第一講財(cái)務(wù)分析課件概論2024/3/11第一講財(cái)務(wù)分析課件概論Logo的不同解讀橫豎都是”小三”,還有兩人在糾纏洋為中用古為今用自強(qiáng)不息第一講財(cái)務(wù)分析課件概論全民高利貸溫州企業(yè)主跑路資金鏈斷裂數(shù)量型貨幣政策vs價格型貨幣政策第一講財(cái)務(wù)分析課件概論中國經(jīng)濟(jì)軟著陸vs硬著陸軟著陸（softlanding）硬著陸（hardlanding）第一講財(cái)務(wù)分析課件概論短期來看，軟著陸是好消息。但是，如果由于壓力減緩而使當(dāng)局推遲或者不愿改革，那么軟著陸就會變成壞消息但是，軟著陸可能會推遲新的增長循環(huán)所需要的結(jié)構(gòu)調(diào)整。負(fù)債方通過拖延還款得以存活，并希望通過新一輪的貨幣寬松擺脫困境。所以主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的總是同樣一些企業(yè)。由于這些企業(yè)效率低下，下一個增長循環(huán)必然也缺乏活力。只有大力改革才能避免這種命運(yùn)。硬著陸不一定是壞事，軟著陸也不一定是好事。第一講財(cái)務(wù)分析課件概論無財(cái)作力，少有斗智，既饒爭時《史記.貨殖列傳》2024/3/116第一講財(cái)務(wù)分析課件概論證據(jù)的作用：證實(shí)與證偽證實(shí)：歸納法證偽：一個例外李昌鈺博士：必須“讓證據(jù)說話”，認(rèn)識到“任何不合理、不尋常的地方，就隱藏著解決問題的關(guān)鍵”。第一講財(cái)務(wù)分析課件概論投資人怎么看會計(jì)數(shù)字會計(jì)數(shù)字=經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)+計(jì)量誤差+人為操縱"經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)"指的是能協(xié)助財(cái)務(wù)報表使用者，認(rèn)知企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的數(shù)字，例如企業(yè)的獲利能力、償債能力等。“計(jì)量誤差”是指因會計(jì)觀念、規(guī)則限制，加上決策者信息不足，導(dǎo)致估計(jì)的會計(jì)數(shù)字偏離經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的部分。例如：因誤判債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況，高估或低估應(yīng)收賬款所可能造成的壞賬損失；因誤判市場供需趨勢，高估或低估存貨所可能造成的存貨跌價損失；因市場競爭變動劇烈，高估或低估營收變動對獲利預(yù)測所造成的影響。第一講財(cái)務(wù)分析課件概論至于“人為操縱”，指的是財(cái)務(wù)報表編制者刻意隱瞞或扭曲信息，導(dǎo)致會計(jì)數(shù)字偏離經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的部分。例如:明知債務(wù)人已瀕臨破產(chǎn)，仍不提列因應(yīng)收賬款不保所造成的壞賬費(fèi)用；明知存貨已無法銷售、失去價值，仍不提列足夠的存貨跌價損失；明知產(chǎn)品價格即將暴跌，仍向外宣稱對未來收入或獲利財(cái)務(wù)預(yù)測保持樂觀。第一講財(cái)務(wù)分析課件概論管理階層怎么看會計(jì)數(shù)字會計(jì)數(shù)字=管理階層預(yù)期的會計(jì)數(shù)字+執(zhí)行力落差+人為操縱會計(jì)信息質(zhì)量特征：相關(guān)性與如實(shí)陳述（relevanceandfaithfulrepresentation）第一講財(cái)務(wù)分析課件概論財(cái)務(wù)分析作為一門實(shí)踐性的課程，具有相當(dāng)?shù)膶?shí)用性。對在校的學(xué)生而言，更是有實(shí)際意義1、找工作。怎樣看懂一個公司的報表？2、新行業(yè)的需要。如擔(dān)保業(yè)第一講財(cái)務(wù)分析課件概論學(xué)科特點(diǎn)1、思維要發(fā)散。分析是觀察和推理的演繹。福爾摩斯是高手：“這一位先生，具有醫(yī)務(wù)工作者的風(fēng)度，但卻是一副軍人氣概。那么，顯見他是個軍醫(yī)。他剛從熱帶回來，因?yàn)樗樕詈?，但是，從他手腕的皮膚黑白分明看來，這并不是他原來的膚色。他面容憔悴，這就清楚地說明他是久病未愈而又歷盡了艱苦。他左臂受過傷，現(xiàn)在動作起來還有些僵硬不便。試問，一個英國的軍醫(yī)在熱帶地方歷盡艱苦，并且左臂負(fù)過傷，這能在什么地方呢？自然只有在阿富汗?！卞憻捘愕姆治瞿芰Γ郝閷?、撲克第一講財(cái)務(wù)分析課件概論2、專業(yè)能力的培養(yǎng)和學(xué)習(xí)⑴專業(yè)思維的培養(yǎng)：怎樣嫁個有錢人？（用價值的思維進(jìn)行思考）①、有錢的單身漢一般都在哪消磨時光②、我的目標(biāo)定在哪個年齡階段③、為什么有些富豪的妻子看起來相貌平平④、富豪如何決定誰做妻子，誰只能做女朋友本質(zhì)：財(cái)貌交易致命的問題：一個是增值資產(chǎn)，一個是貶值資產(chǎn)處理的方法：對加速貶值的資產(chǎn)最好的辦法是租賃⑵專業(yè)知識的學(xué)習(xí)：財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)、企業(yè)管理第一講財(cái)務(wù)分析課件概論3、分析注重過程而不是結(jié)果起點(diǎn)客觀存在，推理合乎邏輯，結(jié)果就應(yīng)該正確。但結(jié)果有時是不可檢驗(yàn)的，而且不一定唯一。案例：對達(dá)芬奇密碼的新解。關(guān)于對《最后的晚餐》中“M”的理解第一講財(cái)務(wù)分析課件概論課程內(nèi)容第1講財(cái)務(wù)分析概論第2講財(cái)務(wù)報告分析第3講財(cái)務(wù)效率分析第4講財(cái)務(wù)綜合分析評價第一講財(cái)務(wù)分析課件概論第一講財(cái)務(wù)分析概論第一章財(cái)務(wù)分析理論第二章財(cái)務(wù)分析信息基礎(chǔ)第三章財(cái)務(wù)分析程序與方法第一講財(cái)務(wù)分析課件概論本章重點(diǎn)財(cái)務(wù)分析的含義、財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析信息種類、財(cái)務(wù)報表具體結(jié)構(gòu)、內(nèi)容和作用、局限性、財(cái)務(wù)分析的步驟、戰(zhàn)略分析的內(nèi)容和作用、會計(jì)分析基本方法第一講財(cái)務(wù)分析課件概論第一章財(cái)務(wù)分析理論財(cái)務(wù)分析的產(chǎn)生與發(fā)展財(cái)務(wù)分析的內(nèi)涵與目的財(cái)務(wù)分析飛體系與內(nèi)容財(cái)務(wù)分析的形式與要求第一講財(cái)務(wù)分析課件概論一、財(cái)務(wù)分析的產(chǎn)生與發(fā)展1、財(cái)務(wù)分析與會計(jì)發(fā)展2、財(cái)務(wù)分析應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展3、財(cái)務(wù)分析技術(shù)發(fā)展4、財(cái)務(wù)分析形式發(fā)展5、財(cái)務(wù)分析學(xué)科發(fā)展第一講財(cái)務(wù)分析課件概論1、財(cái)務(wù)分析與會計(jì)發(fā)展財(cái)務(wù)分析與會計(jì)技術(shù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析以財(cái)務(wù)報表為基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報表以會計(jì)技術(shù)為基礎(chǔ)：會計(jì)憑證記錄交易事項(xiàng)會計(jì)分類帳記錄交易事項(xiàng)編制財(cái)務(wù)報表財(cái)務(wù)報表解釋財(cái)務(wù)報表解釋要求財(cái)務(wù)分析，要求比較財(cái)務(wù)分析與會計(jì)匯總（報表）發(fā)展會計(jì)余額會計(jì)匯總財(cái)務(wù)報表第一講財(cái)務(wù)分析課件概論2、財(cái)務(wù)分析應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展

