保溫杯項目

風(fēng)險管理方案

XXX有限責(zé)任公司

目錄

一、公司簡介......................................................3

二、國外的退休計劃...............................................4

三、退休計劃的主要類型...........................................8

四、員工福利的形式...............................................10

五、員工福利的界定...............................................13

六、英國的社會保險...............................................14

七、美國的社會保險...............................................20

八、風(fēng)險管理的目標...............................................26

九、風(fēng)險成本的影響...............................................30

十、什么是風(fēng)險成本...............................................31

H-一、風(fēng)險成本的構(gòu)成............................................34

十二、風(fēng)險管理的組織............................................38

十三、風(fēng)險管理的程序............................................39

十四、危害性風(fēng)險及其損失........................................44

十五、金融風(fēng)險...................................................46

十六、考察風(fēng)險的角度............................................48

十七、不確定的水平與風(fēng)險........................................48

十八、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...............................................52

十九、供給端：中國為全球制造中心，供給格局分散，龍頭增速高于行業(yè)54

二十、必要性分析.................................................56

二H■一、項目概況.................................................56

二十二、項目經(jīng)濟效益............................................59

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................60

綜合總成本費用估算表.............................................61

利潤及利潤分配表.................................................63

項目投資現(xiàn)金流量表...............................................65

借款還本付息計劃表...............................................68

二十三、投資方案.................................................69

建設(shè)投資估算表...................................................71

建設(shè)期利息估算表.................................................71

流動資金估算表...................................................73

總投資及構(gòu)成一覽表...............................................74

項目投資計劃與資金籌措一覽表.....................................75

一、公司簡介

（一）公司基本信息

1、公司名稱：XXX有限責(zé)任公司

2、法定代表人：袁xx

3、注冊資本：1040萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx

5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期：2011-6-3

7、營業(yè)期限：2011-6-3至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司簡介

公司不斷建設(shè)和完善企業(yè)信息化服務(wù)平臺，實施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)

專項行動，推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務(wù)，促進互聯(lián)網(wǎng)和信

息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營管理各個環(huán)節(jié)中的應(yīng)用，業(yè)通過信息化提高效率和

效益。搭建信息化服務(wù)平臺，培育產(chǎn)業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價值鏈,

促進帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。

公司在發(fā)展中始終堅持以創(chuàng)新為源動力，不斷投入巨資引入先進

研發(fā)設(shè)備，更新思想觀念，依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技

技術(shù)等優(yōu)勢，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度，以實現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營和

品牌發(fā)展。

二、國外的退休計劃

1.美國的雇主養(yǎng)老金

從第二次世界大戰(zhàn)到20世紀70年代，是美國雇主養(yǎng)老金從數(shù)量

到資產(chǎn)金額方面都飛速發(fā)展的時期，其間，政府的聯(lián)邦稅收制度是很

大的一個推動力。1974年，《員工退休金保障法》頒布，使得雇主養(yǎng)

老金的行政管理和投資運營體制日趨完善。目前，雇主養(yǎng)老金已成為

養(yǎng)老金體系中占比最大的一個部分。據(jù)統(tǒng)計，養(yǎng)老金總資產(chǎn)20多萬億

美元中，政府養(yǎng)老金占比12.5%,企業(yè)年金占比64.0%,個人退休賬戶

占比23.5%o

美國的雇主養(yǎng)老金包括確定繳費計劃和確定給付計劃兩種類型，

目前，前者的數(shù)量，遠遠超過后者，資產(chǎn)也與后者的價值相近。到

2000年為止，美國全部雇主養(yǎng)老金的資產(chǎn)已經(jīng)達到83000億美元，其

中確定給付計劃的資產(chǎn)為49750億美元，確定繳費計劃的資產(chǎn)為32550

億美元。

確定繳費計劃包括401計劃、利潤分享計劃和員工股權(quán)計劃等。

401(K)計劃是美國著名的養(yǎng)老金計劃，起源于20世紀70年代,

是指美國1978年《國內(nèi)稅收法》新增的第401條K項條款的規(guī)定，這

一規(guī)定的目的是為雇主和員工的養(yǎng)老金存款提供稅收方面的優(yōu)惠。

(1)繳費與支取

計劃規(guī)定，企業(yè)為員工設(shè)立專門的401賬戶，員工每月從其工資

中拿出不超過25%的資金存入養(yǎng)老金賬戶；企業(yè)屬于配合繳費(即可繳

可不繳)，但是一般說來，大部分企業(yè)也會按照一定的比例(不能超

過員工存入的數(shù)額)往這一賬戶存入相應(yīng)的資金。目前美國80%以上的

雇主都提供配套資金，配套資金的比例各不相同，約在2596—100%之間。

計入員工個人退休賬戶的資金，員工在退休前一般不得領(lǐng)取，但

是這筆錢可以用作投資。企業(yè)向員工提供3—4種不同的證券組合投資

計劃，員工可任選一種進行投資，收益歸401賬戶，其風(fēng)險也由員工

自己承擔(dān)。

正常情況下領(lǐng)取401賬戶基金的條件是達到法定退休年齡、死亡、

高度殘疾。在美國法定退休年齡為59.5歲，達到這個年齡，無論是否

繼續(xù)工作，均可支取賬戶基金(但要繳一定的個人所得稅)。未達到

退休年齡也可以支取賬戶基金，但有一定懲罰措施，所提取款項視為

一般收入所得，按20%的稅率預(yù)繳所得稅，同時加收10%的懲罰稅。如

果參加者死亡，賬戶的資金屬于其指定或法定的繼承人。參加者高度

殘疾喪失勞動能力的，視為達到退休年齡，可以正常支取賬戶基金。

員工能夠領(lǐng)取多少養(yǎng)老金具有不確定性的特點，取決于繳費額的

高低(賬戶資金的數(shù)量)、資金管理的狀況以及資本市場發(fā)展的情況。

(2)稅收優(yōu)惠

美國稅法規(guī)定，401(K)賬戶年存款額不超過1.05萬美元時可延

期納稅，員工和企業(yè)存入401(K)賬戶的資金從稅前收入中扣除(即

國家允許企業(yè)的這部分補充繳費直接進入成本，企業(yè)給員工的存款可

以按工資的15%獲得稅收扣除)，不必繳納所得稅；賬戶基金投資收益

也不繳稅。只有等員工達到法定退休年齡，開始從賬戶中取款時才繳

稅。

2.加拿大的雇主退休金

在加拿大，雇主資助的退休計劃是職工養(yǎng)老保險體系中最重要的

支柱。雇主通過合同委托私人公司管理計劃基金，但投資渠道和分享

形式等由雇主或員工自己選擇。加拿大的雇主退休金主要有注冊的養(yǎng)

老金計劃、儲蓄計劃和利潤分享計劃等。

(1)注冊的養(yǎng)老金計劃

顧名思義，如果雇主選擇建立RPP計劃，就必須到省養(yǎng)老金法規(guī)

部門進行注冊。注冊時需提供相應(yīng)的法律文書，明確設(shè)立計劃的法律

動機以及一些具體的事宜，如繳費率、投資渠道、待遇享受條件等。

建立RPP計劃的雇主必須保證執(zhí)行由稅務(wù)局和各省養(yǎng)老金法規(guī)部門設(shè)

定的最低標準，還要遵守聯(lián)邦稅務(wù)局和省稅務(wù)部門的稅法以及各類養(yǎng)

老金法規(guī)。

RPP在注冊后如果獲得批準，就可以享受有關(guān)的稅收減免優(yōu)惠。

在實踐中，RPP也分為確定繳費計劃和確定給付計劃，許多雇主還

將這兩種計劃綜合起來，建立新的混合計劃。

(2)注冊的退休儲蓄計劃

RRSP需要到加拿大聯(lián)邦稅務(wù)局進行注冊。該計劃不受養(yǎng)老金法規(guī)

的約束，只需遵守聯(lián)邦稅務(wù)局的稅法。

RRSP規(guī)定員工必須繳費，但雇主的繳費不是必需的。聯(lián)邦稅務(wù)局

規(guī)定了繳費上限，即繳費總額不能超過員工總收入的18%,最高繳費總

額不能超過13500美元。一般情況下，RRSP基金的投資渠道由員工選

擇，然后統(tǒng)一由承辦機構(gòu)進行投資。除了首次購房和參加教育培訓(xùn)時

可以暫時借用基金外，個人賬戶中的基金必須留待員工到達退休年齡

時才可以提取，而借用期限不能超過15年，否則就要向聯(lián)邦稅務(wù)局補

稅。

RRSP在加拿大比較普遍，一個主要原因就是員工除了可以通過為

自己繳費而減稅外，還可以選擇為沒有經(jīng)濟收入或經(jīng)濟收入不高的配

偶繳費，這樣一方面進一步減少了納稅，另一方面也為配偶做了養(yǎng)老

保障。

(3)延期利潤分享計劃

DPSP也不受養(yǎng)老金法規(guī)的約束，但要遵守聯(lián)邦稅務(wù)局的稅法。選

擇DPSP的雇主需拿出部分利潤作為繳費，繳費上限為雇主利潤的5樂

每一位員工每年不能超過6750美元。員工必須要達到退休年齡才能領(lǐng)

