目錄TOC\o"1-2"\h\z\u“廣義次新成長(zhǎng)股”具備高投資價(jià)值 4“廣義次新成長(zhǎng)股”行情的三大階段 7“廣義次新成長(zhǎng)股”生命周期行情的四大形態(tài) 8“階梯形態(tài)” 8“大器晚成形態(tài)” 9“曇花形態(tài)” 93.4“疲弱形態(tài)” 104“廣義次新成長(zhǎng)股”篩選系統(tǒng)的構(gòu)建 “廣義次新成長(zhǎng)股”篩選系統(tǒng) “廣義次新成長(zhǎng)股”篩選系統(tǒng)歷史回測(cè) 12沿兩大主線配置優(yōu)質(zhì)“廣義次新成長(zhǎng)股” 152020年以來(lái)形成有效突破的廣義次新成長(zhǎng)股” 15沿兩大主線配置優(yōu)質(zhì)廣義次新成長(zhǎng)股” 16風(fēng)險(xiǎn)提示 20圖表目錄圖表1.次新股的平均換手率較A股整體更高 4圖表2.歷史最大收益超過(guò)500%的個(gè)股占比僅約10% 4圖表3.IPO后的前兩個(gè)月破發(fā)比例往往超過(guò)50% 4圖表4.DCF三階段折現(xiàn)模型 5圖表5.5年歸母凈利潤(rùn)增速>100%的行業(yè)主要分布在TMT行業(yè) 6圖表6.“階梯形態(tài)”——寧德時(shí)代 8圖表7.“大器晚成形態(tài)”——貴州茅臺(tái) 9圖表8.“曇花形態(tài)”——X公司 10圖表9.“疲弱形態(tài)”——Y公司 10圖表10.柯達(dá)在經(jīng)歷了短暫的IPO初始上漲之后股價(jià)持續(xù)回落 圖表2010-2019年“廣義次新成長(zhǎng)股”篩選回測(cè) 12圖表12.2010-2019年上市的“廣義次新成長(zhǎng)股”中按照標(biāo)準(zhǔn)（二）篩選出的個(gè)股13圖表13.2年驗(yàn)證期中上漲個(gè)股的行業(yè)分布 14圖表14.中國(guó)資本開(kāi)支中周期的歷史演變 14圖表15.2020年以來(lái)形成有效突破的“廣義次新成長(zhǎng)股”主要分布在科技和高端制造業(yè) 15圖表16.2020年以來(lái)上市的按照標(biāo)準(zhǔn)（二）篩選出的“廣義次新成長(zhǎng)股” 16圖表17.步科股份上市以來(lái)行情形態(tài) 16圖表18.鼎通科技上市以來(lái)行情形態(tài) 17圖表19.中瓷電子上市以來(lái)行情形態(tài) 17圖表20.芯碁微裝上市以來(lái)行情形態(tài) 18圖表21.中科星圖上市以來(lái)行情形態(tài) 18圖表22.石頭科技上市以來(lái)行情形態(tài) 19圖表23.萬(wàn)泰生物上市以來(lái)行情形態(tài) 19“廣義次新成長(zhǎng)股”具備高投資價(jià)值次新股通常指上市一年以內(nèi)的股票，優(yōu)質(zhì)次新股往往交易活躍、成長(zhǎng)潛力較大，次新股的平均換手AIPO股票中能夠取得較大超額收益的公司較為有限，2010500%10%，因此尋找優(yōu)質(zhì)次新股需要仔細(xì)篩選。添加市場(chǎng)形態(tài)因素，從更多維度篩選優(yōu)質(zhì)次新成長(zhǎng)股有助提升投資勝率。傳統(tǒng)意義的次新股上市時(shí)間較短，歷史可追溯基本面數(shù)據(jù)相對(duì)有限，在進(jìn)行優(yōu)質(zhì)次新股篩選時(shí)可能受到一定限制，同時(shí)單單以期能夠提升投資勝率，并且絕大多數(shù)新上市公司在上市初期的相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)也并不會(huì)表現(xiàn)出極beta因素的影響，另一方面也可能是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于新上市IPO50%2020IPO270%，這也為通過(guò)次新股市場(chǎng)形態(tài)輔助投資提供了條件。圖表1.次新股的平均換手率較A股整體更高 圖表2.歷史最大收益超過(guò)500%的個(gè)股占比僅約10%資料來(lái)源：萬(wàn)得， 資料來(lái)源：萬(wàn)得，；注釋：統(tǒng)計(jì)樣本為2010年以來(lái)上市個(gè)股圖表3.IPO后的前兩個(gè)月破發(fā)比例往往超過(guò)50%資料來(lái)源：萬(wàn)得，聚焦“廣義次新成長(zhǎng)股”投資機(jī)會(huì)。