財(cái)務(wù)分析開始于銀行家財(cái)務(wù)分析發(fā)展到投資領(lǐng)域現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析領(lǐng)域的擴(kuò)展資本市場、企業(yè)重組、績效評價、企業(yè)評估等

第一講財(cái)務(wù)分析課件概論3、財(cái)務(wù)分析技術(shù)發(fā)展比率分析的發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)比率趨勢百分比的出現(xiàn)現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析技術(shù)

預(yù)測分析、實(shí)證分析、價值評估、電算化分析等第一講財(cái)務(wù)分析課件概論4、財(cái)務(wù)分析形式發(fā)展

靜態(tài)分析與動態(tài)分析內(nèi)部分析與外部分析第一講財(cái)務(wù)分析課件概論二、財(cái)務(wù)分析內(nèi)涵與目的（一）財(cái)務(wù)分析基本內(nèi)涵企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動分析（財(cái)務(wù)活動、生產(chǎn)活動）會計(jì)報表分析（三張主表）會計(jì)分析（報表、科目內(nèi)涵；原則、政策變動；方法）財(cái)務(wù)分析(財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果）財(cái)務(wù)報告分析第一講財(cái)務(wù)分析課件概論1、定義財(cái)務(wù)分析是以會計(jì)核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動的償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力狀況等進(jìn)行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債權(quán)者、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來，做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科。

第一講財(cái)務(wù)分析課件概論理解財(cái)務(wù)分析內(nèi)涵1）財(cái)務(wù)分析是一門綜合性、邊緣性學(xué)科2）財(cái)務(wù)分析有完整的理論體系3）財(cái)務(wù)分析有健全的方法論體系4）財(cái)務(wù)分析有系統(tǒng)、客觀的資料依據(jù)5）財(cái)務(wù)分析有明確的目的和作用第一講財(cái)務(wù)分析課件概論2、財(cái)務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科關(guān)系1）財(cái)務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)活動分析2）財(cái)務(wù)分析與會計(jì)財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)會計(jì)財(cái)務(wù)分析與管理會計(jì)3）財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)管理第一講財(cái)務(wù)分析課件概論1）財(cái)務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)活動分析相同點(diǎn)：分析程序、分析方法、分析形式等不同點(diǎn)：

財(cái)務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)活動分析的對象與內(nèi)容不同財(cái)務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)活動分析的依據(jù)不同財(cái)務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)活動分析的主體不同第一講財(cái)務(wù)分析課件概論2）財(cái)務(wù)分析與會計(jì)

①財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)會計(jì)財(cái)務(wù)分析以財(cái)務(wù)會計(jì)核算的報表資料為依據(jù)財(cái)務(wù)分析中的財(cái)務(wù)報表會計(jì)分析以會計(jì)原則、會計(jì)政策選擇為依據(jù)財(cái)務(wù)分析還包括對管理會計(jì)資料、其他業(yè)務(wù)核算資料和市場信息資料的分析第一講財(cái)務(wù)分析課件概論②財(cái)務(wù)分析與管理會計(jì)聯(lián)系：管理會計(jì)在一些步驟上應(yīng)用財(cái)務(wù)分析方法財(cái)務(wù)分析需要以管理會計(jì)資料為依據(jù)區(qū)別：理論體系不同方法論體系不同第一講財(cái)務(wù)分析課件概論3）財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)管理相同點(diǎn)：都以財(cái)務(wù)問題為研究對象不同點(diǎn)：

財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)管理的職能與方法不同財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)管理研究財(cái)務(wù)問題的側(cè)重點(diǎn)不同財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)管理結(jié)果的確定性不同財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)管理的服務(wù)對象不同

第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（二）財(cái)務(wù)分析的目的1、利益相關(guān)者企業(yè)契約耦合體與利益相關(guān)者企業(yè)作為一系列契約耦合的觀點(diǎn)由來已久，從科斯（Coase,1937）到阿爾欽、登姆塞茨（AlchainandDemsetz,1972），再到詹森、麥克林（JensenandMeckling,1976）及張維迎（1995、1999）、周其仁（1996）等，企業(yè)的契約思想在研究中逐步得到深化。然而，將企業(yè)作為一系列契約來看待，只是表達(dá)出企業(yè)與市場之間間的共性，但企業(yè)能夠作為一系列契約的耦合體取代市場中的一系列契約，其最本質(zhì)的地方在于，企業(yè)中權(quán)威或“指揮”的存在可以節(jié)約市場上的各種締約費(fèi)用。各利益相關(guān)者參與企業(yè)契約耦合體的目的不同

第一講財(cái)務(wù)分析課件概論企業(yè)契約耦合體參與者要素貢獻(xiàn)與利益要求第一講財(cái)務(wù)分析課件概論企業(yè)契約耦合體報酬契約勞動契約稅收契約審計(jì)契約債權(quán)契約商業(yè)契約2商業(yè)契約1股權(quán)契約政府職工經(jīng)理股東顧客審計(jì)師供應(yīng)商債權(quán)人第一講財(cái)務(wù)分析課件概論2、財(cái)務(wù)分析目的