取待遇。

三、退休計劃的主要類型

企業(yè)養(yǎng)老金有兩種類型可供選擇，一種是確定繳費計劃，一種是

確定給付計劃。

1.確定繳費計劃

如果企業(yè)養(yǎng)老金是確定繳費型的，則單位每年為員工繳納的費用

事先確定，一般為員工薪金的一定比例，同時，員工也負擔(dān)薪金一定

比例的繳費。

確定繳費計劃只限定繳納的費用，員工退休時所得的給付則是不

確定的，要根據(jù)退休基金在其退休前的投資收益而定。投資回報高，

則員工的退休給付多，投資回報低，則員工得到的給付就低。投資的

風(fēng)險完全由員工承擔(dān)。

員工退休時，退休基金及其收益可以一次性領(lǐng)取，也可以用來購

買年金，為其提供退休之后每月的固定給付，直至死亡為止。

2.確定給付計劃

確定給付計劃中員工退休后所得的收益是單位事先承諾的。

一般情況下，單位根據(jù)確定的承諾支付額決定出資額，有的時候

員工也會被要求承擔(dān)一部分繳費。由于投資收益的不確定性，退休基

金累積的數(shù)額和事先的承諾就可能有差別，如果退休基金沒有達到承

諾的收益，單位就要承擔(dān)這種投資風(fēng)險。也就是說，確定給付計劃和

確定繳費計劃的一個很大的區(qū)別就是前者由單位承擔(dān)投資風(fēng)險，后者

由員工承擔(dān)投資風(fēng)險。

在確定給付計劃中，最終給付的具體數(shù)額基于某個公式，其中工

作年限和員工最后幾個服務(wù)年限內(nèi)的薪水一般會起決定作用。基于員

工的最后薪金，在這種退休計劃中，如果員工在工作過程中換了工作,

就可能會影響退休金的數(shù)額，有的時候影響還會很大。因此，只在一

個單位工作，會得到更多的退休金。

四、員工福利的形式

員工福利分為法定福利和企業(yè)福利兩部分。

1.法定福利

法定福利是國家通過立法強制實施的員工福利，包括社會保險和

各類休假制度。

社會保險旨在保障勞動者在遭遇年老、生病、傷殘、失業(yè)、生育

或死亡等風(fēng)險事故，暫時或永久性地失去勞動能力或勞動機會，從而

全部或部分喪失生活來源的情況下，能夠享受國家或社會給予的物質(zhì)

幫助，維持其基本的生活水平。由于各國的歷史、經(jīng)濟、文化、價值

觀等因素的差異，社會保險制度也存在著不同的模式。

2.企業(yè)福利

企業(yè)福利是企業(yè)自主建立的，為滿足員工的生活和工作需要，在

法定福利之外向員工及其家屬提供的一系列福利項目。企業(yè)福利對法

定福利起到補充作用，包括健康保健計劃、收入保障計劃和員工服務(wù)

計劃。

健康保健計劃和收入保障計劃是以保險的形式實施的，它與個人

商業(yè)保險既有聯(lián)系，又有區(qū)別。它具有商業(yè)保險的一般特性，其具體

經(jīng)營方式和管理方式也與商業(yè)保險有相同之處，實際上大多數(shù)員工福

利計劃就是按照商業(yè)保險的模式經(jīng)營，或交由商業(yè)保險公司經(jīng)營的0

但二者也有本質(zhì)的區(qū)別，即保障計劃享受財政、稅收上的優(yōu)惠政策，

而個人商業(yè)保險則不能享受這種優(yōu)惠，必須向國家依法足額納稅。

(1)收入保障計劃

收入保障計劃的目的是保障或提高員工的收入，主要包括以下幾

個部分：

第一，企業(yè)年金。企業(yè)年金是社會養(yǎng)老保險的補充，它由企業(yè)自

主發(fā)起，是一種延期支付的工資收入。大多數(shù)發(fā)達國家都建立了企業(yè)

年金制度，甚至有一些國家通過立法，把企業(yè)年金變成了國家強制性

的養(yǎng)老金制度。第四節(jié)將會詳細介紹企業(yè)年金。

第二，人壽保險。死亡是每個員工都面臨的風(fēng)險，員工會擔(dān)心因

其去世而使家庭收入大幅減少，而雇主資助的人壽保險則使員工在一

定程度上免除了后顧之憂。在美國，大約有9遙的大公司向員工提供人

壽保險°1998年制造業(yè)立均為每位員工提供了179美元的人壽保險，

而非制造業(yè)人均有120美元。0絕大部分的雇主(79%)支付全額保費,

其中超過40%的人壽保險覆蓋了退休職工，2/3的保單包含了意外死亡

和傷殘條款。

當(dāng)員工離開公司時，原公司所提供的人壽保險就會被取消，這主

要是為了鼓勵員工為公司長期工作。

第三，住房援助計劃。住房援助計劃包括住房貸款利息給付和住

房補貼。前者是指為購房員工支付住房貸款的利息，其額度基于員工

的薪酬級別和職務(wù)級別，后者則指無論員工購房與否，企業(yè)每月均按

照一定標準向員工支付一定額度的現(xiàn)金，作為員工住房費用的補貼。

例如，我國的住房公積金制度就是一種住房補貼。

第四，員工持股等。

(2)健康保健計劃

健康保健計劃是企業(yè)為員工建立的，在社會醫(yī)療保險保障范圍之

外的補充醫(yī)療保險計劃。在不同的國家，公司為員工提供的健康保健

計劃有所不同。如在美國，雇主常選擇的健康福利計劃包括三種，一

是參加商業(yè)保險，比較有影響的是藍十字一藍盾組織提供的保險；二

是參加健康保險組織，如健康維持組織和優(yōu)先服務(wù)提供組織；三是參

加某個一般保險不提供的項目，如牙科保險和視力保險。

在我國，由于城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險制度的局限，一些企業(yè)為員

工建立了補充醫(yī)療保險計劃。這些保險計劃基本上都是針對基本醫(yī)療

保險費支付封頂線（社會平均工資的4倍）設(shè)計的保險，負擔(dān)封頂線

以上的醫(yī)療費用開支。

（3）員工服務(wù)計劃

員工服務(wù)計劃旨在幫助員工克服生活困難以及支持員工事業(yè)發(fā)展,

主要包括：員工援助計劃，針對員工酌酒、賭博或其他疾病造成的心

理壓抑等問題提供咨詢和幫助；教育計劃，通過一定的教育或培訓(xùn)手

段提高員工素質(zhì)和能力；交通服務(wù)、旅游服務(wù)等。

五、員工福利的界定

1.什么是員工福利

員工福利有廣義和狹義之分。廣義的福利包括除直接薪金之外的

任何形態(tài)的津貼，如法定的社會保險、雇主支持的福利計劃、帶薪休

假、員工持股等，而狹義的福利強調(diào)基于雇傭關(guān)系，并排除由政府直

接承保和給付的部分。本章采用了基于廣義福利與雇主所支付的整體

報酬的交叉概念，將員工福利界定為：企業(yè)基F雇傭關(guān)系，依據(jù)國家

的強制性法令及相關(guān)規(guī)定，以企業(yè)自身的支付能力為依托，向員工所

提供的、用以改善其本人和家庭生活質(zhì)量的各種以非貨幣工資和延期

支付形式為主的補充性報酬與服務(wù)。

2.員工福利的內(nèi)涵

首先，員工福利是員工通過工作所應(yīng)該獲得的全部報酬的一部分,

據(jù)美國商業(yè)部1993年的數(shù)據(jù)，只算與保險有關(guān)的保險金價值，就占發(fā)

放工資額的39.3%。但是，和工資、獎金等直接薪酬不同，員工福利并

不與員工的工作業(yè)績掛鉤，例如法定保險、帶薪休假等，一個單位的

員工與員工之間沒有太大差別。稍后我們會分析，為什么雇主不直接

將這一部分福利以貨幣的形式和直接薪酬一起支付給員工，而要做這

種看似復(fù)雜的福利計劃。

其次，員工福利的一些項目要受到國家法律的強制性約束，如基

本的社會保險、法定休假等，除此之外，企業(yè)的很多福利都是以稅收

優(yōu)惠為前提的，這也必須受到一些規(guī)章制度的制約，遵從服務(wù)于社會

目標限制和托管的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)。

最后，與風(fēng)險有關(guān)的保障是員工福利的一個主要內(nèi)容，員工通過

各種渠道可能享受到的保障可以分為三個層次：社會保險、企業(yè)提供

的福利計劃以及個人購買的商業(yè)保險。前兩者都是員工福利的內(nèi)容，

社會保險是國家通過立法實施的一種強制性計劃，企業(yè)提供的團體保

險則可以由企業(yè)自主決定，它提供社會保險沒有覆蓋的那些風(fēng)險中的

一部分。2個人商業(yè)保險則不包括在員工福利范圍內(nèi)，它完全是員工個

人的選擇。

六、英國的社會保險

1941年6月，英國政府成立了一個綜合研究機構(gòu)一一社會保險及

相關(guān)福利研究聯(lián)合會，任命英國經(jīng)濟學(xué)家、牛津大學(xué)教授貝弗里奇為

聯(lián)合會主席。經(jīng)過一年多的調(diào)查與研究，貝弗里奇于1942年發(fā)表了

《社會保險和相關(guān)服務(wù)報告書》，也稱《貝弗里奇報告》。在這個報

告中，貝弗里奇向政府提出了建立“福利國家”的方案，主張實行失

業(yè)、殘疾、疾病、養(yǎng)老、生育、寡婦、死亡等七個項目的社會保險。

他還提出，社會保險的對象是全體公民，個人所得待遇同個人，繳費

多少沒有太大的聯(lián)系，以保證大家都享受到最低的保障水平。該報告

進一步提出了有關(guān)社會保險的基本原則，即所有家庭不管其收入水平

如何，應(yīng)當(dāng)一律按照統(tǒng)一的標準繳納保險費和領(lǐng)取津貼；領(lǐng)取津貼的

時間與數(shù)額應(yīng)當(dāng)充分；行政管理應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一。第二次世界大戰(zhàn)后，英國

