年4月19日造紙可行性研究報告文檔僅供參考，不當之處，請聯(lián)系改正。造紙可行性研究報告中國造紙行業(yè)研究報告

投資要點

造紙行業(yè)并非象一些人認為的那樣是“夕陽產(chǎn)業(yè)”，而是一個與人們生活息息相關(guān)非常有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，在未來10到20年里，紙和紙制品的產(chǎn)值將超過鋼鐵、煤炭、水泥、石油的產(chǎn)值，僅低于糧食。

中國造紙企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、產(chǎn)品品種少、檔次偏低，未來一段時間里造紙企業(yè)將發(fā)生以整合資源為特色的大規(guī)模的資產(chǎn)重組，一批造紙類上市公司將由此做大做強，整個行業(yè)充滿投資機會。企業(yè)上規(guī)模，產(chǎn)品上檔次，林紙一體化，是造紙行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。

由于進口木材、廢紙、紙和紙漿的關(guān)稅普遍很低，因此加入wto對中國造紙行業(yè)影響并不大。國外造紙企業(yè)規(guī)模大，成本低，我們在競爭中處于不利位置，但即使沒有wto，國內(nèi)造紙企業(yè)的競爭也很激烈，一批規(guī)模小、污染重、效益差的造紙企業(yè)被關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)也是必然的。

新的《造紙工業(yè)水污染物排放標準》比以前的標準更加嚴格，而且今后只會越來越嚴格，造紙企業(yè)要提高污水處理技術(shù)，降低環(huán)保風險。

中國造紙行業(yè)上市公司研究

中國當前有15家造紙類上市公司，按其所產(chǎn)紙品的用途能夠分為四類：新聞紙類上市公司、普通文化紙類上市公司、包裝紙類上市公司、特種紙類上市公司。分別分析如下：

吉林紙業(yè)：

吉林紙業(yè)是國家指定的大型新聞紙、紙袋紙專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)。從公司最近三年的經(jīng)營狀況財務(wù)數(shù)據(jù)能夠看出：公司的主營業(yè)務(wù)收入逐年增加，但主營業(yè)務(wù)利潤沒有同步增長，主營業(yè)務(wù)比1999年增長2.37%，主營業(yè)務(wù)利潤卻下降28.48%，凈利潤下降35.03%，在新聞紙價格穩(wěn)中有升的情況下，說明公司應(yīng)該控制成本，增強贏利能力；公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)比較合理，經(jīng)營效率比較高。江西紙業(yè)：

論業(yè)績，江西紙業(yè)是新聞紙類上市公司里比較好的公司。公司形成了年產(chǎn)20萬噸新聞紙的生產(chǎn)能力，產(chǎn)品在華東有很高的市場占有率。公司年增產(chǎn)13.6萬噸低定量彩色膠印新聞紙技術(shù)改造項目及其子項目——年增產(chǎn)13.6萬噸的熱磨機械漿生產(chǎn)線項目將為公司帶來良好的盈利。從公司的財務(wù)數(shù)據(jù)能夠看出：公司凈利潤在逐年增長，經(jīng)營穩(wěn)健，財務(wù)結(jié)構(gòu)合理。

福建南紙：

福建南紙是國內(nèi)最大的新聞紙生產(chǎn)企業(yè)之一，產(chǎn)品市場占有率約為20%，主要供應(yīng)《人民日報》、《參考消息》、《文匯報》等

中央七報一刊。隨著1999年12月底公司募股資金主投項目年增產(chǎn)12萬噸彩色膠印新聞紙技改項目的順利投產(chǎn)，公司主導(dǎo)產(chǎn)品低定量彩色膠印新聞紙年生產(chǎn)能力進一步提升，使公司的新聞紙生產(chǎn)初具規(guī)模效應(yīng)。該紙機生產(chǎn)的新聞紙質(zhì)量具有國際先進水平，使公司完成了產(chǎn)品的升級換代，產(chǎn)品的各項質(zhì)量指標，包括定量、白度和強度進一步提高。該產(chǎn)品不但在國內(nèi)甚至在國際市場上均具有輕強的競爭能力，完全能夠替代進口新聞紙。另外公司以自有資金1041萬余元收購福建星光造紙集團公司1.059萬畝試驗林場，以自有資金3688萬元收購福建星光造紙集團公司“日產(chǎn)100噸脫墨漿系統(tǒng)”固定資產(chǎn)，此次收購將擴大公司的生產(chǎn)規(guī)模，充分發(fā)揮其生產(chǎn)能力，步入快速成長期。