基于以上的背景，為了更好的對(duì)優(yōu)質(zhì)次新股進(jìn)行篩選，我們提6個(gè)月-3義次新股”，以便更好的通過(guò)市場(chǎng)形態(tài)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)鏈卡位等對(duì)優(yōu)質(zhì)次新股進(jìn)行篩選。同時(shí)從行業(yè)風(fēng)格來(lái)看，我們希望聚焦具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的成長(zhǎng)股，這些公司具備更強(qiáng)的成長(zhǎng)潛力和空DCFg增速較高的公司，這類公司往往分布在科技等高成長(zhǎng)行業(yè)，另一類則是第三階段具備長(zhǎng)期穩(wěn)定增速的公司，這類公司則往往分布在必選消費(fèi)行業(yè)，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，剔除周期性年歸母凈利潤(rùn)增速>100%TMT與高端制造以及食品飲料、醫(yī)藥等必選消費(fèi)行業(yè)。在本文中，我們重點(diǎn)關(guān)注電子、通信、計(jì)算機(jī)、傳媒、機(jī)械、國(guó)防軍工、汽車、電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器、輕工紡服、社會(huì)服務(wù)等具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性行業(yè)中的“廣義次新成長(zhǎng)股”。圖表4.DCF三階段折現(xiàn)模型資料來(lái)源：??????為公司第nr??g??復(fù)合??為穩(wěn)定CPIFv圖表5.5年歸母凈利潤(rùn)增速>100%的行業(yè)主要分布在TMT與高端制造、必選消費(fèi)行業(yè)5年歸母凈利潤(rùn)增速(%)5年?duì)I業(yè)收入增速()航海裝備4,723.1680.79光伏設(shè)備830.18439.08電池517.04373.65通信設(shè)備393.9435.13商用車309.6018.84航空裝備249.81112.68生物制品244.33127.66能源金屬231.79204.92半導(dǎo)體204.66160.10家電零部 件醫(yī)療服務(wù) 白酒 黑色家電 醫(yī)療器械 非白酒 專業(yè)連鎖 資料來(lái)源：萬(wàn)得，注釋：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2023年三季報(bào)“廣義次新成長(zhǎng)股”行情的三大階段對(duì)于廣義次新成長(zhǎng)股來(lái)說(shuō)，IPO上市后公司的行情特征往往會(huì)經(jīng)歷幾個(gè)不同的階段，不同的個(gè)股可能正處于不同的生命周期階段，綜合來(lái)看，可以人為將“廣義次新成長(zhǎng)股”的生命周期形態(tài)劃分為三個(gè)階段：IPOIPO6IPOIPO初始階段中，一方面市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和各類投資者可能還未能通過(guò)調(diào)研、公司公告等各類投資者交流活動(dòng)充分了解公司，另一方面剛剛上市的公司在財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的驗(yàn)證上也較為有限，這一階段個(gè)股的表現(xiàn)往往受到上市前的“宣傳”和上市初期市場(chǎng)整體表現(xiàn)影響較大，情緒性和主題性特征可能較為明顯。震蕩階段：震蕩階段是IPO初始階段結(jié)束后出現(xiàn)的盤整過(guò)程，這是很多“廣義次新成長(zhǎng)股”都經(jīng)歷過(guò)的一個(gè)較為漫長(zhǎng)的行情震蕩時(shí)間，這個(gè)階段可能持續(xù)幾個(gè)月到兩年或更長(zhǎng)的時(shí)間，一些公司能夠從震蕩階段向上突破，也有一些公司長(zhǎng)期陷入震蕩之中無(wú)法形成有效突破或出現(xiàn)趨勢(shì)性的下行。在生命周期的這一階段，股價(jià)可能長(zhǎng)期橫盤，而在這一階段接近尾聲個(gè)股展現(xiàn)出了較為優(yōu)質(zhì)的基本面，并且通過(guò)一定的投關(guān)活動(dòng)使得投資者對(duì)于公司有了更深入的認(rèn)知和IPO整體出現(xiàn)了趨勢(shì)性的回暖。