工黨政府全面推行“貝弗里奇計劃”，終于在1948年宣稱建立了“從

搖籃到墳?zāi)埂钡摹案＠麌摇北Ｕ现贫?。此后，英國的“福利國家?/p>

保障制度被其他工業(yè)化國家，尤其是北歐國家和英聯(lián)邦國家爭相效仿,

這些國家先后建立起“普遍保障”的社會福利制度。

1.雙重養(yǎng)老保險

英國的社會養(yǎng)老保險是以全社會成員為實施對象并實行定額支付

的基礎(chǔ)養(yǎng)老金和以被雇生人員為實施對象并根據(jù)工資與繳納年數(shù)實行

支付的附加養(yǎng)老金兩部分組成。

（1）基礎(chǔ)養(yǎng)老金

基礎(chǔ)養(yǎng)老金的享受資格包括滿足可計年數(shù)和達到退休年齡兩方面。

可計年包括兩類，第一類為繳足50周保險費（1975年以前）或52周

保險費（1975年以后）的年，第二類為滿足免繳保費條件的年，免繳

保費條件包括失業(yè)老、生育補助領(lǐng)取者及無勞動能力者等。周保險費

以一周收入下限為基礎(chǔ)，如1990年周收入下限為46英鎊，員工繳納

46英鎊的2%,另加46—350英鎊的9%?？捎嬆陻?shù)必須達到整個工齡的

90%,否則就不能領(lǐng)取全額養(yǎng)老金，如果低于25%,就沒有領(lǐng)取養(yǎng)老金

的資格。英國的法定退休年齡為男性65歲，女性60歲。

法定退休年齡即為支付開始年齡，女性的退休年齡從2010年起通

過10年分階段從現(xiàn)在的60歲提高到65歲。在基礎(chǔ)養(yǎng)老金和附加養(yǎng)老

金中都不存在提前支付制度，但可以在推遲退休時（男性65—70歲，

女性60—65歲）推遲支付。此時，每推遲一周，就可以增加0.143%的

養(yǎng)老金。

基礎(chǔ)養(yǎng)老金采用絕對金額給付方式，這是英國養(yǎng)老保險的一個特

色。單身者的養(yǎng)老金額大約為男性勞動者平均工資的20%,夫婦的養(yǎng)老

金額為單身者的1.6倍。

1980年，養(yǎng)老金額根據(jù)物價上漲率和工資上漲率中高的一方來進

行調(diào)整，但從1980年之后，則僅根據(jù)物價上漲率來調(diào)整。

(2)附加養(yǎng)老金

附加養(yǎng)老金制度是根據(jù)1975年的《社會保障養(yǎng)老金法》，從1978

年起開始實施的一種收入比例養(yǎng)老金制度。

繳納第一種保險費的人(員工)達到支付開始年齡(男女都為65

歲，其中女性將分階段逐步提高到65歲)的退休者可以享受附加養(yǎng)老

金，如果男性達到70歲，女性達到65歲，則無需退休條件。與基礎(chǔ)

養(yǎng)老金相同，附加養(yǎng)老金也不允許提前支付，如果推遲支付，則在70

歲之前每推遲一周，增發(fā)0.143虬附加養(yǎng)老金的支付與基礎(chǔ)養(yǎng)老金的

領(lǐng)取資格以及金額之間不存在任何關(guān)系。

其中，超過收入下限的平均收入是以平均工資上漲率為基準進行

再評價后的結(jié)果，各年的收入下限不同，如1998年的1周收入下限為

64英謗。支付率將在2010年之前分階段從25%，降低到20%。調(diào)整率貝！

是與物價有關(guān)的系數(shù)。

(3)保險費

基礎(chǔ)養(yǎng)老金和附加養(yǎng)老金的保險費與其他國民保險一起征收。周

保險費基于收入下限，這個數(shù)額大約是男性勞動者平均工資的20%-

25%。如果員工的收入超過收入上限，則由雇主為這部分薪金繳納保險

費，員工不必為此多繳納保險費，收入上限大約為收入下限的7.5倍。

保險費分為四種。第一種保險費針對職工，根據(jù)職工的周工資，

由雇主與員工共同繳納。達到支付開始年齡后，員工就不需再繳納保

險費了，但雇主還要繳納。繳納第一種保險費的人擁有所有保險金的

領(lǐng)取資格。第二種保險費針對個體經(jīng)營者，達到一定的年收入者，則

每周繳納定額保險費。第三種保險費針對無業(yè)人員和低收入者，對他

們實行任意繳納(1998年為每周6.25英鎊)。第四種保險費針對高收

入的個體經(jīng)營者，他們在第二種保險費的基礎(chǔ)上，繳納年收入的6%。

(4)現(xiàn)狀與改革

近三十多年來，英國養(yǎng)老金領(lǐng)取者平均收入的增長要比勞動者平

均收入的增長快得多。盡管如此，僅依靠基礎(chǔ)養(yǎng)老金作為老年生活的

來源是不夠的。首先，一些沒有收入的人除了基礎(chǔ)養(yǎng)老金之外沒有附

加養(yǎng)老金和企業(yè)年金等，而基礎(chǔ)養(yǎng)老金的數(shù)額非常??；其次，養(yǎng)老金

的給付金額是由繳納的保險費決定的，而保險費基于繳費期間工資的

一定比率，這就使得一些低收入者的保障水平很低，

英國養(yǎng)老保險的目的是保證將來養(yǎng)老金的領(lǐng)取者能夠安心度過晚

年生活，針對上述支付不充分的問題，政府于1998年12月發(fā)表了關(guān)

于養(yǎng)老保險制度改革的綠皮書，對養(yǎng)老保險制度進行了一系列改革，

鼓勵國民在可能的范圍內(nèi)盡量為晚年進行儲蓄。政府將幫助建立第二

基礎(chǔ)養(yǎng)老金，以代替附加養(yǎng)老金。對自己無法儲蓄的人，如年收入

9000英鎊以下的人、有疾病或者殘疾的人，追加的第二基礎(chǔ)養(yǎng)老金的

數(shù)額大約為支付給年收入9000英鎊者的附加養(yǎng)老金的2倍，這樣就大

幅增加了低收入者的養(yǎng)老金額。年收入超過9000英鎊的員工，第二養(yǎng)

老保險制度為他們提供了一種將繳納保險費作為一種儲蓄的方式，使

得國民通過自己的努力積累起來的資金最終反映在養(yǎng)老金額中。

2.國家醫(yī)療保險

1948年，英國通過了《國民醫(yī)療保健服務(wù)法》，實行了對絕大多

數(shù)醫(yī)療機構(gòu)的國有化，醫(yī)療機構(gòu)的醫(yī)護人員是國家衛(wèi)生工作人員。

1964年，英國又頒布了《國家衛(wèi)生服務(wù)法》，對所有公民提供免費醫(yī)

療。該法規(guī)定，凡是英國公民，無論有多少財產(chǎn)，均可免費享受公立

醫(yī)院的醫(yī)療，患者只需付掛號費。英國的這種醫(yī)療保險模式被稱為國

家醫(yī)療保險，也稱為全民醫(yī)療保險，在這種制度下，社會醫(yī)療保險的

資金不是來自保費，而是主要來自稅收，政府通過預(yù)算分配的方式，

將由稅收形成的醫(yī)療保險基金有計劃地撥給有關(guān)部門或直接撥給醫(yī)院。

國家醫(yī)療保險已經(jīng)成為雇主資助的醫(yī)療費用保險（詳見第三節(jié)）降低

成本的一種主要改革方式。

英國的醫(yī)療服務(wù)體系分為中央醫(yī)療服務(wù)、地區(qū)醫(yī)療服務(wù)和地段初

級醫(yī)療服務(wù)三級組織。中央醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)主要負責(zé)疑難病的診治和進

