金融工程者前名詞解釋重點(diǎn)金融工程第一章金融工程概述1、 金融工程：是一門融現(xiàn)代金融學(xué)、工程方法與信息技術(shù)于一體的新興交叉性學(xué)科。風(fēng)險(xiǎn)管理是金融工程的核心。2、 金融工程運(yùn)用的主要工具（6種）基礎(chǔ)性證券：股票、債券金融衍生證券：遠(yuǎn)期、期貨、互換、期權(quán)3、 金融工程的作用1） 、變幻無窮的新產(chǎn)品2） 、更具準(zhǔn)確性、時(shí)效性和靈活性的低成本風(fēng)險(xiǎn)管理3） 、風(fēng)險(xiǎn)放大與市場(chǎng)波動(dòng)【注重看】4、 麥考利提出的久期：是指資產(chǎn)持有人得到全部貨幣回報(bào)的平均時(shí)間，它事實(shí)上個(gè)加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)是證券有效期內(nèi)各筆收入的現(xiàn)值相對(duì)于證券價(jià)格的比值。5、 金融工程的基本分析方法（個(gè)人理解為定價(jià)原理）1）、絕對(duì)定價(jià)法：根據(jù)證券未來現(xiàn)金流的特征，運(yùn)用恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率將這些現(xiàn)金流貼現(xiàn)加總為現(xiàn)值，該現(xiàn)值就是此證券的合理價(jià)格。2）、相對(duì)定價(jià)法：利用標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與衍生證價(jià)格之間的內(nèi)在關(guān)系，直接根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格求出衍生證券價(jià)格。3）、無套利定價(jià)：市場(chǎng)價(jià)格會(huì)因?yàn)樘桌袨樽鞒鱿鄳?yīng)調(diào)整，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格回到均衡狀態(tài)也就是合理價(jià)格時(shí)，就不會(huì)存在套利的機(jī)會(huì)。4）、風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)：在對(duì)衍生證券進(jìn)行定價(jià)時(shí)，可以作出一個(gè)有助于大大簡化工作的簡單假設(shè)：所有投資者對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)所蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度都是中性的。5）、狀態(tài)價(jià)格定價(jià)法：在特定的狀態(tài)發(fā)生時(shí)回報(bào)為1，否則回報(bào)為0的資產(chǎn)在當(dāng)前的價(jià)格。6、 衍生證券定價(jià)的基本假設(shè)假設(shè)一：市場(chǎng)不存在摩擦。假設(shè)二：市場(chǎng)參與者不承擔(dān)對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)三：市場(chǎng)是完全競爭的。假設(shè)四：市場(chǎng)參與者厭惡風(fēng)險(xiǎn)，且希望財(cái)富越多越好假設(shè)五：市場(chǎng)不存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。7、【計(jì)算】連續(xù)復(fù)利數(shù)額為A的資產(chǎn)以利率r1（一年計(jì)一次復(fù)利的年利率）投資n年，則投資終值為：A（1+r1"n每年計(jì)m次復(fù)利：A（1+rm/m）Anm當(dāng)m趨于無窮大時(shí)就是連續(xù)復(fù)利：這個(gè)打不出來請(qǐng)自行翻閱p22第二章遠(yuǎn)期與期貨概述1、 金融遠(yuǎn)期合約：指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。2、 主要的金融遠(yuǎn)期合約種類：1）、遠(yuǎn)期利率協(xié)議FRAs:買賣雙方同意從未來某一商定的時(shí)刻開始，在某一特定的時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。2）、遠(yuǎn)期外匯協(xié)議FXAs：雙方約定在將來某一時(shí)間按約定的匯率買賣一定金額的某種外匯的合約。3）、遠(yuǎn)期股票合約：在將來某一特定日期按特定價(jià)格交付一定數(shù)量單個(gè)股票或一攬子股票的協(xié)議。3、 金融期貨合約：在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來某個(gè)日期按事先確定的條件（包括交割價(jià)格、地點(diǎn)、方式等）買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。4、 期貨與遠(yuǎn)期的重要區(qū)別就在于交易機(jī)制的差異。