在本文中，我們將IPO日之后的第6個(gè)月月末日做為震蕩階段的啟動(dòng)日，將股價(jià)上漲首次超過(guò)震蕩階段啟動(dòng)日價(jià)格40%的日子定義為震蕩階段的結(jié)束日，同時(shí)震蕩階段最長(zhǎng)持續(xù)時(shí)間不超過(guò)3年，若個(gè)股在3年內(nèi)價(jià)格都未能上漲超過(guò)震蕩啟動(dòng)日價(jià)格的40%，則視為個(gè)股未能形成有效突破。趨勢(shì)驗(yàn)證階段：趨勢(shì)驗(yàn)證階段是個(gè)股震蕩階段結(jié)束后的行情階段，若“廣義次新成長(zhǎng)股”公司股價(jià)能夠形成有效的向上突破并且走出震蕩區(qū)，則公司開(kāi)始進(jìn)入趨勢(shì)驗(yàn)證階段，只有當(dāng)“廣義次新成長(zhǎng)股”具有一定的投資價(jià)值和市場(chǎng)關(guān)注度時(shí)，公司才會(huì)進(jìn)入到趨勢(shì)驗(yàn)證階段，但進(jìn)入到趨勢(shì)驗(yàn)證階段也并不意味著后續(xù)公司的市場(chǎng)表現(xiàn)將一帆風(fēng)順，在趨勢(shì)驗(yàn)證階段仍有部分公司會(huì)出現(xiàn)疲弱的走勢(shì)，只有在趨勢(shì)驗(yàn)證階段股價(jià)持續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)并且具備一定區(qū)間漲幅的公司才被視為趨勢(shì)驗(yàn)證成功，通常情況下，這一階段是股票生命周期中持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的階段，對(duì)于趨勢(shì)驗(yàn)證成功的個(gè)股，這也是具有較高投資價(jià)值的階段，投資者在這一階段有望實(shí)現(xiàn)較優(yōu)的投資收益兌現(xiàn)。在本文中，我們將“廣義次新成長(zhǎng)股”價(jià)上漲首次超過(guò)啟動(dòng)日股價(jià)40%的日子定義為震蕩階段的結(jié)束日與趨勢(shì)驗(yàn)證階段的初始日?！皬V義次新成長(zhǎng)股”生命周期行情的四大形態(tài)按照生命周期三個(gè)階段行情的不同表現(xiàn)，“廣義次新成長(zhǎng)股”又大致可以分為四大類形態(tài)：“階梯形態(tài)”：IPO初始階段表現(xiàn)優(yōu)良，上市第6個(gè)月末周收盤價(jià)高于上市首周收盤價(jià)，震蕩階段出現(xiàn)有效突破，股價(jià)超過(guò)震蕩階段啟動(dòng)日的40%，趨勢(shì)驗(yàn)證階段表現(xiàn)優(yōu)異，股價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，有連續(xù)90個(gè)交易日上漲幅度超過(guò)80%；“大器晚成形態(tài)”：IPO初始階段表現(xiàn)平平，上市第6個(gè)月末周收盤價(jià)低于上市首周收盤價(jià)，但震蕩階段出現(xiàn)有效突破，股價(jià)超過(guò)震蕩階段啟動(dòng)日的40%，且趨勢(shì)驗(yàn)證階段表現(xiàn)優(yōu)異，股價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，有連續(xù)90個(gè)交易日上漲幅度超過(guò)80%；“曇花形態(tài)”：IPO上漲階段表現(xiàn)優(yōu)良，上市第6個(gè)月末周收盤價(jià)高于上市首周收盤價(jià)，但震蕩階段個(gè)股可能未能形成有效突破，股價(jià)未能超過(guò)震蕩階段啟動(dòng)日的40%，或公司雖然形成有效突破，但在趨勢(shì)驗(yàn)證階段表現(xiàn)平庸，股價(jià)走弱；“疲弱形態(tài)”：IPO上漲階段表現(xiàn)平平，上市第6個(gè)月末周收盤價(jià)低于上市首周收盤價(jià)，震蕩階段個(gè)股可能未能形成有效突破，股價(jià)未能超過(guò)震蕩階段啟動(dòng)日的40%，或公司雖然形成有效突破，但在趨勢(shì)驗(yàn)證階段表現(xiàn)平庸，股價(jià)走弱?！半A梯形態(tài)”IPO底部上漲，然后形成多個(gè)底部（不會(huì)低于之前的底部在上漲的過(guò)程中給交易者提供許多買入機(jī)會(huì)。對(duì)于低波動(dòng)性偏好的投資者來(lái)說(shuō)，這類股票是較為優(yōu)良的投資標(biāo)的。A股寧德時(shí)代的行情具有典型的“階梯形態(tài)”特征。