①股東與財(cái)務(wù)報表分析目的財(cái)務(wù)報表是公司披露其基本信息的主要渠道，作為主要投資者的股東通常是上市公司財(cái)務(wù)報表的主要使用者。公司從投資者那里獲取資本，同時公布財(cái)務(wù)報表幫助投資者進(jìn)行投資決策。投資者期望公司能增加其投資價值，他們通過閱讀財(cái)務(wù)報表來評估公司創(chuàng)造價值的能力。盈利能力保持與股東權(quán)益保障股東關(guān)注的是公司有盈利能力，是其資本的保值與增值。股東購買股票進(jìn)行投資的關(guān)鍵：證券定價問題第一講財(cái)務(wù)分析課件概論②債權(quán)人與財(cái)務(wù)報表分析目的債權(quán)人是以購買公司債券或向公司提供貸款的形式，向公司投入資源的投資者，由于他們沒有剩余索取權(quán)，他們所能夠獲得的報酬是按債務(wù)契約規(guī)定的固定收益。債權(quán)人最擔(dān)心的是其債權(quán)保障程度，能否按時收回本息他們關(guān)注的是公司的償債能力他們對資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)注程度與對利潤表的關(guān)注程度有什么差異？為什么？他們與股東相比，主要投資行為特點(diǎn)是什么？財(cái)務(wù)報表分析目的：償債能力第一講財(cái)務(wù)分析課件概論③經(jīng)營者與財(cái)務(wù)報表分析目的經(jīng)營者作為股東與債權(quán)人的代理人，他們的利益取向顯然不同于股東與債權(quán)人，他們關(guān)注的是兩種收益：貨幣性收益與控制權(quán)收益。關(guān)注公司的盈利水平與現(xiàn)金流量的高低經(jīng)理報酬契約對其報酬的約定往往都是以會計(jì)收益或會計(jì)盈余為基礎(chǔ)確定。關(guān)注其經(jīng)營者的地位能否得到保全經(jīng)理市場與經(jīng)理聲譽(yù)機(jī)制約束營運(yùn)能力與經(jīng)營帝國構(gòu)造：公司收購與重組第一講財(cái)務(wù)分析課件概論④其他利益相關(guān)者與財(cái)務(wù)報表分析目的供應(yīng)商和客戶--供應(yīng)商分析受信企業(yè)的信用狀況、償債能力與風(fēng)險程度--客戶關(guān)心企業(yè)持續(xù)提供商品和勞務(wù)的能力、產(chǎn)品質(zhì)量與后續(xù)服務(wù)能力等政府：政府出于征稅目的，需要對財(cái)務(wù)報表進(jìn)行分析在進(jìn)行社會經(jīng)濟(jì)決策時，需要利用企業(yè)財(cái)務(wù)報表，如壟斷委員會等管制機(jī)構(gòu)需要利用財(cái)務(wù)報告控制企業(yè)的商業(yè)活動——對壟斷利潤的關(guān)注Microsoft與美國司法部的“馬拉松式”的訴訟行動Microsoft與歐盟之間的糾紛企業(yè)員工：工會與企業(yè)員工在進(jìn)行工資談判時，需要使用與分析財(cái)務(wù)報表，了解企業(yè)盈利水平的增長是否與其工資增長一致，以確定其談判立場與采取的策略第一講財(cái)務(wù)分析課件概論⑤競爭對手與財(cái)務(wù)報表分析財(cái)務(wù)報表：公司商業(yè)活動的透鏡財(cái)務(wù)報表可以將經(jīng)濟(jì)因素轉(zhuǎn)化成會計(jì)數(shù)據(jù)，如資產(chǎn)、銷售、毛利、現(xiàn)金流、盈余等，因此通過財(cái)務(wù)報表可以來分析公司業(yè)績，了解公司的經(jīng)濟(jì)因素對其業(yè)績的影響，發(fā)現(xiàn)缺陷與問題。從會計(jì)數(shù)據(jù)中，競爭對手可以分析盈利能力與經(jīng)營效率，發(fā)現(xiàn)進(jìn)行并購與重組的機(jī)會。從會計(jì)數(shù)據(jù)中的連續(xù)性中，了解競爭對手的競爭優(yōu)勢的持久性。財(cái)務(wù)報表分析：使公司商業(yè)活動折射出的圖像更為清楚，并修正某些會計(jì)計(jì)量的內(nèi)在缺陷。第一講財(cái)務(wù)分析課件概論⑥財(cái)務(wù)報表分析的總括性目的評價過去的經(jīng)營業(yè)績?yōu)閷?jīng)理層報酬的確定有一個合理的基礎(chǔ)，股東或董事會，需要對公司過去的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行有效評價。經(jīng)理市場對經(jīng)理能力的評價，也往往以對企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績的評價為主衡量當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況公司目前的財(cái)務(wù)狀況如何，既影響到公司未來的發(fā)展?jié)摿?，又影響各參與者的投資決策與經(jīng)營決策。公司財(cái)務(wù)狀況惡化了嗎？預(yù)測未來的發(fā)展趨勢面向未來，是任何一個企業(yè)做到基業(yè)長青的關(guān)鍵所在。對企業(yè)財(cái)務(wù)報表的分析，如研究開發(fā)投入情況、主營業(yè)務(wù)利潤的增長情況、各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)的運(yùn)營效率，可以幫助企業(yè)契約各參與者對一個企業(yè)的長期發(fā)展趨勢，做出一個合理的判斷。股東是追加、減持或繼續(xù)保有被投資企業(yè)的股票？第一講財(cái)務(wù)分析課件概論三、財(cái)務(wù)分析的體系與內(nèi)容1、西方財(cái)務(wù)分析體系與內(nèi)容評介三種基本財(cái)務(wù)分析體系概論、會計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析概論、分析工具、分析應(yīng)用概論、經(jīng)營分析、投資分析、籌資分析、價值評估、分析評價評價：基本內(nèi)容都包括有理論、方法、具體分析及分析應(yīng)用財(cái)務(wù)分析內(nèi)容值得研究的問題有三個：總體范疇問題、內(nèi)容劃分與地位問題、具體財(cái)務(wù)分析內(nèi)容問題第一講財(cái)務(wù)分析課件概論2、我國財(cái)務(wù)分析體系與內(nèi)容構(gòu)建