5、 期貨合約有哪些功能：風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、投資工具第三章遠(yuǎn)期與期貨定價(jià)1、 遠(yuǎn)期價(jià)值：遠(yuǎn)期合約本身的市場(chǎng)合理價(jià)值。2、 遠(yuǎn)期價(jià)格：使遠(yuǎn)期合約價(jià)值為零的交割價(jià)格。3、 期貨價(jià)格：使得期貨合約價(jià)值為零的理論交割價(jià)格。4、 基本假設(shè)：1）、沒有交易費(fèi)用和稅收。2） 、市場(chǎng)參與者能以相同的無風(fēng)險(xiǎn)利率借入和貸出資金。3） 、沒有違約風(fēng)險(xiǎn)。4） 、允許現(xiàn)貨賣空。5） 、當(dāng)套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)參與者將參與套利活動(dòng)，從而使套利機(jī)會(huì)消失。6） 、期貨合約的保證金賬戶支付同樣的無風(fēng)險(xiǎn)利率。5、 符號(hào)【重點(diǎn)】T：遠(yuǎn)期和期貨合約的到期時(shí)間t:遠(yuǎn)期和期貨合約到期前的某一時(shí)刻S：遠(yuǎn)期（期貨）標(biāo)的資產(chǎn)在t時(shí)的價(jià)格ST：遠(yuǎn)期（期貨）標(biāo)的資產(chǎn)在T時(shí)的價(jià)格K:遠(yuǎn)期合約中的交割價(jià)格f:t時(shí)刻的遠(yuǎn)期價(jià)值F:t時(shí)刻的遠(yuǎn)期合約和期貨合約中的理論遠(yuǎn)期價(jià)格和理論期貨價(jià)格r:T時(shí)刻到期的以連續(xù)復(fù)利計(jì)算的t時(shí)刻的無風(fēng)險(xiǎn)利率。6、 無收益資產(chǎn)的現(xiàn)貨-遠(yuǎn)期平價(jià)定理（結(jié)合p52的兩個(gè)案例）F=S*e人r（T-t）7、 P59“327”國債期貨事件第四章遠(yuǎn)期與期貨的運(yùn)用1、 運(yùn)用遠(yuǎn)期（期貨）進(jìn)行套期保值的類型1） 、多頭套期保值2） 、空頭套期保值2、 完美與不完美的套期保值：期貨不完美的套期保值主要源于基差風(fēng)險(xiǎn)和數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)。1）、基差風(fēng)險(xiǎn)-不確定性：基差是指特定時(shí)刻需要進(jìn)行套期保值的現(xiàn)貨價(jià)格與用以進(jìn)行套期保值的期貨價(jià)格之差。2）、數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)：是指投資者事先無法確知需要套期保值的標(biāo)的資產(chǎn)規(guī)?；蚱谪浐霞s的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量規(guī)定無法完全對(duì)沖現(xiàn)貨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是進(jìn)行套期保值時(shí)需要考慮的問題之一。3、 套期保值比率二套期保值資產(chǎn)頭寸數(shù)量/被套期保值資產(chǎn)數(shù)量4、 最優(yōu)套期保值比率：指能夠最有效、最大程度地消除被保值對(duì)象價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的套期保值比率?！竟皆斍檫^于復(fù)雜具體請(qǐng)見P70】5、 最小方差套期保值比率：是指套期保值的目標(biāo)是使整個(gè)套期保值組合收益的波動(dòng)最小化的套期保值比率。具體體現(xiàn)為套期保值收益的方差最小化?！竟接赑71處】第五章股指期貨、夕卜匯遠(yuǎn)期、利率遠(yuǎn)期與利率期貨1、 金融期貨的種類：貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨2、 股票指數(shù)期貨：以股票指數(shù)作為標(biāo)的資產(chǎn)，交易撒謊方約定在將來的某一特定時(shí)間交收“一定點(diǎn)數(shù)的股價(jià)指數(shù)”的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。第六章互換概述1、 互換的種類：1）、利率互換：指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的相同名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)事先選定的某一浮動(dòng)利率計(jì)算，而另一方的現(xiàn)金流則根據(jù)固定利率計(jì)算。2）、貨幣互換：是在未來約定期限內(nèi)將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換。2、 互換市場(chǎng)的起源與發(fā)展：起源于20世紀(jì)70年代末。1981年所羅門兄弟公司促成一項(xiàng)貨幣互換。