1第一章建設項目財務評價本章按照《建設項目經濟評價方法與參數》第三版修訂，基本知識點為：重點提示：期利息依然形成固定資產。2、掌握進口設備抵岸價的構成及計算。尤其注意要把計算基數搞清，用計算基數來理順計算過程。強調的是：設備購置費＝設備原價+設備運雜費。兩者之和才是設備購置費。試驗例如：破壞性試驗等不在材料費中，而是進入到措施費中。置，索賠時應給予折舊費而不是臺班費。架費等要理解。5、掌握基本預備費、漲價預備費、建設期貸款利息的計算。（1）基本預備費費用內容和計算要掌握?；绢A備費是一次性計算的。（2）漲價預備費要求會計算，要注意漲價預備費要分年計算。計算公式相當于已知終值求現值。其中要注意漲價預備費的計算基數包括：設備及工器具購置費、建筑安裝工程費、工程建設其他費用及基本預備費；這和其它科目考試說法不同，我們的考試以此為準。（3）建設期利息在案例中要注意認真審題，看案例中是年初借貸還是年未借貸。一般來說沒有說明的均按照均衡發(fā)放處理。要注意每年的計算基數包括以前年度的貸款本金和利息之和。經常犯的錯誤是忘記以前年度的利息。具體內容具體內容重點提示：流動資產投資組成。建設期利息依然形成固定資產。2、掌握進口設備抵岸價的構成及計算。尤其注意要把計算基數搞清，用計算基數來理順計算過程。對于裝運港船上交貨價(FOB)，我們要理解以此為基數的計算過程,簡單理解FOB價就是在進口設備中外國港口的船上交貨價格，從外國制造廠到外國裝運港，直至貨物裝船，這個過程中所有費用和風險由出賣方（一般是制造廠，或配套設備供應商）負擔。從貨物裝船開始，經過海上運輸（一般還需交納海上運輸保險費到達我國港口，在我國港口辦理入關手續(xù)和交納關稅，出關，運輸至使用商指定地點的所有費用和風險由受買方負擔。交納海上運輸保險費到達我國港口，這個過程中所有費用和風險由出賣方（一般是制造廠，或配套設備供應商）負擔。從在我國港口辦理入關手續(xù)和交納關稅，貨物清關，運輸至使用商指定地點的所有費用和風險由受買方負擔。最后要強調的是：設備購置費＝設備原價+設備運雜費。兩者之和才是設備購置費。試驗例如：破壞性試驗等不在材料費中，而是進入到措施費中。置，索賠時應給予折舊費而不是臺班費。其中尤其注意綜合單價法的計算程序。這里的綜合單價和工程量清單規(guī)范中的綜合單價所含內容不同，這里含有稅金、規(guī)費。而工程量清單規(guī)范中的綜合單價不含規(guī)費和稅金?？荚嚂r會很5、掌握基本預備費、建設期貸款利息的計算。（1）基本預備費費用內容和計算要掌握?；绢A備費是一次性計算的。（2）漲價預備費要求熟悉，要注意漲價預備費要分年計算。（3）建設期利息在案例中要注意認真審題，看案例中是年初借貸還是年未借貸。一般來說沒有說明的均按照均衡發(fā)放處理。要注意每年的計算基數包括以前年度的貸款本金和利息之和。經常犯的錯誤是忘記以前年度的利息。建設項目總投資含建設投資、建設期利息、流動資產投資三部分。一、設備及工、器具購置費用的構成（一）、設備及工、器具購置費用的構成設備及工、器具購置費用是由設備購置費和工具、器具及生產家具購置費組成的，它是固定資產投資中的積極部分。1、設備購置費的構成及計算設備購置費＝設備原價+設備運雜費上式中，設備原價指國產設備或進口設備的原價；設備運雜費指除設備原價之外的關于設備采購、運輸、途中包裝及倉庫保管等方面支出費用的總和。(1)國產設備原價的構成及計算國產設備原價分為國產標準設備原價和國產非標準設備原價。1A．國產標準設備原價國產標準設備原價有兩種，即帶有備件的原價和不帶有備件的原價。在計算時，一般采用帶有備件的原價。B.國產非標準設備原價按成本計算估價法，包括所有制造過程的費用和制造過程各企業(yè)的合理利潤。應該使非標準設備計價接近實際出廠價。(2)．進口設備抵岸價的構成及計算，設備購置費的計算1、進口設備采用最多的是裝運港船上交貨價(FOB)①貨價貨價=FOB*匯率（題目給定）②國際運費國際運費(海、陸、空)=原幣貨價(FOB)×運費率國際運費(海、陸、空)=運量×單位運價③運輸保險費運輸保險費=原幣貨價(FOB)+國外運費×保險費率進④銀行財務費銀行財務費＝（FOB*匯率）×銀行財務費率口⑤外貿手續(xù)費外貿手續(xù)費＝(裝運港船上交貨價(FOB)+國際運費+運從輸保險費)×外貿手續(xù)費率屬=到岸價格(CIF)×外貿手續(xù)費率費⑥關稅關稅＝到岸價格(CIF)×進口關稅稅率的到岸價格(CIF)=離岸價格(FOB)+國際運費+運輸保險應納消費稅額=×消費稅稅率成⑦消費稅應納消費稅額=×消費稅稅率和計算⑧增值稅進口環(huán)節(jié)增值稅額＝組成計稅價格×增值稅稅率組成計稅價格＝關稅完稅價格+關稅+消費稅⑩車輛購置稅進口車輛購置稅＝(到岸價+關稅+消費稅+增值稅)×進口車輛購置稅率以上為抵岸價，不是設備購置費。設備購置費＝設備原價+設備運雜費。2、設備運雜費設備運雜費＝設備原價X設備運雜費率設備運雜費的構成：運費和裝卸費；包裝費；設備供銷部門的手續(xù)費；采購與倉庫保管費。3、設備購置費設備購置費＝設備原價+設備運雜費。FOB一律折算為人民幣表示即從裝運港(站)到達我國抵達港(站)的運費。屬于風險轉移的一種方式。一般是指中國銀行手續(xù)費委托外貿公司購買時發(fā)生。它在數值上等于關稅完稅價格消費品，如轎車、摩托車等)征收二、工具、器具及生產家具購置費的構成及計算一般以設備購置費為計算基數，計算公式為：工具、器具及生產家具購置費＝設備購置費×定額費率第二節(jié)現金流量計算一、現金流量與資金的時間價值（一）現金流量在工程經濟分析中，通常將所考察的對象視為一個獨立的經濟系統。在某一時點t流入系統的資金稱為現金流入，記為CI；流出系統的資金稱為現金流出，記為CO；同一時點上的現金流入與現金流出的代數和稱為凈現金流t2、現金流量圖的繪制規(guī)則如下：（1）橫軸為時間軸，零表示時間序列的起點，n表示時間序列的終點。軸上每一間隔代表一個時間單位（計息周期可取年、半年、季或月等。整個橫軸表示的是所考察的經濟系統的壽命期。（2）與橫軸相連的垂直箭線代表不同時點的現金流入或現金流出。在橫軸上方的箭線表示現金流入（收益1（4）垂直箭線與時間軸的交點即為現金流量發(fā)生的時點。二、資金的時間價值的復利法計算六個基本公式。(一)復利計算1．復利的概念某一計息周期的利息是由本金加上先前計息周期所累積利息總額之和來計算的，該利息稱為復利，即通常所說的“利生利”、“利滾利”。