第一講財(cái)務(wù)分析課件概論四、財(cái)務(wù)分析的形式與要求財(cái)務(wù)分析的形式財(cái)務(wù)分析的條件與要求第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（一）財(cái)務(wù)分析的形式內(nèi)部分析與外部分析靜態(tài)分析與動態(tài)分析全面分析與專題分析第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（二）財(cái)務(wù)分析的條件統(tǒng)一的財(cái)務(wù)會計(jì)制度產(chǎn)權(quán)清晰的企業(yè)制度完善的信息披露體制第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（三）財(cái)務(wù)分析的要求創(chuàng)造與完善財(cái)務(wù)分析條件學(xué)習(xí)與掌握財(cái)務(wù)分析方法建立與健全財(cái)務(wù)分析組織第一講財(cái)務(wù)分析課件概論第二節(jié)財(cái)務(wù)分析信息基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析信息的種類年度報告的內(nèi)容與作用會計(jì)報表及附注審計(jì)報告財(cái)務(wù)分析法規(guī)與政策依據(jù)第一講財(cái)務(wù)分析課件概論一、財(cái)務(wù)分析信息的種類（一）財(cái)務(wù)分析信息的作用1、財(cái)務(wù)分析信息是財(cái)務(wù)分析的根本依據(jù)2、搜集和整理財(cái)務(wù)分析信息是財(cái)務(wù)分析的主要步驟和方法之一3、財(cái)務(wù)分析信息的數(shù)量和質(zhì)量決定著財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量與效果第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（二）財(cái)務(wù)信息的種類1、內(nèi)部信息與外部信息內(nèi)部信息：會計(jì)信息、統(tǒng)計(jì)與業(yè)務(wù)信息、計(jì)劃預(yù)算信息外部信息：經(jīng)濟(jì)政策與法規(guī)、綜合部門發(fā)布、政府監(jiān)管部門、中介機(jī)構(gòu)、報紙雜志、企業(yè)間交換的、國外有關(guān)的2、定期信息與不定期信息定期信息：會計(jì)信息、統(tǒng)計(jì)信息、綜合經(jīng)濟(jì)部門、中介機(jī)構(gòu)不定期信息：宏觀經(jīng)濟(jì)政策、企業(yè)間不定期交換的、國外經(jīng)濟(jì)信息、主要報紙雜志信息第一講財(cái)務(wù)分析課件概論3、實(shí)際信息與標(biāo)準(zhǔn)信息實(shí)際信息：經(jīng)濟(jì)指標(biāo)實(shí)際完成情況的，基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)信息：預(yù)算、行業(yè)，作為評價標(biāo)準(zhǔn)4、財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息財(cái)務(wù)信息：財(cái)務(wù)報表及附注非財(cái)務(wù)信息：股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會構(gòu)成、內(nèi)部控制、戰(zhàn)略目標(biāo)、行業(yè)、生產(chǎn)技術(shù)第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（三）財(cái)務(wù)信息的要求1、完整性2、系統(tǒng)性3、準(zhǔn)確性4、及時性第一講財(cái)務(wù)分析課件概論二、年度報告的內(nèi)容與作用（一）內(nèi)容公司基本情況會計(jì)數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要股本變動及股東情況董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工情況公司治理結(jié)構(gòu)股東大會情況簡介董事會報告監(jiān)事會報告重要事項(xiàng)第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（二）年度報告的作用1、介紹行業(yè)情況和內(nèi)部治理機(jī)制等背景資料2、披露經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況3、提供未來經(jīng)營計(jì)劃第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（三）財(cái)務(wù)報告與財(cái)務(wù)活動1、財(cái)務(wù)分析目標(biāo)、財(cái)務(wù)目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)與企業(yè)所有者目標(biāo)：企業(yè)所有者：資本所有者資本所有者目標(biāo)：資本增值企業(yè)目標(biāo)與財(cái)務(wù)目標(biāo)一致性財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)分析目標(biāo)2、財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)活動籌資活動與財(cái)務(wù)目標(biāo)投資活動與財(cái)務(wù)目標(biāo)經(jīng)營活動與財(cái)務(wù)目標(biāo)分配活動與財(cái)務(wù)目標(biāo)第一講財(cái)務(wù)分析課件概論圖1-1財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)活動第一講財(cái)務(wù)分析課件概論3、財(cái)務(wù)活動與財(cái)務(wù)報表財(cái)務(wù)報表與籌資活動財(cái)務(wù)報表與投資活動財(cái)務(wù)報表與經(jīng)營活動財(cái)務(wù)報表與分配活動第一講財(cái)務(wù)分析課件概論圖1-2財(cái)務(wù)活動與財(cái)務(wù)報表第一講財(cái)務(wù)分析課件概論4、財(cái)務(wù)活動、財(cái)務(wù)報表與財(cái)務(wù)效率

盈利能力營運(yùn)能力償債能力增長能力第一講財(cái)務(wù)分析課件概論財(cái)務(wù)效率與財(cái)務(wù)目標(biāo)經(jīng)濟(jì)效益：凈資產(chǎn)收益率利潤：經(jīng)濟(jì)利潤股東權(quán)益：資本增值第一講財(cái)務(wù)分析課件概論圖1-3

財(cái)務(wù)效率與效果指標(biāo)分解圖資本增值額息前稅后利潤資本成本（正常利潤）凈資產(chǎn)收益率資本資本成本率總資產(chǎn)報酬率資本經(jīng)營貢獻(xiàn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率總資產(chǎn)報酬率－負(fù)債利息率負(fù)債比凈資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率材料周轉(zhuǎn)率在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)利潤率百元收入成本百元收入營業(yè)費(fèi)用百元收入利息支出百元收入管理費(fèi)用流動比率速動比率現(xiàn)金比率固定長期適合率資產(chǎn)負(fù)債率第一講財(cái)務(wù)分析課件概論圖1-4財(cái)務(wù)目標(biāo)至財(cái)務(wù)效果循環(huán)

第一講財(cái)務(wù)分析課件概論三、會計(jì)報表及附注（一）基本財(cái)務(wù)報表的構(gòu)成及其相互關(guān)系公司財(cái)務(wù)報表是以會計(jì)特有的語言描述公司的基本財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動情況，它是企業(yè)各利益相關(guān)者理解企業(yè)經(jīng)營管理過程及其結(jié)果的重要手段或工具。無論公司的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)內(nèi)容、經(jīng)營規(guī)模如何，所有企業(yè)利益相關(guān)者或財(cái)務(wù)分析師都必須回答以下三個問題：第一、公司盈利嗎？——利潤表第二、公司價值如何？——資產(chǎn)負(fù)債表第三、公司現(xiàn)金流量狀況如何？——現(xiàn)金流量表第四、公司股東結(jié)構(gòu)與狀況如何—所有者權(quán)益變動表第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（二）財(cái)務(wù)報表的基本形式資產(chǎn)負(fù)債表：公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)“快照”——瞬間定格利潤表：對公司一定時期財(cái)務(wù)成果或經(jīng)營成果的計(jì)量現(xiàn)金流量表：公司的現(xiàn)金從哪里來，到何處去所有者權(quán)益變動表：公司股東安定嗎？有何發(fā)展變動趨勢？財(cái)務(wù)報表附注與補(bǔ)充信息格式限制與表外披露表外融資:SPE與安然公司的財(cái)務(wù)報告舞弊第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（三）財(cái)務(wù)報表之間的勾稽關(guān)系指能夠?qū)⒇?cái)務(wù)報表結(jié)合在一起，彼此之間相互聯(lián)系的方式財(cái)務(wù)報表之間存在內(nèi)在的邏輯聯(lián)系，他們往往共同講述著同一個公司的故事：1.資產(chǎn)負(fù)債表是存量報表，它報告的是在某一時間點(diǎn)上的公司價值存量；2.利潤表與現(xiàn)金流量表則是流量報表，它們度量的則是一種流量，或者說是兩個時點(diǎn)間的存量變化額。利潤表反映了股東權(quán)益變化的一部分，而現(xiàn)金流量表則反映了現(xiàn)金存量的變化。下頁圖：描述了利潤表、現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表之間的勾稽關(guān)系。股東權(quán)益流量與存量關(guān)系方程式：用股東權(quán)益的流量說明了股東權(quán)益的變化期末股東權(quán)益＝期初股東權(quán)益＋綜合收益－對股東的凈支付綜合收益＝凈收益＋其他綜合收益第一講財(cái)務(wù)分析課件概論期初存量流量期末存量現(xiàn)金流量表來自營運(yùn)的現(xiàn)金來自投資的現(xiàn)金來自融資的現(xiàn)金現(xiàn)金凈流量股東權(quán)益表所有者投資與減少投資凈收益與其他收益所有者權(quán)益的凈變化損益表收入—費(fèi)用

