地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2022年第隱性債務(wù)監(jiān)管高壓態(tài)勢不變強(qiáng)調(diào)防范“處置風(fēng)險的風(fēng)險”2024年2月總第53期2024年第2期翟翟帥shzhai@譚暢chtan@袁海霞hxyuan@【金融債月報】消費(fèi)金融公司管理辦法征求意見稿發(fā)布，金融債成交規(guī)模上升，【金融債月報】金租公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，金融債成交規(guī)模繼續(xù)下降，【金融債月報】金租公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，金融債成交規(guī)模下降，20232024年3月18日，國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金融監(jiān)管總局”）正式發(fā)布《消費(fèi)金融公司管理辦法》，主要修訂內(nèi)容包括提高消金公司準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化可開展業(yè)務(wù)分類監(jiān)管、加強(qiáng)公司治理監(jiān)管、強(qiáng)化公司風(fēng)險管理以及加強(qiáng)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。從重點(diǎn)修改條款來看，本次《辦法》將消費(fèi)金融公司主要出資人持股比例要求由不低于30%提高至不低于50%，同時對消費(fèi)金融公司的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，敦促公司更加專注主責(zé)主業(yè)，還新增了擔(dān)保增信貸款業(yè)務(wù)監(jiān)管指標(biāo)和流動性比例監(jiān)管指標(biāo)。同時相較此前的征求意見稿，《辦法》將“與消費(fèi)金融相關(guān)的咨詢服務(wù)”列為基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，取消了此前對消金公司杠桿率的單獨(dú)要求，將其與資本充足率、撥備覆蓋率、貸款撥備率一同規(guī)定，即“不低于國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于商業(yè)銀行的最低監(jiān)管要求”?？傮w而言，《辦法》的出臺將進(jìn)一步提升公司經(jīng)營效率、降低風(fēng)險，對消費(fèi)金融公司的高效化、規(guī)范化發(fā)展有較大意義。從發(fā)行情況來看，2024年2月一級市場共發(fā)行金融債48支，發(fā)行規(guī)模共計2748.17億元，規(guī)模較上月增加913.27億元，環(huán)比增長較為明顯。其中商業(yè)銀行債發(fā)行規(guī)模2100億元，證券公司債發(fā)行490.17億元，其他金融機(jī)構(gòu)債發(fā)行規(guī)模為158億元。如需訂閱研究報告，敬請聯(lián)系中誠信國際品牌與投資人服務(wù)部趙gzhao@2月銀行間市場共發(fā)行1986支同業(yè)存單，總規(guī)模共計20876.4億元，較上月下降2570.6億元。從發(fā)行期限分布來看，1年期占比最高，達(dá)到35.21%,較上月上升4.82%，6月期占比為21.64%，除9月期和1如需訂閱研究報告，敬請聯(lián)系中誠信國際品牌與投資人服務(wù)部趙gzhao@從發(fā)行主體類型來看，城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和國有商業(yè)銀行為同業(yè)存單最主要的發(fā)行主體。從變化情況來看，城市商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模占比相較上期上升較多，漲幅分別為5.58%和5.51%；國有商業(yè)銀行發(fā)行規(guī)模占比相較上期下降最多，降幅為10.61%。2024年2月，金融債月度成交規(guī)模、日均成交規(guī)模均較上月有所下降。成交券種結(jié)構(gòu)方面，商業(yè)銀行債和證券公司債占比相較上月分別上升2.45%和0.50%；商業(yè)銀行次級債券和其它金融機(jī)構(gòu)債券占比相較上月分別下降1.66%和0.52%。