i——計息期復利率；n——計息的期數；P——現值(即現在的資金價值或本金)，指資金發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列起點時的價值；F——終值(n期末的資金價值或本利和)，指資金發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列終點的價值。A——年金，發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列各計息期末(不包括零期)的等額資金序列的價值。重點提示：這六個公式非常重要，前面說過可以簡化為一個公式。另外一點更要強調的是：每個公式必須對應相應的現金流量圖。不能有任何不一樣的地方，如果不一樣，就一定要先折算為一樣的才能應用這六個基本公式。(二)名義利率與有效利率當利率周期與計息周期不一致時，就出現了名義利率和實際利率的概念。名義利率有效利率換算：1-由此可見，利率周期有效利率與名義利率的關系實質上與復利和單利的關系相同。根據建設部（建標[2003]206號）頒布的“關于印發(fā)《建筑安裝工程費用項目組成》的通知”，我國現行建筑安裝工程費用項目主要由四部分組成：直接費、間接費、利潤和稅金。其具體構成如圖所示。圖建筑安裝工程費用的組成根據《建設工程工程量清單計價規(guī)范》（GB50500-2008）的規(guī)定，建筑安裝工程費用由分部分項工程費、措施項可以看出，二者包含內容并無本質差異，二者主要體現在計算建筑安裝工程造價的角度上存在差異。有關《建設工程工程量清單計價規(guī)范》的組價問題將后面章節(jié)詳細介紹。本節(jié)將主要按照《建筑安裝工程費用項目組成》描述建筑安裝工程費的整體構成。(1)人工費是指直接從事建筑安裝工程施工的生產工人開支的各項費用B.材料運雜費：是指材料自來源地運至工地倉庫或指定堆放地點所發(fā)生的全部費注意名詞“檢驗試驗費”。1包括:采購費、倉儲費、工地保管費、倉儲損耗。包括:采購費、倉儲費、工地保管費、倉儲損耗。E.檢驗試驗費：是指對建筑材料、構件和建筑安裝物進行一般鑒定、檢查所發(fā)生的費用，包括自設試驗室進行試驗所耗用的材料和化學藥品等費用。不包括新結構、新材料的試驗費和建設單位對具有出廠合格證明的材料進行檢驗，對構件做破壞性試驗及其他特殊要求檢驗試驗的費用。＝［（運輸損耗率(%))]））施工機械使用費=Σ（施工機械臺班消耗量x機械臺班單價）是指為完成工程項目施工，發(fā)生于該工程施工前和施工過程中非工程實體項目的費用。也分為可調整部分（模板等）和不可調整部分（文明施工費等）使用費2、企業(yè)管理費是指政府和有關權力部門規(guī)定必須繳納的費用（簡稱規(guī)費）。是指建筑安裝企業(yè)組織施工生產和經營管理所需費用是指施工企業(yè)完成所承包工程獲得的盈利。利潤稅金稅金計算公式稅金＝（稅前造價+利潤）x稅率(%)（一）納稅地點在市區(qū)的企業(yè)1（二）納稅地點在縣城、鎮(zhèn)的企業(yè)1稅率（％）＝1（三）納稅地點不在市區(qū)、縣城、鎮(zhèn)的企業(yè)1稅率(%)=計算方法分為工料單價法和綜合單價法,程序為：1、工料單價法計價程序工料單價法是以分部分項工程量乘以單價后的合計為直接工程費，直接工程費以人工、材料、機械的消耗量及其相應價格確定。直接工程費匯總后另加間接費、利潤計算方法按預算表按規(guī)定標準計算⑴+⑵直接費145674567含稅造價管理費，規(guī)費(⑶+(4)）×相應利潤率⑶+⑷+⑸⑹×(1+相應稅率)序號序號費用項目計算方法備注2其中人工費和機械費按預算表3措施費按規(guī)定標準計算4其中人工費和機械費按規(guī)定標準計算6人工費和機械費小計⑵+⑷7間接費⑹×相應費率管理費，規(guī)費8利潤⑹×相應利潤率10含稅造價⑼×(1+相應稅率)序號費用項目序號費用項目計算方法1直接工程費按預算表2直接工程費中人工費按預算表3措施費按規(guī)定標準計算4措施費中人工費按規(guī)定標準計算6人工費小計⑵+⑷7間接費⑹×相應費率8利潤⑹×相應利潤率9合計⑸+⑺+⑻10含稅造價⑼×(1+相應稅率)2、綜合單價法計價程序綜合單價法是分部分項工程單價為全費用單價，全費用單價經綜合計算后生成，其內容包括直接工程費、間接費、利潤和稅金（措施費也可按此方法生成全費用價格）。各分項工程量乘以綜合單價的合價匯總后，生成工程發(fā)承包價。由于各分部分項工程中的人工、材料、機械含量的比例不同，各分項工程可根據其材料費占人工費、材料費、機械費合計的比例（以字母“C”代表該項比值）在以下三種計算程序中選擇一種計算其綜合單價。000為本地區(qū)原費用定額測算所選典型工程材料費占人工費、材料費、和機械費合計的比例）時，可采用以人工費、材料費、機械費合計為基數計算該分項的間接費和利潤。采用以人工費、材料費、機械費合計為基數計算該分項的間接費和利潤。以直接費為計算基礎序號費用項目計算方法備注1分項直接工程費人工費+材料費+機械費3利潤(⑴+(2)）×相應利潤率4合計⑴+⑵+⑶5含稅造價⑷×(1+相應稅率)（2）當C<C值的下限時，可采用以人工費和機械費合計為基數計算該分項的間接費和利潤。01以人工費和機械費為計算基礎序號費用項目序號費用項目計算方法1分項直接工程費人工費+材料費+機械費2其中人工費和機械費人工費+機械費4利潤⑵×相應利潤率6含稅造價⑸×(1+相應稅率)（3）如該分項的直接費僅為人工費，無材料費和機械費時，可采用以人工費為基數計算該分項的間接費和利潤。以人工費為計算基礎序號費用項目序號費用項目計算方法1分項直接工程費人工費+材料費+機械費2直接工程費中人工費人工費4利潤⑵×相應利潤率6含稅造價⑸×(1+相應稅率)工程建設其他費用的組成關的費用(三)、與未來企業(yè)生產經營有關的其他費用1、聯合試運轉費2.生產準備費3.辦公和生活家具購置費聯合試運轉費是指新建企業(yè)或新增加生產工藝過程的擴建企業(yè)在竣工驗收前，進行整個車間的負荷或無負荷聯合試運轉發(fā)生的費用支出大于試運轉收入的虧損部分。生產準備費是指新建企業(yè)或新增生產能力的企業(yè)，為保證竣工交付使用進行必要的生產準備所發(fā)生的費用。費用內容包括：生產人員培訓費，生產單位提前進廠人員的工資等。辦公和生活家具購置費是指為保證項目初期正常生產、使用和管理所必需購置的辦公和生活家具、用具的費用。1、土地征用及拆遷補償費2、土地使用權補償金監(jiān)理費等預備費、建設期貸款利息基本預備費基本預備費=(設備及工器具購置費+建筑安裝工程費用+工程建設其他費用)×基本預備費費率=（工程費用+工程建設其他費用）×基本預備費費率注意基數是：（工程費用+工程建設其他費用）備費1、基本預備費1注意：此處和案例分析教材的計算注意：此處和案例分析教材的計算不一樣。