同時(shí)在倫敦出現(xiàn)第一個(gè)利率互換。1982年被引入美國。1987年至2006年本金金額增長約330倍。至2010年底高達(dá)364.38萬億美元。3、 互換市場(chǎng)發(fā)展迅猛的原因：1）、在風(fēng)險(xiǎn)管理、降低交易成本、規(guī)避管制和創(chuàng)造新產(chǎn)品等方面都有著重要的運(yùn)用。2）、其形成的一些運(yùn)作機(jī)制也在很大程度上促進(jìn)了該市場(chǎng)的發(fā)展。3）、當(dāng)局的監(jiān)管態(tài)度為其提供了合法發(fā)展的空間。4、 利率互換市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制：互換市場(chǎng)的做市商制度、互換市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化。第七章互換的定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)分析1、 利率互換定價(jià)的基本原理：1）、運(yùn)用債券組合給利率互換定價(jià)2）、運(yùn)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議給利率互換定價(jià)【兩者公式請(qǐng)自行翻閱p125-126】2、 貨幣互換定價(jià)的基本原理：與利率互換一樣，具體公式請(qǐng)看P130-P131第八章互換的運(yùn)用互換的運(yùn)用：1、進(jìn)行套利：信用套利、稅收及監(jiān)管套利2、 進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理3、 構(gòu)造新產(chǎn)品第九章期權(quán)與期權(quán)市場(chǎng)1、 期權(quán)：是指賦予其購買者【在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)】的權(quán)利的合約。2、 歐式期權(quán)與美式期權(quán)：歐式期權(quán)的多方只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)，而美式期權(quán)允許多方在期權(quán)到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)。3、 期權(quán)交易機(jī)制【P156-P165】4、 期權(quán)與期貨的區(qū)別與聯(lián)系1） 、權(quán)利與義務(wù)。期貨合約雙方都被賦予相應(yīng)的權(quán)利與義務(wù)，而期權(quán)合約只賦予買房權(quán)利，賣方只有義務(wù)。2） 、標(biāo)準(zhǔn)化。期貨合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，而期權(quán)合約不一定。3） 、盈虧風(fēng)險(xiǎn)。期貨：空方虧損可能無限，盈余可能有限；多方最大的虧損可能是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格跌至零，盈余可能無限。期權(quán)：空方虧損可能有限可能無限，盈余則是有限的；多方虧損風(fēng)險(xiǎn)則是有限的，盈余則可能是無限的，也有可能是有限的。4） 、保證金。期貨交易雙方都需交納保證金，期權(quán)的多方無需交納。5）、買賣匹配。期貨合約的買方到期必須買入標(biāo)的資產(chǎn)，而期權(quán)合約的買方在到期日或到期日前則有買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。6）、套期保值。運(yùn)用期貨進(jìn)行套期保值在把不利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去的同時(shí)，也把有利風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。而期權(quán)多頭在運(yùn)用期權(quán)進(jìn)行套期保值時(shí)，只把不利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。5、 權(quán)證與股票期權(quán)的區(qū)別1）、有無發(fā)行環(huán)節(jié)。期權(quán)無需經(jīng)過發(fā)行環(huán)節(jié)。2）、數(shù)量是否有限。期權(quán)的數(shù)量通常是無限的。3）、是否影響總股本。期權(quán)對(duì)此無影響。第十章期權(quán)的回報(bào)與價(jià)格分析1、 看漲期權(quán)的回報(bào)與盈余分布2、 看跌期權(quán)的回報(bào)與盈余分布3、 期權(quán)到期回報(bào)公式4、 期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值：是0與多方行使期權(quán)時(shí)所獲回報(bào)最大貼現(xiàn)值的較大值。5、 實(shí)值期權(quán)：指看漲期權(quán)