新經(jīng)濟增長理論與新常態(tài)下“兩園”“兩創(chuàng)”建設(shè)問題探討

swufepan@163.com2021/5/91提綱經(jīng)濟增長理論：傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論新經(jīng)濟增長理論思維產(chǎn)品與勞動節(jié)約科技園區(qū)、孵化園區(qū)發(fā)展模式創(chuàng)新型經(jīng)濟與金融支持國外高科技園區(qū)的金融創(chuàng)新科技金融的含義與發(fā)展思路2021/5/92傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論

經(jīng)濟增長理論：是研究解釋經(jīng)濟增長規(guī)律和影響制約因素的理論。一國或一個地區(qū)生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務(wù)總量的不斷增加，即用貨幣形式表示的國民生產(chǎn)總值的不斷增加。通常用一定時期內(nèi)國民生產(chǎn)總值或人均國民生產(chǎn)總值的平均增長速度來衡量，其公式為：GNPt=GNPb(1+r)式中,GNPt代表期末的國民生產(chǎn)總值；n代表基期至期終的年數(shù)；r代表平均增長率（亦稱增長速度）。2021/5/93傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論

為了避免物價變動的影響，國民生產(chǎn)總值或人均國民生產(chǎn)總值都采用不變價格計算。從全世界范圍來講經(jīng)濟增長取決于取得有用物質(zhì)和能源的多少而決定的。物質(zhì)則包括了石油、煤炭、植物、金屬、天然氣等能源則包括了水能、太陽能、核能、風能、地熱能等．取得有用物質(zhì)和能源受以下幾方面的制約（發(fā)明、創(chuàng)造、新的技術(shù)，新的方法、自然條件、勞動力素質(zhì)而決定的。2021/5/94傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論

美國經(jīng)濟學家S·庫茲涅茨給經(jīng)濟增長下了一個經(jīng)典的定義：“一個國家的經(jīng)濟增長，可以定義為給居民提供種類日益繁多的經(jīng)濟產(chǎn)品的能力長期上升，這種不斷增長的能力是建立在先進技術(shù)以及所需要的制度和思想意識之相應的調(diào)整的基礎(chǔ)上的?！苯?jīng)濟增長一般被定義規(guī)定為產(chǎn)量的增加，這里，產(chǎn)量既可以表示為經(jīng)濟的總產(chǎn)量，也可以表示為人均產(chǎn)量。經(jīng)濟增長的程度可以用增長率來描繪。2021/5/95傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論

庫茲涅茨從其定義出發(fā)，根據(jù)歷史資料總結(jié)了經(jīng)濟增長的6個特征：按人口計算的產(chǎn)量的高增長率和人口的高增長率。經(jīng)濟增長最顯著的特點就在于產(chǎn)量增長率、人口增長率、人均產(chǎn)量增長率三個增長率都相當高；生產(chǎn)率的增長率也是很高的。生產(chǎn)率提高正是技術(shù)進步的標志；濟結(jié)構(gòu)的變革速度是高了；社會結(jié)構(gòu)與意識形態(tài)結(jié)構(gòu)迅速改革；增長在世界范圍內(nèi)迅速擴大；世界增長是不平衡的。2021/5/96傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論

宏觀經(jīng)濟學中，對此問題的回答有兩個互為補充的分析方法：一是增長理論，它把增長過程中要素供給、技術(shù)進步、儲蓄和投資的互動關(guān)系模型化。二是增長核算，它試圖把產(chǎn)量增長的不同決定因素的貢獻程度數(shù)量化。2021/5/97傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論

經(jīng)濟增長理論-經(jīng)濟增長受以下幾方面的制約：資源約束：包括自然條件、勞動力素質(zhì)、資本數(shù)額等方面。技術(shù)約束：技術(shù)水平直接影響生產(chǎn)效率。體制約束：體制規(guī)定了人們的勞動方式、勞動組織、物質(zhì)和商品流通、收入分配等內(nèi)容，規(guī)定了人們經(jīng)濟行為的邊界。2021/5/98傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論

2021/5/99傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論

索洛模型又稱作新古典經(jīng)濟增長模型、外生經(jīng)濟增長模型，是在新古典經(jīng)濟學框架內(nèi)的經(jīng)濟增長模型，是Solow于1956年首次創(chuàng)立的用來說明儲蓄、資本積累和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系。外生變量：儲蓄率、人口增長率、技術(shù)進步率內(nèi)生變量：投資自建立以來，這一模型一直是分析以上三個變量關(guān)系的主要理論框架。2021/5/910傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論

索洛模型模型假設(shè)：該模型假設(shè)儲蓄全部轉(zhuǎn)化為投資，即儲蓄-投資轉(zhuǎn)化率假設(shè)為1；該模型假設(shè)投資的邊際收益率遞減，即投資的規(guī)模收益是常數(shù)；該模型修正了哈羅德-多馬模型的生產(chǎn)技術(shù)假設(shè)，采用了資本和勞動可替代的新古典科布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，從而解決了哈羅德-多馬模型中經(jīng)濟增長率與人口增長率不能自發(fā)相等的問題。2021/5/911經(jīng)濟增長理論：增長不同于發(fā)展經(jīng)濟增長不同于經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)濟增長一般說來是一個量的概念，而經(jīng)濟發(fā)展則是一個比較復雜的質(zhì)的概念。從廣泛的意義講說，經(jīng)濟發(fā)展不僅包括經(jīng)濟增長，而且還包括國民的生活質(zhì)量，以及整個社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和制度結(jié)構(gòu)的總體進步?？傊?jīng)濟發(fā)展是反映一個經(jīng)濟社會總體發(fā)展水平的綜合性概念。2021/5/912傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論的矛盾

關(guān)于經(jīng)濟增長理論的西方經(jīng)濟學解釋中的問題物質(zhì)不滅？能量守恒？增量從哪里來？經(jīng)濟能否持續(xù)或永續(xù)增長？古典增長理論學家大衛(wèi)·李嘉圖得出經(jīng)濟發(fā)展最終處于停滯的悲觀結(jié)論。凱恩斯學派和新古典增長理論都認為一旦沒有技術(shù)進步，經(jīng)濟發(fā)展也將停止。經(jīng)濟能長期、高速增長嗎？為什么？經(jīng)濟增長的源動力、“核動力”究竟在哪里？2021/5/913新經(jīng)濟增長理論新增長理論是經(jīng)濟學的一個分支，它全力解決經(jīng)濟科學中一個重要且令他人困惑的主題：增長的根本原因。它的出現(xiàn)標志著新古典經(jīng)濟增長理論向經(jīng)濟發(fā)展理論的融合。這一融合的顯著特點是，強調(diào)：經(jīng)濟增長不是外部力量（如外生技術(shù)變化），而是經(jīng)濟體系的內(nèi)部力量（如內(nèi)生技術(shù)變化）作用的產(chǎn)物重視對知識外溢、人力資本投資、研究和開發(fā)、收益遞增、勞動分工和專業(yè)化、邊干邊學、開放經(jīng)濟和壟斷化等新問題的研究重新闡釋了經(jīng)濟增長率和人均收入的廣泛地跨國差異，為長期經(jīng)濟增比提供了一幅全新的圖景。2021/5/914新經(jīng)濟增長理論

近半個世紀以來，現(xiàn)代經(jīng)濟增長理論經(jīng)歷了一條由外生增長到內(nèi)生增長的演進道路。在上個世紀80年代中期，以羅默(Romer.P)、盧卡斯(Lucas．R)等人為代表的一批經(jīng)濟學家，在對新古典增長理論重新思考的基礎(chǔ)上，提出了一組以“內(nèi)生技術(shù)變化為核心的論文，探討了長期增長的可能前景，重新引起了人們對經(jīng)濟增長理論和問題的興趣掀起了一股“新增長理論”(NewGrowthTheory)的研究潮流。2021/5/915新經(jīng)濟增長理論

這一理論自1980年代產(chǎn)生以來，迅速成為理論關(guān)注的焦點，對世界經(jīng)濟增長，尤其對發(fā)展中國家經(jīng)濟產(chǎn)生了重要的影響。新增長理論最重要的突破是將知識、人力資本等內(nèi)生技術(shù)變化因素引入經(jīng)濟增長模式中，提出要素收益遞增假定，其結(jié)果是：資本收益率可以不變或增長，人均產(chǎn)出可以無限增長，并且增長在長期內(nèi)可以單獨遞增。技術(shù)內(nèi)生化的引入，說明技術(shù)不再是外生，人類無法控制的東西，而是人類出于自身利益而進行投資的產(chǎn)物。新增長理論主要有以下五大研究思路：2021/5/916新經(jīng)濟增長理論