除非有特殊說明，考試以It——建設期中第t年的投資計劃額，包括工程費用、工程建設其他費用及基本預備費；即第t年的靜態(tài)投資f——年均投資價格上漲率；m)t-1-1ΣIt2、漲價預備費一般在案例中出現的貸款是分年均衡發(fā)放，建設期內利息只計息不支付一般在案例中出現的貸款是分年均衡發(fā)放，建設期內利息只計息不支付2j式中q——建設期第j年應計利息；jP——建設期第(j-1)年末貸款累計金額與利息累計金額之和；j-1A——建設期第j年貸款金額；ji——年利率。建設期貸款利息jj-1第六節(jié)投資估算一、投資估算的內容，估算步驟。建筑工程費建筑工程費設備及工器具購置費安裝工程費可分別形成固定資產、無形資產及其他資產計入固定資產計入固定資產建設期利息單獨估算以便對建設項目進行融資前和流動資金實際上就是財務中的營運資金流動資金＝流動資產-流動負債。投資估算(1)分別估算各單項工程所需的建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費。(2)在匯總各單項工程費用的基礎上，估算工程建設其他費用和基本預備費。(3)估算漲價預備費和建設期利息。(4)估算流動資金。工程建設其他費用基本預備費漲價預備費包括借款(或債券)利息及手續(xù)費等。息總投資建設投資工程費用的步驟二、投資估算的方法（一）建設投資靜態(tài)投資部分的估算（一）建設投資靜態(tài)投資部分的估算項目規(guī)劃和項目建議書階段投資估算的精度低可行性研究階段尤其是詳細可投資估算精度要求高行性研究階段可采取簡單的估算法，如生產能力指數法、生產能力指數法、比例法、系數法等指標估算法，詳細估算法依據調查的統計資料，利用相近規(guī)模的單位生產能力投資乘以建設規(guī)模，即得擬建項目投資。其計算公式為：C(C)(C)（Q1)21式中C1—已建類似項目的靜態(tài)投資額2—擬建項目靜態(tài)投資額Q1—已建類似項目的生產能力2—擬建項目的生產能力f——不同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等的綜合調整系數這種方法把項目的建設投資與其生產能力的關系視為簡單的線性關系，估算結果精確度較差。使用這種方法時要注意擬建項目的生產能力和類似項目的可比性，否則誤差很大2.生產能力指數法又稱指數估算法，它是根據已建成的類似項目生產能力和投資額來粗略估算擬建項目投資額的方法，是對單位生產能力估算法的改進。其計算公式為：(Q2)x式中x——生產能力指數，其他符號含義同前。上式表明造價與規(guī)模(或容量)呈非線性關系，且單位造價隨工程規(guī)?！不蛉萘俊车脑龃蠖鴾p小。在正常情況下，（2）若已建類似項目的生產規(guī)模與擬建項目生產規(guī)模相差不大于50倍，且擬建項目生產規(guī)模的擴大僅靠增大（3）若已建類似項目的生產規(guī)模與擬建項目生產規(guī)模相差不大于50倍，若是靠增加相同規(guī)格設備的數量達到生產能力指數法主要應用于擬建裝置或項目與用來參考的已知裝置或項目的規(guī)模不同的場合。生產能力指數法與單位生產能力估算法相比精確度略高，其誤差可控制在±20％以內，盡管估價誤差仍較大，但有它獨特的好處：即這種估價方法不需要詳細的工程設計資料，只知道工藝流程及規(guī)模就可以，在總承包工程報系數估算法是以擬建項目的主體工程費或主要設備購置費為基數，以其他工程費與主體工程費的百分比為系數估算項目的建設投資的方法。這種方法簡單易行，但是精度較低，一般用于項目建議書階段。系數估算法的種類很考題類型：考題類型：1、給出或讓考生求出設備購置費（例如進口設備的計算也可以給出主體工程費。2、給出其他工程占設備費或主體工程費的比例。4、要求計算工程建設其他費用5、要求計算基本預備費（給出漲價預備費）備價值的百分比，求出擬建項目建筑安裝工程費和其他工程費，進而求出項目的建設投資。其計算公式如下：式中C——擬建項目的建設投資E——擬建項目根據當時當地價格計算的設備購置費3……——已建項目中建筑安裝工程費及其他工程費等與設備購置費的比例f1、f2、f3……——由于時間因素引起的定額、價格、費用標準等變化的綜合調整系數I——擬建項目的其他費用同類項目的有關統計資料，計算出擬建項目各專業(yè)工程（總圖、土建、采暖、給排水、管道、電氣、自控等）與工藝設備投資的百分比，據以求出擬建項目各專業(yè)投資，然后加總即為擬建項目的建設投資。其計算公式為：、P,3……——已建項目中各專業(yè)工程費用與工藝設備投資的比重；（3）朗格系數法。這種方法是以設備費購置費為基數，乘以適當系數來推算項目的建設投資。這種方法在國內不常見，是世行項目投資估算常采用的方法。該方法的基本原理是將項目建設中的總成本費用中的直接成本和間接成本分別計算，再合為項目的建設投資。其計算公式為：式中C——建設投資E——設備購置費Ki——管線、儀表、建筑物等項費用的估算系數K——管理費、合同費、應急費等間接費在內的總估算系數c4.比例估算法根據統計資料，先求出已有同類企業(yè)主要設備投資占全廠建設投資的比例，然后再估算出擬建項目的主要設備投資，即可按比例求出擬建項目的建設投資。其表達式為：式中I——擬建項目的建設投資K——已建項目主要設備投資占擬建項目投資的比例n——設備種類數Qi——第i種設備的數量PPi——第i種設備的單價（到廠價格）根據各種具體的投資估算指標，進行各單位工程或單項工程投資的估算，在此基礎上匯集編制成擬建建設項目的各個單項工程費用和擬建建設項目的工程費用投資估算。再按相關規(guī)定估算工程建設其他費用、建筑工程費用是指為建造永久性建筑物和構筑物所需要的費用，一般采用單位建筑工程投資估算法、單位實物工程量投資估算法、概算指標投資估算法設備購置費根據項目主要設備表及價格、費用資料編制，2、工器具購置費按設備費的一定比例計取。安裝工程費通常按行業(yè)或專門機構發(fā)布的安裝工程定額、取費標準和指標估算投資。工程建設其他費用的計算應結合擬建項目的具體情況估算?；绢A備費的估算一般是以建設項目的工程費用和工程建設其他費用之和為基礎，乘以基本預備費率進行計算。（1）建筑工程（2）設備及工器具購置費估（3）安裝工程（4）工程建設（5）基本預備（二）建設投資動態(tài)部分的估算建設投資動態(tài)部分主要包括價格變動可能增加的投資額，主要是漲價預備費。動態(tài)部分的估算應以基準年靜態(tài)投資的資金使用計劃為基礎來計算。