凈收益期初資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金+其他資產(chǎn)總資產(chǎn)—負(fù)債所有者權(quán)益期末資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金+其他資產(chǎn)總資產(chǎn)—負(fù)債所有者權(quán)益第一講財(cái)務(wù)分析課件概論發(fā)現(xiàn)：資產(chǎn)負(fù)債表給出的是某個時點(diǎn)上的股東權(quán)益存量。股東權(quán)益表則說明了在兩個時點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)債表之間的所有者權(quán)益的變化，即為流量。利潤表則說明在營運(yùn)過程中由增加的價值而引起的所有者權(quán)益變化?！髁繄蟊碣Y產(chǎn)負(fù)債表還給出了某個時點(diǎn)的現(xiàn)金存量?，F(xiàn)金流量表則說明一個期間內(nèi)公司的現(xiàn)金存量是如何發(fā)生變化的。作用：通過認(rèn)識財(cái)務(wù)報表間的勾稽關(guān)系，利益相關(guān)者就能夠理解財(cái)務(wù)報表所要講述的全部內(nèi)容或故事，這個內(nèi)容實(shí)際上是以存量與流量的方式描述的：財(cái)務(wù)報表描述了現(xiàn)金存量與所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）存量的變化。第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（四）財(cái)務(wù)報表的局限性1、計(jì)量的局限性2、內(nèi)容的局限性3、時間的局限性第一講財(cái)務(wù)分析課件概論利潤表的缺陷利潤表的兩大缺陷業(yè)績計(jì)量忽略了股權(quán)資本成本高估了管理層在價值創(chuàng)造中的貢獻(xiàn)基于利潤表的KPI（關(guān)鍵績效指標(biāo)法，KeyPerformanceIndicator）(如ROE)扭曲了績效管理視線ROE的缺陷:Return,Risk,Growth第一講財(cái)務(wù)分析課件概論金融危機(jī)的若干反思反思：績效評價導(dǎo)向在危機(jī)中扮演什么角色？“去杠桿化”凸顯出華爾街金融機(jī)構(gòu)績效評價存在的弊端過高的杠桿率滋生的兩個問題道德風(fēng)險決策水準(zhǔn)華爾街的績效評價以高成長、高回報為導(dǎo)向，忽略了風(fēng)險和資本的制約作用有效的績效評價，要求處理好GRRC之間的相互作用關(guān)系Growth,Return,Risk,andCapital第一講財(cái)務(wù)分析課件概論重塑績效評價觀至關(guān)重要PerformanceManagement績效管理Growth成長Risk風(fēng)險Returns回報Capital資本ValueCreation價值創(chuàng)造FinancialStrength財(cái)務(wù)實(shí)力經(jīng)營目標(biāo)約束條件第一講財(cái)務(wù)分析課件概論風(fēng)險調(diào)整的績效管理(RAPM)收入稅后利潤資產(chǎn)回報率凈資產(chǎn)收益率經(jīng)濟(jì)增加值風(fēng)險調(diào)整績效管理從NI到EVA從ROE到RAROC第一講財(cái)務(wù)分析課件概論EVAvs.NI會計(jì)利潤≠經(jīng)濟(jì)利潤會計(jì)利潤增加≠價值創(chuàng)造EVA>0價值創(chuàng)造EVA<0價值毀損EVA=稅后利潤–股權(quán)資本成本

EVA=稅后利潤-(年末凈資產(chǎn)-當(dāng)年稅后利潤)

x

資本成本率EVA=NOPAT–ICxWACCNOPAT=稅后經(jīng)營利潤IC=投入資本(TA-AP)WAAC=加權(quán)資本成本Ke=Rf+β(Rm–Rf)

第一講財(cái)務(wù)分析課件概論中國電信價值創(chuàng)造情況20072008200920102011稅后利潤(會計(jì)利潤)2378.84144158166權(quán)益資本(年末股東權(quán)益-當(dāng)年利潤)1,9872,1362,0822,1312,402資金成本率7.04%6.53%5.40%6.20%6.50%權(quán)益資本的資金成本140139112132156EVA(經(jīng)濟(jì)利潤)97-130322610EVA占會計(jì)利潤的比例41%---22%16%6%第一講財(cái)務(wù)分析課件概論ValueCreation(創(chuàng)造價值）ValueDestruction（價值破壞）EVAvs.NI–四川長虹(2011)第一講財(cái)務(wù)分析課件概論創(chuàng)業(yè)板上市公司的不同業(yè)績觀會計(jì)觀第一講財(cái)務(wù)分析課件概論創(chuàng)業(yè)板上市公司的不同業(yè)績觀2011年創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤為215.51億元,ROE9.53%據(jù)此推算,創(chuàng)業(yè)板上市公司2011年度的平均凈資產(chǎn)為2261.38億元EVA=215.51–(2261.38-215.51)×6.5%=83.53億元EVA比率=83.53÷215.51=38.75%全部上市公司EVA比率:61.33%,其中深交所49.83%;上交所63.13%經(jīng)濟(jì)觀價值創(chuàng)造不理想的兩大原因負(fù)債率太低:創(chuàng)業(yè)板19.24%;主板63.27%;中小板43.48%資金超募比較嚴(yán)重第一講財(cái)務(wù)分析課件概論從ROE到RAROC=風(fēng)險調(diào)整后的資本收益率

稅后利潤–預(yù)期損失經(jīng)濟(jì)資本

RAROC是1970s由BankersTrust率先提出的，現(xiàn)廣泛用于商業(yè)銀行的績效管理，其理念值得企業(yè)界借鑒。RAROC認(rèn)為，銀行在評價其盈利時，首先應(yīng)考慮其盈利是在承擔(dān)了多大風(fēng)險的基礎(chǔ)上獲得的。如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險很大，則不僅其預(yù)期損失較大，而且其非預(yù)期損失也會很大，其實(shí)際收益水平將遠(yuǎn)低于其名義收益水平。第一講財(cái)務(wù)分析課件概論從ROE到RAROC經(jīng)濟(jì)資本是指在給定的風(fēng)險容忍度(99%)和期限(1年)下,金融機(jī)構(gòu)基于風(fēng)險管理的需要,運(yùn)用內(nèi)部模型和方法計(jì)算出的用于緩沖非預(yù)期損失的資本通過定價彌補(bǔ)通過經(jīng)濟(jì)資本彌補(bǔ)預(yù)期損失非預(yù)期損失第一講財(cái)務(wù)分析課件概論資產(chǎn)負(fù)債表的缺陷下列對價值創(chuàng)造和競爭力至關(guān)重要的要素,因不符合財(cái)務(wù)會計(jì)的確認(rèn)、計(jì)量和報告標(biāo)準(zhǔn),沒有在資產(chǎn)負(fù)債表上得到反映:

