人民幣資本項(xiàng)目可兌換的實(shí)現(xiàn)條件分析資本項(xiàng)目開放是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)部門自由化的重要內(nèi)容。20世紀(jì)90年代以來，隨著貿(mào)易自由化的深入發(fā)展和經(jīng)常項(xiàng)目支付限制的逐步解除，資本項(xiàng)目的開放問題已擺到許多發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)決策者面前。然而，作為一項(xiàng)改革實(shí)踐，資本項(xiàng)目的開放似乎是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)自由化進(jìn)程中最困難，最有爭(zhēng)議，也是最有風(fēng)險(xiǎn)的。70年代末80年代初拉美國(guó)家債務(wù)危機(jī)，1994年底墨西哥匯率危機(jī)，以及1997年發(fā)生的東南亞金融危機(jī)，無不與資本項(xiàng)目的急劇惡化有關(guān)。因此，如何充分認(rèn)識(shí)開放資本項(xiàng)目的利益和風(fēng)險(xiǎn)，如何通過前提條件的創(chuàng)造最大限度地實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目開放的利益，同時(shí)又能盡量避免其風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而防范金融危機(jī)的發(fā)生，已經(jīng)成為所有發(fā)展中國(guó)家當(dāng)前面臨的重要課題。1996年12月，中國(guó)政府宣布接受《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定》第八條款的內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的基本可兌換。這意味著在放松外匯管制和人民幣自由兌換的總體進(jìn)程中，資本項(xiàng)目的可兌換將無可爭(zhēng)議地成為進(jìn)一步改革的焦點(diǎn)。毫無疑問，在決定將開放資本項(xiàng)目這一改革付諸實(shí)踐之前，決策者們必須就中國(guó)是否具備了資本項(xiàng)目自由兌換的前提條件及如何積極創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)自由兌換等現(xiàn)實(shí)問題作出回答。基于此本文以二戰(zhàn)以來世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化為背景，分析了資本項(xiàng)目可兌換的利弊;為趨利避害，資本項(xiàng)目可兌換應(yīng)具備的前提條件;在此基礎(chǔ)上選取了智利、東南亞國(guó)家、印度的資本項(xiàng)目開放作為典型案例分析，論文最終落腳于我國(guó)的資本項(xiàng)目開放的前提條件問題，全面、深入地探討了我國(guó)資本項(xiàng)目開放已具備的和不具備的條件，并提出了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施及政策建議?？傊疚脑噲D通過理論探討、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)總結(jié)及對(duì)中國(guó)現(xiàn)狀的分析為中國(guó)資本項(xiàng)目可兌換提供一些有益的意見和建議。全文分為五大部分:第一部分:對(duì)資本項(xiàng)目開放的相關(guān)理論問題進(jìn)行了探討。指明在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，任何國(guó)家選擇實(shí)施資本項(xiàng)目可兌換都面臨錯(cuò)綜復(fù)雜的利益與風(fēng)險(xiǎn)。而且，理論和實(shí)踐表明，資本項(xiàng)目可兌換對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)極大。因此，我國(guó)在實(shí)施資本項(xiàng)目可兌換之前，必須通過周密論證與計(jì)劃以降低其脆弱的一面，增大其收益的一面，平穩(wěn)推進(jìn)貨幣自由化進(jìn)程。第二部分對(duì)資本項(xiàng)目可兌換的實(shí)現(xiàn)條件進(jìn)行了理論分析。成功的自由兌換應(yīng)具備的經(jīng)濟(jì)條件包括健康穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、微觀經(jīng)濟(jì)主體的良好塑造;金融條件，包括開放健全的國(guó)內(nèi)金融體系與金融市場(chǎng)、健全的金融資產(chǎn)價(jià)格體系、政府較強(qiáng)的宏觀調(diào)控能力;政治條件。第三部分是國(guó)際經(jīng)驗(yàn)論證。該部分選取了一些在資本項(xiàng)目可兌換后遇到保持經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)問題考驗(yàn)的國(guó)家，既包括成功避免了金融動(dòng)蕩國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)如智利;也包括遭遇了金融危機(jī)的案例如東南亞金融危機(jī)等，并對(duì)與中國(guó)狀況類似的印度盧比可兌換的條件進(jìn)行了分析，從中歸納出一些維持資本項(xiàng)目可兌換與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的普遍性原則，以對(duì)上述理論分析進(jìn)行印證。第四部分，對(duì)中國(guó)目前資本項(xiàng)目?jī)稉Q的條件現(xiàn)狀進(jìn)行了分析。指出，我國(guó)已具備了資本項(xiàng)目下可兌換的部分條件:經(jīng)常項(xiàng)目下實(shí)現(xiàn)了可兌換、穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、良好的國(guó)際收支狀況、充足的外匯儲(chǔ)備及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的日益健全和人民幣幣值的穩(wěn)定。但同時(shí)資本項(xiàng)目的開放還受到許多條件的制約，主要表現(xiàn)在:利率與匯率管理體制存在缺陷;微觀經(jīng)濟(jì)主體缺乏活力;銀行體系穩(wěn)健型不足;金融市場(chǎng)不成熟及監(jiān)管體制不健全。第五部分，在考察條件現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，提出了實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換前提條件的對(duì)策措施。從制度視角看，建立有效的產(chǎn)權(quán)制度是基本前提;相關(guān)的“配套”制度環(huán)境包括利率市場(chǎng)化改革、完善有管理的浮動(dòng)匯率制度、塑造完善的微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、改革和完善商業(yè)銀行體系、發(fā)展和規(guī)范金融市場(chǎng)及建立嚴(yán)密的金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。最后，根據(jù)上述對(duì)資本項(xiàng)目自由兌換的分析及筆者的理解，指出我國(guó)目前的外匯體制改革過程中存在著諸多“兩難選擇”，資本項(xiàng)目可兌換是一個(gè)相機(jī)抉擇的過程，政府可在對(duì)資本項(xiàng)目可兌換的成本和收益進(jìn)行評(píng)估的基礎(chǔ)上進(jìn)行抉擇。同時(shí)強(qiáng)調(diào)資本項(xiàng)目可兌換與其前提條件不完全是開放序列上的時(shí)間先后關(guān)系，在一定程度上是可以互相促進(jìn)的，因此完全可以將兩者結(jié)合起來予以協(xié)調(diào)推進(jìn)，以較小的代價(jià)來獲取人民幣資本項(xiàng)目下自由兌換的成功。全文從理論與政策、經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)、國(guó)外案例與我國(guó)現(xiàn)實(shí)等層面出發(fā)，多層次、多角度地系統(tǒng)分析了貨幣資本項(xiàng)目可兌換的理論和現(xiàn)實(shí)問題。在寫作過程中，始終注意把握借鑒與創(chuàng)新相結(jié)合，理論與實(shí)踐相結(jié)合的指導(dǎo)原則。在借鑒國(guó)際上其它國(guó)家資本開放的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的同時(shí)，努力與中國(guó)資本項(xiàng)目開放的實(shí)際相結(jié)合，每一項(xiàng)對(duì)策措施的提出都是建立在對(duì)中國(guó)現(xiàn)狀的