會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格中級(jí)財(cái)務(wù)管理（投資管理）模擬試卷14及答案與解

析

一、單項(xiàng)選擇題

本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意

的正確答案。多選、錯(cuò)選、不選均不得分。

1一般而言，下列籌資方式中，資本成本最高的是（）o

（A）銀行借款

（B）發(fā)行債券

（C）融資租賃

（D）發(fā)行普通股

2只能采用貼現(xiàn)模式計(jì)算個(gè)別資本成本的是（）o

（A）銀行借款

（B）留存收益

（C）普通股

（D）融資租賃

3在不考慮籌資數(shù)額限制的前提下，下列籌資方式中，通常個(gè)別資本成本最高的是

（）0

（A）發(fā)行普通股

（B）留存收益籌資

（C）長期借款籌資

（D）發(fā)行公司債券

4如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

()o

(A)等于0

(B)等于1

(C)大于1

(D)小于1

5采用平均資本成本比較法確定合理的資本結(jié)構(gòu)時(shí)，需要比較的資本成本是()。

(A)平均資本成本

(B)邊際資本成本

(C)債務(wù)資本成本

(D)權(quán)益資本成本

6某企業(yè)發(fā)行普通股一批，普通股市價(jià)22元，籌資費(fèi)用率為2.5%,本年發(fā)放現(xiàn)

金股0.7元，預(yù)期股利年增長率為8%,則該企業(yè)普通股的個(gè)別資本成本為()。

(A)II.52%

(B)11.18%

(C)11.26%

(D)11.44%

7下列各種籌資方式中，企業(yè)無需支付資金占用費(fèi)的是()。

(A)發(fā)行債券

（B）發(fā)行優(yōu)先股

（C）發(fā)行短期票據(jù)

（D）發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

8某公司向銀行借款2000萬元，年利率為8%,籌資費(fèi)率為0.5%,該公司適用

的所得稅稅率為25%,則該筆借款的資本成本率是（）o

（A）6.00%

（B）6.03%

（C）8.00%

（D）8.04%

二、多項(xiàng)選擇題

本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上

符合題意的正確答案。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。

9下列各項(xiàng)中，會(huì)直接影響企業(yè)平均資本成本的有（）。

（A）個(gè)別資本成本

（B）各種資本在資本總額中占的比重

（C）籌資速度

（D）企業(yè)的經(jīng)營杠桿

10下列各項(xiàng)因素中，能夠影響公司資本成本水平的有（）o

（A）通貨膨脹

（B）籌資規(guī)模

（C）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

（D）資本市場效率

11下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有（）o

（A）企業(yè)的經(jīng)營狀況

（B）企業(yè)的信用等級(jí)

（C）國家的貨幣供應(yīng)量

（D）管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好

三、判斷題

本類題共10小題，每小題1分，共10分。表述正確的，填涂答題卡中信息點(diǎn)

［寸；表述錯(cuò)誤的，則填涂答題k中信息點(diǎn)［刈。每小題判斷結(jié)果正確得1分，判斷

結(jié)果錯(cuò)誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。

12一般而言，初創(chuàng)期和成長期的企業(yè)主要依靠內(nèi)部籌資來解決企業(yè)發(fā)展所需資

金。（）

（A）正確

（B）錯(cuò)誤

13在各種資金來源中，凡是需要支付固定性資金成本的資金都能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作

用。（）

（A）正確

（B）錯(cuò)誤

14如果資本市場缺乏效率，那么通過資本市場融通的資本，其資本成本就比較

低。（）

（A）正確

（B）錯(cuò)誤

15因?yàn)榭偢軛U系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，所以經(jīng)營杠桿系數(shù)

降低，則總杠桿系數(shù)也隨之降低。（）

（A）正確

（B）錯(cuò)誤

16企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)自有資本成本最低的資本機(jī)構(gòu)。

（）

（A）正確

（B）錯(cuò)誤

17資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。（）

（A）正確

（B）錯(cuò)誤

四、計(jì)算分析題

本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過

程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)顯單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相