行醫(yī)療科技研究，地區(qū)醫(yī)療服務(wù)提供綜合醫(yī)療服務(wù)和專科醫(yī)療服務(wù)，

地段家庭醫(yī)生提供初級醫(yī)療服務(wù)。英國的公立醫(yī)院占全部醫(yī)院總數(shù)的

95%,包括綜合醫(yī)院和專科醫(yī)院，其主要職能是向必須住院的病人提供

治療，服務(wù)項目包括急診、少量門診、短期住院和長期住院。

家庭醫(yī)生是整個醫(yī)療體系中非常重要的一環(huán)。居民必須在所在地

段的家庭醫(yī)生診療所登記注冊，患病時首先到家庭醫(yī)生診療所就醫(yī)，

由家庭醫(yī)生視病情決定是否要轉(zhuǎn)到上一級醫(yī)院（地區(qū)綜合醫(yī)院或?qū)？?/p>

醫(yī)院）繼續(xù)治療，轉(zhuǎn)院必須要有家庭醫(yī)生的介紹。家庭醫(yī)生的薪金不

是基于所提供的醫(yī)療服務(wù)，而是根據(jù)登記注冊的居民數(shù)領(lǐng)取政府發(fā)給

的工資。全國每個家庭醫(yī)生的平均注冊居民數(shù)為2200人，如果注冊居

民數(shù)少于1800人則不得開業(yè)。除了提供全科醫(yī)療服務(wù)以外，家庭醫(yī)生

還負責(zé)居民的疾病預(yù)防及保健服務(wù)。

今天，在英國醫(yī)療總費用中，來自政府稅收的費用約占79%,其他

則來自社會保險繳費、息者自己負擔(dān)的醫(yī)療費用以及其他收入。其中,

社會保險基金部分是由雇主和員工繳納的社會保險費（國民保險金）

中用于醫(yī)療保險開支的部分，約占整個醫(yī)療費用總開支的15虬

七、美國的社會保險

美國沒有全民的社會保險，最主要的一項社會保險計劃就是以達

到一定收入水平的勞動者為主的老年、遺屬、傷殘和健康保險計劃。

該計劃包括兩部分，一是為65歲及以上的老年人及特定的65歲以下

傷殘人員服務(wù)的聯(lián)邦健康保險計劃，二是為退休人員、死亡工人的受

撫養(yǎng)人和傷殘人員提供保險的老年、遺屬、傷殘保險計劃。

1.聯(lián)邦健康保險計劃

聯(lián)邦健康保險計劃是美國聯(lián)邦政府于1965年根據(jù)《社會保障法》

設(shè)定的，為65歲及以上并領(lǐng)取OASDI退休金或鐵路退休金的老人提供

的醫(yī)療保障，1972年的一項修正案將保險范圍擴及永久性和兩年以上

的殘疾人，以及處于腎病末期的患者。這個計劃為保險對象提供了基

本的醫(yī)療保健費用，給付形式分為兩種，一種是現(xiàn)金補助，羅德島、

加利福尼亞、新澤西、紐約和夏威夷五個州及波多黎各實行了這種計

劃，補助的金額為收入的一定百分比。另一種，也是覆蓋面比較廣的

一種是醫(yī)療補助，包括A和B兩個部分，A部分是住院保險，B部分是

補充醫(yī)療費用保險，是與就診有關(guān)的保險。

在A部分的保障下，承保對象第一天住院的費用自己負擔(dān)，以后

的費用就由社會保險基金支付。它為被保障者每次生病提供最多90天

的住院費用，90天以后，病人自付費用的1/2,此外，它還提供最多

100天的熟練護理服務(wù)，以及一些特定的家庭健康照顧服務(wù)和療養(yǎng)院服

務(wù)。B部分涉及門診、急救服務(wù)、其他由醫(yī)生開處方提供的醫(yī)療和健康

服務(wù)等。該部分每年有100美元的自付額，超過100美元的費用可以

得到80%的支付，但不包括大部分處方藥。

A部分的保費來自工薪稅，受益人繳納工資的1.45%,雇主繳納工

薪總額的1.45%,自營業(yè)者繳納收入的2.9機1.45%稅率的最高征稅工

資上限為13萬美元。B部分則是由受益人按月繳納保費，雇主不用繳

納。保費的數(shù)額每年都會根據(jù)整個計劃的成本進行調(diào)整，如1998年月

保費為43.8元。受益人繳納的保費能夠承擔(dān)全部成本的25%,其余75%

主要來自財政收入。

2.老年、遺屬、傷殘保險計劃

(1)保障對象

OASDI計劃是一種社會養(yǎng)老保險計劃，即基礎(chǔ)養(yǎng)老金，根據(jù)1935

年《社會保障法》制定。OASDI的保障對象最初只是工商業(yè)員工和雇主，

1950年擴大到軍人、農(nóng)場工人、個體，工商業(yè)者，以及部分地方公務(wù)

員和國家公務(wù)員。參加者的收入必須達到一定水平。該計劃的實施范

圍占到整個勞動行業(yè)的95%以上，受益人數(shù)達1.44億人，1997年領(lǐng)取

養(yǎng)老金的人數(shù)達到4000萬人。其余5%是一些臨時雇傭的農(nóng)場勞動者、

家庭內(nèi)部勞動者、年收入不滿400美元的個體經(jīng)營者等。

OASDI對于工商業(yè)者來說是強制性的，州政府和地方政府的員工、

教士可自愿參加，鐵路員工、聯(lián)邦員工有專門的退休養(yǎng)老制度。

(2)支付條件

OASDI計劃包括老年養(yǎng)老金、傷殘養(yǎng)老金和遺屬養(yǎng)老金三種。

老年養(yǎng)老金的支付條件是有一定的工作收入并且積累了一定的受

保時間退休后達到支付開始年齡。

確定保障的基本度量單位是季度。例如在1998年，一個員工的年

收入中，每700元可以獲得1季度保障，相當(dāng)于積得1分2,每年最多

可得4分。根據(jù)出生時間不同，對退休者的得分要求也不同。1929年

及以后出生者，要求有40分（即繳足40個季度的保險費）；1929年

以前出生者，則每早1年遞減1分。達到得分要求才屬于完全受保，

從而有資格享受養(yǎng)老金。

2000年之前，退休后的正常支付開始年齡為65歲。之所以定在

65歲，是因為早先社會保障制度的設(shè)計者認為，規(guī)定60歲退休將會導(dǎo)

致巨額社會保障金支出，而70歲退休又不能很好地解決失業(yè)問題以及

保障老年人的晚年生活，于是便采取了這種折中態(tài)度。隨著人的預(yù)期

壽命不斷增加，1983年的一項國會立法不得不對最初確定的正常退休

年齡做出逐漸延長的相應(yīng)規(guī)定。這一規(guī)定從2000年開始執(zhí)行，到2027

年分階段提高到67歲。

除了正常退休年齡之外，還有提前退休和推后退休兩種情況，養(yǎng)

老金的數(shù)額也會相應(yīng)減少或增加。如在目前的改革階段，66歲退休領(lǐng)

取全額（100%）養(yǎng)老金，62—65歲屬提前退休，此時也可以領(lǐng)取，只

是要打一定折扣，62歲退休可領(lǐng)取75%的養(yǎng)老金，63歲和64歲則可分

別領(lǐng)取80%和86.67%,65歲可領(lǐng)取93.33%的養(yǎng)老金。如果確因健康原

因而無法繼續(xù)工作，不得不提前退休者，可以申請殘疾津貼，相當(dāng)于

全額養(yǎng)老金。而67—70歲屬推后退休，每推后一年，養(yǎng)老金的數(shù)額都

會增加一定的百分比。

退休養(yǎng)老金不僅發(fā)放給退休老人，也惠及符合條件的配偶。配偶

達到或超過62歲，或不足62歲，但有不滿16歲的受撫養(yǎng)子女或殘疾

子女，如果自己的養(yǎng)老金數(shù)額更低，則可以獲得受保人年金50%的給付。

傷殘之后經(jīng)過一年的觀察仍然不能從事有收益工作的人，或最終

死亡者，如果滿足受保條件，即可獲得傷殘養(yǎng)老金或遺屬養(yǎng)老金。此

時受保人從21歲起每年必須至少繳納1個季度保險費，最高繳納40

季度，或發(fā)生殘疾以前繳足20季度保險費。對于青年人或盲人，限制

更少。傷殘工人受撫養(yǎng)人獲得給付的條件和退休給付類似。

遺屬養(yǎng)老金的支付條件包括：配偶不足60歲，并有不滿16歲的

受撫養(yǎng)子女或殘疾子女（養(yǎng)老金的75%）；配偶達到或超過60歲（65

歲時100%）；50—59歲的傷殘配偶（養(yǎng)老金的71.5%）；未婚受撫養(yǎng)

子女（養(yǎng)老金的7596）；達到或超過62歲的父母（1人，82.5%或2人

150%）o此時，死亡的受保人必須是年金領(lǐng)取者；或者自21歲起每年

至少繳納1個季度保險費，最高繳納40季度；對于孤兒則放寬條件，

只要在死亡前13季度內(nèi)繳納了6季度保險費即可。

(3)支付額

滿足完全受保條件必須是繳納了40季度的保險費，如果超過這個

限度，并不會對養(yǎng)老金的支付標準產(chǎn)生影響。0ASDI的支付額是在指數(shù)