2018年6月寧德時(shí)代IPO上市，在經(jīng)歷了半年的IPO初始階段后于2018年12月14日進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)1年多的震蕩階段；2020年1月10日公司股價(jià)收盤價(jià)為113.31元，漲幅超過(guò)震蕩階段啟動(dòng)日收盤價(jià)的40%，公司股價(jià)開(kāi)始形成突破，進(jìn)入階梯形態(tài)的趨勢(shì)驗(yàn)證階段，后續(xù)公司股價(jià)在連續(xù)90個(gè)交易日內(nèi)漲幅超過(guò)80%。圖表6.“階梯形態(tài)”——寧德時(shí)代資料來(lái)源：萬(wàn)得，“大器晚成形態(tài)”“大器晚成形態(tài)”的股票在IPO上市后股價(jià)很快出現(xiàn)回調(diào)，在首周收盤價(jià)下方停留很長(zhǎng)時(shí)間。股價(jià)停滯不前后，股票進(jìn)入震蕩階段，之后才會(huì)出現(xiàn)有效突破，開(kāi)啟較為成功的趨勢(shì)驗(yàn)證階段。對(duì)于“大器晚成形態(tài)”的次新股，在趨勢(shì)驗(yàn)證階段進(jìn)行交易或是更好的選擇。A股的貴州茅臺(tái)是典型的“大器晚成形態(tài)”的“廣義次新成長(zhǎng)股”。2001年8月貴州茅臺(tái)IPO上市，在經(jīng)歷了半年的IPO初始階段后于2002年3月1日進(jìn)入了震蕩階段；2004年9月17日，貴州茅臺(tái)股價(jià)收盤價(jià)為52.52元，漲幅超過(guò)震蕩階段首日收盤價(jià)的40%，從而結(jié)束震蕩階段。此后公司股價(jià)表現(xiàn)亮眼，開(kāi)始進(jìn)入趨勢(shì)驗(yàn)證階段。后續(xù)公司股價(jià)在連續(xù)90個(gè)交易日內(nèi)漲幅超過(guò)80%。圖表7.“大器晚成形態(tài)”——貴州茅臺(tái)資料來(lái)源：萬(wàn)得， 注:2006-05-25[[[全流通對(duì)價(jià):每10股得12.4股]加41.32元]加32份認(rèn)沽權(quán)證]“曇花形態(tài)”“曇花形態(tài)”的次新股股價(jià)在IPO時(shí)大漲，但很快股價(jià)表現(xiàn)就趨于弱勢(shì)，并破壞了整個(gè)結(jié)構(gòu)，此類形態(tài)的次新股往往不能在震蕩階段形成有效突破并形成成熟底部，或者即使進(jìn)入趨勢(shì)驗(yàn)證階段也在趨勢(shì)驗(yàn)證階段表現(xiàn)弱勢(shì)，交易者只能在短暫的IPO初始階段獲取利益且必須及時(shí)兌現(xiàn)收益。A股的X公司具有比較明顯的“曇花形態(tài)”特征，2020年2月X公司IPO上市后公司市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，持續(xù)上漲，在6個(gè)月后，于2020年8月14日，股票進(jìn)入震蕩階段，其后公司股價(jià)經(jīng)歷了192023圖表8.“曇花形態(tài)”——X公司資料來(lái)源：萬(wàn)得，“疲弱形態(tài)”“疲弱形態(tài)”股票股價(jià)在IPO初始即開(kāi)始大跌，跌破IPO價(jià)格，并且在震蕩階段中，公司也不能形成有效突破、進(jìn)入趨勢(shì)驗(yàn)證階段，或者即使進(jìn)入趨勢(shì)驗(yàn)證階段也在趨勢(shì)驗(yàn)證階段表現(xiàn)弱勢(shì)。A股的Y公司具有典型的“疲弱形態(tài)”，2020年1月Y公司IPO上市，股價(jià)表現(xiàn)弱勢(shì)，出現(xiàn)大幅下跌，隨后于2020年7月17日行情進(jìn)入震蕩階段；直至震蕩階段結(jié)束，公司股價(jià)形態(tài)也未能形成有效突破。圖表9.“疲弱形態(tài)”——Y公司資料來(lái)源：萬(wàn)得，4“廣義次新成長(zhǎng)股”篩選系統(tǒng)的構(gòu)建“廣義次新成長(zhǎng)股”篩選系統(tǒng)IPO器晚成形態(tài)”的“廣義次新成長(zhǎng)股”具有較強(qiáng)的投資價(jià)值且交易機(jī)會(huì)相對(duì)易于把控，因此我們需要對(duì)廣義成長(zhǎng)次新股進(jìn)行篩選，選擇其中具有較優(yōu)成長(zhǎng)潛力的個(gè)股。針對(duì)“廣義次新成長(zhǎng)股”的行情形態(tài)特征，我們建立如下篩選系統(tǒng)，以期從歷年上市的“廣義次新成長(zhǎng)股”中篩選出具備高成長(zhǎng)潛力和較優(yōu)投資交易機(jī)會(huì)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股：條件1：上市滿6個(gè)月，股票價(jià)格高于震蕩階段啟動(dòng)日價(jià)格的40%：篩選在震蕩階段形成有效突破的股票。