其余券種成交量處于較低水平。2月同業(yè)存單月度成交規(guī)模較前一月有所增加，成交規(guī)模共計48432.31億元，較上期下降13627.17億元，日均成交規(guī)模小幅下降，較上期平均下降約130.2億元。從存單發(fā)行主體性質(zhì)來看，股份制商業(yè)銀行同業(yè)存單成交規(guī)模最大，占比約45.63%；從變化情況上看，股份制商業(yè)銀行成交規(guī)模占比有所增長，上升幅度為8.25%；國有商業(yè)銀行成交規(guī)模占比有所下降，降幅為8.01%；其余品種銀行同業(yè)存單成交規(guī)模均小幅下行，下行幅度在0.5%以內(nèi)。一、金融監(jiān)管總局正式發(fā)布《消費(fèi)金融公司管理辦法》2024年3月18日，國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金融監(jiān)管總局”）正式發(fā)布《消費(fèi)金融公司管理辦法》（2024年4號令）（下稱《辦法》）。本次發(fā)布的《管理辦法》是在2013年原銀監(jiān)會發(fā)布《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法（修訂稿）》基礎(chǔ)上的進(jìn)一步完善和修訂。本次發(fā)布的《辦法》主要修訂內(nèi)容包括提高消金公司準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化可開展業(yè)務(wù)分類監(jiān)管、加強(qiáng)公司治理監(jiān)管、強(qiáng)化公司風(fēng)險管理以及加強(qiáng)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。從重點(diǎn)修改條款來看，相比2013年的試點(diǎn)管理辦法，本次《辦法》在準(zhǔn)入門檻方面，將消費(fèi)金融公司主要出資人持股比例要求由不低于30%提高至不低于50%。同時，《辦法》對消費(fèi)金融公司的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，敦促公司更加專注主責(zé)主業(yè)?！掇k法》區(qū)分了消金公司的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)和專項業(yè)務(wù)，將“發(fā)放個人消費(fèi)貸款”“發(fā)行非資本類債券”等7項業(yè)務(wù)納入基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，將“資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)”“固定收益類證券投資業(yè)務(wù)”等2項業(yè)務(wù)納入僅經(jīng)營良好、符合監(jiān)管要求的消金公司能夠開展的專項業(yè)務(wù)，值得注意的是，此前征求意見稿中歸為專項業(yè)務(wù)的“與消費(fèi)金融相關(guān)的咨詢服務(wù)”被列為基礎(chǔ)業(yè)務(wù)；此外還取消了代銷保險等非主要、非必要業(yè)務(wù)。在監(jiān)管指標(biāo)方面，《辦法》新增了擔(dān)保增信貸款業(yè)務(wù)監(jiān)管指標(biāo)和流動性比例監(jiān)管指標(biāo)，要求擔(dān)保增信貸款余額不得超過全部貸款余額的50%，流動性比例不得低于50%，此外相比此前的《征求意見稿》，《辦法》取消了此前對消金公司杠桿率的單獨(dú)要求，將其與資本充足率、撥備覆蓋率、貸款撥備率一同規(guī)定，即“不低于國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于商業(yè)銀行的最低監(jiān)管要求”。此前消費(fèi)金融業(yè)務(wù)長期以傳統(tǒng)銀行為主，其定位與收入穩(wěn)定、信用狀況良好的客戶；而消金公司自2009年試點(diǎn)以來，一直主要定位于傳統(tǒng)銀行無法覆蓋的長尾群體。消費(fèi)金融業(yè)務(wù)整體逐漸形成了以傳統(tǒng)銀行為中心、消金公司為補(bǔ)充的業(yè)務(wù)格局，而消金公司較為下沉的客戶群體也累積了一定風(fēng)險?！