第五章投資項目的可行性研究《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章第五章投資項目的可行性研究《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章1本章重點理解項目可行性研究的涵義和內(nèi)容。掌握財務(wù)評價報表的編制計算與評價掌握國民經(jīng)濟評價和財務(wù)評價的區(qū)別。掌握國民經(jīng)濟評價和財務(wù)評價中效益與費用的識別。《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章本章重點理解項目可行性研究的涵義和內(nèi)容?！都夹g(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章2第一節(jié)項目可行性研究的基本理論《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章第一節(jié)項目可行性研究的基本理論《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章3可行性研究（FeasibilityStudy）是一種包括機會研究、初步可行性研究、可行性研究和評價與決策四個階段的系統(tǒng)投資決策分析研究方法，是項目投資決策前對擬建項目的所有方面（包括工程技術(shù)、經(jīng)濟、財務(wù)、生產(chǎn)、銷售、環(huán)境、法律等）進行全面的、綜合的調(diào)查研究，對備選方案從技術(shù)的先進性、生產(chǎn)的可行性、建設(shè)的可能性、經(jīng)濟的合理性等進行比較評價，從中選出最佳方案的研究方法.一.可行性研究的涵義《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章一.可行性研究的涵義《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章4二.可行性研究的階段劃分西方國家推行可行性研究較旱,20世紀60年代后發(fā)展成為投資決策前一項必做的工作。根據(jù)可行性研究深度的不同，把可行性研究分為機會研究、初步可行性研究、可行性研究和評價與決策四個階段。見下表：《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章二.可行性研究的階段劃分《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章5可行性研究的階段劃分工作階段目的任務(wù)估算精度研究費用占總投資的百分比%需要時間/月機會研究選擇項目、尋求投資機會，包括地區(qū)、行業(yè)、資源和項目的機會研究?！?0%0.2~0.11-3初步可行性研究對項目初步估計，做專題輔助研究，廣泛分析，篩選方案，確定項目的初步可行性±20%0.25~1.254~6詳細可行性研究對項目進行技術(shù)經(jīng)濟論證，重點是財務(wù)分析、經(jīng)濟評價、需做多方案比較，提出結(jié)論性報告。±10%大項目0.8~1.0中小項目1.0~3.08~12或更長評價和決策對可行性報告提出評價報告、最終決策?！?0%-1~3或更長《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章可行性研究的階段劃分工作階段目的任務(wù)估算精度研究費用占總投資6綜上所述，機會研究和初步可行性研究，為解決是否下決心進行項目建設(shè)提供科學(xué)依據(jù)，而可行性研究則是為如何進行項目建設(shè)提供科學(xué)的依據(jù)?！都夹g(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章綜上所述，機會研究和初步可行性研究，為解決是否下決心進行項目7四.可行性研究的作用

可行性研究是投資項目建設(shè)前期研究工作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從宏觀上可以控制投資的規(guī)模和方向，改進項目管理；微觀上可以減少投資決策失誤，提高投資效果。其具體作用有：（1）作為投資項目決策的依據(jù)。（2）作為投資項目設(shè)計的依據(jù)。（3）作為向銀行貸款的依據(jù)?！都夹g(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章四.可行性研究的作用《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章8（4）作為向當(dāng)?shù)赝恋?、環(huán)保、消防等主管部門申請開工建設(shè)手續(xù)的依據(jù)。（5）作為項目實施的依據(jù)。（6）作為項目評估的依據(jù)。（7）作為科學(xué)實驗和設(shè)備制造的依據(jù)?！都夹g(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章（4）作為向當(dāng)?shù)赝恋?、環(huán)保、消防等主管部門申請開工建設(shè)手續(xù)的9五.可行性研究的內(nèi)容項目可行性研究的目的主要解決四個問題：一、項目建設(shè)的必要性；二、研究項目的技術(shù)方案及其可行性；三、研究項目生產(chǎn)建設(shè)的條件；四、進行財務(wù)和經(jīng)濟評價，解決項目建設(shè)的經(jīng)濟合理性。

其主要內(nèi)容見教材219-221頁

《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章五.可行性研究的內(nèi)容《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章10第二節(jié)項目的財務(wù)評價《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章第二節(jié)項目的財務(wù)評價《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章11一.財務(wù)評價概述1.財務(wù)評價的概念投資項目的財務(wù)評價是根據(jù)國家現(xiàn)行的財稅制度和價格體系，分析計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標(biāo)，考察項目的盈利能力、清償能力及外匯平衡能力，從而據(jù)以判別項目在財務(wù)上的可行性。2.財務(wù)評價的費用與效益識別

費用是指由于項目的實施，給投資主體帶來的直接費用支出；效益是指由于項目實施給投資主體帶來的直接收益。⊙財務(wù)收益（現(xiàn)金流入）（1）銷售收入（2）回收固定資產(chǎn)殘值（3）回收流動資金（4）補貼《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章一.財務(wù)評價概述1.財務(wù)評價的概念《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章12⊙財務(wù)費用（現(xiàn)金流出）（1）固定資產(chǎn)投資（2）流動資產(chǎn)投資（3）經(jīng)營成本（4）稅金《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章⊙財務(wù)費用（現(xiàn)金流出）《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章133.財務(wù)評價的程序（1）基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)備