人力資源品牌資源研究開發(fā)客戶關(guān)系勞資關(guān)系組織結(jié)構(gòu)內(nèi)部控制企業(yè)文化第一講財(cái)務(wù)分析課件概論品牌價值(Top100Brands2012&2013)第一講財(cái)務(wù)分析課件概論被忽略的“軟資產(chǎn)”第一講財(cái)務(wù)分析課件概論四、審計(jì)報告（一）意見標(biāo)準(zhǔn)無保留意見帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見保留否定無法表示意見（二）類型第一講財(cái)務(wù)分析課件概論五、財(cái)務(wù)分析法規(guī)與政策依據(jù)1、會計(jì)法規(guī)體系法律：會計(jì)法、公司法、注冊會計(jì)師法、稅法法規(guī)（國務(wù)院）：企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則（基本準(zhǔn)則）法規(guī)（部委）：企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則（具體準(zhǔn)則）法規(guī)（地方政府、主管部委和飛政府機(jī)構(gòu)）：上海市證券交易管理辦法管理制度2、財(cái)務(wù)分析中應(yīng)注意的會計(jì)原則第一講財(cái)務(wù)分析課件概論第三節(jié)財(cái)務(wù)分析程序與方法基本程序與步驟戰(zhàn)略分析與會計(jì)分析比率分析與因素分析財(cái)務(wù)綜合分析評價技術(shù)圖解分析法第一講財(cái)務(wù)分析課件概論一、基本程序與步驟1、信息搜集與整理明確目的——制訂計(jì)劃——搜集整理信息2、戰(zhàn)略分析與會計(jì)分析3、實(shí)施指標(biāo)分析、基本因素分析4、綜合評價綜合分析與評價、財(cái)務(wù)預(yù)測與價值評估、財(cái)務(wù)分析報告第一講財(cái)務(wù)分析課件概論二、戰(zhàn)略分析與會計(jì)分析（一）戰(zhàn)略分析1、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、財(cái)政政策、匯率第一講財(cái)務(wù)分析課件概論2、行業(yè)分析①行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征分析行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征是指特定行業(yè)在某一時期的基本屬性，反映行業(yè)的基本狀況和發(fā)展趨勢它包括行業(yè)的競爭特征、需求特征、技術(shù)特征、增長特征、盈利特征等這些特征都會以各種各樣的方式影響財(cái)務(wù)報表的內(nèi)在關(guān)系以及指標(biāo)的意義第一講財(cái)務(wù)分析課件概論行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征的影響因素競爭特征需求特征技術(shù)特征增長特征盈利特征競爭企業(yè)數(shù)需求增長率技術(shù)成熟程度生產(chǎn)能力增長率平均利潤率競爭企業(yè)戰(zhàn)略顧客穩(wěn)定性技術(shù)復(fù)雜性規(guī)模經(jīng)濟(jì)平均貢獻(xiàn)率行業(yè)競爭熱點(diǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)周期相關(guān)技術(shù)的影響新投資額平均收益率資源的可得性替代品可接受性技術(shù)的可保護(hù)性多元化速度潛在進(jìn)入者需求彈性研發(fā)費(fèi)用競爭結(jié)構(gòu)互補(bǔ)性增長率產(chǎn)品差異化程度技術(shù)進(jìn)步的影響第一講財(cái)務(wù)分析課件概論②行業(yè)生命周期分析行業(yè)生命周期是指從行業(yè)出現(xiàn)直到行業(yè)完全退出社會經(jīng)濟(jì)活動所經(jīng)歷的時間行業(yè)生命周期的長短主要由社會對該行業(yè)的產(chǎn)品需求狀況決定，一般要經(jīng)歷投入期、成長期、成熟期和衰退期四個階段通過對行業(yè)生命周期的分析，企業(yè)可以決定在某一行業(yè)中是進(jìn)入、維持還是撤退，以及進(jìn)入某一行業(yè)是采用并購的方式還是采取新建的方式第一講財(cái)務(wù)分析課件概論銷量生命周期投入期成長期成熟期衰退期市場拓展廣告宣傳，知名度，銷售渠道建立品牌信譽(yù)，開拓銷售渠道保護(hù)既有市場，滲入其他市場選擇市場區(qū)域，維護(hù)企業(yè)形象投資需求很大大部分利潤用于再投資再投資減少不投資或收回生產(chǎn)經(jīng)營提高生產(chǎn)效率，制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，增加花色品種鞏固客戶關(guān)系，降低成本削減生產(chǎn)能力，保持價格優(yōu)勢人力資源培訓(xùn)員工適應(yīng)新的生產(chǎn)和市場培育生產(chǎn)和技術(shù)能力提高生產(chǎn)效率轉(zhuǎn)向新的增長領(lǐng)域研究和開發(fā)大量用于產(chǎn)品和生產(chǎn)過程對產(chǎn)品的研究減少，繼續(xù)生產(chǎn)過程研究很少，只有必要時進(jìn)行除非生產(chǎn)過程或重振產(chǎn)品有此需求，否則無支出成功關(guān)鍵因素?cái)U(kuò)大市場份額，研發(fā)投入，技術(shù)改進(jìn)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和贏得消費(fèi)者信任爭取最大市場份額，建立品牌信譽(yù)，開拓銷售渠道鞏固市場份額，降低成本，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品功能控制成本或退出，轉(zhuǎn)向新的增長領(lǐng)域利潤虧損或微利迅速增長開始下降下降或虧損現(xiàn)金流沒有或極少少量增長大量增長大量至衰竭第一講財(cái)務(wù)分析課件概論③行業(yè)盈利能力分析波特“五種競爭力量模型”認(rèn)為，現(xiàn)有企業(yè)間的競爭、新進(jìn)入企業(yè)的威協(xié)、替代產(chǎn)品的威協(xié)、購買方的討價還價能力和供應(yīng)商的討價還價能力，這五種競爭力量共同決定著行業(yè)的競爭強(qiáng)度和盈利能力第一講財(cái)務(wù)分析課件概論投入產(chǎn)出市場上的討價還價能力購買方的討價還價能力產(chǎn)品差異化轉(zhuǎn)換成本產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性購買方的數(shù)量單個購買方的購買量購買方后向一體化的威協(xié)供應(yīng)商的討價還價能力產(chǎn)品差異化轉(zhuǎn)換成本供應(yīng)商對企業(yè)的重要程度供應(yīng)商的數(shù)量單個供應(yīng)商的供應(yīng)量供應(yīng)商前向一體化的威協(xié)行業(yè)盈利能力實(shí)際和潛在競爭的程度現(xiàn)有企業(yè)間競爭程度行業(yè)增長速度行業(yè)集中度產(chǎn)品差異化與轉(zhuǎn)換成本規(guī)模經(jīng)濟(jì)與成本結(jié)構(gòu)剩余生產(chǎn)能力與退出障礙新進(jìn)入企業(yè)競爭威脅規(guī)模經(jīng)濟(jì)先行優(yōu)勢分銷渠道公共關(guān)系法律障礙替代產(chǎn)品的威協(xié)相關(guān)價格相關(guān)性能客戶轉(zhuǎn)換意愿第一講財(cái)務(wù)分析課件概論④行業(yè)盈利能力分析案例