知識外溢和邊干邊學的內(nèi)生增長思路以Romer.P、Lueas.R、Stokey.N和Young,Alwyn等人為代表，強調(diào)知識和人力資本是“增長的發(fā)動機”。因為知識和人力資源本身就是一個生產(chǎn)投人要素：一方面它是投資的副產(chǎn)品，即每一個廠商的資本增加會導致其知識存量的相應提高；另一方面知識和人力資本具有“外溢效應”即一個廠商的新資本積累對其他廠商的資本生產(chǎn)率有貢獻。這意味著，每一個廠商的知識水平是與整個經(jīng)濟中的邊干邊學，進而與全行業(yè)積累的總投資成比例的。通過這種知識外溢的作用，資本的邊際產(chǎn)出率會持久地高于貼現(xiàn)率，使生產(chǎn)出現(xiàn)遞增收益。也就是說，任一給定廠商的生產(chǎn)力是全行業(yè)積累的總投資的遞增函數(shù)，隨著投資和生產(chǎn)的進行，新知識將被發(fā)現(xiàn)，并由此形成遞增收益。因此，通過產(chǎn)生正的外在效應的投入(知識和人力資本)的不斷積累，增長就可以持續(xù)。2021/5/917新經(jīng)濟增長理論

內(nèi)生技術(shù)變化的增長思路以Romer.P、Helpman.E和Howitt.P等人為代表，強調(diào)發(fā)展研究是經(jīng)濟刺激的產(chǎn)物，即有意識的發(fā)展研究所取得的知識是經(jīng)濟增長的源泉。大量的創(chuàng)新和發(fā)明正是廠商為追求利潤極大化而有意識投資的產(chǎn)物。由于這一研究與開發(fā)產(chǎn)生的知識必定具有某種程度的排他性，因此開發(fā)者擁有某種程度的市場力量?？梢?，創(chuàng)新需要壟斷利潤的存在，因此，這種經(jīng)濟不嘗是完全競爭的，它需要某種壟斷力。但是，發(fā)明者的壟斷地位具有暫時的性質(zhì)，在新的剖新出現(xiàn)時，它就會被取代并喪失其壟斷利潤。正是這種對壟斷利潤的求，以及壟斷利潤的暫時性質(zhì)，使得創(chuàng)新不斷繼續(xù)，從而，經(jīng)濟就進入持續(xù)的長期增長中。2021/5/918新經(jīng)濟增長理論

線性技術(shù)內(nèi)生的增長思路以Rebdo.S和Barm.R等人為代表，其顯著特點是生產(chǎn)函數(shù)的線性技術(shù)(或稱凸性技術(shù)eonvextechnology)，產(chǎn)出是資本存量的函數(shù)。與新古典模式不同的是，這里的資本是廣義概念的資本，它不僅包括物質(zhì)資本，還包括人力資本，即兩者的復合。它們在生產(chǎn)中未被完全替代，因而雖然每一種投入具有遞減收益，但兩種資本在一起就具有不變規(guī)模收益。從而隨著資本存量的增加，產(chǎn)出同比例地增加，致長期增長成為可能這一研究思路的另一特點是對政府政策的分析，提出政府服務(wù)是與私人投入一樣的生產(chǎn)性支出，是“增長的催化劑”(catalystofgrowth)，政府的活動被完全內(nèi)生化。同時，政府政策效應——增長效應還是水平效應——取決于各種政策的配套，具有復雜性，由此評估政策效應必須“面面俱到”(lookateverything)2021/5/919新經(jīng)濟增長理論

開放經(jīng)濟中的內(nèi)生增長思路以Romer.P、Grossman.G、Helpman.E和Krugman.R.P等人為代表，他們受20世紀80年代初興起的新貿(mào)易理論的啟發(fā)，把內(nèi)生創(chuàng)新的模式擴張到國際的商品、資本、思想流動這一研究強調(diào)政府貿(mào)易政策對世界經(jīng)濟的長期增長具有影響,即政府政策對技術(shù)投資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的作用，將會使世界經(jīng)濟的增長狀況呈現(xiàn)相應的變化。同時由于知識外溢和邊干邊學的作用，國際貿(mào)易對發(fā)達國家和發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長都有促進作用，并且偶然的主要技術(shù)變化的作用可能會導致后進國家的“蛙跳”式增長，實現(xiàn)趕超。2021/5/920新經(jīng)濟增長理論

專業(yè)化和勞動分工的內(nèi)生增長思路Baumgardner.J、borland.J和楊小凱等人為代表，他們在對亞當·斯密的專業(yè)化和勞動分工理論重新思考的基礎(chǔ)上，提出勞動分工不僅如亞當一斯密所強調(diào)的那樣受市場范圍的限制，而且主要受協(xié)調(diào)成本(CoordinationCost)以及可獲得一般知識的數(shù)量的限制，并且分工的擴展與知識的積累相互作用。如果參與分工的人數(shù)在協(xié)調(diào)分工的成本函數(shù)的彈性與其在生產(chǎn)函數(shù)中的產(chǎn)出彈性之間的相對差異小于人力資本的產(chǎn)出彈性，那么，均衡的增長率將大于零，即增長可以無限的持續(xù)下去。2021/5/921新經(jīng)濟增長理論的意義

首先，填補了西方經(jīng)濟理論中的空白。新增長理論將經(jīng)濟增長的源泉由外生轉(zhuǎn)化為內(nèi)生，從理論上說明知識積累和技術(shù)進步是經(jīng)濟增長的決定因素，并對技術(shù)進步的實現(xiàn)機制作了詳細的分析，這些研究填補了西方經(jīng)濟理論中的空白。它將技術(shù)看做是經(jīng)濟系統(tǒng)的一個中心部分，是“內(nèi)生”的且技術(shù)進步可以提高投資的收益，投資又使技術(shù)進步更有價值，形成一個良性循環(huán)，長期恒定地促進經(jīng)濟的增長。2021/5/922新經(jīng)濟增長理論的意義

其次，為經(jīng)濟持續(xù)的增長找到了源泉和動力。新增長理論將知識和人力資本因素納入經(jīng)濟增長模型，為經(jīng)濟持續(xù)的增長找到了源泉和動力。古典增長理論學家大衛(wèi)·李嘉圖得出經(jīng)濟發(fā)展最終處于停滯的悲觀結(jié)論。凱恩斯學派和新古典增長理論都認為一旦沒有技術(shù)進步，經(jīng)濟發(fā)展也將停止。新增長理論則認為，專業(yè)化的知識和人力資本的積累可以產(chǎn)生遞增的收益并使其他投入要素的收益遞增，從而總的規(guī)模收益遞增，這突破了傳統(tǒng)經(jīng)濟理論關(guān)于要素收益的遞減或不變假定，說明了經(jīng)濟增長持續(xù)和永久的源泉與動力。2021/5/923新經(jīng)濟增長理論的意義

再次，對于一些經(jīng)濟增長事實具有相當?shù)慕忉屃?。例如，新增長理論證明了壟斷競爭經(jīng)濟中均衡的存在，因為對新技術(shù)的壟斷以及由此帶來的超額利潤提供了投資和技術(shù)研究的動力。以及由于知識和人力資本有外溢效應，高人力資本的發(fā)達國家資本利用率高，從而這些國家的物質(zhì)資本收益率與人力資本收益率也將較高，因此，當生產(chǎn)要素可以在各國自由流動時，資本和人才可能會從發(fā)展中國家流向發(fā)達國家。此外，國際貿(mào)易可以使發(fā)展中國家利用國際上的先進技術(shù)，從而促進發(fā)展中國家的技術(shù)進步和經(jīng)濟增長，同時國際貿(mào)易也可能使發(fā)展中國家專業(yè)化于技術(shù)含量低的傳統(tǒng)產(chǎn)品部門，從而對發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長產(chǎn)生不利影響，等等。2021/5/924新經(jīng)濟增長理論的意義