（三）建設投資估算表編制按照費用歸集形式，建設投資可按概算法或按形成資產法分類。1．按概算法分類，建設投資由工程費用、工程建設其他費用和預備費三部分構成。1建設投資估算表(概算法)序號工程或費用名稱2工程建設其他費用2.1XXX工程費購置費工程費其中：外幣2．按形成資產法分類，建設投資由形成固定資產的費用、形成無形資產的費用、形成其他資產的費用和預備費定將形成固定資產的費用，后者被稱為固定資產其他費用；（3）其他資產費用是指建設投資中除形成固定資產和無形資產以外的部分，如生產準備及開辦費等。（四）建設期利息估算建設期利息包括銀行借款和其他債務資金的利息，以及其它融資費用。其它融資費用是指某些債務融資中發(fā)生估算建設期利息，應根據不同情況選擇名義年利率或有效年利率。并注意名義年利率和有效年利率的換算。名義利率折算為有效年利率的計算公式為：式中r——名義年利率1m——每年計息次數當建設期用自有資金按期支付利息時，可以不必進行換算，直接采用名義年利率計算建設期利息（即利息每期計算建設期利息時，為了簡化計算，通常假定借款均在每年的年中支用，借款當年按半年計息，其余各年份按各年應計利息各年應計利息=(年初借款本息累計+本年借款額/2)×有效年利率（五）流動資金估算項目運營需要流動資產投資，是指生產經營性項目投產后，為進行正常生產運營，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經營費用等所需的周轉資金。流動資金估算一般采用分項詳細估算法。個別情況或者小型項目可采用流動資產的構成要素一般包括存貨、庫存現金、應收賬款和預付帳款；流動負債的構成要素一般包括應付賬款和預收賬款。流動資金等于流動資產和流動負債的差額，計算公式為：流動資金=流動資產－流動負債流動資產=應收賬款+預收賬款+存貨+現金流動負債=應付賬款+預收賬款流動資金本年增加額=本年流動資金－上年流動資金2.擴大指標估算法年流動資金額=年費用基數×各類流動資金率（六）項目總投資與分年投資計劃按上述投資估算內容和估算方法所估算各類投資并進行匯總，編制項目總投資估算匯表，見下表。項目總投資估算匯總表人民幣單位：萬元，外幣單位：投資額投資額其中:外匯建設投資建設投資靜態(tài)部分建筑工程費設備及工器具購置費安裝工程費工程建設其他費用基本預備費建設投資動態(tài)部分漲價預備費建設期利息流動資金123估算說明序號估算出項目總投資后，應根據項目計劃進度的安排，編制分年投資計劃表，見下表。該表中的分年建設投資可以作為安排融資計劃，估算建設期利息的基礎。分年投資計劃表人民幣單位：萬元，外幣單位：人民幣人民幣第1年第1年1第三節(jié)建設項目財務基礎概念一、財務分析的內容和程序1、財務分析的內容：盈利能力分析，償債能力的分析，財務生存能力分析。不確定性分析。按照階段不同，又分為融資前分析和融資后分析。2、財務分析主要通過有關的基礎數據，編制財務報表，計算分析相關經濟評價指標，做出評價結論。其程序大二、財務效益與財務費用的概念財務效益與財務費用是指項目運營期內企業(yè)獲得的收入和支出。財務效益和財務費用估算應遵循“有無對比”的原則，正確識別和估算“有項目”和“無項目”狀態(tài)的財務效益與財務費用。在財務效益與財務費用估算中，要分分融資前分析還是融資后分析。當需要繼續(xù)進行融資后分析時，可在初步融資方案的基礎上再進行建設期利息估算，最后完成總成本費用的估第四節(jié)財務基礎數據的計算一、營業(yè)收入及稅金的估算（一）營業(yè)收入的估算營業(yè)收入=產品或服務數量量×單位價格1（二）相關稅金的估算注意當采用含增值稅價格計算銷售收入和原材料、燃料動力成本時，利潤和利潤分配表以及現金流量表中應單列增值稅科目；采用不含增值稅價格計算時，利潤表和利潤分配表以及現金流量表中不包括增值稅科目。案例考試一般不考慮增值稅的問題。所有價格均不含增值稅。2.營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加是指包含在營業(yè)收入之內的營業(yè)稅、消費稅、資源稅、城市維護建設稅、教育費附加等內容?？荚嚂r一般會簡化，告訴計算方法，例如：以營業(yè)額為基數，營業(yè)稅金及附加費率為10%。（三）補貼收入以上幾類補貼收入，應根據財政、稅務部門的規(guī)定，分別計入或不計入應稅收入。潤與利潤分配表、財務計劃現金流量表和項目投資現金流量表與項目資本金現金流量表。二、成本與費用的估算（一）總成本費用估算1．總成本費用構成與計算總成本費用的構成和估算通常采用以下兩種方法。（1）生產成本加期間費用估算法總成本費用=生產成本+期間費用其中，生產成本=直接材料費+直接燃料和動力費+直接工資+其他直接支出+制造費用期間費用=管理費用+財務費用+營業(yè)費用（2）生產要素估算法總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+工資薪酬+折舊費總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+工資薪酬+折舊費+攤銷費+修理費+利息支出+其他費用式中其他費用包括其他制造費用、其他管理費用和其他營業(yè)費用這三項費業(yè)費用中分別扣除工資或薪酬、折舊費、攤銷費和修理費等以后的其余部分?？荚嚂r，一般會忽略“其他費用”生產要素估算法此法從各種生產要素的費用入手，匯總得到總成本費用，見下圖所示。采用此方法，不必計算{{1總成本費用估算表（生產要素法）人民幣單位：萬元計算期計算期外購原材料外購燃料及動力費工資及福利費修理費其他費用經營成本（1+2+3+4+5）折舊費攤銷費利息支出其中：固定成本可變成本序號123456789n（二）經營成本經營成本與融資方案無關。因此在完成建設投資和營業(yè)收入估算以后，就可以估算經營成本，為項目融資前分析提經營成本=外購原材料費+外購燃料及動力費+工資及福利費+修理費+其他費用經營成本=外購原材料費+外購燃料及動力費+工資及福利費+修理費+其他費用經營成本=總成本費用-折舊費-攤銷費-利息支出經營成本=總成本費用-折舊費-攤銷費-利息支出（三）固定成本與可變成本估算為了進行盈虧平衡分析和不確定性分析，需將總成本費用分解為固定成本和可變成本。固定成本指成本總額不隨產品產量變化的各項成本費用，主要包括工資或薪酬（計件工資出外）、折舊費、攤銷費、修理費和其他費用等?？