許多IPO股的震蕩階段耗時(shí)很長(zhǎng)，這可能會(huì)占用投資者大量的資金和時(shí)間，等待公司突破震蕩階段，進(jìn)入趨勢(shì)驗(yàn)證階段，在第一個(gè)成熟的底部形成之后再介入可能是更好的選擇。條件2：日均交易額高于1.1億元：A201550%1.11.1億元的活躍個(gè)股有助于降低低流動(dòng)性帶來(lái)的折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)與高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。條件3：震蕩階段突破日上年年報(bào)ROIC>10%、上市以來(lái)歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速>100%的個(gè)股：投入資本回報(bào)率（ROIC）用以衡量盈利能力，只有在ROIC大于WACC的情況下，增長(zhǎng)才能增加價(jià)值，否則只能維持甚至毀損價(jià)值，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速（g）用來(lái)衡量成長(zhǎng)性。高ROIC+高g的行業(yè)和公司在高成長(zhǎng)的同時(shí)能夠獲得高回報(bào)，具備可持續(xù)、高成長(zhǎng)的持續(xù)現(xiàn)金流回報(bào)，是較為優(yōu)良的商業(yè)模式。在篩選優(yōu)質(zhì)“廣義次新成長(zhǎng)股”的過(guò)程中，需要注意剔除一些存在潛在危機(jī)的行業(yè)賽道中的個(gè)股，這些行業(yè)可能技術(shù)路線正在被替代，市場(chǎng)需求正在萎縮或消亡，典型的例子即是美股的柯達(dá)，柯達(dá)是重要的膠卷廠商，但隨著相機(jī)2013IPO初始上漲結(jié)束后，柯達(dá)股票一路下行，類似的需求被替代的行業(yè)還包括燃油車等。除了技術(shù)路線被替代之外，環(huán)保、能耗、安全生產(chǎn)等的限制對(duì)于許多行業(yè)來(lái)說(shuō)也是不可忽視的重要因素，特別是對(duì)于高耗能、高污染的建材、化工行業(yè)。在進(jìn)行“廣義次新成長(zhǎng)股”篩選時(shí)，需盡量避免此類行業(yè)。圖表10.柯達(dá)在經(jīng)歷了短暫的IPO初始上漲之后股價(jià)持續(xù)回落資料來(lái)源：萬(wàn)得，“廣義次新成長(zhǎng)股”篩選系統(tǒng)歷史回測(cè)為了驗(yàn)證“廣義次新成長(zhǎng)股”篩選系統(tǒng)的有效性，我們以2010-2019年上市的“廣義次新成長(zhǎng)股”為樣本進(jìn)行了歷史回測(cè)，在回測(cè)的過(guò)程中，我們采用兩大類篩選標(biāo)準(zhǔn)共同進(jìn)行驗(yàn)證：（一）市場(chǎng)形態(tài)標(biāo)準(zhǔn)：條件1（上市滿6個(gè)月，股票價(jià)格高于震蕩階段啟動(dòng)日價(jià)格的40%）+條件2（日均交易額高于1.1億元）+規(guī)避條件；（二）市場(chǎng)形態(tài)+基本面標(biāo)準(zhǔn)：（上市滿6個(gè)月，股票價(jià)格高于震蕩階段啟動(dòng)日價(jià)格的40%）+條件2（日均交易額高于1.1億元）+條件3（震蕩階段突破日上年年報(bào)ROIC>10%、上市以來(lái)歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速>100%的個(gè)股）+規(guī)避條件；對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)，我們?cè)?010-2019年上市的“廣義次新成長(zhǎng)股”中按照標(biāo)準(zhǔn)（一）：市場(chǎng)形態(tài)標(biāo)準(zhǔn)篩選出207只個(gè)股，按照標(biāo)準(zhǔn)（二）：市場(chǎng)形態(tài)+基本面標(biāo)準(zhǔn)篩選出63只個(gè)股。為了驗(yàn)證篩選出的個(gè)股在趨勢(shì)驗(yàn)證階段的市場(chǎng)表現(xiàn)，我們以震蕩階段結(jié)束日后的兩年為驗(yàn)證期，檢驗(yàn)按照以上標(biāo)準(zhǔn)篩選出的個(gè)股的漲跌情況。