最后，對制定經(jīng)濟政策產(chǎn)生重大影響。新增長理論認為，市場力量的作用不足以利用社會可能達到的最大創(chuàng)新潛力，一部分創(chuàng)新潛力被浪費了。政府有責任、有理由進行干預，這樣做的結(jié)果是提高了經(jīng)濟增長率。但是，政策制定者們把注意力集中在經(jīng)濟周期上，忙于進行“微調(diào)”和尋求操縱“軟著陸”的方法是不對的。因為支撐經(jīng)濟周期的是探索發(fā)現(xiàn)與創(chuàng)新過程。因此，政府應著力于能促進發(fā)展新技術(shù)的各種政策。如支持教育，刺激對物質(zhì)資本的投資，保護知識產(chǎn)權(quán)，支持研究與開發(fā)工作，實行有利于新思想形成并在世界范圍內(nèi)傳遞的國際貿(mào)易政策，以及避免政府對市場的扭曲等。2021/5/925新經(jīng)濟增長理論的意義

什么是新常態(tài)？經(jīng)濟增長速度高低的判斷標準是什么？如何才能獲得長期、可持續(xù)的經(jīng)濟增長？知識從哪里來？知識本身的增長規(guī)律是什么？知識如何轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟增長？2021/5/926經(jīng)濟增長理論：思維產(chǎn)品與勞動節(jié)約論知識產(chǎn)品之源——思維產(chǎn)品思維產(chǎn)品之源——有創(chuàng)造性思維的人思維產(chǎn)品的基本特征：唯一性累積性共享性無追加成本2021/5/927經(jīng)濟增長理論：思維產(chǎn)品與勞動節(jié)約論思維產(chǎn)品社會化、國際化物化媒介化信息化反物化2021/5/928經(jīng)濟增長理論：思維產(chǎn)品與勞動節(jié)約論思維產(chǎn)品與勞動節(jié)約原創(chuàng)成本學習成本傳遞成本分享成本勞動節(jié)約的具體表現(xiàn)：節(jié)約社會活勞動世界是由“懶人”推動的？2021/5/929經(jīng)濟增長理論：思維產(chǎn)品與勞動節(jié)約論思維產(chǎn)品社會化中的非線性思維產(chǎn)品社會化中的非均衡性思維產(chǎn)品社會化中的不可逆性思維產(chǎn)品生產(chǎn)與社會化中的“正反饋”效應2021/5/930經(jīng)濟增長理論：思維產(chǎn)品與勞動節(jié)約論一切歸于“有創(chuàng)造性”的人創(chuàng)造性勞動重復性勞動人的創(chuàng)造性則取決于思想的自由性言論的自由性交流與溝通的自由性文化的多元與包容性制度的均衡性與合理性“德賽”二先生2021/5/931經(jīng)濟增長理論：思維產(chǎn)品與勞動節(jié)約論人的創(chuàng)造性，需要基本的條件健康環(huán)境物質(zhì)精神團隊平臺這些條件的綜合體：科技園與孵化園2021/5/932高科技園區(qū)發(fā)展模式政府干預模式政府干預模式,通常是指由政府投資興辦高技術(shù)園區(qū),它由政府進行規(guī)劃與建設(shè),把大批研究機構(gòu)和科學專家集中在高質(zhì)量的城市空間,為產(chǎn)生卓越的科學技術(shù)成果,而進行協(xié)同的研究活動,它具有行政區(qū)域的特點。如中國臺灣地區(qū)的新竹科學園、印度班加羅爾軟件園、韓國的大德和日本的筑波都是較為典型的政府干預型高技術(shù)園區(qū)。2021/5/933高科技園區(qū)發(fā)展模式企業(yè)主導的產(chǎn)業(yè)綜合體模式由建立高技術(shù)公司的產(chǎn)業(yè)綜合體組成，其一般特征是在科技資源相對集中的地方開辟園區(qū),利用知識、技術(shù)和人才密集的優(yōu)勢,吸引企業(yè),形成良好的研究開發(fā)與制造相結(jié)合的條件,使研究開發(fā)成果迅速物化并及時轉(zhuǎn)移到企業(yè),形成規(guī)模生產(chǎn),促進高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的形成。這些綜合體把研究與開發(fā)和制造聯(lián)系起來,典型例子是美國的硅谷、波士頓128號公路、明尼蘇達城和德國的Baden-Wurttemberg地區(qū)。2021/5/934高科技園區(qū)發(fā)展模式高校主導模式高校主導模式,是指由學校設(shè)立專門的機構(gòu)和人員進行管理。這種以學院為基礎(chǔ)的結(jié)構(gòu)削弱了系部這一層次的職能,鼓勵了個人資質(zhì)的發(fā)展,還對屬于個人研究的知識產(chǎn)權(quán)持寬容態(tài)度。其優(yōu)點在于消除了來自政府的一些不必要的行政干預,實行自主管理,發(fā)展自由度較大,對中小型投資者有較大的吸引力。校方還積極鼓勵工業(yè)公司的衍生,這一切都促進了劍橋科學園的發(fā)展。2021/5/935高科技園區(qū)發(fā)展模式混合模式現(xiàn)在國外出現(xiàn)了單一型向混合型高技術(shù)園區(qū)演變的趨勢,形成了不少混合高技術(shù)園區(qū),這可能是世界高技術(shù)園區(qū)發(fā)展的一種必然趨勢。較典型的就是美國以三所大學為基點構(gòu)成的三角形地帶中央的北卡羅來納三角研究園。園區(qū)由研究基金會管理,基金會則由政府、學校、企業(yè)等各方代表11人組成理事會?；饡撠煿芾砗椭笇茄芯繄@的建設(shè)和規(guī)劃,對園區(qū)內(nèi)各單位的內(nèi)部事務(wù)無權(quán)干預。這種模式的優(yōu)點就是州政府有計劃地與大學相結(jié)合,促進教育、科研與生產(chǎn)相結(jié)合,確定了研究園的發(fā)展方向,為提高該州經(jīng)濟水平起了關(guān)鍵作用。一方面利用政府的科研智力環(huán)境;另一方面,共同管理也避免了政府行政權(quán)力的過多干預,激發(fā)了大學和企業(yè)界的活力。2021/5/936世界高科技園區(qū)的發(fā)展趨勢保持可持續(xù)性的創(chuàng)新能力世界高科技園區(qū)作為高新技術(shù)聚集、轉(zhuǎn)化和擴散的園區(qū),要保持其競爭力和活力,就必須保持不斷的可持續(xù)性的創(chuàng)新能力。摩爾定律已經(jīng)成為一個自我實現(xiàn)的預言。芯片制造商們意識到他們必須遵循這樣的速度曲線以保競爭力,于是他們努力使之成為現(xiàn)實。1961年市場上出現(xiàn)的第一塊芯片只有一個晶體管,到1965年這個數(shù)字則翻倍到64個。2005年10月15日,64位Itanium-2(安騰)處理器上整合了1712億個晶體管。摩爾定律說明了一個道理:不創(chuàng)新,就死亡。硅谷內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)的成功主要歸功于持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新。2021/5/937世界高科技園區(qū)的發(fā)展趨勢形成高科技園區(qū)的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)科技創(chuàng)新是一種社會技術(shù)過程、非線性的過程,一種環(huán)境行為主體通過相互協(xié)同作用而創(chuàng)造技術(shù)的過程,是學習知識的過程。智力密集、基礎(chǔ)設(shè)施、信息服務(wù)等因素,并不與創(chuàng)新過程發(fā)生必然的聯(lián)系。美國硅谷、印度班加羅爾國際科技園、中國臺灣新竹科學工業(yè)園的發(fā)展不是區(qū)域內(nèi)生產(chǎn)要素的簡單疊加,而是區(qū)域內(nèi)各種生產(chǎn)要素有效的組合,以及在區(qū)域內(nèi)形成緊密的社會網(wǎng)絡(luò)與開放的勞動市場。2021/5/938世界高科技園區(qū)的發(fā)展趨勢形成高科技園區(qū)的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)使區(qū)域能夠適應迅速變化的市場和技術(shù)條件,也促進了企業(yè)和供應商、客商之間的共同學習和靈活的調(diào)控。企業(yè)在激烈的競爭條件下,通過非正式的交流與合作來相互學習,進一步根植于無法分離的社會和技術(shù)網(wǎng)絡(luò)中,使學習曲線下移,交易費用大大降低,邊際的社會成本趨于零。網(wǎng)絡(luò)中企業(yè)能夠迅速適應變化的市場和技術(shù),進而獲得競爭優(yōu)勢。2021/5/939世界高科技園區(qū)的發(fā)展趨勢網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)內(nèi)部的分散化(非中心化)。系統(tǒng)的分離鼓勵了技術(shù)、勞動技能、資金等生產(chǎn)要素的自發(fā)組合,加速了技術(shù)合作學習的進程,減少了大小企業(yè)之間、產(chǎn)業(yè)部門之間的鴻溝,從而提供更好的技術(shù)創(chuàng)新機會。而且,網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中的組織結(jié)構(gòu)是一種松散聯(lián)接的團隊結(jié)構(gòu),從而鼓勵了公司各部門之間以及企業(yè)與外部的供應商、客商之間的水平交流。這種分散化的產(chǎn)業(yè)系統(tǒng),使得社會生活和工作之間、公司之間、公司和本地公共機構(gòu)(如商會、大學)之間、管理者和工人之間的邊界模糊。而公司內(nèi)部的功能性邊界,在這一網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中也是“多孔狀”的,從而利于知識、技術(shù)、信息等資源的流動和擴散。即使是大的企業(yè),也通這內(nèi)部分散化與本地網(wǎng)絡(luò)融為一體。2021/5/940世界高科技園區(qū)的發(fā)展趨勢網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的本地化網(wǎng)絡(luò)本地化的一個重要特征表明,越來越多的國家技術(shù)公司的研究實驗室和生產(chǎn)基地分廠在園區(qū)落戶。技術(shù)知識、技術(shù)能力在區(qū)域擴散并逐漸本地化,增加了高新園區(qū)的靈活性,也促進了一種共享的技術(shù)性文化、共同的語言、共同的理解信念形成,進而加快區(qū)域內(nèi)信息流的擴散。實際上,產(chǎn)業(yè)的本地化趨勢是區(qū)域特殊化投入中最重要的,本地化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)使區(qū)域集中于特殊的某一產(chǎn)業(yè)而沒有制造產(chǎn)品的全部過程或承擔每一個組織職能。特別是區(qū)域內(nèi)的小公司,雖不利于競爭和承擔復雜的長期投資,但區(qū)內(nèi)強有力的本地化社會結(jié)構(gòu)和合作方式,為企業(yè)間共同的學習和相互調(diào)節(jié)提供了一個框架,進而也刺激了企業(yè)的技術(shù)進步。2021/5/941世界高科技園區(qū)的發(fā)展趨勢網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的開放性當今世界,創(chuàng)新依賴于信息技術(shù)和根植于硅谷中社會業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)中的實踐經(jīng)驗。所有的經(jīng)濟活動不可能在一個獨立的區(qū)域經(jīng)濟中集聚,網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中的公司、本地公司都面臨著技術(shù)領(lǐng)先和市場共享的壓力,但他們依靠彼此間合作過程以區(qū)別于其他區(qū)域。同時,企業(yè)又要服務(wù)于全球市場,并與遠距離的客商、供應商和競爭對手合作,特別是技術(shù)企業(yè)更是面向國際化。作為獨立的商業(yè)單元,大企業(yè)迫于競爭壓力,既完成外部技術(shù)生產(chǎn)的標準,又必須經(jīng)常接近于本地經(jīng)濟的社會和技術(shù)結(jié)構(gòu),并與區(qū)外的供應商和客商合作。所以,區(qū)域創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)充分自由的開放,確保了區(qū)際間各要素的自由流動。2021/5/942創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟的科技金融支持首先是科技創(chuàng)新的路線超出了企業(yè)的范圍