勺兂杀局赋杀究傤~隨產品產量變化而發(fā)生同方向變化的各項費用，主要包括原材料、燃料、動力消耗、包裝費和三、總成本分項詳細估算（一）經營成本=總成本費用-折舊費-攤銷費-利息支出=外購原材料費+外購燃料及動力費+工資及福利費+修理費+其他費用（二）投資借款還本付息估算----利息支出的計算在大多數項目的財務分析中，通常只考慮利息支出。利息支出的估算包括長期借款利息，流動資金借款利息和短期借款利息三部分，其中長期借款利息通常是由于建設投資借款引起的。（1）還本付息的資金來源。根據國家現行財稅制度的規(guī)定，貸款還本的資金來源主要包括可用于歸還借款的利（2）還本付息額的計算。建設投資借款的年度還本付息額計算，可分別采用等額還本付息，或等額還本、利息照付兩種還款方法來計算。數均不相等。計算步驟如下：①計算建設期末的累計借款本金與資本化利息之和I。c1nn1③計算每年應付的利息。每年應支付的利息=年初借款余額×年利率其中年初借款余額=I－本c年之前各年償還的本金累計④計算每年償還的本金。本年償還本金=A－每年支付利息采用等額還本付息法，利息將隨償還本金后欠款的減少逐年減少，而償還的本金恰好相反，將由于利息減少而逐年加大。此方法適用投產初期效益較差，而后期效益較好的項目。2）等額還本、利息照付。這種方法是指在還款期內每年等額償還本金，而利息按年初借款余額和利息率的乘積計算，利息不等，而且每年償還的本利和不等。計算步驟如下：①計算建設期末的累計借款本金和未付的資本化利息之和I。c②計算在指定償還期內，每年應償還的本金Ac③計算每年應付的利息額。年應付利息=年初借款余額×年利率④計算每年的還本付息額總額。年還本付息總額=A+年應付利息此方法由于每年償還的本金是等額的，計算簡單，但項目投產初期還本付息的壓力大。因此，此法適用于投產初期效益好，有充足現金流的項目。2.流動資金借款還本付息估算流動資金借款的還本付息方式與建設投資借款的還本付息方式不同，流動資金借款在生產經營期內只計算所支付的利息，本金通常是在項目壽命期最后一年一次性償還。利息計算公式為：年流動資金借款利息=年初流動資金借款余額×年流動資金借款利息=年初流動資金借款余額×流動資金借款年利率3.短期借款還本付息估算。項目財務評價中的短期借款系指運營期間由于資金的臨時需要而發(fā)生的短期借款，短期借款的數額應在財務計劃現金流量表中得到反映，其利息應計入總成本費用表的利息支出中。短期借款利息的般考試不會考般考試不會考（三）折舊的概念和計算復雜問題簡單化---------不科學的擺地攤理論（專業(yè)問題生活化）某人雇傭擺地攤，拿出1000元購買和加工小零件（原燃料動力費要給雇傭的2人發(fā)工資100元（人工費擺），假如以上要擺攤，城管要收100元的管理費（銷售稅金及附加費利潤總額變成400元。5、利潤計算過程：（1）總成本=1000（拿出1000元購買和加工小零件（原燃料動力費+100（雇傭的2人發(fā)工資100元）+100（三輪車平均每天100元：固定資產折舊）+100（廣告位置平均每天100元：無形資產攤銷）+0（利息支出，本例1=1300元（2）利潤的計算4產品銷售(營業(yè))收入=銷售量*銷售價考題簡化：銷售稅金及附加=銷售收入*銷售稅金及附加稅率總成本費用=經營成本+折舊+攤銷+利息支出也叫稅前利潤=銷售(營業(yè))收入-營業(yè)稅金及附加-總成本7應納稅所得額2營業(yè)稅金及附加3總成本費用5利潤總額3258所得稅9凈利潤(5-8)11、固定資產原值固定資產原值是指項目投產時(達到預定可使用狀態(tài))按規(guī)定由投資形成固定資產的部分工程費用(設備購置費、安裝工程費、建筑工程費)工程費用(設備購置費、安裝工程費、建筑工程費)工程建設其他費用中應計入固定資產原值的部分，即除了按規(guī)定可以計入無形資產和其他資產以外的工程建設其他費用。預備費2、固定資產折舊固定資產在使用過程中會受到磨損，其價值損失通常是通過提取折舊的方式得以補償。按生產要素法估算總成本費用時，固定資產折舊費可直接列支于總成本費用；符合稅法的折舊固定資產的折舊方法可在稅法允許的范圍內由企業(yè)自行確定。一般采用直線法，包括年限平均法(原稱平均年限法)和工作量法。稅法也允許對某些機器設備采用快速折舊法，即雙倍余額遞減法和年數總和法。各種方法的計算公式如下：①年限平均法：折舊年限年折舊額=固定資產原值×年折舊率②工作量法按照行駛里程計算折舊的公式：總行駛里程年折舊額=單位里程折舊額×年行駛里程總工作小時年折舊額=每工作小時折舊額×年工作小時③雙倍余額遞減法③雙倍余額遞減法折舊年限年折舊額=年初固定資產凈值×年折舊率年初固定資產凈值=固定資產原值-以前各年累計折舊實行雙倍余額遞減法的，應在折舊年限到期前兩年內，將固定資產凈值扣除凈殘值后的凈額平均攤銷。④年數總和法④年數總和法年折舊率=折舊年限-已使用年數100%折舊年限(折舊年限)年折舊額=(固定資產原值-預計凈殘值)×年折舊率（四）無形資產攤銷費按照有關規(guī)定，無形資產從開始使用之日起，在有效使用期限內平均攤入成本。不計殘值。（五）其他資產攤銷費其他資產原稱遞延資產?！镀髽I(yè)會計制度》所稱的其他資產是指除固定資產、無形資產和流動資產之外的其他資產，如長期待攤費用。其他資產的攤銷四、財務基礎數據測算表及其相互聯系第五節(jié)建設項目財務分析評價重點提示：重點提示：1、對于財務評價要掌握基本的計算表格，計算公式，計算過程，算出各種評價指標后要注意還要掌握各指標的評價標準?？荚囍幸⒁庥薪Y論性意見。（1）項目的現金流量表，項目資本金現金流量表，內容相似。要注意兩個流量表的區(qū)別。（2）利潤和利潤分配表例中要注意利潤總額的計算和所得稅的計算，尤其注意利潤總額可以彌補五年虧損，然后在去所得稅。（3）要理解資金來源中含有折舊和攤銷，因為折舊和攤銷不是真實的現金的流出，而是企業(yè)帳面提取的，簡單的理解就是：折舊和攤銷的現金還在企業(yè)的存折中。所以折舊和攤銷不能進入現金流量表，可以用在項目中，也可用于還本利息。（4）財務生存能力評價、計劃現金流量表，資產負債表了解即可。一、財務分析的程序財務分析主要通過有關的基礎數據，編制財務報表，計算分析相關經濟評價指標，做出評價結論。其程序大致包括如下幾個步驟：（3）編制基本財務報表4）計算財務分析指標，進行盈利能力和償債能力分析；（5）進行不確定性分析6）得出評價結論。1二、融資前財務分析財務分析一般宜先進行融資前分析，融資前分析是指在考慮融資方案前就可以開始進行的財務分析，即不考慮債務融資條件下進行的財務分析。在融資前分析結論滿足要求的情況下，初步設定融資方案，再進行融資后分析。