工程經(jīng)濟學

——投資項目的財務(wù)分析北京郵電大學自動化學院物流教研中心主要內(nèi)容回顧投資項目的生命周期投資項目可行性報告投資項目財務(wù)分析——八張表回顧經(jīng)濟分析基本要素資金等值計算經(jīng)濟效果評價方法

八大指標與三類方案（獨立、互斥、相關(guān)）的評價方法不確定分析

盈虧平衡、敏感性、概率分析、風險決策機會研究初步可行性研究項目建議書可行性研究項目評估投資決策談判簽約工程設(shè)計施工安裝試運轉(zhuǎn)竣工驗收投產(chǎn)項目后評估投資前時期投資時期生產(chǎn)時期投資項目的三個時期投資項目進展過程項目可行性研究項目可行性研究是對擬建項目技術(shù)上、經(jīng)濟上以及其他方面的可行性進行論證。它的主要任務(wù)是以市場分析為前提，以技術(shù)為手段，以經(jīng)濟效益為最終目標，對擬建的投資項目，在投資前期全面、系統(tǒng)地論證該項目的必要性、可能性、有效性和合理性，作出項目可行或者不可行的結(jié)論。一般項目可行性報告的內(nèi)容（1）項目概況 （2）項目建設(shè)的必要性（3）項目市場調(diào)查和市場預(yù)測（4）項目選址與建設(shè)條件論證（5）項目規(guī)劃方案、建設(shè)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容（6）項目外部配套建設(shè)（7）環(huán)境保護、勞動安全、衛(wèi)生防疫（8）消防、節(jié)能和防水 （9）項目總投資估算及資金來源（10）項目的經(jīng)濟和社會效益：財務(wù)分析和國民經(jīng)濟分析（11）項目建設(shè)周期及進度安排（12）結(jié)論與建議（13）附件商業(yè)計劃書主要內(nèi)容（參考）1計劃摘要2

經(jīng)營綱要2.1

經(jīng)營宗旨2.2

商業(yè)模式2.3

戰(zhàn)略規(guī)劃

3

項目背景3.1

成功要素3.2

啟動狀況4

市場分析4.1

目標市場分析4.2

市場容量預(yù)測4.3

市場營銷策略5

競爭分析5.1

競爭狀況5.2

合作伙伴5.3

競爭策略6

財務(wù)計劃6.1

財務(wù)匯總6.2

財務(wù)年度報表6.3

資金需求與分配情況6.4

預(yù)計收入報表6.5

資產(chǎn)負債預(yù)計表6.6

現(xiàn)金流量表7

風險評估7.1

經(jīng)營風險7.2

政策風險8

管理概要8.1

組織結(jié)構(gòu)8.2

團隊簡介8.3

外部支持9

附錄圖表投資項目的財務(wù)分析投資項目的財務(wù)分析（又稱財務(wù)評價）從企業(yè)角度或者從項目角度對投資項目進行經(jīng)濟評價和資金規(guī)劃分析。（盈利分析、償債分析）投資項目的財務(wù)分析財務(wù)預(yù)測收集預(yù)測財務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)預(yù)計的產(chǎn)品銷售量及各年度產(chǎn)量預(yù)計的產(chǎn)品價格，包括預(yù)計的近期價格及其變動幅度固定資產(chǎn)、流動資金等的投資估算結(jié)果：投資估算表、折舊表、成本費用表、損益表等資金規(guī)劃

對可能的資金來源與數(shù)量進行調(diào)查和估算。編制資金平衡表（資金來源與運用表）計算和分析財務(wù)效果根據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、資金規(guī)劃編制現(xiàn)金流量表，計算財務(wù)分析的經(jīng)濟效果指標。進行項目的風險分析，調(diào)整資金規(guī)劃?，F(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債表資金來源與運用表損益表成本表收入表還款表投資表經(jīng)濟效果資金規(guī)劃數(shù)據(jù)預(yù)測主要的財務(wù)報表投資項目的財務(wù)分析費用、收益的識別收益銷售收入、資產(chǎn)回收、補貼費用

投資、銷售稅、經(jīng)營成本價格與匯率資金規(guī)劃——資金的籌措

自有資金（1）利潤、折舊攤銷、公積金（2）股東集資（有限責任公司）（3）上市公司發(fā)行股票，配股

借貸資金（1）債券（2）國內(nèi)外銀行借款（3）其他合作，如國際合作資金規(guī)劃——資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)風險資金來源（自有資金與借入資金）的不同，導(dǎo)致資金結(jié)構(gòu)的差異，導(dǎo)致財務(wù)杠桿效應(yīng)的存在。資金結(jié)構(gòu)和財務(wù)杠桿效應(yīng)(KL/K0)對(R—RL)有放大效應(yīng)（財務(wù)杠桿效應(yīng)）全部投資為K，自有資金為K0，貸款為KL，全部投資年收益率（付息前）為R，貸款利率為RL，自有資金收益率為R0