一般講的技術(shù)創(chuàng)新，是以企業(yè)技術(shù)進步為源頭的創(chuàng)新，企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新主體也就是創(chuàng)新投入主體，企業(yè)創(chuàng)新所需要的資金完全可以由企業(yè)進入市場融通資金?，F(xiàn)在所講的創(chuàng)新是科技創(chuàng)新，是以科學新發(fā)現(xiàn)為源頭的創(chuàng)新。這種創(chuàng)新涉及產(chǎn)學研多個環(huán)節(jié)。從產(chǎn)生新思想到孵化出新技術(shù)再到生產(chǎn)上應用直至進入市場，每個階段都需要投入。這意味著創(chuàng)新投入不是單個企業(yè)所能解決的，需要動員多個投入主體。特別是在科技創(chuàng)新的前期階段更需要金融進入。2021/5/943創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟的科技金融支持其次是科技創(chuàng)新存在明顯的不確定性。創(chuàng)新投入的特點:一是投資回收期長，有些創(chuàng)新如生物醫(yī)藥的發(fā)明，從科學發(fā)現(xiàn)到臨床使用所要經(jīng)歷的時間很長，投資周期越長，期間還需要有不間斷的投入;二是投資效益的不確定性，一方面新思想能否孵化為新技術(shù)有很大的不確定性;另一方面，孵化出的新技術(shù)新產(chǎn)品能否被市場所接受也有很大的不確定性。創(chuàng)新成果的不確定性就產(chǎn)生投資風險。由風險厭惡使然，人們對創(chuàng)新投資往往是望而卻步，由此產(chǎn)生創(chuàng)新投入的不足。這正是金融難以金融科技創(chuàng)新的前端環(huán)節(jié)的癥結(jié)所在。這意味著科技金融機制需要與一般金融機制有不同的功能，才能解決科技創(chuàng)新的投融資問題。2021/5/944創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟的科技金融支持科技金融有特定的領(lǐng)域和功能，它是金融資本以科技創(chuàng)新尤其是以創(chuàng)新成果孵化為新技術(shù)并創(chuàng)新科技企業(yè)并推進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化為內(nèi)容的金融活動。科技創(chuàng)新投入的以上兩個特點決定了一般的金融是難以進入科技金融領(lǐng)域的。因此，在人們的理解中，科技金融的主體應該是政府的財政性投入和政策性銀行貸款。但是，從創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟對金融的需求以及金融自身的創(chuàng)新要求分析，商業(yè)性銀行和金融結(jié)構(gòu)應該也可能成為科技金融的主體。這可能是當前金融創(chuàng)新的一個重要方面。2021/5/945創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟的科技金融支持從金融創(chuàng)新史分析，金融是隨著科技和經(jīng)濟的發(fā)展而不斷創(chuàng)新的。每一次科技和產(chǎn)業(yè)革命都會帶動金融創(chuàng)新，并且?guī)咏鹑谪敻怀霈F(xiàn)爆發(fā)性增長。在工業(yè)化時代，銀行資本和工業(yè)資本的融合產(chǎn)生金融資本在信息化時代，金融又與信息化融合，產(chǎn)生電子銀行、電子貨幣。當今時代，金融與科技融合產(chǎn)生科技金融正是正在孕育的新科技和產(chǎn)業(yè)革命的產(chǎn)物?？萍紕?chuàng)新不只是產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)財富，也應該產(chǎn)生金融財富。當下金融參與科技創(chuàng)新活動，就能及時分享發(fā)展成果并實現(xiàn)創(chuàng)新成果的財富化。金融資本只有主動進入科技創(chuàng)新領(lǐng)域才能獲得金融財富的積累。就如美國成立于1971年的納斯達克(Nasdaq)股票市場，就是信息和服務(wù)業(yè)的興起催生的。因此金融資本與科技融合形成科技金融有著客觀必然性。2021/5/946創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟的科技金融支持我國發(fā)展的實踐也證明，在每個發(fā)展階段，金融創(chuàng)新需要跟上快速行駛的經(jīng)濟列車。金融財富增長最快的時期都是抓住發(fā)展新機遇的時期。過去的兩次發(fā)展機遇，一次是發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟，一次是發(fā)展開放型經(jīng)濟，金融資本都抓住了，每次都得到了爆發(fā)性增長?，F(xiàn)在我國部分發(fā)達地區(qū)正在迎來發(fā)展創(chuàng)新型經(jīng)濟的新機遇，金融資本抓住這個機遇，其金融財富也一定能得到爆發(fā)性增長。在創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟階段，地區(qū)之間的經(jīng)濟社會發(fā)展水平的差距將越來越表現(xiàn)在創(chuàng)新能力的差距上。雖然各個地區(qū)創(chuàng)新資源分布不平衡，但各個地區(qū)的創(chuàng)新投入可能改變這種不平衡。各個地區(qū)的科技金融的發(fā)展水平將成為主要說明因素。2021/5/947科技創(chuàng)新各個階段的科技金融需求科技創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新最大的區(qū)別在創(chuàng)新的源頭不同，因此形成創(chuàng)新的不同階段，從而導致科技金融進入的不同方式。在以科學發(fā)現(xiàn)為源頭的科技創(chuàng)新模式中，科技創(chuàng)新路線圖涉及三個階段:上游階段即科學發(fā)現(xiàn)和知識創(chuàng)新階段;中游階段即科學發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)新的知識孵化為新技術(shù)的環(huán)節(jié);下游階段即采用新技術(shù)的環(huán)節(jié)。如果考慮到創(chuàng)新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化則可再加個高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段2021/5/948科技創(chuàng)新各個階段的科技金融需求用信息經(jīng)濟學方法對創(chuàng)新投入的各個階段作風險－收益比較:就風險程度來說，創(chuàng)新投入的階段離市場越近，信息越是完全，風險越小;離市場越遠，信息越不完全，風險越大。就投資的潛在收益來說，越是靠近市場，競爭越激烈，潛在收益越小。離市場越遠，競爭越不激烈，潛在收益越大。歸結(jié)起來，科技創(chuàng)新全過程各個階段的創(chuàng)新投入的風險和收益是對等的，都是由高到低的序列。2021/5/949科技創(chuàng)新各個階段的科技金融需求如果進一步將創(chuàng)新投入的潛在收益區(qū)分為社會收益和私人收益，創(chuàng)新投資的階段越是靠前，創(chuàng)新成果的社會收益越是明顯，也就是創(chuàng)新收益難以收斂到哪個私人投資者。通常所說的創(chuàng)新成果的外溢性主要就是指此。創(chuàng)新投資的階段越是靠后，創(chuàng)新成果的私人收益便越是明顯。也就是創(chuàng)新收益能夠收斂到私人投資者。這里講的私人投資者包括企業(yè)性質(zhì)的投資者。2021/5/950科技創(chuàng)新各個階段的科技金融需求從一般的投資行為分析，在科技創(chuàng)新的最前端，即知識創(chuàng)新階段，是科技創(chuàng)新的源頭。