財(cái)務(wù)可行性分析與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)可行性分析與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性分析的目的，是為了從項(xiàng)目及投資者的角度，選擇合理的財(cái)務(wù)方案；從企業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌冗M(jìn)行資本預(yù)算來評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力；從融資主體(企業(yè))的角度評(píng)價(jià)投資收益；從債權(quán)人角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目的債務(wù)清償能力。一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的作用企業(yè)是項(xiàng)目投資后果的直接承擔(dān)者，因此項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的目的重要是從項(xiàng)目投資者或企業(yè)的角度考察項(xiàng)目的盈利能力，為企業(yè)或投資者的項(xiàng)目決策提供信息支持，同步也要兼顧項(xiàng)目有關(guān)利益主體各方的利益規(guī)定，因而項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的作用重要是三個(gè)方面：1．反應(yīng)項(xiàng)目的盈利能力和償債能力，判明企業(yè)投資所獲得的收益和投資人投入資金的安全性，為投資者(所有者和債權(quán)人)的投資決策提供信息支持；2．是為項(xiàng)目的成本管理提供信息和數(shù)據(jù)，包括項(xiàng)目所需投資規(guī)模、用款的計(jì)劃安排與籌款方案等，這些都是財(cái)務(wù)評(píng)估的重要內(nèi)容；3．分析和確定項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)措施，任何項(xiàng)目都會(huì)有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)成本和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)收益，這些同樣要通過項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估來分析確定和評(píng)價(jià)。二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的措施和環(huán)節(jié)我國企業(yè)目前的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國外相比仍存在著一定的差距，突出表目前進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)將項(xiàng)目與企業(yè)割裂開來，將項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)從整個(gè)企業(yè)的資本預(yù)算、理財(cái)活動(dòng)中分離出來，仍然沿用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的理財(cái)思緒，按照投資估算、資金籌措、盈利能力分析、債務(wù)清償能力分析的邏輯次序進(jìn)行分析。要想提高我國企業(yè)的財(cái)務(wù)分析能力，必須采用新的科學(xué)分析措施。1.財(cái)務(wù)可行性分析的環(huán)節(jié)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的措施應(yīng)是以定量分析措施為主，同步結(jié)合定性分析。首先，通過識(shí)別項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用和經(jīng)營效益，使用一定的預(yù)測措施預(yù)測和分析項(xiàng)目未來的財(cái)務(wù)費(fèi)用和效益，深入得出中肯的項(xiàng)目建設(shè)期和經(jīng)營期的財(cái)務(wù)成本與收益數(shù)據(jù)；然后，編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算項(xiàng)目重要的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，并對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行整頓和分析；最終，做出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行與否的判斷。由此可見，項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析重要是一種定量分析的過程，這一過程詳細(xì)包括如下環(huán)節(jié):（1）項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)搜集根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的需要，搜集有關(guān)的多種數(shù)據(jù)和參數(shù)，包括項(xiàng)目的造價(jià)、運(yùn)行與設(shè)備維護(hù)的成本數(shù)據(jù)以及國家有關(guān)的財(cái)務(wù)和稅收規(guī)定等。（2）項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析是一種對(duì)項(xiàng)目整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行評(píng)價(jià)的過程，是一種事前評(píng)估，因而項(xiàng)目財(cái)務(wù)基本數(shù)據(jù)多數(shù)是預(yù)測的。人們必須預(yù)測項(xiàng)目的市場前景，預(yù)測項(xiàng)目收益與成本方面的數(shù)據(jù)，包括：項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)成本及稅金的預(yù)測；項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量的預(yù)測；項(xiàng)目產(chǎn)品銷售價(jià)格和銷售收入的預(yù)測；固定資產(chǎn)投資估算、流動(dòng)資金投資估算等。（3）編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)搜集和預(yù)測的項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的匯總和整頓，使這些數(shù)據(jù)之間形成某種內(nèi)在聯(lián)絡(luò)，就可以編制出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)表。