掇k法》從加強(qiáng)股東責(zé)任出發(fā)提高出資比例，一方面從監(jiān)管實(shí)踐來看有利于壓實(shí)股東責(zé)任，增強(qiáng)股東參與公司經(jīng)營意愿，更好發(fā)揮股東資源優(yōu)勢，另一方面有利于提高決策效率，避免股權(quán)相對分散，出現(xiàn)公司治理失效失衡的問題。同時，《辦法》明確敦促消金公司更加專注主責(zé)主業(yè)，并根據(jù)不同等級的消金公司劃定基礎(chǔ)業(yè)務(wù)和專項業(yè)務(wù)，提前了分類監(jiān)管的精神，有助于發(fā)揮不同類型公司的經(jīng)營潛能。此外《辦法》針對現(xiàn)階段消金公司的發(fā)展情況，對監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)行了進(jìn)一步的細(xì)化，能夠進(jìn)一步提升監(jiān)管效能。總體而言，《辦法》出臺后消費(fèi)金融公司有望進(jìn)一步提升經(jīng)營效率、降低風(fēng)險，有助于促進(jìn)其的高效化、規(guī)范化發(fā)二、發(fā)行情況（一）發(fā)行規(guī)模情況從發(fā)行情況來看，2024年2月一級市場共發(fā)行金融債148支，發(fā)行規(guī)模共計2748.17億元，規(guī)模較上月增加913.27億元，環(huán)比增長較為明顯。其中商業(yè)銀行債發(fā)行規(guī)模2100億元，證券公司債發(fā)行490.17億元，其他金融機(jī)構(gòu)債發(fā)行規(guī)模為158億支00支00從發(fā)行期限來看，2月金融債中發(fā)行期限5年以上債券發(fā)行規(guī)模占比最大。與上期相比，5年以上債券發(fā)行規(guī)模占比上升至48.76%，漲幅達(dá)14.2個百分點(diǎn)；1年以上至3年期限債券發(fā)行規(guī)模占比上升至38.29%；3年以上至5年期限債券發(fā)行規(guī)模占比相比上月小幅下降；1年及以下債券發(fā)行規(guī)模占比相比上月大幅下降至4.84%。1本報告發(fā)行統(tǒng)計的金融債包括商業(yè)銀行債、商業(yè)銀行次級債、證券公司短融、證券公司債、保險公司債48.76%8.11%25.15%19.02%4.84%（二）發(fā)行利率情況n商業(yè)銀行發(fā)債利率情況2月商業(yè)銀行發(fā)行債券級別均為AAA級，其中商業(yè)銀行債3年期平均發(fā)行利率為2.42%。商業(yè)銀行次級債5年期平均發(fā)行利率為2.84%，10年期平均發(fā)行利率為2.81%。從發(fā)行成本變化方面看，3年期AAA級商業(yè)銀行債發(fā)行成本均值較上月有所下降，下降幅度為31bp；5年期AAA級商業(yè)銀行次級債發(fā)行成本均值較上月上升6bp；10年期AAA級商業(yè)銀行次級債發(fā)行成本均值較上月下降4bp。3////5/////5////////分銀行類型來看，2月國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行有債券發(fā)行。本期國有商業(yè)銀行5年期和10年期AAA級債券平均發(fā)行利率分別為2.76%和2.81%；股份制商業(yè)銀行3年期和5年期AAA級債券平均發(fā)行利率分別為2.42%和3.00%。發(fā)行成本變化方面，國有商業(yè)銀行各期限AAA級債券發(fā)行利率均較上月有所回落，其中5年期AAA級債券發(fā)行利率較上月下降3bp，10年期AAA級債券發(fā)行利率較上月下降43/////5////////3////5/////////3/////5//////////3/////5//////////n證券公司發(fā)債利率情況2月證券公司發(fā)行債券級別均為AAA級，證券公司短融平均發(fā)行利率為2.22%，較上期下行30bp；2年期AAA級證券公司債平均發(fā)行利率為2.53%，3年期AAA級證券公司債平均發(fā)行利率為2.91%，5年期AAA級債券平均發(fā)行利率為2.69%。