這個階段投入的目標關(guān)注的是創(chuàng)新成果的基礎(chǔ)性、公益性和公共性。投入主體無疑是以政府財政資金投入為主。而在科技創(chuàng)新的后期階段，即創(chuàng)新成果進入市場的階段，金融資本一般也會積極投入，這里起作用的是市場導向和明確的私人投資收益。這種投資行為分析是要說明在科技創(chuàng)新路線圖的兩端，投融資的主體基本上是明確的。而在科技創(chuàng)新路線圖中的中間階段投資主體不明確，需要科技金融進入。2021/5/951科技創(chuàng)新各個階段的科技金融需求科技創(chuàng)新的實踐表明，在創(chuàng)新的中間階段尤其是新思想新發(fā)現(xiàn)孵化為新技術(shù)階段應該是最需要資金投入的階段，現(xiàn)實中恰恰是這個階段資金投入嚴重不足。原因是在創(chuàng)新的這個階段，一方面創(chuàng)新收益開始向私人投資者收斂，政府不可能再承擔這一階段的主要投資。另一方面這一階段離市場漸遠，風險大，私人投資者存在風險厭惡，因此不愿意進入。顯然，科技創(chuàng)新的這個階段正是需要科技金融進入的階段。這就需要引導足夠的金融資本投入的階段向創(chuàng)新的前期階段前移，尤其是孵化新技術(shù)階段。過去人們一般用研發(fā)投入占GDP比重指標來衡量一個國家和地區(qū)的創(chuàng)新活躍程度和創(chuàng)新能力。現(xiàn)在，在孵化新技術(shù)階段集聚的金融資本數(shù)量將越來越成為判斷一個地區(qū)的科技創(chuàng)新活躍程度和是否進入創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟階段的指標。2021/5/952科技創(chuàng)新各個階段的科技金融需求科技金融進入科技創(chuàng)新的前期階段，無疑需要采取不同于一般的市場金融的行為，并進行金融創(chuàng)新。科技金融就機構(gòu)性質(zhì)來分析，基本上是兩種類型，一是風險投資公司之類的非銀行金融機構(gòu)，二是商業(yè)性銀行。金融創(chuàng)新的方向就是不同類型的金融資本主體依據(jù)各個創(chuàng)新階段的風險－收益采取不同的進入方式。由不同的創(chuàng)新階段的功能不同所決定，科技金融進入各個階段需要采取不同的方式。2021/5/953科技創(chuàng)新各個階段的科技金融需求一是在孵化新技術(shù)、新產(chǎn)品階段依據(jù)科學發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生的孵化新技術(shù)的新思想的項目多而分散，最終的成活率也低，但一旦成功效益非常明顯。通常的投入方式是天使投資之類的風險投資?！疤焓埂边@個詞指的是創(chuàng)新項目的第一批投資人，這些投資人在新技術(shù)、新產(chǎn)品成型之前就把資金投入進來。其投資數(shù)額不大，但推動科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的作用不小。許多新技術(shù)新產(chǎn)品就出自這些天使投資。這可以說是科技金融的一種方式。2021/5/954科技創(chuàng)新各個階段的科技金融需求一是在孵化新技術(shù)、新產(chǎn)品階段但是面對多而散的創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化項目只是靠“天使投資”是遠遠不夠的。這就提出了提供集中性的孵化器的要求。孵化器投資的主要任務(wù)是為高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化和科技企業(yè)創(chuàng)新提供優(yōu)化的孵化環(huán)境和條件，包括提供研發(fā)、中試、科技和市場信息，通訊、網(wǎng)絡(luò)與辦公等方面的共享設(shè)施和場所，系統(tǒng)的培訓和咨詢，政策、融資、法律和市場推廣等方面的服務(wù)和支持等等。由于孵化器具有共享性和公益性的特征，因此孵化器投資仍然需要政府提供一部分投入，這就是所謂的政府搭臺。同時，孵化的新技術(shù)的項目需要明確的市場導向，其投資收益就有明顯的收斂性，就需要企業(yè)參與孵化器投資。這樣，依托孵化器建設(shè)就可形成政產(chǎn)學研合作創(chuàng)新的平臺。2021/5/955科技創(chuàng)新各個階段的科技金融需求二是在采用創(chuàng)新成果進行科技創(chuàng)業(yè)階段新技術(shù)、新產(chǎn)品被孵化出來就要飛出孵化器進入創(chuàng)業(yè)階段。這個階段或者是以新成果創(chuàng)新企業(yè)，或者是企業(yè)轉(zhuǎn)向采用新技術(shù)生產(chǎn)新產(chǎn)品。這時需要的是創(chuàng)業(yè)投資。在現(xiàn)代經(jīng)濟中新企業(yè)的創(chuàng)建和建成后企業(yè)的經(jīng)營之間的分離的趨勢很明顯。一部分投資者創(chuàng)建企業(yè)的目的是從企業(yè)的正常經(jīng)營中得到收益。更多的人則期望從建成后的企業(yè)的出售中獲得利潤，然后再用這些資本進行新的風險投資活動?！痹诂F(xiàn)代經(jīng)濟中，雖然創(chuàng)業(yè)投資存在不確定性，但“相當多的且數(shù)目日益增加的個人和公司將其主要精力放在新企業(yè)的創(chuàng)建上。”在現(xiàn)實中也有不少生產(chǎn)企業(yè)為了自身的發(fā)展，占領(lǐng)和擴大未來的市場，取得未來的收益，也進入孵化新技術(shù)的創(chuàng)新領(lǐng)域，直接進行孵化新技術(shù)的創(chuàng)新投資。2021/5/956科技創(chuàng)新各個階段的科技金融需求三是基于創(chuàng)新成果的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段，即新產(chǎn)品逐漸成長為新興產(chǎn)業(yè)階段。這時候市場信息較為完全，不僅是科技金融，一般的市場性金融也開始介入了。在創(chuàng)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段，風險投資就可以考慮退出了，與此同時銀行信用融資成為主體。在創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化階段，銀行信貸方面也有個創(chuàng)新問題，如果說在此以前的創(chuàng)新階段基本上都是以生產(chǎn)者、創(chuàng)新者作為信貸對象的話，這個階段的信貸對象就應該轉(zhuǎn)向消費者。原因是到這個時候，創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化并擴大其市場規(guī)模的主要阻力是缺乏消費者，就如現(xiàn)在的新能源，新能源汽車、生物醫(yī)藥產(chǎn)品等盡管其科技含量很高，如果沒有消費者，市場不承認其創(chuàng)新價值就得不到實現(xiàn)。2021/5/957發(fā)展科技金融的制度安排在上述孵化新技術(shù)和科技創(chuàng)業(yè)階段除了政府的孵化器投入外，風險性創(chuàng)業(yè)投資最為活躍，創(chuàng)投公司成為投資主體。進入的方式主要是股權(quán)融資。應該說，這些風險性的股權(quán)融資也屬于科技金融。但是科技金融不只是這些，更為重要的是銀行性金融資本也要介入進來。在這里無論是誰提供風險投資，不可能都用自有資金運作，都需要銀行為之提供信貸。即使是政府建孵化器投資的來源大都來自銀行信貸。從這一意義上講，銀行信貸作為科技金融仍然進入了孵化新技術(shù)和科技創(chuàng)業(yè)階段，區(qū)別在于它是進入風險投資者那里，而不是進入具體的創(chuàng)新項目。需要進一步研究的是，銀行信貸能否直接進入孵化新技術(shù)的創(chuàng)新項目。如果能夠做到了，孵化新技術(shù)的創(chuàng)新活動將更為活躍。2021/5/958發(fā)展科技金融的制度安排在上述孵化新技術(shù)和科技創(chuàng)業(yè)階段除了政府的孵化器投入外，風險性創(chuàng)業(yè)投資最為活躍，創(chuàng)投公司成為投資主體。