項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)表根據(jù)其作用的不一樣，可以分為基本報(bào)表和輔助報(bào)表，其中基本報(bào)表包括項(xiàng)目資金來源與運(yùn)用表、項(xiàng)目現(xiàn)金流量表、項(xiàng)目損益表、項(xiàng)目負(fù)債及償還表和項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表。（4）進(jìn)行項(xiàng)目全面財(cái)務(wù)可行性分析這重要是在項(xiàng)目基本財(cái)務(wù)報(bào)表和有關(guān)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，計(jì)算項(xiàng)目的多種財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)指標(biāo)進(jìn)行橫向、縱向?qū)Ρ?，最終得出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行與否的結(jié)論。由于項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析重要是通過編制和計(jì)算動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的，因而在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性分析時(shí)，必須考慮資金的時(shí)間價(jià)值。對(duì)于不一樣步間點(diǎn)上發(fā)生的項(xiàng)目現(xiàn)金流量，要采用折現(xiàn)的措施將其換算為目前或者某一等同步點(diǎn)上的現(xiàn)金流量值，以保證不一樣項(xiàng)目方案或不一樣項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)具有同等的價(jià)值基礎(chǔ)。當(dāng)然，項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)也可以使用某些靜態(tài)評(píng)估的措施(不考慮時(shí)間價(jià)值的評(píng)估措施)，不過最終的項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析一定要有動(dòng)態(tài)的評(píng)估。（5）給出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析匯報(bào)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析最終的工作是根據(jù)前面所作的分析，編寫有關(guān)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的最終分析匯報(bào)。這一匯報(bào)是整個(gè)項(xiàng)目可行性研究匯報(bào)的構(gòu)成部分之一，并且是最重要的一種構(gòu)成部分，由于假如某個(gè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)方面有問題的話，相信是沒有哪個(gè)企業(yè)樂意開展和實(shí)行該項(xiàng)目的。2.項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性研究的詳細(xì)實(shí)行財(cái)務(wù)可行性研究是項(xiàng)目可行性研究的重要構(gòu)成部分。它是根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)稅制度、現(xiàn)行價(jià)格和有關(guān)法規(guī)，提出項(xiàng)目的投資、成本及能實(shí)現(xiàn)的收入、稅金和利潤等，分析項(xiàng)目建成后的盈利能力、清償能力等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)此判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的一種經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)措施。（1）投資方案財(cái)務(wù)可行性研究詳細(xì)作法是，根據(jù)項(xiàng)目投資方案現(xiàn)金流量預(yù)測成果，編制固定資產(chǎn)折舊表、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表、經(jīng)營成本估算表、銷售收入及銷售稅金計(jì)算表、重要產(chǎn)出物與投入物價(jià)格表、固定資產(chǎn)投資估算表、流動(dòng)資金(周轉(zhuǎn)資金)估算表、單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本表等輔助報(bào)表，并在此基礎(chǔ)上編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算各年的息稅前利潤(EBIT)，依此判斷項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)盈利能力，做出投資決策。這里的息稅前利潤的計(jì)算類似于目前我國的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中對(duì)稅前投資財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算，重要目的在于，不考慮融資方案、折舊、所得稅等“人為原因”的狀況下，分析項(xiàng)目自身所具有的盈利能力，從而作出投資決策，從項(xiàng)目自身的財(cái)務(wù)可行性角度選擇投資項(xiàng)目?？尚行匝芯渴且环N需要通過多次反復(fù)和調(diào)整，才能到達(dá)比較靠近實(shí)際的目的方案和敏感分析方案的多次簡樸反復(fù)。其反復(fù)的簡樸過程可分為如下三個(gè)子過程：1)根據(jù)逐漸深入的調(diào)查研究和記錄分析，預(yù)測、調(diào)整項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。此過程最最關(guān)鍵。由于許多不可預(yù)見原因的存在，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)很難簡樸預(yù)測。雖然是在同一種主導(dǎo)思想下的同一種項(xiàng)目，也也許被不一樣的投資者和研究機(jī)構(gòu)確定出有很大差異的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。其中包括著人們對(duì)未來復(fù)雜的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)狀況的不一樣認(rèn)識(shí)，具有相稱的不確定性。評(píng)估一種可行性研究匯報(bào)水平高下的第一位的原則就在此。