公司主營業(yè)務(wù)利潤較99年增長65.76%，而凈利潤卻同比下降17.79%，公司應(yīng)該注意控制費用，提高贏利能力。黑龍股份：

公司除了經(jīng)營新聞紙外，還生產(chǎn)和銷售冰雪運動器材。新聞紙以普通新紙和膠印新聞紙為主，產(chǎn)品市場占有率約12.5%，在新聞紙生產(chǎn)企業(yè)里處于中上游水平。公司生產(chǎn)的冰雪運動器材85%出口海外，市場占有率較高，其中速滑冰刀在國際市場較有名氣。公司最近三年主營業(yè)務(wù)利潤和凈利潤都在逐年增長，經(jīng)營穩(wěn)健，資產(chǎn)負債情況合理。

宜賓紙業(yè)：

宜賓紙業(yè)是中國西南地區(qū)唯一的新聞紙生產(chǎn)企業(yè)，有一定的地域優(yōu)勢。在新聞紙類上市公司中，宜賓紙業(yè)的業(yè)績是比較差的，雖然主營業(yè)務(wù)利潤有增長，但凈利潤增長緩慢，公司資產(chǎn)負債率偏高，現(xiàn)金流量情況也不理想。不過，由于公司總股本及流通盤都比較小，因此二級市場股性較活，加上第二大股東是實力雄厚的五糧液公司，為公司的資產(chǎn)重組提供了豐富的想象。

晨鳴紙業(yè)：

晨鳴紙業(yè)是國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大的造紙企業(yè)之一，以生產(chǎn)和銷售中高檔文化紙為主，主導(dǎo)產(chǎn)品是雙面膠板紙，國內(nèi)市場占有率約7%，是國內(nèi)最大的雙膠紙生產(chǎn)企業(yè)。公司經(jīng)濟效益連續(xù)五年在造紙行業(yè)名列前茅，是造紙行業(yè)國家重點高新技術(shù)企業(yè)，公司于3月被國家科技部認定為“首批國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)”，其下設(shè)的技術(shù)開發(fā)中心屬國家級企業(yè)中心。多項產(chǎn)品填補國內(nèi)空白，公司自主開發(fā)的高檔低定量涂布紙、高級亞光銅版紙、八色高速輪轉(zhuǎn)印刷機專用紙，教材用地圖紙和無碳復(fù)寫原紙等一系列高新技術(shù)產(chǎn)品不但多次榮獲“山東省科技進步獎”，并被列入99年國家級重點新產(chǎn)品計劃，公司出口日本市場的輕涂紙被中國造紙協(xié)會稱為“中國紙業(yè)走向世界的第一張紙”。另外公司在低成本擴張方面積累了成功的經(jīng)驗，經(jīng)過承租、兼并收購、聯(lián)合等方式使公司的生產(chǎn)規(guī)模在不到兩年的時間內(nèi)從10萬噸迅速增加到45萬噸，且主業(yè)也不斷向縱深方向發(fā)展，為公司的進一步發(fā)展奠定了原材料和輔助用電、用汽的優(yōu)勢。

公司的主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤連年增長，資產(chǎn)負債率處于較低水平，經(jīng)營效率比較高。具有中長線投資價值。

青山紙業(yè)：

青山紙業(yè)以生產(chǎn)紙袋紙為主，主要用于水泥、化肥、農(nóng)藥、糧食等的包裝，國內(nèi)市場占有率約20%。公司資產(chǎn)負債率比較低，經(jīng)營效率、每股收益都算能夠。由于包裝紙利潤較薄，為分散投資風險，公司出現(xiàn)了多元化經(jīng)營趨勢：98年6月公司出資控股廈門中坤化學有限公司，98年7月又間接控股漳州香料公司，12月公司以自有資金600萬元、占股30%參與組建中外合資**寶通光纖技術(shù)有限公司，最近又參股深圳一家公司，涉足光通訊領(lǐng)域，并于6月將7000萬股法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓給福建南紙，由于中國造紙企業(yè)規(guī)模小，規(guī)模效益不明顯，青山紙業(yè)和福建南紙這兩家同屬于福建省輕紡廳的“兄弟”是否會整合造紙資源，而讓青山紙業(yè)淡出造紙業(yè)而轉(zhuǎn)型呢？投資者不妨關(guān)注。

民豐特紙：

是6月15日上市的次新股。該公司主要生產(chǎn)卷煙紙、描圖紙和電容器紙等特種紙，其中卷煙紙國內(nèi)市場占有率16%，描圖紙國內(nèi)市場占有率達85%，還有部分產(chǎn)品出口到越南等東南亞國家，電容器紙原來是國內(nèi)獨家生產(chǎn)，從1998年開始四川也有一家紙廠小批量生產(chǎn)，該產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率達90%以上。公司最近投產(chǎn)的3150“雙高”卷煙紙生產(chǎn)線項目是去年發(fā)行新股募集資金投資的項目，總投資達2.8億元，項目廠房、設(shè)備均為國內(nèi)一流水平，整條生產(chǎn)線從歐洲引進，生產(chǎn)過程全部電腦控制，產(chǎn)品質(zhì)量實行在線實時監(jiān)控，整個生產(chǎn)區(qū)裝有中央