進入的方式主要是股權(quán)融資。應該說，這些風險性的股權(quán)融資也屬于科技金融。但是科技金融不只是這些，更為重要的是銀行性金融資本也要介入進來。在這里無論是誰提供風險投資，不可能都用自有資金運作，都需要銀行為之提供信貸。即使是政府建孵化器投資的來源大都來自銀行信貸。從這一意義上講，銀行信貸作為科技金融仍然進入了孵化新技術(shù)和科技創(chuàng)業(yè)階段，區(qū)別在于它是進入風險投資者那里，而不是進入具體的創(chuàng)新項目。需要進一步研究的是，銀行信貸能否直接進入孵化新技術(shù)的創(chuàng)新項目。如果能夠做到了，孵化新技術(shù)的創(chuàng)新活動將更為活躍。2021/5/959發(fā)展科技金融的制度安排所謂發(fā)展科技金融就是要求現(xiàn)有的銀行性和非銀行性金融機構(gòu)和金融資本都能進入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。這就需要針對現(xiàn)有的金融機構(gòu)和金融資本的特性，以必要的制度安排進行引導、激勵和培育。研究金融行為，除了政府的政策性行為，其基本的行為準則是市場導向，都要逐利，都重視流動性，即使進入科技創(chuàng)新領(lǐng)域也不會改變?？萍冀鹑谒M入的科技創(chuàng)新階段，越是往前端越是偏離金融的這種基本準則。為此設(shè)定的制度安排就是兼顧兩方面目標:一方面能夠使更多的科技項目得到金融支持科技金融目標，另一方面也要降低其風險，不影響資金的流動性。2021/5/960發(fā)展科技金融的制度安排科技金融有兩個方面：一是直接的科技金融，基本上由風險投資家提供，涉及股權(quán)融資，以及相應的股權(quán)交易市場;二是間接的科技金融，涉及銀行提供的信用。在現(xiàn)實的經(jīng)濟運行中，兩者不是截然分開的。即使是直接的科技金融。那些風險投資家采取股權(quán)融資方式參與的創(chuàng)新投入也在很大程度上需要銀行提供的間接科技金融。因此發(fā)展科技金融，提供足夠創(chuàng)新資金，需要推動金融進入科技創(chuàng)新的前端，支持風險投資和科技創(chuàng)業(yè)投資。一般說來，鼓勵科技金融進入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)階段可以采取市場方式，如創(chuàng)新者的知識產(chǎn)權(quán)抵押獲取銀行貸款等。但從科技創(chuàng)新發(fā)展的規(guī)模和趨勢看，只是靠市場方式發(fā)展科技金融是不夠的，需要在制度安排上大范圍發(fā)展科技金融。2021/5/961發(fā)展科技金融的制度安排目前的風險投資者有兩類：一類是生產(chǎn)企業(yè)直接進行孵化新技術(shù)的創(chuàng)新投資。企業(yè)為了自身的發(fā)展，進入孵化新技術(shù)的創(chuàng)新領(lǐng)域。其追求的目標是在創(chuàng)新項目中獲取收益。另一類是專業(yè)的創(chuàng)投公司。這部分投資者為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供風險投資，目的不是追求做股東取得股權(quán)收益，而是追求股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，期望從建成后的企業(yè)的出售中退出，然后再用這些資本進行新的風險投資活動。這些風險投資者的存在可以說是現(xiàn)代經(jīng)濟充滿創(chuàng)新活力的原因所在。這兩類風險投資者都需要支持:一方面是能夠得到銀行足夠的信用支持另一方面是具備及時轉(zhuǎn)移風險或者轉(zhuǎn)移股權(quán)的通道。2021/5/962發(fā)展科技金融的制度安排首先是為風險投資提供順暢的退出機制，使投入科技創(chuàng)新項目的資金在孵化出高新技術(shù)和企業(yè)后能及時退出來進入新的項目，以保證風險投資的可持續(xù)。特別是進行風險投資的科技企業(yè)在年輕時就上市(或轉(zhuǎn)讓股權(quán))，不僅使風險資本在完成其使命后及時退出并得到回報，還能使科技企業(yè)實現(xiàn)跨越式成長得到金融支持。這就提出了開放股權(quán)交易市場的要求。目前我國已經(jīng)開放創(chuàng)業(yè)板市場(二板市場)，但只是靠已有的創(chuàng)業(yè)板市場不能滿足創(chuàng)新型經(jīng)濟發(fā)展的需要。在創(chuàng)新最為活躍的地區(qū)建立區(qū)域性的產(chǎn)權(quán)交易市場，可以為未上市或者無法上市的企業(yè)建立一個股權(quán)交易的平臺，從而為風險和創(chuàng)業(yè)投資提供更為便捷的退出渠道，也為之提供規(guī)避和鎖定風險的機制。2021/5/963發(fā)展科技金融的制度安排其次是為風險投資提供有效的銀行信貸服務(wù)。銀行信貸進入創(chuàng)新的前端環(huán)節(jié)確實存在風險，作為商業(yè)性銀行存在風險厭惡無可非議，為引導和鼓勵其進入就要為之提供相應的信貸擔保和保險。就像為鼓勵銀行對中小企業(yè)融資而建立中小企業(yè)投資擔保公司那樣，需要為進入科技創(chuàng)新前端階段的科技金融提供擔保和保險。由于科技創(chuàng)新成果具有外溢性和公共性特點，因此對科技金融提供融資擔保的不僅可以是私人公司(企業(yè))，也可以是由政府為主導的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資擔保公司。2021/5/964發(fā)展科技金融的制度安排第三是建立各類創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風險投資基金多元投資主體都要進入風險投資領(lǐng)域，不意味著各個投資主體都去投資每個科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目，更為有效的投資路徑是參與建立風險投資基金。這可能是發(fā)展科技金融的重要制度安排。其意義在于以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金這種機制去吸引社會資金。目前風險投資行為短期化，其進入的科技創(chuàng)新階段靠后，其原因恐怕跟風險投資基金規(guī)模太小相關(guān)。目前風險投資公司不少，但每個公司的規(guī)模都太小，規(guī)模過小的風險投資，決定了其進入與退出的階段趨短。2021/5/965發(fā)展科技金融的制度安排從國際上看，風險投資基金的來源大致可以有三方面:政府風險基金。資本市場上的各種金融中介機構(gòu)如證券公司、投資銀行、保險公司和各種基金組織組成各種形式的風險投資基金。一些實力雄厚的公司通常設(shè)立專門的風險投資公司，進行風險投資。這類基金形成后，閑置資金、養(yǎng)老保險基金等不一定都進入銀行系統(tǒng)，可以通過進入資本市場進入風險投資領(lǐng)域。甚至居民的小額投資都可以集中起來成為風險基金的來源。雖然政府會在各類創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風險投資基金的組建中起主導作用，但這塊投資不能由政府直接經(jīng)營，應該由商業(yè)化的公司來經(jīng)營，也應該有回報，也有及時退出的要求。尤其要強調(diào)風險投資專家在其中起決定性作用。由專家選擇風險投資項目和經(jīng)營風險資本。這樣，風險投資基金就可能在種子階段、創(chuàng)業(yè)階段和成熟階段之間進行優(yōu)化組合、分散風險。2021/5/966發(fā)展科技金融的制度安排發(fā)展科技金融的制度安排尤其要重視政府的引導性投入。政府對科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)項目提供引導性投入，可以帶動科技金融投資方向。當社會正在向新領(lǐng)域邁進的時候，風險投資十分重要。有些國家采用政府風險投資，也就是政府建立風險投資機制以彌補缺乏私有風險投資機構(gòu)的不足。