2)使用上一步確定的項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)。根據(jù)當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)氐呢?cái)稅、金融和投資制度，按照經(jīng)典的投資分析理論，計(jì)算得出經(jīng)典的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。這是一種并不十分困難的純數(shù)學(xué)過程，這個(gè)數(shù)學(xué)過程可以看作是求解一種超多變量的系統(tǒng)函數(shù)，該函數(shù)具有多種自變量（項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)）和多種因變量（各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)）以及更多的中間變量(中間計(jì)算成果)，這些自變量、因變量、中間變量分類匯總形成的就是我們的多種財(cái)務(wù)報(bào)表。3)根據(jù)以上算得的各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析人按照投資者的規(guī)定和自己的經(jīng)驗(yàn)準(zhǔn)則進(jìn)行判斷，得出自己的判斷：項(xiàng)目不可行而終止研究，有必要再調(diào)整基礎(chǔ)數(shù)據(jù)作深入的深入研究，或者項(xiàng)目可行研究終止。（2）融資方案財(cái)務(wù)可行性分析對(duì)于投資方案財(cái)務(wù)可行的項(xiàng)目，應(yīng)繼續(xù)進(jìn)行融資方案的可行分析，選出最佳的融資方案。投資方案分析的對(duì)象是項(xiàng)目自身，融資方案分析的對(duì)象則是項(xiàng)目的融資主體，該主體也許是項(xiàng)目自身設(shè)置的項(xiàng)目企業(yè)，也也許是項(xiàng)目所依托的整個(gè)企業(yè)。融資方案分析的詳細(xì)內(nèi)容如下：1)根據(jù)融資主體的資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造及信用狀況等原因，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的償債能力，據(jù)此分析多種也許的融資渠道和融資方式。2)根據(jù)項(xiàng)目自身的盈利能力及整個(gè)融資主體的財(cái)務(wù)狀況，分析項(xiàng)目應(yīng)采用的財(cái)務(wù)杠桿水平，進(jìn)行財(cái)務(wù)杠桿分析，繼而選擇資產(chǎn)負(fù)債的最佳比例，并確定融資方案。3)根據(jù)確定的融資方案，計(jì)算融資成本，編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表。該表除包括項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量的預(yù)測成果外，還應(yīng)包括建設(shè)期及生產(chǎn)運(yùn)行期的借款還本付息計(jì)劃、股利分派計(jì)劃、稅收支付計(jì)劃等，該表應(yīng)反應(yīng)項(xiàng)目融資主體自身完整的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量，從而進(jìn)行財(cái)務(wù)可持續(xù)性分析。4)計(jì)算項(xiàng)目所得稅后的現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)權(quán)益投資資本的盈利能力及股東財(cái)富增值的狀況(這里與我國目前的計(jì)算自有資金或股本投資的稅后財(cái)務(wù)指標(biāo)有部分相似之處)。5)對(duì)融資主體的債務(wù)清償能力作得出最終止論。需要闡明的一點(diǎn)是，在財(cái)務(wù)分析方面，目前還沒有公認(rèn)的最有效的數(shù)學(xué)模型，即便是處理最最基本的問題，也難以確定通用的有效的數(shù)學(xué)模型。即便是國外普遍應(yīng)用的概率分析措施，在我國國內(nèi)，理論上仍難以被一般的投資者接受，在實(shí)際操作中也很少為一般的投資者所用。三、影響項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性研究的重要要素正如進(jìn)行其他方面的可行性分析同樣，項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性研究也波及到某些基本的影響要素，它們直接影響到項(xiàng)目財(cái)務(wù)成果的可信度與效度。其中最重要的有如下幾種要素：1.項(xiàng)目范圍的界定項(xiàng)目范圍就是項(xiàng)目所包括的工作和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)內(nèi)容，它是計(jì)算項(xiàng)目收益與費(fèi)用的重要根據(jù)，一種項(xiàng)目的投資大小取決于項(xiàng)目的范圍，并且項(xiàng)目的運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用的大小也取決于項(xiàng)目的范圍。例如，項(xiàng)目投資和運(yùn)行費(fèi)必須考慮廠外運(yùn)送、能源供應(yīng)等設(shè)施建設(shè)或使用的成本。項(xiàng)目財(cái)務(wù)的可行性是以項(xiàng)目業(yè)主最終可以實(shí)現(xiàn)盈利為判斷原則的，因此在計(jì)算項(xiàng)目收益與費(fèi)用的過程中必須充足考慮項(xiàng)目范圍的規(guī)定。2.項(xiàng)目折現(xiàn)計(jì)算的規(guī)定選用在計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，所選用的折現(xiàn)措施不一樣，會(huì)導(dǎo)致計(jì)算所得的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)也不一樣，從而影響項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的成果。例如，現(xiàn)金流量是一種存量，在進(jìn)行折現(xiàn)時(shí)考察點(diǎn)（期初或期末）不一樣則數(shù)值也不一樣，導(dǎo)致采用年末法(即項(xiàng)目各年現(xiàn)金收支均按照年末發(fā)生計(jì)算)還是年初法(即項(xiàng)目各年現(xiàn)金收支均按照年初發(fā)生計(jì)算)會(huì)直接影響項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的評(píng)價(jià)。再例如，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期此前發(fā)生的費(fèi)用，因占項(xiàng)目總費(fèi)用的比例不大，一般我國企業(yè)只在年序中對(duì)這部分費(fèi)用予以反應(yīng)。這些都會(huì)影響項(xiàng)目