融資前分析只進行營利能力分析，并以項目投資者折現現金流量分析為主，計算項目投資內部收益率和凈現值（一）融資前項目投資現金流量分析根據需要，可從所得稅前和（或）所得稅后兩個角度進行考察，選擇計算所得稅前和（或）所得稅后指標。進行現金流量分析應正確識別和選用現金流量，包括現金流入和現金流出。融資前財務分析的現金流量應與融資方案無關。從該原則出發(fā)，融資前項目投資現金流量分析的現金流量主要包括建設投資、營業(yè)收入、經營成本、流動資金、營業(yè)稅金及附加和所得稅。為了體現與融資方案無關的要求，各項現金流量的估算中都需要剔除利息的影響。例如采用不含利息的經營成本作為現今流出，而不是總成本費用；在流動資金估算、經營成本中的修理費和其他費用估算過程中應注意避免利息的影響等。所得稅前和所得稅后分析的現金流入完全相同，但現金流出略有不同，所得稅前分析不將所得稅作為現金流出，所得稅后分析視所得稅為現金流出。22．項目投資現金流量表的編制(二)(二)項目投資現金流量表的編制項目投資現金流量表是站在項目的角度，不考慮融資，是在設定項目全部投資均項目投資現金流量表是站在項目的角度，不考慮融資，是在設定項目全部投資均為自有資金條件下的項目現金流量系統的表格式反映。項目投資現金流量表項目建設期生產期達產期生產期正常年份產品銷售(營業(yè))收入+回收固定資產余值+回收流動資金+補貼收入產品銷售(營業(yè))收入=銷售量*銷售價產品銷售收入補貼收入1現金流入1固定資產余值回收流動資金的回收2現金流出建設投資流動資金經營成本銷售稅金及附加調整所得稅維持運營投資3凈現金流量4累計凈現金流量5折現系數6凈現值流量7累計凈現值流量固定資產期末凈值=尚未計提折舊+殘值。在計算期最后一年回收，正常生產年份流動資金的占用額。在計算期最后一年回收。建設投資+流動資金+經營成本+銷售稅金及附加+調整所得稅+維持運營投資建設期才有。生產期沒有。取自建設設投資估算表。取自流動資金估算表。流動資金投資為各年流動資金增加額。取自總成本費用估算表。經營成本=總成本-折舊-攤銷-財務費用=外購原燃料動力費+工資薪酬+修理費+其他費用考題簡化：銷售稅金及附加=銷售收入*銷售稅金及附加稅率調整所得稅基數=銷售收入-銷售稅金及附加-（總成本-利息支出）=銷售收入-銷售稅金及附加-總成本+利息支出（以上公式不考慮利息對固定資產原值的影響，未考慮彌補前5年虧損）凈現金流量=各年現金流入量-各年現金流出量。各年為本年及以前各年凈現金流量之和。（P/F，n，i）凈現金流量*（P/F，n，i）各年為本年及以前各年凈現值流量之和。項目投資財務內部收益率(％)(所得稅前，所得稅后)項目投資財務凈現值(所得稅前，所得稅后)(ic=n％)項目投資回收期(年)(所得稅前，所得稅后)注：1．本表適用于新設法人項目與既有法人項目的”增量”和“有項目”的現金流量分析。2．調整所得稅為以息稅前利潤為基數計算的所得稅，區(qū)別于“利潤與利潤分配表”、“項目資本金現金流量表”和“財務計劃現金流量表”中的所得稅。尤其需要注意的是：也可按利潤表中的息稅前利潤計算調整所得稅。2所得稅前凈現金流量為上述凈現金流量加所得稅之和，也即在現金流出中不計入所得稅時的凈現金流量。所得稅后累計凈現金流量的計算方法與上述累計凈現金流量的相同。注。所得稅前指標還特別適用于建設方案設計中的方案比選。三、融資后分析三、融資后分析（一）項目資本金現金流量分析資本金現金流量表是站在項目投資主體角度考察項目的現金流入流出情況，也是融資后的現金流量分從項目投資主體的角度看，建設項目投資借款是現金流入，但又同時將借款用于項目投資則構成同一時點、相同數額的現金流出，二者相抵，對凈現金流量的計算無影響。因此表中投資只計資本金。另一方面，現金流入又是因項目全部投資所獲得，故應將借款本金的償還及利息支付計入現金流出。資本金現金流量表資本金現金流量表建設期生產期達產期生產期正常年份產品銷售(營業(yè))收入+回收固定資產余值+回收流動資金+補貼收入產品銷售(營業(yè))收入=銷售量*銷售價產品銷售收入1現金流入項目81補貼收入固定資產余值回收流動資金的回收2現金流出建設投資中資本金流動資金中資本金經營成本銷售稅金及附加借款還本額借款還息額所得稅維持運營投資3凈現金流量4累計凈現金流量固定資產期末凈值=尚未計提折舊+殘值。在計算期最后一年回收，正常生產年份流動資金的占用額。在計算期最后一年回收。建設投資中資本金+流動資金中資本金+經營成本+銷售稅金及附加+借款還本額+借款附息額+所得稅+維持運營投資建設期才有。生產期沒有。取自建設設投資估算表。建設投資不包含建設期利息。取自流動資金估算表。流動資金投資為各年流動資金增加額。取自總成本費用估算表。經營成本=總成本-折舊-攤銷-財務費用=外購原燃料動力費+工資薪酬+修理費+其他費用考題簡化：銷售稅金及附加=銷售收入*銷售稅金及附加稅率還本附息計算表（等額本金法，等額本息法）還本附息計算表（等額本金法，等額本息法）所得稅=銷售收入-銷售稅金及附加-總成本凈現金流量=各年現金流入量-各年現金流出量。各年為本年及以前各年凈現金流量之和。注：1．項目資本金包括用于建設投資、建設期利息和流動資金的資金。2．對外商投資項目，現金流出中應增加職工獎勵及福利基金科目。3．本表適用于新設法人項目與既有法人項目“有項目”的現金流量分析按照我國財務分析方法的要求，可以只計算項目資本金財務內部收益率指標。項目資本金現金流量表將各年投入項目的項目資本金作為現金流出，各年交付的所得稅和還本付息也作為現金流出。因此，其凈現金流量就包容了企業(yè)在繳稅和還本付息之后所剩余的收益（含投資者應分得的利潤也即企投資者整體角度考察盈利能力的要求，也就是從企業(yè)角度對盈利能力進行判斷的要求。因為企業(yè)只是一個經營實體（二）利潤及利潤分配表的編制利潤及利潤分配表的編制基礎是會計上的權責發(fā)生制原則，是指收入、費用的確認，應當以收入和費用的實際發(fā)生作為確認計量的標準:1、凡是當期已經實現的收入和已經發(fā)生或應當負擔的費用，不論款項是否收付，都應當作為當期的收入和費用處理；2、凡是不屬于當期的收入和費用，即使款項已經在當期收付，都不應作為當期的收入和費用處理。因此，利潤及利潤分配表中使用的是總成本費用。利潤及利潤分配表的編制以利潤總額的計算過程為基礎。項目進行財務評價時，利潤總額為：項目進行財務評價時，利潤總額為：利潤總額＝產品銷售(營業(yè))收入-銷售稅金及附加-總成本費用11營業(yè)收入產品銷售(營業(yè))收入=銷售量*銷售價2營業(yè)稅金及附加考題簡化：銷售稅金及附加=銷售收入*銷售稅金及附加稅率3總成本費用總成本費用=經營成本+折舊+攤銷+利息支出4補貼收入5利潤總額(1—2—3+4)也叫稅前利潤=銷售(營業(yè))收入-營業(yè)稅金及附加-總成本+補貼收入n6彌補以前年度虧損僅限于前五年，不足彌補的，用凈利潤彌補。