化月均收入的基礎(chǔ)上計算出來的。指數(shù)化月均收入是將受保人到達指

數(shù)化年2以前的各年社會保障稅的應(yīng)納稅收入按國民平均工資增長率

加以調(diào)整。

基本保險金額要根據(jù)幾個方面的調(diào)整才能成為最終的給付金額。

首先，將當(dāng)年的消費價格指數(shù)與前一年的CPI進行對比，與第二年1

月份進行保險金額的調(diào)整，避免因通貨膨脹而降低購買力。其次，對

一個家庭的養(yǎng)老金支付額，在每個收入?yún)^(qū)域里設(shè)定了PIA一定比率的

上限，防止過度支付。另外，在領(lǐng)取養(yǎng)老金時，領(lǐng)取人如果還得到一

定的其他收入，那么根據(jù)每個領(lǐng)取人的年齡，養(yǎng)老金要進行調(diào)整。

(4)保險費

養(yǎng)老金的保險費主要來自工薪稅，其中員工按年薪的6.2%繳納

0ASDI稅，個體經(jīng)營者繳納收入的12.4%,雇主繳納工薪總額的6.2%,

直到規(guī)定的最大年薪稅基。

對于員工來說，除了6.2%的0ASDI稅以外，社會保險方面還要繳

納1.45%的聯(lián)邦健康保險計劃A部分的保險費，即0ASDHI稅一共為

7.55%o這些保險費和雇主資助的養(yǎng)老金中確定繳費計劃（詳見第四節(jié)）

的免稅繳資不同，它們是從稅后收入中支出的。

養(yǎng)老保險基金由聯(lián)邦政府衛(wèi)生與公共服務(wù)部所屬的社會保險署管

理，支付時根據(jù)AIME,分三段按不同比例計發(fā)養(yǎng)老金。按照這種累退

比例的計發(fā)辦法，美國低收入階層（年收入L2萬美元以內(nèi)）的養(yǎng)老

金大體相當(dāng)于過去工資的54%,中等收入階層（年收入，2.5萬美元）

大體相當(dāng)于42%,高收入階層（年收入4.7萬美元以上）僅相當(dāng)于24%。

八、風(fēng)險管理的目標

1.營利公司的總體目標

對于營利公司來說，我們已經(jīng)通過實例說明了，風(fēng)險會減少企業(yè)

價值，那么，對風(fēng)險進行管理就是要盡量減緩這種減少。事實上，企

業(yè)價值是企業(yè)管理中一個核心的問題，當(dāng)今財務(wù)理論的基本理念就是

“價值最大化”，風(fēng)險管理的目標和企業(yè)目標是一致的，也是要使得

企業(yè)價值最大化。

如果將風(fēng)險成本定義為企業(yè)價值的減少，則風(fēng)險成本最小化和企

業(yè)價值最大化就是等價的。風(fēng)險管理通過使得風(fēng)險成本最小化來實現(xiàn)

企業(yè)價值最大化，我們將風(fēng)險成本最小化看做是營利公司風(fēng)險管理的

總體目標。具體地，它通過對以下兩個方面的影響而實現(xiàn)：

（1）凈現(xiàn)金流的期望值

風(fēng)險管理措施要增加公司未來預(yù)期現(xiàn)金流入及減少公司未來預(yù)期

現(xiàn)金流出，使之達到一個平衡點。

（2）未來凈現(xiàn)金流的變動

風(fēng)險管理者應(yīng)在邊際成本等于邊際收益的條件下控制未來凈現(xiàn)金

流的變動，而降低未來凈現(xiàn)金流變動的收益常以股東要求得到的風(fēng)險

補償來體現(xiàn)，因為在期望凈現(xiàn)金流一定的情況下，由于未來凈現(xiàn)金流

的波動而引起的公司股票價格的下跌使得投資者在購買股票時要求得

到更高的期望投資回報。

由于風(fēng)險成本之間的替代作用，這兩方面又不是獨立的，二者之

間也存在一個平衡。

2.非營利公司和政府機構(gòu)的目標

對于營利公司來說，其價值最大化的目標源于營利公司的股東要

求企業(yè)價值最大化，而非營利公司和政府機構(gòu)不存在股東，它們的風(fēng)

險管理目標是什么呢？

雖然它們沒有股東，但并不意味著其運作就沒有約束，非營利公

司有來自捐款者的約束，政府有來自納稅人的約束，它們要向這些委

托人提供價值最大化的產(chǎn)品或服務(wù)。0如果將風(fēng)險成本看做非營利公司

和政府由于風(fēng)險而導(dǎo)致的行為價值的減少，那么它們的風(fēng)險管理目標

就是實現(xiàn)這些委托人的風(fēng)險成本最小化。

在這個總體目標下，非營利公司在日常決策中的一些準則可能會

和營利公司有所不同。例如，非營利公司會更看重巨大損失對客戶造

成的負面作用，因此，對于巨額損失的管理可能就會付出更多的成本。

又如，政府通過貸款或稅收籌措資金的能力顯然比營利公司強，因此,

在選擇損失融資措施時就可以得出不同的結(jié)果。再有，非營利公司和

政府機構(gòu)一般不繳納收入所得稅，這也會對決策的具體選擇產(chǎn)生影峋。

3.個人和社會的目標

個人的追求是基于自身效用函數(shù)的個人財富最大化，而在前面?zhèn)€

人面臨交通風(fēng)險的例子中我們看到，風(fēng)險的成本減少了個人財富，因

此，如果把風(fēng)險成本定義為由于風(fēng)險而造成的個人財富的減少，那么

個人風(fēng)險管理的目標也是風(fēng)險成本最小化。

所謂社會的風(fēng)險，也就是個人風(fēng)險和企業(yè)風(fēng)險的總和。綜合起來

看，當(dāng)所有的個人和企業(yè)所采取的損失控制、損失融資和內(nèi)部風(fēng)險抑

制等手段的邊際成本等于社會總期望損失成本、殘余不確定性成本以

及無形成本2的邊際減少時，就達到了一種有效風(fēng)險水平，此時能夠

實現(xiàn)全社會總風(fēng)險水平最小化，這就是社會風(fēng)險管理的目標。

4.企業(yè)目標和社會目標之間的沖突

前面我們說明了企業(yè)風(fēng)險管理和社會風(fēng)險管理的目標，我們當(dāng)然

希望企業(yè)在進行風(fēng)，險管理的過程中，也會同時達到社會風(fēng)險管理的

目標。那么，這二者的目標是一致的嗎？也就是說，企業(yè)實現(xiàn)了風(fēng)險

成本最小化的同時是否也實現(xiàn)了社會風(fēng)險成本最小化？

這里所談?wù)摰娘L(fēng)險管理的風(fēng)險成本最小化的目標，實際上是價值

最大化這個目標的實現(xiàn)方式，只不過強調(diào)風(fēng)險戌本最小化比強調(diào)價值

最大化更具體、更形象。上面這個問題的關(guān)鍵之處就在于，企業(yè)風(fēng)險

管理的目標是為了實現(xiàn)股東的價值最大化，而社會風(fēng)險管理的目標是

社會全體成員的一個平衡的價值最大化。企業(yè)只有當(dāng)股東價值受到威

脅時，才有動機進行風(fēng)險管理，例如，如果公司的員工明顯感覺到要

面對安全隱患，那么公司為了吸引雇員就必須支付更高的薪水，這時

公司就會有動機改進安全條件，從而節(jié)省薪水方面的支出，同時還可

以節(jié)省由于傷害的發(fā)生而必須支付的法律賠償。但股東的價值和公司

其他主要利益人的價值并不總是一致的，甚至是背道而馳。因此，一

個健全的社會制度會對企業(yè)有所規(guī)范，使得那些企業(yè)價值和社會價值

沖突的方面會在規(guī)范下達到一定的平衡，換句話說，這些規(guī)范使得企

業(yè)在進行決策時，不僅考慮私人成本，而且還要考慮社會成本。當(dāng)私

人成本和社會成本相等時，企業(yè)風(fēng)險最小化的風(fēng)險管理決策就能同時

實現(xiàn)社會總風(fēng)險成本最小化。

什么時候私人成本低于社會成本呢？為了簡要說明這一點，我們

可以舉一個例子。

假定一個社會不存在員工賠償法，也沒有法律責(zé)任體系可以使員

工在遭受了公司傷害后要求賠償，同時，個人又低估了傷害風(fēng)險，那

么，員工傷害對于企業(yè)來說就不是風(fēng)險，以股東價值最大化為運作目

標的企業(yè)可能就不會考慮這一未來的不確定事件可能對員工造成的傷

害，這就可能使得員工在崗位上受到傷害的風(fēng)險大大增加。這種情況

就是私人成本和社會成本不相等造成的。如果一個社會中存在必要的

法規(guī)可以保證私人成本基本上和社會成本相等，那么使企業(yè)價值最大

化的決策就會有助于實現(xiàn)社會總風(fēng)險成本最小化的目標。

九、風(fēng)險成本的影響

風(fēng)險對企業(yè)價值的影響體現(xiàn)在風(fēng)險成本對公司未來期望凈現(xiàn)金流

及其變動的影響上。

我們再來看前面割草機的例子。由于責(zé)任風(fēng)險的存在，公司不管

怎么做都會面臨風(fēng)險成本。

首先，保險費、其他損失融資成本、損失控制成本、內(nèi)部風(fēng)險抑

制成本和風(fēng)險管理部門費用都會增加公司未來預(yù)期的現(xiàn)金流出。一方

面，這些風(fēng)險成本中的絕大部分，甚至是所有的因素都可能使得割草

機公司提高這種新產(chǎn)品的價格，而價格的提高勢必導(dǎo)致需求減少。另

一方面，在一定的價格水平下，傷害風(fēng)險可能會使得商店里的銷售員

不那么熱心地向消費者推薦這一產(chǎn)品，這又會減少公司未來預(yù)期的現(xiàn)