除了在基礎(chǔ)研究階段政府的投入作為財政性投入外，政府在創(chuàng)新其他階段，即具有較為明顯的投資收益收斂性的階段，引導性投入有必要以公司形式運作，采取金融性方式，這也屬于科技金融。2021/5/967發(fā)展科技金融的制度安排政府對看準的符合國家目標導向的項目，政府投入與科技金融捆綁在一起可以增強金融資本的投資信心。與此相應，政府創(chuàng)新金融平臺不僅包含政府財政投入，也可通過市場籌集創(chuàng)新專項基金，增強政府的創(chuàng)新引導能力。從我國目前的實踐看，各地政府實際上都建立了政府出資的風險投資公司，但其實際的操作是“避險公司”。對這些公司來說就有個端正方向的問題。由政府職能決定，政府提供的風險投資行為更應該長期化，從種子階段就應該進入，對風險投資起導向作用。2021/5/968什么是科技金融？科技創(chuàng)新并不是一個嚴格的概念，科學重在發(fā)現(xiàn)，技術(shù)重在發(fā)明，只有科學知識和技術(shù)發(fā)明被企業(yè)家轉(zhuǎn)化為商業(yè)活動時，才稱之為創(chuàng)新。因之，后來的一些研究者更傾向于使用技術(shù)創(chuàng)新的概念。其實，即使是技術(shù)層面，也很難都概括為和創(chuàng)新有關(guān)，通常被稱為的公共適用技術(shù)、基礎(chǔ)技術(shù)和共性技術(shù)，從一個企業(yè)或企業(yè)家的角度看都很難實現(xiàn)創(chuàng)新，或者是這些領(lǐng)域存在著嚴重的創(chuàng)新失靈。2021/5/969什么是科技金融？國際上目前有關(guān)技術(shù)與金融的最重要研究進展，是卡籮塔.佩蕾絲（CarlotaPerez，2002）的《技術(shù)革命與金融資本》。佩蕾絲描述了技術(shù)創(chuàng)新與金融資本的基本范式：新技術(shù)早期的崛起是一個爆炸性增長時期，會導致經(jīng)濟出現(xiàn)極大的動蕩和不確定性。風險資本家為獲取高額利潤，迅速投資于新技術(shù)領(lǐng)域，繼而產(chǎn)生金融資本與技術(shù)創(chuàng)新的高度耦合，從而出現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的繁榮和金融資產(chǎn)的幾何級數(shù)增長。2021/5/970什么是科技金融？世界經(jīng)濟的五次技術(shù)革命第一次：產(chǎn)業(yè)革命，英國；第二次：蒸汽和鐵路時代，英國、歐洲大陸及美國；第三次：鋼鐵、電力、重工業(yè)，美國、德國；第四次：石油、汽車和大規(guī)模生產(chǎn)，美國及歐洲；第五次：信息和遠程通訊，美國，擴散到歐洲和亞洲；第六次：新能源或者生物印證了這種技術(shù)-經(jīng)濟范式的存在：每次技術(shù)革命的成功財富化，都必然有金融創(chuàng)新的伴生。2021/5/971什么是科技金融？從國際“創(chuàng)新型國家”的成功經(jīng)驗看，技術(shù)革命與金融創(chuàng)新的關(guān)系也可以稱之為社會財富創(chuàng)造的兩翼。從近40年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，世界發(fā)達國家和發(fā)展中國家經(jīng)濟增長的巨大差距，主要原因是技術(shù)進步對經(jīng)濟體財富增長貢獻的差距。發(fā)達國家技術(shù)進步對國民生產(chǎn)總值的增長貢獻率，20世紀初為5%~20%，50年代上升到50%左右，80年代上升到60%~80%。而發(fā)展中國家的技術(shù)進步對經(jīng)濟增長的貢獻率普遍低于發(fā)達國家，在1960-1987年間，68個發(fā)展中國家的技術(shù)進步貢獻率僅為14%。2021/5/972什么是科技金融？國內(nèi)關(guān)于技術(shù)與金融的研究乏善可陳。據(jù)有關(guān)學者考證，“科技金融”一詞最早出現(xiàn)在1993年，即在《中華人民共和國科學技術(shù)進步法》通過后成立了中國科技金融促進會。實際上，有關(guān)真正意義上的科技金融概念，真正被使用是在1994年廣西南寧中國科技金融促進會首屆理事會上，即“我國科技金融事業(yè)是根據(jù)科技進步與經(jīng)濟建設(shè)結(jié)合的需要，適應社會經(jīng)濟的發(fā)展，在科技和金融體制改革的形勢推動下成長發(fā)展起來的”。2021/5/973什么是科技金融？最近，國內(nèi)學者給科技金融做了一個非常寬泛的定義：科技金融是促進科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新型安排，是由科學和技術(shù)創(chuàng)新活動提供金融資源的政府、企業(yè)、市場、社會中介機構(gòu)等各種主體及其在科技創(chuàng)新融資過程中的行為活動共同組成的一個體系，是國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分2021/5/974什么是科技金融？是一種創(chuàng)新活動，即科學知識和技術(shù)發(fā)明被企業(yè)家轉(zhuǎn)化為商業(yè)活動的融資行為總和；是一種技術(shù)—經(jīng)濟范式，即技術(shù)革命是新經(jīng)濟模式的引擎，金融是新經(jīng)濟模式的燃料，二者合起來就是新經(jīng)濟模式的動力所在；是一種科學技術(shù)資本化過程，即科學技術(shù)被金融資本孵化為一種財富創(chuàng)造工具的過程；是一種金融資本有機構(gòu)成提高的過程，即同質(zhì)化的金融資本通過科學技術(shù)異質(zhì)化的配置，獲取高附加回報的過程。2021/5/975科技金融具有政策價值嗎？理論研究的蒼白在相當程度上已經(jīng)影響了科技金融實踐的發(fā)展。雖然中國在借鑒國際科技金融發(fā)展經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，先后出現(xiàn)了科技貸款、科技擔保、科技銀行、科技保險、高新區(qū)債券等科技金融工具，但這些片段化的科技金融形式，是否具有政策價值，卻始終存疑。公共政策筐：創(chuàng)業(yè)風險投資、科技擔保、科技貸款、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、科技保險、多層次資本市場等；從中央到省市紛紛設(shè)立的創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金、政策性科技擔保、政策性科技保險、科技支行、科技企業(yè)IPO撫育基金等。2021/5/976科技金融具有政策價值嗎？科技金融是否具有政策價值？是否具有公共政策價值？理論上并沒有得到解答。早期的發(fā)展金融研究者提出了“金融抑制”論，把發(fā)展中國家的經(jīng)濟欠發(fā)達歸咎于金融抑制，主張進行“深化”金融，極力倡導和推行金融自由化。許多發(fā)展中國家特別是一些拉丁美洲國家在20世紀70、80年代都嘗試金融自由化，但是，大多以失敗告終。更為近期的例證，是2008年爆發(fā)的世界金融危機表明，即使是發(fā)達國家如果金融創(chuàng)新過度，同樣會導致失敗。由此，一些反對科技金融的聲音漸趨強烈，擔心科技金融的過度發(fā)展會導致中國的金融危機。2021/5/977科技金融具有政策價值嗎？仔細分析國際科技金融的發(fā)展歷程，它和金融危機的發(fā)生的確具有伴生關(guān)系。首先是科技創(chuàng)新引起某個或某幾個新技術(shù)群的出現(xiàn)，繼而出現(xiàn)該時期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；其次是大量金融資本按照風險厭惡程度不同梯次地進入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；然后是因過度投資和杠桿化，出現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)泡沫化；最后隨著泡沫破裂爆發(fā)金融危機。2021/5/978科技金融具有政策價值嗎？不過，科技金融過程并不必然導致金融危機。一是技術(shù)創(chuàng)新財富貢獻增長率高于金融泡沫化速率時，危機因素會被大量吸收。當戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)處于邊際收益遞增階段，財富貢獻也以爆發(fā)式增長，金融資本獲得的回報總是慢于產(chǎn)業(yè)財富的成長速度，即使出現(xiàn)一些創(chuàng)新失敗和財產(chǎn)滅失，也會由創(chuàng)新成功者的高額回報所彌補，宏觀上危機因素被對沖或吸收。