在2年的驗(yàn)證期中，按照標(biāo)準(zhǔn)（一）篩選出的207只個(gè)股中，共有122只上漲，占比58.9%，按照（二63382010-2019年全部廣義次新（一207只個(gè)股中，11890（二63529080%82.5%?？傮w來(lái)看，按照“廣義次新成長(zhǎng)股”篩選系統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)（一）和（二）篩選出的個(gè)股驗(yàn)證期上漲的比例較“廣義次新成長(zhǎng)股”整體更高，且標(biāo)準(zhǔn)（二）篩選出的個(gè)股驗(yàn)證期上漲的概率較標(biāo)準(zhǔn)（一）80%的個(gè)股比例來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)（二）幅個(gè)股的比例較標(biāo)準(zhǔn)（一）顯著更高，在補(bǔ)充了基本面篩選因素后篩選出的個(gè)股，上漲的概率和取得較大漲幅的概率均有所提升。圖表11.2010-2019年“廣義次新成長(zhǎng)股”篩選回測(cè)2010-2019年廣義次新成長(zhǎng)股篩選回測(cè)標(biāo)準(zhǔn)（一）市場(chǎng)形態(tài)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)（二）市場(chǎng)形態(tài)+基本面標(biāo)準(zhǔn)篩選合計(jì)家數(shù)20763驗(yàn)證期上漲家數(shù)12238驗(yàn)證期上漲家數(shù)占比58.960.3驗(yàn)證期最大上漲幅度>80家數(shù)11852驗(yàn)證期最大上漲幅度>80家數(shù)占比57.082.5資料來(lái)源：萬(wàn)得，中銀證券圖表12.2010-2019年上市的“廣義次新成長(zhǎng)股”中按照標(biāo)準(zhǔn)（二）篩選出的個(gè)股（億元）時(shí)間啟動(dòng)日收盤價(jià)()()002353.SZ杰瑞股份 2010-02-052.76 （億元）時(shí)間啟動(dòng)日收盤價(jià)()()002353.SZ杰瑞股份 2010-02-052.76 機(jī)械設(shè)備2010-08-0589.26 2010-11-0544.8074.04601633.SH長(zhǎng)城汽車 2011-09-284.42 汽車2012-03-2713.52 2012-11-0275.89207.45300288.SZ朗瑪信息 2012-02-161.51 計(jì)算機(jī)2012-08-1557.49 2013-01-11300.86517.97002508.SZ老板電器 2010-11-232.03 家用電器2011-05-2317.20 2013-02-0187.98130.66300146.SZ湯臣倍健 2010-12-152.57 食品飲料2011-06-1449.01 2013-02-0824.7187.42002507.SZ涪陵榨菜 2010-11-231.87 食品飲料2011-05-2319.00 2013-02-2250.2295.53002649.SZ博彥科技 2012-01-061.72 計(jì)算機(jī)2012-07-0515.88 2013-03-29163.43249.99300291.SZ百納千成 2012-02-091.26 傳媒2012-08-0853.26 2013-04-12156.92242.99300310.SZ宜通世紀(jì) 2012-04-251.55 通信2012-10-239.58 2013-05-03185.96294.55601231.SH環(huán)旭電子 2012-02-201.99 電子2012-08-2113.11 2013-05-17112.02186.89300285.SZ國(guó)瓷材料 2012-01-131.40 電子2012-07-1234.87 2013-05-2474.81100.50002668.SZ奧馬電器 2012-04-161.63 家用電器2012-10-1611.37 2013-08-02142.41178.00300295.SZ三六五網(wǎng) 2012-03-151.40 傳媒2012-09-1252.11 2013-09-1348.85435.49300267.SZ爾康制藥 2011-09-271.13 醫(yī)藥生物2012-03-2620.07 2013-11-08263.90491.54300326.SZ凱利泰 2012-06-131.30 醫(yī)藥生物2012-12-1140.50 