金流入。兩方面的結(jié)果使公司未來凈現(xiàn)金流減少，企業(yè)價值降低。

其次，殘余不確定性導(dǎo)致了公司未來凈現(xiàn)金流的變動，這也同樣

降低了企業(yè)價值。

十、什么是風(fēng)險成本

我們先來討論為什么說風(fēng)險是有成本的。風(fēng)險有的時候指的是損

失的期望值，有的時候指的是現(xiàn)金流相對于期望值的變動。下面的兩

個例子說明了這兩者會對處于風(fēng)險之中的企業(yè)和個人造成什么樣的影

響。

第一個例子是關(guān)于企業(yè)風(fēng)險的。假設(shè)某公司正在研制一種家用小

型割草機，這種割草機上的一個部件容易松動，一旦脫落，很可能擊

中使用者。因此，這種割草機給公司帶來產(chǎn)品責(zé)任賠償?shù)目赡苄暂^高。

也就是說，這家公司面臨產(chǎn)品責(zé)任風(fēng)險。

那么這一風(fēng)險對這家公司有什么影響呢？我們說，它可能會帶來

一些成本。首先，如果公司將這些風(fēng)險自留，不采取任何措施來改變

現(xiàn)狀，則一旦發(fā)生了由部件脫落造成的人身傷害事故，公司就必須應(yīng)

付法律訴訟并進行賠償，這會增加企業(yè)的期望損失成本。

其次，如果事先采取一定的損失控制手段，例如在產(chǎn)品研制階段

增加投入并進行安全性測試，就可以減少法律訴訟以及傷害賠償?shù)钠?/p>

望成本，但損失控制措施本身的成本也很高。

最后，如果公司購買責(zé)任保險以轉(zhuǎn)移這種風(fēng)險，那么雖然最終可

能發(fā)生的法律訴訟以及傷害賠償?shù)某杀緦杀ｋU公司負擔(dān)，但保險

本身是有成本的，保險費中除了包括風(fēng)險損失的期望值以外，還包括

保險公司日常管理的開支以及保險公司期望達到的合理，的資本回報。

而且，如果存在沒有被保險覆蓋的風(fēng)險，如免賠的損失或超過責(zé)任保

險范，圍的損失，就會造成公司在未來任一給定時期內(nèi)的成本不確定。

再來看一個個人風(fēng)險的例子。假設(shè)一個人在開車上班途中可能遭

遇交通事故，也就是說，他面臨交通事故的風(fēng)險。

第一，他可以對此不加任何處理，也就是將風(fēng)險自留。自留風(fēng)險

使他可能要自己承擔(dān)身體上的傷害以及汽車損壞導(dǎo)致的損失，還可能

由于對別人也造成了傷害而面對法律訴訟。

第二，這個人如果想要控制一下風(fēng)險，例如通過減少開車的次數(shù)

來降低風(fēng)險事故發(fā)生的可能性，則雖然可以降低風(fēng)險自留時的損失，

但這就意味著有更大的可能要么待在家里，要么使用其他的交通工具,

例如自行車或公交車，而這些交通工具一是不如自己開車方便，另外

也都不是百分之百安全。

第三，這個人可能會從提高預(yù)防能力著手，比如更加小心地駕車,

這就可能使得花費在整個路程上的時間更長，或者這種注意力的更加

集中使得他在開車時不能思考其他的事情。這些都是成本。

第四，他還可以買保險，比如汽車保險和人身安全保險。而購買

保險的保險費中除了包括用來支付損失金額的一部分以外，也會包括

保險公司日常管理的開支以及保險公司期望達到的合理的資本回報。

而且即使投了保，也有可能發(fā)生實際損失大于保險金額的情況，這增

加了未來的不確定性。

第五，事故還會給這個人造成無法用保險解決的間接損失，比如

說在修理汽車的過程中以及向保險公司索賠的過程中損失的時間。

由上面這兩個例子可以看出，風(fēng)險是有成本的。我們將由于風(fēng)險

的存在和風(fēng)險事故發(fā)生后，人們所必須支出的費用和預(yù)期經(jīng)濟利益的

減少稱為風(fēng)險成本。

風(fēng)險成本的概念無論對于上面兩個例子中的純粹風(fēng)險，還是對于

投機風(fēng)險都是適用的。比如，對一個在生產(chǎn)過程中需要使用石油的制

造商來說，會面臨石油價格變動的風(fēng)險，當(dāng)石油價格變動時，產(chǎn)品價

格通常不會立刻得到調(diào)整，因此，短期內(nèi)石油價格的上漲會導(dǎo)致公司

利潤減少，石油價格下跌會導(dǎo)致公司利潤增加。

與純粹風(fēng)險的期望損失成本相對應(yīng)，這個制造商使用石油也是有

期望損失成本的，所不同的是，這里的期望損失成本主要指間接損失

成本如石油價格的大幅上漲如果造成了生產(chǎn)縮減，或不得不使用

替代能源維持生產(chǎn)，或被迫削減一些有利潤的投資項目，那么就會導(dǎo)

致間接損失成本的發(fā)生。

這個制造商可以使用石油期貨來降低價格變動的風(fēng)險，但期貨合

約有交易成本。他還可以對原先的生產(chǎn)流程加以改造，以便使用其他

能源作為補充，這也就意味著要在損失控制方面增加支出。公司還可

以通過分散經(jīng)營以降低公司利潤對石油價格變動的敏感度，或者通過

信息投資以獲取對石油價格更好的預(yù)測，這些也都是有成本的。

十一、風(fēng)險成本的構(gòu)成

風(fēng)險成本可以分為有形成本和無形成本。

1.有形成本

有形成本指的是管理風(fēng)險所花費的經(jīng)濟資源，包括：

(1)期望損失成本

企業(yè)所面臨的一類主要風(fēng)險就是純粹風(fēng)險，而將純粹風(fēng)險中的一

些可保風(fēng)險進行投保是風(fēng)險管理中的常見做法，保險費中的純保費部

分就是期望損失成本，包括直接損失和間接損失的期望成本。

我們在第一章中已經(jīng)討論過，企業(yè)純粹風(fēng)險導(dǎo)致的直接損失包括

對損毀財產(chǎn)進行修理或重置的成本，對遭受傷害的員工進行賠償?shù)某?/p>

本，對法律訴訟進行辯護和賠償?shù)某杀疽约肮蛦T死亡、生病的福利費

用支付。間接損失包括由于直接損失使得生產(chǎn)縮減或中斷從而導(dǎo)致的

正常利潤的減少和額外費用的增多，當(dāng)損失較大時帶來的更高融資成

本、放棄的投資機會以及損失巨大時與公司重組和破產(chǎn)清算有關(guān)的法

律費用和其他成本。

在前文所述的割草機公司的例子中，直接損失的期望成本包括法

律責(zé)任訴訟的辯護和賠償成本。該例子的間接損失的期望成本包括：

由于法律責(zé)任問題導(dǎo)致銷售減少而帶來的利潤損失的期望成本；由于

對產(chǎn)品進行回收而帶來的期望成本；如果發(fā)生了巨大的責(zé)任損失，使

得公司內(nèi)部資金緊張并增加了公司借債或發(fā)行新股的成本，以及由此

使得公司放棄了一些投資機會而導(dǎo)致的利潤損失的期望成本。

對于投機風(fēng)險，期望損失成本主要指間接損失成本，如上文的在

生產(chǎn)中需要使用石油的制造商的例子。

（2）損失融資成本

損失融資成本是指損失融資措施的交易成本，包括專用基金和自

保成本、保險費中的附加保費以及套期保值和其他合約化風(fēng)險轉(zhuǎn)移手

段的交易成本。我們在第十二章將會詳細討論，風(fēng)險自留時資金的來

源渠道包括將損失攤?cè)霠I業(yè)成本、專用基金、自保、應(yīng)急貸款和特別

貸款，其中，專用基金和自保都是事先提留資金備付，而其他三種方

式都是待損失發(fā)生后再籌措資金，因此，這里的損失融資成本中只包

括專用基金和自保的成本。專用基金和自保成本是指這些資金中扣除

期望損失成本之外的部分，投資于這些資金而需要支付的稅費①及為

了維持這些資金而使公司無法對其他項目進行投資而造成的機會成本。

套期保值和其他合約化風(fēng)險轉(zhuǎn)移手段的成本指的是這些交易的合同在

擬定、協(xié)商和實施過程中的交易成本。

這一項成本中不包括風(fēng)險自留中的將損失攤?cè)藸I業(yè)成本、應(yīng)急貸

款和特別貸款，是因為這些措施的成本在風(fēng)險損失發(fā)生前無法確定，

我們將之歸為第（5）類。

（3）損失控制成本

管理風(fēng)險的積極的做法之一就是事先采取各種措施預(yù)防和控制風(fēng)

險損失，與此相關(guān)的成本稱為損失控制成本，如事先購置用于預(yù)防和

減損的設(shè)備以及對各種風(fēng)險因素定期檢測等，以及其維護費、咨詢費

等，具體包括計劃費用、資本支出和折舊費、安全人員費（培訓(xùn)費、

薪金、津貼、服裝費等）以及增加的機會成本。對上述生產(chǎn)割草機的

公司來說，在正式生產(chǎn)該產(chǎn)品前進行的安全測試成本就是一種損失控

制成本。

(4)內(nèi)部風(fēng)險抑制成本

除自留以外的其他損失融資措施和某些類型的損失控制措施都可

以降低損失的不確定性，即使得損失成本更易預(yù)見，而內(nèi)部風(fēng)險抑制

的措施，即分散化和信息投資也同樣具有這樣的效果。內(nèi)部風(fēng)險抑制

成本包括分散化的交易成本及管理這些分散行為相關(guān)的成本、對數(shù)據(jù)