7應納稅所得額(5—6)8所得稅應納稅所得額（無彌補虧損時，為利潤總額）*25%9凈利潤(5—8)期初未分配利潤每年統計以前年度留下來的未分配利潤可供分配的利潤(9+10)提取法定盈余公積金可供投資者分配的利潤(11—12)應付優(yōu)先股股利提取任意盈余公積金應付普通股股利(13—14—15)各投資方利潤分配：按照股東協議分配.未分配利潤(13—14—15—17)可以累積到下年:息稅前利潤息稅前利潤=利潤總額+利息支出=凈利潤+所得稅+利息支出息稅折舊攤銷前利潤(息稅前利息稅折舊攤銷前利潤=凈利潤+所得稅+利息支出+折舊+攤銷20潤+折舊+攤銷)=利潤總額+利息支出+折舊+攤銷=（銷售(營業(yè))收入-營業(yè)稅金及附加-總成本）+利息支出+折舊+攤銷=銷售(營業(yè))收入-營業(yè)稅金及附加-（經營成本+折舊+攤銷+利息支=銷售(營業(yè))收入-營業(yè)稅金及附加-經營成本=正常年份現金流（項目現金流量表）（不考慮彌補虧損和補貼收入）（三）財務生存能力分析1、財務生存能力分析的作用財務生存能力分析旨在分析考察“有項目”時（企業(yè)）在整個計算期內的資金充裕程度，分析財務可持續(xù)性，判斷在財務上的生存能力，主要根據財務計劃現金流量表進行。2、財務生存能力分析的方法財務生存能力分析應結合償債能力分析進行，對項目的財務生存能力的分析可通過以下相輔相成的兩個方面：1）、分析是否有足夠的凈現金流量維持正常運營（1）在項目（企業(yè)）運營期間，各項經濟活動（2）擁有足夠的經營凈現金流量是財務可持續(xù)的基本條件，特別是在運營初期。（3）通常因運營期前期的還本付息負擔較重，故應特別注重運營期前期的財務生存能力分析。2）、各年累計盈余資金不出現負值是財務生存的必要條件（四）償債能力分析（四）償債能力分析償債能力分析主要是通過編制相關報表，計算利息備付率、償債備付率等比率指標，考察項目借款的償還能力。根據還本付息表和企業(yè)資產負債表的數據可以計算資產負債率、流動比率、速動比率等比率指標，用以考察企業(yè)的財務狀況。（具體資產負債表不用掌握，后面有償債指標分析）四、財務評價指標體系與方法四、財務評價指標體系與方法（一）建設項目財務評價指標體系（二）建設項目財務評價方法1.財務盈利能力評價 現率（基準收益率）折算到建設期初（項目計算期第一年年初）的現值之和。-t項目財務凈現值是考察項目盈利能力的絕對量指標，它反映項目在滿足按設定折現率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現值。如果項目財務凈現值等于或大于零，表明項目的盈利能力達到或超過了所要求的盈利水平，項 于零時的折現率，也就是使項目的財務凈現值等于零時的折現率，其表達式為：Σt財務內部收益率是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標，該指標越大越好。一般情況下，財務內部收益率大于（i-i）11）靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期是指以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時間，是考察項目財1）靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期是指以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時間，是考察項目財務上投資回收能力的重要指標。如果項目建成投產后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據累計凈現金流量用插值法求得。其計算公當靜態(tài)投資回收期小于等于基準投資回收期時，項目可行。2）動態(tài)投資回收期。動態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時間價值的情況下，以項目每年的凈收益回收項目全部P't=累計凈現金流量現值開始出現正值的年份-1就表示項目已經獲得了合理的收益。因此，只要動態(tài)投資回收期不大于項目壽命期，項目就可行。 （4）總投資收益率(ROI)?？偼顿Y收益率是指項目達到設計能力后正常息稅前利潤(EBIT)與項目總投資（TI）的比率。其表達式為：TI總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。（5）項目資本金凈利潤率（ROE）。項目資本金凈利潤率是指項目達到設內平均凈利潤(NP)與項目資本金(EC)的比率。其表達式為：項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。2.清償能力評價。它從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務利息的保障程度。利息備付率應按下式計算：EBITPI利息備付率應分年計算。對于正常經營的企業(yè)，利息備付率應當大于2，并結合債權人的要求確定。利息備付率高，表明利息償付的保障程度高，償債風險??；利息備付率低于1，表示沒有足夠資金支付利息，AXEBITDATAX式中，EBITDA----息稅前利潤加折舊和攤銷；T----企業(yè)所得稅；AXPD----應還本付息的金額?？捎糜谶€本付息的資金，包括可用于還款的折舊和攤銷，在成本中列支的利息費用，可用于還款的利潤等。當期應還本付息金額包括還本金額和計入總成本費用的全部利息；融資租賃費用可視同借款償還，運營期內的短期借款本息也應納入計算。償債備付率可以按年計算，也可以按整個借款期計算。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應當大于1，且越高越好。當指標小于1時，表示當年資金來源不足以償付當期債務，需要通過短期借款償付已到期的債務。（3）資產負債率。資產負債率是反映項目各年所面臨的財務風險程度及償債能力的指標，計算公式為：1適度的資產負債率既能表明企業(yè)投資人、債權人的風險較小，又能表明企業(yè)經營安全、穩(wěn)健、有效，具有較強（4）流動比率。