同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解

釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。

17某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2011年產(chǎn)銷量為5000件，每件售價(jià)為240元，成本

總額為850000元。在成本總額中，固定成本為235000元，變動(dòng)成本為495000

元，混合成本為120000元（混合成本的分解公式為丫=40000+原），2012年度預(yù)計(jì)

固定成本可降低5000元，其余成本和單價(jià)不變，計(jì)劃產(chǎn)銷量為5600件。

要求：

18計(jì)算計(jì)劃年度的息稅前利潤。

19計(jì)算產(chǎn)銷量為5600件下的經(jīng)營杠桿系數(shù)。

20ABC公司發(fā)行長期債券400萬元，籌資費(fèi)為10萬元，債券年利率為10%；向

銀行借款600萬元，借款年利率為6%；發(fā)行普通段300萬股，每股面值為1元，

發(fā)行價(jià)10元，發(fā)行費(fèi)為100萬元，一年股利為每股0.5元，以后每年增長5%。

公司適用的企業(yè)所得稅稅率為15%。

要求：

五、綜合題

本類題共2題，共25分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均笈列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)

量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)

小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡耍求解釋、分析、說明理由

的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。

20F公司是一家制造類上市公司，公司的部分產(chǎn)品外銷歐美。2012年該公司面臨

市場和成本的巨大壓力。公司管理層決定，出售丙產(chǎn)品生產(chǎn)線，擴(kuò)大具有良好前景

的丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。為此，公司財(cái)務(wù)部進(jìn)行了財(cái)務(wù)預(yù)測與評(píng)價(jià)，相關(guān)資料如下：

資料一：2011年F公司營業(yè)收入為37500萬元，凈利潤為3(XX)萬元。該公司

2011年簡化的資產(chǎn)負(fù)債表如表1所示。

裳1資產(chǎn)負(fù)債表

2011年12月31日單位：萬元

一一1

現(xiàn)金5000應(yīng)付限款7500

應(yīng)收賬款10000短期借款2500

存貨15000長期借款9000

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)30000負(fù)債合計(jì)19000

固定資產(chǎn)20000股本15000

在建工程0貴本公積11000

非濠動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)20000留存收益5000

股東權(quán)益合計(jì)31000

資產(chǎn)總計(jì)50000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)5000)

資料二:預(yù)計(jì)F公司2012年?duì)I業(yè)收入會(huì)下降20%。銷售凈利率會(huì)下降5%,股利

支付率為50%。資料三：F公司運(yùn)用逐項(xiàng)分析的方法進(jìn)行營運(yùn)資金需求量預(yù)測，

相關(guān)資料如下。(DF公司近5年現(xiàn)金與營業(yè)收入之間的關(guān)系如表2所示。

表2近5年現(xiàn)金與督業(yè)收入關(guān)系表

單位：萬元

軍度刖2008200920102011

營業(yè)收入2600032000360003800037500

現(xiàn)金占用41404300450051005000

(2)根據(jù)對(duì)F公司近5年的數(shù)據(jù)分析，存貨、應(yīng)付賬款與營業(yè)收入保持固定比例關(guān)

系，其中存貨與營業(yè)收入的比例為40%,應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例為20%,預(yù)

計(jì)2012年上述比例保持不變。資料四：2012年，F(xiàn)公司將丙產(chǎn)品線按固定資產(chǎn)賬

面凈值8000萬元出售，假設(shè)2012年全年計(jì)提折舊600萬元。資料五：F公亙?yōu)?/p>

擴(kuò)大丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)投資15000萬元，其中2012年年初