個人電腦行業(yè)出現(xiàn)于1981年。1997年，美國共安裝1億臺個人電腦。僅在1997年，交貨量總計(jì)3000萬集裝箱，比1996年上升21％。盡量取得了如此驚人的增長，但該行業(yè)盈利能力卻很差，即使是該行業(yè)的巨頭如IBM、康柏、戴爾和蘋果公司，也不例外。究竟是什么原因?qū)е氯绱说偷挠芰δ?？電腦行業(yè)的未來盈利能力如何呢？第一講財(cái)務(wù)分析課件概論3、競爭戰(zhàn)略分析競爭戰(zhàn)略是指采取進(jìn)攻性或防守型行動，在產(chǎn)業(yè)中建立起進(jìn)退有據(jù)的地位，成功地對付五種競爭力量，從而為企業(yè)贏得超常的投資收益。為了達(dá)到這一目的，各企業(yè)會根據(jù)所處的環(huán)境和自身特征，制定出不同的競爭戰(zhàn)略競爭戰(zhàn)略大體上可分為兩類：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略第一講財(cái)務(wù)分析課件概論差異化戰(zhàn)略以顧客可接受的價格提供差異化的產(chǎn)品或服務(wù)高質(zhì)量的產(chǎn)品眾多的產(chǎn)品種類優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)靈活的送貨方式優(yōu)良的品牌形象投資和研究開發(fā)投入創(chuàng)新的控制系統(tǒng)成本領(lǐng)先戰(zhàn)略以盡可能低的成本提供產(chǎn)品或服務(wù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)高效的生產(chǎn)過程簡潔的產(chǎn)品設(shè)計(jì)低投入成本低銷售成本低研發(fā)支出和廣告促銷嚴(yán)格的成本控制系統(tǒng)競爭優(yōu)勢企業(yè)核心競爭力和關(guān)鍵成功因素與企業(yè)的戰(zhàn)略相配合企業(yè)價值鏈和實(shí)際戰(zhàn)略所需活動相配合競爭優(yōu)勢的可持續(xù)性第一講財(cái)務(wù)分析課件概論①成本領(lǐng)先戰(zhàn)略成本領(lǐng)先戰(zhàn)略是指企業(yè)以較低的成本提供與競爭對手同樣的產(chǎn)品或服務(wù)。獲取成本領(lǐng)先的方式，包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)、提高生產(chǎn)效率、簡潔的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、降低投入成本和銷售成本等成本領(lǐng)先可以迫使競爭對手降價、接受較低的收益或從行業(yè)中退出。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略并不意味著僅僅獲得短期成本優(yōu)勢，而應(yīng)獲得持久的競爭優(yōu)勢第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（1）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)途徑簡化產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)化產(chǎn)品生產(chǎn)過程利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)降低采購成本降低銷售成本建立嚴(yán)格的成本控制系統(tǒng)第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（2）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險優(yōu)勢低成本可以有效抵擋現(xiàn)有競爭對手的對抗，低成本也是企業(yè)進(jìn)行價格戰(zhàn)的良好條件成本領(lǐng)先企業(yè)對潛在進(jìn)入者形成了進(jìn)入障礙成本領(lǐng)先戰(zhàn)略通過降低價格提高現(xiàn)有產(chǎn)品的性價比，可以降低或緩解替代品的威脅在防御購買者的力量方面，低成本能夠?yàn)槠髽I(yè)提供部分的利潤率保護(hù)，防御來自強(qiáng)有力的買方的議價能力在抵御供應(yīng)商的談判優(yōu)勢方面，處于低成本地位的企業(yè)可以有更多的靈活性來解決由于供應(yīng)商供給的生產(chǎn)要素漲價所帶來的困境第一講財(cái)務(wù)分析課件概論風(fēng)險行業(yè)新加入者或追隨者通過模仿使得整個行業(yè)盈利能力下降顧客需求從注重價格轉(zhuǎn)向注重企業(yè)的品牌形象，使得企業(yè)原有的優(yōu)勢變成劣勢與競爭對手的產(chǎn)品產(chǎn)生了較大的差異，從而使企業(yè)失去競爭優(yōu)勢為降低成本而采用的大規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備過于專一化，適應(yīng)性差技術(shù)變化或通貨膨脹的影響會導(dǎo)致原有的成本優(yōu)勢喪失第一講財(cái)務(wù)分析課件概論②差異化戰(zhàn)略差異化戰(zhàn)略是指企業(yè)能夠以低于客戶愿意支付的價格提供某一獨(dú)特產(chǎn)品或服務(wù)的競爭戰(zhàn)略。實(shí)行差異化戰(zhàn)略的企業(yè)試圖在客戶高度重視的某些方面保持獨(dú)特性企業(yè)必須確定產(chǎn)品或服務(wù)的一種或多種受客戶重視的特性它必須定位于以獨(dú)特的方式滿足所選定的客戶需求它必須以低于客戶愿意支付的價格實(shí)現(xiàn)其獨(dú)特性。產(chǎn)品差異化可以憑借產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品多樣性、產(chǎn)品捆綁銷售等方式實(shí)現(xiàn)，也可通過投資于商標(biāo)、產(chǎn)品外觀、信譽(yù)等方式實(shí)現(xiàn)第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（1）差異化戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)途徑增強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和加大研發(fā)投入生產(chǎn)眾多的產(chǎn)品種類和建立靈活的生產(chǎn)方式采購高質(zhì)量的原材料樹立良好的品牌形象和提供優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)采用靈活的送貨方式采用創(chuàng)新的控制系統(tǒng)第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（2）差異化戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險優(yōu)勢實(shí)施差異化戰(zhàn)略，可以增加客戶對品牌的忠誠度，降低客戶對價格的敏感性由于產(chǎn)品獨(dú)具特色，顧客的忠誠度很高，從而使?jié)撛谶M(jìn)入者必須克服這種獨(dú)特性才能與企業(yè)競爭差異化戰(zhàn)略通過提高產(chǎn)品的性能來提高產(chǎn)品的性價比，以抵御替代品的威脅產(chǎn)品的差異性削弱了購買方討價還價的能力差異化戰(zhàn)略可以為企業(yè)產(chǎn)生更高的邊際效益，增強(qiáng)了企業(yè)對付供應(yīng)者討價還價的主動性和靈活性第一講財(cái)務(wù)分析課件概論風(fēng)險競爭對手的模仿和進(jìn)攻會使已建立的差異縮小甚至轉(zhuǎn)向企業(yè)形成產(chǎn)品差異化的成本過高，從而與實(shí)施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的競爭對手的產(chǎn)品價格差距過大，購買者不愿意為具有差異化的產(chǎn)品支付較高的價格市場需求發(fā)生變化，購買者需要的產(chǎn)品差異化程度下降，使企業(yè)失去競爭優(yōu)勢過度差異化會導(dǎo)致產(chǎn)品的價格過高或差異化的屬性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過購買者的需求第一講財(cái)務(wù)分析課件概論③競爭優(yōu)勢的保持進(jìn)行競爭戰(zhàn)略分析時，財(cái)務(wù)分析者還應(yīng)當(dāng)關(guān)注以下問題：與企業(yè)所選競爭戰(zhàn)略相關(guān)的成功要素和風(fēng)險有哪些？企業(yè)目前具有處理這些成功要素和風(fēng)險的資源和能力嗎？企業(yè)是否采取了與其競爭戰(zhàn)略相一致的行動（如研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售等）？企業(yè)的競爭優(yōu)勢可持續(xù)嗎？是否存在使企業(yè)優(yōu)勢戰(zhàn)略難以被模仿的障礙？企業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)中存在可能削弱其競爭優(yōu)勢的潛在變化（如新技術(shù)、來自國外競爭、客戶需求的變化）嗎？第一講財(cái)務(wù)分析課件概論④案例分析（1）國美電器的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略分析國美電器集團(tuán)成立于1987年1月1日，是中國最大的以家電及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售為主的全國性連鎖企業(yè)。國美電器集團(tuán)在全國280多個城市擁有直營門店1200多家，年銷售能力1000億元低價是國美的戰(zhàn)略，也是國美受到消費(fèi)者青睞的主要原因。國美在采購環(huán)節(jié)、物流環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)，通過新理念、嚴(yán)管理和新科技實(shí)現(xiàn)了它的低成本競爭戰(zhàn)略第一講財(cái)務(wù)分析課件概論采購環(huán)節(jié)國美采用包括全國合作協(xié)議、包銷、大定單、招標(biāo)定購、定制在內(nèi)的全新操作模式，具有明顯的價格優(yōu)勢。隨著國美對國有、合資品牌有了一定的銷售能力和經(jīng)驗(yàn)后，它創(chuàng)造了一個新的營銷模式：擺脫一切中間商，直接與制造商合作國美經(jīng)過慎重考慮和精心論證，決定以承諾銷量向廠家表示合作誠意。由于與生產(chǎn)廠家直接貿(mào)易，國美的商品成本比其他零售商低了很多，反映到市場上就是國美店內(nèi)的家電售價普遍便宜了幾十元，甚至幾百元、上千元。如此大的價格優(yōu)勢使國美的家電銷售額逐年上升第一講財(cái)務(wù)分析課件概論物流環(huán)節(jié)用現(xiàn)代物流流程取代傳統(tǒng)儲運(yùn)業(yè)務(wù)，大大壓縮了物流環(huán)節(jié)和費(fèi)用。國美物流的供應(yīng)鏈目前有三種形式：工廠——分公司——店鋪——消費(fèi)者；工廠——店鋪——消費(fèi)者；工廠——消費(fèi)者（網(wǎng)上銷售部分）。從發(fā)展趨勢來看，第一種在向第二、三種過渡，這必然帶來物流費(fèi)用水平的持續(xù)大幅下降國美采用集中進(jìn)貨的方式，把每個店將近400—500平米的小庫取消，集中到大庫，每個店將節(jié)省下來的店面作為營業(yè)賣場，這樣每個店一年就可以節(jié)省幾十萬元的租金。據(jù)介紹，國美的物流配送成本已降到0.8％，這為實(shí)施低價策略打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)第一講財(cái)務(wù)分析課件概論銷售環(huán)節(jié)多管齊下，直接、間接地減少營銷費(fèi)用，擴(kuò)大銷售規(guī)模。國美的店面一般不選在繁華的地段，占地也不特別大，一般在4000平米左右，所以低租金是國美控制成本的方式之一將樣品實(shí)行單品化管理，由工廠出資，這樣可節(jié)省巨額的流動資金實(shí)行多樣化、差別化的優(yōu)質(zhì)服務(wù)：推出80公里免費(fèi)送貨、免抬服務(wù)、開通800免費(fèi)咨詢電話、建立顧客檔案、實(shí)施電話回訪、廠商聯(lián)保等服務(wù)措施等國美還為消費(fèi)者設(shè)立了維權(quán)保證金，在廠家不能及時或無法賠償?shù)那闆r下，國美啟動“先行賠付”工程，為顧客解除后顧憂慮低廉的價格和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)不斷地?cái)U(kuò)大著國美的銷售量。正是這些超低的價格、低價不低質(zhì)的品質(zhì)保證和超值服務(wù)，使國美在短短的十幾年成長為中國家電零售企業(yè)的領(lǐng)軍人物。無低價就沒有國美今天的成就，也不會有國美明天的輝煌，這是國美營銷成功的奧秘第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（2）微軟公司差異化戰(zhàn)略分析