2013-11-2258.75300.79300348.SZ長(zhǎng)亮科技 2012-08-172.08 計(jì)算機(jī)2013-02-1827.98 2013-11-22472.721,912.33002701.SZ奧瑞金 2012-10-111.56 輕工制造2013-04-1028.30 2013-11-29137.30188.48300244.SZ迪安診斷 2011-07-191.86 醫(yī)藥生物2012-01-1636.50 2014-01-1799.88462.10002707.SZ眾信旅游 2014-01-231.64 社會(huì)服務(wù)2014-07-2390.00 2014-10-2468.39278.85300393.SZ中來(lái)股份 2014-09-122.72 電力設(shè)備2015-03-1241.90 2015-05-2214.02216.07300567.SZ精測(cè)電子 2016-11-222.87 機(jī)械設(shè)備2017-05-2296.78 2018-03-301.16153.47300630.SZ普利制藥 2017-03-281.65 醫(yī)藥生物2017-09-2558.75 2018-04-0450.10156.61300604.SZ長(zhǎng)川科技 2017-04-173.23 電子2017-10-1748.54 2018-04-2719.90179.90603127.SH昭衍新藥 2017-08-252.43 醫(yī)藥生物2018-02-2248.15 2019-03-08258.51457.42603517.SH絕味食品 2017-03-172.30 食品飲料2017-09-1434.37 2019-03-29139.45241.28300638.SZ廣和通 2017-04-132.01 通信2017-10-1147.85 2019-08-23130.66225.68603129.SH春風(fēng)動(dòng)力 2017-08-181.14 汽車2018-02-1321.89 2019-09-27307.01543.20603707.SH健友股份 2017-07-191.29 醫(yī)藥生物2018-01-1626.81 2019-10-1144.7398.98603659.SH璞泰來(lái) 2017-11-034.48 電力設(shè)備2018-05-0339.68 2019-11-08246.96385.02603666.SH億嘉和 2018-06-121.14 機(jī)械設(shè)備2018-12-1048.06 2020-03-0630.25102.65300760.SZ邁瑞醫(yī)療 2018-10-1613.01 醫(yī)藥生物2019-04-15129.83 2020-05-0812.3292.74300751.SZ邁為股份 2018-11-094.32 電力設(shè)備2019-05-09140.21 2020-05-22293.22606.36300757.SZ羅博特科 2019-01-081.51 機(jī)械設(shè)備2019-07-0834.40 2020-07-101.28124.91300763.SZ錦浪科技 2019-03-195.40 電力設(shè)備2019-09-1641.50 2020-08-14514.80666.81603267.SH鴻遠(yuǎn)電子 2019-05-152.69 國(guó)防軍工2019-11-1246.79 2020-10-1624.07142.26300777.SZ中簡(jiǎn)科技 2019-05-162.43 國(guó)防軍工2019-11-1331.60 2020-10-238.48102.06688019.SH安集科技 2019-07-222.51 電子2020-01-21173.64 2021-05-2830.8788.18300776.SZ帝爾激光 2019-05-172.49 電力設(shè)備2019-11-14131.70 2021-07-238.54210.16

申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)震蕩盤整開(kāi)始

震蕩盤整開(kāi)始

個(gè)股有效突破日驗(yàn)證期漲跌幅