債務(wù)比自有資金收益率方案方案I（R=6%)6%2%-10%方案II(R=10%)10%10%10%方案(R=15%)15%20%35%債務(wù)比為0（不借債）、0.5和0.8時的自有資金收益率全投資收益率R分別為6％、10％、15％貸款利息率為10％資金平衡資金平衡：不產(chǎn)生資金缺口的條件是各年的累計盈余資金額必須大于或等于零當累計盈余資金<0，即資金使用<資金來源：（1）借短期貸款（2）采取新的籌資方式，擴大自有資金或增加長期債券比例（3）延期付款（4）縮短達產(chǎn)期償債能力分析資產(chǎn)負債表：反映企業(yè)在某一特定時刻的財務(wù)狀況的報表（存量表），非期間的流量表，一般按資產(chǎn)流動性大小編制會計恒等式：

資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益資產(chǎn)的概念企業(yè)賺取未來現(xiàn)金流入的手段資產(chǎn)是企業(yè)預(yù)付的現(xiàn)金流或者由現(xiàn)金轉(zhuǎn)化而來的資產(chǎn)是投資活動所形成的凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）=資產(chǎn)-負債資產(chǎn)負債所有者權(quán)益杯子1個050元（50元）杯子2個50元50元（100元）杯子1個50元50元現(xiàn)金50元杯子1個0元50元（50元）資產(chǎn)負債比率分析資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額×100%流動比率＝流動資產(chǎn)總額/流動負債總額×100%速動比率＝速動資產(chǎn)總額/流動負債總額×100%投資計劃與資金籌措表投資估算表資金負債表損益表借款及還本付息表折舊與攤銷估算表成本費用估算表資金來源與運用表銷售收入及稅金估算表現(xiàn)金流量表財務(wù)報表之間的關(guān)系財務(wù)效果計算財務(wù)分析時，必須分兩步考察經(jīng)濟效果：第一步：排除財務(wù)條件影響，把全部資金都看作自有資金進行分析。此分析稱“全投資”財務(wù)效果評價。第二步：分析包括財務(wù)條件在內(nèi)的全部因素影響的結(jié)果，即“自有資金”財務(wù)效果評價?！叭顿Y”評價是在企業(yè)范圍內(nèi)考察項目的經(jīng)濟效果“自有資金”評價則是考察企業(yè)投資的獲利性,反映企業(yè)的利益財務(wù)效果計算項目投資100萬，收益10萬投資構(gòu)成：貸款50萬，自有資金50萬銀行利率5%自有資金現(xiàn)金流量表的編制“自有資金”與“全投資”的現(xiàn)金流量表的區(qū)別：在于對借貸資金的處理。編制原則：站在企業(yè)財務(wù)的角度考察各項資金的收入和支出。對于貸款來說，企業(yè)從銀行取得貸款是資金收入，用于項目建設(shè)是資金支出，償還貸款本利也是資金支出；

企業(yè)對貸款的真正支出：償還貸款本利。年份01234投資5050（貸）收入505050利息52還本3020年份01234現(xiàn)金流入505050現(xiàn)金流出5050年份01234現(xiàn)金流入505050現(xiàn)金流出503522i=10%案例5-3（P186）新建一個特種建筑材料項目預(yù)計從項目建設(shè)開始壽命期是12年建設(shè)期2年，投產(chǎn)后2年達到設(shè)計能力基準折現(xiàn)率取12%固定資產(chǎn)投資？利息怎么還？折舊與攤銷？總成本費用的構(gòu)成（股利分配）利潤分配順序？(10%)分析償債能力和資金流動性資產(chǎn)負債表的設(shè)計總結(jié)課程核心內(nèi)容已完成余下時間完成大作業(yè)課堂作業(yè)：5-1、5-2、5-3延伸閱讀1.建設(shè)期現(xiàn)金流量的確定CI－CO＝－固定資產(chǎn)投資－流動資金2.生產(chǎn)經(jīng)營期現(xiàn)金流量的確定CI－CO＝銷售收入－經(jīng)營成本－銷售稅金及附加－所得稅＝銷售收入－經(jīng)營成本－折舊－銷售稅金及附加－所得稅+折舊＝銷售收入－總成本費用－銷售稅金及附加－所得稅+折舊＝利潤總額－所得稅+折舊＝稅后利潤+折舊3.計算期末現(xiàn)金流量的確定CI－CO＝銷售收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動資金－經(jīng)營成本－銷售稅金及附加－所得稅建設(shè)項目現(xiàn)金流量的計算資產(chǎn)

金額(元）權(quán)益

金額(元)

庫存資金100短期借款43000

銀行存款50800應(yīng)付帳款7000

應(yīng)收帳款21100實收資本250000

原材料

40000

生產(chǎn)成本20000

庫存商品18000

固定資產(chǎn)150000

資產(chǎn)總額300000權(quán)益總額300000（1）追加資金20000元，存入銀行（2）以銀行存款10000元，歸還短期借款（3）因生產(chǎn)產(chǎn)品領(lǐng)用原材料一批，計4000元（4）借入銀行短期