流動比率是反映項目各年償付流動負債能力的指標，計算公式為：流動比率衡量企業(yè)資金流動性的大小，考慮流動資產規(guī)模與負債規(guī)模之間的關系，判斷企業(yè)短期債務到期前，可以轉化為現金用于償還流動負債的能力。該指標越高，說明償還流動負債的能力越強。但該指標過高，說明企業(yè)資金利用效率低，對企業(yè)的運營也不利。國際公認的標業(yè)生產周期較長，流動比率就應該相應提高；反之，就可以相對降低。（5）速動比率。速動比率是反映項目各年快速償付流動負債能力的指標，計算公式為：速動比率＝[（流動資產總額－存貨流動負債總額]×100%速動比率指標是對流動比率指標的補充，是將流動比率指標計算公式的分子剔除了流動資產中的變現力最差的存貨后，計算企業(yè)實際的短期債務償還能力，較流動比率更為準確。該指標越高，說明償還流動負債的能力越強。與流動比率一樣，該指標過高，說明企業(yè)資金利用效率低，對企業(yè)的運營也不利。國際公認的標準比率為100%。同教材案例四教材案例四分析要點：本案例全面考核了建設項目財務評價的主要內容，包括：融資前財務分析和融資后財務分析。融資前財務分析應以動態(tài)分析為主，靜態(tài)財務分析為輔。編制項目投資現金流量表，計算項目財務凈現值、投資內部收益率等動態(tài)盈利能力分析指標；計算項目靜態(tài)投資回收期。融資后財務分析應以融資前分析為基礎，考察在擬定融資條件下的盈利能力和償債能力，判斷項目在融資條件下的可行性。它包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析兩種。動態(tài)分析中，應編制項目資本金現金流量表，計算項目資本金財務內部收益率，考察項目資本金的收益水平；靜態(tài)分析中，應編制項目利潤與利潤分配表，計算項目資本金利凈潤率和總投資收益率等靜態(tài)盈利能力分析指標。項目財務評價還包括：建設項目的資產負債率和財務比率等清償能力分析指標的計算和建設項目抗風險能力的不確定性分析等內容。本案例主要解決以下五個概念性問題：⒈融資前經財務分析以動態(tài)分析為主。并通過編制項目投資現金流量表進行分析。⒉項目投資現金流量表中，回收固定資產余值的計算，可能出現兩種情況：營運期等于固定資產使用年限，則固定資產余值＝固定資產殘值營運期小于使用年限，則固定資產余值＝(使用年限－營運期)×年折舊費＋殘值⒊項目投資現金流量表中調整所得稅，是以息稅前利潤為基礎，按以下公式計算：調整所得稅＝息稅前利潤×所得稅率式中，息稅前利潤＝利潤總額＋利息支出或息稅前利潤＝年營業(yè)收入－營業(yè)稅及附加－息稅前總成本（不含利息支出）息稅前總成本＝年經營成本＋年折舊費＋年攤銷費可見，達產后的息稅前總成本、息稅前利潤都是相等的。⒋融資前財務分析中，動態(tài)盈利能力評價指標的計算方法。教材第一章案例五（第教材第一章案例五（第15頁）很重要，要親自做一遍。第六節(jié)不確定性分析一、不確定性分析概述這里所說的不確定性分析包含了不確定性分析與風險分析兩項內容，常用的不確定性分析方法有盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析。(一)基本的損益方程式利潤＝銷售收入-總成本-銷售稅金及附加假設產量等于銷售量，并且項目的銷售收入與總成本均是產量的線性函數，則式中：銷售收入＝單位售價×銷量銷售收入＝單位售價×銷量總成本＝變動成本+固定成本＝單位變動成本×產量+固定成本銷售稅金及附加＝銷售收入×銷售稅金及附加費率量本利方程式，這是我們最重要的公式，實際算得的平衡點，就是利潤等于0，即：收入等于支出的點。它含有相互聯系的6個變量，給定其中5個，便可求出另一個變量的值。將產銷量、成本、利潤的關系反映在直角坐標系中，即成為基本的量本利圖，(二)盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析的前提條件：(1)生產量等于銷售量；(2)生產量變化，單位可變成本不變，從而使總生產成本成為生產量的線性函數；(3)生產量變化，銷售單價不變，從而使銷售收入成為銷售量的線性函數；(4)只生產單一產品；或者生產多種產品，但可以換算為單一產品計算。項目盈虧平衡點(BEP)的表達形式有多種?？梢杂脤嵨锂a銷量、單位產品售價、單位產品的可變成本以及年固定總成本的絕對量表示，也可以用某些相對值表示，例如，生產能力利用率。其中，以產量和生產能力利用率表示的盈虧平衡點應用最為廣泛。1．用產銷量表示的盈虧平衡點BEP(Q)BEP(Q)=年固定總成本/（單位產品銷售價格-單位產品可變成本–單位產品銷售稅金及附加-單位產品增值稅）2．用生產能力利用率表示的盈虧平衡點BEP(％)生產能力利用率表示的盈虧平衡點，是指盈虧平衡點產銷量占企業(yè)正常產銷量的比重。所謂正常產銷量，是指達到設計生產能力的產銷數量，也可以用銷售金額來表示。BEP(％)=（盈虧平衡點銷售量/正常產銷量）*100%進行項目評價時，生產能力利用率表示的盈虧平衡點常常根據正常年份的產品產銷量、變動成本、固定成本、產品價格和銷售稅金等數據來計算，即：BEP(％)=（年固定總成本/年銷售收入-年可變成本-年銷售稅金及附加-年增值稅）*100%換算關系為：BEP(Q)＝BEP(％)×設計生產能力盈虧平衡點應按項目的正常年份計算，不能按計算期內的平均值計算。3．用銷售額表示的盈虧平衡點BEP(S)單一產品企業(yè)在現代經濟中只占少數，大部分企業(yè)產銷多種產品。多品種企業(yè)可以使用銷售額來1表示盈虧臨界點。BEP(S)=單位產品銷售價格*年固定總成本/(單位產品銷售價格-單位產品可變成本-單位產品銷售稅金及附加–單位產品增值稅)此公式既可用于單品種企業(yè)，也可用于多品種企業(yè)。4．用銷售單價表示的盈虧平衡點BEP(F)如果按設計生產能力進行生產和銷售，BEP還可以由盈虧平衡點價格BEP(p)來表達，即：BEP(p)＝年固定總成本/設計生產能力+單位產品可變成本+單位產品銷售稅金及附加+單位產品增值稅三、敏感性分析(一)敏感性分析的步驟單因素敏感性分析一般按以下步驟進行：1．確定分析指標考題會明確2．選擇需要分析的不確定性因素選擇一些主要的影響因素進行敏感性分析?？碱}一般會給定。3．分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況因素的變化可以按照一定的變化幅度(如±5％、±10％、±20％等，考題會給定)改變其數值。其次，計算不確定性因素每次變動對經濟評價指標的影響。對每一因素的每一變動，均重復以上計算，然后將因素變動及相應指標變動結果用單因素敏感性分析