//2//35//5//從發(fā)行成本變化方面看，證券公司債2年期AAA級債券發(fā)行成本較上月大幅下行//2//35//5////2//3//5//n其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)債利率情況2月其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券僅涉及AAA等級，發(fā)債主體為融資租賃公司和消費(fèi)金融公司，發(fā)行期限均為3年期，3年期AAA級債券平均發(fā)行利率為2.53%，較上月下行26債3//債3//5///5///（三）同業(yè)存單發(fā)行情況2月銀行間市場共發(fā)行1986支同業(yè)存單，總規(guī)模共計20876.4億元，較上月下降2570.6億元。從發(fā)行期限分布來看，1年期占比最高，達(dá)到35.21%,較上月上升4.82%，6月期占比為21.64%，除9月期和1年期發(fā)行期限占比上升外，其余發(fā)行期限的同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模占比均有所下降，其中3月期較上月下降約7.98%，降幅最大。09.10%9.10%從發(fā)行主體類型來看，城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和國有商業(yè)銀行為同業(yè)存單最主要的發(fā)行主體。從變化情況來看，城市商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模占比相較上期上升較多，漲幅分別為5.58%和5.51%；國有商業(yè)銀行發(fā)行規(guī)模占比相較上期下降最多，降幅為10.61%。從發(fā)行主體等級來看，AAA級主體同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模占比為91.74%，較上期有所下降，降幅為1.75個百分點(diǎn)；AA+級主體同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模占比為7.17%，較上期上升1.35個百分點(diǎn)；其余各等級主體發(fā)行規(guī)模占比變化幅度較小。0.46%0.46%0.01%0.43%0.00%41.20%0.53%7.17%90.83%93.49%91.74%AAAAA+AAAA-A+ABBB+BBBu城市商業(yè)銀行u國有商業(yè)銀行u農(nóng)商行u外資銀行u股份制商業(yè)銀行農(nóng)信社u村鎮(zhèn)銀行2月同業(yè)存單發(fā)行成本多數(shù)下行，下降幅度最大為26bp。3月期品種中，除AA+級同業(yè)存單發(fā)行成本上行6bp外，其余評級同業(yè)存單發(fā)行成本均有所下行，下行幅度在5bp到17bp之間。上述范圍以外的各品種同業(yè)存單發(fā)行成本均下行，下行幅度在4bp至20bp之間。////6///三、交易情況n金融債交易情況2024年2月，金融債月度成交規(guī)模、日均成交規(guī)模均較上月有所下降。成交券種結(jié)構(gòu)方面，商業(yè)銀行債和證券公司債占比相較上月分別上升2.45%和0.50%；商業(yè)銀行次級債券和其它金融機(jī)構(gòu)債券占比相較上月分別下降1.66%和0.52%。其余券種成交量處于較低水平。402.49%3.28%2.76%214%.57.15%2116%..n同業(yè)存單交易情況2月同業(yè)存單月度成交規(guī)模較前一月有所增加，成交規(guī)模共計48432.31億元，較上期下降13627.17億元，日均成交規(guī)模小幅下降，較上期平均下降約130.2億元。從存單發(fā)行主體性質(zhì)來看，股份制商業(yè)銀行同業(yè)存單成交規(guī)模最大，占比約45.63%；從變化情況上看，股份制商業(yè)銀行成交規(guī)模占比有所增長，上升幅度為8.25%；國有商業(yè)銀行成交規(guī)模占比有所下降，降幅為8.01%；其余品種銀行同業(yè)存單成交規(guī)模均小幅下行，下行幅度在0.5%以內(nèi)。48432.316.16%6.16%43.00%45.63%23.71%中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司（以下簡稱“中誠信國際”）對受法律保護(hù)。未經(jīng)中誠信國際事先書面許可，任何人不得對本文件的任何內(nèi)容進(jìn)行復(fù)制、拷貝、重構(gòu)、刪改、售，或為上述目的存儲本文件包含的信息。如確實(shí)需要使用本文件上的任何信息，應(yīng)事先獲得中誠信國際書面使用時注明來源，確切表達(dá)原始信息的真實(shí)含義。中誠信國際對于任何侵犯本本文件