等信息進行收集和分析的成本。

(5)殘余不確定性成本

實施了保險、套期保值、其他合約化風(fēng)險轉(zhuǎn)移合同、損失控制以

及內(nèi)部風(fēng)險抑制措施之后，損失的不確定性通常并不能完全消除，也

就是說，還可能發(fā)生這些措施沒有覆蓋的風(fēng)險損失，這些風(fēng)險損失的

成本被公司主動或被動地進行了自留，我們將其稱為殘余不確定性成

本。對風(fēng)險規(guī)避型的個人和投資者來說，不確定性帶來的損失往往是

代價很高的，例如，它會影響投資者在購買公司股票時要求得到的回

報數(shù)額。

(6)風(fēng)險管理部門費用

風(fēng)險管理部門的支出主要指人員薪資與行政費用。

2.無形成本

風(fēng)險成本中的無形成本主要指由于不確定性的存在，使得風(fēng)險管

理人員或企業(yè)決策者對此憂慮，如生產(chǎn)成本價格的波動會使得制造商

深感憂慮，當(dāng)然，憂慮的程度取決于多種因素，如不確定性的程度、

潛在損失的大小、人們對損失的承受能力以及有關(guān)的心理因素。這種

憂慮容易造成公司資源分配不當(dāng)。

首先，企業(yè)可能會放棄一些本來非常愿意從事的活動，例如，某

一產(chǎn)品雖然有較豐厚的利潤和廣闊的市場，但企業(yè)考慮到潛在的責(zé)任

風(fēng)險而不生產(chǎn)，這可能導(dǎo)致一些資源的浪費。其次，對于一些帶有風(fēng)

險的活動，企業(yè)可能會減少從事的程度。最后，這種憂慮還可能造成

一些投資的短期化行為。

十二、風(fēng)險管理的組織

不同的公司中，由什么部門負責(zé)風(fēng)險管理以及風(fēng)險管理人員的責(zé)

任，可能是不同的，這取決于高層管理者對風(fēng)險管理的認識及需求。

風(fēng)險管理部通常設(shè)有戰(zhàn)略組和監(jiān)控組。戰(zhàn)略組的職責(zé)是制定公司

的風(fēng)險管理政策、風(fēng)險管理制度、風(fēng)險度量模型和標準等，及時修訂

有關(guān)辦法或調(diào)整風(fēng)險管理策略，并且指導(dǎo)業(yè)務(wù)人員的日常風(fēng)險管理工

作。

監(jiān)控組的職能是貫徹風(fēng)險管理戰(zhàn)略，具體包括三個方面：第一，

根據(jù)戰(zhàn)略組制定的風(fēng)險度量模型進行風(fēng)險的衡量、評估，持續(xù)檢測風(fēng)

險的動態(tài)變化，并及時、全面地向戰(zhàn)略組匯報風(fēng)險狀況；第二，監(jiān)督

業(yè)務(wù)部門的操作流程，促使各部門嚴格遵循風(fēng)險管理程序；第三，審

核和評價各業(yè)務(wù)部門實施的風(fēng)險管理措施，評估各業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險管

理業(yè)績。

雖然風(fēng)險管理主要是由風(fēng)險管理部來完成的，但由于產(chǎn)生損失的

原因多種多樣，因此理論上來說，風(fēng)險管理的整個過程不可能由風(fēng)險

管理部獨立完成，而是和公司的其他主要部門一起完成的，包括人力

資源部、生產(chǎn)操作部門、市場營銷部門以及財務(wù)部門等。風(fēng)險經(jīng)理也

很可能介入一個公司很多方面的活動，例如為雇員建立養(yǎng)老基金和醫(yī)

療保險，調(diào)查影響收購兼并和公司收益的風(fēng)險因素，購買保險以轉(zhuǎn)移

一些類型的風(fēng)險。

十三、風(fēng)險管理的程序

無論是個人、企業(yè)還是政府機構(gòu)，風(fēng)險管理的程序都是大致相同

的，這一過程可以分為如下五個步驟。

L制訂風(fēng)險管理計劃

制訂合理的風(fēng)險管理計劃是風(fēng)險管理的第一步。它主要包括：(1)

明確風(fēng)險管理的目標

風(fēng)險管理的成功與否很大程度上取決于是否預(yù)先有一個明確的目

標。因此，組織在一開始就要權(quán)衡風(fēng)險與收益，表明對風(fēng)險的態(tài)度。

(2)確定風(fēng)險管理人員的責(zé)任以及與其他部門的合作關(guān)系

在實踐中，風(fēng)險管理計劃常通過風(fēng)險管理策略書來表達。

從上面這兩張表可以看出，企業(yè)和政府在某些風(fēng)險管理策略方面

有共同之處，但目標就有非常顯著的差異了。通用壓榨機公司是一家

公眾持股的公司，其經(jīng)營目標是股東財富最大化，而明尼蘇達州州政

府的目標就比較難概括，包括提供社會安全和基礎(chǔ)設(shè)施、管理商業(yè)活

動、保護個人合法權(quán)利、執(zhí)行法律等。

2.風(fēng)險識別

風(fēng)險識別就是識別出公司所面臨風(fēng)險的類別、形成原因及其影響。

這一過程的重點，包括：

(1)將公司人員和資產(chǎn)的構(gòu)成與分布進行全面總結(jié)和歸類

風(fēng)險識別的方法有很多，但首先都要了解公司的人員和資產(chǎn)的情

況，這有助于全面地掌握風(fēng)險。

(2)對人和物所面臨的風(fēng)險進行識別與判斷

這一步是風(fēng)險識別的核心，實踐中可以按照業(yè)務(wù)流程的順序進行

分析，也可以按照風(fēng)險承受對象逐一排查，我們將在第五章介紹一些

不同的風(fēng)險識別方法。

(3)分析損失原因

(4)對后果與損失形態(tài)進行歸類與分析

得出“可能面臨風(fēng)險”這樣的結(jié)論并不意吠著風(fēng)險識別工作就完

成了，接下來還要分析風(fēng)險的影響，是人員損失、財務(wù)損失、營業(yè)費

用損失還是責(zé)任損失。當(dāng)然，在實踐中，這一步經(jīng)常是和上面一步結(jié)

合在一起的。

風(fēng)險識別是風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。有未來就有風(fēng)險，而且未來的風(fēng)險

不僅有過去曾經(jīng)面臨的這些類型，還可能會面臨新的風(fēng)險，因此，風(fēng)

險識別是一項制度性、系統(tǒng)性的持續(xù)工作，它是風(fēng)險管理成功的關(guān)鍵。

3.風(fēng)險分析與評價

風(fēng)險評估是指在風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上，估算損失發(fā)生的概率和損失

幅度，并依據(jù)個人的風(fēng)險態(tài)度和風(fēng)險承受能力，對風(fēng)險的相對重要性

以及緩急程度進行分析。

風(fēng)險評估既有定性分析的內(nèi)容，也有定量的分析，它需要一定的

專業(yè)技術(shù)知識，如風(fēng)險估算中概率統(tǒng)計的應(yīng)用。風(fēng)險估算是一項極其

復(fù)雜和困難的工作，尤其是對于那些發(fā)生概率低且損失巨大的風(fēng)險，

如核風(fēng)險，由于缺乏足夠的歷史數(shù)據(jù)，很難應(yīng)用傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法進行

評估，必須探索新的途徑。

得到風(fēng)險估算的結(jié)果以后，公司還要根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力對

風(fēng)險給出一個主觀的認識。對同樣一個風(fēng)險，不同的承擔(dān)者對它的感

知可能是不同的。

4.風(fēng)險管理措施的選擇

根據(jù)風(fēng)險評估的結(jié)果，本著增加股東企業(yè)價值的目的，公司要設(shè)

計并選擇恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理措施。

(1)控制型風(fēng)險管理措施

控制型措施通過避免、消除和減少意外事故發(fā)生的機會以及控制

損失幅度來減少期望損失成本。主要的控制型風(fēng)險管理措施包括風(fēng)險

規(guī)避、損失控制和控制型風(fēng)險轉(zhuǎn)移。

(2)融資型風(fēng)險管理措施

融資型措施的著眼點在于獲得損失一旦發(fā)生后用于彌補損失的資

金，其核心在于將消除和減少風(fēng)險的成本分攤在一定時期內(nèi)，以避免

因隨機的巨大損失發(fā)生而引起財務(wù)上的波動。其中，風(fēng)險自留是將風(fēng)

險的影響在公司內(nèi)部的財務(wù)上分攤，而保險、套期保值和其他合約化

風(fēng)險轉(zhuǎn)移手段更多的是將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他方。

(3)內(nèi)部風(fēng)險抑制

控制型措施和融資型措施都是從降低期望損失的角度來改變風(fēng)險

的，而內(nèi)部風(fēng)險抑制的作用在于降低未來結(jié)果的變動，即降低方差，

這使得風(fēng)險管理者對未來的判斷更有把握。

在實踐中，通常將各種風(fēng)險管理措施進行一定的優(yōu)化組合，使得

在成本最小的情況下達到最佳的風(fēng)險管理效果。我們將在后面的章節(jié)