二是金融資本與實體創(chuàng)新結(jié)合程度越高，化解風險的能力越強。金融危機的爆發(fā)，通常與產(chǎn)業(yè)發(fā)育斷裂和杠桿化過度使用直接相關(guān)。產(chǎn)業(yè)發(fā)育斷裂是指在產(chǎn)業(yè)發(fā)育過程中，因新的技術(shù)路線出現(xiàn)或新的準入規(guī)則限制等因素而導致的產(chǎn)業(yè)不發(fā)育現(xiàn)象。此時，就可能出現(xiàn)因產(chǎn)業(yè)發(fā)育斷裂而導致全產(chǎn)業(yè)鏈投資失敗，進而引發(fā)局部或全局的金融危機，20世紀70年代的拉美危機就屬于這種情況。過度杠桿化，是指金融機構(gòu)脫離實體經(jīng)濟貢獻可能給予回報的極限，大量發(fā)放流動性的一種金融行為。當這種金融行為基本脫離實體經(jīng)濟時，泡沫化就發(fā)生了，2008年美國的金融危機就屬于這種情況。2021/5/979科技金融具有政策價值嗎？避免因科技金融發(fā)展導致金融危機，有三點是至關(guān)重要的。第一，選擇好戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以成長性吸收風險因素；第二，避免發(fā)生產(chǎn)業(yè)發(fā)育斷裂，打造全產(chǎn)業(yè)鏈價值體系；第三，杠桿化要適度，避免虛擬經(jīng)濟過度脫離實體經(jīng)濟回報率。2021/5/980科技金融具有政策價值嗎？科技金融的確具有政策價值?？萍假Y產(chǎn)是金融資本獲取高回報的引擎。一定時期科技資產(chǎn)的總量和結(jié)構(gòu)，決定著金融資本回報率的高低———戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，通常都是某一領(lǐng)域大量科技資產(chǎn)富集之后，金融資本成功介入的結(jié)果。因此，建立金融資本與科技資產(chǎn)財富化的融資機制，應是一個創(chuàng)新經(jīng)濟體政策筐的一個重要工具?？萍冀鹑跈C制的要義在于：讓金融資本參與創(chuàng)新活動，分散科技創(chuàng)新的風險，分享科技創(chuàng)新收益；讓科技創(chuàng)新更快、更大地財富化，為金融資本帶來更為豐厚的回報。前者指科技資源借助金融實現(xiàn)風險分散和價值發(fā)現(xiàn)，金融對科技資源進行開發(fā)；后者指科技進步產(chǎn)生的生產(chǎn)效率的提高為金融資本提供了高額回報。2021/5/981是科技工作還是金融工作？科技金融的特點科技金融工作如何定位，與科技金融的特點直接相關(guān)。首先，科技創(chuàng)新過程的風險是服從降冪排序的，而金融資本參與科技創(chuàng)新活動的風險也是服從降冪排序的。這就意味著越靠前期的科技創(chuàng)新活動越存在著市場失靈，金融資本相應的風險厭惡程度也越高，而越靠后端的科技創(chuàng)新活動，市場成功幾率越高，金融資本的厭惡程度也越低?？萍紕?chuàng)新的收益是服從升冪排序的，而金融資本參與科技創(chuàng)新活動的收益則服從降冪排序，即越靠創(chuàng)新活動后端，金融資本的回報率越低。2021/5/982是科技工作還是金融工作？從科技資產(chǎn)財富化目標看，科技金融是科技工作的深化。一是對已經(jīng)形成的可以財富化的科技資產(chǎn)進行孵化，使之具有財富化載體。國內(nèi)、國際經(jīng)驗，基本都是通過政府投入和引導金融資本投入的方式支持創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)活動，加快科技資產(chǎn)的商業(yè)化進程。具體科技金融政策工具有孵化器、天使投資、創(chuàng)業(yè)投資等。二是對初具形態(tài)的科技財富載體提供規(guī)?；谫Y安排，使財富創(chuàng)造過程獲得加速度。具體科技金融政策工具有創(chuàng)業(yè)投資、擔保融資、科技保險、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等。三是對處在高成長期的科技財富載體提供放大化融資安排，使財富創(chuàng)造獲得規(guī)?；?。具體科技金融工具有科技信貸、企業(yè)IPO等。2021/5/983是科技工作還是金融工作？從金融資本參與科技創(chuàng)新活動看，科技金融是為金融資本釋放風險，創(chuàng)造與之期望匹配的收益回報服務(wù)模式的過程，具有財政屬性和金融屬性。一是政府科技投入早期介入，可以釋放科技創(chuàng)新過程的風險；二是政府投入借助科技金融平臺，可以和金融資本混合成“同質(zhì)化”資產(chǎn)，提高政府資金利用效率；三是通過金融工具創(chuàng)新，可以為金融資本創(chuàng)造新的財富回報模式。簡而言之，科技金融的事權(quán)是科技創(chuàng)新工作，科技金融的財權(quán)是政府投入對金融資本的引導。所以，科技金融工作的主旨自然是科技工作。2021/5/984政策性業(yè)務(wù)還是市場性業(yè)務(wù)？一是科技金融解決不了的科技創(chuàng)新融資問題。在基礎(chǔ)研究、共性技術(shù)研究、公共適用技術(shù)研究和基礎(chǔ)研究以及應用過程中，由于投入者與受益者不存在收斂關(guān)系，所以這部分科技創(chuàng)新問題的融資通常由政府全部或主要提供。二是科技金融可以少部分解決的科技創(chuàng)新融資問題。在應用研究、開發(fā)研究及其成果運用過程中，很多成果具有商業(yè)化前景或價值，投資者與受益者具有比較強的收斂關(guān)系，但由于研究與成果形成及商業(yè)化之間還存在著很大的不確定性，所以金融資本在沒有特別安排（風險釋放或者收益補償）的情況下很難也很少介入。這種情況下，政府通常利用科技金融機制，嘗試把部分財政無償資助資金以金融的方式投入到科技創(chuàng)新載體或平臺，提高或加快成果產(chǎn)出及商業(yè)化進程。如歐洲的“空中客車”項目、我國的大飛機項目等，基本上使用這種模式。2021/5/985政策性業(yè)務(wù)還是市場性業(yè)務(wù)？三是科技金融可以大部分解決科技創(chuàng)新融資問題?？萍汲晒a(chǎn)業(yè)化、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育階段，是科技金融工作最具用武之地的環(huán)節(jié)。政府投入通常從主導轉(zhuǎn)為引導，手段也從無償資助為主轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益性資助為主，即使是無償資助也主要是后補助或獎勵的方式。這個環(huán)節(jié)的科技金融活動主體主要是各類科技金融主體，如創(chuàng)業(yè)投資、科技擔保公司、科技保險公司、科技銀行、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等，政府通過它們?yōu)榭萍紕?chuàng)新載體提供權(quán)益性資金引導這些科技金融主體共同釋放融資規(guī)模，達到滿足創(chuàng)新載體融資的目的。2021/5/986政策性業(yè)務(wù)還是市場性業(yè)務(wù)？科技創(chuàng)新活動進入穩(wěn)定和成熟期后，市場金融完全可以與之匹配，已經(jīng)不需要科技金融的支撐。由此可見，盡管科技金融可以通過市場深化化解許多風險，但要在科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新之間建立起穩(wěn)定、有效的風險分擔和收益分享機制，科技金融的政策性還是非常明顯的。2021/5/987科技金融工作由誰組織更有效？科技金融工作的組織實施，是實現(xiàn)科技金融功能的保證?？萍疾块T應該扮演什么角色？是主導者還是引導者？是主管者還是分管者？科技金融既然更多地屬于科技工作，科技部門的職責也必須相應厘清。首先，科技部門是科技政策制定的主導者。主導者的第一任務(wù)是摸清科技金融需求，歸集和分類科技金融業(yè)務(wù)；第二是摸清金融部門可提供的金融供給，對接需求和供給；第三是找出科技金融制度、機制或工具的缺失，會同金融部門量身定做相應的工具或服務(wù)模式。其次，科技部門是科技金融工作實施的主導者。2021/5/988我國科技金融實踐中的“四多四少”片段化創(chuàng)新多，整體性創(chuàng)新少地方性創(chuàng)新多，中央性創(chuàng)新少工具化創(chuàng)新多，體制性創(chuàng)新少金融資源投入多，科技資源投入少2021/5/989國外高科技園區(qū)發(fā)展過程中的金融創(chuàng)新美國硅谷的風險投資機制硅谷的成功最值的借鑒的是硅谷的金