投資10000萬元，2013年年初投資5000萬元，項(xiàng)目建設(shè)期為2年，運(yùn)營期為10

年，運(yùn)營期各年凈現(xiàn)金流量均為4000萬元。項(xiàng)目終結(jié)時(shí)可收回凈殘值750萬元。

假設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表3所示。

泉3貨幣時(shí)間價(jià)值系敷

-N41012

0.90910.82640.69300.38550.3186

(P/AJ0%,n)0.90911.73553.16996.14466.8137

資料六：為了滿足運(yùn)營和投資的需要，F(xiàn)公司計(jì)劃按面值發(fā)行債券籌資，債券年

利率9%,每年年末付息，籌資費(fèi)率為2%,該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為

25%o要求：

21運(yùn)用高低點(diǎn)法測算F公司現(xiàn)金需要量：①單位變動(dòng)資金(b)；②不變資金(a)；

③2012年現(xiàn)金需要量。

22運(yùn)用銷售百分比法測算F公司的下列指標(biāo)：①2012年存貨資金需要量；②2012

年應(yīng)付賬款需要量。

23測算F公司2012年固定資產(chǎn)期末賬面凈值和在建工程期末余額。

24測算F公司2012年留存收益增加額。

25進(jìn)行丁產(chǎn)品生產(chǎn)線投資項(xiàng)目可行性分析：①計(jì)算包拈項(xiàng)目建設(shè)期的靜態(tài)回收

期；②計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值；③評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資可行性并說明理由。

26計(jì)算F公司擬發(fā)行債券的資本成本。

會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格中級(jí)財(cái)務(wù)管理（投資管理）模擬試卷14答案與解析

一、單項(xiàng)選擇題

本類題共25小題，每小題I分，共25分。每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意

的正確答案。多選、錯(cuò)選、不選均不得分。

1【正確答案】D

【試題解析】選項(xiàng)中各籌資方式按照資本成本從小到大的順序排列依次是：（1）

銀行借款：（2）發(fā)行債券和融資租賃；（3）發(fā)行普通股。

【知識(shí)模塊】籌資管理（下）

2【正確答案】D

【試題解析】融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費(fèi)，其

資本成本只能按貼現(xiàn)模式計(jì)算。

【知識(shí)模塊】籌資管理（下）

3【正確答案】A

【試題解析】整體來說，權(quán)益資金的資本成本高于負(fù)債資金的資本成本，對(duì)于權(quán)

益資金來說.由于普通股籌資方式在計(jì)算資本成本時(shí)還需要考慮籌資費(fèi)用，所以

其資本成本高于留存收益的資本成本，即發(fā)行普通股的資本成本應(yīng)是最高的。

【知識(shí)模塊】籌資管理（下）

4【正確答案】B

【試題解析】只要在企業(yè)的籌資方式中有固定支出的債務(wù)或優(yōu)先股，就存在財(cái)務(wù)

杠桿的作用。如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就等于lo

【知識(shí)模塊】籌資管理（下）

5【正確答案】A

【試題解析】平均資本成本比較法是根據(jù)平均資本成本的高低來確定資本結(jié)構(gòu)。

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6【正確答案】A

【試題解析】根據(jù)股利增長模型，該企業(yè)普通股的個(gè)別資本成本

=0.7x（l+8%）-r[22x（l—2.5%）]+8%=ll.52%。

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7【正確答案】D

【試題解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費(fèi)用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付

優(yōu)先股的股利，這些都會(huì)產(chǎn)生資金的占用費(fèi)，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要資金的占用

費(fèi)。所以選項(xiàng)D是正確的。

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8【正確答案】B

【試題解析】銀行借款的資本成本率Kb二年利率xU一所得稅率）/（1一手續(xù)費(fèi)

率）=8%x（l-25%）/（1—0.5%）=6.03%o

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二、多項(xiàng)選擇題

本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上

符合題意的正確答案。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。

9【正確答案】A,B

【試題解析】平均資本成本等于個(gè)別資本成本乘以各種資本占總資本的比重。

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10【正確答案】A,B,C,D

【試題解析】影響資本成本的因素：（1）總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境?？傮w經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況表現(xiàn)

在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，以及預(yù)期的通貨膨脹。（2）資本市場條件。資本市場效率表

現(xiàn)為資本市場的效率，以及證券的市場流動(dòng)性。⑶企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況。如