中詳細討論這些措施的選擇標準。

5.措施的實施與效果評價

在執(zhí)行風(fēng)險管理決策的過程中，風(fēng)險管理人員一般對風(fēng)險管理措

施有執(zhí)行權(quán)限，而對管理方面只有參謀權(quán)限。例如，當(dāng)需要投保時，

風(fēng)險管理人員可以選擇保險人，設(shè)定適當(dāng)?shù)谋ｋU責(zé)任限額和免賠額，

并就投保事項與保險人商談。又如，如果決定對所面臨的火災(zāi)風(fēng)險選

擇損失控制的措施，則風(fēng)險管理人員就要確定是安裝自動噴淋裝置，

還是安裝煙霧報警器，但對于這些裝置，風(fēng)險管理人員就不能直接命

令工人在什么時候安裝和怎樣安裝，這是其他部門經(jīng)理的執(zhí)行權(quán)限。

措施實施后并不等于風(fēng)險管理就告一段落，還必須對其實施的效

果進行評價。評價的目的主要有兩個：一是考察是否達到預(yù)先設(shè)定的

標準，二是適應(yīng)新的變化。

首先，預(yù)先設(shè)定的標準包括行動標準和結(jié)果標準。行動標準是指

圍繞風(fēng)險管理所開展的一些活動的標準，如每個月召開一次匯報會，

每年檢查一次消防系統(tǒng)等；結(jié)果標準是指所要達到的風(fēng)險程度，如員

工受傷的機會由5%降到2%。對預(yù)定標準進行考察的原因包括：有時先

前所做的風(fēng)險管理決策是錯誤的，一些措施在執(zhí)行中可能存在很大的

困難等。

其次，當(dāng)前最佳的風(fēng)險管理決策，并不見得以后也是最佳，原因

主要有：首先，風(fēng)險是不斷變化的，人們對風(fēng)險的認識水平具有一定

的階段性；其次，風(fēng)險管理技術(shù)處于不斷完善的過程中；最后，服務(wù)

于企業(yè)經(jīng)營目標的風(fēng)險管理目標可能會隨著整體目標階段性的變化和

調(diào)整而發(fā)生變化。

因此，要對風(fēng)險識別、風(fēng)險評估以及風(fēng)險管理措施的適用性和收

益性進行定期檢查，及時了解過去一段時間的工作績效，發(fā)現(xiàn)執(zhí)行中

的困難及新的風(fēng)險，進而調(diào)整既定的決策以適應(yīng)新環(huán)境，是相當(dāng)重要

而且必要的。也就是說，整個風(fēng)險管理工作并不是直線型的，而是上

述步驟周而復(fù)始的循環(huán)。

十四、危害性風(fēng)險及其損失

1、危害性風(fēng)險

危害性風(fēng)險指的是對安全和健康有危害的風(fēng)險，它們都是純粹風(fēng)

險。對于企業(yè)而言，傳統(tǒng)上的“風(fēng)險管理”指的就是對這類風(fēng)險進行

管理。

影響企業(yè)的主要危害性風(fēng)險包括：

(1)財產(chǎn)損毀風(fēng)險

由于物理損壞、被盜或政府征收(被外國政府沒收財產(chǎn))而引起

的公司資產(chǎn)價值減少的風(fēng)險。

(2)法律責(zé)任風(fēng)險

由于給客戶、供應(yīng)商、股東以及其他團體帶來人身傷害或者財產(chǎn)

損失，從而必須承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任的風(fēng)險。

(3)員工傷害風(fēng)險

員工受到了工傷范圍內(nèi)所指的人身傷害，按照員工賠償法必須進

行賠償，以及承擔(dān)其他法律責(zé)任的風(fēng)險。

(4)員工福利風(fēng)險

一般公司都會制訂員工福利計劃，當(dāng)員工死亡、生病或傷殘時同

意給予一定的費用支付，而這些費用的支付是不確定的，我們稱之為

員工福利風(fēng)險。

2、危害性風(fēng)險的損失

危害性風(fēng)險的損失可以分為直接損失和間接損失。

任何一次危害性風(fēng)險所致風(fēng)險事故造成的損失形態(tài)均離不開這些

類型。如一個制造類企業(yè)遭受火災(zāi)，被燒毀的廠房和機器設(shè)備為直接

損失，如果有員工受到傷害，或者燒毀了寄托人存放在此的財物，所

發(fā)生的費用也都是直接損失。

如果機器設(shè)備被燒毀，則會使得這些設(shè)備未受損失時可以產(chǎn)生的

正常利潤減少甚至完全喪失；企業(yè)的生產(chǎn)中斷很可能永久失去一些客

戶，或者企業(yè)按合同必須在一定時期內(nèi)交付產(chǎn)品，那么企業(yè)就可能需

要以很高的成本租賃替代設(shè)備來繼續(xù)維持生產(chǎn)；當(dāng)直接損失很大時，

企業(yè)的實力下降，這可能會使得其獲取貸款或發(fā)行新股的成本增加，

當(dāng)融資成本很高時，企業(yè)還可能會放棄一些盈利很好的投資項目；如

果損失巨大，企業(yè)還有可能要進入破產(chǎn)程序，進行費用昂貴的破產(chǎn)清

算，以上這些都屬于純粹風(fēng)險的間接損失。

十五、金融風(fēng)險

大部分金融風(fēng)險源自市場中商品價格、利率或匯率波動，如果是

涉及股票和金融衍生品業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，還會受到這些交易的影響。

由這些因素造成的風(fēng)險也常稱為價格風(fēng)險，它是企業(yè)普遍面臨的一種

風(fēng)險。例如，一個石油生產(chǎn)商面臨石油價格降低的風(fēng)險，同時又面臨

勞動力價格上刃的風(fēng)險；他在籌融資的過程中，將面臨利率波動的風(fēng)

險，利率上漲會影響授信的條件；如果其產(chǎn)品出口到國外，則匯率波

動也會對他產(chǎn)生影響。由此可見，這三種價格風(fēng)險對企業(yè)的影響是廣

泛的，企業(yè)在進行經(jīng)營管理和策略管理的過程中，不可避免地都會涉

及對現(xiàn)有以及未來的產(chǎn)品和服務(wù)在銷售和生產(chǎn)過程中的價格風(fēng)險進行

分析與管理。

信用風(fēng)險是企業(yè)所面臨的另一類風(fēng)險，它是指企業(yè)客戶和當(dāng)事人

不能履行承諾的支付時所面臨的一種風(fēng)險。信用風(fēng)險具有純粹風(fēng)險的

性質(zhì)，因為信用風(fēng)險事故一旦發(fā)生，帶給企業(yè)的只能是損失，不存在

收益的可能性。絕大多數(shù)企業(yè)在應(yīng)收賬目上都面臨一定程度的信用風(fēng)

險，尤其是對于商業(yè)銀行這樣的金融機構(gòu)，由于它們有相當(dāng)數(shù)量的貸

款業(yè)務(wù)，這些貸款面臨的主要風(fēng)險就是借款人拖欠不還的信用風(fēng)險。

流動性風(fēng)險源于流動性的不確定變化。這里的流動性有兩層含義,

一種指的是某項金融產(chǎn)品以合理的價格在市場上流通、交易以及變現(xiàn)

等的能力，另一種含義是指一個人或一個機構(gòu)的金融產(chǎn)品運轉(zhuǎn)流暢、

銜接完善的程度。也就是說，前者的流動性是針對某項產(chǎn)品而言的，

后者的流動性是針對某個機構(gòu)而言的，如第一章所提及的“百富勤”

的案例中，“百富勤”就因自身流動性不足而陷于不利境地。

經(jīng)營風(fēng)險是指在經(jīng)營管理過程中，因某些金融因素的不確定性，

導(dǎo)致經(jīng)營管理出現(xiàn)失誤而使經(jīng)濟主體遭受損失的不確定性。

因外國政府的行為而導(dǎo)致經(jīng)濟主體發(fā)生損失的不確定性即國家風(fēng)

險。例如，一家銀行對某外國政府或由外國政府擔(dān)保的經(jīng)濟實體發(fā)放

跨國界貸款，如果該外國政府發(fā)生政權(quán)更迭，新的政府拒付前政府所

欠的外債，則這家銀行就將收不回貸款。又如，一家銀行對某外國公

司發(fā)放跨國界貸款，但由于該外國政府實行嚴格的外匯管制，導(dǎo)致外

匯無法匯出，也將使這家銀行遭受損失。

十六、考察風(fēng)險的角度

風(fēng)險可以從三個角度來考察。

首先，風(fēng)險與人們活動的目標有關(guān)。人們從事某項活動，總是在

事先有一個預(yù)期的目標，希望達到某種目的。如果人們對于這一目標

的實現(xiàn)沒有十分的把握，存在偏離目標的可能，那么，人們就會認為

該項活動有風(fēng)險。

其次，風(fēng)險同行動方案的選擇有關(guān)。對于一項活動，總是有多種

行動方案可供選擇，應(yīng)該采取哪種方案才能不受或少受損失？如果這

項活動既可能造成損失，也可能帶來收益，那么哪種方案才能既減少

損失，又保證收益？不同的行動方案，風(fēng)險是不同的。

最后，風(fēng)險與世界的未來變化有關(guān)。當(dāng)客觀環(huán)境或者人們的思想

發(fā)生變化時，活動的結(jié)果也會發(fā)生變化。如果世界永恒不變，人們也

不會有風(fēng)險的概念。

十七