項目投資、銷售收入、生產(chǎn)成本、利潤、稅金及項目周期等（2）編制基本財務(wù)報表

財務(wù)報表包括：基本報表和輔助報表（3）財務(wù)評價指標(biāo)的計算與評價

主要有內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資利潤率、投資回收期、資產(chǎn)負債率等指標(biāo)。《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章3.財務(wù)評價的程序《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章14（4）進行不確定性分析

通過盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析等不確定性分析方法，分析項目的風(fēng)險性，得出結(jié)論或建議。（5）做出項目評價的最終結(jié)論由上述確定性分析和不確定性分析的結(jié)果，對項目的財務(wù)可行性做出最終判斷《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章（4）進行不確定性分析《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章15二.財務(wù)評價案例分析案例：某電子設(shè)備廠投資一個生產(chǎn)數(shù)字通訊設(shè)備的分廠。估計用于建設(shè)廠房、建筑物、購買設(shè)備和大型工具等固定資產(chǎn)的投資共1250萬元，壽命期為10年，期末可回收固定資產(chǎn)的殘值為50萬元，建設(shè)期2年。流動資金投資為250萬元。企業(yè)自主資金第一年為350萬元，第二年為300萬元。向銀行貸款為：建設(shè)銀行600萬元，年利率為8%，還款期為4年（要求等額分期歸還本金及利息）；工商銀行250萬元流動資金，年利率為6%；貸款期為1年的短期貸款46萬元及6.5萬元，年利率為10%，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為12%，做財務(wù)評價。《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章二.財務(wù)評價案例分析案例：某電子設(shè)備廠投資一個生產(chǎn)數(shù)字通訊設(shè)16年度0123固定資產(chǎn)投資350300600流動資產(chǎn)投資250投資的時間和金額

單位：萬元解：1.投資、銷售收入及成本的輔助報表《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章

17年度01234567~12銷售收入260520100015001500成本20035068010001000稅金1325507575利潤47125270425425估算經(jīng)營成本單位：萬元《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章年度01234567~12銷售收入2605201000150182.編制資金規(guī)劃表根據(jù)上述兩個報表和企業(yè)自有資金的情況，編制投資項目的資金規(guī)劃表。資金規(guī)劃表由資金來源、資金使用、資金結(jié)余和累計資金結(jié)余四個部分組成。編制資金規(guī)劃表時，要求累計資金結(jié)余不能為負數(shù)，也就是各年項目的資金使用要符合它的支付能力。如下表：《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章2.編制資金規(guī)劃表《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章19時間建設(shè)期生產(chǎn)期年度末01234567~1112資金來源自有資金350300固定資金貸款600流動資金貸款250短期貸款466.5銷售利潤47125270425425425折舊費120120120120120120固定資產(chǎn)殘值50流動資金回收250小計350300850213251.5390545545845資金使用固定資產(chǎn)投資350300600流動資金投資250固定資金貸款還本150150150150付息48362412流動資金貸款還本250付息151515151515短期貸款還本與付息50.67.15小計350300850213251.6196.1517715265資金結(jié)余00000193.85368530580累計資金結(jié)余00000193.85561.853211.853791.85《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章時間建設(shè)期生產(chǎn)期年度末01234567~1112資金來源自有203.編制現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表有現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量和累計現(xiàn)金流量四個部分。此案例的現(xiàn)金流量表如下：《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章3.編制現(xiàn)金流量表《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章21年度012345678~1112現(xiàn)金流入銷售收入26050010001500150015001500折舊120120120120120120120固定資產(chǎn)殘值50流動資金回收250現(xiàn)金流出固定資產(chǎn)投資350300600流動資產(chǎn)投資250成本2003506801000100010001000稅金13255075757575凈現(xiàn)金流量-350-300-850167245390545545545845累計現(xiàn)金流量-350-650-1500-1333-1088-698-15339225723417現(xiàn)金流量表《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章年度012345678~1112現(xiàn)金流入銷售收入260500224.財務(wù)評價指標(biāo)的計算與評價舉例：（1）靜態(tài)投資回收期

T

T=（累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份-項目建設(shè)期）-1+

上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量代入數(shù)據(jù)后得：T=（7-2）-1+153/545=4.28(年)如果標(biāo)準(zhǔn)回收期為6年,則經(jīng)濟上可行.《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章4.財務(wù)評價指標(biāo)的計算與評價《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章23(2)凈現(xiàn)值NPVNPV=-350–300(P/F,12%,1)–850(P/F,12%,2)+167(P/F,12%,3)+…+845(P/F,12%,12)=688.54(萬元)計算結(jié)果顯示,項目的凈現(xiàn)值大于零,項目方案可行.《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章(2)凈現(xiàn)值NPV《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章24(3)內(nèi)部收益率IRR令i1=20%,得NPV1=9.4萬元,i2=22%,得NPV2=-103.77萬元用內(nèi)插法計算IRR得:內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率12%,項目方案可行《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章(3)內(nèi)部收益率IRR內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率12%,項目25第三節(jié)項目的國民經(jīng)濟評價《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章第三節(jié)項目的國民經(jīng)濟評價《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章26一.國民經(jīng)濟評價的涵義

國民經(jīng)濟評價是按照資源合理配制的原則，從國家整體角度考察項目的效益和費用，用貨物的影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，分析、計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，以此來檢驗項目經(jīng)濟的合理性?！都夹g(shù)經(jīng)濟學(xué)》第五章一.國民經(jīng)濟評價的涵義國民經(jīng)濟評價是