果企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，則企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)水平高，投資者要求的預(yù)期報(bào)

酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。（4）企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求。

【知識(shí)模塊】籌資管理（下）

11【正確答案】A,B,C,D

【試題解析】影響資本結(jié)構(gòu)因素的有：（1）企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性；（2）

企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)；（3）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；（4）企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)

度；（5）行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期；（6）經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅收政策和貨幣政策。

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三、判斷題

本類題共10小題，每小題1分，共10分。表述正確的，填涂答題卡中信息點(diǎn)

［寸；表述錯(cuò)誤的，則填涂答題卡中信息點(diǎn)［x］。每小題判斷結(jié)果正確得1分，判斷

結(jié)果錯(cuò)誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。

12【正確答案】B

【試題解析】按資金的來源范圍不同，企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資和外部籌資。內(nèi)部

籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資

金而形成的籌資來源。企業(yè)初創(chuàng)期利潤較少，資金需要量較大，內(nèi)部籌資的可能

性有限，往往難以滿足需求，應(yīng)更多依靠外部籌資。這主要是間接考核了留存收

益籌資的一個(gè)缺點(diǎn)“籌資數(shù)額有限”。企業(yè)初創(chuàng)期，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，不宜過多負(fù)

債。成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資難以滿足需要。

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13【正確答案】A

【試題解析】在各種資金來源中，負(fù)債資金和優(yōu)先股都有固定的用資費(fèi)用，即固

定的利息或優(yōu)先股股息。這樣，當(dāng)息稅前利潤變化時(shí)，每1元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)

的固定費(fèi)用就會(huì)因息稅前利潤的增加而減少，隨息稅前利潤的減少而增加，從而

使得普通股每股收益以更大的幅度變化，這樣就產(chǎn)生了財(cái)務(wù)杠桿作用。

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14【正確答案】B

【試題解析】如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動(dòng)性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)

大，要求的預(yù)期報(bào)酬率高，那么通過資本市場融通的資本，其資本成本就比較

高。

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15【正確答案】B

【試題解析】總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，在財(cái)務(wù)杠桿

系數(shù)不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)降低，則總杠桿系數(shù)也隨之降低。

【知識(shí)模塊】籌資管理（下）

16【正確答案】B

【試題解析】最佳資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)

價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

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17【正確答案】A

【試題解析】資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效

益的最低要求，通常用資本成本率表示。

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四、計(jì)算分析題

本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過

程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相

同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解

釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。

【知識(shí)模塊】籌資管理（下）

18【正確答案】單位變動(dòng)成本=（495000/5000）+16=115（元）。

計(jì)劃年度固定成本總額=235000+40000—5000=270000（元）。

邊際貢獻(xiàn)=5600x（240—115）=700000（元）。

息稅前利潤=700000—270000=430000（元）。

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19【正確答案】經(jīng)營杠桿系數(shù)=700000/430000=1.63。

【知識(shí)模塊】籌資管理（下）

20【正確答案】債券成本=400xl0%x（l—15%）/（400—10）xl00%=8.72%；

銀行借款成本=6%x（l一15%）xl00%=5.1%；

普通股成本=300x0.5/（300x10—100）xl00%+5%=10.17%；

平均資本成本=390/3890x8.72%+600/3890x5.1%+2900/3890x10.17%

=9.24%o

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五、綜合題

本類題共2題，共25分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)

量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)

小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由

的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。

【知識(shí)模塊】籌資管理（下）

21【正確答案】單位變動(dòng)資金（b）=（5100—4140）/（38000—26000尸0.08（萬元）

不變資金（a）=4140—26000x0.08=2060（萬元）；或者不變資金（a）=5100—38

000x0.08=2060（萬元）

現(xiàn)金占用模型：產(chǎn)2060+0.08x

2012年現(xiàn)金需要量=2060+0.08x37500x（1—20%）=4460（萬元）。

【知識(shí)模塊】籌資管理（下）

22【正確答案