微軟公司成立于1975年，成立之初年收入只有2萬美元。至2006年度，銷售收入高達(dá)442.82億美元。微軟公司的業(yè)績增長勢頭還將得以繼續(xù)。軟件行業(yè)的競爭異常激烈，微軟公司的迅速發(fā)展與其成功地實(shí)施差異化戰(zhàn)略是密不可分的。微軟公司的差異化戰(zhàn)略體現(xiàn)在以下方面第一講財(cái)務(wù)分析課件概論致力于技術(shù)創(chuàng)新維護(hù)軟件行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位注重企業(yè)形象塑造與廣告促銷專注于“拿手好戲”竭盡全力保護(hù)版權(quán)拒絕技術(shù)的授權(quán)使用

第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（二）會計(jì)分析1、步驟閱讀會計(jì)報告（注意注冊會計(jì)師審計(jì)意見與結(jié)論、企業(yè)采用的會計(jì)原則、政策及變更情況、會計(jì)信息披露的完整性、真實(shí)行）——比較會計(jì)會計(jì)報表——解釋會計(jì)報表——修正會計(jì)報表信息2、會計(jì)分析技術(shù)水平分析法垂直分析法趨勢分析法第一講財(cái)務(wù)分析課件概論管理用財(cái)務(wù)報表1、編制應(yīng)注意的問題1）明確企業(yè)從事什么業(yè)務(wù)。2）劃分經(jīng)營資產(chǎn)（負(fù)債）和金融資產(chǎn)（負(fù)債）的界限，應(yīng)與劃分經(jīng)營損益和金融損益的界限一致。2、管理用資產(chǎn)負(fù)債表1）區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是看該資產(chǎn)是生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的，還是經(jīng)營活動暫時不需要的閑置資金利用方式。經(jīng)營資產(chǎn)是銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的資產(chǎn)。金融資產(chǎn)是利用經(jīng)營活動產(chǎn)生的額外現(xiàn)金過程所涉及的資產(chǎn)。第一講財(cái)務(wù)分析課件概論（1）貨幣資金：貨幣資金本身是金融性資產(chǎn)，但是有一部分貨幣資金是經(jīng)營活動所必需的。三種做法：全部列為經(jīng)營性資產(chǎn)；合理推算經(jīng)營活動所需貨幣資金，多余部分列為金融資產(chǎn)；、全部列為金融資產(chǎn)。在編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表時，事先要說明采用哪種方式。（2）短期應(yīng)收票據(jù)：以市場利率計(jì)息的是金融性資產(chǎn)，無息的是經(jīng)營性資產(chǎn)。（3）短期權(quán)益性投資：金融性資產(chǎn)。（4）債務(wù)投資。金融性資產(chǎn)。（5）長期權(quán)益投資：經(jīng)營性資產(chǎn)。（6）應(yīng)收項(xiàng)目：大部分應(yīng)收項(xiàng)目是經(jīng)營活動形成的，屬于經(jīng)營資產(chǎn)?！皯?yīng)收利息”是金融行資產(chǎn)。“應(yīng)收股利”分為兩種：長期權(quán)益投資的應(yīng)收股利屬于經(jīng)營性資產(chǎn)；短期權(quán)益投資（已經(jīng)劃分為金融項(xiàng)目）形成的應(yīng)收股利，屬于金融資產(chǎn)。（7）遞延所得稅資產(chǎn)：經(jīng)營資產(chǎn)。第一講財(cái)務(wù)分析課件概論2）區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債經(jīng)營負(fù)債是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債，一般是無息負(fù)債。金融負(fù)債是債務(wù)籌資活動所涉及的負(fù)債，一般是有息負(fù)債。（1）短期應(yīng)付票據(jù)：以市場利率計(jì)息的是金融性負(fù)債，無息的是經(jīng)營性負(fù)債。（2）優(yōu)先股：從普通股的角度看屬于金融性負(fù)債。（3）應(yīng)付項(xiàng)目