驗(yàn)證期最大上漲資料來(lái)源：萬(wàn)得，順應(yīng)資本開(kāi)支中周期演進(jìn)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化的行業(yè)中的“廣義次新成長(zhǎng)股”更容易取得優(yōu)異的市場(chǎng)表現(xiàn)。將2010-2019年驗(yàn)證期市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異的“廣義次新成長(zhǎng)股”按照時(shí)間段與行業(yè)分類進(jìn)行跟蹤，可以發(fā)現(xiàn)不同時(shí)間階段對(duì)應(yīng)的優(yōu)質(zhì)“廣義次新成長(zhǎng)股”的風(fēng)格分類和行業(yè)特征有顯著的不同，2010-20122013-2015TMT板塊中表現(xiàn)較優(yōu)的“廣義次新成長(zhǎng)股”尤其多，2016-20182019年-2020年形成有效突破的上漲“廣義次新成長(zhǎng)股”則主要分布在電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、國(guó)防軍工等高端制造板塊。不同時(shí)期“廣義次新成長(zhǎng)股”的行業(yè)分布與我國(guó)資本開(kāi)支中周期的演變趨勢(shì)和科技行業(yè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變2005年-20112013-2015+”產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，科技板塊軟硬科技相互促進(jìn)、交替上行，2016-2018費(fèi)升級(jí)浪潮持續(xù)演繹，食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)演繹量?jī)r(jià)雙升邏輯，而在資本市場(chǎng)上，外資的流2019-2020圖表13.2年驗(yàn)證期中上漲個(gè)股的行業(yè)分布

驗(yàn)證期上漲個(gè)股行業(yè)分布2010-2012年 2013-2015年 2016-2018年 2019-2020年標(biāo)準(zhǔn)（一）驗(yàn)證期上漲總家數(shù) 3家 71家 23家 25家行業(yè)個(gè)股分布數(shù)前三名及家數(shù)Top1Top2Top3行業(yè)個(gè)股分布數(shù)前三名及家數(shù)Top1Top2Top3機(jī)械設(shè)備（1家）國(guó)防軍工（1家）汽車（1家）計(jì)算機(jī)（17家）電子（10家）電力設(shè)備（8家醫(yī)藥生物（6家）電子（6家）食品飲料（3家電力設(shè)備（8家）機(jī)械設(shè)備（4家國(guó)防軍工（3家標(biāo)準(zhǔn)（二）行業(yè)個(gè)股分布數(shù)前三名及家數(shù)Top1Top2Top3機(jī)械設(shè)備（1家）汽車（1家）計(jì)算機(jī)（3家）醫(yī)藥生物（3家）電子（2家）醫(yī)藥生物（3家）食品飲料（1家）標(biāo)準(zhǔn)（二）行業(yè)個(gè)股分布數(shù)前三名及家數(shù)Top1Top2Top3機(jī)械設(shè)備（1家）汽車（1家）計(jì)算機(jī)（3家）醫(yī)藥生物（3家）電子（2家）醫(yī)藥生物（3家）食品飲料（1家）電子（1家）電力設(shè)備（3家）機(jī)械設(shè)備（2家國(guó)防軍工（2家資料來(lái)源：萬(wàn)得，圖表14.中國(guó)資本開(kāi)支中周期的歷史演變資料來(lái)源：萬(wàn)得，沿兩大主線配置優(yōu)質(zhì)“廣義次新成長(zhǎng)股”2020年以來(lái)形成有效突破的“廣義次新成長(zhǎng)股”2020（一（二+合篩選標(biāo)準(zhǔn)（一）的“廣義次新成長(zhǎng)股”共63家，符合篩選標(biāo)準(zhǔn)（二）的“廣義次新成長(zhǎng)股”共18設(shè)備、電子、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、通信、汽車、傳媒等行業(yè)，同時(shí)必選消費(fèi)中的醫(yī)藥生物行業(yè)也具有較多的已形成有效突破的“廣義次新成長(zhǎng)股”。圖表15.2020年以來(lái)形成有效突破的“廣義次新成長(zhǎng)股”主要分布在科技和高端制造業(yè)資料來(lái)源：萬(wàn)得，沿兩大主線配置優(yōu)質(zhì)“廣義次新成長(zhǎng)股”（二188家公司分布TMT板塊，3家公司分布在電力設(shè)備行業(yè)，3備行業(yè)，21家公司分布在家用電器、汽車行業(yè)。從歷史回圖表16.2020年以來(lái)上市的按照標(biāo)準(zhǔn)（二）篩選出的“廣義次新成長(zhǎng)股”證券代碼證券簡(jiǎn)稱