r偽e丸f參l啟e奸c饑t曲i偏n借g湊t炊h玻e腥v結(jié)a郵l賞u參e我o彎f醉t脊h腫e委f飛i敵r嘩m幫’考s貧o幅p姑t常i幕o牽n劈燕t留o懷r愛e夢c劣l籃a莖i詳m頃t茶h劉e讀c息a貢l賢l像a年b蒼l破e譽b散o站n澤d掩a敏t朗t支h枕e筐c勁a爽l換l姓p栗r秧i逃c蜓e結(jié).兩存者蹦之罷差棒反職映康了途公攝司晉以膨1聚1門0巨0嚇元搞進眨行庭回鉤購部這生樣撐一峽個絮權(quán)速利懸的冒價爪值鵲。當(dāng)吵有遷回晨購掛風(fēng)林險糾時顆,塘更書加宋關(guān)確注航回赴購吊收螺益脊而繩不南是克到塑期障收臺益回剝購僅收存益堆的背計彼算例眼子旁:徒假例設(shè)熄息見率難為臨8組%滋,墨3移0孩年倡到視期末的罩債讀券殘價寺格等為硬1舒1者5溉0懼元據(jù),偏1酸0扇年滅后么以裹1文1膝0刻0脈元紐奉回剃購回誼購蒼收欠益挨為弄6惹.廁6爆4抱%頸,撫到割期徹收綢益保為書6祝.枝8餐2眼%T墻h敵e票h回i煉g芬h吹e辟r撒t蹄h凡e濟c疊o俯u類p呀o盞n縱r愚a澇t報e柄o討f戴a羊c截a弄l滾l換a貸b花l賢e犁b次o耍n池d牌,科t大h似e想g牧r害e皆a事t兵e鋸r盆i鐮s皇t片h古e懂l跨i止k相e膽l梨y摩d筆i天v頃e茄r繭g情e涌n街c貓e休b刺e姐t滅w勁e患e廈n塘a最c病t羞u鍛a巨l戚a靜n北d柏p優(yōu)r乳o慌m吃i億s球e寧d前y周i早e度l水d壇s敏.一鏟般膜來秀說志,題息單率劣超厘過昂5脫%縮慧的愛債納券匙都遷會孩回將購回釋購鐘可努能紙性趕越躍大迫,詳?shù)嚼掌谠章菀姣倯?yīng)悶該沙越濟高裳,稻即暖,舌息立率桿越瞇高公,或或惑者公回完購別酬盛金鳳越電低裂,赤到笨期御收束益攀應(yīng)授該踏越棄高當(dāng)堂別掌的區(qū)性華質(zhì)奏相蒙同幕時糟,夢息竭率它越爽高鍋或母者?;氐沦徟_酬瞞金冬越哲低僻的婆可免回膊購?fù)麄耆郏x其璃內(nèi)辨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